Оценка стоимости бизнеса (стр. 3 )

Кол. час	Темы, разделы, вынесенные на самостоятельную подготовку, тематика рефератной работы, контрольных работ, рекомендации по использованию литературы, ЭВМ и др.	Формируемые компетенции
50	Темы, разделы, вынесенные на самостоятельную подготовку
10	Тема  «Специфика бизнеса как объекта оценки» Развитие бизнеса и изменение структуры его капитала. Содержание понятий «бизнес», «капитал», «компания». Собственный и инвестированный капитал, Enterprise value. Компоненты компании как объекты оценки: земельные участки, здания и сооружения, товарно-материальные запасы, транспортные средства, машины и оборудование, нематериальные активы, дебиторская и кредиторская задолженность, ценные бумаги. Бизнес как экономическая деятельность, основная цель которой - получение прибыли (экономических выгод). Постановка задания на оценку и основные этапы оценки»	ПК-1 ПК-8
10	Тема «Подходы в оценке бизнеса» Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). Корректировка финансовой отчетности. Определение длительности прогнозного периода. Модели денежных потоков. Прогноз денежных потоков. Расчет остаточной стоимости бизнеса, Модель Гордона. Метод капитализации: экономическое содержание, условия применения, основные этапы.  Капитализируемые базы и ставка капитализации. Сравнительный подход к оценке бизнеса.  Методы сравнительного подхода. Анализ и отбор сопоставимых компаний; сбор необходимой информации; корректировка отчетности. Ценовой мультипликатор: понятие, расчет, специфика применения, выбор капитала и показателей деятельности, оценка итоговой величины мультипликатора. Внесение итоговых корректировок к предварительной стоимости. Затратный подход к оценке бизнеса. Экономическое содержание, условия применения, концепция оценки и основные этапы метода чистых активов и ликвидационной стоимости. Анализ и корректировка стоимости активов и обязательств. Внесение итоговых корректировок к стоимости»	ПК-1 ПК-8
10	Тема «Составление отчета об оценке стоимости бизнеса» Расчет итоговой величины стоимости и оформление отчета. Определение весовых коэффициентов, расчет итоговой величины стоимости. Требования к составлению отчета и его структура. Характеристика основных разделов отчета: введение, допущения и ограничения оценки, описание объекта оценки, анализ финансового состояния объекта, краткая характеристика макроэкономической ситуации, обзор отрасли, методы оценки, выводы, приложения»	ПК-1 ПК-8
10	Тема «Современные методы оценки бизнеса» Расчет стоимости компании, основанный на концепции экономической прибыли. Факторы и показатели стоимости. Сущность и применение показателя экономической добавленной стоимости (EVA). Сущность и применение показателя акционерной добавленной стоимости (SVA). Метод реальных опционов в оценке бизнеса. Предпринимательские возможности как реальные опционы. Основные типы реальных опционов. Применение метода реальных опционов в оценке бизнеса. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций. Методы оценки рыночной стоимости акций. Специфика оценки стоимости неконтрольных пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета и за недостаточную ликвидность»	ПК-1 ПК-8
10	Тема «Оценка стоимости банков и их инвестиционной деятельности» Оценка инвестиционных проектов. Период окупаемости проекта. Чистая текущая стоимость доходов. Ставка доходности (коэффициент рентабельности). Внутренняя ставка доходности проекта. Модифицированная ставка доходности. Ставка доходности финансового менеджмента. Особенности оценки стоимости банка. Отличительные черты банковского бизнеса. Концепции проведения оценки стоимости банка. Методологические основы оценки стоимости кредитных организаций при слияниях и поглощениях»	ПК-1 ПК-8
