Проспект ценных бумаг, Открытое акционерное общество энергетики и электрификации «Камчатскэнерго» (стр. 2 )

(3) Дивиденды за период с 2003 по 2007 гг. не начислялись и не выплачивались

(4) Для расчета данного показателя, амортизация (отнесенная на себестоимость) взята для гг. – стр. 740 «Амортизация» формы № 5.

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10октября 2006 года № 06-117/пз-н.

Анализ платежеспособности и уровня кредитного риска эмитента, а также финансового положения эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей.

За рассматриваемый период произошло увеличение стоимости чистых активов Эмитента.

Отрицательное значение стоимости чистых активов в 2003 объясняется убыточностью деятельности Общества в данные периоды и превышением непокрытого убытка прошлых лет и текущего года, над уставным, добавочным и резервным капиталом Общества.

В 2004 году была урегулирована задолженность прошлых лет за поставку топлива иностранными поставщиками (основные кредиторы Общества - «Woodbridge Ltd» и «AKOS»). В результате в составе внереализационных доходов отражено списание пеней за просрочку платежа в сумме 3 612 743 тыс. руб. начисленных в период с 1998 по 2003г. В результате урегулирования имущественных отношений с инопоставщиками освобождено от уплаты санкций и издержек судебного производства, в связи с чем в бухгалтерском балансе Общества отражено списание и сторнирование пени за гг.

Урегулирование задолженности прошлых лет и списание пеней за просрочку платежа оказало существенное влияние на чистую прибыль по итогам 2004 года и привело к значительному уменьшению непокрытого убытка прошлых лет, отраженного в статье 470 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», в результате чего стоимость чистых активов Общества по итогам деятельности в 2004 году характеризуется положительной величиной и составила 119 496 тыс. рублей.

По итогам деятельности в 2005 году, рост чистых активов составил 53,91%. Значительный рост чистых активов за 2005 год связан в большей степени с прибыльностью деятельности Общества - чистая прибыль по итогам года составила 64 438 тыс. рублей. На прибыльность деятельности Общества оказало влияние положительное сальдо внереализационных доходов/расходов в размере 390 026 тыс. рублей. Кроме того проведено списание реструктуризированных пеней, в связи с досрочным погашением реструктуризации по федеральным налогам (НДС).

По итогам деятельности Общества в 2006 году стоимость чистых активов Общества в сравнении с предыдущим годом увеличивается на 19,6%. Чистая прибыль по итогам года составилатыс. руб. Со второго полугодия 2006 года ОАО "Камчатскэнерго" передано имущество, в уставный капитал созданных ДЗО (, ОАО "КТТК», ), в результате чего происходит изменение структуры внеоборотных активов Общества ( снижение на 89,5% основных средств и рост в 3,8 раза долгосрочных финансовых вложений). За 2006 год рост активов Общества составил 11,7 %. Долгосрочные и краткосрочные обязательства Общества увеличились на 11,5%.

В 2007 году стоимость чистых активов Общества составила 4 648 765 тыс. руб. За 2007 год стоимость совокупных активов Общества возросла на 1,8 % и составила 8 тыс. руб., в том числе: внеоборотные активы - 57,6%,оборотные активы – 42,40%.

В 1 квартале 2007 года Обществом завершены процедуры по увеличению уставного капитала до 4 тыс. руб. и соответственно, снижена задолженность перед акционерами за акции дополнительной эмиссии – на 4 тыс. руб. Привлеченный капитал составил 3 тыс. руб. или 44,9% от всех пассивов Общества, снижение за 2007 год на 54,3%. За 12 месяцев 2007 года Обществом получен положительный финансовый результат в сумме тыс. руб.

С даты государственной регистрации Эмитента до 2 квартала 2006 года уставный капитал оставался неизменным 562 тыс. руб.).

24.02.2005 г. была проведена плановая проверка РО ФСФР соблюдения требований законодательства РФ . В ходе проверки выявлено нарушение ст. 35 ФЗ «Об акционерных обществах» в части превышения величины уставного капитала над величиной чистых активов. Величина чистых активов составляла: за 2002 г. –тыс. руб.), за 2003 г. –тыс. руб.), за 2004 г. – 119 496 тыс. руб. Руководством и было принято решение об уменьшении уставного капитала Общества.

05.09.2005 г. проведено ВОСА с повесткой дня: «Об уменьшении уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций», принято решение уменьшить уставный капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций до 0,10 руб.

13.12.2005 г. приказом ФСФР России №05-2456/пз-и зарегистрированы Решения о выпусках акций, 07.02.2006 г. приказом ФСФР России №06-231/пз-и осуществлена государственная регистрация Отчетов об итогах выпусков ценных бумаг.

