Прогноз индикаторов экономики РФ1: 2010 – 2014 гг (стр. 2 )

Доходы внебюджетных фондов по итогам 9 месяцев составили 3969.9 млрд. руб. (12.2% к ВВП), увеличившись на 37% относительно прошлогоднего показамлрд. руб. или 10.2% к ВВП). Основной рост пришелся на налоговые доходы (140.2%), что связано с реформой ЕСН (с 2010 года страховые взносы и ЕСН в полном объеме поступают во внебюджетные фонды) и ростом налогооблагаемой базы. Неналоговые доходы также значительно выросли (на 34.6%) в силу режима опережающего перечисления межбюджетных трансфертов из федерального бюджета в бюджет Пенсионного фонда.

По-прежнему остается открытым вопрос о качестве администрирования страховых платежей в Пенсионном фонде по сравнению с режимом взимания ЕСН Федеральной налоговой службой. Рост поступлений страховых взносов во внебюджетные фонды в 2010 году по сравнению с объемом поступлений ЕСН и страховых взносов в бюджетную систему в целом в 2009 году составил 105.7%. Для сравнения, рост поступлений НДФЛ (имеющего примерно ту же налогооблагаемую базу) составил за этот же период 105.6%. Таким образом, показатели роста объемов поступления этих налогов практически равны, что свидетельствует о сопоставимом уровне администрирования. Однако окончательные выводы можно будет сделать только по окончании финансового года.

Прогноз

По итогам 2010 года доходы консолидированного бюджета могут составить 14.8 трлн. руб., что меньше запланированного в законах о федеральном и региональных бюджетах (по состоянию на 1 октября) показателя на 320 млрд. руб. Это связано с замедлением динамики поступления налоговых доходов в третьем квартале (см. аналитическую часть). Тем не менее, рост доходной части бюджета составит 111.3%, в том числе по налоговым доходам – 117.2%, по неналоговым – 91%. Наибольший рост ожидается для поступлений налога на прибыль (146.6%), акцизов (122.5%), НДС (122%), импортных пошлин (127.9%), нефтегазовых доходов (125.3%). Значительный рост поступлений налога на прибыль связан с низкой базой прошлого года, когда снижение объемов поступлений составило 49.7%. Рост доходов от НДС будет связан в первую очередь с увеличением поступлений НДС на импорт (рост импорта в текущих ценах по итогам года составит 127.9%), а также с общим растущим трендом экономики (рост реального ВВП может достигнуть 4.1%). Рост нефтегазовых доходов ускорится в четвертом квартале в силу сезонного увеличения спроса на энергоносители, прежде всего, внешнего.

В связи с увеличением проектных показателей доходов консолидированного бюджета Минфин пересмотрел в сторону некоторого увеличения и запланированный на 2010 год объем расходов (до 17.2 трлн. руб.). Ориентируясь на этот показатель, мы прогнозируем величину расходов на уровне 17 трлн. руб. (то есть процент исполнения расходов принимается нами на уровне 98%). При этом рост общего объема расходов будет равен 107.2% (в 2009 году – 115%), в том числе рост расходов на экономику – 104.8%, трансферты внебюджетным фондам – 130.5%.

По итогам текущего года дефицит консолидированного бюджета может составить 2.3 трлн. руб. (по прогнозам Минфина – 2.06 трлн. руб.) Такое расхождение прогнозных оценок свидетельствует о том, что внепланового роста бюджетных доходов может оказаться недостаточно на финансирование дополнительных расходов, и правительству все-таки придется использовать средства Резервного фонда на финансирование дефицита бюджета в четвертом квартале. Дополнительно на эти цели будут использоваться внутренние заимствования, план по которым Минфин обещает выполнить в полном объеме.

Результаты среднесрочного прогнозирования показывают замедление темпов роста доходов в 2011 г. до 110.4%, в 2013 и 2014 гг. – до 109.9% и 108.8% соответственно. Исключением может стать только 2012 г., когда возможно незначительное ускорение динамики до 111.1% за счет роста неналоговых доходов (связанного с повышением доходности использования средств нефтегазовых фондов
), а также НДС и акцизов. Динамика последних будет определяться повышением акцизных ставок на алкоголь и табак в рамках соответствующих государственных программ. В результате, доходы консолидированного бюджета сократятся с 32.7% к ВВП в 2010 г. до 29.1% к ВВП в 2014 г., что связано в первую очередь с замедлением темпов роста нефтегазовых доходов.

