Сущность и виды рентабельности (стр. 2 )

В целом результаты деятельности предприятия могут оцениваться с помощью как абсолютных, так и относительных показателей.

Применение методики анализа относительных показателей позволяет углубить анализ и значительно ослабить влияние инфляции. Относительные показатели (коэффициенты) рентабельности представляют собой различные соотношения прибыли к вложенному капиталу или затраченным средствам (ресурсам) либо к объему реализованной продукции [7].

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна и эффективна деятельность предприятия. Так, экономический смысл отношения прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие, состоит в том, что этот показатель характеризует прибыль, получаемую вкладчиками капитала с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.

Дело в том, что для эффективного функционирования предприятия должны соблюдаться определенные соотношения его параметров. Так, себестоимость должна находиться в удовлетворительном отношении к объему реализации, выручка - к вложенному капиталу и т. д. На основе анализа состояния таких критериев и наметившихся тенденций их изменения разрабатываются мероприятия, необходимые для стабилизации благоприятных тенденций или, наоборот, для устранения неблагоприятных. Например, при недостаточных размерах полученной прибыли обращают внимание на необходимость увеличения объема реализации, изменения продажных цен или на высокий уровень издержек, низкую оборачиваемость капитала и т. п. Выработать соответствующие решения можно лишь на основе анализа основных показателей рентабельности.

Наиболее часто используемыми показателями в контексте финансового анализа и управления являются коэффициенты рентабельности активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала. При этом используются различные варианты расчета показателей, часть которых будет рассмотрена ниже. В анализе следует придерживаться выбранного способа расчета, чтобы обеспечить сопоставимость показателей рентабельности в динамике.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия, поэтому они необходимы при проведения сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Показатели рентабельности можно объединить в группы:

· показатели рентабельности экономической эффективности;

· показатели рентабельности финансовой эффективности;

· показатели рентабельности реализации.

Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к показателям части баланса предприятия. Например [8]:

1.1) Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) рассчитывается делением прибыли (чистой или балансовой) на среднегодовую стоимость всех активов предприятия:

, где

Рч - чистая прибыль,

А - средняя стоимость активов.

Он показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым показателем. Снижение показателя может свидетельствовать о падающем спросе на продукцию предприятия или о перенакоплении активов, в том числе производственных мощностей, оборудования, запасов, или их неэффективном использовании. В целом это один из наиболее важных показателей, который характеризует так называемую экономическую рентабельность всего используемого капитала (собственного и заемного).

Этот показатель может быть рассчитан в двух вариантах, различающихся величиной прибыли: а) по чистой прибыли, б) по балансовой прибыли (или даже по прибыли от оперативно-хозяйственной деятельности). Второй вариант используется для того, чтобы устранить влияние на прибыль уплачиваемых налогов и процентов. Он выражает общую способность используемого предприятием капитала генерировать прибыль вне зависимости от конкретного источника финансирования или от изменений в налоговом законодательстве.

1.2) Коэффициент рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов определяется делением чистой прибыли на среднюю величину основных средств и прочих внеоборотных активов:

, где

А­о - средняя стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов.

Он отражает эффективность использования соответствующих элементов активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Рост этого показателя при снижении рентабельности всех активов свидетельствует об избыточном увеличении оборотных средств, что может быть следствием образования излишних материальных запасов, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.

1.3) Коэффициент рентабельности текущих активов также определяется в аналитических целях. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней величине текущих (оборотных) активов и показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в текущие активы:

, где

Ат - средняя величина текущих активов.

С помощью показателей рентабельности первой группы анализу подвергается то, как менеджеры используют суммарную величину активов предприятия, т. е. эффективность использования ими производственно-хозяйственных ресурсов.

Вторая группа показателей рентабельности имеет дело с пассивами баланса предприятия, например:

2.1) Коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается как отношение балансовой прибыли ко всему инвестированному капиталу (т. е. к валюте баланса, уменьшенной на величину краткосрочных обязательств):

, где

Рб - балансовая прибыль,

Си - средняя величина инвестированного капитала.

Он важен для целей разработки инвестиционной политики. Данные о средствах, инвестированных в предприятие, могут быть получены по данным баланса как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств (или, что то же самое, как разность общей суммы активов и краткосрочных обязательств). При этом, так же как и при расчете рентабельности всех активов, берется средняя величина за период, что позволяет лучше учесть те изменения, которые произошли вследствие роста, свертывания или каких-либо других перемен в деятельности предприятия.

В практике финансового анализа, особенно зарубежной, показатель рентабельности инвестиций (чистых активов) часто рассматривается как способ оценки эффективности управления инвестициями. При этом считается, что, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, в целях более обоснованного подхода в числителе используется величина прибыли до уплаты налога. Однако этот коэффициент может рассчитываться и по чистой прибыли.

2.2) Коэффициент рентабельности собственного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, например, с целью сравнения с другими возможными способами получения дохода от инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

, где

С - средняя стоимость собственного капитала.

