. Управление портфелем недвижимости (стр. 3 )

16.Использование затратного подхода при оценке девелоперского проекта в сфере коммерческой недвижимости.

17.Какая из стадий при реализации девелоперского проекта является наиболее затратной, какая – менее? Почему?

18.Описать влияние долгового финансирования на эффективность проектов девелопмента. Привести примеры с влиянием падающих доходов и влиянием «налогового щита». Какие налоговые преимущества могут быть связаны с использованием долгового финансирования для девелопера при реализации девелоперского проекта?

19.Привести практические примеры расчета ставок дисконтирования и капитализации (если возможно, то используйте их модификации) для оценки активов, входящих в портфель недвижимости.

20.Как рассчитать коэффициент бета для оценки риска инвестирования в недвижимость?

21.Примените какой-либо из изученных методов прогнозирования на практическом примере. Обоснуйте выбор метода.

22.Что происходит с первоначальными вложениями в девелоперский проект при использовании заемного финансирования? Привести пример и сделать выводы.

23.Риски, возникающие при формировании портфеля и его управлении, как на международном, так и на российском рынке.

24.Провести анализ уровня риска и ставок доходности по различным инструментам инвестирования в объекты коммерческой недвижимости.

25.Приведите пример с отрицательной корреляцией при формировании портфеля недвижимости, использую в комплексе финансовые активы и реальные инвестиции. Сделайте соответствующие выводы.

26.Индексы диверсифицированного портфеля.

27.Как при формировании портфеля недвижимости учесть отсутствие его ликвидности? Обоснуйте свои предложения.

28.Формирование и управление портфелем недвижимости на основе спекулятивных инвестиций. Возникновение рисков и возможных потерь. Уровень доходности спекулятивного портфеля.

29.Проведите сравнительную характеристику различных типов (классов) инвестиций в недвижимость на международных рынках, формирующих портфель недвижимости.

7. Используемые инновационные методы в процессе преподавания.

Инновационные методы основаны на использовании современных достижений науки и информационных технологий в образовании и направлены на повышение качества подготовки путем развития у студентов творческих способностей и самостоятельности (методы проблемного и проектного обучения, исследовательские методы, тренинговые формы, предусматривающие актуализацию творческого потенциала и самостоятельности студентов и т. п.).

При изучении дисциплины «Управление портфелем недвижимости» студенты:

Ø  на основе прослушанного лекционного материала стараются провести самостоятельное исследование рынка коммерческой недвижимости за последний временной период по различным сегментам рынка, определить их тенденции и перспективы развития;

Ø  с использованием книги Бизнес-анализ с помощью Microsoft Excel, 2-е издание.: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2003 г., а также профессиональных навыков работы с Excel рассчитывать показатели эффективности девелоперских проектов, что может правильно оценить их стоимость;

Ø  с помощью специальных программных комплексов, представленных в перечне обучающих, контролирующих компьютерных программ, проводить прогнозирование в бизнесе.

8. Методические рекомендации по изучению дисциплины

8.1. Рекомендации для преподавателей

8.1.1. «Деловая игра»

На лекции преподавателю необходимо дать основные понятия, связанные с изучением указанных в разделе «Рабочая учебная программа дисциплины» тем. Успешное усвоение лекционного материала во многом определяется организацией семинарского занятия. Обучение на уровне передачи информации необходимо делать в комплексе с наглядным (визуальным) представлением излагаемого материала (презентации в Power Point, раздаточный материал и т. п.). Активный обмен знаниями возможен также и при моделировании конкретной ситуации:

Ø  поиск инвестиционных концепций (решений);

Ø  подготовка девелоперского проекта на основе имеющейся информации;

Ø  оценка эффективности и экономической целесообразности девелоперского проекта;

Ø  принятие решений о структуре финансирования проекта при его реализации, влияние долгового финансирования на ход проекта;

Ø  формирование инвестиций, входящих в портфель недвижимости с последующей оценкой их эффективности;

Ø  использование возможностей применить или «наложить» инвестиции в недвижимости на международных рынках к реалиям российского рынка недвижимости в условиях новой экономики.

Семинарское и/или практическое занятие, проводимое в форме деловой игры, должно быть основательно подготовлено преподавателем, чтобы заинтересовать студентов. Здесь должен прослеживаться большой объем подготовительной работы, включающий подготовку материала, организационную работу, распределение ролей, проработку сценария, т. е. преподаватель в данном случае является автором, координатором и ведущим.

Для семинара-дискуссии в форме деловой игры характерно: наличие проблемы, распределение ролей между участниками, взаимодействие участников с помощью дискуссии.

