Учебно-методический комплекс (стр. 2 )

(методические рекомендации преподавателю и студенту)

4.1. Содержание тем дисциплины

Тема 1 Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

Понятие рынка ценных бумаг. Функции и основная цель рынка ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг в ры­ночной экономике. Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России. История становления рынков ценных бумаг. Развитие русского фондового рынка. Учреждение и организация деятельности русских бирж в XVIII - начале XX вв. Ценные бумаги в советский период русской истории. Развитие фондового рынка России в последние годы.

Краткая характеристика основных торговых площадок.

Тема 2 Общая характеристика ценных бумаг

Классификация и виды ценных бумаг. Понятие ценной бумаги, ее фундаментальные свойства. Выпуск ценных бумаг. Именные эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя. До­кументарная и бездокументарная формы ценных бумаг.

Природа долговых и долевых обязательств. Государственные ценные бумаги. Функции государственных ценных бумаг. Виды долговых обязательств государства и местных органов власти. Кратко-, средне-, долгосрочные государственные долговые обязательства. Схема выпуска и обращения государственных ценных бумаг.

Тема 3 Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства

Акции. Виды цен акций. Курс акций. Облигации. Купон облига­ции. Виды облигаций. Определение дохода по облигациям. Долговые обязательства государства. Государственные ценные бумаги, история существования государственных ценных бумаг. Депозитные и сберегательные сертификаты. Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов. Цессия, цедент, цессионарий. Реквизиты депозитного и сберегательного сертификатов. Векселя. История вексельного обращения. Классификация векселей. Простой вексель. Переводной вексель. Обращение и погашение векселей. Другие основные ценные бумаги: коммерческие бумаги и чеки, коносамент, складские свидетельства, закладная.

Тема 4. Структура рынка ценных бумаг и его участники

Профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Брокерская деятельность. Дилерская деятельность. Деятельность по управлению ценными бумагами. Деятельность по определению взаимных обязатель­ств (клиринг). Депозитарная и расчетно-клиринговая деятельность. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Регистраторы. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Финансовые брокеры. Инвестиционные консультанты. Инвестиционные компании. Инвестиционные фонды. Трастовые компании. Коммерческие банки и другие кредитные организации на рынке ценных бумаг. Депозитарии. Эмитенты и инвесторы. Эмиссия ценных бумаг.

Тема 5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования организация

Фондовая биржа. Функции и принципы организации фондовой биржи. Управление биржей. Члены фондовой биржи. Основные права и обязанности фондовой биржи. Устав фондовой биржи. Листинг. Система биржевой торговли. Торговля списочными акциями. Коти­ровочные цены. Организация внебиржевого оборота по ценным бумагам.

Виды сделок и операции с ценными бумагами. Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования. Простая твердая сделка. Операция репорта. Опе­ра­ция депорта. Простая сделка с премией. Опционные сделки. Пирамиды. Маржа. Заключение и исполнение сделок через биржу с использованием биржевого расчетного центра. Торговая регистрация на бирже. Торговое сопоставление. Расчетный процесс.

Тема 6. Регулирования рынка ценных бумаг

Формы и задачи регулирования рынка ценных бумаг и правовое обеспечение. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Этика фондового рынка.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг. Права саморегулируемых организаций в регулирова­нии рынка ценных бумаг и требования, предъявляемые к ним.

Тема 7. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов

Производные (срочные финансовые контракты) финансовые контракты. Срочные рынки. Опционы. Опцион на покупку. Оп­цион на продажу. Двойной опцион. Покрытые и непокрытые опционы. Цена опциона. Операции с опционами. Опционная стратегия. Фьючерсные контракты. Хеджирование. Форвардные контракты, процентные контракты. Классификация и виды свопов.

Тема 8. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг

Состав информации, порядок и сроки ее раскрытия, а также порядок и сроки представления отчетности профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

4.2. Перечень лабораторных работ

Учебным планом специальности лабораторные работы не предусмотрены.

4.3. Содержание практических (семинарских) занятий

Тема 1 Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

1.1.Понятие рынка ценных бумаг, функции и основная цель рынка ценных бумаг.

1.2. Место рынка ценных бумаг в ры­ночной экономике.

1.3.Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России.

1.4. Краткая характеристика основных торговых площадок.

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М., 2004.

2.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. , . — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.

Тема 2 Общая характеристика ценных бумаг

1.1.Понятие ценной бумаги, ее фундаментальные свойства.

1.2.Классификация ценных бумаг.

1.3. Виды ценных, обращаемых на российском рынке ценных бумаг.

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.

