Дайджест РСПП (стр. 1 )

29 августа 2008

 

_________________________________________________________

Служба информационных и коммуникационных технологий

ДАЙДЖЕСТ

Сельское хозяйство

Вчера в интервью компании CNN премьер-министр заявил, что 19 американским птицефабрикам запрещено импортировать продукцию в Россию. На очереди еще 29 предприятий, стандарты производства которых не соответствуют требованиям Россельхознадзора. От импорта мяса курицы можно избавиться за год, считают эксперты. Подробнее об этом в статьях «Путин пугает США птицей» Ведомости; «Американских кур приравняли к ястребам» Коммерсант; «Изможденные "ножками Буша"» Российская газета; «Нам такой импорт не нужен» Газета

Торговля

Глава Христенко назначил главой профильного департамента министерства Олега Сазанова, главу отраслевой ассоциации ритейлеров АКОРТ. В Федеральной антимонопольной службе (ФАС) опасаются, что закон "О торговле" будет переписан крупными торговыми сетями. Об этом в статье «Минпромторг ищет кадры за прилавком»

Авиакризис

Рейсы авиакомпаний альянса «Эйрюнион» вчера снова не вылетали вовремя. Пока конкуренты пытаются занять нишу альянса, на место его руководителя появился первый претендент - глава торгового дома «Топливное обеспечение аэропортов» Евгений Островский. Подробности в статье «Полетите завтра» Ведомости

Инвестиции

Война с Грузией и охлаждение отношений с Западом грозят России сокращением притока капитала, считает рейтинговое агентство Fitch, а те деньги, которые будут поступать, обойдутся дороже. Оценки и прогнозы экспертов в статье «Fitch предупреждает» Ведомости

Индикаторы

Вчера на российском рынке «голубые фишки» подорожали на 4-7%. Индекс РТС вырос на 4,1% до 1653,99 пункта, а индекс ММВБ — на 4,8% до 1365,29 пункта. Акции «Газпрома» прибавили на ММВБ 4,6%, «Норникеля» — 2,3%, «Сургутнефтегаза» — 6,1%, «Роснефти» — 6,6%, «Лукойла» — 7,3%, ВТБ — 5,2%, Сбербанка — 6,1%. Подробности в статье «А теперь будет рост?» Ведомости

ПУБЛИКАЦИИ

ЭКОНОМИКА

Госкорпорации и госкомпании

Ведомости. 8

Почти подарок. 8

В понедельник предправления «Газпрома» Алексей Миллер и большинство его замов вернутся из отпуска. И почти сразу смогут отрапортовать о резком росте запасов концерна. На следующей неделе «Газпром» получит 10 лицензий федерального значения, которые еще весной правительство распорядилось передать ему без конкурса, заявил вчера руководитель (его слова передал «Интерфакс»). Речь о гигантском Чаяндинском месторождении в Якутии, Киринском месторождении на Сахалине и восьми участках в ЯНАО. Их суммарные запасы газа — 4,124 трлн куб. м (ABC1), почти 14% от сегодняшних запасов «Газпрома». 8

Авиакризис

Ведомости. 10

Полетите завтра. 10

Несмотря на обещания вице-премьера Сергея Иванова, рейсы авиакомпаний альянса «Эйрюнион» вчера снова не вылетали вовремя. Пока конкуренты пытаются занять нишу альянса, на место его руководителя появился первый претендент. 10

Инвестиции

Ведомости. 12

Fitch предупреждает. 12

Война с Грузией и охлаждение отношений с Западом грозят России сокращением притока капитала, считает рейтинговое агентство Fitch. Те деньги, которые все же станут поступать, будут обходиться дороже. 12

Ведомости. 14

Не уберегли. 14

Август нанес очередной удар по сбережениям пайщиков. Из-за обвала на рынке акций паи 458 открытых ПИФов подешевели, убытки достигли 15-20%. Спасти деньги клиентов удалось менеджерам лишь 29 фондов. 14

Индикаторы

Ведомости. 17

А теперь будет рост?. 17

Вчера на российском рынке был день позитива: «голубые фишки» подорожали на 4-7% 17

Коммерсант

Капитал продолжает движение на Запад. 19

Очередные оценки международных резервов (на 22 августа), опубликованные ЦБ, показали, что отток капитала из России продолжается и составил на прошлой неделе не менее $3 млрд. Ставки на межбанковском рынке достигали вчера рекордов 11 августа — рынок осуществлял платежи налога на прибыль. Обостряющуюся проблему дефицита ликвидности Минфин и ЦБ, вероятно, будут решать в том числе увеличением срока бюджетных депозитов в банковской системе. 19

