Рыночная среда и финансовый механизм компании. Взаимодействие хозяйствующих субъектов и роль финансового менеджмента в оптимальной организации отношений. Аутсайдерская и инсайдерская концепции финансового менеджмента. Эволюция финансового менеджмента. Концептуальные основы финансового менеджмента: система категорий, научный инструментарий, регулятивные принципы. Финансовые рынки, их классификация и характеристика. Фондовый рынок и деятельность финансового менеджера. Финансовые и инвестиционные институты. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Учебный курс «Теоретические основы финансового менеджмента», его место и взаимосвязь с другими учебными дисциплинами. Предмет и задачи курса.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Тема 2. Теоретические аспекты организации
финансового менеджмента в современной компании
Введение в теорию управление финансами. Инвестиционные и финансовые решения. Цели и задачи управления финансами в компаниях. Роль финансового менеджмента в капитализации компании. Функции финансового менеджмента. Важнейшие концепции финансового менеджмента. Концепция идеальных рынков капитала. Гипотеза эффективности рынка и ее эмпирические подтверждения. Слабая, умеренная и сильная форма эффективности. Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов CAPM. Анализ дисконтированного денежного потока. Теория структуры капитала Модильяни-Миллера. Теория дивидендов Модильяни-Миллера. Теория ценообразования опционов. Теория агентских отношений. Концепция асимметричной информации. Обеспечение финансового менеджмента: правовое, нормативное, информационное. Налоговая среда управления финансами. Взаимосвязь и различия финансового менеджмента и бухгалтерского учета.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 18, 21, 23, 27, 29, 30, 32, 34, 38, 41.
Тема 3. Основы финансовой математики
Основные категории финансовой математики. Декурсивный и антисипативный методы начисления процентов. Простые и сложные проценты. Эквивалентные процентные ставки. Сегодняшняя и будущая стоимости. Операции наращения и дисконтирования. Неоднократные начисления в течение года. Процентная и дисконтная (учетная) ставки. Применение различных способов начисления процентов. Учет инфляции в финансовых расчетах. Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов. Определение параметров постоянных рент. Анализ отложенных и непрерывных рент. Применение финансовых вычислений в инвестиционном анализе.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Тема 4. Фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов
Рынки капиталов и денежные рынки. Гипотеза случайного блуждания и теория эффективных рынков капиталов. Три формы эффективности рынков. Технический и фундаментальный анализ финансовых активов компании. Базовая модель оценки финансовых активов (DCF). Денежные потоки и способы их оценки. Концепция чистой приведенной стоимости. Теории временной структуры процентных ставок: непредвзятых ожиданий, предпочтения ликвидности, сегментированных рынков. Теория ценообразования опционов.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 19, 22, 23, 27, 28, 30, 33, 35, 38, 41.
Тема 5. Концептуальные положения портфельного инвестирования
Риск и доходность финансовых активов. Отношение инвесторов к риску. Кривые безразличия. Теория формирования портфеля финансовых активов. Марковица. Портфельный риск и ожидаемая доходность портфеля. Эффективные портфели. Диверсификация. Виды рисков в принятии инвестиционных решений. Рыночный и индивидуальный риск. Концепция коэффициента бета. Выбор стратегии портфельного инвестирования. Активное и пассивное управление портфелем. Анализ уровня риска. Рискованные и безрисковые финансовые активы. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг. Современная теория портфельного инвестирования. Теории ценообразования стоимости активов: модель оценки долгосрочных активов (CAPM), арбитражная модель оценки требуемой доходности (АРТ). Финансовый риск. Финансовый леверидж. Средневзвешенные затраты компании по привлечению капитала (WACC) и ставки дисконтирования.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные –16, 18, 20, 22, 24, 27, 29, 30, 32, 35, 38, 41.
