На правах рукописи
ГАЛИЕВ Искандер Исламгалиевич
ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ
ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА В СИСТЕМЕ ВОЗДЕЙСТВИЯ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ
Специальность: 08.00.10 – финансы,
денежное обращение и кредит
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Москва-2009
Работа выполнена на кафедре финансов и отраслевой экономики федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации»
Научный руководитель кандидат технических наук, доцент,
заслуженный экономист РФ
Официальные оппоненты доктор экономических наук, профессор
кандидат экономических наук, доцент
Ведущая организация Московский гуманитарный
университет
Защита диссертации состоится 7 апреля 2009 г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета по экономическим наукам Д.502.006.05 при федеральном государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации» Москва, пр-т Вернадского, 84, 1-й учебный корпус, ауд. 2228.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации» (1-й уч. корп., каб.914) и на сайте вуза www. *****.
Автореферат разослан 5 марта 2009г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью дальнейшего повышения эффективности функционирования акционерных предприятий. Современный период развития мирового хозяйства характеризуется возрастанием роли акционерных обществ в экономике многих высокоразвитых стран как наиболее эффективной организационной формы, которая позволяет существенно расширить финансовые возможности бизнеса. «Количество фирм в единоличном владении примерно в два раза превосходит количество всех других форм организации бизнеса вместе взятых. Однако, когда речь идет об объемах продаж, величине активов, прибылей и вклада в национальный доход, первое место, безусловно, принадлежит корпорациям (акционерным обществам)».[1] Эта тенденция прослеживается и в России. Финансы акционерных обществ все больше влияют на развитие экономики страны.
От успешного управления финансами, координации взаимосвязей между государством, рынком и акционерными обществами в сфере формирования валового дохода, государственного бюджета и инвестиционных ресурсов зависит рейтинг страны на мировой арене, безопасность и социальная защищенность населения. По мере упрочения развития рыночных отношений в России акционерные общества выполняют все более серьезную роль в обеспечении сбалансированности потребления и накопления и способствуют стабильности экономики и обеспечению выполнения долгосрочной стратегии государства. Особенно это проявляется в период возникновения финансовых кризисов, когда сохранение устойчивости бизнеса одновременно способствует и повышению благосостояния акционеров ОАО, и укреплению стабильности экономики страны в целом.
Существенное влияние на деятельность открытых акционерных обществ и их финансовую устойчивость оказывает непосредственное окружение, состоящее из внешней микро - и макросреды окружения, и внутренней финансовой среды. Глобализация и взаимозависимость мировой цивилизации привели к тому, что кризисная ситуация, возникшая в конце прошлого года на фондовом рынке США, в определенной мере сказалась и на финансовом положении предприятий национальной экономики. В результате внешняя среда функционирования, находясь под воздействием факторов неопределенности, во многом определила финансовое благополучие открытых акционерных обществ, несмотря на то, что она не является средой прямого влияния. Правительство России приняло значительный комплекс антикризисных мер, способствующих финансовой стабилизации, в том числе снижение налоговой нагрузки и адресная помощь предприятиям реального сектора экономики. Внутренняя финансовая среда - ресурсы, коммуникации, организационная структура и система ценностей – непосредственно контролируется акционерным обществом, и заключает в себе потенциал, позволяющий сохранить состояние финансовой устойчивости путем эффективного использования трудовых, материальных, инвестиционных и иных ресурсов.
Степень разработанности проблемы. Концепции создания и управления финансовыми ресурсами имеют серьезную научную и практическую основу. Теоретическим и методологическим аспектам их изучения посвящено много научно-теоретических и практических фундаментальных работ, включая монографические. В исследование акционерных обществ и аспектов их финансовой деятельности внесли вклад ученые дореволюционной России: , , и др. Начало исследований финансовых ресурсов советского периода относится к тридцатым годам XX в. Общие вопросы управления финансами изложены в трудах «Основные начала финансовой науки» (1924), «Очерки финансовой науки» (1925).
Глубокое теоретическое исследование вопросов финансовых ресурсов было продолжено в работах «Очерки теории советских финансов» (1968) и «Баланс народного хозяйства СССР и его использование для анализа и планирования общеэкономических пропорций» (1976). Наиболее существенные вопросы, касающиеся управления финансами акционерных обществ, нашли отражение в работах известных российских ученых , , Вик. В. Ковалева, , , и др.
Основное внимание в научных трудах уделено разработке инструментария, методов и принципов организации финансов, управлению капиталом, вопросам финансового планированию и анализа финансового состояния предприятий. Остаются недостаточно разработанными аспекты поддержания финансовой устойчивости ОАО.