Источники финансирования дефицита КБ, трлн. руб.

Показатели	2010	2011	2012	2013	2014
Дефицит	2.3	1.8	1.4	1.2	1.0
Чистая эмиссия государственных бумаг	0.8	1.3	1.5	1.5	1.1
Чистое внешнее заимствование	-0.1	0.09	0.14	0.14	-0.12
Использование ранее накопленных средств Резервного фонда и ФНБ	1.4	0.3	0.0	0.0	0.0

Расходы в 2011 г. замедлят рост до 106.3%, а затем несколько ускорятся в «выборном» 2012 г. (107.9%). Впоследствии их динамика составит 107.4-107.8%. Таким образом, правительство планирует продолжить стратегию сдерживания роста расходов с целью уменьшения величины бюджетного дефицита. В частности, динамика расходов на национальную экономику не превысит 107.7% в год.

В результате, дефицит консолидированного бюджета сократится с 1.8 трлн. руб. (3.4% к ВВП) в 2011 г. до 1.0 трлн. руб. (1.3% к ВВП) в 2014 г. Полученные нами прогнозные оценки значительно оптимистичнее оценок Минфина в связи с тем, что в рамках модели бюджетные доходы оцениваются нами выше. Согласно проекту федерального бюджета на гг. практически полностью дефицит будет финансироваться за счет внутренних займов, от использования средств нефтегазовых фондов было решено полностью отказаться после 2011г. Это позволит сохранить объем накопленных средств в Резервном фонде и ФНБ на уровне 2.8 трлн. руб.

ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА

213 2014

Доходы консолидированного бюджета, млрд. руб. 1419

- доля нефтегазовых доходов, % 2.2 28.0

- доля ненефтегазовых доходов, % 7.8 72.0

Доходы консолидированного бюджета в % к ВВП 3.4 29.1

Нефтегазовый трансферт в % ВВП[6] 1 7.5

Расходы консолидированного бюджета 1721

Расходы консолидированного бюджета в % к ВВП 3.2 30.4

Дефицит консолидированного бюджета в % к ВВП -.7 -1.3

Чистая эмиссия ценных бумаг, % к ВВП 1.5

Чистое внешнее заимствование, % к ВВП --0.2

Объем (на конец года) накопленных средств Резервного фонда

и ФНБ (без учета курсовой разницы и доходов

от размещения средств фондов), млрд. руб. 3129 283

Дефицит внебюджетных фондов, напротив, будет иметь тенденцию к увеличению. Если в 2010 г. бюджеты внебюджетных фондов будут исполнены с профицитом в 225.6 млрд. руб. (0.5% к ВВП) благодаря значительному объему трансфертов из федерального бюджета, то в гг. может потребоваться финансирование их дефицита в размере 1-1.1 трлн. руб. ежегодно (в расчетах учтено планируемое повышение ставки страховых взносов с 26% до 34%). Такой рост несбалансированности внебюджетных фондов вызван умеренными темпами роста доходов (106.8-109.6% в гг.) на фоне значительного роста расходов (до 115.6% в 2011г.), связанного как с обязательствами правительства по повышению пенсий (на 5-10% ежегодно), так и с ростом количества пенсионеров (на 1.5% в гг.).

Снижение динамики расходов бюджетной системы приведет к падению государственного потребления в 2011 г. (на 0.7% в реальном выражении) и к замедлению динамики в гг. (до 0.5-1.3% ежегодно в реальном выражении, что значительно ниже докризисных значений – 2.5% в среднем в гг.).

Внешняя торговля и платежный баланс

Во втором и третьем кварталах 2010 г. в развитии внешней торговли наблюдались достаточно существенные изменения, которые, в конечном счете, выразились в сокращении сальдо торгового баланса.

Так, если с первого квартала 2009 г. по первый квартал 2010 г. сальдо торгового баланса увеличилось в два с половиной раза – с 19 до 47 млрд. долл. США, то к третьему кварталу текущего года торговое сальдо сократилось до 29 млрд. долл. или на 40% относительно первого квартала текущего года.