Тема 6. Теоретические основы долгосрочной финансовой политики
Управление структурой капитала
Стоимость и структура капитала компании. Теории структуры капитала: традиционный подход; теория Модильяни-Миллера без учета налогов; теория Модильяни-Миллера с учетом налогов; модель Миллера; компромиссная модель; сигнальные модели (модель Росса, Майерса-Майлуфа). Традиционная теория левериджа. Оптимальная структура капитала. Факторы, влияющие на решения по структуре капитала. Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений. Коммерческий риск, финансовый риск и выбор структуры капитала. Практические аспекты выбора структуры капитала.
Дивидендная политика
Распределение прибыли. Дивидендная политика и возможность ее выбора: теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера; теория «синицы в руках» Гордона-Линтнера; теория налоговой дифференциации Литценбергера-Рамасвами. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и регулирование курса акций. Активная и пассивная роль дивидендов. Управленческие критерии определения дивидендов.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 18, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 39, 41.
Тема 7. Принятие решений по инвестиционным проектам
Понятие, классификация и особенности инвестиционных проектов. Денежные потоки по инвестиционному проекту. Критерии оценки инвестиционных проектов. Методы оценки инвестиционных проектов: метод срока окупаемости (PP и DPP); метод учетной доходности (ARR); метод чистой текущей стоимости (NPV); метод индекса рентабельности (PI); метод внутренней нормы доходности (IRR). Противоречивость критериев оценки. Оценка альтернативных проектов с различным масштабом инвестиций и различной интенсивности денежных потоков. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Сравнительный анализ проектов различной продолжительности: метод цепного повтора; метод эквивалентного аннуитета. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Опционный подход к оценке инвестиционного проекта. Риск инвестиционного проекта: понятие, виды, показатели оценки. Оценка единичного риска инвестиционного проекта. Неформализованные методы измерения риска проекта: анализ чувствительности; сценарный анализ; имитационное моделирование по методу Монте-Карло; анализ дерева решений. Формализованные методы оценки риска проекта: метод эквивалентного гарантированного денежного потока; метод корректировки ставки дисконтирования. Внутрифирменный риск проекта: понятие, методы оценки. Рыночный риск проекта: понятие, показатели оценки. Оценка риска для проектов снижения издержек. Подходы к формированию бюджета капиталовложений: график инвестиционных возможностей (IOS); совместный анализ графиков инвестиционных возможностей и предельной стоимости капитала; практические аспекты формирования бюджета капиталовложений. Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений. Временная оптимизация бюджета капиталовложений. Оптимизация в условиях реинвестирования доходов.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 26, 27, 28, 30, 32, 34, 36, 38, 41.
Тема 8. Теоретические основы краткосрочной финансовой политики
Управление оборотным капиталом
Концептуальные аспекты краткосрочного финансового планирования. Структура оборотного капитала. Цикл движения потоков денежных средств. Основные принципы управления оборотными активами. Характеристики оборотного капитала: ликвидность объем и структура. Риск управления оборотным капиталом. Связь между краткосрочными и долгосрочными финансовыми решениями. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале. Источники краткосрочного финансирования. Сущность и задачи управления дебиторской задолженностью. Анализ и контроль дебиторской задолженности. Сущность кредитной политики фирмы. Методика анализа кредитной политики фирмы. Теория управления дебиторской задолженностью. Формы рефинансирования дебиторской задолженности. Роль денежных средств в деятельности фирмы. Схема движения денежных потоков. Расчет финансового цикла. Анализ движения денежных средств: прямой и косвенный методы. Прогнозирование денежного потока. Определение оптимального уровня денежных средств: модель Баумоля; модель Миллера-Орра; модель Стоуна; имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Управление потоком платежей. Управление ликвидностью. Теория управления запасами. Учет и оценка запасов. Затраты компании, связанные с запасами. Модель оптимальной партии заказа Уилсона (EOQ). Модификации модели Уилсона: модель, учитывающая скидки; модель, учитывающая формирование страхового запаса. Системы контроля запасов.
