Международные валютно-кредитные и финансовые отношения (стр. 19 )

38.Консультант-Плюс

http://www. *****

http://www. *****

39.Центральный Банк России

http://www. *****

40.Министерство финансов РФ

http://www. *****

41.Правительство РФ

http://www. *****

42.Счетная Палата РФ

http://www. *****

43.Министерство по налогам и сборам

http://www. *****

44.  Европейский союз

http://www. europa. eu. int/

46.Европейский инвестиционный банк (EuropeanInvestmentBank)

http://www. eib. org/

47.ЕвропейскийБанкреконструкциииразвития (European Bank for Reconstruction and Development)

http://www. /

48.Рейтинговоеагентство Moody’s Investors Services

http://www. /

49.Рейтинговоеагентство Standard & Poor’s

http://www. /

50.РейтинговоеагентствоFitchIBCA

http://www. /

51.Газета The Economist

http://www. /

52.Газета The Euromoney

http://www. /

53.Газета The Banker

http://www. /

54.Газета The Financial Times

http://www. /

Раздел 12.Глоссарий

Авизующий банк — банк, который авизует (извещает) экспортера об открытии в его пользу аккредитива.

Адвалорная пошлина — это налог, который взимается в виде части стоимости импортируемого товара.

Аккредитив — соглашение, согласно которому банк импортера обязуется по просьбе клиента произвести: пла­теж экспортеру, акцептовать (принять к оплате) и опла­тить переводные векселя (тратты) или дать полномочия другому банку произвести подобный платеж, акцепто­вать и оплатить переводные векселя (тратты) или дать полномочия другому банку оплатить документы, предус­мотренные условием аккредитива, если все условия акк­редитива соблюдены.

Аккредитив «с красной оговоркой» — это аккредитив, который предполагает предварительную оплату импор­тером неотгруженного товара, т. е аванс.

Балансирующая позиция в российских рублях — откры­тая позиция коммерческого банка в рублях.

Банковские риски — риски, возникающие при осуще­ствлении банком различных валютных операций с други­ми банками, во взаимоотношениях банка с клиентами.

Банковский вексель — вексель, который выставляется банком данной страны к банку-корреспонденту.

Банковский кредит — международный кредит, кото­рый предоставляется банком одной страны банку или коммерческой фирме другой страны.

Банковский чек — ценная бумага, которая представ­ляет собой письменное распоряжение банка своему бан­ку-корреспонденту о перечислении средств на счет чеко­держателя.

Безотзывный аккредитив — это аккредитив, который не может быть отменен без согласия получателя средств.

Бонды — облигации.

Валюта — это деньги, когда они используются в меж­дународных экономических отношениях.

Валюта платежа — валюта, в которой импортер про­изводит оплату по контракту.

Валютная интервенция — значительное разовое целенап­равленное воздействие центрального банка страны на ва­лютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи или покупки крупных партий иностранной валю­ты. Валютная интервенция осуществляется для регулирова­ния курса национальной валюты в интересах государства.

Валютная оговорка — это включение в коммерческий контракт договорного условия, в соответствии с кото­рым сумма платежа договорного условия ставится в зави­симость от изменения валютного курса.

Валютная позиция — остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы в соот­ветствующих валютах и создают в связи с этим риск по­лучения дополнительных доходов или расходов при из­менении обменных курсов валют.

Валютная политика — политика, которая представля­ет собой совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений.

Валютная система — это форма, в которой организованы валютные отношения.

Валютное управление — фиксация курса националь­ной валюты к иностранной валюте, причем выпуск на­циональной валюты полностью обеспечен запасами ино­странной (резервной) валюты.

Валютные отношения — это отношения, возникающие при функционировании валют в международном обороте.

Валютные риски — группа рисков, возникающих в свя­зи с использованием нескольких валют в международных сделках.

«Валютный вирус» — разновидность валютного кризи­са, вызванного распространением валютного кризиса из одной страны в другую.

Валютный коридор — установленные пределы колеба­ния валютного курса, которые государство обязуется под­держивать.

Валютный курс — это пропорция, в которой обменивается валюта одной страны на валюту другой страны.

Валютный курс на основе паритета покупательной спо­собности (ППС) — курс, который уравнивает цену кор­зины одинаковых товаров в двух странах.

Валютный менеджмент — это процесс, состоящий из четырех взаимосвязанных функций: валютного планиро­вания, организации валютных отношений, мотивации и контроля.

