3. Кредитно-депозитная мультипликация

Кредитно-депозитная мультипликация во всех развитых странах является основным инструментом формирования денежной массы (эмиссии кредитных денег). В России этот инструмент фактически не работает.

Таблица 3

Сравнимые агрегаты денежной базы и денежной массы

Показатели

1.01.2001

1.01.2002

1.01.2003

1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

*

1. Денежная база в широком определении

млрд.

рублей

721,6

928,3

1 232,6

1 914,4

2 386,3

2 914,1

4,0

2. Денежная масса

М 2

млрд. рублей

1 144,3

1 602,6

2 134,4

3 212,6

4 363,3

6 045,6

5,3

3. Национальная денежная база

млрд. рублей

974,8

1 302,4

1 632,3

2 448,5

3 872,7

5 725,5

5,9

4. Национальная денежная масса

млрд.

рублей

1 397,5

1 976,7

2 534,1

3 746,7

5 849,7

8 857,0

6,3

5. Полная денежная масса

млрд.

рублей

2 832,2

3 608,0

4 457,2

5 416,5

7 560,3

11 086,4

3,9

Источник: Банк России, расчеты автора.

* Отношение показателей на 31.12.2005 к показателям на 31.12.2000.

3.1. В кредитно-депозитной мультипликации сегодня реально участвует лишь 745 млрд. рублей, что составляет:

13% национальной денежной базы (на 01.01.2001г. было 18%);

26% денежной базы в широком определении (за пять лет показатель практически не изменился).

3.2. В исследуемый период уровень мультипликации (отношение соответствующих агрегатов денежной массы и денежной базы) в денежной сфере России существенно не изменился и сейчас составляет отношение:

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

· денежной массы М2 к денежной базе в широком определении – 2,1;

· национальных денежной массы и денежной базы – 1,5 (в развитых странах эти показатели в 3-5 раз выше).

Таблица 3.1.

Сравнимые аналитические агрегаты денежной базы, денежной массы

и иные денежные агрегаты

Показатели

1.01.2001

1.01.2002

1.01.2003

1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

*

6. Национальная денежная масса

в кредитных организациях **

млрд. рублей

725,0

1 018,3

1 371,2

2 065,6

2 828,5

4 036,4

5,6

7. Национальная денежная масса и денежная база вне кредитных организаций

млрд.

рублей

672,5

958,4

1 162,9

1 681,1

3 021,2

4 820,6

7,2

8. Полная денежная масса в кредитных организациях

млрд.

рублей

1 147,9

1 542,2

2 097,6

2 813,8

3 763,6

5 474,3

4,8

9. Полная денежная масса вне кредитных организаций

млрд.

рублей

1 684,3

2 065,8

2 359,6

2 602,7

3 796,7

5 612,1

3,3

10. Операционные средства кредитных организаций***

млрд.

рублей

178,0

187,4

268,3

500,0

729,8

743,5

4,2

ежегод.

прирост

83,4

9,4

80,9

231,7

229,8

13,7

ежегод.

рост - %

88,7%

5,3%

43,2%

86,4%

46,0%

1,9%

оборотов

в день

1,5

2,4

3,1

2,2

1,9

2,0

11. Платежи Банка России****

млрд.

рублей

40 000

(оценка)

63 272

76 345

4,8

ежегод.

рост - %

-

58%

21%

42%

25%

43%

12. Валютные резервы Банка России

млрд.

рублей

697,8

1 003,3

1 427,3

2 205,8

3 276,6

5 062,6

7,3

Источник: Банк России, расчеты автора.

* Отношение показателей на 31.12.2005 к показателям на 31.12.2000.

** Безналичные средства в рублях на счетах в кредитных организациях.

*** Операционные средства кредитных организаций включают: остатки на корсчетах и депозиты в Банке России, а также наличные в кассах кредитных организаций. Данный агрегат равен агрегату «Денежная база, обеспечивающая кредитную эмиссию» (п.7 Таблицы 1.3.).

**** Объем платежей, проведенных через платежную систему Банка России за предшествующий

год.

3.3. Денежная база, находящаяся вне кредитных организаций и фактически не участвующая в кредитно-депозитной мультипликации, за последние пять лет увеличилась:

· относительно национальной денежной базы – на 15%;

· денежной базы в широком определении – на 72%.