2.  Гражданский кодекс Российской Федерации. — Ч. 1, 2, 3 с изм. и доп.

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

Тема 3 Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства

1.1.  Общая характеристика, виды акций. Стоимостная оценка акции

1.2.  Общая характеристика и доход по облигации

1.3.  История возникновения и виды векселей. Понятия используемые при вексельном обращении

1.4.  Другие основные ценные бумаги: банковский сертифика, чек, коносамент, складское свидетельство, закладная.

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.

2.  Гражданский кодекс Российской Федерации. — Ч. 1, 2, 3 с изм. и доп.

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Федеральный закон от 01.01.01 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

6.  Федеральный закон от 01.01.01 г. «Об акционерных обществах» с изм. и доп.

7.  Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. , . — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.

Тема 4. Структура рынка ценных бумаг и его участники

1.1.  Виды существующих рынков ценных бумаг

1.2.  Фондовые брокеры и дилеры.

1.3.  Управляющие компании и деятельность по управлению цкнными бумагами

1.4.  Коммерческие банки на рынке ценных бумаг

1.5.  Понятие регистраторов и депозитарная деятельность

1.6.  Расчетно-клиринговые организации

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.

2.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005.

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Федеральный закон от 01.01.01 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

6.  Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. , . — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.

Тема 5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования организация

1.1. Функции и принципы организации фондовой биржи. Управление биржей.

1.2.Члены фондовой биржи. Основные права и обязанности фондовой биржи. Устав фондовой биржи.

1.3.Система биржевой торговли. Торговля списочными акциями. Коти­ровочные цены.

1.4.Виды биржевых сделок.

1.5.Заключение и исполнение сделок через биржу с использованием биржевого расчетного центра.

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.

2.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005

3.  Гражданский кодекс Российской Федерации. — Ч. 1, 2, 3 с изм. и доп.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Федеральный закон от 01.01.01 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

6.  Федеральный закон от 01.01.01 г. «Об акционерных

Тема 6. Регулирования рынка ценных бумаг

1.1.Формы и задачи регулирования рынка ценных бумаг.

1.2. Государственные органы регулирования рынка ценных бумаг

1.3.Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1.4.Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных

1.5.Права саморегулируемых организаций в регулирова­нии рынка ценных бумаг и требования, предъявляемые к ним.

Литература

1.  Бердникова ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Инфра-М, 2004.

2.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005.

3.  , , Малеев долговых ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: Экзамен, 2006.

4.  Федеральный закон от 01.01.01 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изм. и доп.

Тема 7. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов

1.1.Производные финансовые продукты.

1.2.Опционы. Опцион на покупку. Оп­цион на продажу. Двойной опцион. Покрытые и непокрытые опционы. Цена опциона. Операции с опционами. Опционная стратегия.

1.3.Фьючерсные контракты. Хеджирование.

1.4.Форвардные контракты, процентные контракты.

1.4.Классификация и виды свопов.

Литература

1.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005

2.  Опционы: Полный курс для профессионалов. — М.: Альпина Паблишер, 2005.

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. , . — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.

Тема 8. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг

1.1.  Состав информации, порядок и сроки ее раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

1.2.  Сроки представления отчетности профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Литература

1.  Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. — М.: Экзамен, 2005

2.  Опционы: Полный курс для профессионалов. — М.: Альпина Паблишер, 2005.

3.  , Чалдаева ценных бумаг и биржевое дело. — М.: Экономистъ, 2006.

4.  Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. , ,  — М.: ЮНИТИ-Дана, 2003.

5.  Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. , . — 2-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2006.

5. Содержание самостоятельной работы

Самостоятельная работа студента по дисциплине включает в себя:

- изучение лекционного материала по конспекту лекций;

- изучение основной и дополнительной литературы;

- подготовка к практическим (семинарским занятиям;

- выполнение индивидуальных заданий;

- выполнение контрольной работы, реферата (для студентов заочной формы обучения).

Объем часов, отводимый учебным планом для самостоятельной работы студента, составляет по очной форме обучения – 54 часов, по очно-заочной форме обучения – 78 часов; по заочной форме обучения ‑ 96 часа.

После изучения дисциплины студент должен ответить на следующие вопросы:

По теме 1 Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

1.  Дать определение финансового рынка и рынка ценных бумаг.

2.  Определить какие функции выполняет рынок ценных бумаг в экономике?

3.  Какое влияние оказывает фондовый рынок на развитие экономики страны?

4.  Каковы исторические особенности развития РЦБ в России?

5.  Какая организация является расчетным депозитарием группы ММВБ?

6.  Называть основные отличия между ММВБ и РТС.

