Теоретические аспекты управления финансовой устойчивостью коммерческой организации

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ.. 6

1.1. Сущность финансовой устойчивости коммерческой организации. 6

1.2. Методика определения типов финансовой устойчивости. 11

1.3. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости. 18

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ . 25

2.1. Краткая характеристика . 25

2.2. Анализ состава и структуры имущества и источников его формирования 30

2.3. Анализ показателей ликвидности. 37

2.4. Определение типа финансовой устойчивости. 42

2.5. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости. 44

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ . 47

3.1. Предложения по повышению финансовой устойчивости. 47

3.2. Организационные мероприятия по управлению финансовой устойчивостью 51

3.3. Управление оборотным капиталом на примере . 54

3.4.Управление заемным капиталом на примере . 58

3.5. Оценка показателей финансового плана по управлению финансовой устойчивостью 65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 71

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 75

ПРИЛОЖЕНИЯ.. 79

ВВЕДЕНИЕ

Современное финансовое состояние и эффективность функционирования промышленности Российской Федерации можно охарактеризовать как неудовлетворительное. Эффективность деятельности предприятия обусловлено во многом состоянием его финансовых возможностей и эффективностью управления финансовыми ресурсами. Низкий уровень управления финансовыми ресурсами приводит к возникновению кризисных явлений, ухудшению финансового состояния, т. е. к потере предприятием своей финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость является основным показателем успешной экономической деятельности, базой принятия решений по развитию и совершенствованию функционирования предприятия. Она также важна для экономических партнеров, сотрудничающих с данным хозяйствующим субъектом. Отсюда является очевидным: обеспечение финансовой устойчивости выступает важнейшей задачей финансовых служб и администрации предприятия, условием успешности его внутренних и внешних взаимодействий.

Особое значение приобретает анализ и управление финансовой устойчивостью в условиях кризиса.

Финансовый кризис, разразившийся в 2008 году в России, быстрыми темпами перерос в масштабный спад производства, которому всегда сопутствует сокращение рабочих мест. Кризис не мог не отразиться на финансовом состоянии предприятий, относящихся как к промышленному сектору, так и к сфере торговли. Для предотвращения развития кризисных явлений компании предпочитают сокращать не персонал, а рабочее время и зарплаты или отправлять сотрудников в неоплачиваемые отпуска. Однако данных мер может оказаться недостаточно и сокращение рабочего времени закономерно отразиться на объемах и эффективности производства. По мнению ведущих специалистов, кризис гг. стал одним из самых тяжелых испытаний для российской и мировой экономики со времени окончания Второй мировой войны.

Все эти факторы самым непосредственным образом отразились на платежеспособном спросе как физических, так и юридических лиц, что повлекло дальнейшее снижение объемов производства.

Разразившийся финансовый кризис, называют кризисом ликвидности, в этом случае банки преследуют две цели – увеличить приток высоколиквидных активов и снизить их отток. Как правило, в это время сворачиваются кредитные программы, повышаются процентные ставки (в том числе и по ранее выданным кредитам) и усиливается давление на неплательщиков. Все это самым непосредственным образом отражается на финансовой устойчивости предприятий.

Таким образом, можно отметить тот факт, что в современных условиях хозяйствования, актуальность управления финансовой устойчивостью предприятия только возрастает.

Цель данной работы – провести анализ финансовой устойчивости предприятия и на его основе разработать мероприятия по ее укреплению.

Поставленная цель предполагает решение следующих задач:

-  рассмотреть сущность понятия «финансовая устойчивость»;

-  ознакомится с методикой определения типа финансовой устойчивости и коэффициентным анализом;

-  дать организационно-экономическую характеристику предприятию, выбранному в качестве объекта исследования;

-  провести анализ состава, динамики, структуры имущества и источников его формирования;

-  проанализировать ликвидность и финансовую устойчивость предприятия;

-  разработать мероприятия по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Объектом практического исследования является Открытое акционерное общество «Квартал», основная деятельности которого - организация торговой сети для реализации промышленных и продовольственных товаров в розницу.

