Моделирование экономического взаимодействия лизинговой компании в корпоративной структуре (стр. 2 )

Модель формирования внутрикорпоративных периодических лизинговых платежей. Кроме задачи снижения ежегодной цены лизинга, в рамках корпоративной структуры может ставиться задача формирования периодических лизинговых платежей (отличных от аннуитетных), соответствующих, с одной стороны, выручке лизингополучателя, с другой – безубыточности и финансовой устойчивости лизинговой компании.

С точки зрения зависимости от стадии жизненного цикла организации и требований к формированию лизинговых платежей можно выделить три вида компаний лизингополучателей:

Стандартные условия по лизинговым сделкам. Лизинговые платежи для компаний-лизингополучателей построены в соответствии с начислением затрат лизингодателя. Развивающиеся компании – недавно созданные компании. В лизинг приобретается имущество с целью формирования основных фондов. Главным условием лизинговых сделок с развивающимися компаниями является снижение первоначальных периодических лизинговых платежей. В условиях рынка новым компаниям достаточно трудно финансировать приобретение имущества. В корпоративной структуре возможна реализация условия минимизации первоначальных лизинговых платежей для развивающихся компаний за счет увеличения первоначальных периодических платежей для «зрелых» компаний. Зрелые компании обычно используют лизинг для обновления основных фондов и с целью минимизации налогооблагаемой базы. Их выручка стабильна. Основным требованием к лизинговым платежам является минимизация общей суммы лизинговых платежей, увеличенные первоначальные лизинговые платежи или сокращение срока лизинга.

Введем следующие обозначения:

- t-й лизинговый платеж, рассчитанный в соответствии с затратами лизингодателя

- t-й лизинговый платеж для зрелых компаний

- t-й лизинговый платеж для развивающихся компаний

Для «зрелого» лизингополучателя первоначальные периодические лизинговые платежи могут быть увеличены: > при t=(1;k). В тоже время итоговая сумма лизинговых платежей тогда уменьшается на величину компенсации : (28)

Данный шаг экономически обусловлен соответствующим досрочным погашением привлеченных средств лизинговой компании.

В случае уменьшения первоначальных платежей для развивающихся компаний, наблюдается обратный эффект: < при t=(1;k); > при t=(k;T). Итоговая сумма лизинговых платежей в случае уменьшения первоначальных периодических платежей подлежит корректировке на величину : (29)

где - дополнительная плата лизинговой компании, экономически обусловленная отсрочками и уменьшениями сумм погашения привлеченных средств

При этом лизинговой компанией должен соблюдаться принцип безубыточности портфеля лизинговых проектов в каждом периоде t:

(30)

– затраты по всем проектам лизинговой компании в t-м периоде

– затраты на управление лизинговой компанией в t-м периоде

– налоговые отчисления лизинговой компании в t-м периоде

– амортизационный фонд лизинговой компании в t-м периоде

В случае такого подхода к построению периодических лизинговых платежей лизинговая компания работает безубыточно, производственный сектор - лизингополучатель получает либо дополнительный экономический стимул (в случае развивающихся компаний), либо компенсацию – в случае зрелых компаний.

В каждом ежемесячном лизинговом платеже содержатся ежемесячные затраты лизингодателя, в том числе часть погашения основного долга по кредиту ():

(31)

где - периодический лизинговый платеж, – основной долг по кредиту, – проценты за кредит, – вознаграждение лизингодателя, – страховка, – налог на имущество, – дополнительные услуги, – налог на добавленную стоимость.

Представленная модель сбалансированных периодических лизинговых платежей может быть реализована путем изменения периодической суммы погашения основного долга по кредиту, содержащейся в лизинговом платеже. Общее правило начисления процентов Pt и погашения основного долга записывается следующим образом:

(32) wtyns yfxbckz. ncz yfлатэтом на основании сумм основного долга по кредитурасчете лизинговых платежей поток затрат (33)

Практическое применение разработанных моделей для расчетов лизинговой стоимости с учетом требований корпоративных лизингополучателей произведено на примере программы приобретения основных средств в лизинг производственными компаниями корпоративной структуры «Строймаштинвест».

В рамках реализации программы финансовой поддержки производственной деятельности холдинга, в январе 2007г. в лизинговую компанию были направлены заявки на приобретение имущества в лизинг (таблица 1).

Таблица 1

Предпочтения лизингополучателей по лизинговым платежам

	Заявка № 1	Заявка № 2	Заявка № 3	Заявка № 4
Компания	«Строймашинвест-сток»	«Строймашинвест-кросс»	«Строймашинвест-мост»	«Строймашинвест-рент
Направление деятельности	Предоставление складских помещений для хранения большегрузных товаров.	Авто-грузоперевозка	Мостостроение	Аренда строительной, коммунальной и дорожной автоспецтехники
Предмет лизинга	Фронтальный погрузчик ТО-18Б2	КАМАЗ-53215	Мобильный бетоносмесительный завод Armcon	Роторный снегоочиститель ДЭ-210
Цена за единицу	1 800 000 руб.	1 486 000 руб.	11 130 000 руб.	30 000 долл. США
Количество, шт.	20	10	2	2
Стоимость, руб.	36 000 000	14 860 000	22	1
Аванс	30%	20%	30%	10%
Условия платежа	Аннуитетные платежи	Минимальные лизинговые платежи в течение 1-го года	Минимизация лизинговой стоимости имущества	Ежемесячные платежи в период с ноября до марта.

Произведены расчеты лизинговых платежей в соответствии и с разработанным методом. Соответствующие структуры платежей представлены в таблицах 2-5.

Таблица 2

Составляющие лизинговых платежей по заявке № 1

Наименование	Кол-во, шт.	Стоимость, руб.
Фронтальный погрузчик ТО-18Б2	20	36 ,00
			Аванс	1 год	2 год	3 год
Аванс	30,00%	10 ,00	10 ,00
Погашение кредита		25 ,64		7 ,37	8 ,00	9 ,27
Проценты по кредиту	12%	5 ,01		2 ,61	1 ,00	,40
Вознаграждение ЛД	2,5%	2 ,59		,86	,86	,86
Страхование	7,00%	7 ,00		2 ,00	2 ,00	2 ,00
Налог на имущество	2,2%	1 ,02		,04	,13	,85
НДС к уплате в бюджет	18%	2 ,73		1 ,11	,00	,62
Лизинговые платежи		54 ,00	10 ,00	14 ,00	14 ,00	14 ,00

Таблица 3

Составляющие лизинговых платежей по заявке № 2

Наименование	Кол-во, шт.	Стоимость, руб.
КАМАЗ-53215	10	14 ,00
			Аванс	1 год	2 год	3 год
Аванс		2 ,00	2 ,00
Погашение кредита		11 ,00		-	5 ,00	5 ,00
Проценты по кредиту	12 %	2 ,80		1 ,58	1 ,11	,11
Вознаграждение ЛД	2,5%	,53		,51	,51	,51
Страхование	2,50%	1 ,00		,00	,00	,00
Налог на имущество	2,2%	,12		,13	,33	49 973,66
НДС	18%	,56		,78	,05	,73
Лизинговые платежи		21 ,00	2 ,00	2 ,00	8 ,00	7 ,00

Таблица 4