Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансы корпораций» (стр. 1 )

Федеральное агентство по образованию

Байкальский государственный университет экономики и права

Кафедра финансов

Одобрено

Учебно-методической

комиссией БГУЭП

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСЫ КОРПОРАЦИЙ»

Программа и методические указания по изучению курса

Специальность 080105 Финансы и кредит

Цикл специальных дисциплин; компонент региональный

Иркутск

Издательство БГУЭП

2009

УДК 33

ББК 65.291. 9 я 7

У 91

Печатается по решению редакционно-издательского совета

Байкальского государственного университета экономики и права

Учебно-методический комплекс обсужден и утвержден на заседании кафедры финансов (протокол №11 от 8 февраля 2009 г.)

Составитель канд. экон. наук проф.

Рецензент канд. экон. наук доц.

СОГЛАСОВАНО

Декан факультета д-р экон. наук, проф.

13ноября 2009 г.

Начальник УМУ канд. физ.-мат. наук, проф.

14 ноября 2009 г.

Учебно-методический комплекс по дисциплине «Финансы корпораций»: программа и методические указания по изучению курса для студентов специальности 080105 Финансы и кредит» / сост. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 200с.

Учебно-методический комплекс по дисциплине составлен на основании Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования специальности 080105 Финансы и кредит, утвержденного 17 марта 2000 г.

Содержит учебную программу курса, методические указания по изучению курса

Предназначен для студентов заочной формы и обучения в сокращенные сроки.

ББК 65.291. 9 я 7

Издательство БГУЭП, 2009

СОДЕРЖАНИЕ

i. УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ... 4

1. Пояснительная записка. 4

2. Цели и задачи изучения дисциплины.. 5

3. Требования к уровню освоения дисциплины.. 5

4. Содержание дисциплины.. 7

4.2. Содержание дисциплины, структурированное по видам учебных занятий с указанием их объемов в часах. 7

5. Организация итогового контроля знаний. 32

5.1 Форма итогового контроля. 32

5. 2. Перечень вопросов по содержанию экзамена. 32

II. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИЗУЧЕНИЮ ДИСЦИПЛИНЫ... 38

1. Методические указания по организации самостоятельной работы.. 38

2. Технические средства обучения и контроля. 38

3. Список рекомендуемой литературы.. 38

3.1 Основная литература. 38

3.2 Дополнительная литература. 39

3.3 Интернет-ресурсы.. 39

i. УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ

1. Пояснительная записка

Дисциплина «Финансы корпораций» входит в перечень специальных дисциплин при подготовке специалистов по специальности «Финансы и кредит». В соответствии с ГОС ВПО в данной дисциплине рассматривается комплекс вопросов.

Корпорация как организационная форма бизнеса. Корпорация с позиции англосаксонской системы права. Корпорация с позиции континентальной системы. Основы организации корпорации как объединения лиц и объединения капиталов. Признаки корпорации и их финансовая составляющая. Финансовый механизм обеспечения риска убытков корпорации. Способы концентрации и централизации капитала корпорации. Финансовый механизм корпорации в форме общества с ограниченной ответственностью. Перераспределение долей в уставном капитале и распределение прибыли. Финансовый механизм корпорации в форме акционерного общества. Асимметричные и агентские издержки корпорации. Уставный капитал и финансовые способы его увеличения. Корпоративные действия акционерного общества с собственными акциями, их финансовая результативность. Дивидендная политика корпорации в форме акционерного общества. Финансовый механизм корпоративных объединений по типу простого товарищества. Финансовый механизм корпоративных объединений по типу холдинга. Финансовая отчетность корпорации, методы анализа. Консолидированная финансовая отчетность холдинга. Показатели рыночной активности корпорации. Абсолютные финансовые показатели рыночной активности корпорации. Относительные и факторные показатели рыночной активности корпорации. Ценовые мультипликаторы. Рынок корпоративного контроля, понятие, характеристика. Слияние и поглощение как способы реализации изменения корпоративного контроля. Финансовые аспекты влияние рынка корпоративного контроля на корпорации.

Данная дисциплина тесно связана с другими изучаемыми дисциплинами, такими как «Финансы», «Бухгалтерский учет», «Финансы предприятий», «Рынок ценных бумаг», «Налоги и налогообложение», «Финансовый менеджмент», «Финансовая диагностика», «Инвестиции».

2. Цели и задачи изучения дисциплины

Целью изучения данной дисциплины последовательное и системное изучение принципиальных вопросов корпоративных финансов, с учетом особенностей становления корпораций и корпоративных объединений в России, что является необходимой составляющей при подготовке специалистов к профессиональной работе в государственных органах федерального, регионального и муниципального уровня, экономических службах предприятий, корпораций и организаций всех форм собственности и бизнес - единиц различного статуса; коммерческих банках и кредитных организациях, фондовых биржах, финансовых и страховых компаниях, инвестиционных фондах; Министерстве Финансов РФ и его структурах в регионах, системе Федерального Казначейства.