Валютный рынок — это рынок, на котором сталкива­ются спрос и предложение валют.

Валютный рынок с одним режимом — это рынок с един­ственным режимом валютного курса.

Валютный рынок с режимом множественности валют­ных курсов — это рынок, на котором существует несколько устанавливаемых государством валютных курсов.

Внутренне конвертируемая валюта (ВКВ) — резиден­ты имеют право совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, не номинированных в валюте.

Внутренне неконвертируемая валюта (ВНКВ) — внут­ренняя конвертируемость законодательно запрещена.

Внутренне ограниченно конвертируемая валюта (ВОКВ) — существуют законодательно закрепленные ограничения на внутреннюю конвертацию.

Генеральное соглашение — соглашение о долгосроч­ном сотрудничестве между двумя коммерческими банка­ми на проведение двусторонних операций на межбанков­ском рынке.

Дата валютирования — оговоренная сторонами дата осуществления поставки средств на счета контрагента по

сделке.

Дата заключения сделки (дата сделки) — дата дости­жения сторонами сделки соглашения способами, предус­мотренными законодательством Российской Федерации и международной практикой.

Девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Деноминация — изменение масштаба цен. Дефляция — снижение потребительских цен; проти­воположность инфляции.

Длинная открытая валютная позиция — открытая ва­лютная позиция в отдельной иностранной валюте, акти­вы и внебалансовые требования в которой количествен­но превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этой иностранной валюте.

Добровольное ограничение экспорта — это квота, вве­денная страной экспортера.

Долги по облигациям внутреннего валютного заема (ОВВЗ) — долги Министерства финансов России.

Долларизация — использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета, сред­ства сбережения.

Долларовый стандарт — стандарт, основанный на при­вязке валют к доллару США, который не разменивался на золото.

Еврооблигации — заем Правительства России на внеш­нем фондовом рынке.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) — банк, который осуществляет финансовую помощь новым государствам Евразии и Восточной Европы в проведении экономических реформ, в финансировании.

Европейский инвестиционный банк(ЕИБ) — банк, ко­торый финансирует развитие отсталых европейских ре­гионов посредством долгосрочных кредитов.

Еврорынок — это рынок, на котором все сделки за­ключаются вне страны происхождения валюты.

Закрытая валютная позиция — валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и пассивы в ко­торой количественно совпадают.

Золотовалютные резервы — резервы Центрального бан­ка в виде иностранной валюты и золота.

Золотой стандарт — форма организации денежно-ва­лютных отношений, основанная на использовании золо­та как денежного товара.

Импортная квота — это прямое ограничение количе­ства какого-либо товара, которое может быть импорти­руемо.

Инвестиция — совокупность затрат, реализуемых в фор­ме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли.

Инжиниринг — это предоставление инженерно-кон­сультационных услуг по созданию предприятий, других объектов.

ИНСТАР — межбанковские базовые процентные ставки.

Инфляция — увеличение потребительских цен.

Ключевая валюта — валюта, которая обменивается на золото и на которую обмениваются все остальные валюты.

Коммерческие международные кредиты — кредиты, которые обслуживают внешнюю торговлю товарами и услугами.

Коммерческие риски – риски, связанные с проведением экспортно – импортных валютных операций предприятиями.

Коммерческий вексель – вексель, который выставляется экспортером иностранному импортеру и является долговым обязательством импортера об уплате суммы контракта.

Конвертируемость – это наличие или отсутствие валютных ограничений и валютного контроля.

Контокоррент – счет, который представляет собой сочетание ссудного счета с текущим и может иметь дебетовое и кредитовое сальдо.

Короткая открытая валютная позиция – открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в которой количественно превышают активы и внебалансовые требования в этой иностранной валюте.

Корреспондентские отношения – это договорные отношения, возникающие между двумя или несколькими коммерческими банками по поводу осуществления платежей и расчетов одним из них по поручению другого, а также предоставление кредитов, оказание различных услуг.

Ликвидность – легкость, с которой финансовый актив может быть без потерь превращен в наличность.

Лимит на открытую валютную позицию – ограничение по открытым валютным позициям коммерческих банков, устанавливаемые Нац. банком РК.

Лондонский клуб – консультационный комитет крупнейших частных банков – кредиторов. Банки – кредиторы заключают с правительством страны – должника соглашение либо о ежегодной реструктуризации долга, либо о многолетней реструктуризации.

