Оглавление (стр. 1 )

Оглавление

Введение с.3

1.  Показатели финансово-экономической деятельности эмитента с.5

2.  Результаты финансово - хозяйственной деятельности эмитента с.8

2.1. Прибыль и убытки с.8

2.2. Ликвидность эмитента с.10

3. Риски с.12

Выводы с.13

Введение

В моем отчете об эмитенте приведены данные бухгалтерской отчетности только за 2004 год и 1 квартал 2005 года, что соответствует стандартам отчета об эмитенте. В связи с этим я смогла проверить и пересчитать лишь коэффициенты и показатели за 2003, 2004 года и 1 квартал 2005 года. Считая что, после составления итоговой бухгалтерской отчетности на конец календарного года не происходит никакой экономически значимой деятельности предприятия, а значит данные бухгалтерского баланса на конец отчетного периода равны данным на начало следующего отчетного периода, расчеты показателей в 2003 году проводились на основе данных бухгалтерской отчетности за 2004 год по данным на начало отчетного периода и за аналогичный период предыдущего года.

Мною были пересчитаны показатели финансово–экономической деятельности эмитента и результатов хозяйственно–экономической деятельности эмитента, ликвидности и оборачиваемости оборотных средств и запасов. Значения большинства показателей сошлись. Но так же были найдены и ошибки. Кроме того, по финансово - экономическому состоянию, результатам деятельности и ликвидности были просчитаны некоторые дополнительные показатели, которые не были предоставлены в отчете об эмитенте. Для анализа я использовала собственные расчеты за 2003, 2004 года и 1 квартал 2005 года. Также мною были рассчитаны по данным отчета об эмитенте дополнительные таблицы (Приложение, №2,3,5) и показатели, позволяющие лучшим образом понять влияние различных факторов на результаты экономической деятельности. Все расчеты и формулы приведены в файле Excel Приложение.

В ходе работы с данными я обнаружила значительное несоответствие данных о величине кредиторской задолженности между собой. Исправленный вид таблицы представлен в Приложении (Таблица 8).

Рассчитав, исправив и уточнив данные основных показателей финансово-экономической деятельности предприятия, результатов хозяйственно–экономической деятельности и ликвидности эмитента, я провела анализ каждого коэффициента и показателя за последние пять лет, выявила тенденцию, постаралась определить факторы, влияющие на данные изменения показателей, а также понять как эти показатели влияют на финансовое состояние предприятия. Проведенная работа позволила определить тенденцию изменения финансовой устойчивости и независимости от внешних инвесторов . Кроме того, были учтены риски предприятия, которые могут оказать значительное влияние на привлекательность компании со стороны внешних инвесторов, и на основе анализа финансовых показателей и с учетом рисков сделан вывод о состоянии компании и тенденции ее развития.

Что касается соответствия формы отчета об эмитенте стандартам, то хочется отметить, что требование о предоставлении информации по всем данным, отмеченных в стандарте, за 5 последних завершенных финансовых лет, предшествующих первому кварталу, а также за первый квартал текущего финансового года выполнено. Однако были обнаружены следующие незначительные несоответствия, не оказавшие никакое влияние на ход финансового анализа
:

1. Отсутствие данных о финансовом годе (годах), за который (за которые) аудитором проводилась независимая проверка бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности эмитента.

2. Несоответствие структуры рассчитанных показателей отчета стандартам: в отчете не рассчитывается доля амортизации в объеме выручки. Но рассчитываются коэффициенты, не приведенные в стандарте: оборачиваемость чистых активов, оборачиваемость кредиторской задолженности и доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения, которые являются важными показателями в анализе.

3. Структура данных о кредиторской задолженности не соответствует стандарту. Уровень просроченной задолженности в отчетности приводится в общем, а не по каждой статье кредиторской задолженности.

4. В отчете в п. 2.5.1 не описывается влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Отдельно не описываются риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам
.

5. В п. 5.2.2 не указываются предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.

6. В отчете добавлены данные, не требуемые по стандартам, в связи с чем пункты отчетности не совпадают с номерами пунктов стандарта.

7. В отчете о дочерних компаниях не предоставлено информации: о персональном составе совета директоров (наблюдательного совета) дочернег общества с указанием председателя совета директоров (наблюдательного совета) и указанием по каждому члену совета директоров (наблюдательного совета) фамилии, имени и отчества, года рождения и доли указанного лица в уставном (складочном) капитале (паевом фонде) эмитента – акционерного общества, - и доли принадлежащих указанному лицу обыкновенных акций эмитента, или указание на то, что совет директоров (наблюдательный совет) данного дочернего общества не избран (не сформирован), и объясняющие это обстоятельства; о персональном составе коллегиального исполнительного органа(правления, дирекции) дочернего общества, лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа дочернего общества, с указанием фамилии, имени и отчества, года рождения и доли указанного лица в уставном (складочном) капитале (паевом фонде)эмитента - акционерного общества, - также доли принадлежащих указанному лицу обыкновенных акций эмитента, или указание на то, что единоличный исполнительный орган данного дочернего общества не избран (не назначен), и объясняющие это обстоятельства.

