Вопросы (стр. 1 )

1.   

2.  Понятие инвестиционного проекта.

3.  Стадии (фазы) реализации инвестиционного проекта.

4.  Источники финансирования инвестиционных проектов. Группа и тип финансирования.

5.  Финансовая оценка проекта.

6.  Проектное финансирование. Финансирование без права регресса.

7.  Проектное финансирование. Финансирование с ограниченным ресурсом.

8.  Проектное финансирование. Финансирование с полным регрессом.

9.  Технико-экономическое обоснование проекта.

10.  Экспресс-анализ целесообразности финансирования.

11.  Затраты. Определение базовых, прогнозных и расчетных затрат.

12.  Простые (статичные) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

13.  Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

14.  Коммерческая эффективность инвестиционных проектов.

15.  Дисконтирование будущих денежных поступлений.

16.  Дисконтирование многоразовых денежных поступлений.

17.  Коммерческая эффективность инвестиционных проектов.

18.  Общественная эффективность инвестиционных проектов.

19.  Учет фактора риска. Методы качественной оценки риска вложений.

20.  Учет фактора риска. Методы количественной оценки риска вложений.

21.  Учет фактора риска. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

22.  Снижение риска финансирования.

23.  Страхование риска.

24.  Финансовые инвестиции и показатели их эффективности.

25.  Инвестиционная привлекательность предприятий и регионов.

26.  Управление при помощи проектов.

Вопрос 1 - Понятие инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют «Инвестиционный проект».

Типы проектов

Инвестиционные проекты делятся на:

·  производственные

·  научно-технические

·  коммерческие

·  финансовые

·  экономические

·  социально-экономические

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) — права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении.

Оценка инвестиционных проектов

Для оценки инвестиционных проектов рассматриваются такие основные факторы, как денежные потоки и их распределение во времени (то есть необходимо учитывать, не только, сколько денег принесет проект, но и насколько быстро) и рискованность проекта.

Вопрос 2 - Стадии (фазы) реализации инвестиционного проекта.

Развитие инвестиционного проекта проходит четыре фазы:

·  предынвестиционную;

·  инвестиционную;

·  эксплуатационную;

·  ликвидационно-аналитическую.

1.  Предынвестиционная фаза связана с проведением крупномасштабного исследования, в ходе которого:

формулируется ключевая идея, концепция инвестиционного проекта;

анализируются инвестиционные возможности и потенциал;

определяется технико-экономическая обоснованность идеи инвестиционного проекта;

подготавливается экспертное заключение, включающее оценку идеи инвестиционного проекта.

Затраты в предынвестиционной фазе развития инвестиционного проекта на проведение исследования составляют около 0,7—5% от общей суммы инвестиций.

Завершает эту фазу оценка эксперта о состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта, из которого следует целесообразность его дальнейшего развития.

Если из экспертного заключения следует рекомендация по дальнейшему развитию инвестиционного проекта, разрабатывается бизнес-план, содержащий информацию, необходимую для реализации инвестиционного проекта. На основании бизнес-плана формируется детальный проработанный план использования инвестиций, рабочий график осуществления проекта.

2.  Инвестиционная фаза развития инвестиционного проекта включает:

реализацию капитальных вложений;

определение оптимального соотношения структуры активов;

уточнение графика очередности ввода мощностей;

заключение договора с поставщиками ресурсов;

уточнение схемы финансирования проекта;

отбор и набор персонала, необходимого для реализации проекта.

3.  Эксплуатационная фаза развития инвестиционного проекта предполагает формирование планируемых ранее результатов и их оценку. Ключевая проблема на этой фазе состоит в обеспечении ритмичности реализации проекта и финансирования текущих затрат.

4.  Ликвидационно-аналитическая фаза развития инвестиционного проекта требует решения следующих задач:

ликвидации негативных последствий закончившегося или прекращаемого проекта;

высвобождения оборотных средств и переориентации производственных мощностей;

оценки и анализа соответствия поставленных и достигнутых целей, его результативности и эффективности.