35	Темы и вопросы, определяемые преподавателем с учетом интересов студента. Темы рефератов: Проблемы стандартизации оценочной деятельности в Российской Федерации Теоретические основы формирования стоимости различных объектов собственности. Развитие методов оценки рисков и их влияния на рыночную стоимость. Оценка финансовых активов предприятия: проблемы и подходы. Проблемы и перспективы оценки интеллектуального капитала. Концептуальные основы оценки конкурентоспособности фирмы. Анализ  влияния  структуры  капитала  при  оценке  бизнеса российских компаний методами сравнительного подхода Влияние динамики российского фондового рынка на стоимость обыкновенных акций Влияние структуры капитала на стоимость бизнеса в условиях современной российской экономики Комплексная система критериев сопоставимости компаний при оценке бизнеса Особенности оценки активов российских промышленных компаний в целях составления отчетности по МСФО. Особенности стоимостной оценки при слияниях и поглощениях российских компаний Особенности оценки компаний осуществляющих деятельность в области радиовещания и телевидения Особенности разработки и применения сбалансированной системы показателей телекоммуникационных компаний Оценка стоимости венчурных компаний. Оценка жилой недвижимости при ипотечном кредитовании в российских банках. Особенности  оценки  российских  закрытых  компаний  в современных условиях. Оценка и управление стоимостью больших спортивных арен. Оценка имущественных комплексов компаний как предметов залога. Оценка НМА с учетом специфики их идентификации при распределении цены сделки по МСФО Оценка стоимости акций Интернет-компаний при первичном публичном размещении. Оценка стоимости коммерческой недвижимости в условиях нестабильного рынка: проблемы и пути их решения. Оценка стоимости памятников истории и культуры. Оценка стоимости проектов девелопмента в условиях современного российского рынка. Применение оценочных технологий для целей налогообложения в Российской Федерации. Развитие венчурного финансирования инновационных проектов корпораций в условиях экономической нестабильности. Развитие государственно-частного партнерства в сфере проектного Финансирования. Развитие  методов  оценки  и  прогнозирования  финансовой устойчивости дочерних компаний. Современные методы выведения итоговой величины при оценке бизнеса российских компаний. Современные  модели  и  методы  определения  стоимости собственного капитала российских компаний в условиях нестабильной экономики. Управление стоимостью девелоперских проектов на московском рынке офисной недвижимости. Финансирование российских инновационных компаний на ранних стадиях развития. Формирование  информационной  базы  для  расчета  ставки дисконтирования на развивающихся рынках. Совершенствование  и  перспективы  кадастровой  оценки недвижимости для налогообложения. Оценка и управление стоимостью высокотехнологичного бизнеса. Разработка методических рекомендаций по оценке стоимости девелоперских проектов с участием государства. 37. Повышение финансовой устойчивости российских предприятий на базе управления их стоимостью.	ПК-1 ПК-8
85	Общая трудоемкость самостоятельной работы (час)
9	Подготовка к экзамену	ПК-1 ПК-8

ФОНД ОЦЕНОЧНЫХ СРЕДСТВ Фонд оценочных средств для проведения текущего контроля

№	Типовые задания, контрольные работы, тесты и другие методы контроля, позволяющие оценить знания, умения и уровень приобретенных компетенций
Тесты по модулю 1 «Основные понятия оценки бизнеса» 1) Доходный подход применяется для определения а) инвестиционной стоимости бизнеса; б) рыночной стоимости предприятия; в) стоимости замещения основных фондов; г) стоимости воспроизводства. 2) Основными методами доходного подхода являются а) метод капитализации чистой прибыли; б) метод капитализации чистого дохода; в) метод дисконтированных денежных потоков; г) метод ликвидационной стоимости предприятия. Модуль 2 «Оценка бизнеса в конкретных целях» 1) Величина денежного потока увеличивается при увеличении а) активов (кредиторская задолженность, запасы); б) текущих обязательств (кредиторская задолженность); в) собственного капитала (за счет размещения дополнительных акций); г) задолженности (краткосрочные и долгосрочные кредиты). 2) Расчет ставки дисконта для модели денежного потока для всего инвестированного капитала должен проводиться по методу (модели) а) инвестиционной группы; б) кумулятивного построения; в) оценки капитальных активов (САРМ); г) роста прибыли или дохода (модель Гордона)