14.03.2006 г. было зарегистрировано изменение в уставных документах Общества и уставный капитал в размере 106 556 тыс. рублей отражен в бухгалтерской отчетности за 2 квартал 2006 года.

06.06.2006 – проведено внеочередное общее собрание акционеров Общества по вопросам увеличения Уставного капитала .

17.10.2006 приказом ФСФР России №06-2337//пз-и осуществлена государственная регистрация дополнительного выпуска обыкновенных именньтх бездокументарных акций и регистрация проспекта обыкновенных именных бездокументарных

29.03.2007 – в соответствии с приказом ФСФР России №07-636/пз-и осуществлена государственная регистрация отчета об итогах дополнительного выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций, государственный регистрационный номер дополнительного выпуска А-001D от 01.01.01 года.

18.04.2007 в г. Петропавловску-Камчатскому зарегистрированы изменения в Устав в части его увеличения. По итогам проведения дополнительной эмиссии Уставный капитал общества составляет 42 034 616 826 шт. акций номинальной стоимостью 0,1 руб., в том числе:

•41 шт. обыкновенных акций;

•шт. привилегированных акций типа А.

Значения показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» за 2003 год не являются информативными ввиду отрицательной величины раздела баланса «Капитал и резервы» за счет превышения непокрытого убытка над уставным, добавочным и резервным капиталом Общества.

Показатели «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам», сформировавшиеся по итогам деятельности Общества в 2004 году, характеризуют значительную зависимость Общества от внешних источников финансирования. Для финансирования своей деятельности Общество в большей степени использует краткосрочные обязательства, в частности, краткосрочную кредиторскую задолженность, доля которой в краткосрочных обязательствах Общества составила по итогам деятельности в 2004 году 96,64%.

По результатам деятельности Общества в 2005 году и 2006 года наблюдается снижение показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам». Данная тенденция характеризуется увеличением прибыльности деятельности Общества, и завершением Обществом реструктуризации просроченной кредиторской задолженности и использованием права на списание пеней.

По итогам работы 2007 года существенно улучшились значение показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам»,в результате:

Ø  увеличения доли уставного капитала и резервов общества на 01.01.2008 до 55,1% от всех пассивов Общества;

Ø  получения по итогам года финансового результата в размере 285 688 тыс. руб.;

Ø  снижения долгосрочных и краткосрочных обязательства на 4 тыс. руб.

Значения показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» за 2003 год не является информативным ввиду отрицательной величины раздела баланса «Капитал и резервы», за счет превышения непокрытого убытка над уставным, добавочным и резервным капиталом Общества.

Высокое значение показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» по результатам деятельности в 2004 году объясняется получением Обществом чистой прибыли вследствие урегулирования задолженности с иностранными поставщиками топлива и не может в полной мере говорить о достаточном запасе финансовой прочности Эмитента по обслуживанию взятых на себя обязательств. Это подтверждается значением показателя по результатам деятельности в 2005 году. Так, значение показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» снизилось с 1,91 до 0,46 по результатам деятельности Общества в 2005 году. На снижение показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» оказало влияние существенное снижении чистой прибыли – более чем в 50 раз, с 3 243 359 тыс. рублей по итогам деятельности в 2004 году до 64 438 тыс. рублей по итогам деятельности в 2005 году. В то же время, сумма денежных средств, направленная на погашение текущей части обязательств и процентов снизилась в 2005 году более чем в 3 раза - с 1 тыс. рублей в 2004 году до тыс. рублей 2005 году.

По итогам деятельности Общества за 2006 год показатель «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» продолжил тенденцию к снижению, в результате снижения амортизационных отчислений при передаче имущества Общества в уставный капитал созданных ДЗО. Значение показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» по итогам деятельности Общества в 2006 году свидетельствует о том, что на 01.01.2007 Общество могло бы погасить не более 10% обязательств, подлежащих уплате в соответствующем периоде. В 2007 году значение показателя увеличилось за счет улучшения финансового результата на тыс. руб.

С 21.06.06г. Общество с использованием арендованного имущества ДЗО самостоятельно производит и реализует конечным потребителям электрическую и тепловую энергию. Отпускные тарифы в ЦЭУ на энергию утверждаются конечному потребителю без разделения по видам деятельности. В связи с этим показатель «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» рассчитан также с учетом амортизации ДЗО ( ТЭЦ», ОАО "КТТК», ) в арендной плате ОАО "Камчатскэнерго".