Бизнес-план — документ, содержащий описание идеи инвестиционного проекта, препятствий его реализации, конкретных этапов его реализации, денежных потоков, связанных с проектом, и оценку его эффективности.

Бизнес-план необходим:

инвесторам — для того чтобы оценить реалистичность инвестиционного проекта и его доходность и принять решение о финансовых вложениях;

персоналу — для оценки собственных перспектив;

организаторам финансового проекта — для эффективной координации всех мероприятий по инвестиционному проекту, его рационального планирования.

Инвестиционный проект начинается с идеи. Бизнес-план позволяет реализовать эту идею.

Планирование — необходимое условие любой предпринимательской деятельности. Начиная с 1994 г. в России использование бизнес-плана является обязательным для многих сфер, в первую очередь инвестиционной.

Бизнес-план служит объективной оценкой собственной, предпринимательской деятельности организации и необходимым инструментом проектно-инвестиционных решений, с учетом рыночной ситуации. В нем отражаются основные аспекты организации, анализируются проблемы и формулируются способы их решения.

Бизнес-план дает объективное видение возможностей развития организации, способов продвижения товара, цен, прогнозного состояния прибыли и других финансово-экономических результатов деятельности организации, определяет риски и пути их снижения.

К стимулам формирования бизнес-плана относятся:

·  наличие спроса на продукцию, планируемую к производству;

·  наличие предварительного соглашения с потенциальными потребителями продукции, выпускаемой организацией;

·  наличие документации, необходимой для производства продукции;

·  наличие производственных мощностей или возможностей их создания в короткие сроки, сырья и других ресурсов;

·  вывод на рынок новой продукции;

·  поиск инвесторов;

·  потребность в стратегическом планировании деятельности организации.

Вопрос 3 - Источники финансирования инвестиционных проектов. Группа и тип финансирования.

Сегодня основными источниками финансирования инвестиций являются: чистая прибыль предприятий; амортизированные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитнофинансовыми институтами; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; средства бюджетов различных уровней и т. д.

Источники финансирования инвестиционных проектов:

1) централизованные (бюджетные) – средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов;

2) децентрализованные (внебюджетные), к ним относятся:

– собственные финансовые источники инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления;

– заемные источники, к которым относятся: кредиты банков, кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; налоговый инвестиционный кредит; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.

В зависимости от экономического содержания все источники финансирования инвестиционных проектов можно классифицировать следующим образом:

1) собственные средства предприятий и организаций: прибыль; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; средства, выплачиваемые органами социального страхования в виде возмещения потерь от аварий, и др.;

2) заемные и привлеченные внебюджетные источники: кредиты коммерческих банков; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; основные фонды и оборудование, получаемые по лизингу; иностранные инвестиции; средства внебюджетных фондов; средства, привлекаемые по соглашениям о разделе продукции, и др.;

3) заемные и привлеченные бюджетные источники: ассигнования в рамках реализации государственных целевых программ; средства, выделяемые из бюджета развития; инвестиционные налоговые кредиты, предоставляемые государством.

Методы финансирования инвестиционных проектов

Венчурный (рисковый) капитал – форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода.

Проектное финансирование – финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат доходы, которые будут получены в будущем от реализации инвестиционного проекта.

Вопрос 4 - Финансовая оценка проекта.

Инвестиционный проект должен обеспечивать достижение следующих целей:

·  получение приемлемой прибыли на вложенный капитал;

·  поддержание устойчивого финансового состояния предприятия.

Для решения указанных задач используются следующие группы коэффициентов финансовой оценки проекта:

·  рентабельности;

·  оборачиваемости (деловой активности);

·  финансовой устойчивости;

·  ликвидности.

