Проблемы российского рынка синдицированного кредитования и пути их решения
Настоящий материал подготовлен Ассоциацией региональных банков России с целью обозначения основных проблем российского рынка синдицированного кредитования и путей их решения объединенными усилиями кредитных организаций и юридических консультантов, являющихся участниками рынка.
1. Текущая ситуация на российском рынке синдицированного кредитования
Российский рынок синдицированного кредитования характеризуется следующим:
· Клубный характер сделок и отсутствие рыночных сделок с вовлечением широкого круга игроков;
· Отсутствие доверия к кредитным инструментам синдикации со стороны рынка;
· Отсутствие правового регулирования некоторых важных аспектов синдицированного кредита;
· Вторичный рынок синдицированных кредитов практически отсутствует;
· Малый объем рынка по сравнению с европейскими рынками;
Клубный характер сделок и отсутствие рыночных сделок с вовлечением широкого круга игроков
Существующие сделки организуются крупными банками на основе разработанной ими самими документации. Такие банки сами осуществляют проверку заемщика и самостоятельно ведут с ним переговоры по условиям сделки. В результате, к синдикату присоединяются только те банки, которые находятся в хороших отношениях с организатором и доверяют качеству его документации и работы по синдикации.
Отсутствие доверия к кредитным инструментам синдикации со стороны рынка
У многих игроков рынка отсутствует понимание касательно качества документации, используемой организатором для оформления сделки, а также отсутствует возможность проверить риски, связанные с заключением сделки заемщиком[1]. Участие таких игроков в сделке будет связано со значительными расходами с их стороны по изучению документации и проверке юридической чистоты заключения сделки заемщиком. Отсутствие единообразного и понятного всем участникам рынка банковского продукта синдицированного кредитования формирует недоверие к синдицированному кредитованию в целом.
Отсутствие правового регулирования некоторых важных аспектов синдицированного кредита
В настоящее время отсутствует четкое правовое регулирование следующих аспектов синдицированного кредита:
· Осуществление прав группы кредиторов по кредитному договору;
· Осуществление прав группы кредиторов по договору о залоге;
· Субординация требований кредиторов;
· Расширение категорий имущества, которое можно передавать в залог.
Осуществление прав группы кредиторов по кредитному договору
По стандартам международного кредитного рынка у кредиторов должна быть возможность осуществлять некоторые свои права[2] по кредитному договору с использованием механизма принятия решений большинством кредиторов. Такие решения должны быть обязательны для всех кредиторов и у индивидуальных кредиторов-членов синдиката должна отсутствовать возможность осуществлять соответствующие права в индивидуальном порядке или отказываться от/расторгать в одностороннем порядке кредитный договор.
Осуществление прав группы кредиторов по договору о залоге
Кроме того, у кредиторов должна быть возможность осуществлять свои права по залогу, обеспечивающему синдицированный кредит, путем назначения лица, которое будет осуществлять права группы кредиторов в их интересах. При этом, для обеспечения стабильности механизма осуществления прав кредиторов, у индивидуальных кредиторов-членов синдиката должна отсутствовать возможность осуществлять права залога в индивидуальном порядке или отказываться от/расторгать в одностороннем порядке договор о залоге. Кроме того, для придания большей ликвидности правам кредиторов по кредиту, необходима юридическая возможность передачи прав залога одному лицу, которое будет являться залогодержателем в интересах кредиторов, что позволит передавать права по кредиту без необходимости переоформления прав залога на нового залогодержателя.
Субординация требований кредиторов
В сделках проектного финансирования часто возникает необходимость привлечения синдицированных кредитов с разной степенью риска и доходности, при этом в качестве обеспечения по таким кредитам выступает одно и то же имущество проектной компаний. В международной практике разделение риска и доходности долговых инструментов, финансирующих один и тот же проект, достигается за счет механизма субординации прав кредиторов. Правовое регулирование такого механизма необходимо ввести в российское законодательство.
Расширение категорий имущества, которое можно передавать в залог
В международной практике синдицированного кредитования в качестве обеспечения по кредиту нередко предоставляются денежные средства на банковском счете, будущие права требования, будущее недвижимое имущество. Кроме того, нормы залогового законодательства зарубежных стран и рекомендации международных организаций позволяют сторонам договора о залоге достаточно гибко описывать заложенное имущество исходя из признаков, достаточных для его идентификации, без привязки ко всем уникальным признакам конкретного имущества. Это позволяет расширить категории имущества, которое можно передавать в залог, и расширить рынок синдицированного кредитования с залоговым обеспечением. Поэтому аналогичные нормы необходимо ввести в российское законодательство.
Вторичный рынок синдицированных кредитов практически отсутствует
Вышеуказанные причины привели к тому, что выдаваемые синдицированные кредиты не пользуются доверием за пределами синдиката, и, следовательно, являются неликвидными продуктами.
Малый объем рынка по сравнению с европейскими рынками
Клубный характер сделок, отсутствие вторичного рынка и другие вышеназванные причины привели к тому, что объем российского рынка синдицированного кредитования является весьма незначительным по сравнению с европейскими рынками. В результате, организаторы и агенты по синдикации, а также кредиторы зарабатывают гораздо меньше денег, чем участники европейских рынков синдицированного кредитования.
2. Увеличение объема и ликвидности российского рынка синдицированного кредитования
Для увеличения объема и ликвидности российского рынка синдицированного кредитования необходимо осуществить следующие мероприятия:
· Объединение действующих и потенциальных участников рынка в ассоциацию с целью использования и продвижения единообразного продукта синдицированного кредитования;
· Совершенствование правового регулирования синдицированного кредитования; и
· Разработка стандартной документации для формирования единообразного продукта синдицированного кредитования.
Осуществление указанных мероприятий позволит:
· Наряду с клубными сделками организовывать сделки с участием широкого круга игроков рынка;
· Создать продукт синдицированного кредитования, пользующийся доверием у рынка;
· Создать ликвидный вторичный рынок синдицированных кредитов;
· Увеличить объем российского рынка синдицированного кредитования (как первичного, так и вторичного), а также доходов организаторов и агентов по синдикации до объема, сравнимого с европейскими рынками.
[1] В международной практике инструментом такой проверки является правовое заключение внешнего юридического консультанта банка или заемщика.
[2] Такие, как предъявление заемщику требования о досрочном исполнении обязательств по кредиту, направление указаний агенту синдиката о порядке осуществления его полномочий, назначение агента, принятие решения об обращении взыскания на предмет залога (по обеспеченному кредиту).
