Технический анализ рынка обыкновенных акций
15 ноября 2004 г.
Положительные итоги работы за 9 месяцев 2004 года, опубликованные 11 ноября, спровоцировали бурный рост курсовой стоимости обыкновенных и привилегированных акций (3.68% и 5.71% соответственно). Скачок цены сопровождался существенным увеличением торговых оборотов. Однако, уже 12 ноября активность торгов заметно снизилась, а установившаяся вялая ценовая динамика свидетельствует о некотором охлаждении интереса участников к эмитенту.
Месячный график «АвтоВАЗ» (обыкновенные акции) показывает, что курс бумаги после формирования локального дна в июле (599.99 руб.) за четыре неполных месяца поднялся к линии нисходящего тренда (утолщённая красная линия). В случае подтверждённого ценового прорыва вверх в текущем месяце (цена последней сделки месяца должна быть не ниже 812.5 руб.), можно ожидать усиления акции до 921.5 руб. (красная горизонталь). Это верхняя граница горизонтального канала, за пределы которого курс не выходит с января 2003 года. Нижняя граница канала (зелёная пунктирная горизонталь) – 600 руб. (цель 3) служит поддержкой. В сентябре и октябре курс оставался выше кривой годового скользящего среднего (красная кривая) - умеренный бычий признак. Направление скользящего среднего – нейтральное, так что о значимой тенденции к росту можно будет говорить только при подъёме цен выше 921.5 руб. Долгосрочная цель лежит в области исторического максимума цены – 1224 руб. (цель 1). Ориентир подтверждается проекторами P’-Q’ и T’-S’ по методу Демарка (синие пунктирные отрезки). Две попытки преодолеть рубеж в 900 руб., предпринятые в октябре 2003 года и феврале текущего года, не увенчались успехом. Прежний прогноз о возможном выходе рынка из канала в октябре 2003 года не оправдался (см. комментарий от 01.10.03).
В рамках волновой теории наблюдаемое повышение может быть интерпретировано несколькими способами. Вероятно, что это начальная волна «[1]» первичного порядка нового восходящего импульса «III» циклического уровня (основной вариант разметки – тёмно синий цвет). Движение цен июня 2002 года – июля 2004 года является коррективной моделью «II» - комбинацией зигзага «[W]», волны-связки «[X]» (зигзага-флэт) и регулярной плоской волны «[Y]». Цель ожидаемого долгосрочного повышения – 161.8% от амплитуды волны «II» (тёмно-синяя пунктирная горизонталь) - 1394 руб. (цель 2). Вероятность продолжения спада (волна «[Y]» в рамках модели «II») к уровню 518 руб. (61.8% от длины «[W]» - тёмно-синяя пунктирная горизонталь) или 488 руб. (цель 4 - 61.8% от импульса «I») существует, но относительно низка.
Другой способ подсчёта волн указывает, что рынок «АвтоВАЗа» консолидируется в форме треугольника, четыре из пяти волн которого «[A]-[B]-[C]-[D]» сформированы (метки бирюзового цвета). Это значит, что вероятен возврат цен к нижней границе треугольника (зелёная линия) в форме заключительной волны «[E]», и только вслед за этим можно ожидать зарождение долгосрочного бычьего тренда. Этот сценарий по степени вероятности реализации уступает первому варианту.
Третья альтернатива – импульс «III» стартовал ещё в январе 2003 года и успел пройти фазы формирования волн «[1]» и «[2]», а сейчас стартует его третья восходящая волна (сиреневые метки). Нарастание показателя объёма соответствует основному движению вверх в период развития волны «[1]», а убывание – коррекции «[2]», но структура «[1]» не удовлетворяет ни одному из правил Эллиотта для трендовых моделей, что резко снижает рейтинг сценария по сравнению с двумя вышеизложенными.