Однако отношение денежной базы, обеспечивающей эмиссию кредитных денег, к денежной базе, находящейся вне кредитных организаций, существенно уменьшилось и составляет всего лишь 15% (на 01.01.2001г. было 26%).

График 1 к Таблице 3.1.

3.4. Денежная масса, функционирующая вне кредитных организаций, сегодня в 1,2 раза больше (на 01.01.2001г. была в 1,1 раза меньше), чем сумма безналичных средств на счетах в коммерческих банках.

3.5. За последние 5 лет эмиссия денежной базы за счет валютно-обменных операций Банка России составила 4 365 млрд. руб., а весь прирост национальной денежной базы – 4 750 млрд. руб. Следовательно, за счет кредитной эмиссии национальная денежная база увеличилась лишь на 385 млрд. руб. (8,1% общего роста).

3.6. В этот период национальная денежная масса выросла на 7 460 млрд. руб., в том числе за счет кредитной эмиссии лишь на 3 100 млрд. руб. (42% общего роста).

3.7. Денежная масса М2, обеспечивающая финансовую деятельность экономических субъектов, увеличилась за пять лет на 4 900 млрд. руб., в том числе за счет кредитно-депозитной мультипликации всего лишь на 540 млрд. руб. (11% общего роста).

3.8. Отношение полной денежной массы вне кредитных организаций к полной денежной массе в кредитных организациях улучшилось и составило:

на 01.012001г. – 1,5;

на 01.01.2006г. – 1,0,

что свидетельствует о значительном снижении наличной валюты вне банков, однако отношение национальной денежной массы вне кредитных организаций к национальной денежной массе в кредитных организациях ухудшилось и составило:

на 01.01.2001г. – 0,9;

на 01.01.2006г. – 1,2.

В целом приведенные данные свидетельствуют о низком реальном уровне кредитно-депозитной мультипликации в эмиссии денежной базы и денежной массы.

Таблица 3.2.

Соотношение агрегатов денежной базы,

денежной массы и иных денежных агрегатов

№

п/п

Отношение показателей

(Таблицы № 3)

1.01.2001

1.01.2002

1.01.2003

1.01.2004

1.01.2005

1.01.2006

1

.2 : 1

1,59

1,73

1,73

1,68

1,83

2,07

2

.4 : 3

1,43

1,52

1,55

1,53

1,51

1,55

3

.4 : 5

0,49

0,55

0,57

0,69

0,77

0,80

4

.7 : 1

0,93

1,03

0,94

0,88

1,27

1,65

5

.7 : 3

0,69

0,74

0,71

0,69

0,78

0,84

6

.7 : 6

0,93

0,94

0,85

0,81

1,07

1,19

7

.9 : 2

1,47

1,29

1,11

0,81

0,87

0,93

8

.9 : 4

1,21

1,05

0,93

0,69

0,65

0,63

9

.9 : 8

1,47

1,34

1,12

0,92

1,01

1,03

10

.10 : 1

0,25

0,20

0,22

0,26

0,31

0,26

11

.10 : 2

0,16

0,12

0,13

0,16

0,17

0,12

12

.10 : 3

0,18

0,14

0,16

0,20

0,19

0,13

13

.10 : 4

0,13

0,09

0,11

0,13

0,12

0,08

14

.10 : 6

0,25

0,18

0,20

0,24

0,26

0,18

15

.10 : 7

0,26

0,20

0,23

0,30

0,24

0,15

16

.11 : 10

224,7

337,6

284,6

216,3

185,5

259,9

17

.12 : 1

0,97

1,08

1,16

1,15

1,37

1,74

18

.12 : 2

0,61

0,63

0,67

0,69

0,75

0,84

19

.12 : 3

0,72

0,77

0,87

0,90

0,85

0,88

20

.12 : 4

0,50

0,51

0,56

0,59

0,56

0,57

21

.12 : 5

0,25

0,28

0,32

0,41

0,43

0,46

22

.12 : 6

0,96

0,99

1,04

1,07

1,16

1,25

Источник: Банк России, расчеты автора.