…….

Достижение цели и последовательное решение задач предопределили структуру работы: введение, три главы, в которых раскрываются теоретические, практические аспекты выбранной темы исследования и предлагаются пути повышения финансовой устойчивости предприятия, заключение, список использованной литературы и приложения.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Сущность финансовой устойчивости коммерческой организации

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

-  ………..

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Иными словами, финансовая устойчивость фирмы - это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Следовательно, финансовую устойчивость можно также определить как состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.[1]

Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.[2]

////////////

Рис.1.1. Виды устойчивости коммерческой организации

Рассмотрим содержание каждого вида устойчивости в отдельности:

-  внутренняя устойчивость - это такое состояние организации, т. е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования;

-  внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т. е. управлением извне;

-  «унаследованная» устойчивость является результатом наличия определенного запаса финансовой прочности организации, сформированного в течение ряда лет, защищающего ее от случайностей и резких изменений внешних неблагоприятных, дестабилизирующих факторов;

-  общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов; уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство;

-  финансовая (непосредственно, или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками.[3]

///////////

Рис.1.2. Виды финансовой устойчивости коммерческой организации

Финансовая устойчивость предприятия определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия его финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т. е. рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые включают в себя:

-  правило минимального финансового равновесия, которое основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т. е. необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий в сумме превышения величины текущих активов над превышением обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и пассива баланса;

-  правило максимальной задолженности - краткосрочные долги покрывают кратковременные нужды; традиционный финансовый стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия собственными источниками средств: долго - и среднесрочные долги не должны превосходить половины постоянного капитала, который включает в себя собственные источники средств и приравненные к ним долгосрочные заемные источники средств;

-  правило максимального финансирования учитывает осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не должно превосходить определенного процента сумм всех предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от разных условий кредитования.[4]

///////

1.2. Методика определения типов финансовой устойчивости

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.[5]

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов; это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении.

Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал - заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости.[6]

/////////////

АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС). (2.2)

Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы - по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив, таким образом, следующую формулу:

……………. (2.4)

При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы.

//////

1.3. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости

Организация представляет собой сложную систему, состоящую из многих подсистем, поэтому и оценка ее устойчивости должна характеризоваться комплексностью подхода, т. е. с использованием системы показателей финансовой устойчивости. Состав показателей разнообразный – это и абсолютные, и относительные показатели.

………..

Первым коэффициентом является коэффициент автономии (Ка), который рассчитывается следующим образом:

, (2.16)

где СК – собственный капитал;

А – активы.

Коэффициент показывает фактическую или плановую долю собственного капитала в составе всех источников финансирования и характеризует степень независимости от внешних источников финансирования. Условием независимости является обеспечение более половины имущества предприятия собственными источниками средств.

Коэффициент заемного капитала показывает долю в источниках финансирования долгосрочных и краткосрочных обязательств и рассчитывается следующим образом:

(2.17)

где ЗК - сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

Следующий коэффициент, который является индикатором финансовой устойчивости - коэффициент финансирования (или коэффициент соотношения собственных и заемных средств) (Кф). Формула для его расчета:

////////

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

2.1. Краткая характеристика

является одним из лидеров среди российских розничных торговых компаний, специализирующихся на продаже продуктов питания и …………

Первый розничный магазин КВАРТАЛ был открыт в 1999 г. в Москве. В качестве бизнес-модели был выбран магазин-дискаунтер, формат которого наиболее востребован покупателями. В период с 1999 по 2005 гг. число магазинов увеличилось с 11 до 218, а ежегодные темпы роста выручки компании за этот период составили 47%.

С 2002 года компания готовит аудированную консолидированную отчетность по международным стандартам. Сформирована прозрачная холдинговая структура, состоящая из четырнадцати компаний, разделенных по территориальному и функциональному признакам.

