Тема: «Актуальные вопросы финансовой грамотности начинающего инвестора на фондовом рынке: Портфельные инвестиции в обыкновенные акции» (стр. 4 )

Во-вторых, составим в Excelдевять портфелей с различным соотношением долей акций. Для каждого портфеля вычислим ожидаемую доходность, используя уравнение:

, (6)

где:

rp– ожидаемая доходность портфеля

xi – доля начальной стоимости портфеля, инвестированная в i ценную бумагу;

ri – ожидаемая доходность i ценной бумаги;

N – количество ценных бумаг в портфеле.

Затем рассчитаем уровень риска. Для простоты вычислений примем за риск портфеля дисперсию его ожидаемой доходности. Можно заметить, что, чем выше ожидаемая доходность портфеля, тем выше риск.

Ожидаемая доходность акций	Доходность портфеля	Риск портфеля
Сбербанк	Лукойл
6,61%	1,61%
Доля акций в портфеле
Сбербанк	Лукойл
0,1	0,9	2,11%	0,04%
0,2	0,8	2,61%	0,07%
0,3	0,7	3,11%	0,10%
0,4	0,6	3,61%	0,13%
0,5	0,5	4,11%	0,17%
0,6	0,4	4,61%	0,21%
0,7	0,3	5,11%	0,26%
0,8	0,2	5,61%	0,31%
0,9	0,1	6,11%	0,37%

Наиболее оптимальным мне кажется вариант, в котором акции Сбербанка и Лукойла включены в портфель в равных долях (по 50%).

Чтобы убедиться в рациональности выбора, попробуем составить подобный портфель на 1 февраля 2009 года. С учетом разницы в цене между акциями Лукойла и Сбербанка, на каждую акцию Лукойла должна приходиться 81 акция Сбербанка (за основу расчетов приняты котировки этих акций на ММВБ по состоянию на 1 февраля 2009 г.). В итоге мой портфель будет включать:

- 810 обыкновенных акций (стоимость 11558,7 рублей; 50% стоимости портфеля);

- 10 обыкновенных акций (стоимость 1152,0 рублей; 50% стоимости портфеля)

Затем рассчитаем доходность портфеля в каждом месяце в последующие четыре года.

Дата	Индекс	Сбербанк	Лукойл	Портфель
Значение	Доходность	Цена, р.	Доходность	Цена, р.	Доходность	Цена, р.	Доходность
01/02/2009	666.05	0.00	14.27	0.00	1152	0.00	23078.7	0.00
01/03/2009	772.93	16.05%	20.85	46.11%	1264.99	9.81%	29538.4	27.99%
01/04/2009	920.35	19.07%	27.8	33.33%	1481.99	17.15%	37337.9	26.40%
01/05/2009	1123.38	22.06%	44.13	58.74%	1641.05	10.73%	52155.8	39.69%
01/06/2009	971.55	-13.52%	38.08	-13.71%	1379	-15.97%	44634.8	-14.42%
01/07/2009	1053.3	8.41%	42.39	11.32%	1570	13.85%	50035.9	12.10%
01/08/2009	1091.98	3.67%	47.45	11.94%	1580.02	0.64%	54234.7	8.39%
01/09/2009	1197.2	9.64%	59.85	26.13%	1637	3.61%	64848.5	19.57%
01/10/2009	1237.18	3.34%	64.61	7.95%	1704.83	4.14%	69382.4	6.99%
01/11/2009	1284.95	3.86%	69.21	7.12%	1686.86	-1.05%	72928.7	5.11%
01/12/2009	1370.01	6.62%	82.94	19.84%	1693.38	0.39%	84115.2	15.34%
01/01/2010	1419.42	3.61%	88.41	6.60%	1686.73	-0.39%	88479.4	5.19%
01/02/2010	1332.64	-6.11%	76.3	-13.70%	1574	-6.68%	77543	-12.36%
01/03/2010	1450.15	8.82%	85.8	12.45%	1670.5	6.13%	86203	11.17%
01/04/2010	1436.04	-0.97%	78.6	-8.39%	1670.48	0.00%	80370.8	-6.77%
01/05/2010	1332.62	-7.20%	71	-9.67%	1523.06	-8.83%	72740.6	-9.49%
01/06/2010	1309.31	-1.75%	76.5	7.75%	1615	6.04%	78115	7.39%
01/07/2010	1397.12	6.71%	84.56	10.54%	1720	6.50%	85693.6	9.70%
01/08/2010	1368.9	-2.02%	78.31	-7.39%	1629.99	-5.23%	79731	-6.96%
01/09/2010	1440.3	5.22%	86.08	9.92%	1733.04	6.32%	87055.2	9.19%
01/10/2010	1523.39	5.77%	101.36	17.75%	1734.13	0.06%	99442.9	14.23%
01/11/2010	1565.52	2.77%	101.51	0.15%	1735	0.05%	99573.1	0.13%
01/12/2010	1687.99	7.82%	104.18	2.63%	1742	0.40%	101806	2.24%
01/01/2011	1723.42	2.10%	105.9	1.65%	1834.99	5.34%	104129	2.28%