Значительное снижение просроченной задолженности произошло в 2004 году в результате урегулирования задолженности прошлых лет за поставку топлива иностранными поставщиками. В 2гг. данный показатель имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует о постепенном погашении Обществом просроченной задолженности по утвержденным графикам реструктуризации задолженности. За 2007 год произошел рост показателя на 54,6% в основном результате роста просроченной задолженности по поставщикам

Рост выручки, а также снижение размера дебиторской задолженности от реализации товаров и услуг способствовали увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности за рассматриваемый период деятельности.

По результатам деятельности в 2004 году данный показатель вырос более чем в 1,8 раз по сравнению с 2003 годом, что объясняется увеличением выручки от реализации в 2004 году по сравнению с 2003 годом и снижением среднесписочной численности сотрудников Общества в результате перевода части персонала в созданные ДЗО.

Увеличение показателя «Производительность труда» по итогам деятельности в 2005 году по сравнению с 2004 годом (в 1,1 раза) обусловлен как ростом выручки от реализации, так и снижением среднесписочной численности сотрудников Общества.

Увеличение показателя «Производительность труда» по итогам деятельности в 2006 году по сравнению с 2005 годом (в 1,2 раза) обусловлен, как ростом выручки от реализации, так и снижением среднесписочной численности сотрудников Общества за счет увольнения работников по собственному желанию.

Увеличение показателя «Производительность труда» по итогам деятельности в 2007 году по сравнению с 2006 годом (в 1,1 раза) обусловлен ростом выручки от реализации

В течение года показатель «Амортизация к объему выручки» находится практически на одном и том же уровне. Снижение данного показателя с 2005 по 2007 год произошло в результате передачи имущества в ДЗО (, ГеоЭС», ТЭЦ», ОАО "КТТК», ).

Относительные и абсолютные показатели кредитоспособности Общества за рассматриваемый период находятся на достаточно низком уровне, но учитывая положительную динамику данных показателей кредитоспособности, имеет возможность, урегулировав значительную часть задолженности прошлых лет, а также при условии прибыльности деятельности Общества в будущем, обеспечить себе необходимый запас финансовой прочности и приемлемый уровень кредитного риска.

В течение последних пяти завершенных финансовых лет показатели, характеризующие деловую активность , в основном, имели положительную динамику.

3.2. Рыночная капитализация эмитента

Информация о рыночной капитализации эмитента за 5 последних завершенных финансовых лет с указанием сведений о рыночной капитализации на дату завершения каждого финансового года и на дату окончания последнего завершенного отчетного периода до даты утверждения проспекта ценных бумаг:

Данные о рыночной капитализации за годы (рублей):

2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
418	633	862	-	-

В связи с ограниченным количеством сделок с обыкновенными именными акциями , которые осуществлялись через Открытое акционерное общество «Фондовая биржа «Российская торговая система», расчет рыночной капитализации Общества по методике, рекомендуемой в Положении о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утверждено приказом ФСФР от 01.01.01 года № 06-117/пз-н ) не представляется возможным.

Рыночная капитализация за годы определена как произведение общего количества акций Общества и средневзвешенной цены одной обыкновенной именной акции , рассчитанной по всем сделкам, осуществленным в течение каждого завершенного финансового года через Открытое акционерное общество «Фондовая биржа «Российская торговая система».

Рыночная капитализация за 2006 год не приводится в связи с тем, что 9 февраля 2006 года обыкновенные именные акции исключены из списка ценных бумаг, допущеных к торгам, в связи с несоответствием ценной бумаги и ее эмитента требованиям Биржи о допуске к торгам.

С 23 июля 2007 года обыкновенные именные акции допущены к торгам в разделе Списка «Ценные бумаги, допущенные к обращению, но не включенные в котировальные списки». В виду отсутствия сделок в период с 23.07.2007 по 01.01.2008 приозвести расчет рыночной капитализации не представляется возможным.

3.3. Обязательства эмитента

3.3.1. Кредиторская задолженность

Данные о кредиторской задолженности за гг:

	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
Общая сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.	11	7	7	7	3
Общая сумма просроченной кредиторской задолженности, тыс. руб.	8	1

(1) Под кредиторской задолженностью в настоящем пункте Проспекта ценных бумаг понимаются краткосрочные и долгосрочные обязательства – сумма статей баланса 590 и 690 за минусом стр. 515 «Отложенные налоговые обязательства», 630 «Задолженность участникам по выплате доходов», стр. 640 «Доходы будущих периодов», стр. 650 «Резервы предстоящих расходов», как это установлено в форме № 5 бухгалтерской отчетности в соответствии с приказом Минфина РФ от 01.01.01 г. № 67н.