С момента своего основания в 1992 году КВАРТАЛ выросла из небольшой оптовой компании в одну из крупнейших компаний России. По данным рейтинга «Эксперт-400 за 2010 г., Группа КВАРТАЛ входит в 100 крупнейших компаний России.

Характеризуя правовые аспекты функционирования предприятия можно отметить следующие ключевые моменты.

Открытое акционерное общество «Квартал», в дальнейшем именуемое Общество, является открытым акционерным обществом, созданным в результате преобразования Закрытого акционерного общества «Компания Юнилэнд Холдинг», учрежденного в соответствии с законодательством Российской Федерации без ограничения срока деятельности.

Общество является самостоятельным юридическим лицом, действует на основании законодательства Российской Федерации и настоящего Устава, являющегося учредительным документом Общества.

Полное фирменное наименование Общества – Открытое акционерное общество «Квартал».

-  ………….

Укрупненная организационная структура управления торговыми центрами предприятия иллюстрируется рисунком 2.1.

//////////

Рис.2.1. Укрупненная организационная структура управления торговыми центрами

Управление текущей деятельностью предприятия осуществляется Генеральным директором.

Количественная информация по форматам магазинов компании на 01.01.2011 представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Количественная информация по форматам магазинов

Наименование формата	КВАРТАЛ	МИНИМАРТ	МЕГАМАРТ
Описание формата	Дискаунтер	Экономичный супермаркет	Компактный гипермаркет

///////

2.2. Анализ состава и структуры имущества и источников его формирования

Первым этапом анализа финансовой устойчивости является анализ имущественного положения предприятия. О составе и динамике имущества можно судить по данным таблицы 2.2.

Таблица 2.2

Состав и динамика имущества в гг.

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
2008	2009	2010	2009 / 2008	2010 / 2009	2010 / 2008

///////

В динамике наблюдается прирост стоимости имущества предприятия на 4 273 451 тыс. руб. или на 33,96%, что наглядно иллюстрируется рисунком 2.2.

Рис.2.2. Динамика стоимости имущества в гг.

Прирост стоимости имущества в значительной степени обусловлен увеличением стоимости основных средств, за анализируемый период рост показателя составил 3 142 228 тыс. руб. или 52,59%.

Еще одна статья актива баланса, рост которой оказал значительное влияние на его валюту – это краткосрочные финансовые вложения, их величина в динамике увеличилась на 1 072 714 тыс. руб. Более чем в 2,67 раза выросла дебиторская задолженность предприятия, что в целом является отрицательным моментом. Отвлечение средств в дебиторскую задолженность негативным образом отражается на платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде.

Величина нематериальных активов в динамике практически не изменилась и составила в 2010 году 650 772 тыс. руб. В 2010 году было закончено строительство, и часть объектов переведена в состав основных средств, таким образом, статья актива баланса «Незавершенное строительство» сократилась по сравнению с 2009 годом почти на 12%.

В 2009 году наблюдался значительный прирост запасов предприятия, в 2010 году стоимость запасов снизилась, однако их уровень все равно превысил данные за 2008 год, величина показателя увеличилась на 268 854 тыс. руб. или на 16,38%.

Проведем анализ структуры имущества предприятия, данные представим в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Структура имущества в гг.

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Структура, %
2008	2009	2010	2008	2009	2010

////////

Аналогичным образом проведем анализ состава, динамики и структуры источников образования имущества предприятия, данные анализа представим в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Состав и динамика источников образования имущества в гг.

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
2008	2009	2010	2009 / 2008	2010 / 2009	2010 / 2008

////

В динамике наблюдается значительный рост удельного веса собственных источников финансирования деятельности предприятия, что, несомненно, является положительным моментом и свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости предприятия. Так, если в 2008 году на собственные средства приходилось 13,47%, то в 2010 году уже – 35,44%. Удельный вес долгосрочных обязательств также вырос и составил по данным за 2010 год – 34%.

Таблица 2.5

Структура источников образования имущества в гг.

