ВАРИАНТ№ 1
Сущность корпоративных финансов: функции и принципы организации. Виды и методы слияний.
ЗАДАЧА
Общий объем финансирования составляет 4000 тыс. руб. Из них 2000 – банковский кредит и 2000 – обыкновенные акции. Банковский кредит должен быть погашен в течение 3 лет равными долями в размере 832,64 тыс. руб. Обыкновенные акции компании продаются за 500 руб., темп роста дивиденда составляет 10% в год, сумма дивиденда 5 тыс. руб. Ставка налога – 20%. Определите средневзвешенные затраты на капитал.
ВАРИАНТ№ 2
Понятие и виды корпоративных отношений. Корпорация и ключевые стейкхолдеры. Методы финансирования слияний, операции LBO и МВО.
ЗАДАЧА
Бэта равна 0,9, премия за риск – 7%. Безрисковая ставка – 8%. Размер последнего дивиденда – 1,8 тыс. руб. Ежегодный рост дивиденда – 7%. Текущая рыночная цена акции – 2500. Рассчитайте стоимость акционерного капитала (всеми доступными методами). Отношение долга к акционерному капиталу – 50%. Стоимость займа до уплаты налогов – 8%, ставка налога – 20%. Рассчитайте WACC.
ВАРИАНТ№ 3
Понятие, признаки и классификация корпорации. Виды и методы поглощений.
ЗАДАЧА
Параметры компания характеризуются следующими данными (руб.):
Денежные средства | 3 000 | Счета к оплате | 6 000 |
Счета к получению | 9 000 | Накопленные обязательства | 4 000 |
Запасы | 13 000 | Банковский кредит | 5 000 |
Основные средства | 35 000 | Облигации | 10 000 |
Обыкновенные акции | 10 000 | ||
Привилегированные акции | 5 000 | ||
Нераспределенная прибыль | 20 000 | ||
Итого активов | 60 000 | Итого пассивов | 60 000 |
Обыкновенные акции компании продаются по цене 60 руб. за акцию, менеджеры предполагают, что дивиденд на акцию в конце года составит 4,6 руб. и будет расти постоянными темпами в размере 8% ежегодно. Привилегированные акции этой компании приносят доход в размере 13,5%. Стоимость долга по облигациям и банковскому кредиту составляет 11% и 13% соответственно. Ставка налогообложения составляет 20%. Определите средневзвешенные затраты на капитал.
ВАРИАНТ№ 4
Модели корпораций. Финансовые аспекты поглощений.
ЗАДАЧА
Определите проценты и сумму накопленного долга, если ссуда равна 9 тыс. долларов США, срок долга 5 лет при ставке простого процента равной 12% годовых.
ВАРИАНТ№ 5
Организационно-правовые формы корпораций в РФ. Мотивы реорганизаций в форме разделения и выделения.
ЗАДАЧА
Определите, какую сумму должен выплатить заемщик при наступлении даты погашения кредита, если первоначальная сумма кредита составляла 50 тыс. рублей, срок – 180 дней, ставка процента 6% годовых (начисляются простые проценты, периодичность начисления – один раз в конце срока кредита); К=360. Проценты подлежат погашению вместе с суммой основного долга.
ВАРИАНТ№ 6
Теории корпоративных финансов: ресурсная теория, теория транзакционных издержек, теория рационального поведения рыночных агентов. Методы сокращения сферы своих хозяйственных операций продажи, «дивестиции» и акционерные «отщепления».
ЗАДАЧА
Выдан кредит в сумме 2 млн. рублей сроком на 0,5 года. Плата за кредит составила 1,2 млн. рублей. Рассчитать ставку кредита.
ВАРИАНТ№ 7
Теории корпоративных финансов: теория взаимосвязи возможностей на рынке капитала и потребительского поведения инвесторов и Теория инвестиционного (фундаментального) анализа и справедливой стоимости активов. Мотивы реорганизаций в форме слияния и поглощения.
ЗАДАЧА
Кредит в сумме 100 тыс. рублей выдан на срок 3 года под 10% годовых. Проценты начисляются на сумму основного долга и (кроме первого года) на сумму уже начисленных процентов в конце каждого года. Определите общую сумму задолженности по кредиту на момент погашения.
ВАРИАНТ№ 8
Теория агентских конфликтов и агентских затрат, или неполных контрактов: агент, принципал, неполный контракт, ограниченная рациональность, информационная асимметрия. Механизм обратного поглощения.
ЗАДАЧА
За какой срок в годах сумма, равная 25 млн. рублей, достигнет 200 млн. рублей при начислении процентов по сложной ставке 15% в год и поквартально?
