Это одно из главных отличий от традиционного перестрахования, так как по традиционному перестрахованию нельзя перестраховать убыток, который уже наступил.
При этом из-за неопределенности сроков урегулирования убытков существует возможность того, что убыток вообще не будет урегулирован до конца срока действия финансового перестраховочного договора. Это может произойти, например, в сфере страхования ответственности, где урегулирование убытков может растянуться на неопределенный срок.
Принятие застрахованного риска финансовым перестраховщиком возможно тогда, когда страховой случай уже наступил, но величина страховой выплаты точно не определена.
Поэтому ретроспективные договоры относятся к третьему типу (передается временной и ограниченный страховой риск). В этом случае переданный страховой риск по финансовому перестраховочному договору по своей природе отличается от риска, передаваемого по традиционному перестрахованию.
К перспективным договорам в отличие от ретроспективных относятся все виды договоров финансового перестрахования, по которым покрываются ожидаемые в будущем, но еще не наступившие убытки. При их заключении, как правило, передается и страховой, и временной риск.
Как видно из таблицы, ретроспективные договоры делятся на два главных вида Time&Distance (время и расстояние) и Loss Portfolio Transfer (передача портфеля убытков). В начале срока действия таких договоров цедент платит единовременную премию, которую он получает обратно от финансового перестраховщика к заранее оговоренному сроку с процентами.
Выплата финансового перестраховщика с точки зрения времени и размера не зависит от фактического страхового возмещения цедента. Она зависит только от определенных договором условий выплаты. Премия в этом случае рассчитывается как текущая стоимость обязательств финансового перестраховщика по выплатам и корректируется с учетом надбавки на прибыль и издержки.
При заключении договора Time&Distance цедент может достичь следующих эффектов:
§ увеличение прибыли по результатам деятельности вследствие получения прибыли от списания резервов;
§ высвобождение собственного капитала в связи с урегулированием непокрытых убытков;
§ уменьшение свободных финансовых средств в связи с оплатой перестраховочной премии.
У финансового перестраховщика достигаются эти же эффекты в зеркальном отображении.
Главным мотивом заключения данного типа договора для цедента является косвенное дисконтирование резервов[12] заявленных, но не урегулированных убытков за счет разницы между окончательной и текущей стоимостью выплачиваемого страхового возмещения.
В год подписания договора цедент получает прибыль от списания резервов, которая только в будущих периодах может быть реально получена за счет доходов от капиталовложений. В результате в отчете о финансовых результатах у цедента будет показана вместо убытка прибыль. То есть происходит улучшение балансовых показателей и избежание отражения в балансе убытков.
Финансовый перестраховщик несет из-за отсутствия страхового технического риска только риск изменения процентной ставки, риск изменения курса валюты и кредитный риск.
Цедент – страховой технический риск и дополнительно еще кредитный риск.
Эффект косвенного дисконтирования резерва заявленных, но не урегулированных убытков при заключении договора Time&Distance является также основой для заключения другой формы договоров финансового перестрахования – Loss Portfolio Transfer.
Данная форма договоров была разработана в связи с тем, что договор Time&Distance не был признан перестраховочным.
Договор Loss Portfolio Transfer позволяет достичь косвенного финансирования резервов. Различие между двумя вышеупомянутыми договорами состоит в передаче страхового технического риска, т. е финансовый перестраховщик берет на себя и временной риск и ограниченный страховой риск.
Будущее ретроспективных договоров наиболее сомнительно, поскольку по мнению многих государственных регуляторов в них отсутствует передача страхового риска, а значит они не являются перестраховочными договорами и не выполняют возложенные на них функции.
При перспективных договорах движение средств происходит через специальный контокоррентный счет. Если выплаченной цедентом перестраховочной премии и процентов, полученных на положительное сальдо по счету, не хватает для покрытия убытков, то на счете возникает отрицательное сальдо, которое до истечения срока действия договора должен профинансировать финансовый перестраховщик.
Погашение отрицательного сальдо по счету страховщиком осуществляется в течение будущих периодов за счет соответственно увеличенной перестраховочной премии. По окончанию срока действия договора или при его расторжении счет должен быть выровнен.
При положительном сальдо на счете перестраховочная премия для цедента снижается.
Временной риск финансового перестраховщика состоит лишь в финансировании отрицательного сальдо на счете, которое может возникнуть гораздо быстрее, чем рассчитано.
Страховой риск у него возникает только в том случае, если по окончании действия договора сальдо по счету остается не выровненным. Другими словами перестраховщик не получает свои деньги обратно.
Кроме специфических форм финансового перестрахования в последние годы широко применяются модифицированные виды традиционных перестраховочных договоров, например, квотный финансовый договор (Financial Quota Share). Он является одной из самых старых форм договоров финансового перестрахования.
Договор Financial Quota Share – это модификация традиционного пропорционального договора перестрахования. Отличие состоит в том, что если бы был заключен договор Quota Share, то все убытки сверх уплаченной премии ложились на плечи перестраховщика без права последующей компенсации, так же как и у перестрахователя «переплаченная» премия сверх убытков никогда не будет ему возвращена.
