Предлагается осуществить выпуск нескольких облигационных займов с усредненными параметрами (табл. 4). Размещение займа проводится путем открытой подписки и предварительной договоренности с потенциальными инвесторами до момента начала эмиссии, кроме того, возможен и андеррайтинг.
Рис. 10. Структура договоров финансовой аренды (лизинга)
по продолжительности (на примере ЗАО "РТЭК")
Размещение облигаций лизингодателя осуществляется путем заключения договоров купли-продажи и будет проводиться ежедневно по рабочим дням в течение всего срока размещения. В случаях, предусмотренных законодательством, возможно поручительство третьих лиц.
Таблица 4
Основные параметры облигационного займа ЗАО "РТЭК"
№ п/п | Параметр | Единица измерения | Количественная характеристика |
1 | Объем эмиссии займа | Руб. | 98 |
2 | Номинальная стоимость одной облигации | Руб. | 1 000 |
3 | Количество бумаг в эмиссии | Шт. | 98 000 |
4 | Срок обращения займа | Месяц | 36 |
5 | Процентная ставка купонного дохода | % | 15 |
6 | Регулярность выплаты купонного дохода | Раз в год | 4 |
7 | Сумма выплаты купонного дохода | В год В квартал | 14 3 |
Приведенный ниже (табл. 5) расчет затрат на выпуск облигационного займа дает представление о материальных расходах лизингодателя.
Исходя из полученных результатов, лизингодатель, обращаясь за финансовыми ресурсами на фондовый рынок (в рассмотренном случае через эмиссию облигаций), может, по мнению автора, с наибольшей эффективностью привлечь средства для финансирования лизинговой деятельности.
Таблица 5
Смета затрат по выпуску облигационного займа ЗАО "РТЭК", тыс. руб.
№ п/п | Статья затрат | Форма | Сумма за 1 месяц | Итого за 1 год | Итого за 2 года | За весь период |
1 | Оформление проспекта эмиссии | Разовая | 50 000,0 | 50 000,0 | 50 000,0 | |
2 | Печать СМИ: | |||||
- уведомление о выпуске | Разовая | 10 000,0 | 10 000,0 | 10 000,0 | ||
- проспект эмиссии | Разовая | 60 000,0 | 60 000,0 | 60 000,0 | ||
-отчет о выпуске | Разовая | 15 000,0 | 15 000,0 | 15 000,0 | ||
3 | Налог на эмиссию ЦБ | 0,8% с выпуска | ,0 | ,0 | ,0 | |
4 | Оплата печати бланка | Разовая | 50 000,0 | 50 000,0 | 50 000,0 | |
5 | Оплата услуг агента по размещению | 2% с выпуска | 1 ,0 | 1 ,0 | 1 ,0 | |
6 | Оплата услуг биржи: | |||||
- оплата за листинг | Разовая | 30 000,0 | 30 000,0 | 30 000,0 | ||
- за поддержание торговли | Квартал | 15 000,0 | 15 000,0 | 45 000,0 | ||
7 | Оплата услуг двух майкетмейкеров | Ежегодно | ,0 | ,0 | ,0 | |
8 | Затраты на выплаты процентов | 14 ,0 | 14 ,0 | 44 ,0 | ||
9 | Рекламная кампания | ,0 | 75 000,0 | ,0 | ||
Итого без затрат на проценты | 2 ,0 | 3 ,0 | ,0 | 4 ,0 | ||
Всего затрат | 2 ,0 | 18 ,0 | 15 ,0 | 48 ,0 |
В работе выделены следующие группы рисков, возникающих у лизингодателя:
- риски, связанные с выбором предмета лизинга;
- риски, связанные с поставщиками предмета лизинга;
- риски, связанные с утратой лизингополучателем платежеспособности в период исполнения договоров;
- риски, связанные с ликвидностью предмета лизинга и предметов обеспечения лизинговых сделок;
- риски, связанные с формированием портфеля договоров лизинговой компании.
В отдельную экономическую категорию в работе выделен инновационный риск, связанный с ведением инновационной лизинговой деятельности. Автор определяет его как вероятность потерь, возникающих при вложении лизингодателем средств в проект, связанных с производством новых товаров, которые не найдут ожидаемого спроса на рынке; при передаче в лизинг принципиально нового оборудования; использовании нетрадиционных схем финансирования, при которых увеличивается риск потерь денежных средств.
