Проанализируем отраженные статистикой Германского федерального банка характеристики прямых инвестиций, накопленных в ФРГ группой СРР в целом и указанными выше странами-членами нынешней «первой инвестиционной пятерки», на которую в 2011 г. пришлось 2/3 инвестиций СРР в Германии.
(1) На графиках 1 – 6 представлена динамика инвестиций СРР, Нидерландов, Люксембурга, США, Великобритании и Франции в Германии в гг.
График 1. Накопленные прямые инвестиции СРР в Германии, на конец года
Источник: Deutsche Bundesbank. Statistik. Außenwirtschaft. Zeitreihen. URL: http://www. bundesbank. de/statistik/statistik_zeitreihen. php? open=aussenwirtschaft; Deutsche Bundesbank. Bestandserhebung über Direktinvestitionen. Statistische Sonderveröffentlichung 10. April 2013. S. 50-67.
График 2. Накопленные прямые инвестиции Нидерландов в Германии, на конец года
Источник: см. граф. 1.
График 3. Накопленные прямые инвестиции Люксембурга в Германии, на конец года
Источник: см. граф. 1.
График 4. Накопленные прямые инвестиции США в Германии, на конец года
Источник: см. граф. 1.
График 5. Накопленные прямые инвестиции Великобритании в Германии, на конец года
Источник: см. граф. 1.
График 6. Накопленные прямые инвестиции Франции в Германии, на конец года
Источник: см. граф. 1.
Накопленные прямые инвестиции СРР в Германии увеличивались в
гг. довольно быстро (среднегодовые темпы прироста составили 9,2%). Четыре члена «пятерки» показали ускоренный подъем, при этом у трех стран превышение над средним уровнем оказалось не слишком заметным (Нидерланды – 2,2 п. п., Франция – 1,1 п. п., Великобритания – 1,0 п. п.), а у Люксембурга (26,2%) – почти троекратным. Американский индикатор (3,3%), напротив, сильно (тоже почти втрое) отстал от среднего уровня. В 2000-е годы рост инвестиций СРР в ФРГ замедлился по сравнении с 1990-ми годами (среднегодовые темпы прироста составили: в гг. – 11,9%, в гг. – 7,2%). Торможение произошло у всех рассматриваемых стран, но по-разному. Так, британский и французский показатели упали ниже среднего уровня (до 6,8 и 5,3% соответственно), инвестиции США в ФРГ даже сократились в абсолютном выражении (темп снижения составил 0,8% в год). В то же время у Нидерландов и Люксембурга темпы прироста хоть и уменьшились, но остались выше среднего уровня (в первом случае – на 1,5 п. п., во втором – на 7,9 п. п.).
Единственное абсолютное падение инвестиций СРР в Германии имело место в 2002 г. (на 25,1 млрд. евро, или на 8,3%), его главной причиной стало сокращение показателей Люксембурга (на 20,4 млрд. евро, или на 41,3%) и США (на 14,1 млрд. евро, или на 23,4%). В остальных случаях инвестиции отдельных стран «пятерки» снижались не столь существенно и не влекли за собой уменьшения общегруппового индикатора (у Великобритании показатель падал четыре раза, максимум на 11,6% в 2000 г.; у Франции – пять раз, максимум на 17,2% в 2005 г.; у Нидерландов – два раза, максимум на 10,2% в 2001 г.).
(2) Во встречном движении капитала (из Германии в СРР) иерархия другая: безоговорочным лидером являются США (254 млрд. евро в 2011 г.), далее следуют Великобритания (117 млрд. евро) и Нидерланды (82 млрд. евро), на четвертом месте находится Бельгия (59 млрд. евро), на пятом месте – Люксембург (50 млрд. евро); Франция не входит в «первую пятерку» по величине германских зарубежных инвестиций, занимая шестое место (47 млрд. евро). Вследствие этого рассматриваемые страны характеризуются совершенно различными показателями отношения импорта капитала в ФРГ к экспорту капитала из ФРГ и неодинаковыми тенденциями в динамике этих показателей: Нидерланды – в среднем 189% в
гг. (снижение с 209% в 1990-е годы до 182% в 2000-е годы), Люксембург – 112% (повышение с 23 до 144%), Франция – 81% (рост с 66 до 91%), Великобритания – 42% (уменьшение с 54 до 41%), США – 28% (падение с 67 до 21%). На фоне индикаторов СРР в целом (59%, сокращение с 67 до 55%) наиболее завышенными представляются уровни Нидерландов и Люксембурга, самым заниженным – уровень США.