Данные о просроченной кредиторской задолженности эмитента по состоянию на 31 декабря 2007 года, в том числе по кредитным договорам или договорам займа, а также по выпущенным эмитентом долговым ценным бумагам (облигациям, векселям, другим):

Просроченная кредиторская задолженность по состоянию на 31 декабря 2007 года составляет тыс. рублей и состоит, в основном, из задолженности:

1. Наименование просроченного обязательства: перед поставщиками и подрядчиками

Размер просроченного обязательства: тыс. руб., в том числе 174 893 тыс. руб. - к погашению в путем капитализации долга, 148 921 тыс. руб. - запланированы к погашению в 2008 г.,тыс. руб. – задолженность по которой истек срок исковой давности.

Причины неисполнения обязательств:

Отсутствие денежных средств в связи с неисполнением потребителями электрической и тепловой энергии обязательств по оплате в полном объеме.

Последствия, которые наступили или могут наступить в будущем для эмитента вследствие указанных неисполненных обязательств, в том числе санкции, налагаемые на эмитента:

Штрафных санкций не предусмотрено.

2. Наименование просроченного обязательства: перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

Размер просроченного обязательства:  тыс. руб. , в том числе 59 939 тыс. руб. сроки взыскания, 121 586 тыс. руб. оспариваемые в судах.

Причины неисполнения обязательств:

Отсутствие денежных средств в связи с неисполнением потребителями электрической и тепловой энергии обязательств по оплате в полном объем, оспариваемые в судах начисления по актам проверок ИФНС.

Последствия, которые наступили или могут наступить в будущем для эмитента вследствие указанных неисполненных обязательств, в том числе санкции, налагаемые на эмитента

Срок (предполагаемый срок) погашения просроченной кредиторской задолженности:

не установлены

3. Наименование просроченного обязательства: прочая кредиторская задолженность

Размер просроченного обязательства: тыс. руб., в том числе 126 626 тыс. руб. задолженность перед ДЗО расчеты по взаимной задолженности произойдут при реализации инвестиционных программ,тыс. руб. оспариваемые в судах, 30 401 тыс. руб. с истекшим сроком исковой давности.

Причины неисполнения обязательств:

Отсутствие денежных средств в связи с неисполнением потребителями электрической и тепловой энергии обязательств по оплате в полном объеме.

Последствия, которые наступили или могут наступить в будущем для эмитента вследствие указанных неисполненных обязательств, в том числе санкции, налагаемые на эмитента: Штрафных санкций не предусмотрено.

Данные о структуре кредиторской задолженности эмитента с указанием срока исполнения обязательств за последний завершенный финансовый год и последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг:

Кредиторская задолженность (в том числе просроченная) по состоянию на 31 декабря 2007 года:

Наименование кредиторской задолженности	Срок наступления платежа
До одного года	Свыше одного года
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, тыс. руб.	675 773
в том числе просроченная, тыс. руб.	374 915	х
Кредиторская задолженность перед персоналом организации, тыс. руб.	55 702
в том числе просроченная, тыс. руб.	-	х
Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, тыс. руб.	198 613
в том числе просроченная, тыс. руб.	181 525	х
Кредиты, тыс. руб.	1 045 176	903 639
в том числе просроченные, тыс. руб.	-	х
Займы, всего, тыс. руб.	110 000
в том числе просроченные, тыс. руб.	-	х
в том числе облигационные займы, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченные облигационные займы, тыс. руб.	-	х
Прочая кредиторская задолженность, тыс. руб.	407 305	283 000
в том числе просроченная, тыс. руб.	168 827	х
Итого, тыс. руб.	2 492 569	1 186 639
в том числе итого просроченная, тыс. руб.	725 267	х

Данные о кредиторах, на долю которых приходилось не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской задолженности эмитента за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг: нет

3.3.2. Кредитная история эмитента

Данные об исполнении эмитентом обязательств по каждому выпуску облигаций, совокупная номинальная стоимость которых составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций:

Наименование кредитора	Наименование обязательства	Дата возникновения обязательства	Сумма основного долга тыс. руб.	Срок погашения	Наличие просрочки
АБ «ИБГ НИКойл»	Кредит	01.06.2004		01.07.2004	Нет
ТЭК»	Займ	11.11.2004	1	11.11.2004	Нет

Обязательства по действующим кредитным договорам и/или договорам займа на дату окончания последнего завершенного отчетного периода до даты утверждения проспекта ценных бумаг, сумма основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания последнего завершенного отчетного квартала не возникали.