Международные расчеты – это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательства, возникающим в связи с международными экономическими, политическими и культурными отношениями.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) — это специальное учреждение ООН, межгосу­дарственный инвестиционный институт, созданный од­новременно с МВФ для содействия странам-членам в развитии их экономик посредством предоставления дол­госрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций.

Международный валютный фонд (МВФ) — междуна­родная валютно-кредитная организация, предоставляю­щая государствам-членам средства в иностранной валю­те для выравнивания платежных балансов.

Международный кредит — кредит, который представ­ляет собой движение ссудного капитала в сфере между­народных экономических отношений.

МИАКР — фактическая ставка по предоставленным кредитам.

МИБИД — объявленная ставка по привлеченным де­позитам.

МИБОР — объявленная ставка по предоставленным кредитам.

Мировой рынок драгоценных металлов — специальные центры, где происходит торговля золотом, серебром, платиной и другими драгоценными металлами.'

Мировые деньги — деньги, функционирующие в ка­честве всеобщего средства платежа, всеобщего покупа­тельного средства и абсолютно общественной материа­лизации богатства.

Монометаллизм — система, при которой роль всеоб­щего эквивалента закрепляется за одним металлом (зо­лотом или серебром).

Мягкая валюта — валюта, которая характеризуется нестабильным валютным курсом.

Национальные рынки валют — рынки, обслуживаю­щие движение валютных потоков внутри страны, обес­печивая связь с внешними валютными центрами.

Неконвертируемая валюта (НКВ) — замкнутая валю­та, ограничения практически по всем видам операций.

Овердрафт — форма краткосрочного кредита, предос­тавление которого осуществляется списанием средств по счету клиента банка, в результате чего образуется дебе­товое сальдо.

Ограниченно гибкий валютный курс — это официально установленное соответствие между валютами, допускаю­щее небольшие колебания валютного курса в соответствии со строго установленными правилами.

Операции на открытом рынке — купля или продажа ценных бумаг или других финансовых инструментов Цен­тральным банком в целях регулирования общего уровня ликвидности.

Отзывной аккредитив — это аккредитив, который мо­жет быть изменен или отменен банком импортера без предварительного уведомления получателя средств.

Открытая валютная позиция — это валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и пассивы в которой количественно не совпадают.

Парижский клуб — созданная в 1956 г. неформальная организация стран-кредиторов, занимающаяся наблюде­нием за государственной задолженностью и проведени­ем со странами-должниками многосторонних перегово­ров по проблемам реструктуризации государственных долгов.

Паритет процентных ставок — такой уровень процент­ных ставок внутри страны и за рубежом, при котором равные по размеру депозиты в каждой из них дают оди­наковый доход при переводе в одну валюту.

Паспорт сделки (ПС) — документ, который оформля­ется экспортером (импортером) в уполномоченном бан­ке и содержит все необходимые сведения о внешнеэко­номической сделке.

Переводной аккредитив — это аккредитив, который предполагает возможность его использования помимо эк­спортера третьим лицом.

Плавающий валютный курс — курс, который предпо­лагает свободное его изменение под воздействием спроса и предложения.

Платежный баланс — статистический отчет, в котором в систематическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с други­ми странами мира за определенный период времени.

Подтвержденный аккредитив — это аккредитив, кото­рый заключается в том, что либо банк импортера, либо другой банк подтверждает дополнительную гарантию пла­тежа.

Покрытый аккредитив — это аккредитив, который за­ключается в том, что банк импортера переводит валюту (покрытие) в сумме аккредитива банку экспортера.

Полиметаллизм — использование в качестве эквива­лента множества различных металлов.

Почтовые переводы представляют собой письменное платежное поручение, которое высылается одним бан­ком другому по авиапочте и содержит распоряжение дру­гому банку выплатить клиенту указанную в поручении сумму.

Представляющий банк — банк, который представляет импортеру полученные от экспортера документы по от­грузке товаров.

Промежуточные кредиты — кредиты, которые связа­ны с обслуживанием смешанных форм экспорта.

Простой вексель — вексель, который является долго­вым обязательством импортера перед экспортером.

Прямая котировка — выражение единицы националь­ной валюты через определенное количество иностран­ной валюты.

Реальный валютный курс — номинальный валютный курс, скорректированный на уровень инфляции в обеих странах.

Региональные рынки валют — рынки, обслуживающие движение валютных потоков не отдельного националь­ного хозяйства, а целого региона, группы стран.