(3) В германском импорте товаров из СРР «табель о рангах» тоже заметно отличается от списка главных инвесторов в ФРГ. На тех же местах, что и по импорту капитала в Германию, находятся лидер – Нидерланды (81,8 млрд. евро в 2011 г.) и занимающие третье место США (48,5 млрд. евро). Гораздо более важную роль среди товарных импортеров, нежели среди импортеров капитала, играет Франция (второе место с 65,9 млрд. евро). Четвертое место занимает Италия (47,8 млрд. евро), а Великобритания – пятое (44,7 млрд. евро). Главная же и бросающаяся в глаза разница заключается в позиции Люксембурга: по импорту товаров в ФРГ он занимает 23-е место (3,0 млрд. евро). На графиках 7 – 12 представлена динамика импорта товаров в Германию из СРР, Нидерландов, Люксембурга, США, Великобритании и Франции в гг.
График 7. Импорт товаров из СРР в Германию
Источник: Genesis-Online Datenbank. Statistik 51000. Außenhandel. URL: https://www-genesis. destatis. de/genesis/online
График 8. Импорт товаров из Нидерландов в Германию
Источник: см. граф. 7.
График 9. Импорт товаров из Люксембурга в Германию
Источник: см. граф. 7.
График 10. Импорт товаров из США в Германию
Источник: см. граф. 7.
График 11. Импорт товаров из Великобритании в Германию
Источник: см. граф. 7.
График 12. Импорт товаров из Франции в Германию
Источник: см. граф. 7.
Среднегодовые темпы прироста товарного импорта из СРР в Германию в гг. составили 4,9%. Чуть быстрее или с такой же скоростью рос германский импорт из Нидерландов (5,1%) и Люксембурга (4,9%). Показатели остальных рассматриваемых стран не достигли общегруппового уровня (США – 4,6%, Великобритания – 4,1%, Франция – 3,3%). В 2000-е годы наращивание импорта товаров из СРР в ФРГ несколько затормозилось по сравнению с
1990-ми годами (с 5,0 до 4,8%), при этом у трех стран наблюдалась та же тенденция к замедлению (США – с 7,6 до 2,3%, Великобритания – с 5,4 до 3,2%, Франция – с 3,4 до 3,1%). У Нидерландов и Люксембурга тенденция оказалась обратной (рост ускорился с 2,5 до 7,1% и с 1,2 до 7,7% соответственно). Эффект от этого повышения для двух последних стран оказался различным: в 2008 г. Нидерландам удалось вытеснить традиционного лидера германского товарного импорта – Францию – на второе место, а Люксембург поднялся всего лишь на одну позицию и не смог войти даже в двадцатку главных партнеров ФРГ по импорту товаров.
Сопоставление динамики импорта капиталов и импорта товаров из СРР в Германию свидетельствует о том, что в гг. первый показатель рос почти вдвое быстрее, чем второй. У четырех из пяти рассматриваемых стран разница в пользу капитала была еще больше, исключением стали лишь США (американская аномалия сформировалась из-за абсолютного сокращения инвестиций в
2000-е годы). В то же время преимущество инвестиций над товарами по скорости роста в 2000-е годы заметно сократилось по сравнению с 1990-ми годами. По СРР в целом разрыв снизился более чем вдвое (с 6,9 до 2,4 п. п.), столь же существенно он уменьшился у Великобритании, а у Люксембурга, Франции и Нидерландов – еще заметнее (в 6-8 раз).
