Технический анализ рынка обыкновенных акций
18 января 2005 г.
В условиях умеренной коррекции в нефтяном секторе российского фондового рынка интерес участников к акциям «Татнефти», по-видимому, сохраняется. Спрос на актив остаётся довольно сильным, так что акция торгуется выше цены закрытия 17 января (40.6 руб.). Основанием для энтузиазма покупателей служат хорошие данные об увеличении добычи нефти компанией и подтверждение рейтинга компании агентством Fitch. Преждевременно говорить о восстановлении тенденции к росту, но акцию стоит поместить в список потенциально сильных бумаг.
Долгосрочная тенденция к повышению курсовой стоимости, как показывает месячный график, остаётся в силе. Цены в результате двухмесячного снижения курс в ноябре – декабре 2004 года оказались вновь на уровне текущего значения годового скользящего среднего (красная кривая), кривая которого продолжает восхождение. Курс не выходит за пределы долгосрочного восходящего канала (зелёные линии), а показатель изменения курсовой стоимости за 12 месяцев удерживается в положительной зоне. Если в январе цена закрытия не окажется ниже годового скользящего среднего (39.75 руб.), долгосрочные перспективы для акций «Татнефти» можно будет считать позитивными.
Фазу ускоренного роста, начавшегося в январе 2001 года, можно рассматривать как восходящий импульс «III» циклического порядка с растянутой третьей волной (основная разметка –тёмно-синий цвет) или с растянутой пятой волной (альтернативная разметка – бирюзовый цвет). Вероятностный рейтинг импульса с растянутой третьей волной выше, чем у модели с растянутой пятой, но профиль торговых оборотов хорошо подтверждается вторую (альтернативную) версию разметки. Второй вариант разметки находит подтверждение с помощью расчётов: растянутая волна «[5]» имела бы целью уровень 161.8%-го растяжения от совокупного пробега волн «[1]» и «[3]» - 56.12 руб., а пик волны пришёлся почти на 55 руб.
Поскольку в ходе падения цен в ноябре – декабре 2004 года рынок не опустился ниже точки старта предполагаемой волны «[5]» (по основному варианту разметки), считать коррекцию курса началом циклической волны «IV» не совсем правомерно. Тем не менее, вероятность того, что рынок переживает фазу масштабной коррекции долгосрочного роста, существует. Вероятными целями падения служат коррекционные уровни Фибоначчи, построенные от волны «III» - 32 руб. (50%) и 27 руб. (61.8%). Уровень 38.2%-ой коррекции рынком уже был достигнут: минимум декабря – 36.58 руб., а расчёт даёт 37.42 руб. Ориентир на 32 руб. совпадает с зоной бычьего разворота в июле – августе, а мишень на 27 руб. (цель 2) - с уровнем поддержки (зелёная пунктирная горизонталь).
До прорыва вниз 30 руб. можно также считать коррекцию последних двух месяцев прошлого года как коррективную волну «(2)» в рамках восходящей волны «[5]» первичного порядка. Такой (бычий) подход к анализу волн позволяет расценивать шансы акции на достижение нового максимума как высокие. В рамках бычьего сценария развития событий минимальный ориентир роста для выбранного временного масштаба – максимум цен в ноябре – 45.8 руб. (цель 1).
: месячный график
Недельный график даёт основания ожидать переход рынка в стадию консолидации. При сохраняющихся медвежьих сигналах индикаторов и действующей краткосрочной тенденции к снижению (красная линия) вероятность восстановления негативной динамики ещё высока. Однако картина на графиках индикаторов – нейтральная, а в течение последних четырёх недель акция не сделала нового минимума. Белые свечи в диапазоне между кривыми годового (жёлтая кривая) и квартального (красная кривая) скользящих средних служат скорее бычьим признаком, нежели медвежьим, что компенсирует показания индикаторов и указывает на возможность застоя рынка в среднесрочной перспективе. Равновероятными событиями представляются как усиление бумаги до уровня сопротивления 44.4 руб. (цель 1) в рамках коррекции падения, так и повторный тест декабрьского минимума на 36.58 руб. (цель 2). Возможно, что консолидация рынка пройдёт в более узком ценовом диапазоне (см. дневной график). О восстановлении тенденции к росту можно будет говорить, только если рынок закрепится выше упомянутого уровня сопротивления 44.4 руб. Спад цен ниже линии долгосрочного восходящего тренда (утолщённая зелёная линия), т. е. ниже области поддержки в районе 35 руб., пока не рассматривается в качестве возможного ориентира нисходящего движения.
: недельный график
Дневной график максимумов-минимумов Point&Figure даёт картину коррекции медвежьего рынка. Курс «Татнефти» остаётся в нисходящем канале (утолщённые красные линии), верхней границей которого служит линия медвежьего сопротивления, а нижней – линия медвежьей поддержки. Бычий сигнал появился при четвёртом отскоке цен от линии медвежьей поддержки. Цель сигнала – 49 руб. (цель ВО 4), однако маловероятно, что в этом движении цель будет выполнена. Более вероятно, что рынок встретит сильное сопротивление в районе 44 руб. Новый бычий сигнал поступит при росте до 41.5 руб., но цели падения для поступивших ранее отрицательных сигналов – 31.5 руб. (цель ВО 2) и 32 руб. (цель ВО 3) являются актуальными. Новый сигнал на продажу появится при регистрации дневного минимума на уровне 38 руб. или ниже.
Татнефть: дневной график Point&Figure
(размер клетки 0.5 руб., реверсировка 3 клетки)
На дневном графике показания индикаторов – бычьи, хотя линия краткосрочного нисходящего тренда (утолщённая красная линия) не преодолена. Рынок способен в рамках негативной тенденции преодолеть менее значимую линию ускоренного краткосрочного нисходящего тренда (красная линия) и подняться к 42.5 руб. (уровень сопротивления на максимуме 9 декабря). На 42.5 руб. попадает и коррекционный уровень Фибоначчи – 38.2% от волны падения, помеченной в альтернативной разметке (бирюзовый цвет) индексом «3». Если в основном варианте (тёмно-синие значки) ожидается зарождение нового восходящего тренда, то в альтернативном волновом сценарии положительная динамики последних четырёх недель рассматривается как коррекция к спаду, вероятно, в форме волны «4», входящей в состав нисходящего импульса «(w)». Другая допустимо возможная цель «4» - 44.4 руб. (цель 1). Неудача покупателей в попытке прорыва 41.5 руб., спровоцирует новую волну продаж, ближайшей целью которой станет уровень поддержки на минимуме 13 января – 38.45 руб. (цель 2).
: дневной график
Спекулятивная игра на повышение при условии установки защитного стоп-ордера на продажу в зоне ценового разрыва 17 января – 39.48 руб. возможна. Подтверждением правильности выбранной стратегии станет закрытие рынка выше 41.5 руб. Отношение прибыль/риск сделки на покупку при уровне извлечения прибыли 44.4 руб. составляет 1.45, что не слишком приемлемо для целей позиционной торговли. Очевидно, что покупка должна быть осуществлена на внутридневной основе.
В среднесрочной перспективе, как уже говорилось выше, предпосылки для уверенного входа в рынок не созрели, но покупка на подтверждённом прорыве 41.5 руб. возможна. Ограничить риск следует установкой защиты под уровнем 38.45 руб.
В долгосрочной перспективе ситуация позволяет удерживать длинную позицию. Только падение ниже 36.5 руб. может стать предупреждением о ликвидации позиции.
Алексей Кузнецов