Система хозяйствования, в основе которой находятся принципы рыночной экономики, оказала большое влияние на развитие мировой финансовой науки в части управления финансовой деятельностью и финансовой устойчивостью субъектов хозяйствования. Основные концептуальны принципы в развитие этого раздела науки внесли видные зарубежные ученые: Ю. Бригхем, С. Брю, Д. Ванхорн, Дж. М. Вайхович, Дж. К. Гелбрейт, И. Гапенски, Ж. Дебрэ, , Р. Домари, Дж. М. Кейнс, , Дж. Линтнер, Г. Марковиц, Ф. Модильяни, М. Миллер, Дж. Моссин, В. Парето, С. Росс, П. Самуэльсон, Дж. Уильямс, У. Шарп, Ю. Фам, Дж. Хикс и др.
Открытые акционерные общества занимают отдельное место в рыночной экономике в связи с тем, что они имеют возможность привлечения капитала населения, что существенно расширяет финансовые возможности такой организационно-правовой формы предприятия. Использование средств акционеров ставит на первый план задачу минимизации финансовых потерь, что достигается только путем сохранения устойчивого экономического развития хозяйствующего субъекта, несмотря на ужесточение внешних факторов среды функционирования. Сложность исследуемой проблемы, и особенно противоречивость интересов различных групп в подходах к оценке устойчивости финансов открытого акционерного общества, определили необходимость дальнейших теоретических обоснований и прикладных разработок в данном аспекте и выбор темы диссертационной работы. Недостаточная теоретическая и практическая проработанность вопросов влияния внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества, работающего на рынке транспортных услуг, обосновывает научную необходимость и актуальность темы исследования и определяет его основное содержание.
Целью диссертационного исследования является обобщение теоретических положений и разработка практических рекомендаций по обеспечению финансовой устойчивости открытого акционерного общества на основе совершенствования методов и инструментов управления факторами внутренней среды и предвидения изменения факторов внешней среды его деятельности.
Для реализации данной цели в работе поставлены следующие задачи исследования:
- уточнить экономическое содержание понятия «финансовые ресурсы открытого акционерного общества»;
- сформулировать основные теоретические аспекты финансового равновесия установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств;
- охарактеризовать модели оценки вероятности возникновения банкротства в акционерном обществе и обосновать выбор оптимальной методики получения информации о кризисной ситуации в нем;
- выявить факторы влияния среды функционирования на финансовую устойчивость открытого акционерного предприятия;
- дифференцировать внешние и внутренние факторы среды функционирования по категории опасности для финансовой устойчивости ОАО;
- разработать модель выбора стратегической финансовой позиции акционерного предприятия с учетом действующей конъюнктурной среды;
-выработать комплекс мер на основе использования внутреннего и внешнего финансового планирования и контроллинга для поддержания финансовой устойчивости ОАО.
Область исследования. Исследование проведено в рамках пп. 3.1 «Организационно-правовые и социальные аспекты финансов предприятий и организаций» и пп. 3.3 «Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость» специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит.
Объектом исследования являются финансы и финансовые потоки отечественных открытых акционерных обществ, осуществляющих хозяйственно-финансовую деятельность в условиях конкурентной среды.
Предметом исследования выступает совокупность отношений обуславливающих обеспечение финансовой устойчивости открытого акционерного общества в условиях современной экономической ситуации.
Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования послужили фундаментальные труды видных отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики управления финансовым состоянием, организации финансов и финансовой деятельности предприятий реального сектора экономики; планирования и прогнозирования; микроэкономики; экономики предприятия; теории и практики финансового менеджмента, стратегического управления; концепции финансового контроллинга.
Информационная база исследования сформирована на основе материалов статистической и финансовой информации, энциклопедических словарей, учебников, монографий, публикаций на интернет-сайтах по теме исследования, нормативных и правовых актов и эмпирических данных акционерного общества «ВИППОРТ». В работе использованы материалы Института экономики РАН, конференций, периодической печати, статистические данные.
Основные научные результаты и их научная новизна, полученные лично автором, заключаются в следующем:
1. Конкретизировано понятие «финансовые ресурсы открытого акционерного общества», в котором отражено назначение финансовых ресурсов, заключающееся не только в выполнении уставных задач, обеспечении расширенного воспроизводства, участии в инвестиционных процессах, поддержании роста рыночной стоимости бизнеса, но и в сохранении финансового равновесия, финансовой устойчивости.
2. Обосновано, что финансовую устойчивость рассматривать как стабильность финансового положения и способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая на основе равновесного экономического роста хозяйствующего субъекта.