Коммерсант. 21

"Русал" обвинили в занижении цен. 21

НК ЛУКОЙЛ попросит ФАС обязать "Русал" как монополиста согласиться на повышение отпускных цен на нефтяной кокс. Алюминиевая компания с этим не согласна и временно перешла на закупку сырья за рубежом. Эксперты убеждены, что цены все же будут пересмотрены, что позволит их повысить и другому поставщику кокса — "Газпром нефти". 21

Газета. 23

Бензин пошел на посадку. 23

Цены на топливо, остановившись в начале августа, пошли вниз. По данным Росстата, за прошлую неделю стоимость дизельного топлива в России сократилась на 0,3%, бензина - на 0,6%. Несмотря на скромные цифры, контраст налицо: с начала года стоимость бензина повышалась на 0,6-0,8% в неделю, а итоговый рост на сегодня составляет около 20,5%. 23

Ведомости. 26

Жилью пора дешеветь. 26

Куратор строительного комплекса уверен, что столичное жилье подешевеет. Строители возражают: это невозможно. 26

Ведомости. 28

Война импорту. 28

Российские производители цемента оперативно отреагировали на обострение конкуренции с импортом: отечественный цемент стоит уже дешевле иностранного. 28

Коммерсант. 30

Ипотеку ставят в бюджетную очередь. 30

поручил правительству при подготовке стратегии массового строительства жилья в дополнение к ФЦП "Жилище" распространить на все категории нуждающихся в жилье граждан механизмы софинансирования государством ипотеки. Конкурирующим предложением является поддержка стройсберкасс. Пока требующее огромных вложений бюджета субсидирование ипотеки для сотен тысяч беднейших граждан еще не обсуждалось в рамках бюджетного планирования. 30

Ведомости. 32

«Какая рецессия?». 32

Несмотря на продолжающийся финансовый кризис, США бесконечно далеки от рецессии: во II квартале ВВП страны вырос на 3,3%.. 32

Коммерсант. 34

Минпромторг ищет кадры за прилавком.. 34

Ситуация вокруг законопроекта "О торговле" вновь обострится уже в сентябре: как стало известно "Ъ", глава назначил главой профильного департамента министерства Олега Сазанова, главу отраслевой ассоциации ритейлеров АКОРТ. В Федеральной антимонопольной службе (ФАС), чьи антиритейловые разработки летом 2008 года торпедировал Минпромторг, уверены: закон "О торговле" будет переписан крупными торговыми сетями. 34

Ведомости. 36

Только на границе. 36

Через 12 лет большая часть товаров будет оформляться на внешней границе России, а не внутри страны 36

Ведомости. 37

Путин пугает США птицей. 37

Вчера в интервью компании CNN премьер-министр заявил, что 19 американским птицефабрикам запрещено импортировать продукцию в Россию. На очереди еще 29 предприятий, стандарты производства которых не соответствуют требованиям Россельхознадзора. «Они должны в ближайшее время исправить ситуацию», — сказал премьер. Он добавил, что к российско-грузинскому конфликту эта мера отношения не имеет, из списка исключены предприятия, претензии к которым предъявлялись в 2007 г., когда Россельхознадзор обнаружил в мясе мышьяк и антибиотики. 37

Российская газета. 38

Изможденные "ножками Буша". 38

От импорта мяса курицы можно избавиться за год, считает сенатор Сергей Лисовский. 38

Газета. 40

Нам такой импорт не нужен. 40

В ближайших планах правительства - сокращение импортных квот на продукцию животноводства. Российское руководство тем самым намерено избежать полного эмбарго на поставки продовольствия с Запада. При этом российские чиновники утверждают, что ужесточение импортного режима только на пользу российской экономике. В четверг замглавы заявил, что Россия имеет большой потенциал замещения импорта собственной продукцией. Правда, если вытеснение с российского рынка продуктов из США и ЕС может пойти на пользу отечественному производителю, потребителям эта мера ничего, кроме роста цен, не сулит. 40

Коммерсант. 43

Автозаводы пошли на второй круг. 43

Вчера на московском автосалоне вице-премьер Игорь Сечин провел второе совещание с руководителями российских автозаводов. Первое прошло в конце мая под председательством Владимира Путина. Тогда был в целом одобрен беспрецедентный комплекс мер по поддержке отечественного автопрома, в основном направленный на вытеснение с рынка подержанных машин. Вчера выяснилось, что реализация мер застопорилась: против них возражают Минэкономразвития, Минфин и Федеральная таможенная служба (ФТС). 43