Режим валютного рынка — это определение государ­ством единого или множественного валютного курсов.

Режим фиксированного валютного курса — режим, который предполагает официально установленное соответ­ствие между валютами, допускающее временное откло­нение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25 %.

Резервная валюта — валюта, используемая в качестве международного резерва (доллар США, евро, иена, СДР). Риск изменения валютного курса — это риск возмож­ных потерь из-за изменения курса валют.

Риски контрагента — риски, связанные с невыполне­нием контрагентами договорных обязательств по выпол­нению контракта.

Риск исполнения — риск, связанный с тем, что контр­агент по сделке не в состоянии ее осуществить по причи­не банкротства.

Риск перечисления — риск, связанный с ошибками контрагента при перечислении денежных средств.

Риск платежа — риск, связанный с неисполнением

валютного контракта.

Риск политический — связан с угрозой запретов прове­дения тех или иных операций на государственном уровне.

СВИФТ — это название международной межбанков­ской организации по финансовым расчетам по телеком­муникационным сетям.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) — отсутствие, какого бы то ни было контроля и каких-либо ограниче­ний и по текущим, и по капитальным операциям.

СВОП — сделка (СВОП) — это заключение сделки СПОТ и противоположной форвардной сделки, т. е. вза­имное кредитование банков.

Сделка Tomorrow — сделка, представляющая собой валютную конверсионную операцию с расчетами завтра, т. е. на следующий день после совершения конверсионной операции.

Спекулятивная атака — резкий рост предложения ва­люты на рынке в период ослабления ее курса, приводя­щий к потери валютных резервов страны в случае попы­ток поддержать слабеющий валютный курс.

Сублимит на открытую валютную позицию — ограни­чения по открытым валютным позициям коммерческих банков, которые устанавливает банк своим филиалам.

Счет «Лоро» — счет иностранного банка-корреспон­дента в российском банке.

Счет «Ностро» — счет российского банка, открывае­мый в иностранном банке-корреспонденте.

Таможенная пошлина — налог, которым облагается импортируемый товар.

Твердая валюта — характеризуется стабильным валют­ным курсом, движение которого следует фундаменталь­ным макроэкономическим закономерностям.

Тезаврация золота — использование золота в качестве средства накопления и сохранения стоимости.

Текущие валютные операции — это экспортно-импорт­ные операции, а также их кредитование на срок не более 180 дней.

Уполномоченные банки — банки и иные кредитные организации, получившие лицензии от Центрального бан­ка на проведение валютных операций.

Управляемое плавание валютного курса — разновид­ность режима плавающего валютного курса.

Финансовые кредиты — это кредиты, которые исполь­зуются на цели, не связанные с коммерческим кредитованием, например, для осуществления прямых и порт­фельных инвестиций, погашения внешнего долга, прове­дения валютных интервенций Центральным банком Рос­сии.

Форвардная валютная операция — операция, которая представляет собой покупку или продажу валюты в зара­нее согласованный сторонами срок (дата валютирования) по заранее установленной цене, когда заключение и ис­полнение сделки разделяют более чем 2 рабочих дня (фор­вардный курс).

Форфетирование — это форма кредитования экспор­та, которая заключается в покупке банком (финансовой компанией) у экспортера векселей или других долговых
требований к импортеру.

Фьючерсы — стандартизированные форвардные кон­тракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах.

Хеджирование — компенсационные действия, пред­принимаемые покупателем или продавцом на валютном рынке, чтобы предохранить свой доход в будущем от из­менения валютного курса.

Циклическое развитие — это такое развитие экономи­ческой системы, при котором вызывающие его силы на­капливаются и усиливают друг друга, но потом постепен­но ослабевают, пока в известный момент не замещаются силами, действующими в противоположном направлении. Частично конвертируемая валюта (4KB) — существо­вание ограничений или специальных разрешительных' процедур на обмен валюты дня различных субъектов ва­лютных сделок или по отдельным видам операций.

Экономический рост — это экономическое развитие, при котором долгосрочные темпы роста производства устойчиво превышают темпы роста населения.

Экспортная субсидия — это доплата местным произ­водителям за выпуск экспортных товаров.

Эффект «толпы» — разновидность валютного кризи­са, связанного с тем, что пессимистические настроения одних участников валютных отношений передаются дру­гим участникам.

Эффект Фишера — в долгосрочной перспективе изме­нение валютного курса равно разности реальных процент­ных ставок между двумя странами.