3. Выявлено на основе проведенного системного анализа, что финансовое равновесие открытого акционерного общества можно рассматривать как частную функцию финансовой устойчивости. Финансовое равновесие, как элемент общего экономического равновесия, направлено на сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам поступлений и осуществления платежей, и удовлетворения ожиданий акционеров. Определены рамки безопасной зоны возможного денежного заимствования, не приводящего к разбалансированности финансов акционерного общества.
4. Установлено, что практически все факторы внутренней среды оказывают либо непосредственное (прямое) воздействие на предприятие, либо косвенное (через другие факторы); изменение любого фактора внутренней среды влечет за собой перемену финансовых показателей и отражается одновременно на факторах прямого влияния внешней финансовой микросреды, в том числе отношениях с контрагентами, государством, финансовыми структурами.
5. Определено, что сложившаяся ситуация, в которой действует открытое акционерное общество, требует проведения системного анализа внешней среды предпринимательства, который должен включать два направления: диагностику факторов внешней среды непосредственного воздействия и прогнозирование факторов внешней среды непрямого влияния. Предложен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга для российских предприятий по предоставлению транспортных услуг.
6. Предложена модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации в акционерном обществе и обоснован выбор модифицированного R-коэффициента, который представляет четырехфакторную модель расчета вероятности наступления банкротства акционерной компании, и является наиболее оптимальным для применения российскими предприятиями, акции которых не обращаются на организованном фондовом рынке.
7. Аргументирована необходимость комплексного подхода к регулированию воздействия внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость внедрения балансового планирования и контроллинга, включая как расчет внешних балансов, способствующих уточнению направлений внешней политики, так и установление возможных границ оценок и рамок проведения балансовой политики.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что результаты доведены до конкретных научно-практических рекомендаций и внедрены на действующем предприятии. Использование выработанных предложений по выявлению влияния внутренней и внешней среды на деятельность открытого акционерного общества позволило установить границы безопасной зоны привлечения заемных средств и обеспечить сохранение финансовой устойчивости и финансового равновесия. Предложенная модель оценки вероятности наступления кризисной ситуации позволяет своевременно получать информацию о финансовом состоянии акционерного предприятия и поддерживать его финансовую устойчивость.
Основные положения, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование их в практике менеджерами акционерных обществ различных отраслей промышленности при управлении финансовыми ресурсами и выявлении степени влияния среды на функционирование открытого акционерного общества. Практическое применение имеют:
-системный анализ аспектов финансового равновесия открытого акционерного общества, как частной функции финансовой устойчивости;
-подходы к выбору пороговых значений безопасной зоны, рубежа, до которого возможно денежное и неденежное заимствование, т. е. безопасное привлечение заемных средств, не приводящее к разбалансированности финансов;
-предложения по внедрению внешнего и внутреннего балансового планирования и контроллинга в ОАО.
Апробация результатов исследования осуществлена в практической деятельности АО «ВИППОРТ»; на научно-практических конференциях «Актуальные проблемы рыночной экономики: бюджетные, налоговые, отраслевые и социальные аспекты», «Проблемы теории и практики управления экономическими системами» (М., 2008г.); в преподавании дисциплины «Финансы» на кафедре «Финансы и отраслевая экономика» федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации».
Публикации. По теме диссертации опубликовано пять научных работ общим объемом более 7 п. л., в которых отражены основные результаты исследования, включая статью в журнале из перечня ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации: Микроэкономика. 2008. № 11.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, приложения, списка использованных источников и литературы и обусловлена поставленными целями, задачами и логикой исследования. Она раскрывается в следующей последовательности:
Глава 1. Теоретические аспекты финансовой устойчивости открытого акционерного общества
1.1. Концептуальные основы финансовой устойчивости открытого акционерного общества
1.2. Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества
Глава 2. Особенности влияния внутренней и внешней среды на финансовую устойчивость открытого акционерного общества
2.1. Воздействие факторов внутренней среды на деятельность акционерного общества
2.2. Влияние внешней среды функционирования на открытое акционерное общество
2.3. Оптимизация модели стратегической финансовой позиции предприятия с учетом влияния среды функционирования
Глава 3. Совершенствование механизма обеспечения финансовой устойчивости открытого акционерного общества в условиях нарастания кризиса
3.1. Моделирование оценки вероятности кризисной ситуации в системе обеспечения финансовой устойчивости акционерного общества
3.2. Оптимизация инструментов и методов сохранения финансовой устойчивости открытого акционерного общества
Заключение
Список использованных источников и литературы
Приложение
II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ,
ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1.Теоретико-методологическое обоснование
финансовой устойчивости открытого акционерного общества
Финансы в акционерном обществе сферы реального сектора экономики играют решающее значение, потому что обеспечивают ведение расширенной воспроизводственной деятельности и отражают результаты экономических отношений. Финансы открытого акционерного общества имеют отличие от финансов предприятий других правовых форм собственности. Они состоят из денежных вкладов и их эквивалентов, полученных в процессе формирования уставного капитала и созданных в течение хозяйственной деятельности, которые предназначены для выполнения уставных задач, удовлетворения ожиданий акционеров, инвестирования и роста рыночной стоимости бизнеса.
