Введение (стр. 2 )

Воспроизводственная функция финансов предприятий заключается в обеспечении сбалансированности стоимостного выражения материальных и трудовых средств и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства.

Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и финансовых активов приводит к необходимости регулирования их кругооборота в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации.

Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, представляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство. Кругооборот является стадией оборота капитала. Денежный кругооборот начинается с авансирования денежных средств. Деньги авансируются прежде всего в средства производства.

Поскольку мы рассматриваем сферу реального денежного оборота, то надо иметь в виду, что авансирование происходит за счет относительно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов, фондов денежных средств. Фонд денежных средств отличается строго целевым назначением и является инструментом финансирования и его источником.

Авансирование имеет место тогда, когда потраченные денежные средства возвращаются в предприятие в течение одного кругооборота в результате реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, продукции в виде выручки от реализации. То есть авансирование всегда сопровождается возмещением в денежной форме.

Инвестирование отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период времени выбывают из оборота, а их возвращение в предприятие происходит по частям за счет производимых регулярных начислений с включением в состав затрат.

Воспроизводственная функция проявляется в показателях прибыльности и ликвидности активов. Эффективное управление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой прибыльности и ликвидности решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом. К примеру, эффективным инструментом управления собственными средствами является дивидендная политика, позволяющая регулировать рыночную цену акций и продавать дополнительные выпуски по более высоким ценам. Большое значение в данном случае имеет соотношение части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и части прибыли, идущей на увеличение собственного капитала хозяйственного общества. В отдельные промежутки времени эта пропорция колеблется. Коммерческие организации ориентируются в своей деятельности на рост капитала, который возможен как за счет собственных финансовых ресурсов и, главным образом, прибыли, так и за счет дополнительного выпуска акций и облигаций.

1.4. Предпринимательская деятельность основа финансов предприятий

В условиях рыночной экономики финансы предприятий обеспечивают эффективное осуществление предпринимательской деятельности.

Основу функционирования финансов предприятий в рыночной экономике образуют:

• предпринимательская деятельность;

• самофинансирование;

• рыночное ценообразование;

• рынок труда;

• рынок капиталов;

• рыночное законодательство.

Для выявления сущности финансов предприятий огромную роль играет проблема собственности, которая в настоящее время тесно связана с ходом приватизации. Преобразования отношений собственности для финансов предприятий важны в связи со следующими обстоятельствами:

собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения принадлежащим ему имуществом;

собственник вправе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать другим лицам права владения, пользования и распоряжения имуществом, оставаясь при этом собственником, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, передавать свое имущество в доверительное управление другому лицу — доверительному управляющему; распоряжаться имуществом иным образом.

Взаимосвязь финансов и отношений собственности проявляется в том, что собственники или лица, уполномоченные собственником, управляют его имуществом, в соответствии с законом и учредительными документами решают вопросы создания предприятия, определяют цели его деятельности, реорганизации и ликвидации, осуществляют контроль за эффективностью использования и сохранностью имущества, распоряжаются финансовыми ресурсами и проводят самостоятельную финансовую политику.

Предпринимательская деятельность может осуществляться как самим собственником, так и субъектом, управляющим его имуществом на законных основаниях. При этом отношения субъекта, управляющего предприятием, и собственника имущества регламентируются соответствующим договором. Договор между предпринимателем и собственником имущества определяет взаимные обязательства сторон, устанавливает ограничения прав использования имущества и осуществления отдельных видов деятельности, определяет порядок и условия финансовых взаимоотношений и материальной ответственности сторон. Собственник имущества предприятия не должен вмешиваться в деятельность предприятия после заключения договора с предпринимателем за исключением случаев, предусмотренных договором, уставом и законом. Отсутствие соответствующих договоров приводит к тому, что отношения предпринимателя и собственника лишены необходимой правовой базы и не позволяют им отстаивать свои интересы при нарушении одной из сторон взятых на себя обязательств.

1.5. Принципы и роль финансов предприятий

Общие принципы. Финансы предприятий составляют основу микроэкономики. Поэтому большую роль играют принципы их реализации, к которым относятся:

• плановость и системность;

• целевая направленность;

• диверсификация;

• стратегическая ориентированность.

