Новые направления в оценке. Независимое актуарное оценивание финансовых структур (стр. 1 )

Новые направления в оценке. Независимое актуарное оценивание финансовых структур

01.01.2001 Автор  Ф.

Ф.,
заместитель генерального директора
по экономическим вопросам,
000 «Экспертиза собственности» ТПП РФ,
кандидат физико-математических наук

Обсуждаются вопросы недавно вновь возникшего и развивающегося в нашей стране направления в оценке - актуарного оценивания финансовых организаций, обещающих долгосрочные отсроченные выплаты своим вкладчикам или участникам, - страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, банков и др.. Основное внимание уделено рассмотрению этой проблемы в приложении к негосударственным пенсионным фондам (НПФ) как одной из наиболее социально-значимых, так и достаточно продвинутой к настоящему времени в законодательно-правовом отношении. Анализируются возможности структурной организации института независимого актуарного оценивания финансовых организаций на базе Торгово-промышленной палаты Российской Федерации и её представительств в субъектах Российской Федерации и в регионах.

Хотя в преобладающем числе областей финансовой деятельности объектами приложения методов финансово-экономического анализа являются детерминированные процессы, математически описываемые таким инструментом как верные ренты, в ряде финансовых операций выплаты производятся только при наступлении некоторого события, носящего случайный (вероятностный) характер. Именно такого рода финансовые операции, для математического описания и анализа которых уже используется инструментарий условных рент, прежде всего и являются предметом актуарной математики и актуарного оценивания. В современном понимании актуарии - это специалист, имеющий должную профессиональную квалификацию для оценки и последующего адекватного учёта величин различных рисков и вероятностей возникновения тех или иных событий в области финансов и бизнеса.

Исторически происхождение профессии актуария берёт начало и вплоть до настоящего времени традиционно относится в первую очередь к страховым компаниям, занимающимся страхованием жизни. Комбинирование моделируемой смертности и вероятностей выживания с применением методов финансовой математики являлось тем базисом, на котором основывались актуарные расчёты тарифов, резервов и обязательств страховых компаний.

Изначально актуарием в Древнем Риме назывался официально назначенный человек, который записывал решения Сената и вёл в нём записи дебатов. Но после создания в 1762 году в Лондоне «Общества справедливого страхования жизни и выживания» термин «актуарий» был впервые употреблен для названия главного должностного лица этого Общества. На протяжении последующих нескольких десятков лет обязанности актуария постепенно трансформировались от характерных для ответственного секретаря до специалиста по вычислению приемлемых ставок страховых взносов и обеспечению надёжности финансовых операций Общества. Именно с этих пор термин «актуарий» стал применяться для тех, кто выполнял подобного рода финансово-экономическую работу, а в 1819 году впервые уже появился и в законодательстве Великобритании.

В последующем актуарии стали активно участвовать и в страховании, не относящемуся к страхованию жизни - страхованию имущества, судов, ответственности, в связи с потерей здоровья вследствие травмы и некоторых болезней и т. п., требующему из-за наличия в этих случаях ещё более сильного фактора неопределенности построения более сложных математических и статистических моделей.

В дореволюционной России была сильная школа актуариев, представители которой имели всемирное признание и известность. Но этот род деятельности исчез после национализации страховой индустрии с началом эры социализма и лишь в последнее десятилетие в связи с возникновением вновь и развитием у нас в стране негосударственного страхования появилась реальная потребность в специалистах этой профессии, возродился интерес к актуарным расчётам - системе математических и статистических исчислений, отражающих механизм образования и расходования страхового фонда в долгосрочных страховых операциях, а также определяющих себестоимость и стоимость услуги, оказываемой страховщиком страхователю. До кризиса 1998 г, в России насчитывалось более 2 тыс. страховых компаний с совокупным уставным капиталом около 6 млрд. руб. Число работающих в данной сфере было примерно 180 тыс. человек. Объём ответственности по заключенным в 1997 г. договорам превысил 3 трлн. деноминированных руб.