Приведенный ниже перечень коэффициентов финансовой оценки не является исчерпывающим, но соответствует составу исходной информации и позволяет оценить проект с различных точек зрения. Коэффициенты определяются для каждого шага планирования в течение проектного цикла.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность проекта (предприятия) за установленный период времени. Их рассчитывают как отношение полученной прибыли к затраченным средствам. При оценке проекта определяют:

·  рентабельность активов;

·  рентабельность инвестированного капитала;

·  рентабельность собственного капитала;

·  рентабельность продаж;

·  стоимость продаж.

Вопрос 5 - Проектное финансирование. Финансирование без права регресса.

Проектное финансирование в развитых странах используется уже давно. В мировой практике чаще всего под проектным финансированием подразумевают такой тип его организации, когда доходы, полученные в результате реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Однако в разных странах термин «проектное финансирование» трактуется по-разному. Так, в США под этим подразумевается такая организация финансирования, при которой значительная часть инвестиционных проектов финансируется за счет собственных средств учредителя, а единственным источником погашения долговых обязательств становятся доходы от реализации проектов. В Европе проектное финансирование предусматривает обслуживание долговых обязательств самим инвестиционным проектом. При этом финансирующие субъекты анализируют объект инвестирования с позиций выгодности, т. е. возможности достижения такого уровня дохода, который обеспечит вкладчикам не только возврат вложенных средств, но и получение определенной прибыли.

Проектное финансирование в отличие от рассмотренных в параграфе 14.2 способов финансирования впрямую не зависит от государства или корпораций как источников финансирования, поскольку оно осуществляется на основе учета и управления рисками, распределения рисков между участниками проекта и анализа затрат и получаемых доходов.

Проектное финансирование называют также финансированием с регрессом. Регресс — это требование о возмещении предоставленной в заем суммы.

Особенностями проектного финансирования по сравнению с традиционными формами являются:

·  необходимость получения более достоверной оценки платежеспособности и надежности заемщика;

·  целесообразность анализа инвестиционного проекта с позиций жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности рисков;

·  необходимость прогнозирования результатов реализации инвестиционных проектов.

Различают три формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика; без права регресса на заемщика; с ограниченным регрессом на заемщика.

Финансирование без права регресса на заемщика — такая форма финансирования, при которой кредитор (чаще всего банк) не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такого финансирования достаточно высока для заемщика, поскольку кредитор стремится получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Следовательно, финансируются только проекты, имеющие высокую отдачу вложенного капитала за счет реализации конкурентоспособной продукции, а значит, использующие прогрессивные технологии, имеющие хорошо развитые рынки сбыта, а также надежные договорные отношения с поставщиками материально-технических ресурсов.

В настоящее время эта схема финансирования используется редко. Это связано с дефицитом потенциально высоко прибыльных проектов, а также отсутствием у кредиторов желания рисковать.

Вопрос 6 - Проектное финансирование. Финансирование с ограниченным ресурсом.

Проектное финансирование в развитых странах используется уже давно. В мировой практике чаще всего под проектным финансированием подразумевают такой тип его организации, когда доходы, полученные в результате реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Однако в разных странах термин «проектное финансирование» трактуется по-разному. Так, в США под этим подразумевается такая организация финансирования, при которой значительная часть инвестиционных проектов финансируется за счет собственных средств учредителя, а единственным источником погашения долговых обязательств становятся доходы от реализации проектов. В Европе проектное финансирование предусматривает обслуживание долговых обязательств самим инвестиционным проектом. При этом финансирующие субъекты анализируют объект инвестирования с позиций выгодности, т. е. возможности достижения такого уровня дохода, который обеспечит вкладчикам не только возврат вложенных средств, но и получение определенной прибыли.

Проектное финансирование в отличие от рассмотренных в параграфе 14.2 способов финансирования впрямую не зависит от государства или корпораций как источников финансирования, поскольку оно осуществляется на основе учета и управления рисками, распределения рисков между участниками проекта и анализа затрат и получаемых доходов.