Финансы предприятий позволяют управлять стоимостной оценкой материальных и трудовых средств и финансовых ресурсов, обеспечивая их сбалансированность. Финансовое планирование в данном случае имеет внутреннюю ориентацию с воздействием государственного внешнего регулирования, включая налоги. Финансы предприятий играют решающую роль в формировании доходов общегосударственного централизованного фонда денежных средств, каковым является бюджет. Состояние государственного бюджета — всегда один из основных показателей устойчивости экономики и совершенства социальной системы. Из бюджета обеспечивается финансирование важнейших инвестиционных программ, экологии, обороны. Но разница между бюджетом социалистического государства и государства с рыночной системой хозяйствования в том, что социалистический бюджет — это бюджет всего народного хозяйства, то есть и государства, и предприятий одновременно, тогда как бюджет государства с экономикой рыночного типа отделен от бюджетов предприятий. Такое отделение происходит в последние годы, когда наблюдается разграничение функций государственных органов управления и предприятий, относящихся к имущественным комплексам, в рамках процесса приватизации.

Существенное позитивное влияние на экономику предприятий оказал хозрасчет. Однако его возможности ограничены детальной регламентацией планирования, управления и стимулирования. В то же время нельзя не отметить самостоятельное значение хозрасчета вне социалистической системы хозяйствования и централизованного регулирования всех сторон деятельности предприятий. Отдельные элементы хозрасчета, в частности самоокупаемость и самофинансирование, контроль рублем, материальная и имущественная ответственность, материальная заинтересованность, большего развития достигли в условиях рыночной экономики, создавшей благоприятную внешнюю среду для предпринимательства. Практика социалистического хозяйствования показала, что хозрасчет — это действенная система форм и методов управления, которая может развиваться при условии коммерциализации предприятий. Хозрасчет необходим не только государственному, но и частному предприятию для внутренней организации планирования, управления и стимулирования. В этом смысле хозрасчет — универсальная система форм и методов регулирования деятельности предприятий.

От стратегического планирования неотделим маркетинг. Изучение особенностей рынка и вся его деятельность, направленная на производство и сбыт товаров с целью получения максимальной прибыли на длительную перспективу, составляет область маркетинга. Маркетинг — это особый стиль работы, мышления, философия, ориентированная на изучение и использование рынка в интересах конкретной компании. Маркетинг — это концепция управления разработкой, производством и сбытом товаров. Маркетинг включает в себя товарную, инновационную, ценовую политику, рекламу, дизайн, сегментирование рынка, сервисное обслуживание и многое другое.

Предприниматель одновременно следит за поведением потребителей и конкурентов. Считать, что предприниматель ориентируется только на потребителя, неверно. Для него важно иметь потребителя, завоевать его, но это невозможно без знания конкурентов, их стратегических установок, состояния соответствующего рынка товаров и услуг. Потребителя можно потерять, если конкурент предложит товар лучшего качества. Более низкие цены на аналогичные товары также имеют определенное значение для покупателя. Но здесь большую роль играют реклама, дизайн. При всех обстоятельствах предприниматель должен следовать принципу системности в выработке стратегии и тактики финансирования, в реализации запланированных мероприятий.

Одним из принципов финансов предприятий является целевая направленность. Предприниматель всегда ориентируется на цели, которые ставит перед собой, перед предприятием, на достижение которых направлена его деятельность. К традиционным целям коммерческой организации относятся: рентабельность производства, производительность труда, устойчивое положение на рынке, достаточность материальных и финансовых ресурсов.

Большое влияние на финансы предприятий оказывает принцип диверсификации источников финансирования и вложений капитала. Он проявляется в двух аспектах: инвестирование денег в различные ценные бумаги, объекты; создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской деятельности.

Диверсификация обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным направлениям вложения средств она может существенно колебаться. Она требует высокой мобильности и знания рынка капиталов. Диверсификация снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность предприятия. В то же время она сопряжена со значительным отвлечением финансовых ресурсов. Это требует высокой маневренности в их использовании.

Наиболее распространена диверсификация вложений в ценные бумаги, сопровождающаяся формированием портфеля ценных бумаг, которым владеет предприятие. Портфель ценных бумаг включает, как правило, акции, государственные и корпоративные облигации, депозитные сертификаты банков, векселя и т. п.