Российская газета. 45

Грандиозно!.. Но и реально. 45

Реализация проекта "Урал Промышленный - Урал Полярный" превратит Уральский федеральный округ в самый динамично развивающийся регион страны.. 45

Ведомости. 49

Бьются за деньги. 49

Борьба банков за ресурсы обостряется. Стоимость годовых депозитов фонда ЖКХ достигла 12,4% годовых, а Минфин по просьбе банков на неделю увеличил срок депозитов. 49

Коммерсант. 51

Фонд ЖКХ повысил процент. 51

Стоимость заемных средств для российских банков стала значительно выше. Госкорпорация "Фонд содействия реформированию ЖКХ" разместила вчера на банковских депозитах 10 млрд руб. под 12,37% годовых, при том что средние ставки на межбанковском рынке составляют 8,3%. Политические риски усугубили потребность банков в деньгах, заставив их занимать средства дороже прежних уровней. Это приведет к росту ставок по всем инструментам денежного рынка. 51

Ведомости. 53

Неприбыльное ЖКХ.. 53

В 2009 г. тарифы для населения сильно вырастут. Но предприятия ЖКХ все равно будут работать себе в убыток. 53

БИЗНЕС

Коммерсант. 54

ЛУКОЙЛ пошел в плюс. 54

ЛУКОЙЛ запустил Южно-Хыльчуюское месторождение, за счет которого компания планирует ликвидировать наблюдающееся у нее в этом году падение добычи. Эта задача остается актуальной почти для всех российских нефтекомпаний — по итогам полугодия добыча нефти в стране снизилась на 0,4%. Однако новое месторождение ЛУКОЙЛа может сделать итоги года для отрасли положительными. 54

Коммерсант. 56

У "Вимм-Билль-Данна" сворачивается молоко. 56

Ускорение инфляции и попытки государственного регулирования цен сказались на бизнесе крупнейшего российского производителя продуктов питания компании "Вимм-Билль-Данн" (ВБД). Представляя вчера финансовые результаты за первое полугодие, ВБД почти на 10% снизил прогноз прибыли по итогам 2008 года, объяснив это общим падением производства молочных продуктов. Котировки акций компании в первые часы торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже снизились на 7,5%. 56

Ведомости. 58

Не до развлечений. 58

Кризис не помешал «Ренессанс капиталу» увеличить доходы. Но расходы выросли еще больше, и теперь приоритет инвестбанка — контроль за расходами. 58

Ведомости. 60

«Эльдорадо» спряталось. 60

Затянувшиеся переговоры торговой сети «Эльдорадо» с налоговиками подталкивают ее владельца Игоря Яковлева на путь «Связного» и МИАН.. 60

Ведомости. 62

Смолькина тянет к земле. 62

Бывший гендиректор «Базэла» Игорь Смолькин будет руководить агрохолдингом «Агро-инвест» 62

Ведомости. 63

"Аэрофлот" сбрасывает топ-менеджеров. 63

"Аэрофлот" потерял еще одного топ-менеджера. Из компании уволился первый заместитель гендиректора Александр Канищев, взгляды которого на стратегию компании не совпали с позицией руководства. По одной из версий, увольнение господина Канищева связано с уходом с поста председателя совета директоров "Аэрофлота" помощника президента Виктора Иванова. 63

Ведомости. 65

Pepsi взяла. 65

PepsiCo и Pepsi Bottling Group (PBG) объявили о завершении сделки по покупке 75,53% акций . Заплатив около $1,4 млрд, долю в компании получило специально созданное холдингс», 75% акций которого принадлежит PepsiCo, 25% — PBG. 65

Ведомости. 66

Третья попытка «Ростелекома». 66

«Ростелеком» — один из претендентов на 77,84% киргизского монополиста фиксированной связи «Кыргызтелеком». 66

ЭКОНОМИКА

Госкорпорации и госкомпании

Ведомости

29.08.2008*

Почти подарок

В понедельник предправления «Газпрома» Алексей Миллер и большинство его замов вернутся из отпуска. И почти сразу смогут отрапортовать о резком росте запасов концерна. На следующей неделе «Газпром» получит 10 лицензий федерального значения, которые еще весной правительство распорядилось передать ему без конкурса, заявил вчера руководитель (его слова передал «Интерфакс»). Речь о гигантском Чаяндинском месторождении в Якутии, Киринском месторождении на Сахалине и восьми участках в ЯНАО. Их суммарные запасы газа — 4,124 трлн куб. м (ABC1), почти 14% от сегодняшних запасов «Газпрома».