ВАРИАНТ№ 9
Понятие и виды агентских издержек. Оценка стоимости и эффективности сделок M&A.
ЗАДАЧА
Кредит в сумме 500 тыс. рублей выдан на срок 5 лет под 7% годовых. Начисляются сложные проценты, периодичность начисления – в конце каждого года. Определите общую сумму задолженности по кредиту на момент погашения.
ВАРИАНТ№ 10
Финансовая структура и распределение финансовой ответственности в корпорации. Разделения корпораций и продажа активов.
ЗАДАЧА
Какова доходность к погашению простой ссуды в размере 1 миллион долларов, по которой через 5 лет требуется вернуть 2 миллиона долларов?
ВАРИАНТ№ 11
Особенности корпоративной финансовой информации. Национальные и международные стандарты финансовой отчетности. Реорганизация в форме образования холдинговых структур.
ЗАДАЧА
Финансовый инструмент на сумму 10 тыс. долл. США, срок платежа по которому наступает через пять лет, продан с дисконтом по сложной учетной ставке 15 % годовых. Какова сумма дисконта?
ВАРИАНТ№ 12
Сводная и консолидированная корпоративная отчетность. Использования инструментов фондового рынка при реорганизации компаний.
ЗАДАЧА
Финансовый инструмент на сумму 10 тыс. долл. США, срок платежа по которому наступает через пять лет продан с дисконтом по сложной учетной ставке 15% годовых. Дисконтирование проводится поквартально. Определить сумму, полученную при дисконтировании и эффективную учетную ставку.
ВАРИАНТ№ 13
Финансовые аналитические показатели (EBIT, EBITDA, OIBDA, EBIAT, NOPAT, CE, C). Финансовые способы защиты от враждебных поглощений.
ЗАДАЧА
У инвестиционной компании имеется выбор инвестирования в одну из двух долговых бумаг одинакового номинала – 10 тыс. долларов США. По первой бумаге дисконтирование полугодовое из расчета 8,5% годовых, а по второй – ежемесячное по 8%. Определить какое из направлений инвестирования эффективнее и насколько, если обе бумаги погашаются через год.
ВАРИАНТ№ 14
Финансовые мультипликаторы, базирующиеся на денежном потоке Формы синергии в слияниях и поглощениях: операционная, управленческая и финансовая синергия.
ЗАДАЧА
Размер дивиденда по привилегированным акциям 7%. Номинал акции – 400 руб., рыночная цена акции 850 руб. Какова текущая (ожидаемая) доходность? А если дивиденд выплачивается поквартально, какова текущая доходность (теперь уже правильнее будет сказать – эффективная)? Какова ожидаемая доходность после налогообложения для физического лица со ставкой налогообложения 13% и для корпорации со ставкой налогообложения 20%?
ВАРИАНТ№ 15
Финансовые мультипликаторы, базирующиеся на стоимости компании (EV). Анализ доходности со стороны поглотителя и со стороны жертвы. «Вирусная гипотеза».
ЗАДАЧА
Инвестор приобрел на 50 тыс. рублей привилегированных акций с фиксированным размером дивиденда 15% годовых и общей номинальной стоимостью 40 тыс. рублей. Продал их через три года по номиналу. Определите текущую доходность акций и общую доходность по сделке.
ВАРИАНТ№ 16
Модель VBM (ценностно-ориентированный менеджмент). Недружественные поглощения: методы и проблема «безбилетника».
ЗАДАЧА
Ожидаемая прибыль компании в расчете на одну акцию равна в текущем году 20 тыс. рублей. Ожидается ее ежегодный прирост на 4%. Ставка капитализации чистой прибыли, обычная для стабильно растущей компании этой сферы деятельности в данном регионе составляет 15%. Ставка банковского процента 16%, премия за риск к процентной ставке 4%. Определить цену акции.
ВАРИАНТ№ 17
TSR (совокупная акционерная прибыль). Основные характеристики финансового актива, их экономическая интерпретация.
ЗАДАЧА
Согласно прогноза компания выплатит очередной годовой дивиденд в размере 2 тыс. руб. В дальнейшем дивиденды будут увеличиваться с темпом 6% в год. Требуемая акционерами доходность 15%. Какова стоимость акции? Какова стоимость акции при поквартальной выплате дивидендов?
ВАРИАНТ№ 18
CVA (денежная добавленная стоимость). Цена и стоимость финансового актива.