Реализация принципов плановости, системности, диверсификации осуществляется на основе компьютеризации процессов финансового управления. При этом достигается формализация профессиональных знаний специалистов в различных областях деятельности, их активное вовлечение в процесс оперативного, тактического и стратегического управления, автоматизированный поиск нужной информации. Разработанные стандартные пакеты программ позволяют использовать компьютерную технику широкому кругу работников финансовых служб. Наиболее характерные примеры использования стандартных программ —. разработка возможных вариантов развития производства и использование источников финансирования с последующим выбором варианта, обеспечивающего оптимизацию заранее заданного параметра, финансовых потоков и документооборота. Любая стандартная программа должна быть адаптирована к конкретным условиям и совместима с программами других участников операций. Именно это адаптированно определяет эффективность выбранного программного продукта.

Многовариантность расчетов приобретает большое значение в условиях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой конкуренции. Рисковое предпринимательство обеспечивает на длительный период устойчивый рост доходов. Однако это происходит лишь в том случае, когда товар нашел своего потребителя. Рисковое предпринимательство требует значительных первоначальных вложений капитала, в этом и состоит основной риск. Отвлечение ресурсов может оказаться длительным, а в худшем случае — безвозвратным. Если предприятие учитывает возможные последствия и вероятность такого исхода и готово покрыть убытки, то и результат, то есть прибыль, может оказаться ощутимым.

Риск, как известно, — удел предприимчивых людей. Но без соответствующих разработок, выбора оптимального варианта вложений финансовых ресурсов, сопоставления производимых затрат с их окупаемостью на основе дисконтирования денежных потоков, т. е. без сложных расчетов, учитывающих комплексность Бездействующих факторов, современных финансов предприятия не существует.

Принципы управления. Финансы ориентированы на следующие принципы управления:

• контроль за исполнением принятых решений;

• учет прошлого опыта и его экстраполяция на будущее;

• учет тенденций развития и возможных направлений изменений во внешней среде хозяйствования;

• учет стратегических целей и перспектив;

• экстренный характер принимаемых решений и производимых преобразований;

• признание непредсказуемости последствий влияния внешних факторов.

Роль финансов предприятий. Особое значение имеет определение роли финансов предприятий в рыночных преобразованиях российской экономики, которая может быть сведена к трем решающим факторам: экономической стабилизации; адаптации к рыночным преобразованиям; стимулированию инвестиционной активности.

Экономическая стабилизация на микроуровне неотделима от общей финансовой стабилизации в экономике. Поэтому мониторинг макроэкономических показателей позволяет выявить реальную ситуацию в финансовой сфере. Из макроэкономических показателей решающее значение имеет уровень бюджетного дефицита, ход исполнения бюджета, уровень задолженности предприятий перед бюджетом и контрагентами, уровень инфляции, ставка рефинансирования Центрального банка, изменение валютного курса и др. Финансовая стабильность предприятия — это устойчивая прибыль на вложенный капитал, возможность привлечения источников финансирования на рынке капиталов, накопление средств для расширения деятельности.

Финансовая адаптация к рыночным преобразованиям выражается в том, что предприятие является полноправным участником рынка капиталов, выступая в роли кредитора или заемщика; организация финансов позволяет быстро реагировать на изменение ситуации на рынке, приспосабливаться к новым условиям, использовать альтернативные финансовые инструменты, выполнять налоговые и другие денежные обязательства.

Инвестиционная активность предприятия — результат и индикатор его благополучного финансового состояния. Финансы предприятий играют решающую роль в привлечении инвестиций, создании благоприятных условий для функционирования рынка капиталов. В отношении инвестиционной активности принцип стратегической направленности является определяющим и задача финансов заключается в необходимости его реализации.

Глава II

Финансы предприятия: нормирование и использование

14.1. Роль финансовых ресурсов в функционировании предприятия и источники их образования

Экономическое назначение предприятия, производить продукцию или оказывать услуги, в которых нуждается рынок. Причем каждое предприятие стремится обеспечить результату своей деятельности наибольшую потребительскую ценность. Достигается это с помощью эффективного использования факторов производства на основе соответствующей организации производства и труда. Но все это в условиях рынка «не работает», если не происходит инвестирование капитала в факторы производства, в обеспечение непрерывности его функционирования и реализацию продукции, а также в расширение производства.

