Система финансовых показателей, построенных на основе дисконтированных денежных потоков, наиболее активно реализуется в рамках корпоративного финансового менеджмента. В составе элементов этой системы показателей следует познакомиться с такими как: ставка дисконтирования, чистая приведенная стоимость (NPV), стратегическая чистая приведенная стоимость (SNP), внутренняя норма доходности.
Изучение этой темы учебного курса предполагает также освоение приемов применения интегрированных финансовых показателей, ориентированных, главным образом, на будущие операции с показателями, рассчитанными на основе финансовой отчетности, отражающих результативность свершившихся хозяйственных операций. Комплексная система таких совмещенных финансовых показателей, которые имели интегрированный характер, позволяет оценить уже не просто отдачу тех или иных активов в прошлом и будущем, а ценность или стоимость корпорации в целом, с учетом факторов, которые достаточно трудно выразить в количественной форме, например качество кредитной истории, или деловую репутацию компании.
Следует познакомится с особенностями исчисления таких показателей, как: экономическая добавленная стоимость (EVA), добавленная стоимость потока денежных средств (CVA), добавленная стоимость акционерного капитала (SVA), доходность инвестиций на основе потока денежных средств (CFROI).
Учебная литература для подготовки к теме 5.
Основная литература:
1. Приказ Минфина РФ № 29н от 01.01.01 года «Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на 1 акцию».
2. Приказ Минфина РФ и ФКЦБ от 01.01.01 г. № 10н/03-6/пз «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Зарегистрировано в Минюсте 12 марта 2003 года, № 000.
3. , Н Основы финансовой диагностики: Учебное пособие. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2005.
4. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер с англ. – М.: Дело, 2000
5. Теплова финансовый директор. Учеб.-практ. пособие.- М.: Изд-во Юрайт, 20с.
Дополнительная литература:
1. Бибнев сбалансированной системы финансовых показателей как залог устойчивого развития предприятия (новая методика «финансовый треугольник» контроллинга) // Экономический анализ: теория и практика. 2006. №23. С.33-37
2. Ивашковская деятельности российских компаний в системе управления стоимостью: возможности модифицированной модели добавленной стоимости потока денежных средств (MCVA) // Аудит и финансовый анализ.2007. № 6.
3. Balanced Scorecard: новое заклинание или стратегия управления? // Управление компанией, 2002, № 9.
4. , Рассказова методы оценки эффективности менеджмента компании // Финансовый менеджмент, № 3, 2002; № 4, 2002.
5. Рудык самоконтроля и дивидендная политика корпораций // Финансый менеджмент. 2008. №4. С.108-114.
6. Хорин анализ: учебное пособие.- М.: Эксмо, 20с.
7. Щербакова оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости // Финансовый менеджмент. 2003. №3.
Контрольные вопросы:
1. Каковы тенденции развития системы аналитических показателей, которые используются для оценки рыночной активности корпораций?
2. Каким образом рассчитывается показатель прибыли на 1 акцию, при условии, что произведена дополнительная эмиссия акций, и акции реализуются по рыночной цене?
3. С какой целью рассчитывается показатель свободного денежного потока на 1 акцию? Может ли этот показатель заменить показатель прибыль на 1 акцию? Ответ обосновать.
4. Какие факторы определяют величину чистых активов корпорации?
5. Каковы отраслевые аспекты дифференциации уровня балансовой стоимости акций корпорации?
6. Чем процесс начисления дивидендов отличается от процесса выплаты дивидендов? Который из этих процессов учитывается при расчете показателя «Дивиденд на 1 акцию»?
7. Чем показатель «коэффициент покрытия дивидендов» отличается от показателя «коэффициент покрытия процентов»? Обосновать их аналитическое значение.
8. Что означает показатель текущей доходности акций? Каким образом корпорация может влиять на его величину?
9. В какой мере показатель полной доходности акций отражает политику накопления собственного капитала корпорации?
10. Почему инвесторы предъявляют повышений спрос на те акции, по которым снижается полная доходность?
Тема 6. Рынок корпоративного контроля как рынок корпораций.
Способы и формы реализации корпоративного контроля.
Рынок корпоративного контроля, понятие, характеристика. Слияние и поглощение как способы реализации изменения корпоративного контроля. Финансовые аспекты влияние рынка корпоративного контроля на корпорации.