Инвесторы за концерн уже порадовались: с 17.00 МСК, когда прозвучало заявление Ледовских, котировки «Газпрома» резко пошли вверх, и по итогам дня он прибавил 4,2% в РТС и 4,6% на ММВБ, подорожав до $234 млрд (индексы бирж добавили более 4%).

Лицензии передаются не бесплатно, но сколько «Газпром» заплатит, Ледовских не уточнил. А сложности с методикой расчета платежей и были главной причиной задержки: без торгов такие крупные участки еще никто не получал.

«Газпром» пока получил от Роснедр пять проектов лицензий, еще пять должен получить сегодня, говорят чиновник Роснедр и сотрудник «Газпрома». И если концерн устроят условия, соглашения могут быть подписаны на следующей неделе, добавляют они. Всей суммы платежей в документах нет — только аванс при получении лицензий, уточняет менеджер «Газпрома». Сумму он не раскрыл, сказав лишь, что это «миллиарды рублей». Вторая часть платежа определится после утверждения методики, которой до сих пор нет, добавляет собеседник «Ведомостей» (представитель «Газпрома» это не комментирует).

Геологоразведочный нефтяной институт (ВНИГНИ) по заказу Роснедр оценивал все лицензии примерно в 33 млрд руб., напоминает сотрудник ведомства. В бюджете «Газпрома» на 2008 г. на все новые лицензии выделено только 16 млрд руб.

Авиакризис

Ведомости

29.08.2008*

Полетите завтра

Несмотря на обещания вице-премьера Сергея Иванова, рейсы авиакомпаний альянса «Эйрюнион» вчера снова не вылетали вовремя. Пока конкуренты пытаются занять нишу альянса, на место его руководителя появился первый претендент.

Все задержанные рейсы «Эйрюнион» должны были вылететь до вчерашнего утра, обещал в среду вечером Иванов, успокаивая пассажиров в московском «Домодедово». Там больше суток простаивало более 20 самолетов альянса, посадки ждали более 3400 пассажиров. Из 23 задержанных рейсов 22 уже вылетели, объявил вчера к середине дня Иванов.

Но вчерашние рейсы вновь не вылетали вовремя: на 14.00 МСК в «Домодедово» было задержано четыре самолета — в Якутск, Душанбе, Анталью и Симферополь, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на вице-премьера. Были задержки и в региональных аэропортах: например, в Норильск не вылетели по расписанию самолеты альянса из Самары, Уфы, Белгорода и Казани. Иванов снова пообещал, что все лайнеры поднимутся в воздух до вечера, а с сегодняшнего дня «все самолеты “Эйрюнион” будут взлетать и садиться в аэропортах страны так же, как это происходит со всеми другими авиакомпаниями».

На 20.00 МСК из «Домодедово» вылетели все рейсы, в регионах не решена ситуация с маршрутами из Казани и Уфы, сообщила директор пресс-центра «Эйрюнион» Ольга Трапезникова. Но, по данным представителя «Домодедово», пассажиры рейса в Душанбе ждут вылета со среды, новый срок отправления — 21.55 МСК.

Массовые задержки рейсов «Эйрюнион» продолжаются с прошлой недели — аэропорты не заправляют самолеты альянса из-за долгов. По данным «Ростехнологий», компании альянса задолжали кредиторам более $1 млрд.

Сейчас самолеты «Эйрюнион» летают на топливе Росрезерва — 24 000 т поручил выделить премьер Владимир Путин. Вчерашние задержки Трапезникова называет техническими: после таких длительных сбоев быстро восстановить оборот судов невозможно.

Вчера вечером Иванов должен был встретиться с гендиректором и совладельцем «Красэйр» Борисом Абрамовичем, рассказывал «Ведомостям» сотрудник «Эйрюнион» (подтвердить это в секретариате Иванова не удалось). Состоялась ли встреча, Трапезникова не говорит.

Между тем на место руководителя «Эйрюнион» уже есть претенденты. Вчера свою кандидатуру на пост антикризисного управляющего предложил глава торгового дома «Топливное обеспечение аэропортов» Евгений Островский. Он направил письмо в Росимущество, министру транспорта Игорю Левитину и гендиректору госкорпорации «Ростехнологии» Сергею Чемезову. Обсуждалась ли его кандидатура чиновниками, Островскому не известно. Представитель Росимущества от комментариев отказался, его коллега из «Ростехнологий» был недоступен. Островский утверждает, что знает, «как вывести компании альянса из кризиса и обойтись без их банкротства» (иски о банкротстве уже поданы против «Красэйр» и ДАЛ). Первоочередные меры — жесткий контроль финансовых потоков, реструктуризация долгов и стабилизационный кредит со стороны одного из госбанков, делится он.

