И., экономический факультет, IV курс
Научный руководитель: доцент кафедры экономики и управления,
кандидат экономических наук
ВЛИЯНИЕ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА НА УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ И ВВП СТРАНЫ
Со времен главного идеолога экономических реформ начала 90-х прошлого века Егора Тимуровича Гайдара, вот уже более 25 лет считается что залогом экономического роста России являются иностранные инвестиции. Также считается, что приток иностранных инвестиций сдерживается высокими показателями инфляции. А основными способами повлиять на снижение инфляции являются: зажимание денежной массы и повышения ключевой ставки ЦБ (ранее – ставка рефинансирования) [2]. Всё это неоднократно озвучивалось и продолжает озвучиваться членами правительства и руководством ЦБ, в том числе Алексеем Кудриным, Эльвирой Набиулиной, Алексеем Улюкаевым и др. [3].
В первой части исследования проводился анализ с целью определить имеется ли однозначная взаимосвязь между зажиманием денежной массы в экономике и снижением инфляции, а также корреляция между показателями инфляции и притоком или оттоком иностранных инвестиций.
Рассмотрим график с данными Росстата за 1997–2014 годы. Мы видим, что в определенные периоды особо бурного роста денежной массы (это 1999-2000; 2001-2003; 2004-2006), инфляция не только не росла, но и снижалась, причем на лицо повторяемость данного эффекта. С другой стороны, на графике видно, что инфляция резко возрастала в 1998, 2008, 2014 годах, и этот рост происходил на фоне резкого сжимания денежной массы в экономике. Точно таким образом прослеживается обратная связь. Видно, что периоды, когда темпы роста денежного предложения увеличивались в (1998-2000, 2001-2003, 2004-2006 и 2008-2010 года) – инфляция снижалась ускоренными темпами [4].
Рисунок 1. Зависимость денежного предложения и инфляции за 1997-2014 гг. Источник: Росстат, ЦБ
В прошедшем, 2015 году, мы видим ту же зависимость: денежная масса в стране сжимается усилиями Центрально Банка, тем временем инфляция и не думает снижаться. Напомним, что руководство упомянутого института как раз занимается таргетированием инфляции. Об эффективности их работы мы можем судить по следующему графику.
Рисунок 2. Показатели инфляции в России в период 2006-2015 годы
Здесь изображены данные «Вести. Ru»: уровень инфляции на конец 2015 года составил 12,05%. За период последних 2-х лет денежная масса в стране уменьшалась в среднем на 30% ежегодно, а инфляция выросла почти в два раза и стала галопирующей [8]. Проанализированные статистические данные, изложенные на графиках, позволяют сделать неожиданный вывод, отличный от членов правительства и ЦБ: зажимание денежной массы приводит к разгону инфляции, а увеличение денежной массы и монетизации экономики приводит к снижению инфляции.
Может ли данное явление быть исключительной особенностью российской экономики? Может быть опыт зарубежных стран говорит об обратном? Как оказалось, нет. Большинство стран сейчас старается увеличить денежное предложение. Мы видим, как в мире идет финансовая экспансия, а объем ежегодной денежной эмиссии резервных валют почти в 5 раз превышает объем нашей денежной базы. Т. е. такая сумма выплескивается ежегодно только по резервным валютам и более чем в 2 раза превышает нашу денежную массу [1].
Попытка найти взаимосвязь между размером инфляции и показателями притока или оттока капитала оказалась неудачной.
Мы становимся свидетелями, что при росте инфляции в 2006 году идет приток капитала, а в прошлом и позапрошлом году мы становимся свидетелями оттока капитала, при том же росте инфляции. Есть основания полагать, что взаимосвязи между этими показателями нет, а точнее - ее не удалось обнаружить. Причем, видимо, данный процесс определяется торговым балансом, но поскольку это не относится к монетарной политике, то данный вопрос глубоко авторами не изучался.
Основным выводом первой части работы является тот факт, что невозможно повлиять на рост ВВП России через приток иностранного капитала путем влияния на инфляцию зажиманием денежной массы.
Во второй части работы был рассмотрен вопрос, а возможно ли в принципе повлиять на рост ВВП методами монетарной политики.
Таблица 2. Данные по приросту денежной массы, базы и ВВП.