В работе проанализированы различные варианты хеджирования рисков, возникающих при ведении лизинговой деятельности. В этой связи рассмотрены как традиционные методы обеспечения лизинга: залог, поручительство, банковская гарантия, задаток, - так и нетрадиционные (инновационные) методы хеджирования, к которым автор относит форвардный лизинговый контракт, вексель, процентный фючерсный контракт.
Кроме того, в диссертации предложена схема одновременного финансирования и хеджирования лизинговой деятельности для предприятий, работающих в системе франчайзинга, где в качестве инструмента реализации выступает переводной вексель франчайзи, акцептованный франчайзером (рис. 11).
Рис. 11. Модель поставки оборудования для предприятий, входящих
в систему франчайзинга в рамках лизингового соглашения
К положительным моментам использования данной схемы можно отнести следующее:
1) лизинговая компания заключает договор финансовой аренды только с франчайзером, что значительно упрощает процедуру оформления лизинговой сделки по сравнению с работой со всеми франчайзи;
2) рассматриваемая схема финансирования является и схемой хеджирования лизинговой сделки, так как в случае неоплаты кредита вовремя банк может предъявить вексель как франчайзеру, так и франчайзи.
Среди недостатков можно выделить специфичность использования данного способа финансирования, так как практически его можно применить только к предприятиям, работающим в системе франчайзинга.
Предложенные автором примеры использования инструментов рынка ценных бумаг как источника финансирования и способа снижения рисков позволит предприятиям, осуществляющим деятельность на рынке лизинговых услуг, расширить сферы деятельности, увеличить эффективность и количество сделок, проводимых за счет средств, полученных на фондовом рынке.
СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Монографии
1. Аюпов, А. А. Инновационный лизинг в банке [Текст] / . - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 20с. - 9,3 печ. л.
2. Аюпов, А. А. Производные финансовые инструменты: обращение и управление [Текст] / . - Тольятти: ТГУ, 20с. - 10,6 печ. л.
3. Аюпов, А. А. Конструирование и реализация инновационных финансовых продуктов [Текст] / . - М: NOTA BENE, 20с. - 18,8 печ. л.
Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК России
для публикаций результатов научных исследований
4. Аюпов, А. А. Инновационные финансовые продукты как механизм хеджирования рисков на рынке лизинговых услуг [Текст] / // Вестн. Казан. гос. технол. ун-та№ 6. - С. 92-,7 печ. л.
5. Аюпов, А. А. Конструирование оптимальной модели облигационного займа посредством инструментов финансовой инженерии (на примере ОАО "Нижнекамскшина") [Текст] / , // Вестн. Казан. гос. технол. ун-та№ 12. - С. 106-1,4 печ. л.
6. Аюпов, А. А. Экономическая сущность финансового инжиниринга как основы конструирования и моделирования инновационных финансовых продуктов [Текст] / // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та№ 10. - С. 15-,9 печ. л.
7. Аюпов, А. А. Инновационные финансовые продукты как механизм обеспечения финансирования лизинговых услуг [Текст] / // Вестн. Казан. гос. технол. ун-та№ 12. - С. 156-1,3 печ. л.
8. Аюпов, А. А. Риск-инжиниринг как элемент финансовой инженерии на рынке инновационных финансовых продуктов [Текст] / // Экон. науки№ 12(37). - С. 363-3,5 печ. л.
9. Аюпов, А. А. Роль финансовых институтов в использовании инновационных лизинговых средств в реальном секторе экономики // Экономика и управление№ 1. - С. 136-1,3 печ. л.
10. Аюпов, А. А. Методологические основы формирования и использования инновационных финансовых продуктов посредством финансовой инженерии [Текст] / // Вестн. Казан. гос. технол. ун-та№ 1. - С. 165-1,6 печ. л.
11. Аюпов, А. А. Возможности реализации инноваций на финансовых рынках [Текст] / // Экономика и управление№ 2. - С. 124-127. - 0,3 печ. л.
Публикации в других изданиях
12. Аюпов, А. А. Коммерческие банки России: проблемы развития и функционирования [Текст] / // Реформирование отношений собственности и развитие предпринимательства в современных условиях: материалы респ. науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1994. - С. 203-2,2 печ. л.