Проектное финансирование называют также финансированием с регрессом. Регресс — это требование о возмещении предоставленной в заем суммы.

Особенностями проектного финансирования по сравнению с традиционными формами являются:

·  необходимость получения более достоверной оценки платежеспособности и надежности заемщика;

·  целесообразность анализа инвестиционного проекта с позиций жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности рисков;

·  необходимость прогнозирования результатов реализации инвестиционных проектов.

Различают три формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика; без права регресса на заемщика; с ограниченным регрессом на заемщика.

При финансировании с ограниченным правом регрессии на каждого участника проекта возлагается зависящий от него риск. Надо отметить, что смысл «риска» и его покрытия для отдельных участников проекта и на различных стадиях проекта отличается. Так, например, на инвестиционной стадии реализации проекта банк-кредитор проекта не принимает на себя ответственность за качественное и своевременное завершение строительно-монтажных работ, эти риски возлагаются непосредственно на заемщика, в то время как на стадии эксплуатации объекта банк обычно берет на себя часть коммерческих, страховых и других рисков.

Как правило, полностью берет на себя банк-кредитор политические и форс-мажорные риски.

Таким образом, все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства и заинтересованы в их выполнении, поскольку прибыль зависит от их эффективной деятельности.

В России этот метод начал применяться недавно — с выходом в свет Закона о соглашении о разделе продукции (1995 г.). Реализация этого Закона заложила основы применения проектного финансирования.

Вопрос 7 - Проектное финансирование. Финансирование с полным регрессом.

Проектное финансирование в развитых странах используется уже давно. В мировой практике чаще всего под проектным финансированием подразумевают такой тип его организации, когда доходы, полученные в результате реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Однако в разных странах термин «проектное финансирование» трактуется по-разному. Так, в США под этим подразумевается такая организация финансирования, при которой значительная часть инвестиционных проектов финансируется за счет собственных средств учредителя, а единственным источником погашения долговых обязательств становятся доходы от реализации проектов. В Европе проектное финансирование предусматривает обслуживание долговых обязательств самим инвестиционным проектом. При этом финансирующие субъекты анализируют объект инвестирования с позиций выгодности, т. е. возможности достижения такого уровня дохода, который обеспечит вкладчикам не только возврат вложенных средств, но и получение определенной прибыли.

Проектное финансирование в отличие от рассмотренных в параграфе 14.2 способов финансирования впрямую не зависит от государства или корпораций как источников финансирования, поскольку оно осуществляется на основе учета и управления рисками, распределения рисков между участниками проекта и анализа затрат и получаемых доходов.

Проектное финансирование называют также финансированием с регрессом. Регресс — это требование о возмещении предоставленной в заем суммы.

Особенностями проектного финансирования по сравнению с традиционными формами являются:

·  необходимость получения более достоверной оценки платежеспособности и надежности заемщика;

·  целесообразность анализа инвестиционного проекта с позиций жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности рисков;

·  необходимость прогнозирования результатов реализации инвестиционных проектов.

Различают три формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика; без права регресса на заемщика; с ограниченным регрессом на заемщика.

Финансирование с полным регрессом на заемщика — это финансирование при наличии определенных гарантий, т. е. определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта в основном возложены на заемщика, зато при этом «цена» займа относительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Такая форма финансирования используется в основном для малоприбыльных или некоммерческих проектов, направленных на развитие социально-культурной сферы, а также для выдачи экспортного кредита.

Вопрос 8 - Технико-экономическое обоснование проекта.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО, англ. Feasibility study, Business case) — документ, в котором представлена информация, из которой выводится целесообразность (или нецелесообразность) создания продукта или услуги. ТЭО содержит анализ затрат и результатов какого-либо проекта. ТЭО позволяет инвесторам определить, стоит ли вкладывать деньги в предлагаемый проект.