Капитал необходим как для создания нового предприятия, так и для его функционирования. Каждодневная производственная деятельность предприятия требует затрат определенной величины денежных средств. Это находит свое выражение в оплате счетов, получении кредитов от поставщиков и кредиторов, предоставлении кредитов покупателям, а также в соблюдении объема производства на уровне спроса на продукты при поддержании его соответствующими инвестициями. Что же это за ресурсы? Какова природа их происхождения? В чем заключается проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами?

Производство товаров и оказание услуг, как уже указывалось в главе 2, принципиально связано с двумя рынками, которые объединяют все многообразие товарных и фондовых рынков: рынки по закупке и рынки по продаже (сбыту).

На первом хозяйствующий субъект (предприятие) приобретает средства производства, рабочую силу, капитал и т. д. На втором он предлагает готовые изделия и услуги. Из этого следует, что в одном случае финансовые ресурсы покидают предприятие, а в другом поступают к нему. На практике это означает, что между предприятием и рынком осуществляется постоянный обмен денежными средствами. Покупает ли он сырье, материалы либо выплачивает заработную плату работникам за выполненную работу или проценты за взятый кредит — в каждом случае происходит движение денежных средств.

Последнее осуществляется как бы в двух направлениях: одно — когда движение денежных средств проявляется в финансовых отношениях предприятия с другими субъектами рыночных отношений и внутри предприятия; другое — когда оно находит свое выражение в образовании многочисленных фондов, необходимых для осуществления производственно-хозяйственной деятельности, которые являются материальной основой финансовых отношений).

Движение денежных средств возможно в двух ситуациях: при создании предприятия и при его функционировании. В первом случае хозяйствующий субъект приобретает факторы производства за счет собственных средств, заемных или в комбинации (собственные и заемные). В момент учреждения предприятия финансовые ресурсы формируются на основе образования уставного фонда. В зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования его источниками являются акционерный капитал, паевые взносы членов кооперативов, долгосрочный кредит, бюджетные дотации (ем. главы 7 и 8).

В случае функционирующего предприятия хозяйствующий субъект приобретает необходимые факторы производства для производства продукции или оказания услуг, для расширения производства за счет выручки от продажи произведенной продукции либо оказания услуг или денежных поступлений от других видов деятельности, а также путем внутрихозяйственных накоплений на основе отчислений от прибыли и амортизации (рис.1.)[1]. При нехватке финансовых средств хозяйствующий субъект старается получить кредит или бюджетные субсидии от государства.

Рис. 1. Источники формирования ресурсов предприятия

14.3 Формы финансирования предприятия

Потребности в финансовых средствах, как показывает практика, возникают в краткосрочном и долгосрочном планах. Основными их источниками являются собственные и заемные средства

Собственные средства включают: уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, резервный фонд, фонды накоплений, целевые финансирования и поступления, средства от других организаций и частных лиц, арендные обязательства, нераспределенную прибыль прошлых лет, прибыль 8 Экономика предприятия отчетного года, использованную и нераспределенную прибыль отчетного года. К источникам собственных средств не относятся нематериальные активы (остаточная стоимость), основные средства (остаточная стоимость), оборудование к установке, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения, расчеты с учредителями, прочие внеоборотные активы, убыток.

Заемные средства включают: долгосрочные кредиты банков, долгосрочные займы, краткосрочные кредиты банков, кредиты банков для работников, краткосрочные займы. Выбор той или иной формы определяется процентной ставкой или дополнительными требованиями, сопровождающими их взятие.

В ходе текущей деятельности финансовые средства могут понадобиться на пополнение запаса на складе или оплату непредвиденных расходов. Эти потребности носят краткосрочный характер и относятся к форме краткосрочного финансирования. Практика выработала ряд форм краткосрочного финансирования: коммерческий кредит, банковский заем, банковский акцепт, факторинг, коммерческие ценные бумаги, внутренние источники,. ссуды под залог дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов.