Внешняя торговля товарами, млрд. долл. США

Источник: ЦБ России

В 2009 г. и начале 2010 г. рост внешнеторгового сальдо был обеспечен за счет быстрого восстановления экспорта, повышения экспортных цен и запаздывающего по отношению к экспорту роста импорта.

Однако уже ко второму кварталу 2010 г. указанные факторы роста торгового сальдо перестали действовать.

Во-первых, рост физического объема экспорта, который наблюдался со второго квартала 2009г. по первый квартал 2010 г. сменился спадом. Как показывают расчеты, проведенные на основе данных таможенной статистики во втором и третьем кварталах 2010 г. с исключением сезонного фактора, экспорт в натуральном выражении снизился на 3.5% и 2.8% по отношению к предыдущему периоду.

Во-вторых, с четвертого квартала 2009 г. и по настоящий момент продолжается устойчивое восстановление физического объема импорта со среднеквартальным темпом в 10%.

И, в-третьих, с мая по сентябрь текущего года экспортные цены оставались приблизительно на одном уровне.

Темп прироста к предыдущему периоду, сезонность устранена, %

Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

В результате, сокращение физического объема внешнеторгового сальдо при неизменном уровне экспортных и импортных цен привели к сокращению торгового баланса в номинальном выражении.

Стоит отметить, что по данным ЦБ в августе текущего года сальдо торгового баланса опустилось до 8.0 млрд. долл. США, что соответствует ноябрю 2008 г. (начало острой фазы кризиса).

Дальнейшее сокращение торгового сальдо может иметь для российской экономики ряд негативных последствий: ускорение инфляции (в результате девальвации рубля), реализация валютных рисков и рост неопределенности относительно перспектив развития экономики.

Вероятность развития подобного сценария при мировых ценах на нефть в 75 долл./барр. в сентябре-декабре 2010 г. была достаточно велика.

Однако, благоприятное для России изменение конъюнктуры на мировых товарных рынках в октябре-ноябре и сохранение внешнего спроса на товары российского экспорта нейтрализовали угрозу девальвации.

Как показывают данные таможенной статистики, в октябре 2010 г. экспорт товаров в натуральном выражении перестал следовать понижательной тенденции, повторяя динамику 2008 г.

Индекс физического объема экспорта, 2008 г.=1, сезонность устранена

Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

Прекращение падения физического объема экспорта и его рост в сентябре-октябре в первую очередь были обусловлены стабилизацией и увеличением экспорта топливно-энергетических товаров (нефть, природный газ, уголь) и сохраняющейся тенденцией увеличения экспорта нефтепродуктов. В свою очередь в динамике прочего экспорта с апреля 2010 г. наблюдается сокращение физических объемов. По сравнению с предыдущим кварталом сокращение экспорта остальных товаров во втором и третьем кварталах 2010 г. составило 3.4% и 4.2%.

Относительно динамики экспорта в оставшиеся месяцы года можно отметить следующее. Во-первых, продолжающийся рост мировой экономики обеспечивает стабильный спрос на товары российского экспорта. Во-вторых, наступление зимы будет стимулировать рост спроса на энергоресурсы (и в первую очередь на природный газ). И, в-третьих, следует учитывать тот факт, что по итогам 2010 г. мировая экономика вырастет (по прогнозу МВФ) на 4.8% после спада в 2009 г. на 0.6%. То есть, имеются основания ожидать возобновления роста внешнего спроса.

В результате, наихудшим вариантом динамики физического объема экспорта в оставшиеся три месяца, на наш взгляд, следует считать стагнацию на уровне июля-октября.

С учетом повышения цен на мировых товарных рынках в октябре-ноябре, относительно динамики экспортных (в долларовом выражении) цен можно принять гипотезу об их росте на 3% в ноябре-декабре относительно октября.

Индекс экспортных цен, 2008 г.=1

Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

В отличие от экспорта, импорт товаров уже на протяжении года демонстрирует устойчивый рост.

Темпы прироста импорта к предыдущему периоду, сезонность устранена, %

Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

Следует отметить, что в третьем квартале рост импорта существенно замедлился, что может быть связано с паузой в динамике внутреннего спроса, особенно на промежуточную продукцию.

