Контрольная работа по финансовому менеджменту (стр. 5 )

Для управления ССК характерно следующее разделение полномочий:

ключевые решения принимаются инвестором;

оперативное управление осуществляется местной командой;

контроль реализации проекта и целевого использования средств обеспечивается присутствием на месте представителя инвестора с правом подписи финансовых документов (финансового директора).

Предлагаемая юридическая схема проекта:

земельный участок оформляется на физическое лицо – представителя инвестора;

для реализации проекта создается ЗАО (владелец ССК) с участием инвестора и инициатора;

инвестор в качестве вклада вносит минимальное финансирование и гарантирует кредитование проекта;

проект кредитуется под залог участка и ССК после завершения строительства, а также некоторых активов инициаторов проекта.

Обеспечение и гарантии:

в связи с тем что в строительстве используются материалы местного происхождения, а стоимость земли растет, стоимость строящегося СКК со временем становится больше суммы взятого кредита;

местные партнеры готовы предложить в залог некоторое имеющееся у них имущество (его стоимость лишь частично покроет сумму кредита).

Расчеты по проекту

Рассматриваются два варианта финансирования проекта.

1. За счет кредитных средств.

2. За счет собственных средств.

Для оценки проекта при финансировании за счет кредитных средств следует рассмотреть графики поступлений и платежей в разных вариантах. Основной смысл – показать эффективность проекта, притом что необходимые для финансирования кредитные средства возвращаются вовремя с учетом процентов.

Для этого выполнено 8 вариантов расчетов для участка площадью 2 гектара. За переменные параметры в рассматриваемых вариантах взяты:

количество мест (100 или 120);

объем капитальных затрат (стандартные – 2,6 миллиона рублей для 100 номеров и 2,85 миллиона рублей для 120 номеров);

средний уровень занятости номерного фонда СКК (70% или 80%);

выручка от обслуживания 1 клиента в сутки (70 или 77 долларов);

процентная ставка по кредиту (14% или 20%).

В результате подбора параметров получены оптимистический, пессимистический варианты и несколько наиболее вероятных вариантов проекта. Результаты сравнения вариантов сведены в таблице 3. Полученные в вариантах результаты сравниваются с помощью итоговой таблицы, анализируя которую можно сделать выводы о том, к какому варианту стоит приближать проект.

Таблица 3 Сравнительный анализ вариантов с кредитом

В качестве примера варианта приводится план поступлений и платежей по базовому пессимистическому варианту (100 мест, стандартные капитальные затраты, 70 долларов в сутки с клиента, 20% ставка по кредиту) – таблица 4. Кредит возвращается за четыре года и три квартала. Далее собственник ежеквартально получает по 372 600 рублей.

Таблица 4

План поступлений и платежей (тысяч долларов), базовый пессимистический вариант с кредитом

При рассмотрении варианта самофинансирования (без использования кредитных средств) рассматриваются прогнозы:

недисконтированных поступлений и платежей (табл. 5); дисконтированных поступлений и платежей (табл. 6).

Таблица 5 Недисконтированные денежные потоки проекта без кредита (тысяч долларов)

Таблица 6 Дисконтированные денежные потоки проекта без кредита (тысяч долларов)

Затем анализируется чистый денежный поток проекта с учетом дисконтирования и без его учета. Основной смысл – понять влияние дисконтирования на эффективность проекта.

В качестве основы для анализа взят базовый пессимистический вариант проекта с параметрами: 100 мест, стандартные капитальные затраты, цена номера – 70 долларов в сутки.

В качестве ставки дисконтирования принята ставка 12% годовых – ожидаемая инвестором в данном конкретном случае норма доходности капитала.

При дисконтировании проекта срок окупаемости проекта сдвинулся на три квартала вправо. Положительный эффект проекта для инвестора наблюдается начиная со II квартала пятого года.

Задача №9

Определить процентную ставку, при которой первоначальная ссуда в размере 750 тыс. р. достигнет 1 млн р. через 150 дней.

Для определения процентной ставки проведем следующий расчет:

1000000 руб. / 750000 руб. * (150 дней/300 дней) = 2,6 – процентная ставка.

Проверяем 750 000 руб. * (150 дней/300 дней) * 2,6 = 1000 000 руб.

Задача №19

Задача 19. Какова текущая стоимость денежных поступлений, если через три года будет получено 5 млн р. при проценте дисконтирования 12 %?

Искомая сумма равна: 5000000 / (1+0,12)^3 = 3558901

Таким образом для получения 5 млн. руб. необходимо инвестировать 3 558 901 руб. под 12% годовых на 3 года.

Список литературы:

уководство по оценке инвестиций. – М.: Инфра-М, 2005 Бланк мнвестиционного менеджмента: в «-х томах. – К.:Эльга-Н, Ника-Центр, 2004. , , Смоляк эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 2011. Савчук «Оценка эффективности инвестиционных проектов» Бейли Дж. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2007