13. Аюпов, А. А. Основные преимущества развития банковского лизинга в отечественной практике [Текст] / // Тезисы научной конференции студентов ВУЗов Республики Татарстан. Секция "Экономика". - Казань: КГТУ, 1995. - С. 53-,1 печ. л.
14. Аюпов, А. А. Перспективные направления лизинга в отечественной практике [Текст] / , // Переходная экономика и объективные тенденции становления новой экономической системы: тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1995. - С. 139-1,2 печ. л.
15. Аюпов, А. А. Особенности развития банковского лизинга в системе мирохозяйственных связей [Текст] / , // Мировая и национальная экономика: история и современность: тез. докл. междунар. науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1995. - С. 248-2,12 печ. л.
16. Аюпов, А. А. Некоторые аспекты организации маркетингового исследования лизинговых операций коммерческих банков [Текст] / // Маркетинг и рыночная экономика: тез. докл. Всерос. науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1995. - С. 64-,13 печ. л.
17. Аюпов, А. А. Лизинговый бизнес в банке: проблемы становления и перспективы развития [Текст] / // Объективные тенденции становления банковской системы в условиях переходной экономики: ст. и тез. докл. регион. науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1996. - С. 8-,2 печ. л.
18. Аюпов, А. А. Некоторые теоретические аспекты лизинга как вида кредитной сделки [Текст] / , // Экономика переходного периода: проблемы формирования хозяйственного механизма и управления: тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1996. - С. 66-,12 печ. л.
19. Аюпов, А. А. Лизинг, его место и роль в системе производственного сектора экономики городского хозяйства [Текст] / // Молодежь и экономическая наука: тез. Респ. науч. конф. молодых ученых и студ. - Казань: КФЭИ, 1996. - С. 94-,12 печ. л.
20. Аюпов, А. А. Перспективы развития лизинговых отношений в банковской системе Республики Татарстан [Текст] / // Совершенствование подготовки и переподготовки специалистов в условиях рыночных отношений: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Казань: Форт Диалог, 1996. - С. 70-,2 печ. л.
21. Аюпов, А. А. Проблемы и перспективы развития лизинговых операций в коммерческих банках России [Текст] / // Культура и этика бизнеса: история, традиции, проблемы переходного периода: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Казань: КГУ, 1997. - С. 98-1,25 печ. л.
22. Аюпов, А. А. Некоторые аспекты экономико-математического обоснования эффективности лизинговых операций коммерческих банков [Текст] / // Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1998. - С. 246-2,2 печ. л.
23. Аюпов, А. А. Лизинг как инструмент инновации [Текст] / // Тезисы докладов Весенних семинаров молодых ученых-экономистов '98: в 3 ч. - Ч. 1. - СПб.: Изд-во С.-петерб. ун-та, 1998. - C. 68-69. 0,1 печ. л.
24. Аюпов, А. А. Инновации как сфера приложения лизинга [Текст] / // Молодежь и экономическая наука: ст. и тез. докл. респ. науч. конф. молодых ученых и студ. - Казань: КФЭИ, 1998. - C. 9-,13 печ. л.
25. Аюпов, А. А. Инновационная сфера лизинговых отношений [Текст] / // Предпринимательство и реформы в России: тез. докл. 4-й междунар. конф. студ. и асп., посвящ. 275-летию С.-петерб. гос. ун-та: в 4 ч. - Ч. 4. - СПб.: Изд-во С.-петерб. ун-та, 1998. - C. 48-,12 печ. л.
26. Аюпов, А. А. К вопросу об интеграции производных инструментов в реализации инновационных лизинговых проектов [Текст] / // Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 1999. - С. 235-2,2 печ. л.
27. Аюпов, А. А. Сущность инновационных лизинговых отношений и сфера их реализации в экономической системе // Вестн. ТИСБИ№ 2. - Апр.-июнь. - С. 34-,4 печ. л.
28. Аюпов, А. А. Основные направления развития инновационных лизинговых отношений в отечественной экономике [Текст] / // Молодежь и экономическая наука: ст. и тез. докл. респ. науч. конф. молодых ученых и студ. - Казань: КФЭИ, 2000. - С. 214-2,2 печ. л.
29. Аюпов, А. А. Виды инновационного лизинга на современном этапе развития рыночных отношений [Текст] / // Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: тез. докл. итоговой науч.-практ. конф. - Казань: КФЭИ, 2000. - С. 333-3,2 печ. л.