Методические указания:
Важное значение для формирования структуры акционерного капитала имеет развитость сегмента рынка ценных бумаг, обеспечивающего оборот контролирующих пакетов акций – рынка корпоративного контроля.
Следует исходить из того, что рынок корпоративного контроля – это рынок акций, предоставляющих права голоса, отношения между участниками которого направлены на установление или изменение владельческого контроля над акционерным обществом.
При изучении этого вопроса стоит обратить внимание на то обстоятельство, что существует различия между фондовым рынком и рынком корпоративного контроля. Если исходить из практического значения рынка корпоративного контроля, то он обеспечивает достижение двоякой цели: 1) изменение владельческого контроля; 2) изменение рыночного статуса корпорации.
Последующее изучение этой темы предполагает изучение особенностей каждой из частей рынка корпоративного контроля: рынка слияний корпораций (акционерных обществ) и рынка поглощений корпораций (акционерных обществ).
Рынок слияний - это часть рынка корпоративного контроля, для которой характерным является совершение операций с акционерными обществами на основе выпуска и погашения их акций, а не на основе купли-продажи акций, что является отличительной особенностью другой составной части - рынка поглощений.
Рынок поглощений корпораций – это рынок корпоративного контроля, на котором происходит объединение только акций как прав на управление одной или несколькими корпорациями.
Рассмотрение рынка поглощения предполагает освоение основных видов поглощений, в зависимости от сочетания интересов менеджмента и акционеров поглощаемого акционерного общества возможны два вида поглощений: дружественное поглощение; захват, или враждебное поглощение (агрессивное поглощение). Толкование этих понятий сводится к следующему. Дружественное поглощение - это поглощение корпорации (акционерного общества), совершаемое с согласия его менеджмента и акционеров. Захват, или враждебное поглощение, - это поглощение корпорации (акционерного общества), совершаемое только с согласия его акционеров.
Важное значение имеет идентификация различий этих результатов. С позиции толкования понятий, выкуп контрольного пакета - это установление контроля над корпорацией (акционерным обществом) без какого-либо его преобразования или ликвидации как юридического лица. Результатом выкупа обычно является только изменение состава менеджмента корпорации (акционерного общества) с последующими изменениями в его целях и политике на рынке; поглощение корпорации ( акционерного общества) - это установление контроля над акционерным обществом с последующей ликвидацией его как юридического лица и включение его активов и пассивов в состав активов и пассивов корпоративного покупателя (в непосредственном виде или в результате их реализации на рынке). Любой результат поглощения имеет своей конечной целью увеличение доходов корпоративного покупателя.
Изучение настоящей темы с позиции финансовых вопросов включает материал, посвященный финансовым источникам операций поглощения.
В зависимости от источника финансирования операции поглощения могут проводиться за счет: а) собственных средств корпоративного покупателя; б) заемных средств, привлекаемых корпоративным покупателем. При этом, следует обратить внимание на то обстоятельство, что основными источниками собственных средств корпоративного покупателя могут быть: внутренние источники финансовых ресурсов (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервные фонды); или внешние источники собственных финансовых ресурсов, в частности акции или выручка от продаж, поступившая в результате от эмиссии акций. Основные источники заемных средств корпоративного покупателя включают: долговые ценные бумаги или средства, поступившие от их эмиссии; банковские ссуды.
Следует принимать во внимание практику по финансированию операций поглощения, а именно, обычно оплата поглощений осуществляется путем сочетания нескольких источников: денежных средств, акций и облигаций. Наиболее предпочтительной является оплата денежными средствами, которые корпоративный покупатель получает от эмиссии своих акций или облигаций (или иных видов ценных бумаг), но распространенным является и выкуп акций поглощаемого общества путем их оплаты непосредственно акциями или облигациями покупателя.
В отличие от рынка слияний корпораций (акционерных обществ), на котором имеет место конвертация акций объединяющихся обществ, т. е. замена одних акций другими, на рынке поглощений оплата акций поглощаемого общества акциями покупателя означает смену их собственников, а не изъятие каких-либо акций из обращения.
При изучении этой темы следует подробно рассмотреть особенности такой операции по финансировании, как выкуп долговым финансированием.
Выкуп долговым финансированием это разновидность операции поглощения, для которой обычно является характерным сочетание следующих признаков: во-первых, в качестве корпоративного покупателя выступает специально созданная организация или известный профессиональный участник фондового рынка; во-вторых, осуществляется выкуп всех обращающихся обыкновенных акций поглощаемого акционерного общества; в-третьих, финансирование выкупа осуществляется за счет выпуска особого рода облигаций, например высокодоходных, или привилегированных акций; в-четвертых, поглощаемая корпорация ( акционерное общество) преобразуется из открытого в закрытое или в общество с ограниченной ответственностью.
