Основные тенденции I полугодия 2005 г. И оценки до конца года (стр. 4 )

Таблица 8

Состояние денежно-кредитной сферы и курсы рубля

	2004	2005
	январь-май	июнь	январь-июнь	год	январь-май	июнь	январь-июнь
Денежная масса (агрегат М2), млрд. руб. (на конец периода)	3526.5	3687.2	3687.2	4363.3	4688.6	4815*	4815*
изменение за период, %	9.8	4.6	14.8	35.8	7.5	2.7*	10.35*
изменение за период в реальном выражении, %	4.2	3.7	8.2	21.6	0.15	2.1*	2.2*
Монетизация, % *	24.2	23.0	24.9	26.0	25.7	23.8	25.9
Денежная база (в широком определении), млрд. руб. (на конец периода)	1869.5	1920.1	1920.1	2386.3	2269.1	2308.8	2308.8
изменение за период, %	-2.3	2.7	0.3	24.7	-4.9	1.75	-3.25
Курс рубля к доллару (средний за период), руб. за доллар	28.73	29.03	28.78	28.81	27.85	28.50	27.96
Индекс реального ук-репления рубля к доллару (за период) (с учетом инфляции в США)*	104.3	100.3	104.6	114.0	105.0	98.4	103.4
Курс рубля к евро (средний за период), руб. за евро	35.38	35.23	35.36	35.82	36.29	34.72	36.03
Индекс реального укрепления рубля к евро (за период) (с учетом инфляции в Еврозоне)*	107.7	99.5	107.2	105.5	111.6	102.9	114.9
Индекс реального эффективного курса рубля (за период)*	105.7	99.4	105.0	104.7	107.7	100.8	108.6
Индекс потребительских цен (на конец периода, в % к декабрю пред. года)	105.3	100.8**	106.1	111.7	107.3	100.6**	108.0
Базовая инфляция (на конец периода, в % к декабрю пред. года)	103.8	100.5**	104.3	110.5	104.0	100.5**	104.4
Цены на нефть Urals (мировые), долл. / барр.	30.6	32.1	30.8	34.41	44.3	51.2	45.4

*оценка Минэкономразвития

** к маю

В январе-мае 2005 г. на фоне более низкой по сравнению с прошлым годом динамикой экономического роста темпы прироста денежной массы были меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Объем денежного агрегата М2 по состоянию на 1 июня текущего года составил 4688.6 млрд. руб., увеличившись за первые пять месяцев текущего года на 7.5% (в январе-мае 2004 года - на 9.8%). При этом в марте-мае 2005 года темпы роста денежной массы были выше, чем за соответствующий период прошлого года. В реальном выражении по итогам первых пяти месяцев 2005 года денежная масса возросла незначительно – на 0.1% (за соответствующий период предыдущего года - на 4.2 процента).

В структуре денежного агрегата М2 отмечался опережающий рост безналичной компоненты, что оказало влияние на увеличение денежного мультипликатора (за январь-май текущего года мультипликатор, рассчитанный по денежной базе в узком определении, возрос на 5.9 процента).

В январе-мае текущего года по сравнению с тем же периодом предыдущего года объем наличных денег в обращении (вне банковской системы) увеличился на 3.1% (годом ранее - на 6.4%). Безналичная составляющая рублевой денежной массы выросла на 9.8% (11.6% годом ранее), в том числе за май - на 2.8% (2.3% - в мае 2004 г.). При этом ее прирост за рассматриваемый период происходил, главным образом, за счет вкладов населения.

За январь-май темп прироста вкладов населения составил 14.3%, депозиты нефинансовых организаций увеличивались медленнее – на 4.7% (в том числе за май - на 3.9%). Доля вкладов населения в безналичной составляющей денежной массы с начала года возросла с 53% до 55.2%. Это происходило на фоне номинального укрепления доллара и тенденции к понижению предлагаемых банками процентных ставок. При этом доля срочных вкладов населения в общем объеме вкладов в течение года изменялась в интервале 83.1%-84%. Введение в действие системы страхования вкладов стало еще одним фактором, оказывающим влияние на предпочтения населения в выборе более широкого круга банков для размещения своих денежных средств. За первые пять месяцев 2005 года темпы прироста вкладов населения в национальной валюте в Сбербанке были в 2.5 раза ниже, чем в остальных банках.

С мая наметилась устойчивая тенденция снижения темпов инфляции на потребительском рынке, в отличие от прошлого года. В июне темпы инфляции снизились до 0.6% против 0.8% в мае 2005 г. и июне 2004 года. За 18 дней июля инфляция составила 0.4%, и по оценке за месяц составит не более 0.6% против 0.9% в июле 2004 года.

В июне до 0.7% замедлились темпы роста цен на продовольственные товары, что в 1.5-3 раза ниже, чем в предыдущие месяцы года. Эта же тенденция наблюдается в июле. На непродовольственные товары сохраняются низкие темпы роста цен (0.3% за июнь). В июле ожидается некоторое замедление темпов роста тарифов на платные услуги населению (составившие в июне 0.9%), хотя в небольших размерах вновь выросли тарифы ЖКХ (за 18 дней - на 0.4%), оплата за проезд на городском транспорте (на 1 процент).

Вместе с тем за I полугодие потребительская инфляция составила 8% против 6.1% в аналогичном периоде 2004 года. За семь месяцев с начала года инфляция оценивается в размере 8.5-8.6% против 7.1% годом ранее.

За прошедший период текущего года увеличение темпов инфляции в основном складывалось под воздействием немонетарных факторов: более высокого, чем в прошлом году роста регулируемых цен и тарифов. Повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги в I полугодии составило 29.1% в среднем по России, что выше показателей за весь 2004 год (23.5 процента).