Наиболее распространенной формой является коммерческий кредит, предоставляемый, как правило, поставщиками сырья. В этом случае он является наименее дорогой формой финансирования процесса создания товарно-материальных запасов на предприятии. Преимущество состоит в том, что он всегда может быть получен от поставщиков сырья и материалов, поскольку последние заинтересованы в установлении стабильных связей с производителями готовой продукции. Зарубежная практика по использованию такого кредита показывает, что при его применении начисляются минимальные проценты.

Процентная ставка, предоставляемая предприятию, во многом определяется рынком; ее банк берет на себя, выдавая ссуду.

К формам банковского финансирования относятся: необеспеченный заем, кредитная линия, аккредитив, автоматически возобновляемый кредит, кредит с платежом в рассрочку.

Необеспеченный заем. Большинство краткосрочных необеспеченных займов (без имущественного залога) берутся компаниями, которые располагают хорошим рейтингом кредитоспособности. Обычно он практикуется для финансирования проектов, обеспечивающих быстрый приток денежных средств, и применяется в тех случаях, когда компания располагает наличными денежными средствами и может либо погасить в ближайшее время полученную ссуду, либо воспользоваться долгосрочным финансированием.

Как показывает зарубежная практика, одна из причин использования необеспеченных займов — сезонные дефициты наличных денежных средств и необходимость накопления товарно-материальных запасов. Недостатком этого вида ссуд является более высокая процентная ставка (по сравнению с займами с обеспечением), так как он не обеспечивается имущественным залогом и требует единовременной выплаты крупной суммы.

Ссуды, выдаваемые под залог. Обычно в мировой практике под залог выставляется недвижимость, но могут использоваться и товарно-материальные запасы, и рыночные ценные бумаги. Если заемщик не в состоянии выплатить ссуду, залог может перейти в собственность ссудодателя. Под залог могут быть выставлены счета дебиторов. В данном случае деньги, полученные в уплату за товар, отправляются в банк на счет ссудодателя. Положительной стороной данного вида финансирования является более низкий процент за получение кредита по сравнению с необеспеченным займом.

Кредитная линия. Банк дает фирме определенную сумму до определенной величины на повторяющейся основе и на короткий срок (как правило, до одного года) при условии, что у банка есть свободные средства. Цель кредитной линии заключается в ускорении процедуры займа денег, чтобы фирме не приходилось каждый раз подавать новую заявку на рассмотрение. Обычно банк начисляет комиссионные проценты на свои обязательства предоставить предприятию денежные средства в объеме неиспользованной кредитной линии.

Преимуществами в данном случае являются: достаточно легкий и незамедлительный доступ к финансированию в условиях стесненного денежного рынка, возможность использовать заемные средства в нужном объеме, немедленное возвращение долга при поступлении ожидаемых средств. Целесообразно пользоваться кредитной линией и тогда, когда компания работает по большим конкретным проектам в течение длительного времени и рассчитывает получать незначительные или не получать вовсе денежные средства до окончания работ. Недостатки кредитной линии объясняются необходимостью предоставлять имущественный залог и дополнительную финансовую информацию для банка-кредитора. Осуществляя заем по кредитной линии, предприятие иногда имеет компенсационный остаток (счет без начисления процентов) для конкретного банка. Этот остаток бывает в количестве процентного дохода с займа и, следовательно, увеличивает стоимость предоставленной ссуды. Компенсационный остаток может распространиться и на неиспользованную часть кредитной линии, тогда в данном случае размер процентной ставки уменьшается.

Аккредитив — документ, выпущенный банком и гарантирующий оплату переводного векселя клиента на определенную сумму в течение указанного периода. Фактически кредит банка заменяется кредитом покупателя, при этом риск продавца снижается до минимума. Оплата может быть произведена по представлении доказательств произведенной отгрузки или после выполнения других условий. Аккредитивы используются преимущественно в международной торговле.

Существуют различные виды аккредитивов, например, товарный, обычно выставляемый в пользу третьей стороны, или подтвержденный, который предоставляется корреспондентским банком и гарантируется выставляющим банком. Преимущества такого вида финансирования состоят в том, что компании не требуется производить авансовые выплаты за отгрузку товара, используя средства, которые могут быть применены в другом коммерческом деле.