Важнейшим инструментом, позволяющим получить информацию об устойчивости финансов предприятия, является диагностика, которая основывается на определенной логике анализа, направленности и последовательности его выполнения, а также на информативной базе, включающей общие показатели (финансовая отчетность) и управленческую отчетность. В результате выполнения внешнего анализа диагностируется надежность деловых связей и партнеров, прибыльность, вероятность наступления кризисной ситуации, рост стоимости активов. Внутренний анализ финансовой устойчивости дает возможность оценить сильные и слабые стороны деятельности предприятия, результативность по сравнению с родственными предприятиями, необходимость проведения рекламных и PR-акций, выявить резервы и перспективы.
Существует множество определений понятия «финансовая устойчивость» предприятия. В основном она рассматривается с точки зрения способности умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Автор считает, что концептуальный подход к анализу финансовой устойчивости в своевременной диагностике финансовой деятельности, выявлении и устранении нарушений, приводящих к излишку или недостатку собственных оборотных средств, несоблюдению платежной устойчивости и вскрытии резервов, способствующих их устранению путем внешнего и внутреннего финансового анализа. Внутренняя и внешняя финансовая устойчивость как стабильность финансового положения, способность выполнять обязательства перед кредиторами, бюджетом и акционерами за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований, достигаемая на основе активного реагирования на изменения условий деятельности и равновесного экономического роста в долгосрочном периоде.
2. Обоснование финансового равновесия открытого акционерного общества на рынке услуг
В устойчивости финансового положения существенную роль выполняет достижение параметров экономического равновесия, от которых зависит выполнение ожиданий акционеров и инвесторов. Автор считает, что этого можно достичь за счет сбалансированности собственных финансовых ресурсов и заимствований.
В упрощенном виде модель финансового равновесия, к достижению которой акционерное общество стремится в кризисной ситуации, может быть представлена формулой:
ЧП + DАО + DАК + D ДК+ D РК + DОС= D КЗ+РП,
где ЧП – чистая прибыль акционерного общества;
D АО – прирост начисленной амортизации;
D АК - прирост акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
D ДК – прирост добавочного капитала;
D РК – прирост резервного капитала;
DОС – прирост дебиторской задолженности;
D КЗ – прирост кредиторской задолженности;
РП – расходы предприятия[2].
При этом точка финансового равновесия не предусматривает достижения однозначного значения равенства правой и левой части, а может иметь отклонение на 10-20%, что фактически имеет место на предприятиях, выполняющих авиатранспортные услуги. Полагаем, что финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов акционерного общества, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов, направленное на достижение общего экономического равновесия, то есть сохранение пропорций между доходами и расходами по срокам поступлений и платежей. Финансовое равновесие в том случае, если оно в любое время способно произвести обязательные платежи за счет имеющихся в его распоряжении источников.
Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих подходов. Первый подход оценки финансового равновесия основывается на позиции кредиторов и предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (платежеспособность и ликвидность баланса).
Второй подход исходит из интересов руководства и основан на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности. В этом случае автор предлагает использовать коэффициент устойчивого роста[3], или поддержание состояния финансового равновесия в будущем:
Кфр = 
,
где Кпн - коэффициент перераспределенной прибыли (1 – коэффициент выплат по дивидендам);
Пч – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Коэффициент финансового равновесия, исчисленный на основе коэффициента устойчивого роста, дает возможность установить размер увеличения заемных средств. Для предприятий-авиаперевозчиков установлено пороговое значение безопасной зоны привлечения заемных средств в пределах 20%. Это значит, что предприятие в указанных рамках может изменить собственный капитал или заемные средства.
3. Взаимосвязь факторов внутренней среды
деятельности ОАО
На открытое акционерное общество постоянно действуют (даже в агрегированном виде) около 60 факторов, из которых две трети составляют факторы внутренней среды функционирования, и треть - факторы влияния внешней среды. Между ними существуют различные системы взаимных связей и взаимозависимости. Даже незначительное отклонение от запланированных рамок одного фактора приводит к разбалансированности цепочки:
ВХОД–>ХОЗЯЙСТВЕННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ–>ПРОДАЖИ–>СНАБЖЕНИЕ –> ВХОД.