РАЗДЕЛ 13. НАБОР ИЛЛЮСТРАЦИЙ, ГРАФИКОВ, СХЕМ, ФОТОГРАФИЙ

Схема 1

Мировая валютная система: ее структура и эволюция

Под международными валютными отношениями понимают совокупность общественных отношений, которые складываются при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Развитие международных валютных отношений обусловлено:

– ростом производительных сил;

– формированием мирового рынка;

– углублением международного разделения труда;

– формированием мировой системы хозяйства;

– интернационализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения.

Валютная система представляет собой форму организации и регулирования валютных отношений, закрепленную национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Различают мировую, региональную (международную) и национальную валютные системы.

Схема 2

Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта	Резервные валюты, международные счетные единицы
Условия конвертируемости национальной валюты	Условия взаимной конвертируемости валют
Паритет национальной валюты	Унифицированный режим валютных паритетов
Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов валютных курсов
Валютные ограничения, валютный контроль	Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Национальное регулирование международной валютной ликвидности	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
Регламентация использования международных кредитных средств обращения	Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
Регламентация международных расчетов страны	Унификация основных форм международных расчетов
Режим национального валютного рынка и рынка золота	Режим мировых валютных рынков и рынков золота
Национальные органы, регулирующие валютные отношения страны	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Схема 3

Валютная политика и ее формы. Регулирование международных валютных отношений

Ключевые понятия

Рыночное валютное регулирование

Дисконтная валютная политика

Регулирование степени конвертируемости валюты

Государственное валютное регулирование		Девизная валютная политика		Регулирование режима валютного курса
Валютная политика		Валютная интервенция		Девальвация
Структурная валютная политика		Диверсификация валютных резервов		Ревальвация
Ткущая валютная политика		Валютные ограничения		Двойной валютный рынок

Схема 4

Условия международных расчетов

РАЗДЕЛ 14. КРАТКИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ

Финансовые рынки

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый предприятиями и фирмами, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков.

Финансовый рынок (с экономической точки зрения) – экономический механизм, который позволяет его участникам покупать и продавать финансовые активы: ценные бумаги, товары и другие объекты с малыми транзакционными издержками.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заѐмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Финансовый рынок (с институциональной точки зрения) – совокупность рыночных институтов, главной задачей которых является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам. Это организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами.

Биржевой рынок (Биржа (Stock Market) – место организованной торговли финансовыми инструментами. Биржа выполняет роль организатора торговли на финансовом рынке. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансового инструмента. Биржи подразделяются на товарно-сырьевые (товары - нефть, цветные Ме, ), валютные ММВБ, фондовые (товары – акции, государственные и корпоративные облигации, фьючерсы, опционы ) – МФБ, Нью-Йоркская,

На фондовых биржах обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. включенные в котировочный список и получившие допуск к официальной торговле на бирже.

Денежные рынки (money markets) – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года; служат для обеспечения ликвидности и краткосрочного размещения свободных денежных средств, с целью получения дохода (ГКО, краткосрочные векселя, депозитные сертификаты банков, казначейские векселя). Основная характеристика этого рынка дисконтное ценообразование.

Рынки долгосрочных ресурсов (capital markets) – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения более года (более 5 лет), связаны с процессами сбережения и инвестирования (акции, облигации, долгосрочные инвестиционные кредиты банков). По видам финансовых инструментов:

Валютный рынок – рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, и где вращаются платежные документы в иностранной валюте. Объект валютного рынка – краткосрочные финансовые инструменты, номинированные в иностранной валюте. Субъекты рынка: коммерческие банки, валютные биржи, предприятия - экспортеры и импортеры, инвестиционные u1080 институты, ЦБРФ.

Рынок золота – рынок, где осуществляется регулярная купля-продажа золота как для промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения золотого запаса. Оборот золота в нашей стране от добычи до продажи осуществляется под контролем государства. 1 букв. «Через прилавок». Дело в том, что в прошлом ценные бумаги обычно хранились дилерами в сейфах, а при покупке и продаже буквально передавались через прилавок, откуда и пошло такое название. 2 Когда сделки по каким-то акциям на биржевом рынке проходили редко, например из-за того, что они принадлежали новой или небольшой компании, то за рабочую неделю или даже месяц приходило лишь несколько приказов на покупку и продажу, да и то разным брокерам. В таких условиях сопоставление заказов становилось трудной задачей. Чтобы не отказывать своим клиентам в совершении сделок такими акциями, некоторые брокерские компании держали некоторое их количество в собственных портфелях и таким образом сами формировали их рынок (making of the market). Такие дилеры покупали акции себе в собственность, когда индивидуальные инвесторы хотели их продать, и продавали часть акций из своих портфелей, когда инвесторы хотели их купить, причем делалось это «через прилавок». 3 National Association of Securities Dealers Automated Quotation Systems