Источник: Росстат, ЦБ
Как мы видим по таблице 2, наибольшие темпы роста ВВП совпадают с периодами максимального прироста денежной массы (это 2000 год, когда увеличение денежной массы на 41% совпадает с ростом ВВП на 10%, это 2006-2007 годы, с ростом денежной массы в 40% и 32% и темпами роста ВВП на 8,2% и 8,5% соответственно), а также стоит обратить внимание на цифры за 2010год [3].
Рисунок 4. Зависимость темпа роста (снижения) ВВП от темпа роста (снижения) денежной массы в России. Источник: С. Блинов
Повторяемость данных совпадений наводит на мысль о не случайности этого, а скорее о закономерности. В то же время обратим внимание на 1998, 2009 годы и период 2013-2014, мы видим, что снижение прироста денежной массы приводило к снижению темпов роста ВВП [9].
Основным выводом второй части работы, в которой были проанализированы данные не только Росстата, но и статистика показателей зарубежных стран, является тот факт, что в случае если монетизация экономики растет и рост превышает показатели инфляции, наблюдается увеличение роста ВВП. В противном случае рост ВВП замедляется или становится отрицательным.
Попытка найти объяснение этому показала наличие трех источников роста экономики от роста денежной массы в стране.
Источник 1. Повышение монетизации экономики за счет увеличения потребления населения дает эффект по принципу «спрос рождает предложение» и не приводит к росту инфляции до момента полной загрузки имеющихся у нас в стране незагруженных мощностей.
Источник 2. Повышение монетизации за счет насыщения предприятий оборотными средствами через кредитование. Данный источник дает эффект в случае если существующая норма прибыли в отрасли выше ставок по кредитам. Данный вид кредитования позволяет экономике расти темпами, опережающими потребление и вносит дополнительный эффект в общий рост ВВП.
Источник 3. Инвестиции на основе национальной валюты. Помимо моментального эффекта, связанного со строительными и производственными заказами, инвестиции дают долгосрочный эффект поскольку увеличивают количество рабочих мест и повышают производительность.
В заключительной части работы делался обзор существующего положительного опыта России по увеличению монетизации экономики во всех трех направлениях без риска перетекания денег на валютную биржу. По первому направлению можно отметить положительный опыт льготного автокредитования и ипотеки, что положительно повлияло на данные отрасли и не привело к манипулированию целевыми деньгами. По второму направлению можно отметить работу советника Президента РФ, академика РАН Сергея Юрьевича Глазьева. В которой еще вначале 2015 года, им был предложен инвестиционный механизм денежного обращения, который до сих пор почему-то не взят на заметку нынешними экономическими властями, исключающий валютные и инфляционные риски [7]. По третьему направлению отметим существующий опыт государства по целевым инвестициям строго подконтрольным и реализуемым.
Видится, что нет никаких трудностей развить и расширить имеющийся положительный опыт и очень жаль слышать слова президента РФ о том, что он пока не готов дать подобных поручений правительству.
В той экономике, в которой мы сейчас находимся, есть огромный запас неинфляционного увеличения денег в стране, поскольку все дело в том, что мы имеем свободные мощности по всем отраслям [6]. У нас огромный потенциал в этом направлении и для его раскрытия нужны дешевые денежные средства. При всем при этом, наше правительство, видимо, не в состоянии правильно оценивать происходящие в стране изменения и формировать адекватную монетарную политику.
Список литературы
1. Воронин А. Ю. Общая экономическая теория: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 518 с.
2. Журавлева Г. П. Экономическая теория: Учебное пособие. - М.: ИЦ РИОР: НИЦ Инфра-М, 2015. – 207 с.
3. Письменная Кудрина. История ключевого экономиста путинской России. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. – 256 с.
4. Российский статистический ежегодник. 2015. – М.: Стат. сб./Росстат, 2015. – 728 с.
5. Тулин денег. Очерки по вопросам денежного обращения, кредита и банковского дела. Российская академия предпринимательства. - М.: АП «Наука и образование», 2012. – 88 с.
6. Ошибка доктора Кудрина // Эксперт. – 2015. - № 19. – С. 30-38.
7. https://tpprf. ru/ru/ - Торгово-промышленная палата Российской Федерации.
8. http://expert. ru/ - Эксперт-online.
9. http://www. gks. ru/ - Федеральная служба государственной статистики.