30. Аюпов, А. А. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике [Текст] / // Новое в философских, политических, исторических, социологических, экономических науках и культурологии. - М.: Моск. гуманит.-соц. акад., 2001. - С. 171-1,2 печ. л.
31. Аюпов, А. А. Этические аспекты взаимоотношений субъектов лизингового бизнеса [Текст] / // Этические аспекты образования XXI века: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2001. - С. 21-,2 печ. л.
32. Аюпов, А. А. Инновационный лизинг в экономике Республики Татарстан [Текст] / // Бизнес-панорама№ 11 (23). - С. 33-,23 печ. л.
33. Аюпов, А. А. Особенности государственного регулирования фондового рынка Республики Татарстан [Текст] / . Общество, государство, личность: проблемы взаимодействия в условиях рыночной экономики. - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2002. - Ч. 2. - С. 8-,2 печ. л.
34. Аюпов, А. А. Инвестиционное обеспечение инновационной деятельности предприятий Республики Татарстан через инструменты фондового рынка [Текст] / // Инновационные процессы в современной экономике: материалы респ. науч.-практ. конф., посвящ. 10-летию ТИСБИ, 16 мая 2002 г. / под ред. . - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2002. - С. 11-,25 печ. л.
35. Аюпов, А. А. Инновационные лизинговые отношения в рыночной экономике [Текст] / // Финансы и кредит: проблемы методологии и практики. - Ижевск, 2002. № 1-2. - С. 79-,18 печ. л.
36. Аюпов, А. А. Особенности развития инфраструктуры и системы государственного регулирования фондового рынка Республики Татарстан [Текст] / // Бизнес-панорама№ 1 (30). - С. 45-,4 печ. л.
37. Аюпов, А. А. Фондовый рынок Республики Татарстан: особенности и перспективные направления развития на современном этапе [Текст] / // Проблемы и практическое функционирование рынка ценных бумаг: материалы междунар. науч.-метод. конф., февр. 2003 г. - Орел: ОГУ, 2003. - С. 5,3 печ. л.
38. Аюпов, А. А. Инструменты финансовой инженерии на рынке лизинговых услуг [Текст] / , // Традиции, инновации и инвестиции современной рыночной экономики. - Ч. 2. - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2004. - С. 13-,25 печ. л.
39. Аюпов, А. А. Эмиссия облигаций как альтернативный источник привлечения инвестиционных ресурсов лизинговых компаний [Текст] / , // Вестн. "ТИСБИ". - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2004. - С. 19-,24 печ. л.
40. Аюпов, А. А. Применение инструментов фондового рынка для операций хеджирования по лизинговым сделкам [Текст] / , // Сб. тр. молодых ученых Акад. упр. "ТИСБИ". - Казань, 2004. - С. 30-,35 печ. л.
41. Аюпов, А. А. Риск-инжиниринг лизинговых операций коммерческих банков при кредитовании реального сектора экономики [Текст] / // Взаимодействие банковской системы и реального сектора экономики: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Астрахань: Изд. дом "Астраханский университет", 2005. - С. 12-,4 печ. л.
42. Аюпов, А. А. Риски лизинговых операций и их классификация на современном этапе развития рыночных отношений [Текст] / , // Общество, государство, личность: проблемы взаимодействия в условиях рыночной экономики: VII межвуз. науч.-практ. конф. - Казань: Акад. упр. "ТИСБИ", 2006. - С. 55-,3 печ. л.
43. Аюпов, А. А. Основные направления и результаты государственного регулирования регионального фондового рынка (на примере регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам в Волго-Камском регионе) [Текст] / // Экономика региона: социальный и производственный аспект: сб. тр. междунар. науч.-практ. конф. Тольятти: ТГУ, 2006. - С. 30-,2 печ. л.
44. Аюпов, А. А. Инновационные финансовые продукты как механизм обеспечения хеджирования и финансирования на рынке лизинговых услуг [Текст] / // Изв. Самар. науч. центра РАН. Спец. вып. "Технологии управления организацией. Качество продукции и услуг"Вып. 3. - С. 116-1,1 печ. л.
Формат 60×84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная.
Гарнитура"Times New Roman". Объем 3 печ. л.
Тираж 150 экз. Заказ №
Отпечатано в типографии СГЭУ.
Самара, .
[1] Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - С. 73.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 |