Договор Financial Quota Share дает цеденту следующие преимущества:
§ увеличение прибыли по результатам деятельности вследствие получения перестраховочной комиссии;
§ улучшение платежеспособности;
§ высвобождение собственного капитала;
§ снижение размеров резерва незаработанной премии;
§ уменьшение свободных финансовых средств из-за уплаты перестраховочной премии.
Все эти эффекты носят временный характер, что связано с урегулированием расчетов по контокоррентному счету в конце отчетного периода.
В зависимости от различных признаков договоры Financial Quota Share можно классифицировать следующим образом:
1. В зависимости от того, кто и кому предоставляет финансовые средства:
§ договоры в виде предоставления кредита (средства предоставляются цеденту);
§ договоры в виде инвестиций (средства предоставляются финансовому перестраховщику за счет предварительной уплаты страховой премии, отложенной на несколько месяцев оплаты страхового возмещения и комиссии).
2. В зависимости от способа формирования договора:
§ договоры с циклической перестраховочной комиссией (цеденту каждый год уплачивается комиссия единого размера);
§ договоры с антициклической перестраховочной комиссией (цеденту в течение срока действия договора уплачивается комиссия, соответствующая его потребностям: в «плохие» годы – высокая, в «хорошие» – низкая. Такой договор может быть выгоден, когда потребность цедента в высокой комиссии временна. Страховой риск финансового перестраховщика таким образом увеличивается, так как в убыточные годы помимо убытков необходимо выплачивать комиссию больших объемов).
3. В зависимости от вида перестраховочной премии:
§ договоры с передачей заработанной премии;
§ договоры с передачей незаработанной премии.
Основной проблемой такого типа договоров является выравнивание сальдо по счету. В противоположность традиционному перестрахованию возникает опасность того, что при большом сальдо в пользу одного из участников договор будет расторгнут.
При непропорциональных перестраховочных договорах имеет место возможное финансирование страхового возмещения цедента и выравнивания его годовых финансовых результатов за счет договора распределения убытка (Spread Loss). Такой тип договоров заключается при малой вероятности наступления убытков, но с большой страховой суммой.
На первоначальном этапе страховая премия зависит от ожидаемых дисконтированных страховых выплат и надбавок на прибыль, а также расходов финансового перестраховщика. Рассчитанная премия распределяется на весь срок действия договора. Цедент ежегодно уплачивает на контокоррентный счет премию. С этого же счета в последствие выплачивается страховое возмещение. Если при наступлении страхового случая оказывается, что уплаченной ранее перестраховочной премии и набежавших на нее процентов не достаточно для покрытия убытков, то финансовый перестраховщик должен профинансировать недостающую сумму. Выравнивание сальдо на счете должно произойти не позднее окончания срока действия договора. Если же ситуация прямо противоположная, и на счете оказалось положительное сальдо, то оно возвращается цеденту за вычетом надбавок. Таким образом, общая премия зависит от фактических страховых выплат цедента. При данном типе договора финансовый перестраховщик несет на себе только временной риск.
Отличие от Financial Quota Share состоит в том, что по данному договору устанавливается определенный уровень убыточности[13] перестрахованного портфеля, сверх которого у перестраховщика вступают в силу обязательства по выплатам. Например, в первый год действия договора цедент определил, что при размере убыточности портфеля 50% он может урегулировать убытки сам, сверх 50% будут отданы в перестрахование. Прогнозное значение убыточности установлено на уровне 60%, а размер перестраховочной премии 10% от размера убыточности. Следовательно, если по итогам года размер убыточности будет 55%, то перестраховщик оплатит возмещение в размере 5% и при подведении выравнивания сальдо по счету должен вернуть страховщику 5%.
Договор Spread Loss – это своеобразная модификация традиционного непропорционального договора перестрахования. Отличие состоит лишь в том, что если бы был заключен договор Stop Loss, то при убыточности в 55% оставшиеся 5% премии остались бы потеряны для цедента. Если же убыточность оказалась 65%, то эти 5% сверх уплаченной премии перестраховщик бы также не получил.
При помощи договоров Spread Loss происходит
случайное выравнивание портфеля во времени
связанное с ним выравнивание годовых финансовых результатов, т. е. распределение одного большого убытка на несколько лет, улучшение платежеспособности страховой компании и финансирование страховых выплат.
К договорам типа Finite Risk Insurance относятся все договоры финансового перестрахования, в которых передается страховой технический риск, ограниченный определенным образом. Ограничение этого риска происходит следующим образом – устанавливается граница, до которой сальдо на финансовом счете не должно выравниваться, например, допускается отклонение 7%. Отличия такого договора от традиционного весьма расплывчаты.
Мировая практика использования финансового перестрахования
В настоящий момент страны-члены Европейского Союза разрабатывают законодательные нормы, регулирующие процесс финансового перестрахования. Этот процесс является логическим продолжением успешного введения в действие в Европейском Союзе Директивы, упорядочивающей процесс перестрахования, в том числе и финансового. Так, в ст. 2 Директивы дано определение финансового перестрахования.