Стоит сосредоточиться при изучении финансовых аспектов поглощения корпораций на таком финансовом результате какой является спекулятивная прибыль. Непосредственным источником спекулятивной прибыли от операции поглощения является разница в ценах акций. Данная разница может иметь место, если: а) рыночная цена покупаемого общества была существенно занижена в момент выкупа его акций; б) рыночная цена акций реорганизованного акционерного общества (или вновь созданных на его основе акционерных обществ) стала существенно выше рыночной цены их покупки.
Учебная литература для подготовки к теме 7.
Основная литература:
1. , Чекун и поглощения: эффективная стратегия для России.- СПб.: Питер, 20с.
2. Гохан , поглощения и реструктуризация компаний.- М.: Альпина Бизнес Букс, 20с.
3. Рудык защиты от враждебного поглощения: Учеб.- практ. пособие. - М.: Дело, 20с.
Дополнительная литература:
1. Ивашковская деятельности российских компаний в системе управления стоимостью? Возможности модифицированной модели добавленной стоимости потока денежных средств (MCVA) // Аудит и финансовый анализ. №С. 105-124.
2. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл.- М.:Ось-89, 2003.
3. Корпоративные конфликты и эмиссия акций // Слияния и поглощения. №1. 2004. С.58-63.
4. Хотинская как фактор укрепления финансовой устойчивости компании // Финансовый менеджмент. №4. 2006 С. 26-31
5. Аналитические обзоры// M&AAgency – http://www. mergers. rs
6. Аналитические обзоры// журнал «Слияния и поглощения».- http://www. *****
7. Аналитические обзоры// ИКГ «КонсалтПром».- http://www. *****
Контрольные вопросы:
1. Что такое рынок корпоративного контроля? Охарактеризуйте его различия с рынком ценных бумаг и фондовым рынком?
2. Каков порядок реализации решения о присоединении корпораций в процессе слияния?
3. Каков порядок реализации решения о присоединении корпораций в процессе поглощения?
4. За счет какого источника финансируются решения о слиянии корпораций?
5. Что означает процедура выкуп долговым финансированием? В какой мере эта процедура востребована корпорациями в России? Ответ обосновать.
6. Каковы финансовые последствия эффекта синергии при слиянии корпораций?
5. Организация итогового контроля знаний
5.1 Форма итогового контроля
Итоговый контроль проводится в виде письменного экзамена. Экзаменационная оценка ставится на основании письменного ответа на экзаменационный билет.
5. 2. Перечень вопросов по содержанию экзамена
1. Корпорация как организационная форма бизнеса, основные черты корпорации, классификация в России.
2. Автономные корпорации в России, их виды, общие черты и отличительные особенности.
3. Корпоративные объединения, понятие и классификация.
4. Финансовая модель управления капиталом корпорации: объекты, операции и финансовые параметры. Особенности элементов финансовой модели для корпорации в форме акционерного общества..
5. Система корпоративного управления, ее элементы и их общая характеристика.
6. Непосредственное управление капиталом корпорации, содержание этого элемента, объекты, субъекты, результаты.
7. Акции как инструмент управления капиталом корпорации (акционерного общества), основные операции по их использованию.
8. Акции как инструмент привлечения капитала корпорацией (акционерным обществом), особенности эмиссионного механизма, результативность, отражение в балансе. Характеристика типа финансирования при эмиссии и продаже акций.
9. Акции как инструмент размещения капитала корпорации, целесообразность таких операций для корпорации и финансовая результативность.
10. Акции как инструмент изменения структуры собственного капитала корпорации (акционерного общества). Обоснование этой процедуры, механизм реализации. Финансовые последствия для акционеров. Финансовые последствия для корпорации.
11. Акции как инструмент изменения финансовой структуры капитала корпорации (акционерного общества). Обоснование этой процедуры, механизм реализации. Финансовые последствия для акционеров. Финансовые последствия для корпорации.
12. Акции как инструмент распределения прибыли корпорации. Механизм формирования чистой прибыли корпорации, обоснование пропорций распределения, техническое использование акций в этой операции.