ЗАДАЧА
Компания ожидает в течении 3 лет подряд годовой прирост доходов в размере 30%. К этому времени другие фирмы разработают подобные технологии, и темп прироста доходов нашей компании упадет до 8% в год на неопределенный срок. Держатели акций фирмы требуют доходность в размере 12%. Последний годовой дивиденд, выплаченный накануне, составил 1500 руб. Определите стоимость акции.
ВАРИАНТ№ 19
CFROI (доходность инвестиций на основе денежного потока). Суть подходов к оценке финансовых активов.
ЗАДАЧА
Рыночная цена акции стабильно держится на уровне 120 рублей, хотя дивиденд по ней не выплачивается. Известно, что акционеры желают иметь в будущем стабильный дивиденд из расчета 15% текущей доходности. Через сколько лет, предположительно, компания начнет выплачивать дивиденд?
ВАРИАНТ№ 20
Применение модели САРМ для оценки стоимости собственного капитала. Риск и доходность финансовых активов.
ЗАДАЧА
АО имеет оплаченный УК в размере 100 000 руб., который состоит из простых и привилегированных акций, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилегированных акций и 25 000 обыкновенных акций. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям составляет 14%. По итогам финансового года чистая прибыль равна 80 000 руб., из которых на развитие производства было направлено 40%. Рыночная ставка процента составляет 35%.
Рассчитайте, как изменится курсовая стоимость простых акций, если рыночная процентная ставка поднимется на 3 процентных пункта.
ВАРИАНТ№ 21
Сущность и формы реорганизации. Сущность, цели и задачи корпоративной финансовой политики. Принципы и основные этапы формирования корпоративной финансовой политики.
ЗАДАЧА
Каковы затраты компании по привлечению капитала, если 40% ее финансов составляет безрисковый долг (кредит получен под безрисковую ставку 10%), ожидаемая рыночная доходность равна 20%, а коэффициент бета акций компании составляет 0,5?
ВАРИАНТ№ 22
Правовое регулирование процесса реорганизации. Основные направления финансовой политики корпорации.
ЗАДАЧА
91-дневный вексель размещен на первичном рынке по цене 80% от номинала. Рассчитайте его номинальную доходность (к погашению), приняв год равным 365 дням.
ВАРИАНТ№ 23
MVA (Market Value Added рыночная добавленная стоимость). Понятие и организация корпоративного риск-менеджмента.
ЗАДАЧА
Менеджер по инвестициям занимается составлением портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом. В настоящий момент он рассматривает целесообразность размещения на банковском депозите 1 млн руб. на три месяца под 8% годовых. Какая сумма получается в виде процента по данному депозиту?
ВАРИАНТ№ 24
EVA (economic value added экономическая добавленная стоимость). Отечественные модели количественной оценки риска банкротства корпорации.
ЗАДАЧА
90-дневный депозитный сертификат номиналом $100 тыс., выпущенный банком с процентным доходом 8% годовых, в настоящий момент продается бенефициаром (или цедентом) по цене $ 105 000. Остаточный срок до его погашения составляет 63 дня. Определите доходность цессионария за период владения сертификатом в случае его покупки.
ВАРИАНТ№ 25
Выбор ставки дисконтирования (Модель Гордона, модель САРМ, WACC, метод Р/Е, метод оценки премий за риск, модель рентабельности). Зарубежные методики количественной оценки риска банкротства корпорации.
ЗАДАЧА
АО решило приобрести новое оборудование стоимостью 12 млн. руб. Анализ проекта показал, что он может быть профинансирован на 25% за счет дополнительной эмиссии акций и на 75% за счет заемного капитала. Средняя ставка по кредиту – 8%, а акционеры требуют доходность на уровне 12%.
Определить, какой должна быть доходность проекта в процентах к сумме, чтобы удовлетворить всех инвесторов.
ВАРИАНТ№ 26
Концепция свободного денежного потока (FCFE и FCFF). Признаки фиктивного и преднамеренного банкротства.
ЗАДАЧА
Совокупная стоимость обыкновенных акций компании составляет 6 млн. долл. США, а совокупная стоимость ее долга ? 4 млн. долл. США Финансовый менеджер компании считает, что коэффициент бета акций в настоящее время равен 1,5 и ожидаемая рыночная премия за риск составляет 10%. Безрисковая процентная ставка равна 8%.
ВАРИАНТ№ 27
Модель дисконтированного денежного потока (DFCFE и DFCFF) Понятие и признаки банкротства корпорации.
ЗАДАЧА
Инвестор планирует купить акции роста. Он полагает, что первый дивиденд будет выплачен через пять лет и составит 100 руб. Темп прироста прибыли компании 5%. Доходность, соответствующая риску инвестирования средств в данную акцию, равна 30%. Определить цену акции.