(4) Самый быстрый рост оборота своих подразделений в ФРГ показали в
гг. компании Люксембурга (в среднем на 16,0% в год). Примерно на одном и том же уровне оказались Великобритания (6,9%), Франция (6,3%) и Нидерланды (6,1%) – ненамного выше, чем СРР в целом (6,0%). США же сильно отстали (0,9%). Значительное преимущество в темпах прироста позволило Люксембургу кардинально сократить отставание от остальных рассматриваемых стран по объему полученной в ФРГ выручки: если в 1990 г. оборот люксембургских компаний в Германии был в 22 раза меньше оборота тогдашнего лидера – американских компаний, то в 2011 г. соответствующая разница с нынешним лидером – нидерландскими компаниями – уменьшилась до двукратной.
Выручка действующих в ФРГ подразделений генерировалась в гг. заметно быстрее, чем товарный импорт в ФРГ. Эта тенденция характерна как для СРР в целом (разница между темпами прироста германского оборота компаний СРР и темпами прироста импорта товаров из СРР составила 1,1 п. п.), так и для четырех из пяти рассматриваемых стран (Нидерланды – 1,0 п. п., Великобритания – 2,8 п. п., Франция – 3,0 п. п., Люксембург – 11,1 п. п.). Исключением стали США (разница в темпах прироста в пользу товарного импорта – 3,7 п. п.). В результате повысилось соотношение между германским оборотом действующих в ФРГ иностранных компаний и импортом товаров в ФРГ из соответствующих стран (см. табл. 2).
Таблица 2. Отношение оборота иностранных компаний в ФРГ к германскому товарному импорту, %
Страна/страны происхождения иностранных компаний |
|
|
Нидерланды | 388 | 463 |
Люксембург | 790 | 2 752 |
США | 552 | 327 |
Великобритания | 234 | 441 |
Франция | 129 | 204 |
СРР | 170 | 204 |
Источник: см. граф. 1 и 7.
Данные табл. 2 свидетельствуют: в настоящее время лишь французский индикатор находится на уровне СРР, остальные заметно выше. Этот отрыв показателей у четырех из пяти рассматриваемых стран от общегруппового показателя объясняется тем, что доля первой инвестиционной пятерки в импорте товаров в Германию (39,5% в гг.) гораздо ниже, чем в обороте иностранных компаний в ФРГ (73,7%), хотя в последнее время указанная разница сглаживается (за счет доли в обороте). Завышенные индикаторы не имеют потенциала дальнейшего существенного роста. Американский показатель уже понизился за последние десять лет, сильно сократив свой перевес над СРР; нидерландский и британский – достигли максимумов в 2002 г. и 2006 г. соответственно и с тех пор имеют тенденцию к падению. Рано или поздно должна прекратиться и аномально ускоренная динамика люксембургского индикатора. Скорее всего, вскоре следует ожидать торможения его роста, а затем снижения.
(5) Число компаний СРР, имеющих прямые инвестиции в Германии, увеличилось с 11,1 тыс. в 1990 г. до 12,9 тыс. в 1999 г. и 14,1 тыс. в 2011 г. Характеристики деятельности иностранных фирм в ФРГ в расчете на одну компанию представлены в табл. 3.
Таблица 3. Показатели деятельности иностранных компаний в Германии
Страна/страны происхождения иностранных компаний | Накопленные прямые инвестиции в расчете | Выручка | Соотношение выручки и инвестиций | |||
1990 | 2011 | 1990 | 2011 | 1990 | 2011 | |
Нидерланды | 7,5 | 46,4 | 46,5 | 104,1 | 6,2 | 2,2 |
Люксембург | 2,9 | 41,7 | 27,0 | 64,8 | 9,3 | 1,6 |
США | 13,2 | 35,5 | 63,4 | 104,5 | 4,8 | 2,9 |
Великобритания | 6,2 | 38,7 | 48,4 | 161,0 | 7,8 | 4,2 |
Франция | 5,2 | 38,0 | 35,6 | 119,0 | 6,8 | 3,1 |
СРР | 7,5 | 37,7 | 36,3 | 96,9 | 4,8 | 2,6 |
Источник: см. граф. 1.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
