Учебно-методический комплекс дисциплины «Инвестиционная стратегия» (стр. 2 )

№ п/п	Содержание самостоятельной работы	Кол. часов О/З/С	Форма контр.
1	Выполнение задания по контрольной работе заочников Теоретические основы инвестиционных процессов в развитии экономических отношений Мировой инвестиционный процесс Основы стратегического инвестирования Инвестиционная стратегия государства Инвестиционная стратегия региона, фирмы и личная инвестиционная стратегия Анализ эффективности инвестиций Учет инфляции и риска при оценке эффективности инвестиций Оптимизация (выбор) инвестиционной стратегии Подготовка и решение деловых и практических ситуаций на семинарах и домашних заданий	0/20/20 5/5/5 5/5/5 10/10/12 10/10/10 16/20/20 20/10/10 10/10/10 10/16/20 10/0/0	зачет реф. реф. реф. реф. реф. реф. реф. реф. текущий контр.
ИТОГО:	96/106/112

1.5 Учебно-методическое обеспечение дисциплины

Основная литература

1	Аньшин анализ. – М.: «Дело», 2004
2	, Швандар анализ: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
3	Ендовицкий анализ в пеальном сектре экономики. – М.: «Финансы и статистика», 2003
4	Игошин . Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ, Финансы, 2003.
5	Инвестиционно-кредитный словарь. В 2-х т. – М.: Международные отношения, 2001
6	. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2003.
7	, , Журавкова эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2003.
8	, Герасименко анализ. Учебное пособие. – Москва-Ростов-на-Дону, «Март», 2003
9	Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Вторая редакция. Официальное издание. – М.: Экономика, 2002.
10	, , Капитан инвестора: Финансовые инструменты коллективных инвесторов. – М.: ИНФРА-М, Центр коллективных инвестиций, 2000.
11	, Акинфиев инвестиций и бизнес-план: Методы и инструментальные средства. – М.: Ось-89, 2002.
12	Чернов стратегия, М.: ЮНИТИ. 2003.
13	Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001.

Дополнительная литература

1.  Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2003. 2. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебное пособие/ , , и др. – М. :Финансы и статистика, 2003. 3. Бард проблемы российской экономики. – М.: Экзамен, 2000. 4.  Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х т. – Киев: Эльга‑Н, Ника-Центр, 2001. 5. Виленский эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебное пособие. – М.: Дело, 2002. 6. Вознесенская инвестиции: Россия и мировой опыт (сравнительно-правовой комментарий). – М.: ИНФРА-М, 2003. 7. Высоков долларов донских инвестиций. – Ростов н/Д, 2003. 9. Инвестиционно-кредитный словарь. В 2-х т. – М.: Международные отношения, 2001 10. Макаренков , Ростов н/Дону, Феникс, 2003. 11. Мелкумов и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001. 12. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия // Экономика и жизнь. – 1997. – № 50. 13. Морозов менеджмент: Учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. 14. Мыльник менеджемент. М.: Академический проект, 2003. 15. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. – М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1997 16. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учебное пособие / Под ред. и др. – М.: Экономика, 2000. 17. , Родионов инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). – Спб.: АЛЬФА, 2002. 18. , Яркин . Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003 19. Федеральный закон от 01.01.01г. №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". 20. Федеральный закон от 9 июля 1999г. "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" //Собрание законодательства РФ, 1999.

1.6 Информационное обеспечение дисциплины

№ п/п	Перечень
1	Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиционная стратегия»
2	Мультимедийные учебные материалы (учебники, лаборатории, деловые игры, тренинги и т. п.)
3	Сайты в Интернет (в том числе ресурсы электронных библиотек): Интернет-ресурсы: www. ***** www. ***** www. ***** www. ***** www. ***** www . ***** www. ***** www. pensiononline . ru

2. Конспекты лекций или планы лекций со ссылками на страницы основной литературы (для каждой лекции рекомендуется определить цели, задачи, план, выводы), презентации лекций.

Конспект лекций

по дисциплине «Инвестиционная стратегия»

2

Введение

Дисциплина «Инвестиционная стратегия» занимает базовое положение в системе финансовых взаимосвязей и являются механизмом с помощью которого осуществляется оценка эффективности материальных, финансовых и интеллектуальных вложений.

Развитие рыночных отношений и создание необходимых условий эффективного функционирования финансов обусловило повышение роли инвестиционной стратегии в хозяйственной деятельности российских коммерческих организаций.