Пока же воспользоваться проблемами «Эйрюнион» cпешат конкуренты. «Аэрофлот» вчера объявил, что с 5 сентября начнет выполнять второй ежедневный рейс по маршруту Москва — Красноярск — Москва. Вчера же о планах организации дополнительных рейсов на маршрутах альянса заявила ГТК «Россия». О готовности ввести регулярный рейс Москва — Красноярск ранее говорил и представитель «Сибири».

Инвестиции

Ведомости

29.08.2008*

Fitch предупреждает

Война с Грузией и охлаждение отношений с Западом грозят России сокращением притока капитала, считает рейтинговое агентство Fitch. Те деньги, которые все же станут поступать, будут обходиться дороже

Рейтинговые агентства до сих пор не реагировали на конфликт России с Грузией и напряженные отношения с соседними и западными странами. Наоборот, два из трех ведущих агентств, Fitch и Standard & Poor's, после начала войны понизили рейтинг Грузии.

Fitch и сейчас не ожидает, что конфликт приведет к понижению рейтинга России, говорится в опубликованном вчера докладе о ситуации в Восточной Европе. «В сравнении с военной и экономической силой России это небольшой конфликт», — пишет Fitch. Маловероятными считает оно и финансовые санкции против России, упоминая только об отсрочке вступления в ВТО.

Но российские компании и банки зависят от внешнего финансирования, а значит, от настроений иностранных инвесторов, продолжает Fitch. Еще до начала войны агентство понизило прогноз притока капитала в 2008 г. до $40 млрд (в 2007 г. — $81 млрд). «Война, конфликт вокруг ТНК-ВР, давление Кремля на “Мечел” увеличили политические и корпоративные риски, российскую премию за риск и цену капитала для нее», — продолжает агентство.

Затрудненный доступ на рынки капитала замедлит темп роста банковского сектора и создаст трудности компаниям в финансировании инвестиционных проектов, отмечает Fitch.

По данным Reuters Loan Pricing Corp, в первом полугодии российские компании привлекли $39 млрд синдицированных кредитов — на 8% больше, чем за январь — июнь 2007 г. В августе объем заимствований, включая размещение евробондов, составил порядка $4,5 млрд, подсчитал Егор Федоров из Банка Москвы. Инвесторы ведут себя спокойно, отмечает он: за август риск по российским евробондам вырос на 30-50 б. п., «это относительно мало», считает Федоров.

В то же время вчерашнее размещение средств ЖКХ (см. статью на стр. Б3), вызвавшее большой спрос, «несмотря на чудовищные ставки», показывает, что банки ждут сложной осени, говорит Федоров.

«Существует реальная вероятность того, что, когда инвесторы вернутся из отпусков, произойдет новый отток капитала с российского рынка, если только отношения [с Западом] в скором времени не придут в норму», — цитирует Reuters Гарета Моргана, эксперта по России британской инвесткомпании F&C, управляющей активами на $177,4 млрд. Вчера она объявила о снижении рекомендации по России с «выше рынка» до «нейтральной», объяснив это ухудшением отношения иностранных инвесторов к России из-за вторжения в Грузию.

За неделю по 22 августа золотовалютные резервы России увеличились на $0,4 млрд после снижения на 16,4 млрд за предыдущую неделю. За первые две недели августа отток капитала мог составить $14 млрд, а затем прекратился, полагает экономист Morgan Stanley Оливер Уикс. Впрочем, рост геополитической напряженности может привести к возобновлению оттока, пишет он, на настроения инвесторов сильно влияет рост политического напряжения.

Высокопоставленный источник в Минфине спокойно комментирует заявление Fitch: «Отток капитала сейчас не выше января — февраля, а через полгода картина изменится — будем фиксировать приток капитала».

За три недели августа из России, по оценке аналитика «Тройки диалог» Антона Табаха, ушло $22-23 млрд. При этом чистый отток — в пределах $10-12 млрд, подсчитал экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. Это сопоставимо с январем (чистый отток — $11,3 млрд), а по итогам января — марта был чистый отток в $23,4 млрд, напоминает Лисоволик. Однако уже во II квартале чистый приток был в полтора раза больше, чем чистый отток в I квартале, отмечает Лисоволик: «Не исключено, что после оттока в августе — сентябре к концу года снова будет чистый приток». По итогам года сальдо движения капитала будет положительным, уверен Лисоволик, его прогноз — $15 млрд.

