Оглавление (стр. 1 )

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 2

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА.. 3

1.1. Оценка бизнеса. 3

1.2. Методология оценки бизнеса. 6

1.3. Оценка стоимости предприятия. 10

ГЛАВА 2. ОПИСАНИЕ КОМПАНИИ -РИТЕЙЛ». 12

2.1. Краткая характеристика компании и ее история. 12

2.2. Рынок сотового ритейла. 15

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА -РИТЕЙЛ» 19

3.1. Сравнительный подход в оценке стоимости бизнеса. 19

3.2. Оценка стоимости -Ритейл». 21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 23

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ.. 24

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС И ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ -РИТЕЙЛ». 26

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. УСТАВ -РИТЕЙЛ». 30

ВВЕДЕНИЕ

Современное предприятие – это достаточно сложная структура, которая объединяет в себе большое количество разнообразных активов - от недвижимого имущества, до деловой репутации предприятия.

Оценка бизнеса позволяет определить стоимость компании как имущественного комплекса, которые обеспечивает получение прибыли его владельцу. Стоимость компании является объективным показателем результатов ее деятельности. Оценка стоимости бизнеса – организационный, финансовый и технологический анализ текущей деятельности и перспектив оцениваемого предприятия.

Цель данной работы – изучить методологию сравнительного подхода к оценке бизнеса на примере -Ритейл». Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

1) изучение основных подходов к оценке бизнеса;

2) изучение компании -Ритейл»;

3) изучение особенностей рынка, на котором действует компания;

4) оценка стоимости компании сравнительным подходом.

Объект исследования – компания «Евросеть-Ритейл», а предмет – определение рыночной стоимости бизнеса сравнительным подходом.

Для написания данной работы использовались такие методы как:

-  Метод сравнительного анализа;

-  Метод анализа документов;

-  Количественные методы обработки данных.

Для написания работы была использованы следующие источники литературы: учебная литература, современная периодика, статьи, опубликованные на сайтах во всемирной сети Internet.

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

1.1. Оценка бизнеса

Оценка бизнеса является процедурой, целью которой является расчет стоимости бизнеса или предприятия, либо доли в них. Она необходима по различным причинам – но, так или иначе, каждый руководитель сталкивается с проблемой её проведения. [1]Ведь не зная стоимости достаточно сложно предпринимать какие-либо обоснованные решения по продаже или покупке прав собственника. Таким образом, стоимость бизнеса является отражением результатов её деятельности. Фактически, под оценкой бизнеса понимается выполненной следующих задач:

1. Оценка мажоритарного (иначе – контрольного, блокирующего) пакета акций предприятия. Это наиболее востребованная задача, которая даёт наиболее полное представление о стоимости бизнеса в целом или стоимости наиболее крупного пакета акций;

2. Оценка миноритарного пакета акций. В данном случае осуществляется оценка одной акции в составе миноритарного пакета;

3. Оценка имущественного комплекса. Особое внимание здесь уделяется оценке активов компании – зданиям, сооружениям, сетям, коммуникациям, земельным участкам, транспортным средствам и оборудованию;

4. Оценка акций предприятия, которые котируются на рынке. Это достаточно частный случай, который зачастую сводится к анализу котировок, состояния рынка и определению ставки дисконта.[2]

Особенностями бизнеса, как товара, являются следующие факторы: 

ü  Бизнес является инвестиционным товаром, поскольку вложения в него осуществляются с целью возвращения средств и покрытия рисков в будущем. Расходы на бизнес и получение доходов с него различны по времени. Следует учитывать, что сумма ожидаемой прибыли неизвестна, а при оценке носит достаточно вероятностный характер, и поэтому инвестору также следует учитывать риск неудачи – вложенные инвестиции канут в лету, или же вернутся, но не покроют все риски. Если же бизнес, по своей доходности с учетом времени их получения меньше, чем издержки на его приобретение, то он теряет инвестиционную привлекательность. Таким образом, при оценке бизнеса текущая стоимость будущих доходов, которые вероятно получит инвестор, представляет собой рыночную стоимость.

ü  Бизнес – это система, но на рынке вполне может быть реализована, как весь комплекс, так и отдельными подсистемами или даже элементами. Фактически, товаром можно назвать даже не весь бизнес, как таковой, а отдельные составляющие этого единого целого;

ü  Доходность, инвестиционность и потребность в бизнесе зависят от постоянно изменяющихся процессов, происходящих не только внутри самого бизнеса – но и во внешней среде. Так, нестабильность в государственной экономике может привести бизнес к неустойчивости – с другой же стороны, нестабильность бизнеса может привести к созданию нестабильности на рынке, в отрасли. Таким образом, возникает необходимость в постоянном регулировании бизнеса – при этом, качественным и квалифицированным. Это также учитывается при оценке бизнеса.