Замедление импорта в июле-сентябре 2010 г. было связано со снижением темпов роста ввоза промежуточной продукции и потребительских товаров. За первые три квартала рост импорта по этим группам товаров по отношению к предыдущему периоду составил 9.8%, 8.7% и 3.4% и 8.8%, 17.2% и 8.5% соответственно. В свою очередь, импорт инвестиционных товаров в третьем квартале продемонстрировал заметное ускорение и увеличился по отношению ко второму кварталу на 21.9% (в первом и втором кварталах рост составил 8.9% и 13.0%).

Учитывая возобновление роста в промышленности и продолжающееся увеличение доходов населения, можно предположить, что в оставшиеся месяцы года роста физического объема импорта продолжится, хотя возможно будет более медленным, чем в январе-сентябре, из-за паузы в укреплении реального курса рубля.

Основываясь на динамике индекса импортных (в долларах США) цен за последние два года, можно предположить, что в ноябре-декабре текущего года этот показатель также не претерпит существенных изменений.

Индекс импортных цен, 2008г.=1

Источник: данные таможенной статистики, расчеты ИНП

С учетом сделанных предположений стоимостной объем импорта и экспорта по методологии платежного баланса в четвертом квартале 2010 г. можно оценить в 72.1 и 104 млрд. долл. Сальдо торгового баланса в этом случае за рассматриваемый период увеличится до 31.9 млрд. долл., а в целом за 2010 г. составит 146 млрд. долл.

В третьем квартале 2010 г. сохранилось достаточно высокое отрицательное сальдо счета текущих операций за исключением торговли товарами, которое составило -20 млрд. долл. по сравнению с -21 млрд. долл. во втором квартале.

Стоит отметить, что в июле-сентябре несколько улучшился баланс инвестиционных доходов, который составил -7.1 млрд. долл., по сравнению с -11.7 млрд. долл. кварталом ранее. Улучшение баланса инвестиционных доходов стало возможным благодаря снижению выплат нефинансового сектора с 16.7 млрд. долл. во втором квартале до 13 млрд. долл. в третьем квартале.

Основные неторговые составляющие счета текущих операций, млрд. долл. США

Источник: ЦБ России

В свою очередь, улучшение баланса инвестиционных доходов было перекрыто быстрым ростом импорта услуг, в результате которого баланс услуг уменьшился с -5.7 млрд. долл. во втором квартале до -8.4 млрд. долл. в третьем квартале.

Восстановление внутреннего рынка труда так же сказалось на ухудшении баланса оплаты труда, однако его влияние было весьма незначительным.

Оценку баланса счета текущих операций за исключением торговли товарами в четвертом квартале можно осуществить на основе экстраполяции годовых темпов роста отдельных агрегатов, наблюдавшихся в третьем квартале.

При таком подходе в четвертом квартале баланс услуг составит -7.4 млрд. долл., баланс оплаты труда -2.4 млрд. долл., инвестиционные доходы к получению 8.6 млрд. долл.

Оценку выплат инвестиционных доходов можно провести по графику выплат внешнего долга, который размещен на сайте ЦБ России.

По данным ЦБ России, в четвертом квартале выплаты по инвестиционным доходам (включая выплаты процентов) должны составить 35.6 млрд. долл. Однако, как показывают данные за второй и третий кварталы текущего года, фактические выплаты по инвестиционным доходам в среднем в два раза меньше сумм, указанных в графике выплат ЦБ.

Исходя из этого соотношения, выплаты по инвестиционным доходам в четвертом квартале можно оценить в 17.8 млрд. долл. То есть баланс инвестиционных доходов в четвертом квартале текущего года может составить -9.2 млрд. долл.

Баланс счета текущих операций за исключением торговли товарами при сделанных предположениях в четвертом квартале составит -19 млрд. долл. (фактически столько же, как во втором и третьем кварталах).

Счет текущих операций, млрд. долл. США

Источник: ЦБ России

Результаты расчетов показывают, что в четвертом квартале текущего года счет текущих операций может составить около 13 млрд. долл., что на 4 млрд. долл. будет превышать уровень третьего квартала. Это означает, что повышение мировых товарных цен в конце года и сохранение устойчивого внешнего спроса свели на нет риск девальвации рубля.