Инвесторы (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли, поэтому с точки зрения акционеров наличие прибыли на вложенный капитал служит наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности. Рентабельность собственного капитала показывает так называемую финансовую рентабельность, т. е. сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия. Динамика показателя оказывает влияние на уровень котировки акций компании на фондовых биржах.

Имея в виду особую важность данного показателя для оценки финансового положения предприятия, следует обратить внимание на способ его расчета. Числитель - чистая прибыль - отражает прибыль собственников, то есть тот конечный остаток, который поступает в распоряжение предприятия после покрытия всех издержек, платежей и налогов, и чистой прибыли находят отражение действия предпринимателей и налоговых органов по урегулированию результата: в успешные для предприятия годы отчисления возрастают, в периоды снижения деловой активности они уменьшаются, что дает более ровное движение показателя. Знаменатель отражает капитал, предоставленный собственниками в распоряжение предприятия. Он включает: уставный капитал; добавочный капитал; фонды и резервы; нераспределенную прибыль. Расчет по среднегодовой величине более точен, чем по состоянию на определенную дату, поскольку отражает процесс формирования прибыли в течение анализируемого периода.

Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заёмных средств.

Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам всех участников бизнеса, поскольку администрацию предприятия интересует отдача всех активов, потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал, а собственников и учредителей - доходность акций и т. д.

Финансисты внимательно следят за тем, какая прибыль получена предприятием на зафиксированную стоимость инвестиций акционеров. Отслеживается динамика нескольких ключевых показателей, отражающих прибыльность предприятия по отношению к вложенным в него средствам: либо ко всему инвестированному капиталу, либо к собственному капиталу, а для акционерных обществ и к акционерному капиталу (последний показатель широко распространен в зарубежной практике).

Наконец третья группа показателей рентабельности, состоящая из коэффициентов рентабельности реализации, служит ключевым аналитическим инструментом оценки воздействия цен и затрат, их динамики и структуру соответствующих управленческих стратегий и решении на конечные результаты деятельности предприятия. Отличительной особенностью этих коэффициентов является то что данные для их расчета берутся из отчета о прибылях и убытках, например:

3.1) Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность продаж) рассчитывается посредством деления прибыли (валовой или чистой) на объем реализованной продукции и показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Этот коэффициент нередко рассматривается в качестве критерия оценки эффективности управления. Различаются два основных показателя рентабельности реализации: 1) из расчета по валовой прибыли от реализации и 2) из расчета по чистой прибыли.

Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость продукции, т. е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих операционных расходов. Рост рентабельности реализации является следствием роста цен при постоянных затратах на производство продукции (работ, услуг) или снижения затрат при постоянных ценах. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат при постоянных ценах, т. е. о снижении спроса на продукцию предприятия. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усилении контроля за использованием материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственных запасов.

Наиболее широкое применение в финансовом анализе имеет второй показатель рентабельности продаж, определяемый как отношение чистой прибыли к объему реализованной продукции:

.

Он показывает способность менеджеров успешно управлять предприятием, покрывая себестоимость товаров и услуг, общепроизводственные и общехозяйственные затраты, а также издержки на выплату процентов и др., и поэтому выражает самую суть эффективности с позиции затрат и цен. Этот коэффициент может рассчитываться и по балансовой прибыли. Такой вариант используют, исходя из предположения о том, что он нагляднее показывает эффективность производственной деятельности, не подвергаясь искажениям из-за особенностей налоговой системы.

Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей её повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задаёт границы выявления и оценки производственных резервов.

При анализе путём повышения рентабельности важно разделять влияние внешних и внутренних факторов. Такие показатели как цена продукта и ресурса, объём потребляемых ресурсов и объём производства продукции, прибыль от реализации и рентабельность продаж, находятся между собой в тесной функциональной связи.

Существующая взаимосвязь между показателями рентабельности активов (имущества), оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции может быть предоставлена в следующем виде:

Действительно,

Иначе говоря, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и доли чистой прибыли в выручке от объема реализации и средней величины активов. Замедление оборачиваемости может быть вызвано как объективными причинами (инфляция, разрыв хозяйственных связей), так и субъективными (неумелым управлением запасами товарно-материальных ценностей и состоянием расчетов с покупателями, а также отсутствием их надлежащего учета).

Глава 2. Анализ рентабельности предприятия

Малое строительное предприятие - ведет свою историю с мая 1992 г. с момента регистрации в качестве товарищества с ограниченной ответственностью, учрежденного физическими лицами с уставным капиталом 10000 руб. В январе 1995 г. ТОО преобразовано в объявленным уставным капиталом £5 млн. руб.; учредители: 49% - физические лица и 51% - юридические лица.

Основное направление деятельности фирмы состоит в выполнении общестроительных и строительно-монтажных работ, производстве и реализации строительных материалов. Фирма получила лицензию на осуществление строительной деятельности в январе 1994 г., а в декабре того же года действие лицензии было продлено еще на три года, что говорит о высоком качестве выполняемых работ и производственной мощности организации.

