Теоретические основы управления оборотными активами (стр. 2 )

где СВСВ – сумма возможного срочного вложения денежных активов; Dср – средний остаток средств на расчетном счете за соответствующий период прошлого года; Vр. пр – фактическая выручка от реализации за соответствующий период прошлого года; – ожидаемая выручка от реализации в рассматриваемом году. За период принимается срок депозитного вклада.

Для принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом необходим углубленный анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей с целью выработки ряда основных правил, а также рассмотрения ряда деловых ситуаций и принятия по ним соответствующих финансовых решений. Как было показано ранее, одним из основных критериев управления оборотным капиталом является наличие собственных оборотных средств или чистого оборотного капитала. Наличие или отсутствие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в организации свидетельствует о ее способности или неспособности покрывать за счет собственных средств не только потребность в постоянных активах (внеоборотных активах), но и хотя бы частично потребность в оборотных активах.

Практика показывает, что величина собственных оборотных средств должна быть положительной. У большинства производственных организаций значительная величина собственных средств (собственного уставного капитала) вложена в основные средства, формирование которых требуют долговременного способа их финансирования, так как организация не может лишиться жизненно важного имущества (зданий, машин, оборудования). В то же время формирование оборотных активов должно осуществляться преимущественно за счет краткосрочных обязательств, что соответствует основному показателю платежеспособности организации – коэффициенту текущей ликвидности, величина которого не может быть меньше единицы.

Отрицательное значение, т. е. отсутствие, собственных оборотных средств, для производственной организации – это плохо, хотя иногда временно возможно. Такая ситуация исчезает с увеличением объема продаж и ростом прибыли, в том числе нераспределенной. Если недостаток собственных оборотных средств наблюдается постоянно, то такая ситуация является рискованной и чаще всего приводит к недостатку финансирования внеоборотных активов.

Вторым важным показателем являются текущие финансовые потребности, которые на практике часто делятся на текущие финансовые потребности операционного (реализационного) и внеоперационного (внереализационного) характера. Текущие финансовые потребности можно определять несколькими способами:

·  как разницу оборотных активов (без денежных средств) и краткосрочных обязательств;

·  как сумму операционных и внеоперационных текущих финансовых потребностей;

·  как сумму дебиторской задолженности и запасов минус сумму кредиторской задолженности;

·  сумма дебиторской задолженности, запасов, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов (без денежных средств) за минусом кредиторской задолженности и краткосрочных заемных средств.

Деление текущих финансовых потребностей на операционные и внеоперационные необходимо для уточнения, за счет чего достигается финансовое равновесие: за счет собственной производственно-хозяйственной деятельности организации или за счет финансовых операций. Операционные финансовые потребности покрываются за счет собственной производственно-хозяйственной деятельности организации. Это обусловлено тем, что потребность в оборотных средствах возникает из-за того, что:

·  деньги, вложенные в запасы сырья и материалов, прежде чем, трансформироваться в деньги на расчетном счете должны пройти определенный цикл: запасы → незавершенная продукция → готовая продукция → продажа;

·  организация имеет дебиторскую задолженность, которая появляется из-за несовпадения сроков передачи готовой продукции, и ее оплаты заказчиком.

В то же время, наличие у организации возможности отсрочки собственных платежей (кредиторской задолженности) дает ей бесплатный кредит со стороны поставщиков, т. е. дополнительный источник ресурсов. Операции по покрытию финансовых потребностей регулируются следующими правилами:

Правило 1: Если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие потребности в финансировании не денежных оборотных активов превышают краткосрочные ресурсы.

Правило 2: Если операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средств превышают потребности в финансировании не денежных оборотных средств. Для управления оборотным капиталом чрезвычайно важно установить определенное соотношение между операционными и внеоперационными финансовыми потребностями и денежной наличностью. Накопленный опыт позволит сформулировать следующие два правила.

Правило 3: Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств СОС и текущих финансовых потребностей ТФП, величина которых зависит не только от тактики, но и от стратегии управления финансами организации. Для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительной период и выявлять направленность главных структурных изменений.

Правило 4: Денежные средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.

2. Анализ технико-экономических и финансовых показателей мясокомбинат»

Общая характеристика предприятия

Основной деятельностью мясокомбинат» является выпуск колбасных изделий, охлажденных и замороженных полуфабрикатов. Указанные рынки существенно различаются между собой.

Объём рынка колбасных изделий России характеризуется как высокостабильный и имеющий тенденцию к стабилизации темпов роста на уровне 3-5% в год. В 2007 году по экспертным оценкам объём рынка увеличился на 4% по сравнению с предыдущим годом. На рынке колбасных изделий мясокомбинат» является лидером Нижегородской мясопереработки. В настоящее время ёмкость рынка колбасных изделий России оценивается в 2 млн. тонн в год. Доля мясокомбинат» на рынке России составляет примерно 0,6%. Ёмкость рынка колбасных изделий Нижегородской области оценивается в 55 тыс. тонн в год. Доля мясокомбинат» составляет примерно 21%. В первом квартале 2008 года за счёт проведённой в 2007 году работы с продуктовой линейкой, оптимального позиционирования продуктов на рынке, мясокомбинат» демонстрирует прирост продаж колбасных изделий к первому кварталу 2007 года в размере +10%.