Наибольшее влияние на акционерное общество оказывает микросреда непосредственного окружения, в том числе ресурсы, коммуникации, организационная структура и организационная культура. Автор ранжировал внутренние факторы по четырем категориям.
1. Легко управляемые: информационная система, управление персоналом и трудовые ресурсы, обеспечение социальным пакетом, информационная система, выполнение НИР и НИОКР.
2. Средней степени управляемости: изменение организационной структуры; снижение расходов, в том числе условно-постоянных; маркетинговая стратегия; изменение каналов продвижения услуг на рынок перевозок; формирование ценообразования; культура организации.
3.Трудно управляемые факторы: изменение технологии и специфики деятельности; модернизация и замена оборудования, инвестиционная деятельность.
4. Неуправляемые менеджерами факторы, зависящие от решения акционеров: изменение целей и философии деятельности ОАО.
Любой элемент внутренней среды может влиять на деятельность предприятия как положительно, так и отрицательно. В результате воздействие на определенные факторы всегда получают положительное изменение итоговых показателей. Например, простое повышение оплаты труда часто не приводит к повышению эффективности труда, а новая услуга или новые направления авиасообщений не всегда приносят ожидаемую на стадии планирования прибыль.
Все факторы могут оказывать как прямое воздействие на результаты деятельности предприятия, так и косвенное – через другие факторы. Это связанно с системой взаимного влияния факторов. Степень влияния может быть разной, но спектр последствий чрезвычайно широкий. Например, расширение сферы и количества услуг по авиаперевозкам (внутренний фактор) привело к прямому изменению в семи других факторах (рис.1):
- «управление персоналом» – изменился состав и уровень образования кадров, заработная плата;
- «организация предоставления услуг» – произведена замена оборудования, которая повлечет за собой перемены в учетной политике (амортизационные отчисления); управлении персоналом (подбор новых сотрудников, обучение кадров, изменение режима работы сотрудников). Возможна смена материально-сырьевых и топливно-энергетических ресурсов и т. п.
|
Рис.1. Влияние действия фактора «Расширение сферы услуг»[4] на другие факторы
Факторы внутренней среды расцениваются в основном как контролируемые, регулируемые и в разной степени управляемые. Возможность управления внутренними факторами связана с наличием информации о динамике изучаемого фактора и методов диагностики и прогнозирования его изменения в будущем.
4. Необходимость диагностики влияния факторов внешней среды для сохранения финансовой устойчивости
Акционерное предприятие вынуждено ограничивать негативные воздействия внешних факторов, к которым относится экономика, политика, право, демография, международное ситуация или макросреда непрямого влияния и среда непосредственного воздействия на предприятие, в которую входят поставщики, потребители, посредники, транспортные организации, конкуренты. Обе группы оказывают существенное воздействие на требуют диагностики.
До настоящего времени нет единой методологии использования методов диагностики внешней среды. В связи с этим автором представлена собственная разработка методики (рис.2).
Поскольку факторов микросреды, оказывающих влияние на деятельность акционерного общества много, нами отобраны наиболее важные, проанализирован каждый отдельный фактор и составлена обобщающая SWOT-матрица .
Автор считает, что для российских предприятий сферы услуг наиболее приемлемыми могут быть методы общего и функционального бенчмаркинга и сравнение с компаниями – конкурентами. Для диагностики состояния внешней среды предприятиям сферы услуг по авиаперевозкам предлагается выполнять бенчмаркинг по следующей методике[5]
1 этап - определение области сравнения: услуги по авиа-перевозкам, финансы, безопасность полетов, качество и сервис;
2 этап - исследование партнера по бенчмаркингу;
3 этап - сбор информации: бизнес-процессы, сервис; методы выполнения услуг; качественные и количественные показатели;
4 этап - выявление факторов, влияющих на выбранный параметр исследования (внешняя и внутренняя среда, организационные);
5 этап - анализ полученной информации;
Рис.2. Элементы анализа и прогнозирования внешней среды ОАО
6 этап - диагностика влияния факторов на деятельность акционерного предприятия;
7 этап - разработка мер по снижению рисковых ситуаций в полетах;
8 этап - разработка мер по ликвидации отставания от конкурентов.
Сущность прогнозирования заключается в получении информации о будущем развитии определенных параметров, ограниченных во времени. В основу прогноза берутся существующие и будущие условия внешней среды, и предлагается использовать экспертный подход.