Автоматически возобновляемый кредит — соглашение между банком и заемщиком, в котором банк обязуется предоставлять ссуды до определенной общей суммы в течение соответствующего периода, при этом векселя являются краткосрочными (обычно 90 дней). Когда ссуда выплачена, денежные средства в объеме, равном выплаченной сумме, снова могут заимствоваться на условиях того же соглашения. Преимущества такого кредита — это возможность немедленного кредитования и минимальные ограничения (по сравнению с кредитной линией), а основной недостаток — ограничения, налагаемые банком.

Кредит с платежом в рассрочку требует ежемесячных выплат процентов и основной суммы ссуды. Когда сумма ссуды достигает определенного (небольшого) предела, предприятие может получить возможность повторно финансироваться по более низкой процентной ставке. Преимущество этого вида ссуды в том, что она обычно точно соответствует сезонным финансовым потребностям предприятия. Ссудный процент по кредиту может оплачиваться как при наступлении срока платежа (обычный процент), так и авансом (дисконтирование ссуды). Когда он выплачивается авансом, сумма заемных средств уменьшается, а реальная (действительная) процентная ставка увеличивается.

Факторинг — это один из наиболее дорогостоящих источников финансирования. Смысл его состоит в том, что предприятие (фирма) продает свои дебиторские счета с большой скидкой. Уровень скидки зависит от длительности дебиторской задолженности (невозвращение долгов).

К внутренним счетам финансирования относят обычно ускорение инкассо дебиторских счетов и сокращение расходов.

Долгосрочное финансирование используется, как правило, для приобретения основных фондов или расширения производства. Источниками его являются лизинг, нераспределенная прибыль, амортизационные накопления.

Лизинг представляет собой особую форму финансирования. Обычно он подразделяется на оперативный и финансовый. Первый используется в тех случаях, когда производитель или продавец сдает в аренду тот или иной элемент основного капитала. При этом лизингодатель берет на себя обязанности по техническому обслуживанию и ремонту объекта сделки и несет за него полную ответственность. Второй применяется тогда, когда лизинговый договор заключается между продавцом денежных средств и предприятием, которое будет эксплуатировать тот или иной объект, чтобы профинансировать приобретение этого объекта. В данном случае лизингополучатель несет все расходы по техническому обслуживанию и ремонту объекта и оплачивает его страхование.

Нераспределенная прибыль (между акционерами) является наиболее предпочтительным источником долгосрочного финансирования на предприятии. Но ее часто не хватает, и поэтому долгосрочные финансовые потребности предприятия обеспечиваются за счет привлеченного капитала. Привлеченный капитал, как свидетельствует зарубежная практика, — это средство, поступающее на предприятие за счет займа ссудных организаций или через продажу долговых обязательств. Долгосрочные ссуды обычно дороже, чем краткосрочные, так как в долг идет более значительная сумма, а дата возврата денег удалена во времени. Долгосрочные ссуды, как правило, выдаются под определенное обеспечение (недвижимость, оборудование, ценные бумаги). Если фирма не в состоянии получить деньги у финансовой организации, она может выпустить в продажу облигации. Последние являются долговой распиской фирмы.

Собственный капитал создается за счет продажи акций. Новые акции, как свидетельствует опыт зарубежных стран, обычно выпускаются по более высокой стоимости, чем старые. Считается, что предприятие на протяжении какого-то времени добивается устойчивой эффективности своей работы, поэтому стоимость его акций должна быть выше первоначальной. Но решаясь на выпуск новых акций, надо иметь в виду следующее. Поскольку дивиденды не вычитаются из налогооблагаемой прибыли, последняя уменьшается на сумму дивидендов, а следовательно, может сложиться такое положение, что выгоднее будет брать кредит. Однако получить кредит на большую сумму денежных средств не всегда удается. Из вышеизложенного следует, что существуют различные источники финансирования. В связи с этим задачей руководства предприятия является поиск таких источников финансирования, которые обеспечивали бы получение денежных средств по самой низкой стоимости, а их использование приносило бы наибольшую прибыль.

Организационно-правовые формы предприятий определяют их финансовые особенности.