Рынок охлажденных полуфабрикатов России демонстрирует рост большими темпами – 10-12% в год, что обусловлено ростом доходов населения и потребностью в свежих мясопродуктах. Основными игроками на этом рынке являются производители, специализирующиеся на производстве полуфабрикатов, а также имеющие специализированную дистрибьюторскую сеть. В настоящее время мясокомбинат» является лидером по охлажденным полуфабрикатам в Нижегородской области. Это обусловлено, с одной стороны, активным развитием данного производственного направления на предприятии, а с другой стороны, активным сотрудничеством c первой в России сетью мясных магазинов «МясновЪ», занимающей лидирующее положение среди торговых предприятий, реализующих охлажденные полуфабрикаты из мяса.

Рынок замороженных полуфабрикатов растёт в год на 3-5%. Доля «Дзержинского мясокомбината» на рынке замороженных полуфабрикатов является достаточно стабильной и составляет 10%.

По состоянию на 1 января 2007 года на территории Нижегородской области зарегистрировано более 200 предприятий мясоперерабатывающей промышленности. В настоящее время производственные мощности мясоперерабатывающих предприятий области рассчитаны на выработку более 70 тыс. тонн мяса в год, 45 тыс. тонн колбасных изделий и более 27 тыс. тонн полуфабрикатов. Использование производственных мощностей в целом по полному кругу предприятий мясопереработки в 2006 году составило по мясу 50%, по выработке колбасных изделий 60%, по выработке полуфабрикатов 68%. Если рассмотреть долю выработки колбасных изделий в общем объеме производства области - в разрезе предприятий, то 80% колбасных изделий производится на крупных и средних мясокомбинатах области. Доля производства колбасных изделий Дзержинского мясокомбината в общем объеме составляет - 38%, Дивеевского мясокомбината - 18%, Ильиногорского мясокомбината - 20%, Чернышихинского мясокомбината 4%. Малые предприятия и цеха по переработке мясопродукции выпускают только одну пятую часть колбасных изделий от общей выработки области. За период с 2001 по 2006 год в области значительно возросло производство мясных полуфабрикатов. По данным статистики их выработка за этот период увеличилась более чем в 5 раз. С 2003 года наше предприятие успешно осваивает быстроразвивающийся и перспективный сегмент рынка охлажденных мясных полуфабрикатов. В 2006 году ситуация с производством важнейших видов мясной продукции в области продолжала ухудшаться. Сократили выпуск колбасных изделий такие предприятия области, как МиК, Чернышихинский мясокомбинат, Балахнинский мясокомбинат, Дивеевский мясокомбинат. Рентабельность отрасли составила 1% (в 2005 году – 2,5%).

Основными факторами конкурентоспособности мясокомбинат» являются:

·  Высокий уровень качества продукции;

·  Известность марки;

·  Сбалансированное соотношение цена/качество;

·  Высокая динамичность реагирования на изменение предпочтений покупателей на рынке.

Таблица 1

Сводная таблица основных технико-экономических показателей

№	Показатели	Предыдущий аналогичный период	Отчетный период	Отчетный период в % к предыдущему периоду
1	Производственная мощность, тыс. тонн.	22,4	23	103
2	Выпуск продукции в натуральном выражении, тыс. тонн	14,6	15,4	106
3	Коэффициент использования производственной мощности	0,65	0,67	103
4	Товарная продукция, тыс. руб.	1 459 635	1 655 839	113
5	Реализованная продукция, тыс. руб.	1	1	113
6	Стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.			106
7	Реализованная продукция на рубль стоимости основных производственных фондов, тыс. руб.	7,7	8,2	106
8	Численность работающих, чел.	782	829	106
9	Реализованная продукция на одного работающего, тыс. руб.	1783	1904	107
10	Среднемесячная оплата труда, руб.	12 883	16 409	127
11	Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	1	1	109
12	Затраты на рубль реализованной продукции, руб.	0,85	0,82	97
13	Прибыль (убыток) от реализации продукции, тыс. руб.			140
14	Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.	29 856	70 479	236
15	Рентабельность продаж, %	14	18	126

Произведенные расчеты:

Коэффициент использования производственной мощности = выпуск продукции в натуральном выражении (тыс. тонн) / производственная мощность (тыс. тонн)

Коэффициент использования производственной мощности за аналогичный период = 14,6/22,4 = 0,65

Коэффициент использования производственной мощности за отчетный период = 15,4/23 = 0,67

Реализованная продукция на рубль стоимости основных производственных фондов = реализованная продукция (тыс. руб.)/стоимость основных производственных фондов (тыс. руб.)

Реализованная продукция на рубль стоимости основных производственных фондов за аналогичный период = 1394200/179979 = 7,7 тыс. руб.

Реализованная продукция на рубль стоимости основных производственных фондов за отчетный период = 1579158/191446 = 8,2 тыс. руб.