Объем прямых иностранных инвестиций, по его оценке, будет, как в прошлом году, — $50 млрд. Это долгосрочные вложения, они меньше реагируют на краткосрочные колебания, говорит Лисоволик.

Глобальные экономические риски сейчас не столь велики, успокаивает главный экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлия Цепляева: «Конечно, инвесторы нервничают, наблюдается отток капитала (ее прогноз — $15 млрд чистого оттока капитала в августе), но это не сказывается на резервах ЦБ, значит, финансовая ситуация в стране стабильная».

Ведомости

29.08.2008*

Не уберегли

Август нанес очередной удар по сбережениям пайщиков. Из-за обвала на рынке акций паи 458 открытых ПИФов подешевели, убытки достигли 15-20%. Спасти деньги клиентов удалось менеджерам лишь 29 фондов

После июльского обвала рынка акций многие аналитики надеялись на стабилизацию, а некоторые даже ждали подъема рынка. Надеялись на рост и пайщики, которые в июле — августе, по данным Национальной лиги управляющих, активно переводили деньги из облигационных и смешанных ПИФов в фонды акций. Но не сбылось — вмешалась Грузия. После начала военных действий в Южной Осетии 8 августа индекс РТС за день упал на 6,5%, а индекс ММВБ — на 5,2%. В итоге с 1 по 26 августа индекс РТС упал на 19,7%, индекс ММВБ — на 13,5%.

«В августе рынком двигали политические события, которые невозможно предугадать», — сетует управляющий УК «Метрополь» Арсений Егиазаров. В результате акции дешевели независимо от фундаментальных показателей компаний, добавляет начальник управления инвестпродуктов УК БФА Алексей Моисеев.

Такое обвальное падение не могло не отразиться на паевых фондах. Пострадали 458 из 487 открытых ПИФов. Избежать убытков удалось лишь немногим фондам смешанных инвестиций, облигаций и денежного рынка (см. таблицу). Впрочем, доходы их пайщиков не превысили 1%.

На долгах

Абсолютным лидером среди ОПИФов оказался облигационный фонд «Ак барс — консервативный» (+0,98%). Портфельный менеджер УК «Ак барс капитал» Максим Бугульминский говорит, что месяц назад отказался от бумаг третьего эшелона в пользу крепкого второго с высокой купонной доходностью («Технониколь», Татфондбанк).

Управляющий фондом «Открытие-облигации» (+0,55%) Дмитрий Космодемьянский сделал ставку на облигации 2-3-го эшелона с коротким сроком погашения: в портфеле были преимущественно бумаги банков «Хоум кредит», «Русский стандарт», СКБ-банка, а также ритейлеров (в частности, «Мосмарт финанс»). Успеху фонда помогло и отсутствие в портфеле облигаций «Эйрюнион», подешевевших на 44%, шутит Космодемьянский. Именно эта бумага подвела многие другие фонды, в частности «Фонд облигаций» (-10,4%) и «Пиоглобал-резерв» (-10,9%) под управлением УК «Пиоглобал эссет менеджмент» (подробнее см. «Ведомости» от 01.01.2001). «Эйрюнион» казался одним из самых надежных эмитентов, тем более что это почти наполовину госкомпания«, — оправдывается управляющий фондами Александр Матюхин. Теперь продавать их он не собирается. Дополнительные убытки «Пиоглобал-резерв» понес из-за 40%-ной доли акций в портфеле.

Облигации «Эйрюнион» (около 5% портфеля) и банковские акции (около 20%) подвели и фонд «Максимум защиты» (-9,2%). Кроме того, вниз фонд утянули облигации «Банана-мамы» (11% портфеля), которые резко подешевели с 90% до 77% от номинала, рассказывает управляющий УК «Максимум» Сергей Вихарев. Из-за 20%-ной доли акций в портфеле на 6,1% подешевели паи ПИФа облигаций «Аванпост», рассказывает управляющий УК «Еврофинансы» Дмитрий Загороднов.

Между риском и надежностью

Инвестиции в правильно выбранные облигации помогли смешанным фондам добиться положительного результата, когда акции обесценивались. Так, с начала лета доля акций в портфеле ПИФ «Топаз» (+0,66%) была сведена почти к нулю. По словам управляющего активами УК Росбанка Дмитрия Шумилова, в портфеле «Топаза» в основном короткие корпоративные облигации и бумаги субъектов РФ.