Семинар и/или практическое занятие в форме деловой игры может строиться по принципу конкурсного совещания по:

1) формированию и управлению портфелем недвижимости, на котором необходимо решить: какие виды инвестиций в недвижимости будут включены в портфель и почему; какое соотношения риска и доходности портфеля наиболее приемлемы для конкретного инвестора и почему; какую ставку дисконтирования следует использовать при оценке эффективности инвестиций в недвижимости, входящих в портфель; какие риски окажут влияние на построение ставки дисконтирования и как их учесть вовремя;

2) реализации девелоперского проекта, на котором необходимо решить: какие дополнительные возможности по проекту способны сыграть положительную роль, чтобы тот или иной девелоперский проект принес девелоперу соответствующий доход; в случае привлечения заемного финансирования, как это отразиться на реализации девелоперского проекта; как можно обосновать эффективность девелоперского проекта, какие риски окажут влияние на построение ставки дисконтирования и как их учесть вовремя.

Каждый студент исполняет определенную роль (либо самостоятельно, либо в составе команды), к которой готовится заранее в соответствии с утвержденным сценарием.

Преподавателю следует учитывать специфику группы, уровень подготовки и желание студентов участвовать в игре.

8.1.2. «Доклады»

Преподаватель заранее предлагает выбрать темы докладов, не отклоняясь от рабочей учебной программы дисциплины, студентам, изъявивших на это желание, или определяет докладчиков самостоятельно, которые готовят материал самостоятельно.

Наряду с основными докладчиками выбираются 2-4 дополнительных участников, которые также углубленно изучают тему доклада, чтобы выступить в качестве экспертов: дополнить доклад, акцентировать внимание на ключевых моментах темы доклада, задать дополнительные вопросы по докладу. Затем преподаватель может задать вопросы сторонним слушателям доклада, чтобы удостовериться в усвоении ими материала.

8.1.3. «Обсуждение прослушанных тем лекций, контрольных вопросов и заданий для самостоятельной подготовки, а также решение задач и выполнение практических заданий»

Обсуждение может проводиться в форме свободного обсуждения сформулированных основных тем и частных вопросов в рамках рассматриваемых основных. Целесообразно сочетать ответы по желанию студентов с вызовом по выбору преподавателя, что позволяет вовлечь в обсуждение неактивную часть группы и обеспечить полный опрос всех, присутствующих на семинарском и/или практическом занятии.

Преподаватель может формулировать вопросы по ранее прослушанному студентами лекционному материалу, сочетая их с вопросами, связанными с самостоятельной работой студентов, подводя итоги обсуждения рассматриваемых вопросов, выделением допущенных неточностей в ответах, объяснением правильного понимания поставленной проблемы.

Ответы студентов на поставленные вопросы преподавателя, выполнение и решение практических заданий и задач формируют его мнение по промежуточному контролю усвоения материала студентами.

8.1.4. «Контрольные работы»

По дисциплине можно проводить контрольные работы в форме тестов, решения задач, а также давать задания студентам провести оценку девелоперского проекта на основе имеющейся информации.

Объем контрольных работ может быть рассчитан на целое занятие, либо на его часть в зависимости от сложности материала.

8.2. Рекомендации для студентов

Дисциплина «Управление портфелем недвижимости» является составной частью комплексного обучения дисциплине «Оценка стоимости», направлена на формирование более глубоких и детальных знаний по организации инвестиций в недвижимость и последующим управлением портфелем, а также представляет логическое завершение общеметодологических и теоретических дисциплин по оценке стоимости.

Дисциплина предполагает знание основных дисциплин экономического блока, а также успешное овладение основами экономической теории, теории экономической эффективности инвестиций, оценки эффективности использования земли и недвижимости, методами логического исследования, теоретического обобщения и прогнозирования, системного экономического анализа и т. п.

Для эффективного владения материалами дисциплины студент должен уяснить материалы лекционных занятий, активно принимать участие в работе на семинарских и/или практических занятиях, выполнять самостоятельную работу, заданную преподавателем, используя рекомендуемую основную и дополнительную литературу, а также высказывать собственную точку зрения по поставленным вопросам и задачам.

9. Формы промежуточного и итогового контроля и требования при их проведении

Экзамен

9.1. Перечень контрольных вопросов

1. Основные понятия рынка коммерческой недвижимости.

2. Анализ и характеристика рынка коммерческой недвижимости.

3. Виды (типы) инвесторов на рынке недвижимости.

4. Выявление незаполненных ниш на рынке коммерческой недвижимости, в которых ощущается недостаток объектов. Анализ цен реализации объектов и строительных затрат на существующем рынке.

5. Тенденции развития рынка коммерческой недвижимости.