5. Аргументация использования механизма прогнозирования
кризисного состояния ОАО
Наиболее известные методы оценки вероятности банкротства применяют более полувека. Они разделены на две группы: А-методы – субъективные, основанные на экспертной оценке, где в расчет принимается деловая репутация предприятия, личность руководителя и т. п., и Z-методы, основанные на расчете коэффициентов, в основу которых положена финансовая отчетность. Эти методы невозможно безоговорочно применить при анализе любого отечественного предприятия. Подлежат пересмотру и методы расчета коэффициентов, и установленные диапазоны пороговых значений.
Обобщая подходы диагностики и проведения финансового анализа с целью предупреждения банкротства, автор полагает, что для своевременно обнаружения момента возникновения ситуации, приводящей в дальнейшем к системному кризисному состоянию, необходимо учесть два момента:
- во-первых, уточнить формулу, разработанную российскими учеными с применением R-коэффициента (рейтинговое число) предвидения финансового кризиса компании[6], исключив показатель рентабельности собственного капитала:
Rсту = 2 х Ко + 0,1 х Ктл + 0,08 х Као + 0,45 х Крп,
где Rсту – рейтинговое число предприятия сферы транспортных услуг;
Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко>0);
Ктл –показатель текущей ликвидности, (Ктл>2);
Ки – коэффициент оборачиваемости активов;
Км – рентабельность продаж или коэффициент менеджмента[7];
-во-вторых, пересмотреть границы вероятности наступления кризисного состояния.
Такое решение объясняется тем, что предприятия сферы транспортных услуг, как правило, используют привлеченные внеоборотные активы: лизинговое наземное оборудование, арендованные авиалайнеры. Показатель «рентабельность собственного капитала» не выполняет предусмотренную роль, а только дезинформирует акционеров и инвесторов.
Для современной экономики России прогнозирование будущего финансового состояния бизнеса выступает важным фактором предотвращения риска банкротства. Для получения достоверной информации о кризисной ситуации требуется система качественных показателей, которые должны разрабатываться с учетом отраслевых и региональных особенностей предприятия.
6. Направления оптимизации инструментов и методов
сохранения финансовой устойчивости ОАО
Текущее и перспективное управление финансами, обеспечивающее ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и эффективность, все больше приспосабливаются к адекватной реакции на изменения внешней и внутренней среды функционирования открытого акционерного общества. Оптимизируются методы и инструменты финансового управления. Рыночные условия диктуют характер и целенаправленность планирования на акционерном предприятии. В соответствии с разделением факторов среды функционирования предприятия на внешние и внутренние, выполняется два принципиально разных вида финансового планирования:
- внешнее планирование, при котором учитывается информация об организационных, технических, политических и иных изменениях (преимуществах, рисках, проблемах), и формируется финансовый план с корректировкой на данную информацию;
- внутреннее планирование, учитывающее изменения внутренней среды и оценивающее собственную предпринимательскую деятельность (табл.1).
Структура внешнего плана определяется поставленными целями и состоит из общепринятых форм финансовой отчетности, подготовленной на основе приложений и расшифровок показателей. Система внутреннего финансового планирования базируется на объективной оценке собственной предпринимательской деятельности ОАО. Планирование развития и изменения внутренней среды функционирования более прогнозируемо и зависит от руководства и крупных акционеров, несмотря на то, что тесно связано с внешним планированием.
Внутреннее планирование и контроллинг затрат, доходов и баланса подготавливает информационное поле исключительно для внутреннего пользования, прежде всего для руководителей и менеджеров.
Таблица 1
Внутреннее финансовое планирование, млн. руб.