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Структура, %
2008	2009	2010	2008	2009	2010

/////

Рис.2.4. Структура источников образования имущества в гг.

Данные рисунка подтверждают выводы, сделанные раннее, доля собственных средств предприятия выросла, что, несомненно, является положительным моментом и свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости предприятия.

2.3. Анализ показателей ликвидности

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.

-  наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения;

-  быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы;

-  медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу;

-  труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

-  наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);

-  краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.

-  долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы»;

-  постоянные пассивы (П4) - статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4 (2.1)

О ликвидности баланса в гг. можно судить по данным таблицы 2.6.

////

Для более полного анализа платежеспособности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде рассчитаем соответствующие финансовые коэффициенты.

Таблица 2.6

Платежный баланс в гг.

Актив	2008	2009	2010	Пассив	2008	2009	2010	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
2008	2009	2010

//////////////

Динамика показателей, характеризующих ликвидность баланса, представлена в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Оценка ликвидности в гг.

Наименование показателей	Значение	Темп роста, %
2008	2009	2010	2009 / 2008	2010 / 2009	2010 / 2008

////////

В среднесрочном периоде положение несколько хуже, несмотря на рост показателя в динамике с 0,14 до 0,38 нормативное значение не достигнуто. Считается, что в среднесрочном периоде предприятие должно покрывать за счет наиболее ликвидных активов и дебиторской задолженности не менее 80% своих краткосрочных обязательств.

Аналогичная картина наблюдается и в долгосрочном периоде. Как положительный момент можно констатировать значительный рост показателя с 0,53 до 0,93, как отрицательный – норматив в размере от 1 до 2 не достигнут.

2.4. Определение типа финансовой устойчивости

Проведем далее анализ финансовой устойчивости предприятия с использованием абсолютных показателей. В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости выступают показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат определяют три основных показателя:

-  наличие собственных оборотных средств;

-  наличие собственных и долгосрочных заемных источником формирования запасов и затрат;

-  общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Определение типа финансовой устойчивости иллюстрируется таблицей 2.8.

Таблица 2.8

Определение типа финансовой устойчивости в гг.

Наименование показателя

2008

2009

2010

///////////

Расчет показателей позволил сделать следующие выводы:

-  наблюдается недостаток собственных оборотных средств предприятия;

-  собственные и долгосрочные заемные источники не участвуют в формировании запасов и затрат;

-  можно констатировать недостаток обей величины основных источников формирования имущества.

Таким образом, тип финансовой ситуации – кризисное финансовое состояние.

2.5. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

На основании данных приведенных в теоретической части работы рассчитаем финансовые коэффициенты, которые позволят сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия, выбранного в качестве объекта исследования. Данные расчетов представим в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Оценка финансовой устойчивости в гг.

Наименование показателей

2008

2009

2010

////////

Анализ финансового состояния предприятия позволил выявить следующие ключевые моменты:

В динамике наблюдается прирост стоимости имущества предприятия на 4 273 451 тыс. руб. или на 33,96%, который в значительной степени обусловлен увеличением стоимости основных средств, за анализируемый период рост показателя составил 3 142 228 тыс. руб. или 52,59%. Источником прироста имущества предприятия в основном послужили собственные средства предприятия.

Факт роста собственных источников финансирования на фоне сокращения краткосрочных обязательств свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости предприятия.

У предприятия наблюдаются проблемы с платежеспособностью в среднесрочном и долгосрочном периоде. В тоже время в динамике положение несколько стабилизировалось.

Коэффициент относительной ликвидности увеличился с 0,14 до 0,38, а коэффициент текущей ликвидности с 0,53 до 0,93, однако норматив достигнут не был.

Доля собственных средств в структуре источников финансирования деятельности предприятия выросла с 13 до 35%, что, несомненно, является положительным моментом.

Об укреплении финансовой устойчивости свидетельствует также рассчитанный коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Так, если в 2008 году на 1 руб. собственных средств приходилось 6,42 руб. заемных, то в 2010 году значение показателя составило 1,82 руб.