6. Охарактеризуйте рынки коммерческой недвижимости в зависимости от типа недвижимости:

а) складская,

б) производственная,

в) офисная,

г) гостиничная,

д) жилая (но приобретаемая в целях дальнейшей перепродажи и извлечения дохода)).

7. Экономические особенности объектов недвижимости, из которых формируется оптимальный портфель.

8. Классификация недвижимости по функциональному назначению.

9. Классификация недвижимости по видам собственности.

10. Классификация недвижимости по типу передачи прав на объект девелопмента.

11. Территориальная сегментация рынка коммерческой недвижимости.

12. Цикличность в развитии рынков недвижимости.

13. Информационное обеспечение для рынка коммерческой недвижимости.

14. Понятие девелопмента недвижимости.

15. Организация девелоперской деятельности на рынке коммерческой недвижимости.

16. Принципы девелоперской деятельности.

17. Виды девелопмента.

18. Основные участники девелоперского процесса.

19. Девелопмент недвижимости как особый вид инвестиционно-строительной деятельности.

20. Признаки девелоперского проекта, отличающие его от инвестиционного проекта.

21. Предпроектная (прединвестиционная) стадия девелоперского проекта.

22. Стадия проектирования девелоперского проекта.

23. Стадия строительства.

24. Стадия реализации (эксплуатации) объекта девелопмента.

25. Управление стоимостью девелоперского проекта.

26. Традиционные инструменты оценки девелоперского проекта и их недостатки

27. Эффективность проекта девелопмента.

28. Использование модели реальных опционов в оценке девелоперских проектов. Виды опционов, способных влиять на формирование портфеля недвижимости.

29. Выявление дополнительных возможностей при реализации девелоперского проекта и управлении портфелем недвижимости.

30. Стоимость адаптивности и учет неопределенности при реализации девелоперских проектов.

31. Применение доходного подхода к оценке девелоперских проектов.

32. Расчет ставки дисконтирования при оценке доходной части девелоперского проекта.

33. Расчет ставок дисконтирования и капитализации, их возможные модификации для оценки активов, входящих в портфель недвижимости.

34. Расчет коэффициента бета для оценки риска инвестирования в недвижимость.

35. Применение методов сравнительного подхода к оценке объектов девелопмента.

36. Опцион девелопмента. Его сравнительная характеристика с финансовыми опционами

37. Модель Самуэльсона-МакКина. Понятие эластичности опциона.

38. Феномен избыточного строительства. Оптимальный выбор времени строительства.

39. Причины избыточного инвестирования в недвижимость.

40. Факторы, определяющие целесообразность строительства объектов коммерческой недвижимости.

41. Условия, способы и особенности финансирования девелоперских проектов.

42. Влияние долгового финансирования на эффективность девелоперского проекта.

43. Налоговые преимущества для девелопера, связанные с использованием долгового финансирования при реализации девелоперского проекта.

44. Процесс девелопмента объектов коммерческой недвижимости для корпоративного клиента.

45. Экономическая целесообразность девелопмента земли и девелопмента объектов коммерческой недвижимости.

46. Достоинства и недостатки рассматриваемых методов прогнозирования на рынке недвижимости (методы «наивной» экстраполяции, методы сглаживания с помощью средних арифметических и скользящих средних, статистическая регрессионная модель, метод разветвляющих сценариев, метод нейронных сетей).

47. Алгоритмы прогнозирования на рынке недвижимости.

48. Стратегия управления портфелем недвижимости.

49. Взаимосвязь уровня риска и ставки доходности, а также их соотношение в портфеле недвижимости.

50. Оценка доходов, приносимых портфелем недвижимости при эффективном вложении капитала.

51. Преимущества и недостатки девелоперских проектов, формируемых и реализуемых на международных рынках.

52. Риски, присущие инвестициям в недвижимость на международных рынках.

53. Виды инвестиций в недвижимость на международных рынках и их характеристика

54. Использование различных индексов доходности при формировании портфеля недвижимости и их последующее применение с целью наиболее эффективного управления портфелем.

55. Как при формировании портфеля недвижимости учесть отсутствие его ликвидности?

56. Формирование и управление портфелем недвижимости на основе спекулятивных инвестиций. Возникновение рисков и возможных потерь.

57. Уровень доходности спекулятивного портфеля.

58. Проведите сравнительную характеристику различных типов (классов) инвестиций в недвижимость на международных рынках, формирующих портфель недвижимости.

59. Определение эффективности портфеля недвижимости при использовании различных инвестиций, входящих в портфель.

60. Обоснование эффективности девелоперского проекта и оптимизация портфеля недвижимости.

9.2. Уровень требований и критерии оценок

Освоение содержания дисциплины предполагает проведение промежуточного и итогового контроля знаний.