Данные об исполнении эмитентом обязательств по каждому выпуску облигаций, совокупная номинальная стоимость которых составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного квартала, предшествующего государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций:

В течение годов выпусков облигаций не осуществляло.

3.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Информация об общей сумме обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения и общей сумме обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, за 5 последних завершенных финансовых лет и последний завершенный отчетный период до даты утверждения ценных бумаг:

	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год
Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения, тыс. руб.*		55 059		11 200	55997
Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, тыс. руб.	-	-	-	-	-
Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, тыс. руб.	-	-	-	-	-

* Указанные обязательства представляют собой обеспечение в форме залога по привлекаемым Обществам банковским кредитам.

Информация о каждом из обязательств эмитента по предоставлению обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, за последний завершенный финансовый год и последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг, составляющем не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента за последний завершенный финансовый год и за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг:

В 2007 году обязательств по предоставлению обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, не имело.

3.3.4. Прочие обязательства эмитента

Соглашения эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах:

В течение годов соглашений и сделок, не отраженных в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на результатах финансово-хозяйственной деятельности Общества, не имело.

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

Цели эмиссии и направление использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:

Данный пункт не заполняется, поскольку размещение акций произведено ранее, проспект ценных бумаг регистрируется для публичного обращения ценных бумаг

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

3.5.1. Отраслевые риски

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента:

В настоящее время основным сырьем является топочный мазут. Динамика роста цен на этот вид топлива на российском рынке в последние годы в наибольшей степени определяется ростом мировых цен на нефть и нефтепродукты, и, как следствие, изменением структуры поставок – увеличением экспорта и сокращением поставок на внутренний рынок. Тенденция на продолжение динамичного роста цен на энергоносители сохраняется, что может крайне негативно отразиться на деятельности .

Тарифы на электрическую и тепловую энергию устанавливаются государственными тарифными органами исходя из обоснованных затрат на их выработку, включая затраты на основное сырье. Однако расчет стоимости топлива для включения в тариф осуществляется на основании прогнозных дефляторов Министерства экономического развития и торговли РФ, которые не соответствуют фактической стоимости топлива и ведут к образованию выпадающих доходов Общества.

Кроме того, резкий рост цен на сырье провоцирует увеличение отпускного тарифа, что, в свою очередь, влечет за собой рост неплатежей потребителей за фактически поставленную Обществом энергию и убытки в финансово-хозяйтвенной деятельности.

Для минимизации данного риска разрабатывается Программа перевода электро - и теплоснабжения Камчатской области на нетрадиционные и возобновляемые источники энергии и местные виды топлива (местный природный газ, геотермальные ресурсы, гидро - и ветро - ресурсы Камчатки).

В части развития эффективного теплоснабжения запланирован перевод нерентабельных котельных в городе Петропавловске-Камчастком в режим электробойлерных.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках) и их влияние на деятельность эмитента:

Государственное регулирование цен (тарифов) на электрическую и тепловую энергию на российском рынке осуществляется в соответствии с положениями Федерального закона от 01.01.01 г. «О естественных монополиях», Федерального закона от 01.01.01 г. «О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации», а также ряда постановлений Правительства Российской Федерации.

Регулирование цен (тарифов) на продукцию (услуги) естественных монополий в топливно-энергетическом комплексе возложено Правительством Российской Федерации на федеральные и региональные регулирующие органы в сфере электроэнергетики. Федеральным регулирующим органом является Федеральная служба по тарифам России (ФСТ России, ранее Федеральная энергетическая комиссия (ФЭК)). Региональным регулирующим органом на территории Камчатского края является Региональная служба по тарифам и ценам Камчатского края (РСТиЦ КК, ранее – Региональная энергетическая комиссия, Управление по регулированию тарифов администрации Камчатской области).

В соответствии с действующим порядком регулированию подлежат:

- регулируемые тарифы (цены) на электрическую энергию (мощность) и (или) их предельные уровни на оптовом рынке;

- регулируемые тарифы (цены) на электрическую энергию (мощность) и (или) их предельные уровни на розничном рынке, в том числе тарифы населению;

- регулируемые тарифы на тепловую энергию (мощность) на розничном рынке;

- тарифы и (или) их предельные уровни на услуги, оказываемые на оптовом и розничном рынках электрчиеской энергии (мощности) и на розничном рынке тепловой энергии (мощности) организациями, осуществляющими решулируемую деятельность.