Страховой рынок – рынок, где происходит передача риска специализированной компании за определенную плату. Страхование уменьшает общественные издержки от возможного риска. Страховщик – организация, принимающая на себя риск потерь при наступлении страхового случая Страхователь – лицо, передающее риск потерь и оплачивающее этот риск. Застрахованное лицо – лицо, являющееся объектом страхования (тот кого страхуют). Может совпадать со страхователем или отличаться от него (например, когда компания страхует своих работников от несчастного случая на производстве). Виды страхования: Страхование жизни и здоровья, Страхование имущества и гражданской ответственности Пенсионное страхование Медицинское страхование Ценообразование на страховом рынке построено на определении страхового тарифа, который даст возможность покрыть убытки при наступлении страхового случая, оплатить административные расходы и получить прибыль. Для этого большое значение уделяется расчету вероятности ущерба и вероятности наступления страхового случая. При этом страховой тариф должен быть экономически возможным для страхователя. Страховые компании и пенсионные фонды являются основными институциональными инвесторами на финансовых рынках, обладая огромными финансовыми ресурсами, аккумулированными в страховых фондах, они получают дополнительную прибыль от инвестирования этих средств. При этом, если в экономике наблюдается падение процентных ставок, то инвестиционные доходы уменьшаются и тарифы по страхованию начинают расти. В противоположной ситуации страховые компании заинтересованы в привлечении дополнительных ресурсов для инвестирования под высокий процент и тарифы по страхованию снижаются.

Рынок капиталов – сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно свободные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами. Субъектами рынка капиталов являются коммерческие банки, финансовые институты, эмитенты, инвесторы, инвестиционные фонды.

Рынок банковских ссуд – рынок, который призван удовлетворять потребности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты на разных условиях (%, срок) Основные принципы банковского кредитования: срочность, возвратность, платность, обеспеченность (гарантированность), добровольность. Для рынков банковских ссуд характерна операция процентного арбитража. Процентный арбитраж – взятие денег под кредит под определенный процент и на определенный срок и предоставление кредита под другой процент и на другой срок.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – совокупность экономических отношений, связанных с обращением ценных бумаг, обеспечивающие мобилизацию капитала. Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капитала, который служит основой для инвестиций в создание реального товара. На фондовом рынке можно выделить:

Первичный рынок ценных бумаг (primary market) – рынок, где совершаются операции по эмиссии ЦБ и первичному размещению ценных бумаг. Именно этот рынок привлекает

деньги инвесторов для финансирования сектора реальной экономики. Первичное размещение акций через финансовых посредников – андеррайтинг (underwriting). Вторичный рынок ценных бумаг (secondary market) – рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Задача этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам. Для финансового менеджера типовой производственно-коммерческой фирмы наибольший интерес представляют рынки ценных бумаг, поскольку, во-первых, здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами компаний; во-вторых, именно положение ценных бумаг данной компании на этом рынке служит индикатором успешности ее деятельности со стороны инвесторов; в-третьих, рынок ценных бумаг является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании (напомним, что компания-эмитент привлекает финансирование на первичном - рынке; что касается вторичного рынка, то от изменения цен на нем доходы получают не эмитенты ценных бумаг, а профессиональные участники рынка).

Финансовые институты – профессиональные участники финансового рынка, занимающиеся операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных средств с помощью различных финансовых инструментов. Основное назначение финансового института – организация посредничества, т. е. эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Первые представляют собой, образно говоря, обладателей «мешка денег», т. е. они готовы передать их за вознаграждение лицу, испытывающему финансовый голод; вторые имеют в портфеле выгодный инвестиционный проект, но не располагают достаточными для его реализации источниками финансирования. Доход посредника (маржа в %) равен разнице между %-ой ставкой по которой он размещает деньги и %-ой ставкой по которой он берет деньги у собственника (инвестора) Чистый доход равен сумме маржи за вычетом затрат посредника на ведение операций (заработная плата, u1085 налоги, др. затраты).