7.  Что означает термин «поставка против платежа»?

Тема 2 Общая характеристика ценных бумаг

1.  Дайте определение ценной бумаги.

2.  Что такое эмиссионная ценная бумага?

3.  Стоимость и цена ценной бумаги?

4.  Основные виды ценных бумаг?

Тема 3 Виды ценных бумаг и их инвестиционные свойства

1Что такое кумулятивные акции?

2В чем разница между размещенными и объявленными акциями?

3В чем отличие акций роста от спекулятивных акций?

4Кто из акционеров акционерного общества имеет право получать промежуточные и 5годовые дивиденды?

6В каких случаях акционерное общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов?

7Какие виды облигаций существуют?

8Дайте определение простого и переводного векселя.

9В чем разница между сберегательным и депозитным сертификатом?

Тема 4. Профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

1.  Охарактеризовать существующие в настоящее время рынки ценных бумаг

2.  Дайте определения брокера и дилера.

3.  Какие функции выполняют клиринговые организации на фондовом рынке?

4.  В чем состоит основное отличие между депозитарной деятельностью и деятельностью по ведению реестра?

5.  В чем заключаются функции номинального держателя?

6.  Перечислите и поясните приказы, которые клиент может отдавать брокеру на фондовой бирже.

7.  Какую роль играет на фондовом рынке спекулянт?

8.  В чем суть арбитражной операции?

Тема 5. Фондовая биржа и механизм ее функционирования организация

1.  История возникновения и развития фондовых бирж.

2.  Каковы сущность и задачи фондовой биржи?

3.  Организационно-управленческая структура фондовой биржи.

4.  Назовите отличительные черты стационарной структуры фондовой биржи.

5.  Каков порядок допуска ценных бумаг на биржу?

6.  Какова роль котировальной комиссии?

7.  Классификация биржевых сделок.

8.  Что такое биржевая операция?

9.  Разновидности биржевых операций и механизм организации и техники заключения сделок с ценными бумагами.

10.  Чем характеризуется кассовая сделка?

Тема 6. Государственное регулирования рынка ценных бумаг

1.  По каким направлениям осуществляется государственное регулирование рынка ценных бумаг?

2.  Назовите основной государственный орган, регулирующий деятельность на рынке ценных бумаг.

3.  Что такое аффилированное лицо?

4.  Какие категории лиц закон «О рынке ценных бумаг» относит к обладателям служебной информации?

5.  Какие ограничения на рекламную деятельность на фондовом рынке содержатся в законе «О рынке ценных бумаг».

6.  Что входит в понятие «законодательство»?

7.  Опишите иерархическую систему актов гражданского законодательства.

8.  Почему момент перехода прав собственности важен для функционирования рынка ценных бумаг?

9.  Укажите основания для прекращения права собственности.

10.  Что такое саморегулируемые организации? Назовите основные из них.

11.  Права и обязанности саморегулиремых организаций

Тема 7. Общая характеристика рынка производных финансовых инструментов

1.  Почему срочные контракты именуют производными активами?

2.  В чем состоит отличие фьючерсного контракта от форвардного?

3.  С какой целью заключаются фьючерсные контракты?

4.  Что такое начальная маржа, вариационная маржа?

5.  К моменту истечения фьючерсного контракта фьючерсная цена выше спотовой для базисного актива. Перечислите действия арбитражера.

6.  Объясните термин «хеджер».

7.  Что такое цена исполнения?

8.  Дайте определение опционов колл и пут.

9.  Что такое покрытый опцион колл?

10.  Дайте определение варранта.

Тема 8. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг

1.Дать определение раскрытия информации на рынке ценных бумаг

2.Определить состав информации на рынке ценных бумаг

3.Объяснить почему установлены определенные сроки раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

4. Кто формирует отчетность данной информации

5. Регулирование формирования отчетности информации на рынке ценных бумаг.

6. Учебно-методическое обеспечение дисциплине

6.1. Конспект лекций

Тема 1 Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

Вопросы для изучения:

1.1.Функции и основная цель рынка ценных бумаг

1.2.Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

1.3.Краткая характеристика основных торговых площадок

1.1.Функции и основная цель рынка ценных бумаг

Рыночная экономика- представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг.

Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать.

Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

Появление и развитие РЦБ связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства средств одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно для его развития. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В XIX в. значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.

Для увеличения круга потенциальных вкладчиков могут выпускаться очень дешевые бумаги. В результате открывается возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охватывая и небогатые слои населения.