Дисциплина дает комплекс теоретических и практических знаний в области содержания и организации инвестиционной стратегии.

В тематическом плане дисциплины «Инвестиционная стратегия» подробно изложено содержание лекционных занятий по основным темам курса.

Дисциплине «Инвестиционная стратегия» отводится важная роль в подготовке квалифицированных специалистов-экономистов (специальность «Финансы и кредит», «Финансовый менеджмент»), так как знания, полученные в процессе изучения данной дисциплины, необходимы в практической работе финансового менеджера, служащего государственной налоговой и финансовой системы, экономиста банка, специалиста фондового рынка для самостоятельной разработки и принятия обоснованных финансовых решений.

Освоение дисциплины «Инвестиционная стратегия» позволяет достаточно глубоко овладеть теоретическими знаниями и практическими навыками финансовой работы на предприятии. Этому способствует тесная связь дисциплины «Инвестиционная стратегия» с такими учебными дисциплинами, как «Общая экономическая теория», «Экономика организаций (предприятий)», «Инвестиционный анализ», «Иностранные инвестиции», «Финансы предприятий», «Статистика», «Бухгалтерский учет», «Экономический анализ», «Основы аудита», «Финансовый менеджмент» и другими специальными дисциплинами.

Цель дисциплины - раскрыть экономическое содержание инвестиционной стратегии, ее принципы, формы и методы ; сущность инвестиционных процессов, пути оптимизации инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных вариантов инвестиционных вложений организаций (предприятий).

В процессе изучения дисциплины перед студентами ставятся следующие задачи:

- изучить сущность, формы и методы инвестиционной стратегии;

- оперативно использовать результаты стратегического инвестиционного анализа при разработке и принятии финансовых решений в области формирования расходов и доходов предприятий, формирования и направлений использования капитала предприятий;

- знать методику и технические приемы расчетов всех финансовых показателей, необходимых для составления инвестиционных планов и расчетов, а также для организации финансового контроля за использованием инвестиций;

- уметь самостоятельно работать с законодательно-нормативными актами, специальной экономической литературой, используя современные компьютерные технологии, и применять полученную информацию для разработки вариантов инвестиционных решений.

Степень овладения знаниями и практическими навыками определяется в процессе промежуточного контроля, выполнения индивидуальных творческих заданий и контрольных работ (для заочников), написания рефератов и сдачи экзамена по итогам изучения дисциплины.

 

Тема 1. Теоретические основы инвестиционных процессов в развитии экономических отношений

1.1 Развитие экономической теории инвестиционной деятельности

1.2 Регулирование инвестиционных процессов в странах с развитой экономикой в современных условиях

1.3 Проблемы регулирования инвестиционных процессов в России и направления их оптимизации

1.1 Развитие экономической теории инвестиционной деятельности

Меркантилизм: основные положения учения и вывод о необходимости инвестирования денежных средств в производственную сферу.

Учение физиократов. Определение натурально-вещественной структуры инвестиций - первоначальные и ежегодные взносы. Введение термина – капитал. Инвестирование как процесс направленный на возобновление и увеличение используемого капитала.

Классическая теория А. Смита. Установление взаимосвязи: богатство народа – количество производительных работников – производительность труда – размер капитала, воплощенного в средства производства – доход владельца капитала (прибыль).Способы применения капитала. Труд – источник увеличения стоимости произведенного прдукта. Прибыль как часть стоимости произведенного продукта.

Маркса о капитале и прибавочной стоимости. Капитал – стоимость приносящая прибавочную стоимость. Три стадии движения капитала. Конечная цель кругооборота капитала – получение прибавочной стоимости. Процесс инвестирования - вложение капитала с целью получения прибавочной стоимости.

Неоклассическое направление (Альфред Маршалл). Инвестирование как часть механизма функционирования рынка капитала. Взаимодействие двух элементов рынка - спроса и предложения. Установление связи собственности на используемые сбережения и величины ставки банковского процента (цена предложения капитала). Норма прибыли на вложенный капитал – как регулятор спроса на инвестиции

Общая теория занятости, процента и денег Дж. М. Кейнса. Перенесение анализа инвестиционного процесса на уровень макроэкономики. Приоритет занятости и, как следствие - потребления, в формировании спроса на инвестиционные ресурсы.