Финансирование текущей деятельности
Политика привлечения заемных средств. Стратегии финансирования оборотного капитала: идеальная модель; агрессивная модель; консервативная модель; компромиссная модель. Определение форм привлечения. Состав заемных средств по группам источников. Обеспечение заемных средств соответствующими активами предприятия. Формы краткосрочного финансирования и кредитования: лизинг, факторинг, франчайзинг, ипотека, форвардные и фьючерсные контракты, операции REPO.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Тема 9. Теоретические аспекты управления масштабом компании
Масштабы деятельности компании. Экономические выгоды и издержки слияний. Сущность, причины и виды слияний и поглощений. Установление цены компании после слияния. Теория асимметричности информации. Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний, закон сохранения стоимости. Теории слияний и эмпирические исследования: синергетическая теория Бредли-Десаи-Кима; теория агентских издержек свободных потоков денежных средств М. Дженсена; теория гордыни Р. Ролла; эмпирические исследования теорий слияний. Методы оценки слияний при отсутствии эффекта синергизма. Методы оценки слияний при наличии эффекта синергизма. Формы оплаты слияний. Теории, объясняющие выбор метода оплаты слияния: налоговая теория; информационная теория. Финансовый анализ слияния. Выкуп долговым финансированием (LBO/MBO). Практические аспекты слияний и поглощений. Защитные тактики: превентивные тактики; тактики после выдвижения тендерного предложения.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 21, 23, 25, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Тема 10. Финансовое планирование и прогнозирование
Сущность и цели планирования. Процедура финансового планирования. Бизнес-план инвестиционного проекта: структура и содержание. Бюджетирование текущей деятельности: методология и инструментарий бюджетного планирования; операционные и финансовые бюджеты; порядок формирования операционного бюджета; порядок формирования финансового бюджета. Методы прогнозирования основных финансовых показателей: метод экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; имитационное моделирование; прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей.
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Раздел IV. Планы семинарских занятий
4.1 Планы семинарских занятий для студентов очной формы обучения.
Семинар №1
Тема: Финансовый менеджмент в рыночной экономике
Время семинара – 1 час
Цель занятия – раскрыть значение финансового менеджмента в обеспечении эффективной деятельности современной компании, рассмотреть место и взаимосвязь с другими учебными дисциплинами.
Вопросы к обсуждению:
1. Рыночная среда и финансовый механизм компании. Взаимодействие хозяйствующих субъектов и роль финансового менеджмента в оптимальной организации отношений.
2. Концептуальные основы финансового менеджмента: система категорий, научный инструментарий, регулятивные принципы.
3. Финансовые рынки, их классификация и характеристика. Фондовый рынок и деятельность финансового менеджера. Финансовые и инвестиционные институты.
4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Раскройте значение финансового менеджмента в обеспечении эффективной деятельности современной компании.
2. Проанализируйте аутсайдерскую и инсайдерскую концепции финансового менеджмента.
3. Охарактеризуйте эволюцию современного финансового менеджмента.
Практикум: 1 – 5
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №2
Тема: Теоретические аспекты организации
финансового менеджмента в современной компании
Время семинара – 1 час
Цель занятия – рассмотреть теоретические аспекты организации
финансового менеджмента в современной компании, их сущность и содержание.
Вопросы к обсуждению:
1. Введение в теорию управление финансами. Инвестиционные и финансовые решения.
2. Цели и задачи управления финансами в компаниях. Роль финансового менеджмента в капитализации компании.
3. Важнейшие концепции финансового менеджмента:
- Концепция идеальных рынков капитала;
- Гипотеза эффективности рынка и ее эмпирические подтверждения;
- Слабая, умеренная и сильная форма эффективности;
- Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов CAPM.
- Анализ дисконтированного денежного потока;
- Теория структуры капитала Модильяни-Миллера. Теория дивидендов Модильяни-Миллера;
- Теория ценообразования опционов;
- Теория агентских отношений;
- Концепция асимметричной информации.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Раскройте функции финансового менеджмента.
2. Проанализируйте обеспечение финансового менеджмента: правовое, нормативное, информационное.
3. Проследите взаимосвязь и различия финансового менеджмента и бухгалтерского учета.
Практикум:6 – 10
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 20, 22, 24, 25, 27, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №3
Тема: Основы финансовой математики
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – изучить практические основы финансовой математики, необходимые для исчисления финансовых решений в финансовом менеджменте.