В тоже время у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства, об этом свидетельствует коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами. Несмотря на рост показателя в динамике, он по-прежнему имеет отрицательное значение.

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ

3.1. Предложения по повышению финансовой устойчивости

С целью повышения финансовой устойчивости предприятия объективной необходимостью является увеличение доли собственных источников финансирования в структуре баланса, этого можно достичь при помощи реализации следующих мероприятий:

-  увеличение уставного капитала;

-  направление части полученной прибыли на финансирование текущей деятельности компании;

-  реализации части долгосрочных финансовых вложений компании и направлении высвободившихся средств на погашение краткосрочных обязательств общества.

Рассмотрим возможность реализации мероприятий, учитывая нормативно-правовые аспекты управления обществом.

////////

3.2. Организационные мероприятия по управлению финансовой устойчивостью

В процессе организации системы управления финансовой устойчивости должен присутствовать комплексный подход.

Рано или поздно возникает ситуация требующая пристального к себе внимания. Только при наличии постоянного мониторинга за функционированием предприятия и четкой регламентации контрольных мероприятий возможно своевременное выявление негативных тенденций и немедленное реагирование на их наличии. Чем раньше будет выявлена проблема и оперативнее принято решении, тем больше шансов у предприятия выжить в условиях рыночной экономики, характеризующейся высоким уровнем конкуренции.

Система управления финансовой устойчивостью - упорядоченная совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, совместно функционирующих с целью достижения определенного состояния финансовых ресурсов в пределах устойчивости производственной и финансовой системы предприятия.

Наглядно систему управления финансовой устойчивостью предприятия можно представить в виде следующей схемы:

///////

Рис.3.2. Процесс управления финансовой устойчивостью

Следует отметить, что управлению финансовой устойчивостью на предприятиях уделяется незначительное внимание.

Причины частичного применения или полного отсутствия управления финансовой устойчивостью предприятия в режиме реального времени могут быть сняты, если будет внедрен и объективно заработает оперативный учет финансовой устойчивости предприятия.

Для решения этой задачи предлагается комплекс мероприятий, который охватывает ряд аспектов.

Организационный аспект:

-  на базе действующей бухгалтерской программы создается отдельный встроенный блок для финансово-экономической службы предприятия;

-  создаются сводные рапорты внутренней отчетности, анализа и аудита;

-  получение этих рапортов и оперативная работа с ними осуществляются в режиме реального времени пользователями со своих рабочих мест;

-  устанавливается порядок движения документов;

-  устанавливаются конкретные сроки представления, обработки и передачи информации внутри той или иной службы, а также между службами.

Методический аспект:

-  разрабатываются перечень, внутреннее содержание и формат типовых рапортов;

-  определяется уровень аналитики для каждого пользовабольшие группы, 2 - подгруппы, 3 - учетная единица);

-  устанавливается продолжительность периода анализа (день, неделя, месяц, квартал, год).

Аналитический аспект:

-  определяется перечень анализируемых объектов (участок, объект, подразделение, бизнес-единица, материально ответственное или подотчетное лицо);

-  разрабатываются справочники в разбивке по видам объектов, товарно-материальных ценностей (ТМЦ), поставщиков и покупателей, налогов и банков, сотрудников, учредителей и т. д.;

-  устанавливаются единый доступ, порядок заполнения и обновления справочников (в целях устранения дублирования).

Правовой аспект:

/////////

3.3. Управление оборотным капиталом на примере

Управление оборотными средствами осуществляется финансовым отделом предприятия.

Задачами отдела в области управления финансовыми ресурсами являются:

-  осуществление единой политики предприятия в области финансов;

-  организация финансовой деятельности предприятия с целью наиболее эффективного использования всех видов ресурсов в процессе осуществления торговой деятельности и получения максимальной прибыли;

-  контроль за использованием оборотных средств предприятия, кредитов;

-  анализ финансово-экономического состояния предприятия;

-  выработка кредитной политики предприятия;

-  управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

-  управление издержками обращения;

-  обеспечение своевременности налоговых платежей, расчетов с кредиторами и поставщиками;

-  создание условий для эффективного использования основных фондов, трудовых и финансовых ресурсов предприятия.