Таким образом, тарифы на электрическую и тепловую энергию, производимую Обществом, регулируются государственными тарифными органами. Cуществует риск, связанный с возможностью директивного снижения тарифов, либо утверждения тарифов, не возмещающих экономически обоснованные затраты Общества. Общество проводит постоянную работу с органами тарифного регулирования с целью утверждения обоснованного уровня тарифов.

Кроме того, в целях снижения данного риска Общество осуществляет комплекс мероприятий по оптимизации управления издержками, техническую модернизацию производственных мощностей в целях снижения затрат на выработку электроэнергии и коммерческих потерь, снижения удельного расхода топлива и повышения надежности оборудования.

В связи с установлением сниженных тарифов на электрическую энергию за счет средств бюджетов различных уровней существует риск, связанный с неравномерным поступлением средств на возмещение Обществу убытков.

3.5.2. Страновые и региональные риски

зарегистрирован в качестве налогоплательщика на территории Камчатской края, г. Петропавловск-Камчатский. Реализация продукции предприятия осуществляется на территории Российской Федерации.

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

Несмотря на положительные изменения социально-экономической ситуации, о чем свидетельствуют повышение кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня и рост ВВП, на деятельность ОАО «Камчатскэнерго» оказывают влияние риски, связанные с общей социальной нестабильностью.

Являясь страной с переходной экономикой, Россия пока не имеет достаточно развитой деловой и законодательной инфраструктуры. Правительство Российской Федерации еще не завершило реформы, направленные на создание банковской, судебной, налоговой, административной и законодательной систем. Текущее состояние российской экономики характеризуется такими факторами негативного влияния на субъектов хозяйственной деятельности как обременительный валютный контроль, низкий уровень ликвидности на рынках долгосрочного кредитования и инвестиций, а также, по-прежнему, высокий уровень инфляции.

Кроме того, экономика России, в структуре экспорта которой по-прежнему преобладает сырье (нефть, газ, продукция цветной и черной металлургии и т. д.), зависит от международной конъюнктуры на сырьевых рынках. Сохранение тенденции роста цен на энергоресурсы, с одной стороны положительно влияет на показатели баланса бюджета и торгового баланса страны, с другой стороны провоцирует инфляционные процессы, связанные с ростом цен на энергоресурсы внутри страны.

Региональные риски эмитента

Практически вся выручка эмитента приходится на Камчатский край. По мнению эмитента, деятельность в Камчатском крае сопряжена с рядом региональных рисков.

Основным риском, влияющим на его деятельность, является ухудшение экономической ситуации в регионе.

Камчатскому краю, присущи такие негативные естественные предпосылки экономического развития как удаленность от основной территории страны («материка»), достаточно суровый климат, сложность рельефа и недостаток удобных строительных площадок, высокая сейсмичность. Территория края насыщена оборонными объектами.

В то же время прибрежные воды изобилуют рыбой и другими морепродуктами, реки Камчатки являются естественными нерестилищами ценных лососевых рыб. Основной энергетический ресурс области — термальные воды. В Камчатском крае ведется добыча золота. Край богат энергетическими ресурсами, гидроресурсами, геотермальными ресурсами.

Согласно инвестиционному рейтингу регионов, составленному рейтинговым агентством «Эксперт» (http:www. *****), Камчатская область входит в группу регионов с низким потенциалом и экстремальным риском (3D)

Основные отрасли промышленности: судостроительные, судоремонтные предприятия; производство стройматериалов. В Камчатском крае действуют геотермальные электростанции: Мутновская ГеоЭС, Верхне-Мутновская ГеоЭС и Паужетская геотермальная станция.

Базовой отраслью промышленности и экономики в целом является рыбно-хозяйственный комплекс Продукция рыбной промышленности в структуре промышленного производства составляет порядка 60%.  Электроэнергетика (в условиях локальной энергосистемы – отрасль инфраструктуры) формирует 22,7% объемов промышленного производства, цветная металлургия – 8,0%, машиностроение и металлообработка – 5,0% (отрасль инфраструктуры рыбной промышленности), пищевкусовая – 4,9%. Другие отрасли промышленности, в совокупности, формируют около 4% объемов промышленного производства. Ресурсная база рыбной промышленности региона формируется из морепродуктов в обширных прибрежных водах. В то же время существует риск истощения ресурсной базы рыбной промышленности Камчатки в результате негативного воздействия как климатических факторов (изменение температурного режима водных масс, сейсмическая активность), так и антропогенной нагрузки (воздействие развития горнодобывающей, нефтегазовой и других отраслей на нерестилища, браконьерский фактор). В результате существует риск ухудшения платежеспособности рыбной отрасли как одного из ключевых потребителей и, соответственно, негативного влияния этого фактора на финансовое положение эмитента.