Вопросы к обсуждению:
1. Декурсивный и антисипативный методы начисления процентов.
2. Простые и сложные проценты.
3. Операции наращения и дисконтирования.
4. Процентная и дисконтная (учетная) ставки.
5. Учет инфляции в финансовых расчетах.
6. Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Что означает термин «способ начисления процентов»? Какие из способов вам известны?
2. Назовите отличия декурсивного и антисипативного способов начисления процентов.
3. Как изменяется ценность денежной единицы при использовании способа начисления простых ссудных процентов?
4. Как изменяется ценность денежной единицы при использовании способа начисления сложных ссудных процентов?
5. Почему сложные проценты считаются более подходящим инструментом при проведении динамического анализа деятельности хозяйствующего субъекта по сравнению с простыми процентами?
6. В чем отличия нерегулярного потока платежей от потока платежей, образующего финансовую ренту?
7. В чем экономический смысл наращенной и приведенной стоимости ренты (потока платежей)?
Практикум: 11 – 15
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №4
Тема: Фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – раскрыть фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов в современных условиях
Вопросы к обсуждению:
1. Рынки капиталов и денежные рынки.
2. Гипотеза случайного блуждания и теория эффективных рынков капиталов.
3. Технический и фундаментальный анализ финансовых активов компании.
4. Базовая модель оценки финансовых активов (DCF).
5. Денежные потоки и способы их оценки. Концепция чистой приведенной стоимости.
6. Теории временной структуры процентных ставок.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Охарактеризуйте основные этапы процесса оценки финансовых активов.
2. Каковы особенности оценки облигаций?
3. Дайте сравнительную характеристику моделей оценки привилегированных и обыкновенных акций.
4. Поясните основное содержание модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза.
Практикум:16 – 22
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 19, 21, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 398, 41.
Семинар №5
Тема: Концептуальные положения портфельного инвестирования
Время семинара – 2 часа
Цель занятия - проанализировать концептуальные положения портфельного инвестирования на современных российских предприятиях.
Вопросы к обсуждению:
1. Ожидаемая доходность портфеля. Риск портфеля.
2. Эффективные портфели. Выбор оптимального портфеля.
3. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг.
4. Модель оценки долгосрочных активов (CAPM).
5. Арбитражная модель оценки требуемой доходности (АРТ).
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Современная практика показывает, что покупка одного вида финансовых активов (однородного по содержанию) встречается очень редко. Более распространенной формой является диверсифицированный портфель.
Почему именно диверсифицированный портфель стал предпочтительным? Может ли диверсификация портфеля устранить риск в инвестиционном процессе?
2. Каким образом происходит выбор эффективных портфелей?
3. Каковы основные положения модели оценки долгосрочных активов?
4. В чем заключается концепция коэффициента бета?
Практикум: 23 – 30
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 20, 21, 23, 24, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №6
Тема: Теоретические основы долгосрочной финансовой политики
Время семинара – 2 часа
Цель занятия - рассмотреть сущность и содержание теоретических основ долгосрочной финансовой политики в современных условиях.
Вопросы к обсуждению:
1. Теория Модильяни и Миллера в условиях совершенного рынка капитала.
2. Теория Модильяни и Миллера в условиях несовершенного рынка капитала.
3. Традиционная теория левериджа.
4. Теории дивидендной политики.
5. Активная и пассивная роль дивидендов. Возможные формы расчетов по дивидендам.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Перечислите современные теории структуры капитала.
2. Каким образом может быть определена оптимальная структура капитала компании?
3. В чем состоит взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений?
4. Объясните концепции влияния и невлияния дивидендов на стоимость акций.
5. Перечислите управленческие критерии определения дивидендов.
6. Проведите анализ современных дивидендных политик.
Практикум: 31 – 35
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 22, 23, 24, 27, 29, 31, 32, 35, 38, 41.
Семинар №7
Тема: Принятие решений по инвестиционным проектам
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – изучить формы и методы, способствующие принятию решений по инвестиционным проектам.