1.2 Регулирование инвестиционных процессов в странах с развитой экономикой в современных условиях

Функции государства в регулировании инвестиционной деятельности. Первая (главная функция) - регулирование общего объема капиталовложений частного бизнеса. Вторая функция - это выборочное стимулирование капиталовложений в определенные предприятия, отрасли и сферы деятельности. Третья функция - это прямое административное вмешательство в инвестиционный процесс.

Перевод определенной отрасли в законодательном порядке на режим разрешающий административную координацию капиталовложений на определенный срок ( Япония)

Регулирование масштабов и направлений инвестиционного процесса методами макроэкономического регулирования. В том числе разработкой и осуществлением государственных инвестиционных программ, строительства объектов материальной инфраструктуры (автострад, дорог, мостов, очистных сооружений), а также для выполнения крупных региональных инвестиционных программ (США)

Высокий уровнем макроэкономического и чисто административного правительственного вмешательства в инвестиционный процесс в странах Западной Европы в 50-60-е годы. (Франция, Италия, Испания, скандинавские страны и отчасти Великобритания). Изменение роли государства в регулировании инвестиционной политики к началу 80-х гг.

7

Общие принципы регулирования инвестиционного процесса в странах с развитой экономикой (неприкосновенность капитала и частной собственности; строгая возвратность и возмездность банковских кредитно-заемных средств ; государственные и частные (страховые) гарантии капитала и частной собственности; высокий уровень разработанности институционального права, регулирующего создание и деятельность различных юридических (организационно-правовых) форм существования капитала и частной собственности.

Основные методы регулирования инвестиционной деятельности в развитых странах (налоговая и амортизационная политика, налоговые льготы, различные формы налогового кредита и субсидий, а также политика налогообложения доходов физических лиц ).

Снижением налогов и различные формы налоговых кредитов и субсидий. Формы налоговых инвестиционных льгот. Государственный инвестиционный заказ как регулирующий инструмент инвестиционных процессов

Новые принципы амортизационной политики - ускорение списания стоимости основного капитала. Уменьшению сроков списания до 3-7 лет по активной и до 15-20 лет по пассивной частям фондов при нормативах физического износа в 2-5 раз более высоких.

Макроэкономические параметры, определяющие динамика и уровень инвестиционного спроса (доля чистой прибыли и амортизационных отчислений в расчете на единицу валового национального продукта; норма прибыли в расчете на амортизируемые активы; норма прибыли в расчете на акционерный капитал; отношение рыночной цены выпущенных акций к восстановительной остаточной стоимости активов.

1.3 Проблемы регулирования инвестиционных процессов в России и направления их оптимизации

Состояние экономики и общие условия, на фоне которых осуществляются инвестиционные процессы в отечественной экономике (глубокая разбалансированность кредитно-финансовой системы и материального производства; разнонаправленность тенденций движения структуры воспроизводственных процессов и денежно-финансовых потоков; максимизация цен и денежных доходов предприятий в попытке преодолеть это разнонаправленное движение; рост "пустых" доходов и прибылей, съедаемых инфляцией; накопление предпосылок для дальнейшего раскручивания инфляционной спирали, несмотря на попытки введения жесткой рестрикционной денежной политики; бегство капитала за границу; неэквивалентный внешнеэкономический обмен с зарубежными странами; рост неуправляемости российской экономики; падение жизненного уровня населения).

Факторы способствующие сокращению инвестиций (невозможность установления при действующей инфляции позитивной ставки банковского процента; использование денежной и кредитной эмиссии для конвертирования рубля в СКВ; длительная целенаправленная игра коммерческих банковских структур (и не только их) на понижение курса рубля для перекачки финансовых ресурсов за границу.

Необходимость нормализации экономических отношений для регулирования инвестиционных процессов, применяемую в странах с рыночной экономикой. Необходимость решения задач ( восстановление привлекательности вложений в реальный сектор экономики (основной капитал); снижение уровня инфляции до уровня 5-10% в год; создание и развитие национальной инвестиционной базы в виде системы государственных и частных корпораций и фондов для финансирования программ восстановления экономики; подключение к этой задаче действующих коммерческих банков, практически не участвующих в настоящее время в материальном производстве; восстановление государственного регулирования отечественной экономики на основе использования индикативного планирования и программирования.