Следует также отметить, что сложившийся сейчас высокий уровень затрат эмитента на приобретение топлива (прежде всего, мазута) компенсируется высоким уровнем тарифов на электроэнергию, который регулируется Региональной службой по тарифам и ценам Камчатского края РСТиЦ КК. В случае дальнейшего роста цен на топливо и возможного ухудшения финансового состояния бюджета области, существует также риск недостаточной компенсации высокого уровня затрат за счет повышения тарифов на электроэнергию. В результате это также может оказать негативное влияние на финансовое состояние эмитента.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

обладает возможностями маневра с целью реагирования на отрицательное воздействие изменения ситуации в стране и регионе. Так, в случае ухудшения условия поставок топлива отечественными поставщиками, эмитент в состоянии диверсифицировать ресурсную базу за счет иностранных поставщиков, чья продукция становится все более привлекательной в ценовом плане в результате укрепления национальной валюты. Кроме того, эмитент реализует ряд инвестиционных проектов с целью осуществления режима энергосбережения, перехода ряда генерирующих объектов на альтернативные источники топлива. Таким образом, эмитент ослабит воздействие внешних негативных факторов на свою деятельность и финансовое состояние.

В то же время, во многих случаях определение предполагаемых действий Общества при изменении ситуации в России и/или на Дальнем Востоке, которые могут негативно отразиться на деятельности Общества, не представляется возможным, так как разработка адекватных соответствующим событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные факторы находятся вне контроля Общества.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную хозяйственную деятельность:

Учитывая территориальную удаленность региона основной деятельности от крупных населенных центров страны, Эмитент в меньшей, чем в целом по России, степени подвержен рискам, связанным с угрозой террористических и контртеррористических актов, забастовками и политическими волнениями и оценивает влияние указанных рисков как незначительное.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.:

, его филиалы, дочерние и зависимые общества осуществляют свою деятельность на территории полуострова Камчатка, являющегося зоной повышенной опасности стихийных бедствий. Полуостров расположен в районе повышенной сейсмической активности с возможной силой землетрясения более 10 баллов. Риск получения значительного ущерба в результате стихийных бедствий оценивается Эмитентом, как высокий.

Проектирование и строительство основных генерирующих мощностей и ВЛ Камчатской области выполнено с учетом сейсмичности и рассчитано на 9 баллов.

В целях минимизации ущерба от землетрясений осуществляет комплекс мероприятий, направленных на сейсмобезопасность объектов, включающих в себя проектирование строительства энергетических объектов с учетом сейсмичности выбранной площадки строительства, а также страхование объектов от воздействия различных природных катаклизмов.

В связи с особенностями климата имеют место риски временного прекращения транспортного, морского и воздушного сообщения в связи с погодными условиями, что сопряжено с вероятностью задержек в поставках привозного сырья и материально-технических ресурсов. Для снижения влияния указанного риска Эмитентом создаются складские запасы сырья и материалов, определенные нормативами, которые устверждает Минпромэнерго. .

3.5.3. Финансовые риски

Сведения о подверженности эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

использует практику привлечения краткосрочных и долгосрочных заимствований с российского финансового рынка. Кризис ликвидности на финансовых рынках, вызванный кризисом ипотечного кредитования в США, вызвал удорожание кредитных ресурсов и сокращение предложений на рынке заемного капитала. В конце 2007 года кредитными организациями увеличен размер платы за пользование кредитными ресурсами для Общества до 13 % годовых.

Ожидаемая ссудная задолженность на 01.01.2009 составит 61,2% от суммарного заемного капитала Общества. В случае наращивания ссудной задолженности по кредитам, привлеченным на текущую деятельность, Общество снижает свою кредито - и платежеспособность и возникает риск потерять активы Общества.

Учитывая, что осуществляет свою основную хозяйственную деятельность на территории Камчатского края, не имеет вложений в иностранные компании, стоимость чистых активов которых подвержена риску изменения курсов валют, не имеет поступлений и расходов, выраженных в иностранной валюте, риски, связанные с колебаниями валютных курсов не являются факторами прямого влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности Общества и оцениваются Эмитентом, как незначительные.

Указывается, каким образом инфляция может сказаться на выплатах по ценным бумагам, приводятся критические, по мнению эмитента, значения инфляции:

Изменение индекса потребительских цен оказывает определенное влияние на уровень рентабельности , результаты финансово-хозяйственной деятельности и возможность выплаты дивидендов по акциям Общества, однако это влияние не является фактором прямой зависимости.