13. Акции как инструмент управления чистым денежным потоком корпорации (акционерного общества). Механизм формирования чистого денежного потока. Внутренний чистый денежный поток, его элементы. Операции воздействия на величину чистого денежного потока посредством акций.
14. Акция, ее номинальная стоимость и роль в оформлении уставного капитала корпорации (акционерного общества).
15. Управление через владельческий контроль как элемент системы корпоративного управления, содержание, объекты, субъекты, результаты.
16. Организация контроля за менеджерами в рамках владельческого контроля. Специальные органы контроля. Система стимулирования менеджеров и ее финансовое обеспечение.
17. Управление через корпоративный контроль как элемент системы корпоративного управления, содержание, объекты, субъекты, результаты. Финансовая результативность системы корпоративного контроля.
18. Рынок корпоративного контроля, понятие, его объекты и субъекты. Составные части рынка корпоративного контроля, их особенности, назначение для установления корпоративного контроля.
19. Корпоративные конфликты, понятие, причины возникновения и виды. Финансовые последствия корпоративных конфликтов.
20. Корпорация (акционерное общество), условия и мотивы возникновения агентских конфликтов между акционерами и менеджерами: мотив усилий, выбора инвестиционного горизонта и уровня риска, проблема неэффективного распоряжения активами со стороны менеджеров.
21. Корпорация (акционерное общество): формирование и распределение риска. Возможности выбора риска в рамках корпорации, возможности перераспределения риска. Характеристика операций, позволяющих перераспределять риск между собственниками и кредиторами и механизм осуществления.
22. Корпорация (акционерное общество) как публичная форма бизнеса. Понятие публичности. Характеристика механизма раскрытия содержания финансовой информации корпорации (акционерного общества).
23. Корпорация и механизм формирования доходов собственников, классическое содержание и российские особенности. Феномен инсайдерской ренты, причины возникновения, элементы, схемы изъятия инсайдерской ренты, влияние на разрушение стоимости корпорации.
24. Дополнительные расходы акционерного общества как корпорации, виды, причины возникновения.
25. Агентские издержки, их виды, факторы, определяющие величину, источники покрытия.
26. Механизмы обеспечения компромисса и снижения агентских издержек между акционерами и менеджерами. Элементы системы вознаграждения менеджеров. Опционные программы стимулирования менеджеров.
27. Уставный капитал, его формирование и роль в составе собственного капитала АО.
28. Добавочный капитал, особенности и источники формирования на российских корпорациях, как инструмент управления капиталом корпорации.
29. Нераспределенная прибыль, основы ее формирования и использования, значение для корпораций.
30. Характеристика способов размещения акций при управлении уставным капиталом, их направленность и результативность.
31. Увеличение уставного капитала (общества с ограниченной ответственностью), механизм источники финансирования, финансовая результативность для компании, финансовая результативность для участников.
32. Увеличение уставного капитала корпорации (акционерного общества), технические и финансовые способы, их особенности.
33. Бонусная эмиссия как корпоративная операция, ее содержание, механизм реализации, финансовые последствия для корпорации и для собственников.
34. Дробление акций как корпоративная операция, ее содержание, механизм реализации, финансовые последствия для корпорации и для собственников.
35. Консолидация акций как корпоративная операция, ее содержание, механизм реализации, финансовые последствия для корпорации и для собственников.
36. Корпоративные сделки с собственными акциями, посредством выкупа акций по требованию акционеров. Условия выкупа. Механизм выкупа. Финансовая результативность таких сделок для акционерного общества для акционеров.
37. Корпоративные сделки по приобретению собственных акций, финансовые цели этих сделок. Финансовые параметры и результативность этих сделок. Характеристика преимуществ и недостатков приобретения собственных акций для АО-эмитента, для акционеров АО-эмитента.
38. Система показателей оценки эффективности управления корпорацией, ее элементы их характеристика.
39. Абсолютные корпоративные финансовые показатели: величина уставного капитала корпорации (акционерного общества), акционерного капитала по балансовой и рыночной стоимости, общая рыночная капитализация корпорации, рыночная капитализация собственного капитала корпорации. Методика расчета, назначение.
40. Абсолютные финансовые показатели эффективности управления корпорацией: прибыль до выплаты % и налогов; операционная прибыль после выплаты налогов; прибыль до выплаты %, налогов и амортизационных отчислений; выручка от продаж; величина чистого денежного потока (внутреннего и ликвидного). Методика расчета, назначение. Чистые активы, как показатель состояния и динамики капитала корпорации, методика оценки.