Подводя итог изложенному выше, можно сказать, что важная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Эмиссия ценных бумаг становится важнейшим источником финансирования инвестиций. При этом ее роль возрастает. Доля финансирования чистых инвестиций за счет эмиссии акций и облигаций в 1990 г. приняла максимальное значение за весь послевоенный период. В последующие 10 лет она выросла еще.

Вторая функция — информационная. Ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, то, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Аналогичная параллель справедлива и в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности, и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае — продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

Состояние фондового рынка играет важное значение для стабильного развития экономики, его крах, т. е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков намного беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг. Отсюда вытекает третья функция рынка ценных бумаг — сбалансирования спроса и предложения.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для «расшивки» неплатежей.

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику.

Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

·  свобода передвижения капитала;

·  обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разницы в цене покупки и продажи;

·  наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

·  информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации:

·  со стороны эмитентов: о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т. д.;

·  со стороны профессиональных участников фондового рынка: о своей квалификации, условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых обязательств;

·  со стороны организаторов торговли: о правилах торговли, условиях листинга и т. п.;

·  со стороны органов регулирования: об изменениях нормативно-правовой базы, системе контроля за деятельностью на фондовом рынке и соблюдении правил работы.

1.2.Исторические особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

В предреформенный период в СССР предпринимались многочисленные неудачные попытки эмиссии разнообразных видов государственных облигаций. В 1990 г. среди населения начал распространяться целевой беспроцентный заем, погашение которого планировалось через три года дефицитными в то время товарами длительного пользования, аналогично натуральным займам 1920-х гг. Однако высокий уровень инфляции в стране вскоре привел к прекращению его размещения.

Затем были выпущены государственные казначейские обязательства 1990 г. сроком на 16 лет и доходностью 5%. Вскоре в целях повышения привлекательности этих бумаг срок обращения по ним пришлось снизить вдвое, а доходность повысить в том же размере; предпринятые меры ненадолго оживили их реализацию.

В это же время на 16 лет были эмитированы облигации Государственного внутреннего 5-процентного займа СССР 1990 г., предназначенного для добровольного размещения среди юридических лиц и общественных организаций, с ежегодной выплатой им купонного дохода в безналичной форме. Их участь немногим отличалась от предыдущих выпусков.

В середине 1991 г. было принято решение об эмиссии облигаций 8,5-процентного займа Российской Федерации с организацией обращения по новой безбумажной технологии. Ему также не суждено было состояться. После распада СССР преемником союзных долгов стала Россия.

Эмиссия частных ценных бумаг, практически полностью отсутствовавшая в стране с начала 1930-х до конца 1980-х гг., стала возрождаться в виде появления суррогатов акций и негосударственных облигаций. В 1986—1987 гг. Львовское ПО «Конвейер», получившее статус государственного акционерного социалистического предприятия, первым выпустило бумаги, названные акциями, хотя они в принципе не могли изменять отношений собственности. Этому примеру, не дожидаясь появления соответствующего правового обеспечения, последовали многие другие предприятия. Мотивом служило стремление усилить стимулирование конечных результатов труда работников, пробудив в них чувство хозяина, а также желание привлечь дополнительные ресурсы для технического переоснащения производства.

В целях упорядочения этой стихийной практики Совмин СССР в октябре 1988 г. принял постановление о выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг, которое узаконило статус «акций трудового коллектива», предназначенных для работников коллективов, и «акций предприятий и организаций» — для размещения среди юридических лиц. Практиковались также правительственные решения по переводу на акционерную форму собственности отдельных предприятий, например, АО «КАМАЗ», АО «Пермавиа» и др. Это стало очередным шагом на пути возрождения рынка реальных долевых ценных бумаг. Процесс становления акционерной формы собственности в общих чертах был завершен с принятием Совмином СССР в середине 1990 г. Постановления об утверждении Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах. Немногим более года спустя в СССР было зарегистрировано около 1,5 тыс. АО и ООО, суммарный уставный капитал которых в действовавшем масштабе цен превышал 25 млн. руб.

Первые АО, образованные на основе собственности государственных предприятий и будучи обществами закрытого типа, не продавали свои акции на рынке. Открытое размещение акций стало практиковаться в конце 1990 — начале 1991 гг. в торгово-посреднической сфере, особенно с появлением многочисленных акционерных организаций, именовавшихся, не вполне справедливо, товарными биржами. Их акции пользовались спросом и быстро росли в цене. Аналогично начали формировать свои капиталы и коммерческие банки, например, «Менатеп», «Инкомбанк», «Мосбизнесбанк» и др. Открытую продажу ценных бумаг на рынке стали практиковать появившиеся инвестиционные компании, в частности, «ВПИК», «РИНАКО», «НИПЕК» и др.

