Оглавление (стр. 2 )

Уровень просроченной задолженности в последние 3 года имеет тенденцию к снижению, что характеризует укрепление финансового состояния.

Оборачиваемость чистых активов характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рост этого показателя в гг. свидетельствует об увеличении доходов, полученных на каждую единицу вложенных активов за исключением текущих обязательств. Снижение этого показателя в 2005 году обуславливается тем, что компания проработала всего 1 квартал, а стоимость чистых активов идет нарастающим итогом в течение ряда лет.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в течение всех лет анализируемого периода имеет устойчивую тенденцию к росту, что означает уменьшение срока, требуемого для погашения кредиторской задолженности, и характеризует достаточно устойчивое финансовое состояние предприятия. Оборачиваемость дебиторской задолженности имеет аналогичную тенденцию, что характеризует уменьшение срока, требуемого для погашения дебиторской задолженности. Рост оборачиваемости дебиторской задолженности обусловлен снижением дебиторской задолженности, что говорит об улучшении положения с оплатой продукции предприятия, и одновременном ростом выручки. В целом за период гг. дебиторская задолженность значительно превышала кредиторскую, что свидетельствует о том, что предприятие предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей кредиторам (Таблица 3).

Наименование	2003	2004	2005
Сальдо дебиторской и кредиторской задолженностей, тыс. руб	306634	191805	285843

Таблица 3

В целом, срок погашения кредиторской задолженности на протяжении всего анализируемого периода меньше срока погашения дебиторской задолженности, что подтверждает превышение дебиторской задолженности над кредиторской.

Доля налога на прибыль значительно не отличалась от установленной ставки. В гг. получило убытки, поэтому за этот период не рассчитывается доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения.

На протяжении анализируемого периода наблюдается устойчивый рост производительности труда и фоондоотдачи, что свидетельствует об эффективном использовании трудовых ресурсов и увеличении эффективности вложений в основные средства соответственно. При этом среднесписочная численность работников не имела значительных отклонений и рост производительности труда обуславливается главным образом увеличением выручки предприятия. Производительность труда в 2004 году составила 890,3 тыс рублей на человека, что в 2.9 раза больше, чем в 2000 году. Рост фондоотдачи в 2004 году так же обуславливается ростом выручки. При этом наблюдается увеличение основных средств предприятия (2,4%).

В целом можно сделать вывод о значительном улучшении финансового состоянии .

2. Результаты финансово - хозяйственной деятельности эмитента

2.1. Прибыль и убытки

Таблица 4

	Наименоание показателя	1 кв 2005 г	2004 г	2003 г	2002 г	2001 г	2000 г
1	Выручка, руб	834614	2401111	2230583	1723312	1340308	915911
2	Валовая прибыль, руб	157900	236719	142875	39226	-22508	-186975
3	Чистая прибыль (нераспределенная прибыль, непокрытый убыток), руб	99180	111913	52399	-230498	-35732	-193797
4	Рентабельность активов, %	3,6	4,14	1,92	-8,2	-1,7	-9,6
5	Рентабельность собственного капитала, %	6,3	7,6	3,9	-17,6	-5,6	-28,8
6	Рентабельность продукции (продаж), %	19,1	9,9	6,4	2,2	-1,6	-20,4
7	Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, руб	-480942	-480942	-528101	-524289	-293791	-258059
8	Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0,175	0,178	0,2	8,2	1,7	9,6
9	Общий коэффициент прибыльности, %*	18,87	6,10	3,15	-	-	-
10	Чистая норма прибыли, %*	11,88	4,66	2,35	-	-	-

* Коэффициенты рассчитаны на основе данных бухгалтерской отчетности за года. Данных за предыдущий год не предоставлено

В рассматриваемом периоде с 2000 по 2004 г. наблюдался устойчивый рост выручки и валовой прибыли эмитента, с 2003г растет чистая прибыль Общества, что может свидетельствовать о положительных тенденциях в организации деятельности. Отмечу тот факт, что реализация продукции является основным источником дохода (95-99% общей выручки). Однако на протяжении всего исследуемого периода наблюдается снижение производства электроэнергии в среднем на 2-6 % в год, но ежегодный рост цены на реализуемую продукцию в 1,17-1,6 раз в год позволило увеличивать ежегодно выручку. Этот факт говорит скорее об экстенсивном развитии предприятия. Производство теплоэнергии имело спад в 2001 и 2004 годах. В 2002 и 2003 годах наблюдается стабильный рост производства. Цены на продукт аналогичным образом увеличивались в 1.12-1.3 раз в год также позволило увеличивать выручку. Можно сделать вывод о том, что рост цен опережает рост производства, что подтверждает опережение темпов роста выручки и себестоимости. Таблица 5

		Производство Электроэнергии
Наименование	2000	2001	2002	2003	2004	2005
Объем производства	2492000	2394852	2289000	2250000	2107852	572725
Среднегодовая цена	289,1	462,2	635,4	820,5	958,1	1128,8
Выручка, руб.
Прирост производства	-	0,96	0,96	0,98	0,94	0,27
Прирост цены	-	1,60	1,37	1,29	1,17	1,18
Прирост выручки	-	1,54	1,31	1,27	1,09	0,32
		Производство Теплоэнергии
Наименование	2000	2001	2002	2003	2004	2005
Объем производства	1304000	1257000	1336000	1522000	1474033	650075
Среднегодовая цена	116,7	151,1	174,9	227,5	254	287,3
Выручка, руб
Прирост производства		0,96	1,06	1,14	0,97	0,44
Прирост цены		1,29	1,16	1,30	1,12	1,13
Прирост выручки		1,25	1,23	1,48	1,08	0,50
Выручка от реализации всего, руб.
Прирост общей выручки		1,49	1,30	1,30	1,09	0,35

Наименование	2005	2004	2003	2002	2001	2000
Выручка, тыс. руб.	834614	2401111	2230583	1723312	1340308	915911
Себестоимость	676714	2164392	2087708	1684086	1362816	1102886
Прирост выручки	0,35	1,08	1,29	1,29	1,46
Прирост с/с	0,31	1,04	1,24	1,24	1,24

Рентабельность активов характеризует устойчивость финансового состояния предприятия. Он показывает чистую прибыль, получаемую предприятием на 1 рубль стоимости активов Общества, т. е. характеризует эффективность вложения средств в функционирующее производство. С 2002 года наблюдается значительный рост этого показателя, что свидетельствует об эффективной работе предприятия. При этом значительный рост этого показателя в 2004 году (в 2,16 раза) объясняется ростом чистой прибыли в 2,14 раз и снижением активов на 1 %.