Программа дисциплины (syllabus) (стр. 11 )

Эволюция мировой валютной системы. Золотой стандарт. Генуэзская конференция. Золотодевизный стандарт. Бреттон-Вудская конференция. Ямайская конференция. Система плавающих валютных курсов.

Современная мировая валютная система. Европейская валютная система. Введение «евро» и его последствия для стран-членов Европейского Союза и мировой экономики

Важным элементом системы внешнеэкономических связей государств являются денежные и валютные отношения.

Мировая валютно-финансовая система-это исторически сложившийся порядок расчетов между участниками платежного оборота с соответствующей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных финансовых организаций.

Валютные отношения оказывают влияние на направление, темпы роста общественного воспроизводства, экономическое развитие отдельных стран и их международные отношения.

Динамика валютных отношений обусловлена развитием международных экономических отношений, углублением международного разделения труда.

Субъектами валютных отношений выступают государства, физические и юридические лица, осуществляющие международную деятельность.

Государственно-правовая организация валютных отношений называется валютной системой.

Различают национальную и мировую валютные системы.

Национальная валютная система-это часть денежной системы страны, в рамках которой осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят следующие элементы:

- национальная валютная единица;

- режим валютного курса;

- условия обратимости валют;

- система валютного рынка и рынка золота;

- порядок международных расчетов страны;

- состав и система управления золотовалютными резервами страны;

- национальные учреждения, регулирующие валютные отношения страны.

Возможность и формы применения национальной валюты в международных расчетах, порядок ее обмена на иностранные денежные единицы регулируются валютным законодательством стран с учетом норм международного права. На базе национальных валютных систем действует мировая валютная система.

Мировая валютная система - это форма организации международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями.

Данная система включает в себя следующие элементы:

- основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы);

- механизм установления и поддержания валютных курсов;

- порядок балансирования международных платежей;

- условия обратимости (конвертируемости) валют;

- режим международных валютных рынков и рынков золота;

- статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Рекомендуемая литература: [1,3].

Тема 13 Валютный курс и его регулирование

Валютный курс и его разновидности. Понятие и виды, котировки валютного курса. Расчетные виды валютного курса. Множественная валютная практика. Гибридные виды валютного курса.

Равновесный валютный курс. Спрос и предложение на иностранную валюту. Зависимость цен от валютного курса. Эластичность спроса и предложения иностранной валюты.

По условие Маршалла~Лернера. стабильность валютного курса. Джей-кривая.

Валютный курс – важный элемент мировой валютной системы. Это цена национальной валюты одной страны, выраженная в национальных валютах других стран или в международных валютных единицах. Валютные курсы устанавливаются на международных валютных рынках в зависимости от спроса и предложения национальных валют, которые, в свою очередь, зависят от многих факторов. Прежде всего положение валюты любой страны зависит от состояния ее экономики и темпов роста ВВП, от соотносительных темпов инфляции в разных странах, места и роли страны на мировых рынках товаров, услуг, капитала. Эти условия определяют покупательную силу национальных валют на мировых рынках, которая лежит в основе формирования валютных курсов.

В современных условиях большинство стран применяют плавающие валютные курсы, ориентированные на ведущие ключевые валюты. Ряд стран использует свободно плавающие курсы.

Развитие кредитных отношений и возникновение кредитных денег ускорило процесс вытеснения золота не только из внутреннего денежного оборота, но и из международной валютной сферы.

Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов.

Основные органы национального регулирования – центральные банки и министерства финансов.

Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕВС (Европейская валютная система) и другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т. д.

Основные методы регулирования валютных курсов – валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

1. Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, так как не только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.

2. В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит целью понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.

3. На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т. е. совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлингов и французский франк.

Рекомендуемая литература: [1,3,6].

Тема 14 Международные финансовые рынки

Структура международного финансового рынка. Международный рынок валют. Участники валютного рынка. Функции валютного рынка. Виды валютных рынков. Формы торговли валютой. Арбитраж. Валютные риски в международной торговле.

Международные рынки долговых обязательств. Структура кредитного рынка. Проблема международной задолженности.

Международный рынок титулов собственности. Структура рынка акций. Международный рынок дериватов и его структура. Торговля на биржах. Внебиржевая торговля.

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких: валютный рынок, рынок ценных бумаг, инвестиционный рынок. Задача каждого из них – эффективное накопление и перераспределение ресурсов. Классификация мирового финансового рынка, как национального финансового рынка, так и международного, по функциональному признаку делится на два сегмента: денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок подразумевает под собой мировой межбанковский рынок, где производятся финансовые операции между банковскими учреждениями, и учетный рынок, на котором оборачиваются казначейские и иные обязательства.

Рынок капитала включает в себя кредитный рынок (рынок заимствований) и фондовый рынок, основной объем которого приходится на обращение акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право владельца на участие в управлении акционерным обществом (в зависимости от доли выпущенных акций) и право на получение дивидендов (части прибыли).

Мировые и национальные финансовые рынки настолько сильно переплетены, что кризис одной сферы национального финансового рынка (например, ипотечный кризис США), влечет за собой кризис заемных средств в банковской сфере в России, поэтому часто употребляют понятие «финансовые рынки мира» или «международные финансовые рынки».

Ряд аналитиков предполагает, что произойдет перестройка мировых финансовых рынков и американский доллар перестанет существовать как мировая резервная валюта. Тем не менее, на сегодняшний день альтернативы доллару нет, а его доля в общем объеме операций на валютном рынке превышает 50%. Скорее всего, финансовый рынок 2012 года не будет сильно отличаться от финансового рынка 2011 года, а что будет после, как говорится, «поживем – увидим».

Финансовые рынки нужны для того, чтобы перераспределять деньги. Иными словами, в мире осуществляется кругооборот капитала, денег, и этот кругооборот осуществляется именно на финансовом рынке.

Если разделить всех участников мирового хозяйственно-экономического процесса на кредиторов и заемщиков, то, теоретически, они могли бы общаться напрямую. Так иногда и происходит, но достаточно редко. В основном они взаимодействуют через посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовых рынках. Таким образом, кредиторы предоставляют на финансовые рынки свои временно свободные финансовые ресурсы (избытки капитала), которые через посредников попадают заемщикам. Заемщики, в свою очередь, могут являться депозиторами, т. е. каким-либо образом давать деньги в долг – круговорот повторяется.

Кого мы относим к кредиторам? Т. е. состав категории КРЕДИТОРЫ:

это физические лица, корпорации, Центральный Банк – все они обладают избыточной ликвидностью к определенному моменту своей жизнедеятельности, и эту избыточную ликвидность сбрасывают на финансовый рынок.

Состав категории ЗАЕМЩИКИ:

это физические лица, корпорации, правительство, муниципалитеты, общественные организации и компании. В принципе, правительство и муниципалитеты могут относиться и к категории кредиторов, однако считается, что это неправильно, когда подобные агенты сбрасывают свою избыточную ликвидность на финансовые рынки, они должны оставлять ее в пределах своих структур, например, покупая государственные и муниципальные ценные бумаги. Вообще, у правительства и его агентов избыточной ликвидности быть не должно: если она появляется, то нужно снижать налоги.