Вопросы к обсуждению:
1. Методы оценки инвестиционных проектов: метод срока окупаемости (PP и DPP); метод учетной доходности (ARR); метод чистой текущей стоимости (NPV); метод индекса рентабельности (PI); метод внутренней нормы доходности (IRR).
2. Противоречивость критериев оценки. Оценка альтернативных проектов с различным масштабом инвестиций и различной интенсивности денежных потоков.
3. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).
4. Неформализованные методы измерения риска проекта: анализ чувствительности; сценарный анализ; имитационное моделирование по методу Монте-Карло; анализ дерева решений.
5. Формализованные методы оценки риска проекта: метод эквивалентного гарантированного денежного потока; метод корректировки ставки дисконтирования.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Сформулируйте основные особенности инвестиционного проектирования.
2. Что представляет собой эффективность инвестиций?
3. Охарактеризуйте основные элементы процесса расчета денежных потоков от инвестиционного проекта.
4. Каков порядок оценки инвестиционных проектов.
Практикум:
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 18, 21, 24, 26, 28, 31, 32, 35, 38, 41.
Семинар №8
Тема: Теоретические основы краткосрочной финансовой политики
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – рассмотреть сущность теоретических основ краткосрочной финансовой политики в современных условиях.
Вопросы к обсуждению:
1. Концептуальные аспекты краткосрочного финансового планирования.
2. Основные принципы управления оборотными активами.
3. Связь между краткосрочными и долгосрочными финансовыми решениями.
4. Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале.
5. Теория управления дебиторской задолженностью. Формы рефинансирования дебиторской задолженности.
6. Схема движения денежных потоков. Расчет финансового цикла.
7. Определение оптимального уровня денежных средств: модель Баумоля; модель Миллера-Орра; модель Стоуна; имитационное моделирование по методу Монте-Карло.
8. Теория управление запасами. Модель оптимальной партии заказа Уилсона (EOQ). Модификации модели Уилсона: модель, учитывающая скидки; модель, учитывающая формирование страхового запаса.
9. Политика привлечения заемных средств.
10. Формы краткосрочного финансирования и кредитования: лизинг, факторинг, франчайзинг, ипотека, форвардные и фьючерсные контракты, операции REPO.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. В чем основное содержание методов оценки рыночной стоимости активов?
2. Как оценивается эффективность использования оборотных активов?
3. В чем основное содержание метода оценки предстоящего чистого денежного потока?
4. Перечислите основные направления политики управления дебиторской задолженности.
5. В чем заключаются основные задачи финансового менеджера по управлению товарно-материальными запасами?
6. В чем суть прямого и косвенного методов определения денежного потока?
7. Сформулируйте основные направления политики управления денежными активами.
Практикум:42 – 46
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №9
Тема: Теоретические аспекты управления масштабом компании
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – раскрыть основные теоретические аспекты управления масштабом компании.
Вопросы к обсуждению:
1. Экономические выгоды и издержки слияний. Сущность, причины и виды слияний и поглощений.
2. Установление цены компании после слияния. Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний, закон сохранения стоимости.
3. Теории слияний и эмпирические исследования: синергетическая теория Бредли-Десаи-Кима; теория агентских издержек свободных потоков денежных средств М. Дженсена; теория гордыни Р. Ролла; эмпирические исследования теорий слияний.
4. Методы оценки слияний при отсутствии эффекта синергизма. Методы оценки слияний при наличии эффекта синергизма.
5. Формы оплаты слияний. Теории, объясняющие выбор метода оплаты слияния: налоговая теория; информационная теория. Финансовый анализ слияния. Выкуп долговым финансированием (LBO/MBO).
6. Защитные тактики: превентивные тактики; тактики после выдвижения тендерного предложения.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Раскройте сущность, факторы операционной и финансовой синергии.
2. Сделайте сравнительную характеристику теорий слияний.
3. Охарактеризуйте теоретические подходы к выбору метода оплаты слияний.
4. В чем особенности финансового анализа слияний?
5. Раскройте понятие и сущность долговой рекапитализации.
6. Дайте характеристику защитным тактикам.