////

На основании данных таблицы можно сделать вывод о снижении эффективности управления оборотными средствами предприятия. Несмотря на рост объемов продаж в динамике, оборачиваемость оборотных средств снизилась с 15,13 до 13,45 оборотов, что повлекло рост длительности одного оборота с 23,8 до 26,77 дней.

Таблица 3.1

Оценка деловой активности

Оборачиваемость элементов капитала предприятия	Значение показателей по периодам
2008	2009	2010

////

3.4.Управление заемным капиталом на примере

Политика управления заемным капиталом предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов (см. рисунок 3.3)

/////

Рис.3.4. Система базовых элементов оценки и управления стоимостью заемного капитала предприятия

………..

Для оценки эффективности управления заемным капиталом проведем анализ его состава и структуры (см. таблицы 3.2-3.3).

Таблица 3.2

Состав и динамика заемного капитала

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
2008	2009	2010	2009 / 2008	2010 / 2009	2010 / 2008

///////////

В динамике наблюдается прирост заемного капитала предприятия, при этом можно выделить следующие основные тенденции в политике управления заемными средствами:

-  наблюдается рост долгосрочных займов и кредитов в размере 1,8 млрд. руб.;

-  предприятием стал более активно использоваться в качестве источника финансирования коммерческий кредит, рост кредиторской задолженности составил 1,4 млрд. руб.;

-  сократилось финансирование за счет краткосрочных кредитов и займов на 2,75 млрд. руб.

Таким образом, в политике управления заемным капиталом произошли как положительные, так и отрицательные изменения. С одной стороны является предпочтительным использование долгосрочных кредитов и займов, с другой стороны высокое значение задолженности перед поставщиками и подрядчиками недопустимо.

Просроченная кредиторская задолженность может привести к разрыву хозяйственных связей и обострению финансового положения предприятия в случае, если основные кредиторы одновременно потребуют погашения краткосрочных обязательств.

Данные таблицы 3.3 подтверждают выводы сделанные ранее. Удельный вес долгосрочных кредитов и займов в общей структуре заемного капитала вырос с 4,46 до 22,16%. Доля краткосрочных кредитов и займов сократилась с 33,86 до 5,07%.

Таблица 3.3.

Структура заемного капитала

Наименование показателя	Значение, тыс. руб.	Структура, %
2008	2009	2010	2008	2009	2010

////////

Для более детального изучения политики формирования структуры капитала рассчитаем эффект финансового рычага (см. таблицу 3.4).

Финансовый рычаг рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК, (3.1)

где ЭФР эффект финансового рычага, %;

Сн – ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;

КР - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

Ск – средний размер ставки процента за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК – средняя сумма используемого заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала.

Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно.

При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Таблица 3.4

Расчет эффекта финансового рычага

Наименование показателей

2008

2009

2010

///////

3.5. Оценка показателей финансового плана по управлению финансовой устойчивостью

Исходя из предложенного проекта мероприятий рассчитаем прогнозное значение баланса на 2011 год, условия его построения буду выглядеть следующим образом:

-  увеличение уставного капитала на 9 740 тыс. руб.;

-  направление части прибыли (1,7 млрд. руб.) на погашение краткосрочных обязательств компании и долгосрочных обязательств (векселей) срок оплаты которых наступает в 2011 году;

-  реализация долгосрочных финансовых вложений и направление высвободившихся средств на погашение краткосрочных обязательств компании (450 662 тыс. руб.).

Прогнозный баланс на 2011 год представлен в таблице 3.5.