Объем чистого притока капитала в первые три квартала текущего года колебался около нулевой отметки. Вполне вероятно, что возобновление роста инвестиционного спроса (а значит и спроса на зарубежные заимствования) и повышение мировых цен на нефть будут способствовать положительному притоку капитала в четвертом квартале 2010 г.

Можно отметить, что повышение мировых цен на энергоносители избавило Центральный Банк от выбора между удержанием курса рубля и сохранением золотовалютных резервов.

Однако, рост притока валюты в российскую экономику (обусловленный положительным торговым балансом и вероятным притоком капитала) ставит перед ЦБ задачу по регулированию денежного предложения, которое, с одной стороны, предполагает стимулирование хозяйственной деятельности, а с другой, не должно приводить к росту монетарной инфляции.

Прогноз

Согласно текущему сценарию в гг. цена на нефть Brent возрастет с 79 в 2010 г. до 98 $/барр. в 2014 г., экспортная цена на природный газ за рассматриваемый период увеличится с 264 до 340 $/тыс. м куб.

Предполагается, что экспорт нефти в гг. снизится с 248 до 242 млн. т, экспорт нефтепродуктов незначительно повысится со 128 до 130 млн. т, а экспорт природного газа увеличится со 185 до 246 млрд. м куб.

Проведенные расчеты на основе принятых гипотез свидетельствуют о том, что на прогнозном периоде доля прочего экспорта (за исключением нефти, нефтепродуктов и природного газа) будет сохраняться на уровне 35% в текущих ценах. При этом темп роста физического объема прочего экспорта в гг. составит около 5%, что почти в два раза будет превышать среднегодовые темпы роста суммарного экспорта.

Стоимостной объем экспорта возрастет с 384 млрд. долл. в 2010 г. до 500 млрд. долл. в 2014г.

Рост физического объема импорта в прогнозном периоде будет существенно опережать рост экспорта, чему будет способствовать укрепление рубля и расширение внутреннего спроса. В гг. импорт возрастет с 248 до 420 млрд. долл.

Благодаря высоким экспортным ценам сальдо торгового баланса в текущем году увеличится на 24 млрд. долл. по отношению к прошлому году и достигнет 136 млрд. долл. Ожидается, что в результате опережающего роста импорта к 2014 г. торговый баланс сократится до 79 млрд. долл.

Прогноз экспорта и импорта товаров в гг., млрд. долл. США

Export – экспорт товаров

Import – импорт товаров

Trade balance – торговый баланс

Благодаря высокому сальдо торгового баланса в прогнозном периоде сохранится положительное сальдо счета текущих операций, которое к 2014 г. сократится до 26 млрд. долл.

Счет текущих операций в гг., млрд. долл. США

Carr_ac – баланс счета текущих операций

Tr_bal – торговый баланс

Serv_bal – баланс услуг

Wage_bal – баланс оплаты труда

Inv_bal – баланс инвестиционных доходов

Снижение сальдо счета текущих операций может стать и более существенным в случае роста иностранных заимствований до предкризисных объемов.

Мы по-прежнему положительно оцениваем перспективы роста иностранных инвестиций, что связано с сохранением потенциала быстрого роста российской экономики.

Согласно разработанному прогнозу чистый приток капитала к 2014 г. увеличится до 54 млрд. долл., а объем золотовалютных резервов на конец 2014 г. составит 788.3 млрд. долл.

Денежно-кредитная сфера

Основные тенденции 2010 года:

1.  В течение всего года темпы роста денежной базы в широком определении (48% сентябрь г/г) существенно опережали динамику денежной массы (31% сентябрь г/г). Значение денежного мультипликатора непрерывно падало в течение первого полугодия, достигнув минимума в июне с. г. (2.38), и только во второй половине года начался постепенный рост этого показателя (до 2.45 в сентябре).