Промежуточный контроль осуществляется на семинарских и/или практических занятиях в процессе опроса студентов, проведения деловых игр, дискуссий, обсуждения докладов по проблемным вопросам, решения задач, проведения контрольных работ, включающих тесты и разбор конкретных ситуаций.

Итоговая оценка усвоения дисциплины формируется по результатам промежуточного контроля и экзамена. Экзамен включает:

Ø  теоретические вопросы по предложенному выше списку;

Ø  задачи, аналогичные решаемым на практических занятиях и при выполнении самостоятельных расчетов по внеаудиторным занятиям;

Ø  тесты, составленные с учетом контрольных вопросов по каждой теме дисциплины.

Оценка знаний студентов осуществляется в баллах по комплексной форме (Сборник нормативных актов, регламентирующий деятельность Финансовой академии при Правительстве РФ: раздел VII. Положение о 100-бальной системе оценки знаний студентов) с учетом:

Ø  оценки по итогам промежуточного контроля (аттестация);

Ø  оценки за работу в семестре (оценки за выполнение контрольных работ, самостоятельных работ и т. п.);

Ø  оценки итоговых знаний в ходе экзамена.

Ориентировочное распределение максимальных баллов по видам отчетности представлено в Таблице ниже.

№ п/п	Виды отчетности	Баллы
1	Текущий контроль	10
2	Оценка работ в семестре	10
3	Результаты экзамена	80
	Итого	100

Оценка знаний по 100-балльной шкале в соответствии с критериями ФГОУ ВПО «Финансовая академия при Правительстве РФ» реализуется следующим образом:

Ø  менее 51 балла – «неудовлетворительно»;

Ø  от 51 до 69 баллов – «удовлетворительно»;

Ø  от 70 до 85 баллов – «хорошо»;

Ø  от 86 до 100 баллов – «отлично».

10. Учебно-методическое обеспечение дисциплины

10.1. Рекомендуемые нормативные акты

1.  Гражданский кодекс Российской Федерации (часть I от 01.01.01 г. N 51- ФЗ, часть II от 01.01.01 г. N 14-ФЗ, часть III от 01.01.01 г. N 146-ФЗ, с изменениями и дополнениями).

2.  Федеральный закон от 01.01.01 г. N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями).

3.  Федеральный закон от 01.01.01 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями и дополнениями).

10.2. Рекомендуемая основная литература

1.  Лимитовский проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Дело, 2004.

2.  , , Ольдерогге . — М.: Экономика, 2004.

3.  Мак- Инвестирование в недвижимость. — М.: Вильямс, 2007.

5.  Оценка недвижимости: Учебник / Под ред. , . -2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2007.

6.  Слуцкин МВА по прогнозированию в бизнесе. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

10.3. Рекомендуемая дополнительная литература

1. Опционы КОЛЛ и ПУТ: Экономическое и математическое содержание опционов. — М.: Финансы и статистика, 2004.

2.  Экономика отрасли (строительство) / , , . — М.: ИНФРА-М, 20с.

3. Бизнес-анализ с помощью Microsoft Excel: Пер. с англ. -2-е изд. — М.: Вильямс, 2003.

4. Макмиллан. Опционы как стратегическое инвестирование: Учебник для профессионалов. -3-е издание. — М.: ИД Евро, 2003.

5. Максимов . Развитие недвижимости. Организация. Управление. Финансирование. — СПб.: Питер, 2003.

6. Азбука инвестирования в недвижимость. — М: Попурри, 2005.

7. Озеров и менеджмент недвижимости. — СПб: МКС, 2003.

8. Тарасевич эксплуатацией недвижимости. — М.: МКС, 2006.

9.  , Фрей Девелопмент недвижимости. Руководство ULI по ведению бизнеса. — Вашингтон: Институт городских земель, 2003.

10.  Шарп Александер Гордон Дж., Бейли Инвестиции. — М.: Инфра-М, 2003.

11.  Как инвестировать в недвижимость. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

12. Информационно-аналитический бюллетень по рынку недвижимости и земли "RWAY".

13.  Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Li abilities//Journal of Political Economy. -1973.

14.  Brueggeman W., Fisher J. Real Estate Finance and Investments with CD and Powerweb. - McGraw-Hilllrwin, 2004.

15.  Jackson M., Staunton M. Advanced Modelling in Finance using Excel and VBA//John Willey & Sons, Ltd, Chichester, 2004

16.  Schwartz Jr., Kapplin S. Alternative Ideas in Real Estate Investment. — W.: Williams, 2005.

1.  Miles M., Berens G., Weiss M. Real estate development: principles and process. - Third edition // Urban Land Institute, 2005.