Практикум:47 – 50
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 20, 22, 24, 27, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №10
Тема: Финансовое планирование и прогнозирование
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – рассмотреть особенности финансового планирования и прогнозирования в современных условиях.
Вопросы к обсуждению:
1. Сущность и цели планирования. Процедура финансового планирования.
2. Бюджетирование текущей деятельности: методология и инструментарий бюджетного планирования; операционные и финансовые бюджеты; порядок формирования операционного бюджета; порядок формирования финансового бюджета.
3. Методы прогнозирования основных финансовых показателей: метод экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; имитационное моделирование; прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей.
Задания для самостоятельной подготовки:
1. Раскройте сущность и содержание процедуры составления финансового бюджета.
2. Дайте сравнительную характеристику методов прогнозирования основных финансовых показателей.
3. В чем заключается сущность имитационного моделирования основных финансовых показателей?
4. Каким образом осуществляется прогнозирование основных финансовых показателей на основе пропорциональных зависимостей?
Практикум: 50 – 54
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
4.2 Планы семинарских занятий для студентов очно-заочная формы обучения
Семинар №1
Тема: Основы финансовой математики
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – изучить практические основы финансовой математики, необходимые для исчисления финансовых решений в финансовом менеджменте.
Вопросы к обсуждению:
1.Декурсивный и антисипативный методы начисления процентов.
2.Простые и сложные проценты.
3.Операции наращения и дисконтирования.
4.Процентная и дисконтная (учетная) ставки.
5.Учет инфляции в финансовых расчетах.
6.Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов.
Задания для самостоятельной подготовки:
7.Что означает термин «способ начисления процентов»? Какие из способов вам известны?
8.Назовите отличия декурсивного и антисипативного способов начисления процентов.
9.Как изменяется ценность денежной единицы при использовании способа начисления простых ссудных процентов?
10.Как изменяется ценность денежной единицы при использовании способа начисления сложных ссудных процентов?
11.Почему сложные проценты считаются более подходящим инструментом при проведении динамического анализа деятельности хозяйствующего субъекта по сравнению с простыми процентами?
12.В чем отличия нерегулярного потока платежей от потока платежей, образующего финансовую ренту?
13.В чем экономический смысл наращенной и приведенной стоимости ренты (потока платежей)?
Практикум: 11 – 15
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 22, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 38, 41.
Семинар №2
Тема: Фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – раскрыть фундаментальные концепции оценки стоимости
и доходности финансовых активов в современных условиях
Вопросы к обсуждению:
7. Рынки капиталов и денежные рынки.
8. Гипотеза случайного блуждания и теория эффективных рынков капиталов.
9. Технический и фундаментальный анализ финансовых активов компании.
10. Базовая модель оценки финансовых активов (DCF).
11. Денежные потоки и способы их оценки. Концепция чистой приведенной стоимости.
12. Теории временной структуры процентных ставок.
Задания для самостоятельной подготовки:
5. Охарактеризуйте основные этапы процесса оценки финансовых активов.
6. Каковы особенности оценки облигаций?
7. Дайте сравнительную характеристику моделей оценки привилегированных и обыкновенных акций.
8. Поясните основное содержание модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза.
Практикум:16 – 22
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 19, 21, 24, 27, 28, 30, 32, 35, 398, 41.
Семинар №3
Тема: Теоретические аспекты управления масштабом компании
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – раскрыть основные теоретические аспекты управления масштабом компании.
Вопросы к обсуждению:
7. Экономические выгоды и издержки слияний. Сущность, причины и виды слияний и поглощений.
8. Установление цены компании после слияния. Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний, закон сохранения стоимости.
9. Теории слияний и эмпирические исследования: синергетическая теория Бредли-Десаи-Кима; теория агентских издержек свободных потоков денежных средств М. Дженсена; теория гордыни Р. Ролла; эмпирические исследования теорий слияний.
10. Методы оценки слияний при отсутствии эффекта синергизма. Методы оценки слияний при наличии эффекта синергизма.
11. Формы оплаты слияний. Теории, объясняющие выбор метода оплаты слияния: налоговая теория; информационная теория. Финансовый анализ слияния. Выкуп долговым финансированием (LBO/MBO).