А вот фонды со значительной долей акций в портфелях, напротив, понесли серьезные убытки. Так, «НИТ-триумф» (-17,2%) в начале августа сделал ставку на недооцененные привилегированные акции и бумаги нефтегазового сектора («префы» «Сургутнефтегаза», «Ростелекома», Сбербанка, а также акции «Лукойла» и «Газпрома»). Портфельный управляющий УК «Новые инвестиционные технологии» Василий Сухоставцев не ожидал их падения.

Аутсайдером за неполный месяц также стал смешанный «Фонд сбалансированный» УК «Пиоглобал эссет менеджмент» (-21,3%). Матюхин объясняет убытки фонда наличием в портфеле облигаций все того же «Эйрюнион», а также акций «Газпрома», «Лукойла», Сбербанка и ВТБ.

Деньги лучше акций

Среди фондов акций меньше других пострадали те, которые на время вывели активы с рынка акций: закон разрешает управляющим открытых фондов акций на треть месяца (7-8 рабочих дней) сокращать долю акций с 50% до 0% и переводить активы в деньги или облигации.

Так, директор по инвестициям УК «Невская» Алексей Резник признался, что «Невский — фонд акций» (-4,16% — это минимальный убыток в фондах акций) в августе периодически выходил в деньги. Также на несколько дней 80% портфеля выводил в деньги управляющий фондом «Форминвест акции» (-5,2%) Игорь Чеботарев. По его словам, сейчас в портфеле по-прежнему около 50% денежных средств. А вот в «БКС — фонд потребительского сектора» (-4,5%) в августе доля денежных средств составляла в среднем 16-20%, рассказывает управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин. Минимизировать убытки ему помог рост некоторых акций, находящихся в портфеле: «Лебедянский» (3% активов) вырос на 5%, а «Верофарм» (11% активов) — на 3,5%.

Но многие управляющие целенаправленно не стали продавать акции, за что поплатились пайщики их фондов. По словам директора аналитического департамента УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгения Шаго, в портфеле «Ингосстрах-акций» (-18,9%) преобладают акции нефтяного сектора (около 50%), также есть бумаги металлургического сектора, телекомы: «Мы не пересматривали портфель в августе и не стали уходить в деньги, поскольку не ожидали такого потока негативных новостей в начале месяца». С портфелем «Альфа-капитал предприятия с госучастием» никаких изменений не проводилось, говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Владимир Луньков. Основная часть портфеля — бумаги нефтегазового сектора («Газпром», «Роснефть», «Газпром нефть»), есть небольшая доля Сбербанка и ВТБ. Управляющий активами УК «Риком-траст» Сергей Цветков сожалеет, что накануне военного конфликта докупил в фонд «Риком-акции» (-20,87%) акций нефтянки и металлургии, которые значительно просели.

Индикаторы

Ведомости

29.08.2008*

А теперь будет рост?

Вчера на российском рынке был день позитива: «голубые фишки» подорожали на 4-7%

Покупатели есть, и уже два дня мы видим иностранцев почти во всех секторах, пусть пока только в высоколиквидных бумагах«, — констатирует управляющий директор «Брокеркредитсервиса» Владимир Солодухин. Индекс РТС вырос на 4,1% до 1653,99 пункта, а индекс ММВБ — на 4,8% до 1365,29 пункта. Акции «Газпрома» прибавили на ММВБ 4,6%, «Норникеля» — 2,3%, «Сургутнефтегаза» — 6,1%, «Роснефти» — 6,6%, «Лукойла» — 7,3%, ВТБ — 5,2%, Сбербанка — 6,1%.

Хороших новостей на рынке давно не было: индекс ММВБ упал с начала августа на 8,7%, индекс РТС — на 14,7%. Рынок превратился из тихой гавани в «рискованные токсичные отходы» — в основном из-за геополитических событий, рассуждает предправления «Ренессанс капитала» Александр Перцовский. На снижение цен на нефть наложились конфликт на Кавказе и критика властями «Мечела». По данным EPFR Global, за месяц с 23 июля по 20 августа западные фонды вывели из России $563,1 млн.

Для вчерашнего роста несколько причин, продолжает содиректор брокерского управления «Уралсиба» Александр Захаров: «Инвесторы видят, что катастрофы нет, международное сообщество не изолировало Россию, а кавказский конфликт уходит с первых полос газет». Есть и другие поводы: несколько дней растут цены на нефть (за три дня — плюс 3%, по данным на 20.00 МСК, сентябрьские фьючерсы на WTI подешевели на 1,8% до $116,4/барр.), а статистика по росту экономики США оказалась выше ожиданий (см. статью на стр. А3).