Причины написания

ТЭО создаётся в результате одного из следующих воздействий:

·  требования рынка;

·  потребности организации;

·  требования заказчика;

·  технологический прогресс;

·  правовые требования;

·  экологические воздействия;

·  социальные потребности.

Отличие от бизнес-плана

Несмотря на то, что ТЭО похоже на бизнес-план, отличие заключается в том, что ТЭО представляет собой обоснование проекта, в то время как бизнес-план содержит описание миссии и целей организации, то есть обоснование существования предприятия.

В ТЭО предполагается отображение следующих пунктов: 1.Технологический процесс, 2.Требования к производственной инфраструктуре, 3.Основное оборудование, приспособления и оснастка, 4.Персонал и трудозатраты, 5.Сводная себестоимость продукции, 6.Сроки осуществления проекта, 7.Экономическая эффективность, 8.Экологические воздействия.

Структура технико-экономического обоснования проекта *

1.  Содержание ТЭО

2.  Резюме проекта.

Резюме - это единственная часть бизнес-плана, которую читают все потенциальные инвесторы. По резюме судят обо всем проекте, поэтому очень важно поместить в резюме краткую и ясную информацию о проекте.

·  Название проекта и его цель.

·  Инициатор и другие участники проекта (с указанием адреса и контактных телефонов).

·  Суть проекта и его текущее состояние.

·  Общая стоимость проекта, в том числе по этапам его реализации.

·  Срок реализации проекта.

·  Источники финансирования проекта.

·  Критерии эффективности и финансовые показатели проекта

Все последующие пункты бизнес-плана расшифровывают информацию из резюме и доказывают правильность расчетов.

3.  Описание предприятия и отрасли.

·  Общие сведения о предприятии

·  Финансово-экономические показатели деятельности предприятия

·  Структура управления и кадровый состав

·  Направления деятельности, продукция, достижения и перспективы

·  Отрасль экономики и её перспективы

·  Партнерские связи и социальная активность

(Т. к. в зоне будут действовать резиденты - самостоятельные организации, не имеющие филиалов вне зоны, поэтому необходимо описание предприятия)

4.  Предыстория, основная идея и актуальность проекта.

·  Степень актуальности и инновационной привлекательности научных исследований и разработок, решаемые проблемы (экономические, социальные, экологические).

·  Сведения об интеллектуальной собственности.

·  Информация об опыте использования подобной инновационной технологии, разработки, оборудования.

·  Уровень российских технологий по отношению к лучшим мировым аналогам.

·  Перспективность применения полученных результатов в будущих разработках.

·  Стадия разработки с точки зрения достижения практических результатов.

5.  Описание продукции (услуги)

·  Наименование продукции (услуги).

·  Назначение и область применения.

·  Краткое описание и основные характеристики.

·  Конкурентоспособность продукции (услуги), по каким параметрам превосходит конкурентов, по каким уступает им.

·  Безопасность и экологичность.

·  Утилизация после окончания эксплуатации

6.  Инженерное проектирование и технология. (следует уделить особое внимание)

·  Описание инженерной инфраструктуры (что необходимо для реализации проекта (административные и производственные помещения, склады, лаборатории, информационные сети, линии электропередач, транспортная сеть и т. д.) и что имеется в наличии на выбранной территории).

·  Смета капитальных (единовременных) затрат (затраты на строительство зданий и сооружений, необходимых для реализации проекта), с разбивкой по годам.

·  Смета эксплуатационных (ежегодных) затрат, с разбивкой по статьям затрат и по годам.

·  Смета затрат на оборудование и материалы, с разбивкой по годам.

·  Необходимые инженерные работы.

·  Выбор технологии производства.

·  План-график реализации проекта (длительность строительства, длительность периода запуска и освоения производства, расчетный период производства).

·  Потребность в социальной инфраструктуре.

7.  Производственная программа.