Таблица 3.5

Прогнозные значения статей актива и пассива баланса

Наименование показателя	Значение показателя, тыс. руб.	Наименование показателя	Значение показателя, тыс. руб.
2010	2011	2010	2011

/////////

Также было предложено разработать и внедрить оперативную систему управления финансовой устойчивости, которая бы включала в себя организационный аспект, организационный, методический и аналитический аспекты.

В ходе исследования были рассмотрены вопросы управления оборотным капиталом и заемными средства. Анализ позволил выявить следующие направления повышения эффективности управления:

-  основное внимание в ходе управления оборотным капиталом компании должно быть уделено процессу формирования товарных запасов предприятия;

-  учитывая факт роста дебиторской задолженности необходимо выявить причины роста последней и разработать мероприятия по сокращению ее величины;

-  как альтернатива использованию кредиторской задолженности организовать выпуск облигационного займа.

Расчет перспективного финансового состояния предприятия с учетом предложенного проекта мероприятий показал.

Будет наблюдаться рост ликвидности баланса, коэффициент абсолютной ликвидности вырастет с 0,26 до 0,33, коэффициент критической ликвидности с 0,38 до 0,49, а коэффициент текущей ликвидности с 0,93 до 1,21.

Доля собственных средств компании в общей структуре источников финансирования вырастет с 35 до 47%. Соответственно удельный вес заемных средств снизится с 65 до 53%.

Об укреплении финансовой устойчивости свидетельствует также коэффициент соотношения собственных и заемных средств, величина которого сократится с 1,81 до 1,14 руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы:

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно структурировать как: текущую - на конкретный момент времени; потенциальную - связанную с преобразованиями и с учетом изменяющихся внешних условий; формальную - создаваемую и поддерживаемую государством, извне; реальную - в условиях конкуренции и с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

При определении типа финансовой устойчивости ее анализ исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса.

Выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость финансового состояния; нормальная устойчивость; неустойчивое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности и кризисное финансовое состояние.

Большинство методик оценки финансовой устойчивости, базируются на расчете традиционных коэффициентов. Основными коэффициентами позволяющими сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия являются следующие: коэффициент автономии, коэффициент заемного капитала, коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент долгосрочной финансовой независимости и др.

Объектом практического исследования выступало Открытое Акционерное Общество «Квартал», основная деятельность которого организация торговой сети для реализации промышленных и продовольственных товаров в розницу.

Продукция, представленная в торговых центрах «Квартал» отличается не только широким ассортиментом, который насчитывает доартикулов, но и высоким качеством.

Анализ финансового состояния предприятия позволил выявить следующие ключевые моменты:

В динамике наблюдается прирост стоимости имущества предприятия на 4 273 451 тыс. руб. или на 33,96%, который в значительной степени обусловлен увеличением стоимости основных средств, за анализируемый период рост показателя составил 3 142 228 тыс. руб. или 52,59%. Источником прироста имущества предприятия в основном послужили собственные средства предприятия.

Факт роста собственных источников финансирования на фоне сокращения краткосрочных обязательств свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости предприятия.

У предприятия наблюдаются проблемы с платежеспособностью в среднесрочном и долгосрочном периоде. В тоже время в динамике положение несколько стабилизировалось.

Так, если в 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0,11 (предприятие было способно покрыть в краткосрочном периоде только 11% своих долгов), при нормативном значении 0,2, то в 2009 и 2010 гг. значение показателя составило 0,22 и 0,25 соответственно.

Коэффициент относительной ликвидности увеличился с 0,14 до 0,38, а коэффициент текущей ликвидности с 0,53 до 0,93, однако норматив достигнут не был.

Доля собственных средств в структуре источников финансирования деятельности предприятия выросла с 13 до 35%, что, несомненно, является положительным моментом.

Об укреплении финансовой устойчивости свидетельствует также рассчитанный коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Так, если в 2008 году на 1 руб. собственных средств приходилось 6,42 руб. заемных, то в 2010 году значение показателя составило 1,82 руб.