10.4. Перечень обучающих, контролирующих компьютерных программ, диафильмов, кино - и телефильмов

1. NeuroShellDayTrader 4.4

2.  NeuroShellTraderPro 3.01

3.  NeuroShellGeneHunter 2

4.  Neuro Solutions 4.01

5.  Trading Solutions 2,

6.  программы «Статистика» фирмы СтатСофт, США.

11. Приложения

11. Приложения

	0,40	0,45	0,50	0,55	0,60	0,65	0,70	0,75	0,80	0,82	0,84	0,86	0,88
0,05	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
0,10	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,2	0,3	0,5
0,15	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,2	0,5	0,7	1,0	1,3	1,7
0,20	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,4	0,8	1,5	1,9	2,3	2,8	3,4
0,25	0,0	0,0	0,0	0,1	0,2	0,5	1,0	1,8	2,8	3,3	3,9	4,5	5,2
0,30	0,0	0,1	0,1	0,3	0,7	1,2	2,0	3,1	4,4	5,0	5,7	6,3	7,0
0,35	0,1	0,2	0,4	0,8	1,4	2,3	3,3	4,6	6,2	6,8	7,5	8,2	9,0
0,40	0,2	0,5	0,9	1,6	2,4	3,5	4,8	6,3	8,0	8,7	9,4	10,2	11,0
0,45	0,5	1,0	1,7	2,6	3,7	5,0	6,5	8,1	9,9	10,6	11,4	12,2	12,9
0,50	1,0	1,7	2,6	3,7	5,1	6,6	8,2	10,0	11,8	12,6	13,4	14,2	14,9
0,55	1,7	2,6	3,8	5,1	6,6	8,3	10,0	11,9	13,8	14,6	15,4	16,1	16,9
0,60	2,5	3,7	5,1	6,6	8,3	10,1	11,9	13,8	15,8	16,6	17,4	18,1	18,9
0,65	3,6	4,9	6,5	8,2	10,0	11,9	13,8	15,8	17,8	18,6	19,3	20,1	20,9
0,70	4,7	6,3	8,1	9,9	11,9	13,8	15,8	17,8	19,8	20,6	21,3	22,1	22,9
0,75	6,1	7,9	9,8	11,7	13,7	15,8	17,8	19,8	21,8	22,5	23,3	24,1	24,8
0,80	7,5	9,5	11,5	13,6	15,7	17,7	19,8	21,8	23,7	24,5	25,3	26,0	26,8
0,85	9,1	11,2	13,3	15,5	17,6	19,7	21,8	23,8	25,7	26,5	27,2	28,0	28,7
0,90	10,7	13,0	15,2	17,4	19,6	21,7	23,8	25,8	27,7	28,4	29,2	29,9	30,6
0,95	12,5	14,8	17,1	19,4	21,6	23,7	25,7	27,7	29,6	30,4	31,1	31,8	32,5
1,00	14,3	16,7	19,1	21,4	23,6	25,7	27,7	29,7	31,6	32,3	33,0	33,7	34,4
1,05	16,1	18,6	21,0	23,3	25,6	27,7	29,7	31,6	33,5	34,2	34,9	35,6	36,2
1,10	18,0	20,6	23,0	25,3	27,5	29,6	31,6	33,5	35,4	36,1	36,7	37,4	38,1
1,15	20,0	22,5	25,0	27,3	29,5	31,6	33,6	35,4	37,2	37,9	38,6	39,2	39,9
1,20	21,9	24,5	27,0	29,3	31,5	33,6	35,5	37,3	39,1	39,7	40,4	41,0	41,7
1,25	23,9	26,5	29,0	31,3	33,5	35,5	37,4	39,2	40,9	41,5	42,2	42,8	43,4
1,30	25,9	28,5	31,0	33,3	35,4	37,4	39,3	41,0	42,7	43,3	43,9	44,5	45,1
1,35	27,9	30,5	33,0	35,2	37,3	39,3	41,1	42,8	44,4	45,1	45,7	46,3	46,8
1,40	29,9	32,5	34,9	37,1	39,2	41,1	42,9	44,6	46,2	46,8	47,4	47,9	48,5
1,45	31,9	34,5	36,9	39,1	41,1	43,0	44,7	46,4	47,9	48,5	49,0	49,6	50,1
1,50	33,8	36,4	38,8	40,9	42,9	44,8	46,5	48,1	49,6	50,1	50,7	51,2	51,8
