Курсова робота на тему: «Правові проблеми захисту прав акціонерів» (стр. 1 )

Міністерстово освіти і науки, молоді та спорту України

НУ “ Юридична академія України ім. Ярослава Мудрого”

Кафедра господарського права

Курсова робота на тему:

«Правові проблеми захисту прав акціонерів»

Виконала: студентка

12 гр. 4 к. 4 ф.

Перевірила: к. ек. н., доц.

Шевердіна О. В.

Харків – 2011.

План

Вступ. 2

1. Корпоративні права акціонерів та їх сутність. 2

2. Механізм захисту прав акціонерів. 28

3. Проблемні питання спеціального законодавства щодо захисту прав акціонерів 2

Висновки. 2

Список використианної літератури. 40

Вступ

Актуальність теми дослідження. Сьогодні формування і розвиток корпоративного сектору економіки є найважливішим стратегічним напрямком організаційно-структурного перетворення економіки країни. Лише великі корпоративні структури здатні забезпечити технологічний прогрес, конкурентноздатність на зовнішніх ринках і відновлення економічного росту.

За визначенням П. Кочран і С. Вартік «корпоративне управління – це захисний механізм, що охоплює багато аспектів, які стосуються концепцій, теорій і практики рад директорів. Це галузь, що концентрується на взаєминах між радою директорів, акціонерами, вищим менеджментом, регуляторами, аудиторами й іншими стейкхолдерами».

Р. Монкс і Н. Міноу інтерпретують корпоративне управління як стосунки між різними учасниками у визначенні напрямів розвитку і діяльності корпорації, захист та врахування інтересів як фінансових, так і нефінансових інвесторів, що роблять свій внесок у діяльність корпорації (концепція «співзасновників»). За цим визначенням до групи учасників віднесено акціонерів, менеджерів, членів ради директорів, працівників, покупців, постачальників, кредиторів й інші зацікавлені групи.

З юридичної точки зору, корпоративне управління – це передбачена чинним законодавством система органів, що здійснюють управління діяльністю господарського товариствва для забезпечення ефективності, а також з урахуванням інтересів учасників товариства й інших зацікавлених осіб (кредиторів, інвесторів, працівників, постачальників і покупців, державних органів).

Дослідження фондового ринку України є однією з найважливіших в умовах становлення та розвитку ринкової економіки, особливо у кризовий період. Від її вирішення залежить стабілізація соціально-економічного становища країни. Розвиток вітчизняного фондового ринку має на меті створити гнучкий механізм мобілізації значних обсягів особистих заощаджень громадян і їх залучення у виробничу сферу.

У процесі переходу України до ринкової економіки відбулося створення великої кількості (понад 35 тис.) акціонерних товариств, діяльність яких здійснюється на засадах корпоративного управління. Власниками майна стали близько 17 млн. акціонерів. Аналіз формування та діяльності вітчизняних корпорацій показує, що на цьому етапі ефективність функціонування цієї пріоритетної для України форми господарювання є недостатньою. Система корпоративних відносин функціонує так, що дрібні акціонери, які становлять основну частину всієї їх кількості, не беруть реальної участі в управлінні корпораціями.

Відповідно їхні інтереси ігноруються в процесі діяльності АТ і при розподілі отриманих доходів.

Основне протиріччя полягає в розбіжності інтересів менеджерів корпорації та акціонерів, особливо власників дрібних пакетів акцій. У силу недосконалості законодавства в сфері корпоративного управління, де багато аспектів корпоративних відносин не охоплені правовим полем, а також шляхом прямих порушень ущемляються інтереси та права акціонерів. Це стосується основних корпоративних прав: на управління корпорацією; на дивіденди (частку прибутку); на частку активів при ліквідації АТ; на доступ до інформації. Забезпечення прав акціонерів безпосередньо впливає не ефективність діяльності корпорацій, оскільки сприяє залученню значно дешевших порівняно з кредитними інвестиційних ресурсів, стимулює до активної участі в корпоративному процесі всіх його учасників, мотивує працівників, регулює корпоративні відносини загалом.