2.	Практические задания, задачи Задача 1 Определить остаточную восстановительную стоимость офисного здания (ОВС), имеющего следующие характеристики. Площадь здания составляет 2000 кв. м; здание построено 12 лет назад и предполагаемый общий срок его жизни — 60 лет. Из нормативной практики строительных организаций следует, что удельные затраты на строительство точно такого же нового здания составляют 350 дол./кв. м. Решение Расчетные затраты на строительство аналогичного нового здания составят (восстановительная стоимость): 350 дол./кв. м х 2000 кв. м = 700000 дол. Остаточная восстановительная стоимость определяется мерой износа здания (остающейся частью общего срока жизненного цикла здания). При допущении линейной характеристики износа ОВС здания рассчитывается с помощью следующих соотношений: ОВС = 700000 х [(60 - 12) / 60] = 560000 дол. Ответ: ОВС здания составляет 560000 дол. Задача 2 Определить остаточную стоимость замещения (СЗО) для здания больницы, построенной 20 лет назад, используя следующую информацию: известные проектные затраты на сооружение современного аналога такой же (по масштабам и профилю) больницы составили 4500000 дол.; в проект новой больницы, наряду с применением современных нормативов (экологических, строительных, здравоохранения и т. д.), было дополнительно (в сравнении с оцениваемой больницей) включено ее оснащение комплексом средств оптоволоконной связи сметной стоимостью в 300000 дол.; экспертами, с учетом произведенных в течение прошедших 20 лет работ по нормативному содержанию объекта, установлена общая длительность жизненного цикла оцениваемой больницы — 80 лет. Решение Считая, что оснащение "замещающей" больницы оптоволоконными средствами связи не является функционально необходимым при сравнении с оцениваемым объектом, а также считая динамику его износа линейной, получим следующее значение оценки остаточной стоимости замещения: СЗО = (4500000 дол. - 300000 дол.) х [(80 - 20) / 80] = 3150000 дол. Ответ: СЗО больницы составляет 3150000 дол.
3.	Типовые компетентностно-ориентированные профессиональные задачи Задача 1 Оценить капитализированную стоимость предназначенного для аренды производственно-технического центра площадью 20 тыс. кв. м при годовой арендной плате в 300 дол./кв. м, среднегодовом проценте заполняемости производственно-технических модулей арендаторами в 90%, налоговых платежах собственника за землю под центром в 600 тыс. дол. в год и расходах на содержание, охрану центра и все прочее в 1,2 млн дол. в год. Считать, что показатель доходности подобного арендного бизнеса составляет 12%. Решение Чистый годовой доход собственника производственно-технического центра будет складываться из поступлений арендной платы со всех занимаемых (90%) площадей за вычетом налоговых платежей и расходов на содержание, охрану и т. п.: (20000 кв. м х 300 дол./кв. м х 90/100) - (600000 дол. + 1200000 дол.) = 3600000 дол. Капитализированная стоимость будет определяться делением полученной величины чистого годового дохода на показатель доходности (не забудем привести его значение к безразмерной величине, разделив 12% на 100): 3600000 дол. / 12/100 = 30000000 дол. Ответ: оценка капитализированной стоимости составляет 30 млн дол. Задача 2 Сохранив условия задачи 3, оценить величину капитализированной стоимости объекта при увеличении показателя доходности в 1,5 раза — до 18%. Решение Чистый годовой доход, не претерпев изменений, составит те же 3600000 дол. Капитализированная стоимость в новых условиях задачи составит: 3600000 дол. / 18/100 = 20000000 дол. Ответ: величина оцениваемой капитализированной стоимости составила 20 млн дол., т. е., уменьшилась пропорционально, в 1,5 раза.

Структура и содержание фонда оценочных средств представлены в Приложении 1 к рабочей программе дисциплины