Определяющая роль государства в сфере инвестиционной деятельности

Тема 2. Мировой инвестиционный процесс

Влияние мирового инвестиционного процесса на динамику и качество развития экономики. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) как одна из движущих сил процесса глобализации. Роль транснациональные корпораций (ТНК) в развитых и развивающихся странах. Роль политики либерализации режима ПИИ и определение оптимальных стандартов инвестиционного режима.

Динамика ПИИ за период гг. Сокращение глобального притока ПИИ с 2003 года и изменение направления.

Привлечение ПИИ в развитые страны - дополнительный стимул для международного производства. Роль ТНК развитых стран и их иностранных филиалов. Динамика ПИИ в развитых странах. Рост прибыли и рост реинвестированных поступлений.

11

Активное участие развивающихся стран в мировом инвестиционном процессе. Рост доли зарубежных инвестиций в валовых вложениях в основной капитал и превышение доли развитых государств. Новые тенденции в географии потоков ПИИ - из развивающихся стран в развивающиеся страны. Динамика потока ПИИ между развивающимися странами. Рост потока ПИИ в развивающиеся страны богатые природными ресурсами.

Рост объема ПИИ и их переориентация в сектор услуг. Основные причины роста ПИИ в этот сектор, особенно в сферу телекоммуникаций и информационных технологий, производство электроэнергии и розничную торговлю.

Доминирующая роль вывоза ПИИ в сектор услуг развитых стран. Рост вывоза ПИИ в сектор услуг из развивающихся стран. Быстрый рост ПИИ в области торговли, предпринимательских и финансовых услуг, а также гостиничного и ресторанного бизнеса. Изменение структура ПИИ в сектор услуг.

Рост ПИИ в регион Азии и Тихого океана. Неравномерность потоков по региону в целом, по отраслям и сферам инвестирования.

Инвестиционный бум Китая: ПИИ достигли $400 млрд. Стандартный набор любому инвестору: освобождение от налога на прибыль, идущую в центральный бюджет, на срок пять лет, затем на пять лет ставка 15% (10% - если не менее половины на экспорт) в то время, как обычная ставка равна 33%; никаких налогов на землю пока идет строительство; налога на недвижимость нет; политическая и экономическая стабильность; квалифицированная и недорогая рабочая сила.

ПИИ в России.

Сокращение потока ПИИ в Центральную и Восточную Европу (ЦВЕ) и рост инвестиций в Россию с 10,9 млрд. долларов в 2000 г. до 29,7 в 2004 г. Рост доли России в оттоке ПИИ из Европы (3\5 приходится на долю четырех российских компаний: , , ГМК «Норильский никель», Приморское пароходство).

Стремление закрепиться на рынке расширенного ЕС и контролировать свои производственно-сбытовые цели на глобальном уровне.

Активная деятельность Правительства РФ и стабилизации экономической ситуации. Сокращение оттока капитала с $19,8 млрд в 2000 г. до $29,7 млрд. в 2003 году. Лидер инвестиций Москва.

Тема 3. Основы стратегического инвестирования

Основы стратегии

Основная проблема инвестора - определение оптимальных направлений вложения капитала и выявление наиболее эффективных способов его использования в течение достаточно длительного периода со стабильной отдачей. Необходимость разработки стратегии инвестирования и успешной ее реализации.

Сущность стратегии инвестирования. Стратегия - искусство планирования, основанное на долгосрочных прогнозах. Приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработка механизма их осуществления. Стратегия финансового управления - система решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и решение финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры. Стратегия инвестирования — это система инвестиционных решений, обеспечивающих выбор и реализацию инвестиционных целей.

Главная особенность стратегии - качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения связанные с изменением потенциала предприятия, имеют существенные последствия, которые возникают как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта.

13

14

Стратегия инвестирования - это многошаговый процесс принятия инвестиционных решений в соответствии с действующими правилами игры (формальными и неформальными), при котором на каждом последующем шаге учитывается решение, принятое на предыдущем шаге.

Элементы стратегии - факторы влияющие на процесс распоряжения ресурсами (корпоративная миссия, конкурентные преимущества, организация бизнеса, продукция, рынки, ресурсы)

Типовые инвестиционные стратегии (консервативная, умеренно-агрессивная, агрессивная, изощренная стратегия).

Принципы инвестирования ( предельная эффективность инвестиций; комплексная оценка эффективности капитальных вложений; начальная свобода в выборе объектов инвестирования; адаптационность издержек; мультипликационность; концентрация; прогрессирующая специализация; пропорциональность; сетевое инвестирование).