Випуск і розміщення акцій акціонерних товариств дає можливість залучення в економіку вільних особистих коштів великої кількості осіб. Ці кошти, будучи акумульованими у статутному капіталі таких суб’єктів господарювання, створюють вагому майнову основу для розвитку, зокрема великого виробництва. Акціонери, у свою чергу, здобувають можливість одержувати доходи на свій інвестиційний капітал. Разом з тим акціонерна форма організації підприємства містить у собі й певні ризики для своїх учасників – акціонерів. Будучи розрахованою на досить широке коло учасників, вона ускладнює їхній реальний контроль за діяльністю виконавчих органів товариства, надаючи останнім найширші, а іноді, по суті, безконтрольні можливості розпорядження величезним чужим капіталом.

Тому одним із найважливіших завдань корпоративного законодавства, та й у цілому корпоративного права, поряд із захистом інтересів можливих кредиторів акціонерного товариства стає охорона й захист прав і законних інтересів акціонерів незалежно від їх частки у статутному фонді.

Зазначене вище актуалізує необхідність дослідження господарсько-правових способів охорони прав акціонерів, особливо в процесі укладення правочинів з акціями акціонерних товариств.

У роботі виявляється й аналізується насамперед специфіка інституту господарсько-правової охорони прав акціонерів як невід'ємного елемента системи охорони і захисту належних їм корпоративних прав, а також специфіка угод з акціями як основного елемента їх обігу. З урахуванням цього актуальним є дослідження способів захисту прав акціонерів під час укладання правочинів з акціями, розглядаються межі і характер їхнього застосування щодо окремих їх видів.

Проблема захисту прав акціонерів є актуальною не лише для України, а і для багатьох країн світу (навіть економічно розвинутих), де здійснюються відповідні дослідження та розробки по її подоланню.

Об'єктом дослідження є публічно-правові та приватноправові аспекти забезпечення прав та законних інтересів акціонерів у сфері обігу корпоративних прав, посвідчених акціями.

Теоретичну основу дослідження складають наукові результати, отримані вітчизняними та зарубіжними правниками сучасності та минулого: , єєва, інського, В. І. Борисової, , О. М. Вінник, В. В. Вітрянського, , С. В. Глібко, , ї, , О. Р. Кібенко, , І. М. Кучеренко, , іна, І. Б. Новицького, Л. І. Петражицького, Б. І. Пугінського, І. В. Спасибо-Фатєєвої, , ї, , й багатьох інших.

1. Корпоративні права акціонерів та їх сутність

Важливим фактом, що істотно вплинув на регулювання акціонерних правовідносин в Україні стало прийняття Закону «Про акціонерні товариства», який набув чинності 30 квітня 2009 р. Однією з новел, передбачених у цьому нормативному акті, є поділ акціонерних товариств на публічні і приватні, а не на закриті та відкриті, як це було раніше. Стосовно вказаного правила можна сказати, що в даному випадку законодавець адаптував класифікацію акціонерних товариств відповідно до європейської моделі. Однак, у цьому законі немає чіткої регламентації процедури трансформації закритих і відкритих акціонерних товариств у приватні та публічні [31,c.25].

Акціонерне товариство - господарське товариство, статутний капітал якого поділено на визначену кількість часток однакової номінальної вартості, корпоративні права за якими посвідчуються акціями [1].

Акціонерами товариства визнаються фізичні і юридичні особи, а також держава в особі органу, уповноваженого управляти державним майном, або територіальна громада в особі органу, уповноваженого управляти комунальним майном, які є власниками акцій товариства [1].

Будь-які обов'язки акціонерів, що суперечать закону, не можуть визначатися статутом або іншими документами товариства.

Акціонери не відповідають за зобов'язаннями товариства і несуть ризик збитків, пов'язаних з діяльністю товариства, тільки в межах належних їм акцій [1].

Акція товариства посвідчує корпоративні права акціонера щодо цього акціонерного товариства. Усі акції товариства є іменними. Акції товариств існують виключно в бездокументарній формі. Акціонерне товариство може здійснювати розміщення акцій двох типів - простих та привілейованих [1].

Статутом товариства може передбачатися розміщення одного чи кількох класів привілейованих акцій, що надають їх власникам різні права.

Товариство не може встановлювати обмеження щодо кількості акцій або кількості голосів за акціями, що належать одному акціонеру.

Прості акції товариства не підлягають конвертації у привілейовані акції або інші цінні папери акціонерного товариства.

Частина привілейованих акцій у розмірі статутного капіталу акціонерного товариства не може перевищувати 25 відсотків.