41. Автономные финансовые коэффициенты, их виды, содержание, значение для оценки эффективности управления корпорацией. Методика расчета, назначение.
42. Прикладные показатели рыночной активности (ценности акций), их виды, методика расчета и их практическое применение: балансовая стоимость 1 акции; прибыль на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию, текущая доходность акций, полная доходность акций, коэффициент покрытия дивидендов. Методика расчета, назначение.
Образцы тестовых заданий
1. В составе какого корпоративного объединения корпорации теряют свою коммерческую самостоятельность:
а) финансовый холдинг; б) хозяйственная ассоциация; в) синдикат; г) картель.
2. Какие организационные особенности отличают концерны, как объединение корпораций:
а) централизация производственных функций;
б) реализация единого капиталоемкого проекта;
в) сбыт продукции корпораций –участников;
г) субсидиарная ответственность по обязательствам корпораций-участников;
д) ограниченная ответственность по обязательствам корпораций-участников, пропорционально доле в их уставном капитале.
3. Корпорация характеризуется отличительными признаками:
а) это акционерное общество - предпринимательского типа, занятое бизнесом в реальном секторе экономики; имеющее солидарную ответственность по обязательствам;
б) это объединение капиталов, с учетом долевой структуры собственности и ограниченной ответственностью;
в) это юридическое лицо, предпринимательского и непредпринимательского типа, которое представляет собой объединение собственников.
4. Для целей привлечения дополнительного капитала создаются следующие объединения корпораций:
а) союзы; б) хозяйственные ассоциации; в) консорциумы; г) холдинги; д) синдикаты.
5. Корпорации теряют хозяйственную и частично юридическую самостоятельность в составе объединений:
а) холдинга; б) франчайзы; в) синдиката; г) треста; д) концерна.
6. Какие из перечисленных корпораций, в системе англо-саксонского права, относят к полупубличным:
а) это корпорации, которые соблюдают коммерческую тайну, и публикуют только часть своей информации;
б) это корпорации, которые контролируются государством через долю акций, но находятся на коммерческом расчете;
в) это корпорации, которые оказывают услуги населению, обеспечивают самофинансирование, могут пользоваться налоговыми льготами наряду с частными корпорациями.
7. За счет каких источников осуществляется финансирование деятельности такого объединения корпораций как союз корпораций:
а) за счет прибыли предприятий, входящих в союз;
б) за счет взносов на управление предприятиями союза;
в) за счет членских и благотворительных взносов;
г) за счет прибыли от финансовой деятельности союза, как объединения корпораций.
8. Участие государства в публичных корпорациях, в рамках континентального права, реализуется путем:
а) передачи корпорациям имущества на условиях оперативного управления;
б) предоставления корпорациям налоговых льгот;
в) финансирования учреждений за счет средств бюджета;
г) осуществления функциональной деятельности федеральных органов управления;
д) осуществления функциональной деятельности представителей государства в Совете директоров.
9. Выделить права корпораций, в части распоряжения имуществом и привлечения капитала:
а) право продавать продукцию собственного производства, получать кредиты в коммерческих банках, передавать имущество в залог, входить в состав других юридических лиц на условиях управляющего;
б) право покупать акции других предприятий, получать коммерческие кредиты от своих поставщиков, входить в сосав других юридических лиц на условиях долевой собственности, получать субсидирование из государственного бюджета;
в) право продавать дебиторскую задолженность, получать финансирование за счет материнской компании, назначать заработную плату Генеральному директору, разрабатывать Корпоративный Кодекс.
10. Какие из корпоративных объединений могут создавать новые собственные корпорации:
а) консорциум; б) хозяйственные ассоциации; в)тресты; г) концерны; д) картели.
11. Чем различаются два типа холдингов: чистый и смешанный:
а) тем, что чистый холдинг включает предприятия одной отраслевой принадлежности, а смешанный предприятия, занятые в различных отраслях экономики;
б) тем, что чистый холдинг выполняет только финансовые функции, а смешанный холдинг выполняет финансовые функции наряду с функцией производства и сбыта продукции;
в) тем, что чистый холдинг включает в состав только дочерние предприятия, а смешанный холдинг – дочерние, зависимые и независимые предприятия.