12. Защитные тактики: превентивные тактики; тактики после выдвижения тендерного предложения.
Задания для самостоятельной подготовки:
7. Раскройте сущность, факторы операционной и финансовой синергии.
8. Сделайте сравнительную характеристику теорий слияний.
9. Охарактеризуйте теоретические подходы к выбору метода оплаты слияний.
10. В чем особенности финансового анализа слияний?
11. Раскройте понятие и сущность долговой рекапитализации.
12. Дайте характеристику защитным тактикам.
Практикум:47 – 50
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 20, 22, 24, 27, 30, 32, 35, 38, 41.
4.3 Планы семинарских занятий для студентов заочная форма обучения
Семинар №1
Тема: Теоретические основы долгосрочной финансовой политики
Время семинара – 2 часа
Цель занятия - рассмотреть сущность и содержание теоретических основ долгосрочной финансовой политики в современных условиях.
Вопросы к обсуждению:
6. Теория Модильяни и Миллера в условиях совершенного рынка капитала.
7. Теория Модильяни и Миллера в условиях несовершенного рынка капитала.
8. Традиционная теория левериджа.
9. Теории дивидендной политики.
10. Активная и пассивная роль дивидендов. Возможные формы расчетов по дивидендам.
Задания для самостоятельной подготовки:
7. Перечислите современные теории структуры капитала.
8. Каким образом может быть определена оптимальная структура капитала компании?
9. В чем состоит взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений?
10. Объясните концепции влияния и невлияния дивидендов на стоимость акций.
11. Перечислите управленческие критерии определения дивидендов.
12. Проведите анализ современных дивидендных политик.
Практикум: 31 – 35
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 17, 22, 23, 24, 27, 29, 31, 32, 35, 38, 41.
Семинар №2
Тема: Теоретические аспекты управления масштабом компании
Время семинара – 2 часа
Цель занятия – раскрыть основные теоретические аспекты управления масштабом компании.
Вопросы к обсуждению:
13. Экономические выгоды и издержки слияний. Сущность, причины и виды слияний и поглощений.
14. Установление цены компании после слияния. Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний, закон сохранения стоимости.
15. Теории слияний и эмпирические исследования: синергетическая теория Бредли-Десаи-Кима; теория агентских издержек свободных потоков денежных средств М. Дженсена; теория гордыни Р. Ролла; эмпирические исследования теорий слияний.
16. Методы оценки слияний при отсутствии эффекта синергизма. Методы оценки слияний при наличии эффекта синергизма.
17. Формы оплаты слияний. Теории, объясняющие выбор метода оплаты слияния: налоговая теория; информационная теория. Финансовый анализ слияния. Выкуп долговым финансированием (LBO/MBO).
18. Защитные тактики: превентивные тактики; тактики после выдвижения тендерного предложения.
Задания для самостоятельной подготовки:
13. Раскройте сущность, факторы операционной и финансовой синергии.
14. Сделайте сравнительную характеристику теорий слияний.
15. Охарактеризуйте теоретические подходы к выбору метода оплаты слияний.
16. В чем особенности финансового анализа слияний?
17. Раскройте понятие и сущность долговой рекапитализации.
18. Дайте характеристику защитным тактикам.
Практикум:47 – 50
Литература: основные источники – 13, 14;
дополнительные – 15, 16, 19, 20, 22, 24, 27, 30, 32, 35, 38, 41.
Раздел V. Практикум
Тема 1. Финансовый менеджмент в рыночной экономике
Решите задачи:
1. Задача 1. Банк выдает кредит в размере 100 тыс. руб. на 8 месяцев под простые проценты. При этом банк применяет схему начисления ссудного процента. Ежемесячная ставка составляет – 1%.
Определите наращенное значение долга заемщика на момент истечения каждого месяца (результат представить в виде таблицы).
2. Задача 2. Условия соглашения предусматривают следующий порядок начисления простых процентов: за первые 1,5 года – 30%, в каждом последующем году ставка понижается на 3 процентных пункта.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 |