Темпы роста денежной базы в широком определении и денежной массы

MB_ind – темпы роста денежной базы в широком определении

m2_ind – темпы роста денежной массы

Подобная ситуация возникла впервые за последние несколько лет и может объясняться следующими основными факторами:

- высокий уровень свободных резервов банков в ЦБ, достигший 30% денежной базы в июне с. г. (в среднем за 2010 год – 25%, в предыдущие годы этот показатель не превышал 18%-20%, исключением является лишь 2007 год, когда его значение составило 23%). Рост свободных резервов происходил вследствие скачкообразного роста облигаций Банка России в портфелях банков (рост на 700 млрд. руб. в текущем году) на фоне возрастающей динамики депозитов банков в ЦБ (рост в среднем на 200 млрд. руб. по сравнению с уровнем прошлого года). При этом уровень корреспондентских счетов, отражающий степень активности российских предприятий, увеличился лишь на 70 млрд. руб. в среднем за 2010 год. В результате можно говорить о том, что вплоть до середины года банки предпочитали вкладывать свои непрерывно возрастающие ресурсы в безрисковые активы ЦБ взамен более активного кредитования экономики. Тем не менее, данные второго полугодия свидетельствуют о смене тенденции. Так, несмотря на сохраняющийся высокий темп роста свободных резервов (234%-245% в январе-сентябре 2010 года), их доля в денежной базе постепенно сокращается (до 26.9% в сентябре), в то время как доля кредитования экономики (населения и бизнеса) в активах банков возросла с 65% до 65.7% за январь-сентябрь 2010 г.

- в 2010 году доля наличности в денежной массе стабилизировалась на уровне 25% после непрерывного снижения в течение 2009 года. Таким образом, наряду с активным наращиванием сбережений в банках, население и бизнес столь же активно увеличивают наличные деньги в обращении. Подобная ситуация связана с восстановлением «нормального» уровня наличных денег в экономике, значение которого упало на 11% в абсолютном выражении во время кризиса 2008 года.

2.  Высокий уровень резервов образовался вследствие положительного роста ресурсов банков на фоне падения объемов иностранных активов кредитных организаций. Впервые за последние несколько лет иностранные активы упали на 10% в сентябре с. г. (г/г). Основная доля «высвобожденных» из-за рубежа ресурсов была направлена в резервы ЦБ, чья доля в активах банков возросла с 7.3% до 8.9% за январь-сентябрь с. г., частично дополнительные ресурсы были направлены на кредитование населения и бизнеса (вышеупомянутый рост доли в валовых активах банков на 0.7 п. п. - до 65.7%), частично – на кредитование государства (рост доли на 0.3 п. п. – до 5.8%).

3.  Впервые после кризиса 2008 года задолженность по кредитам населению и предприятиям возрастает в абсолютном выражении начиная с марта 2010 г. Задолженность населения по выданным кредитам с марта по сентябрь увеличилась на 333 млрд. руб.[7], задолженность предприятий – на 1396 млрд. руб.

Задолженность по кредитам предприятиям и населению

crednatT – задолженность населения по выданным кредитам

credjurT – задолженность предприятий по выданным кредитам

Долгосрочные (свыше 3 лет) кредиты обеспечили 140 млрд. руб. прироста кредитной задолженности населения (за март-сентябрь), кредиты от года до трех лет - 100 млрд. руб. (за тот же период), кредиты до 1 года в этот период возросли на 55 млрд. руб. В результате доля долгосрочных кредитов упала с 67% до 64% за январь-сентябрь с. г., доля кредитов от года до трех лет возросла с 14% до 15.2%, доля совокупных кредитов до года - с 7.9% до 9.3%. Уровень просроченной задолженности по кредитам населению на начало октября составил 7.7%, увеличившись на 2 п. п. по сравнению с данными апреля-июня (5.7%).

В отношении бизнеса опережающим темпом растет кредитование в рублях сроком до полугода, что во многом связано с низким уровнем расчетных счетов предприятий. Доли среднесрочных и долгосрочных рублевых кредитов стабилизировались в течение года на уровне 20.7% и 23.5% соответственно.

Задолженность по кредитам предприятиям в иностранной валюте начала возрастать с апреля с. г. и к началу сентября увеличилась на 322 млрд. руб. - до 3.67 трлн. руб. (около трети рублевых кредитов бизнесу). В равной мере рост был обеспечен и долгосрочными кредитами (прирост на 126 млрд. руб.) и кредитами от полугода до года (плюс 110 млрд. руб.). Среднесрочные кредиты от 1 года до 3 лет возросли на 91 млрд. руб. В результате в структуре кредитов бизнесу в иностранной валюте динамично растет долгосрочная составляющая (доля кредитов свыше 3 лет за январь-август возросла с 25.4% до 28.4%) и доля кредитов от полугода до года (с 8.4% до 10.4%). Кредиты от года до 3 лет стабилизировались на уровне 17.7% - 18%, кредиты от 3 месяцев до полугода упали с 21% до 19%.