Стратегическое инвестиционное решение и влияющие на него факторы:

- денежная сумма, которая может быть использована для инвестирования;

- цели инвестора ( обеспечение получения дохода; защита капитала от инфляции или увеличение капитала для использования в будущем);

- период времени, на который инвестор готов инвестировать средства;

- отношение инвестора к риску;

- налоговые условия инвестора.

Основные моменты, характеризующие стратегическое инвестиционное решение (наличие свободы выбора; наличие цели; сознательность выбора; завершенность действия).

Стратегический анализ - направление анализа основанное на реализации системного и ситуационного подходов при изучении различных факторов, влияющих на процесс стратегического управления.

Задачи стратегического анализа заключаются в содержательном и формальном описании объекта исследования; выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития; определении способов управления объектом инвестирования с целью выполнения стратегических задач.

В стратегическом анализе определяют объект и цели анализа; конкретные приемы анализа; метод изучения объекта; результаты анализа; системную модель объекта.

16

15

Тактика анализа - совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии. Финансовая тактика - это текущие оперативные действия, подчиненные стратегическим целям и задачам финансового управления. Общее требование, предъявляемое к тактике - способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее.

Пошаговая процедура системного анализа инвестиционного процесса. Этапы анализа: институциональный анализ внешней среды; анализ условий сделки; сопоставление выявленных в процессе анализа факторов для определения основных из них, обусловливающих успехи и достижение стратегических целей инвестирования; анализ инвестиционной привлекательности объекта и сфер вложений инвестиционных ресурсов; определение отрасли для размещения средств; формулирование проблемной ситуации; уточнение цели искомого решения после построения информационной модели.

Этапы процесса принятия стратегического инвестиционного решения: выявление проблемной ситуации; построение информационной модели проблемной ситуации; постановка задачи; принятие решении.

Базовые понятия инвестиционного анализа. Процент и процентная ставка. Виды процентных ставок. Дисконтирование. Учет инфляции при определении реального процента. Формула Фишера. Временная база начисления процента. Процентное число и процентный ключ.

Сущность и основные принципы конверсионных операций. Методы расчета параметров конверсии. . Определение суммы заменяющего платежа. Определение срока заменяющего платежа. Определение эквивалентности платежей. Критический уровень процентной ставки. Консолидация платежей.. Эквивалентность процентных ставок.

Анализ и оценка денежных (финансовых) потоков. Экономическое содержание финансовых потоков. Виды финансовых рент. Характеристика финансовых рент. Финансовая рента или аннуитет и ее основные параметры. Рента обыкновенная (постнумерандо), пренумерандо и в середи­не периода. Наращенная сумма потока платежей. Современная или текущая стоимос­ть. Использование обобщающих характеристик рен­ты. Расчет показателей ренты при осуществлении платежей и начислении

Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Реальные, финансовые и интеллектуальные (инновационные) инвестиции.

Основные направления долгосрочного инвестирования: производственно-экономический потен­циал предприятия, привлекательность рынка и качественные ха­рактеристики выпускаемой продукции.

Модель чистой текущей стоимости денежных потоков.

Анализ структуры капитальных вложений и ис­точников их финансирования. Потен­циальная возможность долгосрочного инвестирования. Анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Оцен­ка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. Определение влияния факторов на величину инвестиций, в том числе: объема продукции, работ, услуг; уровня налоговых платежей в бюджет; доли прибыли, направляемой на финансирование долго­срочных инвестиций; структуры источников собственных средств финансирова­ния; объем привлеченных средств.

Тема 4. Инвестиционная стратегия государства.

Спрос предприятий на инвестиции для технической и технологической модернизации производства. Новая экономическая стратегия реализации рыночных реформ.

"Стратегия социального-экономического развития России" "Основные направления социально-экономической политики на период до 2010 года" Развитие "инновационной экономики", инвестирование развития новых прогрессивных научно-технологических укладов и обеспечение динамичного экономического роста.

Принципиально новая инвестиционная политика, стратегия и механизмы по реализации социально ориентированного развития экономики.

Этапы реализации инвестиционной стратегии России.

Первый этап реализации (г.)-создание благоприятного инвестиционного климата за счет реализации экстренных стабилизационных мер.