Задачи изучения настоящего учебного курса состоят в

- в классификации особенностей условий функционирования корпораций в России;

- в освоении тенденций и опыта мирового корпоративного хозяйства;

- в освоении навыков применения инструментов финансового менеджмента, позволяющих обеспечить управление капиталом корпорации с учетом возможностей финансового рынка и особенностей национальной экономики;

- в изучении особенностей организации корпоративных и внутрикорпоративных финансовых операций.

Изучение корпоративных подходов в управлении финансами может быть полезно при осуществлении практической работы финансовыми менеджерами корпораций, финансовыми директорами при управлении холдинговыми структурами, финансово-промышленными группами, группами взаимозависимых предприятий, коммерческих банков, страховых компаний.

3. Требования к уровню освоения дисциплины

В результате изучения дисциплины «Финансы корпораций» специалист должен:

- иметь представление о корпоративной организации бизнеса с позиции международной и российской практик;

- знать основы функционирования финансового механизма автономных корпораций и корпоративных объединений;

- уметь применять инструменты финансового менеджмента при управлении финансовой структурой капитала; при реализации корпоративных действий с ценными бумагами, направленных на изменение стоимости капитала корпорации; при принятии инвестиционных решений в корпорациях холдингового типа;

- приобрести навыки самостоятельной профессиональной деятельности в корпорациях на должностях, требующих принятия финансовых решений в нестандартных ситуациях;

- владеть аналитическими навыками обработки финансовой и нефинансовой информации по изучаемым вопросам.

4. Содержание дисциплины

4.2. Содержание дисциплины, структурированное по видам учебных занятий с указанием их объемов в часах

Вид учебной работы	Заочная	Сокращенные сроки
№№ триместров	5.1	2.1
Аудиторные занятия:	16	16
лекции	16	16
практические и семинарские занятия
Самостоятельная работа	98	98
ВСЕГО ЧАСОВ ПО ДИСЦИПЛИНЕ	114	114
Итоговый контроль	Экзамен – 5.1	Экзамен – 2.1

Распределение часов по темам и видам учебной работы

Форма обучения заочное, сокращенные сроки

Названия разделов и тем	Всего часов по учебному плану	Аудиторные занятия, в том числе	Самостоятельная работа
Лекции	Семинары
1. Корпорации как организационная форма	18	2	-	16
2. Финансы корпораций	36	4	-	32
3. Финансы корпоративных объединений	20	2	-	18
4. Финансовая отчетность корпораций	18	2	-	16
5. Показатели рыночной активности корпораций	14	4	-	10
6. Рынок корпоративного контроля как рынок корпораций. Способы и формы реализации корпоративного контроля.	8	2	-	6
ИТОГО:	114	16	-	98

Содержание тем с методическими рекомендациями

Тема 1. Корпорации как организационная форма бизнеса

Корпорации, понятие, классификация. Корпорация с позиции англосаксонской и континентальной систем права. Характеристика основных признаков корпорации. Финансовые интересы участников корпоративных отношений. Финансовый механизм обособления имущества корпорации. Финансовый механизм принятия риска убытков в корпорации. Основы регулирования деятельности корпораций. Основы построения организационно-функциональной структуры корпорации. Функции финансового отдела. Функции казначея. Корпоративное управление с позиции владельческого и корпоративного контроля.

Методические указания:

Для изучения этой темы необходимо выполнить сравнительную характеристику предприятия как объекта финансового управления и корпорации. Для этой цели используются полученные знания в учебных курсах «Экономика предприятий (организаций)» и «Финансы предприятий (организаций)».

Корпорация, с позиции толкования этого термина различными исследователями в историческом периоде и современности ( годы), в самом общем понимании рассматривается как объединение лиц и объединение капиталов.

Корпорация как объединение лиц, с настоящее время изучается с учетом содержания теории стейкхолдеров. Существует множество определений стейкхолдеров (групп влияния). В частности можно определить их как любую группу или индивида, которые могут влиять на деятельность организации. Теория стейкхолдеров утверждает, что цели организаций должны принимать во внимание разнообразные интересы различных сторон, которые будут представлять некий тип неформальной коалиции.

При знакомстве с классификацией стейкхолдеров с позиции толкования корпораций в России следует обратить на их классификацию, которая учитывает выделение следующих групп: инвесторы (собственники капитала); экономические партнеры (поставщики и потребители); менеджеры; наемные работники; государственная и муниципальная власть; социальные и общественные группы.