Внутренний расчет прибылей и убытков | |||||||
№ п/п | Показатели | 2007 г. | 2008 г. | ||||
Выполнено | План | Откло-нение | Выпол-нено | План | Откло-нение | ||
1 | Оборот | 100,8 | 92,0 | +10,8 | 114,2 | 106,0 | +8,2 |
2 | Изменение запасов | +0,2 | +1,0 | –0,8 | – | ||
3 | Производственные затраты | 82,6 | 76,2 | 92,5 | 84,8 | ||
4 | Управленческие расходы | 14,0 | 12,0 | +2 | 16,0 | 15,0 | +1 |
5 | Сбытовые затраты | 0,8 | 0,8 | – | 1,2 | 1,2 | – |
6 | Затраты на НИОКР | – | – | – | |||
7 | Производственный результат – прибыль | 3,6 | 4,0 | -0,4 | 4,5 | 5,0 | –0,5 |
8 | Результат, обусловленный оценкой, в том числе: | ||||||
8а | +/– разница между расчетной и балансовой амортизацией | – | – | – | – | – | – |
8в | + расчетные проценты | – | – | – | – | – | – |
8с | + расчетный риск | 0,4 | 2,0 | –1,6 | – | 2,0 | –2,0 |
9 | Прочие доходы и расходы, в том числе: | ||||||
9а | +/– результат от участия в капитале | – | – | – | – | – | – |
9в | +/– результат по процентам | – | – | – | – | – | – |
10 | Результат от обычной хозяйственной деятельности | 3,6 | 4,0 | –0,4 | 4,5 | 5,0 | –0,5 |
11 | Чрезвычайный результат | – | – | – | – | – | – |
12 | Результат деятельности до уплаты налогов | 3,6 | 4,0 | –0,4 | 4,5 | 5,0 | –0,5 |
13 | Налоги | 0,86 | 0,96 | -0,1 | 1,08 | 1,2 | +0,12 |
14 | Результат деятельности предприятия после уплаты налогов | 3,04 | 3,42 | ||||
15 | Резерв на выплату дивидендов (20%) | 0,61 | 0,68 |
Внешнее планирование и контроль затрат, доходов, баланса выступают инструментом для изучения внешними заинтересованными пользователями, такими как существующие и потенциальные инвесторы, банки, налоговые инспекции, фондовые рынки и т. п.
Выявлены различия в использовании отечественного и зарубежного инструментария сохранения финансовой устойчивости: во внешней системе показателей зарубежного предприятия различают годовой (заключительный) баланс и социальный баланс. Российские предприятия планируют баланс и финансовые показатели на основе данных бухгалтерского учета.
Внутренние и внешние показатели имеют различия, обусловленные поставленными целями, общее между ними в одинаковом временном периоде расчетов. Систему внешних показателей в большинстве случаев прогнозируют и планируют на средне - и краткосрочный периоды. Внутреннее годовое планирование исследуемого предприятия более детализировано по показателям и срокам.
Внутреннее планирование затрат и доходов является основой для генерального целевого планирования по всему предприятию. Для учета действия факторов внешней и внутренней финансовой среды стратегический план пересматривают и модифицируют до получения желаемого результата. На внешнем планировании расходов и доходов основано планирование налога на прибыль. Внутренние и внешние плановые расчеты за отчетный период образуют основу для контроля позиций, представляющих интерес внутренним и внешним пользователям.
В системе управления внешними и внутренними факторами среды деятельности акционерного общества особая роль принадлежит внутреннему финансовому контроллингу, который рассматривается как инструмент реализации стратегии сохранения финансовой устойчивости. Рассмотрено три основные концепции контроллинга: ориентация на координацию системы управления, ориентация на информационную систему, ориентация на информационную систему. Выявлено, что наиболее полной концепцией контроллинга является ориентация на координацию системы управления услуг. Контроллинг в этом случае выполняет организационную функцию по координации всех подсистем менеджмента и выступает одновременно как механизм и часть системы управления, реализующей координационную и информационную цели. Поэтому представляется наиболее важным и своевременным рассматривать контроллинг именно с этой точки зрения.
III. КРАТКИЕ ВЫВОДЫ
1. Для достоверной оценки финансового состояния в долгосрочном периоде открытое акционерное предприятие должно исчислять показатели, характеризующие финансовую устойчивость. Концептуальный подход к анализу финансовой устойчивости в своевременном выявлении и устранении нарушений и недостатков в текущей финансовой деятельности и выявлении резервов, способствующих их устранению.
2. Финансовое равновесие рассматривается как частная функция финансовой устойчивости. Финансовым равновесием можно считать такой режим функционирования финансов, при котором обеспечивается рациональное взаимодействие составляющих финансовых компонентов и сбалансированность между собственными и заимствованными финансовыми ресурсами.
3. Осуществление хозяйственной и финансовой деятельности под воздействием внешних и внутренних факторов. Практически все факторы имеют либо прямое воздействие на предприятие, либо косвенное влияние, через другие факторы. На действуют, даже в агрегированном виде около 60 факторов, из которых две трети составляют факторы внутренней среды, которые требуют постоянного управления. На основе первичного анализа внешнего и внутреннего окружения формируется миссия предприятия, определяются задачи, разрабатываются альтернативные варианты развития и утверждается конечная оценка достигнутых целей. Результаты от изучения микросреды и макросреды позволяют реально оценить угрозы и возможности и выбрать дальнейшее направление деятельности.
4. Возможность управления факторами внешней среды напрямую связана с наличием информации о динамике каждого фактора, для чего необходим анализ внешней среды предпринимательства. Он должен включать три направления: диагностика факторов внешней среды, мониторинг и прогнозирование внешней финансовой среды. Для предприятий сферы предоставления транспортных услуг предпочтителен метод ведения общего и функционального бенчмаркинга, выполняемый по заранее отработанному алгоритму. Экспертный метод анализа позволил ранжировать каждый элемент матрицы SWOT, прогнозировать слабые и сильные стороны и выявить их зависимость от изменения финансовой среды деятельности.