Важливою є норма, закріплена у ч. 7 Прикінцевих та перехідних положень Закону «Про акціонерні товариства», відповідно до якої, акціонерні товариства звільняються від сплати реєстраційного збору під час реєстрації змін до статуту товариства або статуту в новій редакції у зв'язку з приведенням його у відповідність із зазначеним законом [4]. Враховуючи те, що вказана норма передбачає внесення змін до статуту чи викладення його в новій редакції, можна говорити, що при зміні типу акціонерного товариства з відкритого чи закритого на публічне чи приватне не відбувається перетворення (зміни організаційно-правової форми) юридичної особи. Такий висновок обумовлений тим, що процедура перетворення юридичної особи передбачає припинення особи, що перетворюється і передання свого майна і всіх прав та обов'язків правонаступнику (ч. 1 ст. 104 ЦК України) [4].

Відповідно до абзацу 2 ч. 1 ст. 87 Закону України «Про акціонерні товариства» [1], акціонерне товариство може перетворитися лише на інше господарське товариство або виробничий кооператив. Таким чином, зміна з одного типу акціонерного товариства на інше не є перетворенням і не потребує процедури ліквідації товариства.

Такий самий підхід закріплений в абзаці 8 Роз'яснень щодо порядку застосування окремих положень Розділу XVII «Прикінцеві та перехідні положення» Закону України «Про акціонерні товариства», відповідно до якого, приведення діяльності відкритого акціонерного товариства та закритого акціонерного товариства у відповідність до вимог Закону України «Про акціонерні товариства» не потребує застосування процедури припинення акціонерного товариства. Вказана позиція є найбільш оптимальною на шляху впровадження відповідних змін в акціонерні правовідносини. У зв'язку з цим видається, що закріплення на законодавчому рівні зазначеної вище процедури буде сприяти чіткому здійсненню процедури трансформації акціонерних товариств. У зв'язку з цим пропонується доповнити абзац 1 ч. 5 Розділу XVII «Прикінцеві та перехідні положення» Закону України «Про акціонерні товариства» таким реченням: «Приведення статутів та інших внутрішніх документів акціонерних товариств, створених до 30 квітня 2009 р. не потребує застосування процедури припинення акціонерного товариства» [4].

Іншим питанням, пов'язаним з набранням чинності Закону «Про акціонерні товариства», є визначення порядку реалізації акціонерами права на частину майна акціонерного товариства, що ліквідується. Загальне правило, яке стосується усіх господарських товариств закріплене у ч. 1 ст. 21 Закону України «Про господарські товариства»[5]

Відповідно до цієї норми, грошові кошти, що належать товариству, включаючи виручку від розпродажу його майна при ліквідації, після розрахунків по оплаті праці осіб, які працюють на умовах найму та виконання зобов'язань перед бюджетом, банками, власниками облігацій, випущених товариством та іншими кредиторами, розподіляються між учасниками товариства у порядку і на умовах, передбачених цим законом та установчими документами у шестимісячний строк.

В економічній літературі корпоративне управління розглядається насамперед як управління корпоративними правами їх власників [4].

Господарський кодекс визначає корпоративні права як права особи, частка якої визначається у статутному фонді (майні) господарської організації, що включають правомочності на участь цієї особи в управлінні господарською організацією, отримання певної частки прибутку (дивідендів) даної організації та активів у разі ліквідації останньої відповідно до закону, а також інші правомочності, передбачені законом та статутними документами [2].

Згідно з податковим законодавством, корпоративні права — це право власності на статутний фонд (капітал) юридичної особи або його частку (пай), включаючи права на управління, отримання відповідної частки прибутку такої юридичної особи, а також активів у разі її ліквідації відповідно до чинного законодавства, незалежно від того, чи створена така юридична особа у формі господарського товариства, підприємства, заснованого на власності однієї юридичної або фізичної особи, або в інших організаційно-правових формах

Згідно із ст.2 п.8 Закона “Про акціонерні товариста”- корпоративні права - сукупність майнових і немайнових прав акціонера - власника акцій товариства, які випливають з права власності на акції, що включають право на участь в управлінні акціонерним товариством, отримання дивідендів та активів акціонерного товариства у разі його ліквідації відповідно до закону, а також інші права та правомочності, передбачені законом чи статутними документами[1].

На думку більшосту науковцій таке визначення поняття корпоративних прав більш точно відображає сутність корпоративних прав, об’єднавши поняття, визначені в Законі «Про оподаткування прибутку підприємств», що втратив чинність 1 квітня 2011 року у зв’язку з прийняттям Податкового кодексу та ст. 167 ГК.