Заказчиками в разные периоды были достаточно известные фирмы и организации, что свидетельствует о ее собственном высоком имидже. В настоящее время фирма в качестве генерального подрядчика закончила реконструкцию 7-этажного жилого дома под административно-жилое здание; начат проект по строительству жилищно-бытового комплекса для того же заказчика. В стадии подготовки ПСД находится инвестиционный проект по строительству жилищного комплекса. Совместно с крупными «глобальными» проектами, которые отвлекают наибольшее количество ресурсов, фирма выполняет и отделочные работы любого уровня. Так были реализованы проекты по ремонту Легкомбанка и Традо-банка, осуществлялись отделочные и специальные работы для Дирекции заказчика муниципального округа Бутырский и несколько проектов для Департамента образования г. Москвы.

Кроме выполнения подрядных строительно-монтажных работ, предприятие имеет собственную производственную базу, которая состоит из столярного цеха, обеспечивающего собственные потребности фирмы в столярных изделиях любого вида, и цеха металлообработки, оснащенного оборудованием, пригодным как для поточного производства, так и для изготовления уникальных конструкций. Производственная база расположена на земельном участке, переданном предприятию в бессрочное пользование.

Результаты деятельности фирмы в динамике приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Динамика показателей, характеризующих деятельность фирмы
(в сопоставимых ценах)

Показатель	на 01.01.97	на 01.01.98	на 01.01.99	на 01.01.00	на 01.01.01
Объем выполнен: СМР – всего	87400	92300	98900	105920	115800
в т. ч. собственными силами	87400	88500	95300	105920	104200
Затраты - всего	68100	71400	78000	87300	94640
Среднесписочная численность	43	46	42	42	41
Всего стоимость ОС	102500	110200	115430	112460	111440
Износ ОС	2200	2500	2800	3200	3600

Расчет показателей рентабельности за 1999 – 2000 гг. представлен в Таблице 2.2.

Таблица 2.2

Расчет показателей рентабельности по данным бухгалтерской отчетности за 1999 – 2000 гг.

Показатели	Базисный год 1999	Отчетный год 2000	Изменения ( + или - )
1. Исходные данные для расчета показателей рентабельности, тыс. руб
1.1.Выручка от реализации товаров (без косвенных налогов) (стр.010) Ф.№ 2	17251	30780	+ 13529
1.2. Полная себестоимость реализованных товаров (стр.020+стр.030+ стр.040) Ф.№ 2	14778	25042	+ 10264
1.3. Прибыль от реализации (стр.050) Ф. № 2	2473	5738	+ 3265
1.4. Бухгалтерская прибыль (стр.140) Ф.№ 2	2359	5581	+ 3222
1.5. Чистая прибыль (стр.160) Ф.№2	1783	4295	+2512
1.6. Средняя стоимость основных средств (стр.120) Ф.№1	7500	8463	+963
1.7. Средняя стоимость внеоборотных активов (стр.190) Ф.№1	7802	8577	+775
1.8. Средняя стоимость оборотных активов (стр.290) Ф.№1	6360	6658	+298
1.9. Средняя стоимость материально-производственных запасов (стр.210) Ф.№1	1045	1196	+151
1.10. Средняя стоимость активов (имущества) (стр.300) Ф.№1	14162	15235	+1073
1.11. Средняя стоимость собственного капитала (стр.490) Ф.№1	8923	10566	+1643
1.12. Средняя стоимость инвестиций (стр.490 + стр.590) Ф.№1	8923	10566	+1643
2. Расчет показателей рентабельности, %
2.1. Рентабельность реализованной продукции (Ррп) (стр.1.3/стр.1.2)х100	16,7	22,9	+6,2
2.2.Рентабельность производства (Рп) ((стр1.4.)/(стр.1.6 + стр.1.9) х100	27,6	57,8	+30,2
2.3. Рентабельность совокупных активов (РА) (стр.1.4/стр.1.10)х100	16,7	36,6	+19,9
2.4.Рентабельность внеоборотных активов (РВОА) (стр.1.4 /стр.1.7)х100	30,2	65,1	+34,9
2 5 Рентабельность оборотных активов (РОА) (стр.1.4/стр.1.8)х100	37,1	83,8	+46,7
2.6. Рентабельность собственного капитала (Рск) (стр.1.5/стр.1.11)х100	20,0	40,6	+20,6
2.7 Рентабельность инвестиций(Ри) (стр.1.5/стр.1.12)х100	20,0	40,6	+20,6
2.8. Рентабельность продаж (Рпродаж) (стр.14/стр.1.1)х100	13,7	18,1	+4,4

Из данных Таблицы 2.2 следует, что показатели рентабельности предприятия за анализируемый период увеличились, причем наиболее возросли рентабельность внеоборотных активов ( на 34,9 % ) и рентабельность оборотных активов ( на 46,7 % ).