1,55	35,8	38,4	40,7	42,8	44,5	46,6	48,2	49,8	51,2	51,8	52,3	52,8	53,3
1,60	37,8	40,3	42,6	44,6	46,5	48,3	49,9	51,4	52,8	53,4	53,9	54,4	54,9
1,65	39,7	42,2	44,4	46,4	48,3	50,0	51,6	53,1	54,4	54,9	55,4	55,9	56,4
1,70	41,6	44,0	46,2	48,2	50,0	51,7	53,2	54,7	56,0	56,5	57,0	57,5	57,9
1,75	43,5	45,9	48,0	50,0	51,7	53,4	54,8	56,2	57,5	58,0	58,5	58,9	59,4
2,00	52,5	54,6	56,5	58,2	59,7	61,1	62,4	63,6	64,6	65,0	65,4	65,8	66,2
2,25	60,7	62,5	64,1	65,6	66,8	68,0	69,1	70,0	70,9	71,3	71,6	71,9	72,2
2,50	67,9	69,4	70,8	72,0	73,1	74,0	74,9	75,7	76,4	76,7	77,0	77,2	77,5
2,75	74,2	75,4	76,6	77,5	78,4	79,2	79,9	80,5	81,1	81,4	81,6	81,8	82,0
3,00	79,5	80,5	81,4	82,2	82,9	83,5	84,1	84,6	85,1	85,3	85,4	85,6	85,8
3,50	87,6	88,3	88,8	89,3	89,7	90,1	90,5	90,8	91,1	91,2	91,3	91,4	91,5
4,00	92,9	93,3	93,6	93,9	94,2	94,4	94,6	94,8	94,9	95,0	95,0	95,1	95,2
4,50	96,2	96,4	96,6	96,7	96,9	97,0	97,1	97,2	97,3	97,3	97,3	97,4	97,4
5,00	98,1	98,2	98,3	98,3	98,4	98,5	98,5	98,6	98,6	98,6	98,6	98,7	98,7
	0,90	0,92	0,94	0,96	0,98	1,00	1,02	1,04	1,06	1,08	1,10	1,12	1,14
0,05	0,0	0,1	0,3	0,6	1,2	2,0	3,1	4,5	6,0	7,5	9,1	10,7	12,3
0,10	0,8	1,2	1,7	2,3	3,1	4,0	5,0	6,1	7,3	8,6	10,0	11,3	12,7
0,15	2,2	2,8	3,5	4,2	5,1	6,0	7,0	8,0	9,1	10,2	11,4	12,6	13,8
0,20	4,0	4,7	5,4	6,2	7,1	8,0	8,9	9,9	10,9	11,9	13,0	14,1	15,2
0,25	5,9	6,6	7,4	8,2	9,1	9,9	10,9	11,8	12,8	13,7	14,7	15,7	16,7
0,30	7,8	8,6	9,4	10,2	11,1	11,9	12,8	13,7	14,6	15,6	16,5	17,4	18,4
0,35	9,8	10,6	11,4	12,2	13,0	13,9	14,8	15,6	16,5	17,4	18,3	19,2	20,1
0,40	11,7	12,5	13,4	14,2	15,0	15,9	16,7	17,5	18,4	19,2	20,1	20,9	21,8
0,45	13,7	14,5	15,3	16,2	17,0	17,8	18,6	19,4	20,3	21,1	21,9	22,7	23,5
0,50	15,7	16,5	17,3	18,1	18,9	19,7	20,5	21,3	22,1	22,9	23,7	24,5	25,3
0,55	17,7	18,5	19,3	20,1	20,9	21,7	22,4	23,2	24,0	24,8	25,5	26,3	27,0
0,60	19,7	20,5	21,3	22,0	22,8	23,6	24,3	25,1	25,8	26,6	27,3	28,1	28,8
0,65	21,7	22,5	23,2	24,0	24,7	25,5	26,2	27,0	27,7	28,4	29,1	29,8	30,5
0,70	23,6	24,4	25,2	25,9	26,6	27,4	28,1	28,8	29,5	30,2	30,9	31,6	32,3
0,75	25,6	26,3	27,1	27,8	28,5	29,2	29,9	30,6	31,3	32,0	32,7	33,3	34,0
0,80	27,5	28,3	29,0	29,7	30,4	31,1	31,8	32,4	33,1	33,8	34,4	35,1	35,7
0,85	29,4	30,2	30,9	31,6	32,2	32,9	33,6	34,2	34,9	35,5	36,2	36,8	37,4
0,90	31,3	32,0	32,7	33,4	34,1	34,7	35,4	36,0	36,6	37,3	37,9	38,5	39,1
0,95	33,2	33,9	34,6	35,2	35,9	36,5	37,2	37,8	38,4	39,0	39,6	40,1	40,7