4.  Темпы укрепления реального курса рубля (по отношению к корзине евро/доллар) снижались с марта с. г., но оставались в положительной зоне и в сентябре составили 8.1%. В результате продолжающегося укрепления реального курса рубля, в текущем году рублевые кредиты населению и бизнесу выросли с 69% до 71% общих кредитов, а рублевые вклады населения и бизнеса - с 91% до 95.6% общих вкладов.

5.  С марта с. г. темпы роста валовых активов банков становятся положительными, достигнув 11% (г/г) в сентябре с. г. Основными причинами роста ресурсов банков являются следующие факторы:

- в текущем году среднегодовая норма сбережений населения в банках увеличилась с 5.3% до 6.3% валовых доходов населения, в результате чего доля вкладов населения в валовых обязательствах банков возросла с 28% до 30.6% за январь-сентябрь 2010 г.

- активное восстановление расчетных счетов предприятий (рост 30%(г/г) в сентябре с. г.) привело к росту их доли в валовых обязательствах банков с 11.2% до 12% за январь-сентябрь 2010 г. При этом срочные счета предприятий росли незначительно (среднегодовым темпом 5.2%) и их доля упала с 20% до 19.5%.

- с июня с. г. начался абсолютный рост иностранных займов банков, при этом их доля в валовых обязательствах возросла с 13.9% в июне до 14.9% в сентябре с. г.

- активный рост счетов государства в кредитных организациях в первом квартале 2010 года обеспечил увеличение их доли в валовых обязательствах банков с 2.9% до 3.7%.

Структура банковских обязательств

depnatT_sh – доля вкладов населения

depjurT_sh – доля вкладов предприятий

depjur_ras_sh – доля расчетных счетов предприятий

forpassiv_sh – доля внешних займов

6.  В структуре вкладов населения и бизнеса в 2010 году продолжается тенденция роста доли вкладов населения на фоне снижения доли вкладов бизнеса и стабилизации доли расчетных счетов бизнеса (после активного восстановления в прошлом году). В 2010 году начался рост доли долгосрочных (свыше 3 лет) вкладов населения и бизнеса в общей структуре вкладов.

Структура банковских вкладов населения и бизнеса

depnatT_sh2 – доля вкладов населения

depjur_ras_sh2 – доля расчетных счетов предприятий

depjurT_sh2 – доля вкладов предприятий

Доли долгосрочных вкладов населения и бизнеса

depjur_long_sh – доля вкладов предприятий свыше 3 лет в общих вкладах (кроме расчетных счетов) бизнеса

depnat_long_sh – доля вкладов населения свыше 3 лет в общих вкладах населения

Общие вклады населения ускоряют темпы роста на протяжении 2010 года (до 30% г/г в августе), при этом валютные вклады населения начали расти в абсолютном выражении только во второй половине года (спустя 2 месяца после возобновления роста корзины евро/доллар). Постепенно меняется структура сбережений населения в пользу роста долгосрочных (свыше 3 лет) вкладов (в рублях рост доли долгосрочных с 6.9% до 7.5% общих рублевых вкладов, в валюте – рост доли с 6% до 7.5% общих валютных вкладов) за счет снижения доли краткосрочных (до 1 года) вкладов (в рублях доля падает с 18.3% до 17.8%, в валюте – с 25% до 21.5%). В структуре вкладов в рублях стабилизируются доли вкладов от 1 года до 3 лет (57%) и вкладов до востребования (17.2%), в структуре валютных вкладов эти доли незначительно увеличиваются (с 60% до 61.6% и с 8.7% до 9.2% соответственно).

Рублевые вклады бизнеса в течение года показывают высокие темпы роста (19.7% г/г в августе), обеспеченные в основном вкладами от 3-х месяцев до 3 лет. Валютные вклады бизнеса в текущем году практически стабилизировались на уровне 2.1 – 2.2 трлн. руб., при этом их структура претерпевает определенные изменения: существенный рост доли долгосрочных (свыше 3 лет) вкладов (с 39% до 44%) сопровождается снижением доли вкладов от полугода до года (с 14% до 8.5% за январь-август 2010).