В конце 1991 — начале 1992 гг. на фондовом рынке страны появились акции иностранных, преимущественно американских, компаний, например, «Bank of America», «Boeing Comporation», «Chrysler Corporation», «Hitachi», «Xerox» и др.

С развитием рынка частных ценных бумаг в стране начал возрождаться и институт фондовой биржи. В числе первых в ноябре 1990 г. были учреждены Московская международная фондовая биржа (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). В следующем году образовались Ленинградская (впоследствии Санкт-Петербургская), Сибирская, Балтийская, Нижегородская, Российская (преобразована из фондового отдела РТСБ) и другие биржи. Их учредителями выступали крупные организации и предприятия различных сфер деятельности. Так, в состав 24 участников ММФБ входили союзное и республиканское министерства финансов, ряд других министерств и ведомств, Сбербанк России, Мосбизнесбанк и т. д. Учредителями МЦФБ стали 123 участника — преимущественно крупные промышленные предприятия и организации.

В связи с дефицитом ликвидных ценных бумаг на рынке главный предмет биржевых сделок определенное время составляли кредитные ресурсы, валюта, брокерские места и др. Основная масса сделок с акциями приходилась на внебиржевой оборот. Его участниками выступали многочисленные компании и фирмы, проводившие операции посредством телекоммуникационных сетей при содействии образованной в это время Ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В 1992 г. была создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ, куда вошли представители фондовых бирж, Центрального банка, Министерства финансов, Антимонопольного комитета, Российского фонда госимущества и др. Фондовые биржи начали формировать органы своего саморегулирования, первым из которых стала Федерация фондовых бирж, призванная осуществлять информационно-консультативное обеспечение участников и координацию биржевой деятельности. Особый этап развития отечественного фондового рынка связан с появлением на нем в октябре 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера). Он бесплатно выдавался всем совершеннолетним гражданам страны и в течение установленного времени обменивался на акции приватизированных государственных предприятий. Цель эмиссии ваучера — желание государства видеть поголовно каждого гражданина страны собственником части приватизированного государственного имущества.

Таким образом, с определенным допущением можно считать, что в начале 90-х гг. XX в. в России вновь начал функционировать рынок ценных бумаг. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. В настоящее время в РФ рынок ценных бумаг развивается одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, так же как и во всех странах в России введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того, чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

1.3.Краткая характеристика основных торговых площадок

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — ведущая торговая площадка России, на которой проводятся торги по акциям и облигациям более 100 российских эмитентов.

ММВБ стала основной площадкой торговли акциями благодаря тому, что с 1999 г. начала активно развивать технологии удаленного доступа к торгам (интернет-трейдинг). Широкие возможности интернет-трейдинга привлекают все большее число инвесторов. Другим преимуществом ММВБ стало отсутствие ограничений на минимальные объемы заключаемых сделок, что привлекает на биржу и частных инвесторов — физических лиц.

Расчетным депозитарием группы ММВБ является Национальный депозитарный центр (НДЦ) — крупнейшая и единственная депозитарно-расчетная система Российской Федерации по объему активов на хранении, обслуживающая все виды российских эмиссионных ценных бумаг. НДЦ является уполномоченным депозитарием по большинству выпусков государственных, корпоративных и региональных облигаций, обслуживает в полном объеме сделки, совершаемые на рынке ГКО-ОФЗ, и 90% биржевого оборота акций и облигаций корпоративных эмитентов, облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

НДЦ предоставляет своим клиентам полный спектр депозитарных и сопутствующих услуг, обеспечивает расчеты по сделкам с ценными бумагами, заключенным на ведущих торговых площадках: Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), Фондовой бирже ММВБ (ФБ ММВБ), Санкт-Петербургской валютной бирже (СПВБ) и Сибирской межбанковской валютной бирже (СМВБ), а также на внебиржевом рынке.

На начало 2006 г. стоимость активов НДЦ превысила 60 млрд долларов, количество выпусков, принятых на обслуживание, — 1418 млрд долларов, а принятых на обслуживание эмитентов — 361 млрд долларов.

Учредителями НДЦ являются Банк России и ММВБ. Члены некоммерческого партнерства НДЦ: Банк России, ММВБ, Банк Москвы, Сбербанк России, ММБ, Дж. П. Морган Банк Интернешнл, Внешторгбанк, Банк Российский Кредит, Еврофинанс Моснарбанк, Росбанк, Газпромбанк, ИНГ Банк (Евразия) и Deutsche Bank.