·  Объем выпуска продукции (услуг), которые предусмотрены данным проектом с указанием цен реализации.

·  Обоснование ценовых показателей.

·  Описание рынка сбыта произведенной продукции (услуг), наличие потенциальных потребителей.

8.  Финансирование проекта.

·  Схема финансирования проекта с описанием источников, в том числе заёмных средств, условий их использования и погашения.

9.  Оценка коммерческой целесообразности реализации проекта.

·  Затраты подготовительного периода

·  Затраты текущего (основного) периода

·  Расчет поступлений от проекта

·  Затраты, связанные с обслуживанием кредита (лизинга)

·  Расчет налоговых платежей

·  Другие поступления и выплаты

·  Отчет о прибылях и убытках

·  Поток реальных денег

10.  Эффективность проекта.

·  Бюджетная эффективность (увеличение налоговых поступлений).

·  Экономическая эффективность (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, рентабельность инвестиций).

·  Социальная эффективность (количество созданных рабочих мест).

·  Экологическая эффективность.

·  Другие показатели эффективности проекта, не выражающиеся количественной оценкой.

* Структура технико-экономического обоснования носит рекомендательный характер. Если по каким-либо причинам некоторые показатели невозможно рассчитать или представить по ним информацию, тогда информация по этим показателям должна носить экспертную оценку.

Вопрос 9 - Экспресс-анализ целесообразности финансирования.

Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа , предлогает расчет различных показателей и дополнить его методами, основанными на опыте и квалификации специалиста.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

Подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением. Существуют два основных типа аудиторских заключений: стандартное (unqualified opinion) и нестандартное (qualified opinion). Первое представляет собой подготовленный в достаточно унифицированном и кратком изложении документ, содержащий положительную оценку аудитора (аудиторской фирмы) о достоверности представленной в отчете информации и ее соответствии действующим нормативным документам. Нестандартное аудиторское заключение обычно более объемно и, как правило, содержит некоторую дополнительную информацию, которая может быть полезной пользователям отчетности и рассматривается аудитором как целесообразная к опубликованию исходя из принятой технологии аудиторской проверки. Нестандартное аудиторское заключение может содержать либо безоговорочно положительную оценку представленной отчетности и финансового положения, подтверждаемого ею, либо положительную оценку, но с оговорками. Причинами нестандартного аудиторского заключения могут быть: использование мнения другой аудиторской фирмы (например, в случае аудирования отчетности разных самостоятельных подразделений одной корпорации разными аудиторскими компаниями); изменение аудируемой фирмой учетной политики; некоторые неопределенности финансового или организационного характера (например, участие компаний в незавершенном судебном процессе с непредсказуемым исходом) и др. В случае нестандартного аудиторского заключения целесообразность заключения контракта с данным потенциальным контрагентом должна определяться финансовым менеджером или другим лицом, участвующим в переговорах, после более тщательного анализа представленного отчета и другой информации формального и неформального характера.

Проверка готовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в определенной степени технический характер. Эту работу часто приходится делать, работая с отчетностью небольших предприятий, где нет достаточной культуры и традиций подготовки годового отчета.

Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей; выверяется правильность и ясность заполнения отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги; проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные контрольные соотношения между ними и т. п.

Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей финансово-хозяйственной Деятельности за отчетный период. Отчетным формам присуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической связи состоит во взаимодополнении – и взаимной корреспонденции отчетных форм, их разделов и статей. . Некоторые наиболее важные балансовые статьи расшифровываются в сопутствующих формах. Расшифровку других показателей при необходимости можно найти в аналитическом учете.

Логические связи дополняются информационными, выражающимися в прямых и косвенных контрольных соотношениях между отдельными показателями отчетных форм. Прямое контрольное соотношение означает, что один и тот же показатель приведен одновременно в нескольких отчетных формах. Так, фонды потребления на начало (конец) года приводятся в формах № 1 и 5. Косвенное контрольное соотношение означает, что несколько показателей одной или ряда отчетных форм связаны между собой несложными арифметическими расчетами. Например; показатель <Использование прибыли>, приводимый в балансе, общей суммой, в форме № 2 расшифровывается по направлениям использования.