Предпосылки для роста рынка назрели, уверен Солодухин. «Российская экономика бурно развивается, ВВП растет, а инфляция стабилизируется — все это позволяет надеяться, что худшее уже позади», — отмечает Перцовский. Сейчас на рынке качели и все ждут, что перевесит — позитив или негатив, говорит Захаров. Вчера премьер Владимир Путин в интервью CNN резко раскритиковал США. Запад и Россия уже обменивались воинствующей риторикой и эта война слов стоила фондовому рынку серьезных потерь, но она заложена в ценах, считает стратег Альфа-банка Эрик Депой. Он не верит, что российские акции с утра рухнут, рынок и так перепродан. В западных газетах о России пишут уже меньше и паники на фондовом рынке не будет, если только конфликтующие стороны не перейдут от слов к делу, резюмирует Депой. Но интуитивно игроки готовы к новому рывку в российские акции и, возможно, стратегические инвестиции на сегодняшних уровнях окажутся максимально эффективными в текущем десятилетии, пишут в ежедневном обзоре аналитики Альфа-банка. Вероятно, инвесторы рискнут войти в рынок уже при новом президенте США, который изменит расклад сил в мировой политике. «Поэтому мы предпочитаем среднесрочным вложениям спекулятивные операции и долгосрочные инвестиции», — оговариваются они.

Коммерсант

29.08.2008*

Капитал продолжает движение на Запад

Очередные оценки международных резервов (на 22 августа), опубликованные ЦБ, показали, что отток капитала из России продолжается и составил на прошлой неделе не менее $3 млрд. Ставки на межбанковском рынке достигали вчера рекордов 11 августа — рынок осуществлял платежи налога на прибыль. Обостряющуюся проблему дефицита ликвидности Минфин и ЦБ, вероятно, будут решать в том числе увеличением срока бюджетных депозитов в банковской системе.

На 22 августа объем международных резервов РФ (ранее — ЗВР) составил $581,5 млрд. За неделю с 15 по 22 августа он вырос всего на $0,4 млрд, на предыдущей неделе резервы сократились на $16,4 млрд. Динамика резервов объясняется в основном оттоком капитала. На этой неделе он мог составить порядка $3-4 млрд, соглашается с оценкой "Ъ" Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". На неделе с 8 по 15 августа оценки оттока капитала варьировались в более широком диапазоне — $8-20 млрд.

Отток капитала предопределен в основном ростом политических рисков, связанных с августовской войной в Грузии. Есть и другие факторы: господин Моисеев напоминает о том, что в августе российские компании должны были вернуть много кредитов, одна "Роснефть" возвращала в августе кредиторам $9 млрд. В то же время ощутимо снизилась ликвидность банковской системы. Сумма средств на корсчетах банков и депозитов в ЦБ все еще низка — вчера она составляла 659,5 млрд руб. Процентные ставки на межбанковском рынке, соответственно, высоки — однодневная ставка MosPrime вчера составляла 7,92%, обычно они колеблются в диапазоне 3-5%. В 2008 году показатель был выше только 11 августа, сразу после начала конфликта в Южной Осетии (7,96%). За ликвидностью банки обращались к ЦБ — суммарный объем операций однодневного РЕПО оказался довольно высоким — 168 млрд руб.

На, возможно, продолжающийся (так ли это — станет понятно лишь через неделю) отток капитала накладываются высокие из-за дорогой нефти налоговые платежи, напоминает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. По оценке "Ренессанс Капитала", платежи по НДПИ 25 августа составили 270 млрд руб., а по налогу на прибыль, уплачивавшемуся вчера,— 210-220 млрд руб.

Тенденция к росту процентных ставок на фоне дефицита денежного предложения все более очевидна. Одно из подтверждений — высокие ставки, сложившиеся в результате прошедшего вчера аукциона по размещению временно свободных средств Фонда содействия реформированию ЖКХ (см. стр. 11). Продолжение проблем на мировых кредитных рынках, эскалация политических рисков и платежи по внешнему долгу в ближайшие месяцы могут привести к тому, что потребность банковской системы в госликвидности может возрасти. Частичное объяснение того, как это может происходить, дал вчера "Интерфаксу" заместитель главы . Он рассказал, что по просьбе банков Минфин увеличивает до пяти недель с четырех срок размещения бюджетных средств на банковские депозиты. Ярослав Лисоволик в разговоре с "Ъ" предположил, что удлинение сроков будет идти и дальше в больших масштабах. Речь идет о том, что Минфин подготавливает средства борьбы не только с возможным ухудшением ситуации с ликвидностью, но и частичным замещением иностранного капитала госкредитами.