Реализованная продукция на одного работающего = реализованная продукция (тыс. руб.)/численность работающих (чел)

Реализованная продукция на одного работающего за аналогичный период = 1394200/782 = 1783 тыс. руб.

Реализованная продукция на одного работающего за отчетный период = 1579158/829 = 1904 тыс. руб.

Затраты на рубль реализованной продукции = полная себестоимость (тыс. руб.)/реализованная продукция (тыс. руб.)

Затраты на рубль реализованной продукции за аналогичный период = 1194641/1394200 = 0,85 руб.

Затраты на рубль реализованной продукции за отчетный период = 1300018/1579158 = 0,82 руб.

Рентабельность продаж = (прибыль от реализации продукции (тыс. руб.)/реализованная продукция (тыс. руб.))*100%

Рентабельность продаж за аналогичный период = 199558/1394200 *100% = 14%

Рентабельность продаж за отчетный период = 279139/1579158*100% = 18%

Анализ финансовых показателей мясокомбинат»

I. Коэффициенты платежеспособности

1) Показатель «Собственные оборотные средства» равен разнице между оборотными активами и краткосрочными обязательствами и свидетельствует о наличии свободных оборотных ресурсов у предприятия. Положительность этого показателя является минимальным требованием к ликвидности баланса. Если же величина собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочном периоде рассматривается как неблагоприятное и при этом расчет коэффициентов ликвидности теряет смысл.

Наличие собственных оборотных средств придает предприятию большую финансовую независимость при замедлении оборачиваемости активов (задержке погашения дебиторской задолженности, трудностях со сбытом, падении цен на готовую продукцию и проч.).

где – собственные оборотные средства;

– оборотные активы;

– краткосрочные обязательства;

На начало отчетного периода

СОС = 193841 – 28965 = 164876

Величина СОС на начало отчетного периода положительна, что свидетельствует о наличии свободных оборотных ресурсов у предприятия.

На конец отчетного периода

СОС = 249556 – 114514 =135042

На конец периода величина СОС также положительна, но уменьшилась на 29834 руб. за счет значительного увеличения краткосрочных обязательств.

2) Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов – краткосрочных финансовых вложений.

,

где – денежные средства;

– краткосрочные финансовые вложения;

– текущие обязательства предприятия.

На начало отчетного периода

= 1,02

Считается, что значение этого показателя должно находится в пределах от 0,2 до 0,25. На начало отчетного периода коэффициент абсолютной ликвидности выше минимально допустимого значения в 5 раз; у предприятия имеется достаточное количество денежных средств и краткосрочных вложений для полного погашения текущих обязательств.

На конец отчетного периода

= 0,3

В конце отчетного периода увеличение текущих обязательств вызвало уменьшение как рассмотренного ранее коэффициента СОС, так и коэффициента абсолютной ликвидности, но несмотря на это последний остается выше нормативного значения.

3) Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов:

,

где – дебиторская задолженность на определенную дату за исключением сомнительной.

На начало отчетного периода

= 3,37

Нормативным считается значение данного коэффициента в пределах 0,7÷0,8. На начало отчетного года значение данного коэффициента превышает минимально допустимое практически в 5 раз.

На конец отчетного периода

= 1,18

На конец года значение значительно уменьшилось на 64,99%, но по-прежнему превышает нормативное.

4) Коэффициент текущей ликвидности по существу выражает ту же оценку, что и показатель «Собственные оборотные средства», но не в абсолютной, а относительной форме. И его определяют как отношение оборотных активов к текущим обязательствам.

где - дебиторская задолженность за исключением сомнительной.

- запасы товарно-материальных ценностей за исключением

неликвидных.

На начало отчетного периода

= 6,66

Принято считать, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2. В рассматриваемый период значение показателя превышает нормативное более чем в 6 раза, это может означать, что на предприятии имеются неработающие оборотные активы.

На конец отчетного периода

= 2,18

На конец года значение коэффициента уменьшилось, но по-прежнему превышает нормативное.

Таблица 2

Сводная таблица показателей платежеспособности

Расчетные показатели	Начало отчетного периода	Конец отчетного периода	Отклонение, %	Отклонение абсолютное
Собственные оборотные средства	164876	135042	-18,09	-29834
Коэффициент абсолютной ликвидности	1,02	0,3	-70,59	-0,72
Коэффициент быстрой ликвидности	3,37	1,18	-64,99	-2,19
Коэффициент текущей ликвидности	6,66	2,18	-67,27	-4,48

Исходя из анализа рассмотренных выше коэффициентов, ликвидность предприятия можно оценить как достаточную для нормального функционирования, т. к. все коэффициенты соответствуют нормативным значениям (превышают минимально допустимые). При этом как видно из таблицы в конце отчетного года все показатели платежеспособности значительно понизились, примерно на 70% (за исключением СОС). Это связано с увеличением текущих обязательств. Увеличение остатка по статье «Краткосрочные обязательства» в 2007 вызвано переводом долгосрочной задолженности по кредитам банков в краткосрочную и получением кредитных ресурсов для сельхозпроизводителей в .