1,00	35,1	35,7	36,4	37,0	37,7	38,3	38,9	39,5	40,1	40,7	41,2	41,8	42,4
1,05	36,9	37,6	38,2	38,8	39,4	40,0	40,6	41,2	41,8	42,4	42,9	43,5	44,0
1,10	38,7	39,3	40,0	40,6	41,2	41,8	42,3	42,9	43,5	44,0	44,5	45,1	45,6
1,15	40,5	41,1	41,7	42,3	42,9	43,5	44,0	44,6	45,1	45,6	46,2	46,7	47,2
1,20	42,3	42,9	43,5	44,0	44,6	45,1	45,7	46,2	46,7	47,3	47,8	48,3	48,7
1,25	44,0	44,6	45,2	45,7	46,3	46,8	47,3	47,8	48,4	48,8	49,3	49,8	50,3
1,30	45,7	46,3	46,8	47,4	47,9	48,4	48,9	49,4	49,9	50,4	50,9	51,3	51,8
1,35	47,4	47,9	48,5	49,0	49,5	50,0	50,5	51,0	51,5	52,0	52,4	52,9	53,3
1,40	49,0	49,6	50,1	50,6	51,1	51,6	52,1	52,6	53,0	53,5	53,9	54,3	54,8
1,45	50,7	51,2	51,7	52,2	52,7	53,2	53,6	54,1	54,5	55,0	55,4	55,8	56,2
1,50	52,3	52,3	53,3	53,7	54,2	54,7	55,1	55,6	56,0	56,4	56,8	57,2	57,6
1,55	53,8	54,3	54,3	55,3	55,7	56,2	56,6	57,0	57,4	57,8	58,2	58,6	59,0
1,60	55,4	55,9	56,3	56,8	57,2	57,6	58,0	58,5	58,9	59,2	59,6	60,0	60,4
1,65	56,9	57,3	57,8	58,2	58,6	59,1	59,5	59,9	60,2	60,6	61,0	61,4	61,7
1,70	58,4	58,8	59,2	59,7	60,1	60,5	60,9	61,2	61,6	62,0	62,3	62,7	63,0
1,75	59,8	60,2	60,7	61,1	61,5	61,8	62,2	62,6	62,9	63,3	63,6	64,0	64,3
2,00	66,6	66,9	67,3	67,6	67,9	68,3	68,6	68,9	69,2	69,5	69,8	70,0	70,3
2,25	72,5	72,8	73,1	73,4	73,7	73,9	74,2	74,4	74,7	74,9	75,2	75,4	75,6
2,50	77,7	78,0	78,2	78,4	78,7	78,9	79,1	79,3	79,5	79,7	79,9	80,0	80,2
2,75	82,2	82,4	82,6	82,7	82,9	83,1	83,3	83,4	83,6	83,7	83,9	84,0	84,2
3,00	85,9	86,1	86,2	86,4	86,5	86,6	86,8	86,9	87,0	87,1	87,3	87,4	87,5
3,50	91,6	91,6	91,7	91,8	91,9	92,0	92,1	92,1	92,2	92,3	92,4	92,4	92,5
4,00	95,2	95,3	95,3	95,4	95,4	95,4	95,5	95,5	95,6	95,6	95,7	95,7	95,7
4,50	97,4	97,5	97,5	97,5	97,5	97,6	97,6	97,6	97,6	97,6	97,7	97,7	97,7
5,00	98,7	98,7	98,7	98,7	98,7	98,8	98,8	98,8	98,8	98,8	98,8	98,8	98,8
	1,16	1,18	1,20	1,25	1,30	1,35	1,40	1,45	1,50	1,75	2,00	2,50
0,05	13,8	15,3	16,7	20,0	23,1	25,9	28,6	31,0	33,3	42,9	50,0	60,0
0,10	14,1	15,4	16,8	20,0	23,1	25,9	28,6	31,0	33,3	42,9	50,0	60,0
0,15	15,0	16,2	17,4	20,4	23,3	26,0	28,6	31,1	33,3	42,9	50,0	60,0
0,20	16,3	17,4	18,5	21,2	23,9	26,4	28,9	31,2	33,5	42,9	50,0	60,0
0,25	17,7	18,7	19,8	22,3	24,7	27,1	29,4	31,7	33,8	42,9	50,0	60,0
0,30	19,3	20,3	21,2	23,5	25,8	28,1	30,2	32,3	34,3	43,1	50,1	60,0
0,35	21,0	21,9	22,7	24,9	27,1	29,2	31,2	33,2	35,1	43,5	50,2	60,0
0,40	22,6	23,5	24,3	26,4	28,4	30,4	32,3	34,2	36,0	44,0	50,5	60,1
0,45	24,3	25,1	25,9	27,9	29,8	31,7	33,5	35,3	37,0	44,6	50,8	60,2