Для составления представления о финансовом обеспечении интересов каждой из выделенных групп стейкхолдеров следует выполнять анализ факторов исходя из следующего: инвесторы-собственники корпорации имеют типичные интересы к размеру годового дивиденда; к повышению курсовой стоимости акций; к росту стоимости корпорации и ее прибыли; к формированию значительной величины «кэш-флоу» с целью изъятия инсайдерской ренты. В тоже время инвесторы-кредиторы ограничивают свои типичные интересы способностью корпорации управлять капитальной суммой долга, своевременностью выплаты процентов по заемному капиталу, достаточной степенью ликвидности корпорации-заемщика. Для всех остальных групп заинтересованных сторон корпорации – стейкхолдеров, при изучении этого вопроса, необходимо также выделить основные финансовые интересы и способы их обеспечения.

При изучении этой темы необходимо сосредоточить внимание на особенностях двух моделей корпораций: с позиции англо-саксонского права и с позиции континентального права. Первая – характеризуется как американская или аутсайдерская модель. Она отличается высоким уровнем использования внешних по отношению к корпорации механизмов контроля над менеджментом корпорации. Континентальная модель или германская (инсайдерская) – это модель основанная на внутренних методах корпоративного контроля или методов самоконтроля.

Корпорация как организационная форма бизнеса идентифицируется исходя из определенных признаков, которые, в свою очередь, следует изучать с учетом их финансовой составляющей.

В этой связи объектом изучения являются классические признаки корпорации: корпорация – это юридическое лицо, которое обладает обособленным имуществом, отличается организационным единством, имеет самостоятельную имущественную ответственность, наделено правом участия в гражданском обороте от своего имени; корпорация – это коммерческая организация, имеющая своей целью получение прибыли; корпорация как объединение лиц, рассматривается как объект обеспечения интересов, в том числе финансовых интересов, этих лиц; корпорация-это организация, имеющая долевое строение собственного вложенного капитала; корпорация – это организация, которая обеспечивается учредителям (собственникам) ограниченную имущественную ответственность.

При изучении основных характеристик корпорации следует обратить внимание на то обстоятельство, что она организует следующие группы корпоративных операций, обеспечивающих статус коммерческой организации, среди них: операции по распоряжению имуществом, включая инвестиционную составляющую; операции по привлечению капитала в корпорацию (операции по финансированию); операции, обеспечивающие корпоративную социальную ответственность, включая источники финансирования и направления социальных расходов.

Как отмечалось выше, корпорация отличается организационным единством, что обеспечивается четкой организационной структурой включающую структуру органов управления и функциональную структуру управления.

В этой связи следует познакомиться с достаточно сложной структурой органов управления акционерного общества как корпорации, включающей следующие элементы: общее собрание акционеров, совет директоров, генеральный директор, ревизионная комиссия. В части финансовых вопросов объектом изучения является система материального стимулирования и финансового обеспечения каждого из этих органов управления. Для корпорации регламентирующим документом является Корпоративный Кодекс, а также финансовый механизм консолидации интересов всех сторон, заинтересованных в эффективности деятельности корпорации.

При изучении функциональной структуры управления корпораций важно сосредоточиться на построении и взаимодействии двух основных направлений финансового управления корпорацией: бухгалтерии или службы контроллинга и финансовой службы или службы казначея.

Обращается внимание на тот факт, что функции контролера носят прежде всего внутренний характер и заключаются в ведении учетной документации, отслеживании документооборота и контроле результатов финансовой деятельности по прошедшим и текущим торговым операциям. Важные внутренние вопросы, которыми занимается контролер, включают финансовый и управленческий бухгалтерский учет, налоги, контроль и аудиторские обязанности. Функция контролера состоит прежде всего в том, чтобы убедиться, что финансовые фонды используются эффективно. Его преимущественной задачей являются сбор и представление финансовой информации. Многие контролеры работают с информационными системами управления и имеют возможность проверить предыдущие (текущие) и новые модели организации бизнеса в корпорации.

Функции казначея, напротив, прежде всего внешние. Казначей получает и управляет капиталом корпорации и имеет контакты с кредиторами (чиновниками по операциям с банковскими займами), акционерами, инвесторами, страховщиками ценных бумаг (акций) и выпущенных облигаций, а также с правительственными регулирующими органами (например, комиссией по ценным бумагам и биржам). Казначей отвечает за управление имущественными ценностями (например, счетами дебиторов, товарно-материальными запасами) и долгами компании, финансовое планирование, капиталовложения, получение фондов, разработку кредитной политики и управление инвестиционным портфелем.