С возникновением в начале 90-х годов в России первых НПФ круг областей применимости актуарных расчётов существенно расширился особенно в случаях применения фондами так называемых страховых солидарных схем, где эквивалентность пенсионных резервов и обязательств достигается не для каждого в отдельности, а для всей совокупности участников. С финансовой точки зрения деятельность НПФ представляет собой инвестиционный процесс, при котором работающий участник фонда отчисляет часть заработной платы, которая накапливается и инвестируется, образуя к моменту выхода участника на пенсию резерв для достаточно длинного (или пожизненного) пенсионного обеспечения. Таким образом, пенсионный фонд сочетает черты как коллективного инвестиционного учреждения, так и страховой компании. Однако имеется и ряд особенностей, связанных в первую очередь с исключительно долговременным характером пенсионных договоров. Стандартные методы финансового аудита, призванные определить степень платежеспособности фонда, оказываются здесь уже неприменимыми. Их место занимают актуарные расчёты. В большинстве стран мира законодательство предписывает производить регулярное независимое актуарное оценивание фондов. Раскрытие информации о результатах такого оценивания значительно ограничивает возможности злоупотреблений и мошенничества по отношению к участникам. В экономически развитых странах, таких, как США, Канада, Великобритания и др. актуарное оценивание наряду с аудиторской проверкой является основой финансовой отчётности пенсионных фондов.

Во многих странах актуарии также активно действуют в банковской сфере, в области финансов и инвестиций, будь то управление инвестиционным портфелем, исследование и техническое управление фондами и брокерами фондовой биржи, измерение и мониторинг инвестиционного исполнения, управления связью между доходами и расходами или анализ эффективности современных долгосрочных финансовых инструментов (например, облигаций, векселей, опционов, купонов, фьючерсов и др.).

Не имея возможности в короткой статье остановиться даже в очень сжатой форме на всех перечисленных приложениях методов актуарного оценивания, хотелось бы основное внимание уделить негосударственным пенсионным фондам ввиду их необычайно высокой социальной и экономической значимости на данном этапе развития нашей страны.

И дело здесь не только в том, что одним из ключевых моментов принятой Правительством РФ «Программы пенсионной реформы в Российской Федерации» является система дополнительного пенсионного обеспечения (ДПО) граждан через НПФ, которая в первую очередь призвана сгладить и хотя бы частично компенсировать гражданам последствия затяжного глубокого кризиса государственной пенсионной системы, основанной на распределительном принципе. Кризиса, через который объективно прошли все страны рыночной экономики и через осмысление которого они пришли к поиску «оптимальной» пенсионной системы.

По большому счёту на сегодня имеется две альтернативные системы: распределительная пенсионная система, основанная на принципе солидарности поколений, и накопительная система. До сих пор не существует единого мнения о том, какой же путь реформирования пенсионной системы является наилучшим. И распределительная, и накопительная модели имеют свои недостатки и преимущества, которые, в свою очередь, не всегда бывают бесспорными.

К недостаткам распределительной модели следует в первую очередь отнести ее очень высокую степень зависимости от демографических факторов, а точнее - от соотношения численности занятых (плательщиков взносов) и получателей (пенсионеров). По мнению авторитетных экспертов, бескризисное существование распределительной системы обеспечивается при пропорции 10 плательщиков - 1 получатель. В нашей стране за последнее время этот показатель имел устойчивую тенденцию к ухудшению. Так по данным государственной статистики, если в 1992 г. он составлял 2,02 человека, в 1994 г. - 1,84, в 1996 г. - 1.77, то в 1999 г. -1.8 (оценка). Весьма неутешительными являются и прогнозы его поведения на ближайшее будущее. По некоторым оценкам при сохранении нынешних условий назначения пенсий к 2045 году соотношение численности работающих и пенсионеров может сравняться.

Преимущества распределительного принципа, безусловно, заключается в применимости его в условиях высокой инфляции и финансовых кризисов, отсутствии зависимости выплат от норм доходности (последнее многие считают недостатком, ошибочно полагая, что норма доходности бывает только положительной).

С другой стороны, к сильным сторонам накопительной системы относят не только большую эффективность использования пенсионных средств и формирование солидного инвестиционного потенциала (правда, только в условиях стабильной экономики), но и то, что она, устанавливая жесткую зависимость размера пенсии от величины пенсионных взносов, способствует усилению ответственности работников за материальное обеспечение своей старости и, следовательно, повышает их заинтересованность в легализации своих доходов, что в свою очередь положительно сказывается на собираемости налогов, сокращении теневой занятости и пр., что является крайне актуальным сегодня в нашей стране.

Одобренная три года назад правительственная концепция пенсионной реформы предлагала пенсионную систему из трех уровней: государственного пенсионного страхования, по которому пенсии должны были выплачиваться в зависимости от трудового стажа; пенсий по нуждаемости за счёт средств федерального бюджета для тех, кто не смог накопить себе на старость; и наконец, из дополнительных пенсий, на которые работник мог бы откладывать средства по собственному желанию в негосударственные пенсионные фонды. В последнее время всё больше голосов звучит в поддержку добровольного пенсионного страхования. За образец предлагается взять модель Всемирного банка, основанную именно на НПФ, в которой почти нет государственных пенсий. Такая модель полностью реализована в Чили, Аргентине, частично в Мексике.