Пользуясь формулой рассчитаем доходность портфеля, каждой отдельной акции и индекса ММВБ за четыре года. Результаты приведены в табл. 3.

Таблица 3

Наименование	Доходность, %
Индекс ММВБ	128,45%
Сбербанк	661,95%
Лукойл	72,22%
Портфель акций	367,58%

Таким образом, доходность портфеля из двух ценных бумаг оказалась выше, чем доходность индекса ММВБ, но ниже, чем доходность входящей в него «агрессивной» ценной бумаги. В то же время у портфеля меньше риск. Его β-коэффициент, рассчитанный по формуле и равный 1,44, заметно ниже

β-коэффициента акции Сбербанка.

Итак, убедившись в том, что выбранное соотношение соответствует ожиданиям, можно всерьез рассматривать возможность покупки такого портфеля.

Заключение

Я познакомилась с базовыми понятиями теории инвестирования, изучила различные теории анализа, оценки акций и методы управления портфелем. Затем я воспользовалась полученными знаниями и составила портфель из акций компаний Сбербанк и Лукойл, выбрав соотношение этих акций в соответствии со своими предпочтениями. Вся проделанная мной практическая часть работы основана на анализе различных факторов, влияющих на доход, который я рассчитывала получить.

В ходе исследования я пришла к следующим выводам:

1. Инвестирование – это сложный многоэтапный процесс, требующий серьезной подготовки.

2. Риск и доходность являются взаимозависимыми. Чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность. Диверсификация снижает общий риск портфеля по сравнению с включенными в него акциями, но при этом она снижает и доходность портфеля. Поэтому инвестор должен четко определить свое отношение к риску и доходности.

4. Выбор стратегии инвестирования и управления портфелем основывается на различных факторах, таких как опыт инвестирования, возраст, характер и пр.

5. От выбранной стратегии зависит, какой метод анализа лучше использовать инвестору. Так технический анализ подходит для периодической переоценки бумаг с целью выявить потенциально наиболее доходные. А фундаментальный анализ позволяет с наибольшей точностью выявить неверно оцененные бумаги с тем, чтобы инвестировать на длительный период.

6. Для наиболее точной оценки лучше использовать не один, а несколько показателей, какой бы анализ инвестор не применял.

7. Прогнозирование доходности акций не может быть абсолютно точным, поскольку на ее цену влияет множество субъективных факторов, которые не поддаются оценке. Но в большинстве случаев грамотно проведенный анализ близок к настоящему результату.

Список литературы:

1. , Инвестиции. – ИНФРА-М, 1998, 1027c.

2. http://www.micex.ru

3. http://www. *****

4. http://www. *****/courses/technical/