При изучении настоящей темы особое внимание уделяется тому обстоятельству, что корпорация обеспечивает собственникам условия для ограниченной имущественной ответственности. Это предполагает применение различных уровней регулирования и институтов корпоративной сферы. С учетом российской практики система институтов корпоративного регулирования включает следующие уровни: 1. Институт федерального нормативного регулирования корпоративной сферы; 2. Институт системных рекомендательных актов в корпоративной сфере; 3. Институт отраслевого саморегулирования; 4. Институт корпоративного саморегулирования; 5.Институт корпоративных альянсов; 6. Корпоративный инфорсмент.

Следует исходить из того, что для каждого уровня характерны не только конкретные нормативные документы, имеющие правовое содержание, но каждый из документов, имеет финансовое наполнение, начиная с позиции финансового обеспечения, заканчивая различными способами и формами финансового воздействия на заинтересованные стороны в корпорациях.

Учебная литература для подготовки к теме 1.

Основная литература:

1. Акционерное дело: Учебник/ Под ред. . – М.: Финансы и статистика, 20с.

2. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: -Бизнес», 19с.

3. Могилевский С. Д., Самойлов в России: Правовой статус и основы деятельности: уч. пособие.- 2-изд.- М.: Дело, 20с.

4. Кашанина товарищества и общества: правовое регулирование внутрифирменной деятельности. Учебник для вузов. - М.: Изд-во ИНФРА-М, 19с.

Дополнительная литература:

1. Прохоровский облик Америки: тенденции обновления// США - Канада: Экономика. Политика. Культура. 2005. №2. С. 3-16.

2. Тонких баланса интересов в российских корпорациях// Аудит и финансовый анализ. 2007. №1.

3. Осипенко корпоративного управления и акционерные конфликты в России. - М.: ЭКМОС. 2004.

4. Осипенко контроль: искушения собственника компании// Слияния и поглощения. 2003. №10.

5. Ключко управление в Японии: особенности, модели и тенденции развития// Менеджмент в России и за рубежом. 2006. №3.

6. Как построить финансовую модель компании // Финансовый директор. 2009. № 6. С. 22-28.

7. О моделях корпоративного управления и особенностях их становления в России// Вестник Московского университет. Сер.21, Управление (государство и общество). 2005. №1.

Контрольные вопросы:

1. Что означает процедура разграничения капитала-функции и капитала-собственности?

2. Каким образом корпорации связаны с внешним рынком капитала?

3. Какие корпорации с позиции англо-саксонской системы права являются публичными корпорациями? В чем состоит их отличие от предпринимательских корпораций?

4. Охарактеризуйте состав организаций, которые с позиции континентальной системы права, относятся к корпорациям.

5. В какой форме происходит накопление капитала корпораций?

6. В чем состоит различие между процессами концентрации и централизации капитала корпораций?

7. Какие лица, с позиции корпорации, относятся к стейкхолдерам? Каковы их финансовые интересы к корпорации?

8. Перечислите основные функции финансового отдела корпорации. Поясните, почему в их состав включается функция налогового планирования?

9. Перечислите основные функции казначейского отдела корпорации. Поясните, почему начисление и расчеты по налогам являются функцией этого отдела?

10. Что такое система институтов корпоративного регулирования?

Тема 2. Финансы корпораций

Демография автономных корпораций в России. Финансовый механизм функционирования общества с ограниченной ответственностью (ООО) как автономной корпорации. Формирование уставного капитала ООО. Увеличение и уменьшение уставного капитала ООО, финансовые предпосылки и последствия. Механизм перераспределения долей в уставном капитале ООО, влияние на управление финансами корпорации. Распределение прибыли и дивидендная политика ООО. Финансовый механизм функционирования акционерного общества как корпорации. Уставный капитал АО и его параметры. Механизм увеличения и уменьшения уставного капитала АО. Финансовое обеспечение увеличения уставного капитала АО. Корпоративные действия АО посредством собственных акций.

Методические указания:

Анализ признаков и определение понятия корпорации позволяет сделать вывод о том, что в России выделяют три основных разновидности корпораций: общество с ограниченной ответственностью, закрытое акционерное общество и открытое акционерное общество.

Изучение этого вопроса предполагает исследование основных направлений создания ООО, в том числе создания на базе индивидуального частного предприятия без образования юридического лица; создание, посредством учреждения ООО, для организации нового бизнеса; преобразование в форм корпораций, таких как закрытое акционерное общество и открытое акционерное общество; создание в форме компаний в составе холдингов.

Такой активный демографический процесс создания на преимуществах этой корпорации, включая ее особенности как закрытой структуры, наличие ограниченной имущественной ответственности собственников, отсутствие обязанности публичного раскрытия коммерческой и финансовой информации, моделирование финансовых параметров корпорации посредством применения диспозитивных норм, реализуемых в Уставе корпорации.