Опосредованная зависимость рентабельности Общества от изменения индекса потребительских цен обусловлена, в основном, тем, что тарифы на электрическую и тепловую энергию устанавливаются государственными тарифными органами исходя из обоснованных затрат на их выработку, и полностью либо частично компенсируют рост расходов Общества, связанных с инфляцией. Однако в периоды высокой инфляции увеличиваются риски снижения размера компенсационной составляющей тарифа и снижения платежеспособности основных потребителей Общества.

Рост средневзвешенной цены на топливо в текущем году, не предусмотрен в тарифе, что приведет к дефициту бюджета Общества. Так как фактическая цена на мазут больше цены, утвержденной в тарифе, то у Общества отсутствуют источники для расходов по возврату и обслуживанию кредитных обязательств, растущих одновременно с ростом цены на топливо. Для покрытия кассового разрыва Обществом планируется привлечение кредитных ресурсов, расходы по которым не включены в тариф.

Временной разрыв при тарифном регулировании составляет 2 года, т. е. выпадающие доходы 2008 года фактически будут покрываться за счет тарифа 2010 года. Рентабельность, которая могла бы служить источником возврата ранее привлеченных топливных кредитов, в тариф не закладывается

Указывается, какие из показателей финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков, в том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Результаты влияния риска изменения валютных курсов на показатели финансовой отчетности Общества: не приводятся в связи с отсутствием такого влияния.

Несмотря на определенную стабилизацию ситуации на российском рынке краткосрочного и долгосрочного кредитования риск роста процентных ставок по кредитам сохраняется, что во многом зависит от проводимой Центральным банком РФ кредитно-денежной политики. Изменение процентных ставок, в первую очередь, отразится на данных статьи баланса, отражающей задолженность по кредитам и займам.

Продолжающиеся инфляционные процессы, в результате которых происходит удорожание используемых в производстве топлива, материалов и сырья, могут оказать влияние на увеличение валюты баланса и на чистую прибыль Общества.

Также инфляционные процессы в экономике РФ могут оказать опосредованное влияние на изменение величины дебиторской и кредиторской задолженности, связанное с изменением платежеспособности основных потребителей Общества.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния указанных выше рисков на деятельность эмитента:

В случае возникновения одного или нескольких перечисленных выше рисков, ОАО «Камчатскэнерго» предпринимает меры по минимизации негативных последствий:

- производство электрической и тепловой энергии регулируются государственными органами в сфере электроэнергетики (РСТиЦ КК, ФСТР)

- для утверждения тарифов ежегодно в установленные сроки и в соответствии с действующим законодательством Общество подает тарифную заявку на очередной период регулирования по экономически обоснованным затратам.

- ОАО "Камчатскэнерго" возмещаются убытки от предоставления Обществом льготных тарифов на электроэнергию потребителям за счет выделения средств из краевого и федерального бюджетов на компенсацию тарифов на электрическую энергию.

- Общество ежемесячно представляет в Федеральное агентство по энергетике расчеты субсидий для получения возмещения из Федерального бюджета части затрат на уплату процентов по кредитам, привлекаемым на закупку топлива.

3.5.4. Правовые риски

Риски, связанные с изменением валютного регулирования и изменением правил таможенного контроля и пошлин:

не является участником внешнеэкономических отношений, не имеет активов и обязательств в иностранной валюте, счетов в иностранной валюте в иностранных банках и их филиалах, расположенных на территории иностранных государств. Обществом не осуществляются экспорт продукции и закупки сырья и материально-технических ресурсов по импорту, и риски, связанные с изменением валютного регулирования и изменением правил таможенного контроля и пошлин оцениваются Эмитентом как незначительные.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

является налогоплательщиком, осуществляющим уплату федеральных, региональных и местных налогов.

В течение последних лет осуществляется реформа системы налогообложения в Российской Федерации. Результатом введения части первой Налогового кодекса РФ стало упорядочение нормотворческой деятельности в сфере налогообложения, сосредоточение ее исключительно в пределах законодательного поля. Это позволило сделать более предсказуемыми действия государства в области налогообложения, а налоговую систему более стабильной, что является чрезвычайно важным для субъекта хозяйственной деятельности.

Принятие части второй НК РФ соотносится с началом налоговой реформы, которая, сопровождалась реальным снижением налогового бремени для налогоплательщиков. Так, фактически установлена единая ставка по налогу на доходы физических лиц в размере 13%, снижена ставка по налогу на прибыль организаций с 35% до 24%, с 1 января 2004 г. по налогу на добавленную стоимость (НДС) с 20% до 18%. С 1 января 2005 г. максимальная ставка по единому социальному налогу снижена с 35,6 до 26%.