Стратегический финансовый менеджмент (стр. 8 )

Методические указания:

Определить базовую NPV проекта по формуле:

P = S/r х [1 - 1/(1 + r)n] + Vост / (1 + r)n,                        (3)

где S – аннуитетный платеж (посленалоговый операционный поток платежей от проекта);

Vост – остаточная стоимость проекта.

Определение стоимости финансовых эффектов (выгоды от заемного финансирования).

Планирование ежегодной выплаты по займу по формуле:

                                       (4)

где D – сумма займа;

r – процентная ставка;

CF – периодический платеж.

Выделение из общего платежа основной и процентной части:

№ п/п	Показатель	Период	Итого
1	2	3	4	5	6
1	Долг D	2,5	Долг периода 1 – осн. сумма долга 1)	Долг периода 2 – осн. сумма долга 2)	Долг периода 3 – осн. сумма долга 3)	Долг периода 4 – осн. сумма долга 4)	Долг периода 5 – осн. сумма долга 5)
2	Основная сумма долга (4 – 3)
3	Процентная часть (стр. 1 x rD)
4	Периодический платеж (CF)

Определение приведенной стоимости выплат процентной части:

                                       (5)

4. Определение величины APV:

APV = NPV + PVt                                        (6)

Задача 6

Фирма рассматривает проект, требующий первоначальных вложений в объеме 1000 ед. Предполагается, что срок функционирования проекта составит 5 лет. Требуемая инвесторами ставка доходности r (стоимость используемого капитала WACC) равна 10%, а налога на прибыль – 20%. Прогноз основных параметров проекта представлен в таблице 5. Фирма использует линейный способ амортизации основных активов.

Таблица 5 – Прогноз прибыли и затрат по проекту, ед.

Показатель	Период
1	2	3	4	5
Доналоговая операционная прибыль (EBIT)	300	400	500	600	700
Величина инвестированного капитала (IC)	1000	800	600	400	200
Амортизация основных активов (DA)	200	200	200	200	200

Определить экономическую эффективность реализации данного проекта по методу NPV и EVA.

Методические указания:

1. Метод EVA:

                               (7)

где NOPAT – чистая операционная прибыль за вычетом налогов;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

IC – инвестированный капитал.

Таблица 6 – Расчет эффективности проекта по методу EVA

№ п/п	Показатель	Период
1	2	3	4	5
1	Доналоговая операционная прибыль (EBIT)
2	Налог на прибыль (1 x 0,2)
3	Посленалоговая операционная прибыль (1 – 2)
4	Затраты на капитал (IC x WACC)
5	Экономическая стоимость EVA (3 – 4)

Приведенная стоимость будущих EVA:

                                       (8)

2. Метод NPV:

=                (9)

Краткие методические указания

Для выполнения теста необходимо ознакомиться с содержанием презентаций по темам 1-4, размещенным в Хранилище цифровых полнотекстовых материалов ВГУЭС и в электронном курсе по дисциплине «Стратегический финансовый менеджмент» в обучающей среде Moodle (www. edu. vvsu. ru).

Критерии оценки

№	Баллы*	Описание
5	72–80	Сформировавшееся систематическое владение навыками анализа и обобщения материала в области стратегического управления и альтернативы стратегий развития с формулированием конкретных выводов, установлением причинно-следственных связей, аргументации собственной точки зрения
4	60–71	В целом сформировавшееся владение навыками анализа и обобщения материала в области стратегического управления и альтернативы стратегий развития с формулированием конкретных выводов, установлением причинно-следственных связей, аргументации собственной точки зрения
3	48–59	Неполное владение навыками анализа и обобщения материала в области стратегического управления и альтернативы стратегий развития с формулированием конкретных выводов, установлением причинно-следственных связей, аргументации собственной точки зрения
2	33–47	Фрагментарное владение навыками анализа и обобщения материала в области стратегического управления и альтернативы стратегий развития с формулированием конкретных выводов, установлением причинно-следственных связей, аргументации собственной точки зрения
1	0–32	Отсутствие владения навыками анализа и обобщения материала в области стратегического управления и альтернативы стратегий развития с формулированием конкретных выводов, установлением причинно-следственных связей, аргументации собственной точки зрения