0,50	26,1	28,8	27,6	29,5	31,3	33,1	34,8	36,4	38,1	45,3	51,3	60,4
0,55	27,8	28,5	29,2	31,0	32,8	34,5	36,1	37,7	39,2	46,1	51,9	60,7
0,60	29,5	30,2	30,9	32,6	34,3	35,9	37,5	39,0	40,4	47,0	52,5	61,0
0,65	31,2	31,9	32,6	34,2	35,8	37,4	38,9	40,3	41,7	48,0	53,3	61,4
0,70	32,9	33,6	34,2	35,8	37,3	38,8	40,3	41,6	43,0	49,0	54,0	61,9
0,75	34,6	35,3	35,9	37,4	38,9	40,3	41,7	43,0	44,3	50,0	54,9	62,4
0,80	36,3	36,9	37,5	39,0	40,4	41,8	43,1	44,4	45,6	51,1	55,8	63,0
0,85	38,0	38,6	39,2	40,6	41,9	43,3	44,5	45,8	46,9	52,2	56,7	63,6
0,90	39,6	40,2	40,8	42,1	43,5	44,7	46,0	47,1	48,3	53,3	57,6	64,3
0,95	41,3	41,8	42,4	43,7	45,0	46,2	47,4	48,5	49,6	54,5	58,6	65,0
1,00	42,9	43,4	44,0	45,2	46,5	47,6	48,8	49,9	50,9	55,6	59,5	65,7
1,05	44,5	45,0	45,5	46,8	48,0	49,1	50,2	51,2	52,2	56,7	60,5	66,5
1,10	46,1	46,6	47,1	48,3	49,4	50,5	51,6	52,6	53,5	57,9	61,5	67,2
1,15	47,7	48,2	48,6	49,8	50,9	51,9	52,9	53,9	54,9	59,0	62,5	68,0
1,20	49,2	49,7	50,1	51,3	52,3	53,3	54,3	55,2	56,1	60,2	63,5	68,8
1,25	50,7	51,2	51,6	52,7	53,7	54,7	55,7	56,6	57,4	61,3	64,5	69,6
1,30	52,2	52,7	53,1	54,1	55,1	56,1	57,0	57,9	58,7	62,4	65,5	70,4
1,35	53,7	54,1	54,6	55,6	56,5	57,4	58,3	59,1	59,9	63,5	66,5	71,1
1,40	55,2	55,6	56,0	56,9	57,9	58,7	59,6	60,4	61,2	64,6	67,5	71,9
1,45	56,6	57,0	57,4	58,3	59,2	60,0	60,9	61,6	62,4	65,7	68,4	72,7
1,50	58,0	58,4	58,8	59,7	60,5	61,3	62,1	62,9	63,6	66,8	69,4	73,5
1,55	59,4	59,7	60,1	61,0	61,8	62,6	63,3	64,1	64,7	67,8	70,3	74,3
1,60	60,7	61,1	61,4	62,3	63,1	63,8	64,5	65,2	65,9	68,8	71,3	75,1
1,65	62,1	62,4	62,7	63,5	64,3	65,0	65,7	66,4	67,0	69,9	72,2	75,9
1,70	63,4	63,7	64,0	64,8	65,5	66,2	66,9	67,5	68,2	70,9	73,1	76,6
1,75	64,6	64,9	65,3	66,0	66,7	67,4	68,0	68,7	69,2	71,9	74,0	77,4
2,00	70,6	70,8	71,1	71,7	72,3	72,9	73,4	73,9	74,4	76,5	78,3	81,0
2,25	75,8	76,0	76,3	76,8	77,2	77,7	78,1	78,5	78,9	80,6	82,1	84,3
2,50	80,4	80,6	80,7	81,1	81,5	81,9	82,2	82,6	82,9	84,3	85,4	87,2
2,75	84,3	84,4	84,6	84,9	85,2	85,5	85,8	86,0	86,3	87,4	88,3	89,7
3,00	87,6	87,7	87,8	88,1	88,3	88,5	88,8	89,0	89,2	90,0	90,7	91,8
3,50	92,6	92,6	92,7	92,8	93,0	93,1	93,3	93,4	93,5	94,0	94,4	95,1
4,00	95,8	95,8	95,8	95,9	96,0	96,1	96,2	96,2	96,3	96,6	96,8	97,2
4,50	97,7	97,8	97,8	97,8	97,9	97,9	97,9	98,0	98,0	98,2	98,3	98,5
5,00	98,8	98,9	98,9	98,9	98,9	98,9	99,0	99,0	99,0	99,1	99,1	99,2

[1] Без учета индивидуальной работы (13 часов)

[2] Без учета индивидуальной работы (17 часов)