Основні корпоративні права акціонерів в системі сучасного корпоративного управління – це[10,c.23]:

− право на отримання частини прибутку корпорації у вигляді дивіденду;

− право на отримання частки майна при ліквідації підприємства;

− право на участь в управлінні компанією шляхом голосування на загальних зборах акціонерів;

− право на отримання інформації про діяльність корпорації.

Кожною простою акцією акціонерного товариства її власнику - акціонеру надається однакова сукупність прав, включаючи права на:

1) участь в управлінні акціонерним товариством;

2) отримання дивідендів;

3) отримання у разі ліквідації товариства частини його майна або вартості частини майна товариства;

4) отримання інформації про господарську діяльність акціонерного товариства.

Одна проста акція товариства надає акціонеру один голос для вирішення кожного питання на загальних зборах, крім випадків проведення кумулятивного голосування.

Акціонери - власники простих акцій товариства можуть мати й інші права, передбачені актами законодавства та статутом акціонерного товариства[1].

Кожною привілейованою акцією одного класу її власнику - акціонеру надається однакова сукупність прав.

У статуті акціонерного товариства визначається обсяг прав, які надаються акціонеру - власнику кожного класу привілейованих акцій, у тому числі визначаються:

1) розмір і черговість виплати дивідендів;

2) ліквідаційна вартість і черговість виплат у разі ліквідації товариства;

3) випадки та умови конвертації привілейованих акцій цього класу у привілейовані акції іншого класу, прості акції або інші цінні папери;

4) порядок отримання інформації.

Акціонерне товариство виплачує дивіденди за привілейованими акціями, крім випадків, передбачених частиною другою статті 31 Закону України “Про акціонерні товариства”, в установленому статутом розмірі.

Акціонери - власники привілейованих акцій товариства мають право голосу тільки у випадках, передбачених частиною п'ятою статті 26 Закону України “Про акціонерні товариства”, та статутом акціонерного товариства.

Одна привілейована акція товариства надає акціонеру один голос для вирішення кожного питання. Статутом акціонерного товариства може передбачатися спеціальний порядок підрахунку голосів - разом чи окремо від голосів за простими та/або іншими класами привілейованих акцій.

Акціонери - власники привілейованих акцій певного класу мають право голосу під час вирішення загальними зборами акціонерного товариства таких питань:

1) припинення товариства, що передбачає конвертацію привілейованих акцій цього класу у привілейовані акції іншого класу, прості акції або інші цінні папери;

2) внесення змін до статуту товариства, що передбачають обмеження прав акціонерів - власників цього класу привілейованих акцій;

3) внесення змін до статуту товариства, що передбачають розміщення нового класу привілейованих акцій, власники яких матимуть перевагу щодо черговості отримання дивідендів чи виплат у разі ліквідації товариства, або збільшення обсягу прав акціонерів - власників розміщених класів привілейованих акцій, які мають перевагу щодо черговості отримання дивідендів чи виплат у разі ліквідації товариства.

Статутом приватного товариства акціонеру - власнику привілейованих акцій може бути надано право голосу також з інших питань.

Рішення загальних зборів акціонерного товариства, що приймається за участю акціонерів - власників привілейованих акцій, які відповідно до частини п'ятої статті 26 Закону України “Про акціонерні товариства” мають право голосу, вважається прийнятим, якщо за нього віддано більш як три чверті голосів акціонерів - власників привілейованих акцій, які брали участь у голосуванні з цього питання, якщо статутом товариства з кількістю акціонерів 25 осіб і менше не встановлюється вимога стосовно більшої кількості голосів акціонерів - власників привілейованих акцій, необхідної для прийняття рішення.

Під час голосування акціонерів - власників кількох класів привілейованих акцій відповідно до частини п'ятої статті 26 Закону України “Про акціонерні товариства” голоси за такими акціями підраховуються разом, якщо інше не передбачено статутом товариства [1].

У разі зміни типу акціонерного товариства з приватного на публічне надання прав, не передбачених цим Законом для акціонерів - власників привілейованих акцій публічного товариства, припиняється.

Переважне право акціонерів при додатковій емісії акцій

1. Переважним правом акціонерів визнається:

- право акціонера - власника простих акцій придбавати розміщувані товариством прості акції пропорційно частці належних йому простих акцій у загальній кількості простих акцій;

- право акціонера - власника привілейованих акцій придбавати розміщувані товариством привілейовані акції цього або іншого класу, якщо акції такого класу надають їх власникам перевагу щодо черговості отримання дивідендів чи виплат у разі ліквідації товариства, пропорційно частці належних акціонеру привілейованих акцій певного класу у загальній кількості привілейованих акцій цього класу.

