Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Управление инвестиционным финансированием и кредитованием» для направления 080500 «Менеджмент» аннотированная магистерская программа 08050013 «Финансовый менеджмент» (стр. 7 )

Особенности продукции строительного комплекса:

1.  продукция неподвижна и может использоваться только по месту создания.

2.  продукция крупногабаритна. Производство единицы такой продукции требует значительных материальных, денежных и трудовых затрат и отвлечения ресурсов на длительное время, что удлиняет срок возмещения использованных ресурсов (срок окупаемости).

3.  указанная специфика строительной продукции определяет ее рыночный кругооборот как товара. Если обычный товар в акте купли-продажи перемещается из сферы производства в сферу обращения (или наоборот), то в отношении строительной

Капитальное строительство осуществляется подрядным и хозяйственным способом.

Подрядный способ строительства предполагает возникновение рыночных отношений между покупателем строительно-монтажных работ (заказчиком) и их продавцом – исполнителем работ (подрядчиком).

Деятельность подрядных рынков осуществляется на конкурентной основе посредством тендорных торгов заказов на строительные работы, по результатам которых заключается договор подряда. Организация тендорных торгов регулируется «Положением о подрядных торгах в РФ» (/18-7).

При хозяйственном способе строительства отношения между покупателем и продавцом строительно-монтажных работ реализуются на уровне внутрихозяйственных отношений экономического субъекта.

ТЭО проекта и бизнес-план проекта

Технико-экономическое обоснование проекта - это документ, характеризующий мультипроект, т. е. сложное проектное решение в разрезе всех восьми аспектов проектного анализа.

Бизнес план - это документ, характеризующий монопроект. В нем может отсутствовать один из восьми аспектов проектного анализа.

Структура ТЭО

1. Основные исходные данные и цели проекта

2. Рыночная ориентация проекта

2.1. Состояние рынка

2.2. Оценка конкурентоспособности существующего предприятия

2 3. Маркетинговая стратегия и ценовая политика проекта

3. Выбор площадки для строительства

4. Обоснование основных технических решений и выбор технологического

оборудования'

4.1. Структура и состав технологического оборудования

4.2. Выбор технологического оборудования

4.3. Оценка использования отечественного оборудования

5. Архитектурно-планировочные, строительные и инженерные решения:

5.1. Генплан. Архитектурно-планировочное решение

5.2. Инженерное обеспечение

5.3. Строительное решение

5.4. Противопожарная безопасность

6. Мощность технологического оборудования и план реализации продукции:

7. График поставки оборудования и строительства

8 Потребность в материально-технических и трудовых ресурсах и источники их покрытия

на стадии эксплуатации

9 Охрана окружающей среды

10 Объемы работ по сооружению объектов и инвестиционные затраты

11 Эксплуатационные расходы и затраты

12 Оборотные средства

13. Доходы проекта:

1.4. Налоговое окружение проекта

15. Структура и источники финансирования проекта:

16. Схема и организация финансирования

17. Оценка рисков и мероприятия по их ограничению:

18. Финансово-экономическая оценка:

19. Анализ чувствительности

20 Управление проектом

21 Взаимодействие с местными властями и общественностью

22. Социальная оценка проекта

23 Основные выводы

Задачи финансирования проекта

Финансирование проекта должно обеспечить решение двух основных задач:

1 Создание такой динамики инвестиций, которая позволила бы выполнять проект в соответствии с временными и финансовыми (денежными) ограничениями

2 Снижение затрат финансовых средств и риска проекта за счет соответствующей структуры инвестиций и максимальных налоговых льгот.

Понятие проектного финансирования

Под проектным финансированием понимается

предоставление компании финансовых ресурсов для

реализации инвестиционного проекта в виде заемных

средств и долевого участия инвесторов в деятельности

проектной компании.

Особенности проектного финансирования:

1 Передача заемных средств происходит специально созданной компании - самостоятельному юридическому лицу

2 Учредители специально созданной под проект компании не несут ответственности за погашение кредита

3. Доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек, являются базой выплаты процентов и основного долга

4 Кредитором могут выступать субъекты различных форм кредита - коммерческого, банковского государственного, лизинга и других (промышленные предприятия, поставщики и покупатели продукции, банки, инвестиционные и лизинговые компании, венчурные фирмы и т. п.)