: месячный график (ММВБ)
На недельном графике минувшая неделя представлена белой свечой – бычий признак, но нисходящий тренд (утолщённая красная линия) и уровень 61.8%-ой коррекции к спаду с 921.5 руб. до 599.99 руб. (красная пунктирная горизонталь) пока не преодолены. Осцилляторы указывают на некоторое ослабление краткосрочной тенденции к росту (зелёная линия), индикаторы тренда – нейтральны. Динамика акции немного отстаёт от динамики индекса РТС. Ориентир роста при условии прорыва вверх 802 руб. – упомянутый выше уровень 921.5 руб. (цель 1). Другая рыночная мишень находится на уровне сопротивления (красная горизонталь) 1040 руб. (цель 2) и подтверждается проектором P’-Q’ (синий пунктирный отрезок). Поддержка и ближайшая цель спада – 726 руб. (цель 3) совпадает с минимумом пятинедельной давности и точкой совпадения коррекционных уровней Фибоначчи. Ещё один узел Фибоначчи – 675 руб. также может быть целью отрицательного движения. Негативный сигнал будет получен при падении курса ниже минимума минувшей недели – 750 руб.
: недельный график
Умеренно-положительные сигналы превалируют и на дневном графике. Бумага торгуется выше скользящих средних, но направленное краткосрочное движение пока не оформилось. При прорыве вверх максимума 7 октября – 802 руб. поступит сигнал на покупку, тактической целью роста при этом станет уровень 820.5 руб. (цель 1). Это 38.2%-ая коррекция долгосрочного падения с 1224 руб. до 599.99 руб. (красная пунктирная горизонталь). Цель возможного отката – 754 руб. (цель 2). Поддержка на этой цене обеспечена кластером уровней Фибоначчи и кривой 200-дневного скользящего среднего (жёлтая кривая).
Краткосрочный восходящий тренд 29 июля – 7 октября представляет собой или законченный восходящий импульс «(1)» промежуточной степени (бирюзовые метки) или только его часть – волны «1-2-3» малого порядка (тёмно-синяя разметка). Коррекция 8 октября – 4 ноября оформлена в виде треугольника (синий цвет). В первом варианте разметки – это волна «(2)» промежуточной степени, состоящая из пяти волн малой степени «A-B-C-D-E», а во втором – волна «4» малого порядка с сегментами минутного уровня «a-b-c-d-e». Если первый вариант разметки предполагает дальнейший рост цен в виде волны «(3)» промежуточной степени, то второй (основной) сценарий указывает на возможность реализации роста в виде волны «5» меньшего порядка – малого. Цели волны «5» (тёмно-синие пунктирные горизонтали) - 826 руб. и 850 руб. Нельзя исключать, что волна «5» уже завершена – в ходе её развития цены поднялись к точке окончания волны «3». Тогда импульс «(1)» тоже завершён и можно ожидать коррекцию всего импульса.
: дневной график
Простой сигнал к росту получен на дневном графике максимумов-минимумов Point&Figure «АвтоВАЗа». Сложный сигнал к повышению поступит по 810 руб., когда цены превысят уровень растянутой тройной вершины (800 руб.). Расчёт цели простого сигнала горизонтальным способом даёт ориентир на 1000 руб. (цель ГО 1). Цель предшествующего бычьего сигнала – 1050 руб. (цель ВО 2) корреспондируется с целью роста на недельном графике.
Поскольку «АвтоВАЗ» реализовал цель медвежьего сигнала – 590 руб. (цель ВО 1), прорвал вверх линию медвежьего сопротивления (красная пунктирная линия) и торгуется выше линии бычьей поддержки (утолщённая зелёная линия), его следует рассматривать как растущую акцию, а сложный бычий сигнал использовать для покупки. Падение цен до 740 руб. станет отрицательным сигналом.
: дневной график максимумов-минимумов Point&Figure
(размер клетки – 10 руб., реверсировка – 3 клетки)
С позиций технического анализа при росте цен обыкновенных акций до 810 – 812.5 руб. возникнет благоприятная возможность покупки бумаг на кратко - и среднесрочную перспективу. Минимальная оценка потенциала роста курсовой стоимости в этом случае (цель - 920 руб.) составляет порядка 110 руб. или 13.5%. Начальный уровень ограничения убытков – 740 руб. Соотношение прибыль/риск для сделки на покупку для указанных условий – 1.57 – довольно низкий показатель. Улучшить соотношение можно, ограничив убытки на уровне 773 руб. Это – середина белой свечи 11 ноября, а, следовательно, уровень поддержки. Соотношение прибыль/риск при таком условии повышается до 2.97. В отсутствие сильного бычьего сигнала от покупки акций «АвтоВАЗа» лучше воздержаться.
Алексей Кузнецов