8. В п. 3.7.1 не указываются сведения о способах начисления амортизационных отчислений по группам объектов основных средств, способы проведения переоценки основных средств (по коэффициентам федерального органа исполнительной власти по статистике, по рыночной стоимости соответствующих основных средств, подтвержденной документами или экспертными заключениями), сведения о планах по приобретению, замене, выбытию основных средств, стоимость которых составляет 10 и более процентов стоимости основных средств эмитента.

9. Структура показателей результатов финансово – хозяйственной деятельности эмитента прибыли и убытков не полностью соответствует структуре, описанной в стандарте, но, тем не менее, отражает наиболее важные коэффициенты, необходимые для анализа.

10. В информации о лицах, входящих в состав органов управления эмитента не указаны сведения об образовании.

1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Таблица 1

№п/п	Наименование показателя	Значение показателей
2000	2001	2002	2003	2004	1 кв 2005
1	Стоимость чистых активов эмитента, руб	672468	1536791	1304067	1355400	1468647	1568411
2	Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %	195,59	89,59	113,37	102,30	84,52	75,57
3	Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %	195,59	27,34	46,11	48,32	41,18	39,41
4	Покрытие платежей по обслуживанию долгов, %	-0,08	-0,02	-0,1	0,05	0,1	0,2
5	Уровень просроченной задолженности, %	52,05	21,13	26,38	30,23	29,4	27,8
6	Оборачиваемость чистых активов, раз	1,36	0,87	1,32	1,65	1,63	0,53
7	Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	0,84	3,52	3,45	4,91	5,09	1,61
8	Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	1,11	1,39	2,01	3,05	3,89	1,18
9	Доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения	-	-	-	0,26	0,25	0,37
10	Производительность труда, тыс. руб/чел	307,7	442,2	575,4	828,9	890,3	341,5
11	Фондоотдача %	117,7	170	104	140	147	52

Начиная с 2003 года, наблюдается стабильное увеличение стоимости чистых активов предприятия (3,9%, 8,4 % и 6,8% в 2003, 2004 и 2005 гг. соответственно). При этом в 2004 году это увеличение происходит за счет значительного увеличения (2,8%) внеоборотных активов, которые являются наименее ликвидными активами. Значительную долю внеобортных активов составляют основные средства (89%), что свидетельствует о формировании относительно немобильной структуры имущества предприятия. При этом происходит значительное снижение долгосрочной и краткосрочной задолженностей, что может служить показателем улучшения финансового состояния предприятия. При этом на 1 квартал 2005 года увеличение стоимости чистых активов предприятия произошло из-за одновременного увеличения оборотных активов (6,8%), являющееся положительным фактором, и снижения стоимости внеоборотных активов, а так же снижения долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Зависимость от заемных средств в течение анализируемого периода колебалось от 195 до 75,57%. Начиная с 2003 года, происходит стабильное снижение этого показателя, что можно объяснить снижением долгосрочной и краткосрочной задолженностей и увеличением стоимости капитала. Это может свидетельствовать о повышении финансовой независимости предприятия. Однако зависимость остается по-прежнему на высоком уровне и является выше рекомендуемых норм. При этом увеличение капитала происходило за счет увеличения резервов, фондов и нераспределенной прибыли, что может являться результатом эффективной работы предприятия. В структуре заемных средств краткосрочные обязательства превалируют, что является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости (Таблица 2). При этом в структуре кредиторской задолженности наблюдается увеличение доли задолженности перед бюджетом (до 12% в 2005 году). Негативным моментом этого является то, что задержки соответствующих платежей вызывают начисление пеней, процентные ставки по которым достаточно высоки. Кроме того, при увеличении доли свыше 60%, повышается вероятность попадания предприятия под действие статьи 3. Закона о банкротстве.

Таблица 2

Структура заемных средств	2003	доля	2004	доля	2005	доля
Долгосрочные	726729	0,52	609927	0,49	563776	0,47
Краткосрочные	659624	0,48	632734	0,51	623660	0,53
Всего	1386353	1,00	1242661	1,00	1187436	1,00
Задолженность перед бюджетом	22121	3,35	29420	4,65	74596	11,96

Покрытие платежей по обслуживанию долгов – важнейший показатель финансово - экономической деятельности предприятия, показывающий способность предприятия к погашению текущих обязательств за счет текущих прибылей. Следует отметить, что за период с 2000 по 2005 гг. этот показатель в целом демонстрировал тенденцию к увеличению, что было связано с уменьшением обязательств, подлежащих погашению
, и увеличением чистой прибыли в каждом из рассматриваемых отчетных периодов.