Необходимость финансовых институтов В финансовых посредниках нуждаются как заемщики, так и инвесторы. Приведем основные выгоды. Со стороны инвестора (кредитора): Со стороны заемщика: Посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов, что уменьшает кредитный риск. Посредники осуществляют проверку платежеспособности заемщика и организуют систему распространения своих услуг, что так же снижает кредитный риск. Посредники позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов (т. е. возможность получить наличные деньги). Посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить кредит на приемлемых условиях Наличие посредника зачастую позволяет уменьшить ставку за кредит именно за счет снижения риска и увеличения объемов операций. Посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных кредитов заемщиком и предпочтением ликвидности кредитором. Посредники удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет аккумулирования средств инвесторов.

Функции финансовых институтов

Финансовые институты выполняют следующие функции:

(1) посредничество (intermediation),

(2) сбережение финансовых ресурсов (saving),

(3) финансовая трансформация (maturity transformation),

(4) передача риска (risk transfer),

(5) организация валютных операций (foreign exchange operations),

(6) содействие ликвидности (liquidity),

(7) организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний (going public and going private transactions).

Организация валютных операций. В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной степени с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти на международные рынки благ и факторов производства. В развивающейся экономике действуют u1080 и другие причины валютных операций – желание создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты.

Содействие ликвидности. Любая компания нуждается в наличных денежных средствах (в данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных счетах), однако каков должен быть их объем – вопрос дискуссионный. Поскольку текущая деятельность (в том числе в отношении притоков и оттоков денежных средств) по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобной коллизии – формирование резерва денежных средств – оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции)! Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств в высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например в акции, краткосрочные обязательства.

Коммерческие банки – наиболее крупные кредитные учреждения, осуществляющие универсальные банковские операции для предприятий всех отраслей и всех видов собственности за счет своего капитала и за счет денежных капиталов и сбережений, привлеченных в виде вкладов. Коммерческие банки – это основные посредники и участники на финансовом рынке, т. к. являются основным звеном кредитной системы.

Сберегательные учреждения – распространенный вид кредитных учреждений, основная функция которых состоит в привлечении вкладов населения.

Финансовая компания – компания, профессионально работающая на рынке ценных бумах, в качестве посредника между инвестором и эмитентом, между продавцом и покупателем. Финансовые компании осуществляют регистрацию сделок по купле-продаже ценных бумаг, заключают сделки с ценными бумагами, оказывают консультационные услуги, берут ценные бумаги в траст. Траст – доверительное управление ценными бумагами. ФК могут выступать на рынке в виде: брокеров, дилеров и маклеров. Брокеры – осуществляют операции по купле продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента. В договоре фигурирует как доверенное лицо, действующее по доверенности или не фигурирует и осуществляет работу по поиску для клиента необходимых ценных бумаг. Доход получает в виде процентов от сделки. Дилеры осуществляют операции по купле продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом она несет риск, связанный с изменение конъюнктуры на рынке. Доход получает в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи. Маклеры – являются торговыми посредниками и по сути похожи на брокеров. Как правило, маклер профессионально занимается посредничеством при покупке и продаже товаров, ценных бумаг, услуг, страхований, способствует заключению сделок купли-продажи путем сведения партнеров. В отличие от брокеров, которые представляют интересы одной из стороны и осуществляют операции от ее имени, маклеры просто помогают сторонам найти друг друга для заключения сделки. Маклер получает вознаграждение, от каждой из сторон, участвующих в сделке, в размере, зависящем от суммы сделки. Биржевые маклеры входят в состав персонала биржи, ведут торги и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки.

Инвестиционные фонды или компании – разновидность кредитно-финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, которые помещают в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом.

Лист переутверждения УМК

Учебно-методический комплекс:

одобрен на 2011_/2012 учебный год. Протокол № 11 заседания кафедры

от “ 23”августа 2011 г.

Зав. кафедрой_______ А. Ярощук ___________________________________________

Учебно-методический комплекс:

одобрен на 2012/2013 учебный год. Протокол №11 заседания кафедры

от “28” августа 2012 г.

Зав. кафедрой_______Н. Бурлаков___________________________________________

Учебно-методический комплекс:

одобрен на 2013/2014 учебный год. Протокол № 6 заседания кафедры

от “20_”февраля 2013 г.

Зав. кафедрой_______Н. Бурлаков___________________________________________