5 Возможность использования нескольких источников заемного капитала, включая, например, средства международных финансовых рынков, долгосрочные кредиты МБРР, ЕБРР

6 Возможность привлечения заемного капитала в значительных объемах с высоким финансовым рычагом (отношение заемных средств компании к собственному капиталу).

7 Возможность учредителям специальной компании переносить часть своих рисков на других участников проекта

8 Возможность получения кредитных ресурсов без отражения задолженности в балансе инициатора проекта и отнесением задолженности на баланс специально созданной под проект компании

9 Стоимость кредитных ресурсов, в большинстве случаев, выше стоимости ресурсов при обычном кредитовании (процент по проемному кредиту складывается из рыночной процентной ставки, комиссии за обязательство предоставить ссуд, за резервирование средств и маржа банка за дополнительные риски)

Характерные черты проектного финансирования:

целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без права регресса или с ограниченным регрессом на заемщика; источником погашения кредита являются денежные потоки, генерируемые проектом; мобилизация финансовых ресурсов за счет различных источников финансирования; множественность участников процесса проектного финансирования; создание отдельного юридического лица в виде проектной компании; повышенные риски; распределение рисков между участниками проектного финансирования.

Преимущества и недостатки проектного

финансирования

Преимущества:

Тщательная проработка инвестиционного проекта Возможность привлечения значительных объемов финансирования Множественность источников финансирования Распределение рисков между участниками проектного финансирования Погашение кредита за счет денежных потоков по проекту

Недостатки:

Высокие расходы по обслуживанию проекта Высокие проценты по кредиту Высокие затраты по предпроектным работам Длительный период времени по принятию решения о финансировании Жесткий контроль за ходом реализации инвестиционного проекта со стороны банка Возможность потери заемщиком своей независимости

Корпоративное проектное финансирование

Взнос в уставной капитал Увеличение собственного капитала Привлечение заемного капитала Финансирование проекта Поступление денежных средств по проекту Выплата дивидентов Выплата купонного дохода

Смешанное проектное финансирование

1. Денежные средства

2. Банковский кредит

3. Оборудование в лизинг

4. Товарный кредит

5. Денежные средства

В литературе существует несколько подходов к понятию “проектное финансирование”: одни относят к нему долгосрочное кредитование промышленных инвестиционных проектов, другие - считают такое кредитование только одной из форм инвестиционного финансирования, т. е. одним из источников инвестиционных ресурсов.

Для коммерческих банков собственно проектное финансирование связано с большим риском В этом случае банк рассчитывает на доходы от реализации проекта. Причем речь идет не только о получении банковского процента за ссуду, но и о получении части предпринимательского дохода от инвестиционного проекта. Т. е. в чистом банковском проектном финансировании банк выступает не только как кредитный институт финансового рынка, но и как предприниматель. В этом случае по условиям кредитного соглашения, как правило, предусматривается получение банком части эмитируемой под данный проект акций или банк резервирует за собой право на приобретение части акций того предприятия, которое является инициатором инвестиционного проекта и его собственником. Т. е. участие в собственности, генерируемой проектом.

Этот риск будет оправдан, если инвестиционный проект позволит получать достаточно высокую прибыль от основной деятельности. К наиболее прибыльным сферам экономики сегодня в нашей стране относятся добыча полезных ископаемых нефте-газо комплекса и их первичная переработка.

Формы проектного финансирования

Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика:

Это наиболее распространенная форма ПФ из-за быстроты и простоты получения средств для финансирования. Стоимость этой формы финансирования ниже, ем у других. Применяется в следующих случаях:

1.предоставление средств в форме экспортного кредита. Связано с тем, что многие специализированные агенства по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски без гарантий третьей стороны.

2. на финансирование малоприбыльных проектов (общенациональных или политических приоритетов) или проектов самофинансируемых (создание инфраструктуры), но имеющих возможность погасить кредиты за счет других доходов заемщика.

3.недостаточная надежность гарантий, выданных по проекту, хотя они и покрывают все риски

4. средства для небольших проектов, которые очень чувствительны даже к небольшому увеличению расходов.

Проектное финансирование без регресса на заемщика

Используется для проектов, имеющих высокую прибыльность и дающих конкурентноспособную продукцию. Например, связанных с разработкой полезных ископаемых

Применяется при условии:

1.политическая стабильность в стране реализации проекта

2.использование хорошо отработанных технологий

3. возможность точно оценить риск строительства, риск вывода на проектную мощность и риски функционирования.

4.конечная продукция имеет легко оцениваемый рынок и легко реализуема