5. При разработке стратегической финансовой позиции транспортных услуг выявляются факторы влияния внешней и внутренней финансовой среды, составляется матрица и позиционируется финансовое положение предприятия. Факторы внутренней финансовой среды исследуются с помощью портфельного анализа, сценарного анализа (анализ косвенного влияния), эвристических методов, управленческого и финансового анализа на основе бухгалтерской отчетности. Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности позволила выявить, что для сохранения финансовой устойчивости в среднесрочном периоде исследуемому предприятию необходимо выбрать оборонительную позицию.
6. Моделирование оценки вероятности наступления кризисной ситуации в уточнить формулы расчета коэффициентов и пороговые значения вероятности наступления банкротства в сфере выполнения авиатранспортных услуг.
7. Изменения условий хозяйствования существенно изменило инструментарий и методы финансового управления ОАО. В соответствии с разделением факторов среды функционирования предприятия на внешние и внутренние, выполняется два принципиально разных вида финансового планирования: внешнее планирование, в основе которое находится информация об политических, демографических, социальных процессах и внутреннее финансовое планирование, которое базируется на объективной оценке собственной предпринимательской деятельности. Внутренние и внешние плановые расчеты на отчетный период не только формируют основу для контроля позиций, представляющих интерес внутренним и внешним пользователям, но и позволяют выявить степень влияния внешних и внутренних факторов на финансовую устойчивость открытого акционерного общества.
Таким образом, в исследовании рассмотрены теоретические подходы и предложены практические рекомендации по сохранению финансовой устойчивости условиях динамизма изменения внешних и внутренних факторов среды функционирования хозяйствующего субъекта.
По теме диссертации опубликованы следующие работы:
а) статья в периодических научных изданиях, которые включены
в перечень ВАК Минобрнауки РФ
1. Галиев кризисных ситуаций в реальном секторе экономики // Микроэкономика. 2008. № 11. (0,5 п. л.)
б) другие научные издания
2. , Управление финансовыми ресурсами акционерного предприятия. Сб. научн. статей РАГС // Совершенствование финансового механизма инновационной экономики в России / Под общ. ред. . - М.: Изд-во РАГС, 2009. (0,6 п. л.)
3., Шаров и бизнес: взаимодействие в финансовой сфере. - М.: Изд-во РАГС, 20,8 п. л., в т. ч. автора 5,4 п. л.)
4. Галиев финансовой стратегии современных условиях. Сб. научн. статей РАГС// Россия: ключевые проблемы и решения. Выпуск 7.Ч.1./ Под общ. ред. и др. - М.: Изд-во РАГС, 2008.(0,3 п. л.)
5. Галиев финансового кризиса в акционерном обществе.
Сб. научн. статей РАГС// Проблемы теории и практики управления экономическими системами / Под общ. ред. . - М.: Изд-во РАГС, 2008.(0,3 п. л.)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Галиев Искандер Исламгалиевич
Тема диссертационного исследования
Финансовая устойчивость открытого акционерного общества в системе воздействия внутренних и внешних факторов
Научный руководитель
Кандидат технических наук, доцент,
заслуженный экономист Российской Федерации
Изготовление оригинал-макета
Галиев Искандер Исламгалиевич
Подписано в печать 2009 г. Тираж 80 экз. Усл. 1,00 п. л.
ФГОУ ВПО «Российская академия государственной службы
при Президенте Российской Федерации
Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ №
119606 Москва, пр-т Вернадского, 84
[1] См.: Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл. Джон, М. Основы финансового менеджмента, 12 изд.: Пер. с англ. – М.: . Д.Вильямс», 2007. С.61.
[2] Разработка автора.
[3] См.: Ванхорн, Джеймс, С., Вахович, мл. Джон, м. Основы финансового менеджмента, 12 изд.: Пер. с англ. – М.: . Д.Вильямс», 2007. С.341.
[4] Разработка автора. Жирным шрифтом выделено прямое влияние изменения внутреннего фактора «Расширение сферы услуг» на результаты финансово-хозяйственной деятельности инструменты и методы ведения бизнеса, обычным шрифтом – косвенное воздействие внутреннего фактора «Расширение сферы услуг».
[5] Разработка автора.
[6] См.: Перфильев методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бухгалтерской отчетности. - Ярославль: МУБ и НТ, 2005.
[7] Разработка автора.