12. Финансово – промышленная группа (ФПГ) как объединение корпораций характеризуется тем, что:
а) в ее составе преобладают коммерческие банки и фондовые институты, с помощью которых осуществляется перераспределение капитала между членами ФПГ;
б) корпорации-члены ФПГ передают право распоряжения имуществом Центральной (управляющей) компании;
в) оптимизация финансовых потоков в этом объединении осуществляется с помощью финансово-расчетных центров, какими являются коммерческие банки.
13. В России организации получают статус корпорации при условии:
а) когда организация имеет статус юридического лица, занята предпринимательской деятельностью, и использует исключительно собственный капитал и собственное имущество;
б) когда организация имеет статус юридического лица, имеет организационно-правовую форму акционерного общества и ее акции на 100% принадлежат государству;
в) когда организация имеет статус юридического лица, занята коммерческой и некоммерческой деятельностью, получает прибыль и направляет ее на уставные цели.
14. Консорциумы отличаются от концернов тем, что:
а) что они создаются с расчетом на длительное функционирование, а концерны на короткий (не более 2-хлет) период времени;
б) что они позволяют концентрировать финансовые ресурсы корпораций-участников для реализации единых проектов, а концерны осуществляют централизацию производственных и управленческих функций с целью снижения риска участников;
II. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИЗУЧЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ
1. Методические указания по организации самостоятельной работы
При изучении учебного курса «Финансы корпораций» предусмотрено выполнение студентами следующих видов самостоятельной работы:
- изучение обязательного материала по темам курса на основе рекомендованного списка законодательных и нормативных документов, учебной литературы в соответствии с вопросами рабочей программы учебного курса и методическими указаниями по его изучению;
- изучение дополнительного материала по вопросам, рассматриваемым на практических занятиях в рамках определенной темы, с использованием рекомендуемой литературы из списка дополнительной литературы, материалов периодической печати, сайтов сети Интернет;
- подготовка к контрольным работам, проводимым в рамках промежуточного контроля знаний;
- подбор материала и написание научных статей для публикации в сборниках научных трудов.
2. Технические средства обучения и контроля
В учебном процессе для изучения и освоения данной дисциплины используются:
- компьютерное и мультимедийного оборудование;
- приборы и оборудование учебного назначения;
- электронная библиотека университета.
3. Список рекомендуемой литературы
3.1 Основная литература
1. Федеральный Закон “Об акционерных обществах от 01.01.01, с изменениями и дополнениями.
2. Федеральный Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 01.01.01, с изменениями и дополнениями.
3. ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8. с изменениями и дополнениями Федерального Закона от 01.01.01 года .
4. Федеральный Закон от 01.01.01 года «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса РОССИЙСКОЙ федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации».
5. Приказ Минфина РФ № 29н от 01.01.01 года «Методические рекомендации по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на 1 акцию».
6. Приказ Минфина РФ и ФКЦБ от 01.01.01 г. № 10н/03-6/пз «Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Зарегистрировано в Минюсте 12 марта 2003 года, № 000.
7. Акционерное дело: Учебник/ Под ред. . – М.: Финансы и статистика, 20с.
8. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: -Бизнес», 19с.
9. Гохан , поглощения и реструктуризация компаний.- М.: Альпина Бизнес Букс, 20с.
10. , Н Основы финансовой диагностики: Учебное пособие. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 20с.
11. Лаптев объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества.- М.: Волтерс Клувер, 2008.
12. Могилевский С. Д., Самойлов в России: Правовой статус и основы деятельности: уч. пособие.- 2-изд.- М.: Дело, 20с.
13. Шиткина : правовое регулирование.- М.: Волтерс Клувер, 20с.
14. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер с англ. – М.: Дело, 20с.
15. Теплова финансовый директор. Учеб.-практ. пособие.- М.: Изд-во Юрайт, 20с.
3.2 Дополнительная литература
Дополнительная литература представлена по каждой теме учебного курса
3.3 Интернет-ресурсы
http://www. *****
http://www. *****
http://www. *****
Учебно-методическое издание
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ПО ДИСЦИПЛИНЕ
«ФИНАНСЫ КОРПОРАЦИЙ»
Программа и методические указания по изучению курса
Составитель
Издается в авторской редакции
Технический редактор
ИД № 000 от 26.11.01
Подписано в печать Формат 60х90 1/16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 2,4. Тираж 100 экз. Заказ__________
Издательство Байкальского государственного университета
экономики и права
Иркутск, ул. .
Отпечатано в ИПО БГУЭП
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