ü  Так как бизнес оказывает существенное влияние на рынок и отрасль – он воздействует на государственную экономику. Поэтому важно, что бы государство также предпринимало шаги по регулированию бизнеса – в некоторых случаях формировало цены на бизнес. Особенно это касается тех предприятий, у которых есть доля государства в капитале. [3]

Таким образом, оценка бизнеса дает:

ü  Увеличение эффективности управления компанией;

ü  Обоснование принятия инвестиционного решения;

ü  Основу для разработки грамотного бизнес-плана;

ü  Плавное проведение реструктуризации предприятия;

ü  Информацию о текущей рыночной стоимости компании в случае совершения сделок купли-продажи или при выходе одного или нескольких участников из обществ;

ü  Определение стоимости ценных бумаг компании, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций;

ü  Определение кредитоспособности компании и величины стоимости залога при кредитовании;

ü  Взвешенное налогообложение предприятия;

ü  Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;

ü  Проведение эмиссии акций обществом;

ü  Выявление реальной рыночной стоимости имущества компании при осуществлении страховых операций;

ü  Определение величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;

ü  Обжалование судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено;

ü  Переоценка активов компании;

ü  При стратегическом планировании развития компании;

ü  При продаже муниципальной или федеральной собственности;

ü  При вступлении в наследство для совершения нотариальных действий.[4]

  Определяющие рыночную стоимость факторы – это текущая и будущая прибыль, затраты на создание аналогичной компании с теми же материальными и нематериальными активами и занятием позиции на рынке, соотношение спроса и предложения на подобные имущественные комплексы, способные приносить прибыль, а также время получения доходов, ликвидность активов и степень контроля над бизнесом. [5]

  1.2. Методология оценки бизнеса 

  Существует три основных подхода для оценки бизнеса: доходный, затратный и сравнительный.

Доходный подход. Предполагает установление стоимости бизнеса или его части путем расчета текущей стоимости ожидаемой прибыли. Т. е. доход и прибыль бизнеса рассматривается как основополагающий фактор, который и определит величину стоимости бизнеса. Чем больше доход, тем выше стоимость – при этом, ожидаемый доход рассчитывается с имущественного комплекса бизнеса, перспектив развития компании, общеэкономических факторов, отраслевых зависимостей, прошлых результатов ведения бизнесе, времени получения выгод и рисков, связанных с ведением бизнеса и получением прибыли, стоимости денег в зависимости от времени. Доходный метод является целесообразным при возможности прогнозирования будущих доходов.

Метод капитализации дохода и дисконтирования потоков являются наиболее распространёнными и актуальными для российских условий методами доходного подхода.

Метод капитализации не требует изучения и определения стоимости материальных и нематериальных активов. Он основывается на измерении эффективности эксплуатации активов с точки зрения получения с них дохода. Метод капитализации может быть использован, если прогнозируемые доходы стабильны во времени и являются положительными, а темпы роста доходов легко предсказуемы;

Метод дисконтированных денежных потоков является универсальным способом оценки стоимости бизнеса. Базирующийся на прогнозах денежных потоков, впоследствии дисконтирующихся из-за растянутости по времени согласно ставке дисконта, он позволяет определить текущую стоимость будущих доходов. Самым рациональным способом применения метода дисконтированных денежных потоков является те случаи, когда показатели будущих потоков будут отличаться в большую или меньшую сторону от текущих денежных потоков, тогда как прогнозируемые денежные являются положительными величинами. [6]

Ставки капитализации и дисконта определяются исходя из информации о рынке, и должны учитывать уровень процентных ставок и ставки доходности, ожидаемых инвесторами от аналогичных инвестиций, а также риск, присущий получению выгоды. Преимуществом доходного метода является основа на будущих доходах, учет ситуации на рынке через ставку дисконта и возможности определения риска инвестиций. Кстати говоря, в мировой практике доходный метод используются чаще всего, поскольку он с точностью определяет рыночную стоимость компании, что в наибольшей степени интересует инвесторов. Здесь также оценивается эффективность и перспективность развития бизнеса.[7]

Сравнительный подход. Он предусматривает сравнение оцениваемого бизнеса с аналогичными бизнесами, которые были реализованы на открытом рынке при конкуренции и прочих равных условиях. Источниками информации для применения данного подхода в оценке бизнеса являются открытые фондовые рынки, предыдущие сделки с активами рассматриваемого бизнеса, а также рынок поглощений.