Финансовое перестрахование — это перестрахование, при котором потенциально возможный убыток определяется как переданный максимальный экономический риск (сочетающий в себе временной риск и страховой технический риск), премия по которому распределяется на весь срок действия договора, а сумма контракта четко определена, при этом в договоре обязательно должны присутствовать два следующих условия: учитывается временнóе изменение стоимости денежного потока, а также оговорены условия, позволяющие «сгладить» колебания финансовых потоков во времени, чтобы достичь желаемого уровня передачи рисков[14].
Также в Директиве установлена возможность каждой стране-члену Европейского Союза устанавливать конкретные условия, определяющие процесс функционирования финансового перестрахования. Эти условия могут по некоторым позициям отличаться от предусмотренных Директивой. Так, ст. 45 документа говорит о том, что любое государство-член Европейского Союза может определить собственные особенности финансового перестрахования в следующих областях:
§ обязательные условия контракта;
§ бухгалтерский и статистический учет операций финансового перестрахования;
§ контроль операций финансового перестрахования;
§ формирование технических страховых резервов, а также требования к их достаточности и надежности;
§ направления инвестирования технических страховых резервов;
§ размер маржи платежеспособности.
Во всех государствах Европейского Союза Директива установила принципы профессиональной этики цедентов, под которыми подразумевается, что финансовое перестрахование не должно способствовать реализации противоправных интересов. Оно должно способствовать удовлетворению законодательных нужд, например, в условия нехватки емкости рынка традиционного перестрахования, слишком высоких цен на традиционное перестрахование, необходимости покрытия убытков, произошедших до передачи портфеля. Условия же заключаемого договора страхования, как установлено в Директиве, должны базироваться на глубоком анализе причин, по которым цедент решил заключить такой договор перестрахования.
При андеррайтинге рисков финансовое перестрахование использует те же самые актуарные модели и конструкции договоров, что и традиционное.
Итогом утверждения и введения в действия (что окончательно произошло лишь в 2007 г.) вышеуказанной Директивы стала активизация спроса на финансовое перестрахование в Европе после нескольких лет спада.
Рынок финансового перестрахования за последние 5 лет в Европе выглядел следующим образом.
Таблица 2
Ключевые показатели финансового перестрахования, млн. евро
(по данным исследования перестраховочной компании Hannover Re) [15]
Показатели | 2006 | Изменение в % к предыдущему году | 2005 | Изменение в % к предыдущему году | 2004 | Изменение в % к предыдущему году | 20031) | Изменение в % к предыдущему году | 2002* |
Брутто-премия | 878,5 | -4,9 | 924,1 | -21,9 | 1183,3 | -27,5 | 1632,7 | 31,4 | 1242,6 |
Заработанная нетто-премия | 698,3 | -16,3 | 833,8 | -30,9 | 1206,1 | -22,9 | 1563,4 | 29,1 | 1211 |
Чистый инвестиционный доход | 104,6 | -55,4 | 234,7 | -31,4 | 342,2 | -21,9 | 438,3 | 22,7 | 357,2 |
Операционная прибыль (EBIT) | 72,2 | -6,0 | 76,8 | -37,7 | 123,3 | -16,8 | 148,2 | 210,0 | 47,8 |
Чистая прибыль после налогообложе-ния | 55,3 | 11,9 | 49,4 | -44,4 | 88,9 | -10,3 | 99,1 | 149,6 | 39,7 |
Маржа операционной прибыли,% ** | 10,3 | 9,2 | 10,2 | 9,5 | 4,0 | ||||
* Расчеты на базе GAAP | |||||||||
** EBIT/заработанная нетто-премия | |||||||||
Как видно из таблицы, в сфере финансового перестрахования происходил спад в течение последних 4 лет. Объем собираемой брутто-премии в 2006 г. по сравнению с 2002 г. упал почти на 30%. В сфере же традиционного перестрахования наблюдается противоположная тенденция – хоть и не слишком устойчивый, но рост. За тот же период объем собранной премии вырос на 21,5% (табл.3 и диагр.1).
Данный процесс можно объяснить тем, что многие компании использовали договора финансового перестрахования для фальсификации бухгалтерской отчетности. Кроме того, государство стало уделять сфере повышенное внимание, в связи с этим по некоторым страховым компаниям были возбуждены судебные дела (например, General Re). Вполне естественно, что этот процесс неизбежно сказался на объемах операций по финансовому перестрахованию в сторону уменьшения.
Территориальное распределение процесса перестрахования в 2006 г. в разрезе полученной премии выглядел следующим образом. Наибольшее развитие финансовое оно получило в Европе и Америке. При финансовом перестраховании можно отметить те же тенденции – максимальный объем собранной премии приходится на Европу и Америку.
Таблица 3
Перестраховочная премия по рынку, млрд. долл.[16]
Год | Перестраховочная премия по мировому рынку | Темпы роста,% |
2001 | 140 | - |
2002 | 150 | 107,1 |
2003 | 172 | 114,7 |
2004 | 170 | 98,8 |
2005 | 173 | 101,8 |
2006 | 170 | 98,3 |
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