Знание этих контрольных соотношений, важное не только с позиции анализа, но и контроля, помогает лучше разобраться в структуре отчетности, проверить правильность ее составления путем визуальной проверки отдельных показателей и арифметических соотношений между ними.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Составляя первое представление о динамике приведенных в отчетности и пояснительной записке данных, необходимо обращать внимание на алгоритмы расчета основных показателей. , Поскольку расчет некоторых аналитических показателей (например, рентабельность, доход на акцию, доля собственных оборотных средств и т. п. ) может сопровождаться осознанным или неосознанным разночтением, многие западные фирмы приводят в соответствующем разделе годового отчета алгоритмы для некоторых указателей. Такую практику целесообразно использовать и в России.

Анализируя тенденции основных показателей, необходимо принимать во внимание влияние некоторых искажающих факторов, в частности инфляции. Кроме того, не стоит забывать, что и сам баланс, являясь основной отчетной и аналитической формой, не свободен от некоторых ограничений. Ниже указаны наиболее существенные из них.

1. Баланс историчен по своей природе: он фиксирует сложившиеся к моменту его составления итоги финансово-хозяйственных операций.

2. Баланс отражает статус-кво в средствах и обязательствах предприятия, т. е. отвечает на вопрос, что представляет собой предприятие на данный момент согласно используемой учетной политике, но не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось такое положение. Ответ на последний вопрос не может быть дан только по данным баланса. Для этого требуется гораздо более глубокий анализ, основанный не только на привлечении дополнительных источников информации, но и на осмыслении многих факторов, которые не находят отражения в отчетности (инфляция, научно-технический прогресс, финансовые затруднения у смежников и др.).

3. По данным отчетности можно рассчитать целый ряд аналитических показателей, однако, все они будут бесполезны, если их не с чем сравнить. Баланс, рассматриваемый изолированно, не обеспечивает пространственной и временной сопоставимости. Поэтому его анализ должен проводиться в динамике и по возможности дополняться обзором аналогичных показателей по родственным предприятиям, их среднеотраслевыми и среднепрогрессивными значениями.

4. Интерпретация балансовых показателей возможна лишь с привлечением данных об оборотах. Сделать вывод о том, велики или малы суммы по той или иной статье, можно лишь после сопоставления балансовых данных с соответствующими суммами оборотов.

5. Баланс есть свод моментных данных на конец отчетного периода и в силу этого не отражает адекватно состояние средств предприятия в течение отчетного периода. Это относится, прежде всего, к наиболее динамичным статьям баланса. Так, наличие на конец года больших по удельному весу запасов готовой продукции вовсе не означает, что это положение было в течение года постоянным, хотя сама по себе такая возможность не исключается.

6. Финансовое положение предприятия и перспективы его изменения находятся под влиянием не только факторов финансового характера, но и многих факторов, вообще не имеющих стоимостной оценки. В их числе: возможные политические и общеэкономические изменения, перестройка организационной структуры управления отраслью или предприятием, смена форм собственности, профессиональная и общеобразовательная подготовка персонала и т. п. Поэтому анализ бухгалтерской отчетности является лишь одним из разделов комплексного экономического анализа, использующего не только формализованные критерии, но и неформальные оценки.

7. Одно из существенных ограничений, баланса – заложенный в нем принцип использования цен приобретения. В условиях инфляции, роста цен на используемые на предприятии сырье и оборудование, низкой обновляемости основных средств многие статьи отражают совокупность одинаковых по функциональному назначению, но разных по стоимости учетных объектов. Естественно, существенно искажаются результаты деятельности предприятия, реальная оценка его хозяйственных средств. <цены> предприятия в целом.