2. Переважне право надається акціонеру - власнику простих акцій у процесі приватного розміщення обов'язково, в порядку, встановленому законодавством.

Переважне право надається акціонеру - власнику привілейованих акцій у процесі приватного розміщення товариством привілейованих акцій, якщо це передбачено статутом акціонерного товариства.

Не пізніше ніж за 30 днів до початку розміщення акцій з наданням акціонерам переважного права товариство письмово повідомляє кожного акціонера, який має таке право, про можливість його реалізації та публікує повідомлення про це в офіційному друкованому органі.

Повідомлення має містити дані про загальну кількість розміщуваних товариством акцій, ціну розміщення, правила визначення кількості цінних паперів, на придбання яких акціонер має переважне право, строк і порядок реалізації зазначеного права. У разі розміщення привілейованих акцій повідомлення має містити інформацію про права, які надаються власникам зазначених цінних паперів.

3. Акціонер, який має намір реалізувати своє переважне право, подає акціонерному товариству в установлений строк письмову заяву про придбання акцій та перераховує на відповідний рахунок кошти в сумі, яка дорівнює вартості цінних паперів, що ним придбаваються. У заяві акціонера повинно бути зазначено його ім'я (найменування), місце проживання (місцезнаходження), кількість цінних паперів, що ним придбаваються. Заява та перераховані кошти приймаються товариством не пізніше дня, що передує дню початку розміщення цінних паперів. Товариство видає акціонеру письмове зобов'язання про продаж відповідної кількості цінних паперів.

4. У разі порушення акціонерним товариством порядку реалізації акціонерами переважного права Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку може прийняти рішення про визнання емісії недобросовісною та зупинення розміщення акцій цього випуску.

Аналіз ситуації щодо реалізації права акціонерів, зокрема дрібних, на отримання дивідендів, показує, що в Україні практично не купують акцій з метою отримання дивідендів, бо дивіденди корпорації не виплачують. Акції купуються, щоб одержати прибуток на різниці їх курсів. Чому так склалося?

Справа в тому, що в законі України “Про акціонерні товариства” передбачені випадки, коли дивіденди за акціями не виплачуються, але нічого не сказано про обов’язок корпорації виплатити частину прибутку акціонерам, якщо цей прибуток є в наявності. Тобто механізм реалізації права акціонерів на отримання дивідендів в Законі “Про акціонерні товариства” відсутній[29,c.34].

Також недостатньо опрацьоване питання щодо розмежування положень та норм дивідендної політики: які належать до компетенції винятково загальних зборів, а які мають бути зафіксовані у Статуті корпорації. Річ у тому, що при вирішенні питань виплати дивідендів на загальних зборах (як це сьогодні передбачено законодавством) цілком можуть бути знехтувані інтереси дрібних акціонерів з боку власників крупних пакетів акцій або простої більшості.

Одним з напрямків врегулювання цього питання може стати чітка законодавчо закріплена регламентація порядку виплати дивідендів. Це сприятиме тому, що дрібні акціонери почуватимуть себе більш захищеними і матимуть певні гарантії щодо отримання частини прибутку компанії. Водночас слід передбачити всі можливі наслідки таких рішень, наприклад, у вигляді штучної мінімізації реального прибутку.

Хрестоматійним прикладом захисту прав міноритарних акціонерів є справа Доджів проти компанії «Форд моторс». Тривалий час компанія здійснювала виплату своїм акціонерам підвищених дивідендів. Проте згодом компанія, яку контролював Генрі Форд (власник 58% статутного капіталу), припинила виплату підвищених дивідендів із метою вкладення коштів у розвиток виробництва. Позивачі вимагали суд зобов’язати Форда зменшити відрахування до фонду розвитку виробництва та виплатити їм спеціальні дивіденди. Рішення по справі було прийнято на користь Доджів. Судом апеляційної інстанції рішення суду залишено без змін. При цьому апеляційний суд зазначив, що вирішення питань щодо збільшення кількості робочих місць, розвитку виробництва не можуть здійснюватися за рахунок зменшення прав акціонерів, за рахунок коштів, що призначені для виплати дивідендів [36].