В тоже время у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства, об этом свидетельствует коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами. Несмотря на рост показателя в динамике, он по-прежнему имеет отрицательное значение.

Учитывая проведенное исследование можно сделать вывод, что основные мероприятия по укреплению финансовой устойчивости должны быть направлены на увеличение финансирования деятельности предприятия за счет собственных средств и на покрытие кредиторской задолженности, величина которой значительно выросла в динамике.

Анализ правовых и финансовых аспектов деятельности предприятия позволил предложить следующее:

-  увеличить уставный капитал на 9 740 тыс. руб.;

-  направить часть полученной прибыли на финансирование текущей деятельности предприятия (1,7 млрд. руб.);

-  реализовать долгосрочные финансовые вложений и направить высвободившиеся средства на погашение краткосрочных обязательств компании (450 662 тыс. руб.).

Также было предложено разработать и внедрить оперативную систему управления финансовой устойчивости, которая бы включала в себя организационный аспект, организационный, методический и аналитический аспекты.

В ходе исследования были рассмотрены вопросы управления оборотным капиталом и заемными средства. Анализ позволил выявить следующие направления повышения эффективности управления:

-  основное внимание в ходе управления оборотным капиталом компании должно быть уделено процессу формирования товарных запасов предприятия;

-  учитывая факт роста дебиторской задолженности необходимо выявить причины роста последней и разработать мероприятия по сокращению ее величины;

-  как альтернатива использованию кредиторской задолженности организовать выпуск облигационного займа.

Расчет перспективного финансового состояния предприятия с учетом предложенного проекта мероприятий показал.

Будет наблюдаться рост ликвидности баланса, коэффициент абсолютной ликвидности вырастет с 0,26 до 0,33, коэффициент критической ликвидности с 0,38 до 0,49, а коэффициент текущей ликвидности с 0,93 до 1,21.

Доля собственных средств компании в общей структуре источников финансирования вырастет с 35 до 47%. Соответственно удельный вес заемных средств снизится с 65 до 53%.

Об укреплении финансовой устойчивости свидетельствует также коэффициент соотношения собственных и заемных средств, величина которого сократится с 1,81 до 1,14 руб.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая от 01.01.2001 , вторая от 01.01.2001 , третья от 01.01.2001 и четвертая от 01.01.2001 ) (с изм. и доп.). – М.: СПС «Гарант», 2011.

2.  ……….

3.  Гиляровская экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Проспект, 2008. – 360с.

4.  Как провести экспресс-оценку финансовой отчетности // Финансовый директор. – 2009. - №11. – С. 45-50.

5.  ……………

6.  Ковалев менеджмент: теория и практика. – М.: Проспект, 2010. – 1024с.

7.  Ковалева менеджмент: Учебник. – М.: Инфра-М, 2010. – 336с.

8.  , Ясенев менеджмент. – М.: Юнити-Дана, 2009. – 512с.

9.  , , Макеева менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – 464с.

10.  …………

11.  Стоянова менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2010. – 656с.

12.  , Воронова менеджмент: Практикум. – М.: Эксмо, 2009. – 144с.

13.  Тимофеева денежных потоков предприятия: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010. – 386с.

14.  Тихомиров менеджмент: Управление финансами предприятия. – М.: ИЦ Академия, 2008. – 384с.

15.  …………

16.  Шохин менеджмент: Учебник. – М.: КноРус, 2010. – 480с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

///////

[1] Управление финансами / Под ред. . – М.: ИНФРА-М, 2006. – С. 401.

[2] Тихомиров менеджмент: Управление финансами предприятия. – М.: ИЦ Академия, 2008. – С. 293.

[3] Сохранить финансовую устойчивость компании и решить проблемы кассовых разрывов // Финансовый директор. – 2010. - №4. – С. 33.

[4] , , Макеева менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – С. 357.

[5] Ковалев менеджмент: теория и практика. – М.: Проспект, 2010. – С. 680.

[6] , Шеремет экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2008. – С. 473.