Другим существенным фактором, поддерживающим высокий уровень инфляции, продолжает оставаться опережающее повышение цен на продовольственные товары. Так, при общем росте цен на продовольственные товары с января по 18 июля на 9%, цены на плодоовощную продукцию выросли на 40.2%, на мясо и птицу – на 15.6%, рыбу и морепродукты – на 11% вследствие недостатка предложения этих товаров на рынке, в существенной мере зависимого от импортных поставок.

После резкого роста внутренних цен на бензин и ГСМ в прошлом году, в текущем году нового витка цен пока не произошло. В июне потребительские цены оставались неизменными, за 18 дней июля - выросли на 1.5%, а с начала года – на 4.1 процента.

Динамика цен в отдельных секторах потребительского рынка

 

В производственном секторе с начала года отмечается значительный рост цен на сырьевые товары, что ухудшает конкурентоспособность обрабатывающего сектора, при этом потенциал инфляции издержек сохраняется. В секторе обрабатывающих производств динамика цен относительно низкая – за I полугодие прирост цен составил 5.3%, в том числе в июне – 0.3% (за прошедший период ежемесячные темпы прироста находились в пределах 0.9-1.1%).

Высокий рост цен отмечен по группе товаров добычи полезных ископаемых – с начала года на 22.5%, при этом динамика внутренних цен характеризовалась крайней неравномерностью. В условиях исключительно благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры ускоренными темпами растут цены на нефть добытую, включая газовый конденсат (за январь-июнь 2005 г. на 25.3%), на продукцию добычи железных руд (на 21.6%), угля для коксования (на 29.6%) и др. В июне продолжилось удорожание цемента – за два месяца прирост цен составил 27.5 процента.

Средний показатель роста цен производителей промышленных товаров в июне составил 0.1%, в целом за I полугодие - 9.8 процента.

Базовый индекс потребительских цен в истекшем полугодии (4.4%) практически сохранился на уровне I полугодия прошлого года (4.3%). Относительно высокое значение является результатом значительного увеличения денежного предложения в конце 2004 года, хотя и более сдержанного, чем год назад. Это было связано как с ростом валютных резервов, так и с декабрьским резким снижением остатков средств на счетах консолидированного бюджета из-за увеличения расходов в начале 2005 года.

Таблица 9

Инфляция потребительских цен в январе-июле 2005 года

	инфляция потребительских цен, в процентах										вклад в инфляцию, в п. п.
	к предыдущему месяцу	к декабрю предыдущего года	с начала г.
	2005 год	2004 год	2005 год	2004 год	2005 г.	2004 г.
	июнь	за период 1-18 июля	(оценка МЭРиТ) июль	(справочно)	июнь	на 18 июля	(оценка МЭРиТ) июль	(справочно)	июнь	июнь
	июнь	июль	июнь	июль
Индекс потребите-льских цен (ИПЦ)	100.6	100.4	100.5-100.6	100.8	100.9	108.0	108.4	108.5-108.6	106.1	107.1	8.0	6.1
Продовольствен-ные товары	100.7		100.6	100.8	101.0	108.6		109.3	106.0	107.1	3.8	2.6
-"- без плодоово-щной продукции	100.4	100.4		100.4	101.0	105.5	105.9		105.2	106.2	1.8	1.9
мясо и птица	101.6	100.9		101.2	101.3	114.6	115.6		106.9	108.3	0.8	0.4
молоко и моло-чная продукция	99.6	100.0		99.3	100.0	102.7	102.7		101.6	101.6	0.13	0.08
хлеб и хлебобу-лочные изделия	100.1	100.1		100.7	100.4	101.6	101.7		113.6	114.0	0.07	0.55
плодоовощная продукция	103.3	99.7		104.8	101.5	140.6	140.2		113.9	115.6	2.0	0.7
Непродовольст-венные товары	100.3		100.3	100.7	100.6	102.4		102.7	103.4	104.0	0.9	1.3
автобензин	100.0	101.5		106.6	102.7	102.6	104.1		114.2	117.3	0.04	0.2
Платные услуги населению	100.9		100.6	100.9	101.3	115.4		116.1	111.0	112.5	3.3	2.2
услуги ЖКХ	100.4	100.4		100.7	101.4	129.1	129.6		118.6	120.3	2.3	1.3
городской пассажирский транспорт	100.9	101.0		100.5	101.0	111.5	112.6		114.3	115.5	0.09	0.1
Базовая инфляция (БИПЦ)	100.5	100.3	100.5	100.5	100.8	104.4	104.7	104.9	104.3	105.1

В сравнении с другими странами рост ВВП России в I полугодии, по оценке, превысил аналогичные показатели большинства развитых стран мира, хотя и уступил Китаю. Так, в I квартале 2005 г. по сравнению с I кварталом 2004 г. рост ВВП Еврозоны оценивается в 1.4%, США – 3.7%, Японии – 0.9%, Китая – 9.5%, против 5.2% в России.

 

По темпам роста промышленного производства Россия продолжает опережать страны Еврозоны и Японию, но уступает Китаю, а в мае – и США. В мае промышленное производство Еврозоны, Японии и США возросло на 0.1%, 0.3% и 3.9%, соответственно, по сравнению с маем 2004 г. Китайская промышленность продолжает характеризоваться высокими темпами роста: за январь-май 2005 г. к январю-маю 2004 г% (в том числе в мае – на 16.6% к маю 2004 г.), против 3.6% в России.