Финансовые инструменты инвестирования в реальные активы (стр. 2 )

Таблица 6

№	Темы	Виды СРС	Неде-ля семестра	Объ-ем ча-сов
обязательные	дополнительные
1.	Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система.	Подготовка к конференции, подготовка к ответу на семинаре	Анализ локального рынка недвижимости.		4
2.	Проект как объект управления.	Подготовка эссе.	Конструирование модели проекта.		3
3.	Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов.	Подготовка к ответу на семинаре.	-		4
4.	Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов.	Подготовка к тестированию.	Подготовка бизнес-плана и финансовой модели инвестиционно-строительного проекта		6
5.	Стратегии управления финансами проекта в различных рыночных условиях.	Подготовка к ответу на семинаре. Подготовка к деловой игре.	Разработка стратегического плана для заданных условий рынка.		6
6.	Оценка и управление рисками девелоперских проектов.	Написание реферата.	Составление карты рисков.		3
7	Особенности рынка реальных активов	Подготовка к ответу на семинаре.			6
8	Товарная биржа	Подготовка к ответу на семинаре.			8
9	Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы	Подготовка к ответу на семинаре.	Анализ российского срочного рынка		6
10	Особенности функционирования срочной биржи в России	Подготовка к ответу на семинаре.			6
	ИТОГО:				52

4. Разделы дисциплины и междисциплинарные связи с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами

Таблица 7.

№ п/п	Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин	Темы дисциплины необходимые для изучения обеспечиваемых (последующих) дисциплин
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1.	Налогообложение и учет на финансовых рынках	+	+	+	+	+	+	+	+	+	+
2.	Теория и практика оценки собственности	+	+	+	+	+	+	+	+	+	+
3.	Маркетинг на финансовых рынках	+	+	+	+	+	+	+	+	+	+

5. Содержание дисциплины

Тема 1. Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система.

Рынок недвижимости как сложный объект: субъекты рынка, виды деятельности, профессиональные участники рынка. Рынок недвижимости как несовершенный рынок. Отличия рынка недвижимости от высокоорганизованных рынков. История формирования национального рынка недвижимости. Особенности российского рынка недвижимости. Стадии развития рынка жилья. Основные макроэкономические законы рыночной экономики применительно к рынку недвижимости. Энгеля. Финансовые рынки – источник внешних воздействий на рынок недвижимости. Неэластичность предложения на рынке недвижимости по цене. Соотношение спроса и предложения – основная обратная связь саморегулирования в рыночной экономике. Особенности теории потребительского спроса применительно к рынку недвижимости. Расслоение спроса по цене и доходам. Эффект Веблена. Критерии выбора объекта недвижимости для групп потребителей с различным уровнем дохода. Цикличность на рынке недвижимости. Периоды, фазы и стадии цикла рынка недвижимости. Апериодичность и полиамплитудность рыночных колебаний. Формы представления цикличности на рынке недвижимости. Модель девелопмента Фишера и Хадсон-Вильсон. Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости. Структура факторов, определяющих цену объекта. Экономические, физические, социальные, политические, «нематериальные» характеристики города (региона), влияющие на уровень цен. Основные положения методологии анализа рынка недвижимости. Классификация методов исследования рынка недвижимости. Классификация методов прогнозирования цен, объема спроса и поглощения площадей.

Тема 2. Проект как объект управления.

Понятие проекта как сложной системы и динамического процесса. Отличительные особенности и классификация проектов. Ограничения проекта. Взаимосвязь характеристик проекта. Формализованное представление проекта. Этапы проекта. Моделирование проекта. Особенности проектного управления. Системный подход к управлению проектами. Управление предметной областью проекта. Управление сроками. Управление стоимостью. Управление рисками проекта. Множественность проектов. Принципы многозадачности. Логистика проектов.

Тема 3. Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов.

Основные понятия и определения: девелопмент, девелопер, фи-девелопер, застройщик, заказчик, инвестор. Стадии развития девелоперского проекта. Градостроительные стадии и их содержание. Инвестиционные фазы девелоперского проекта. Комплексный алгоритм инвестиционного анализа территории, рынка, участка и проекта. Цели и задачи комплексного инвестиционного анализа. Инвестиционный анализ рынка и инвестиционное проектирование. Этапы исследования при инвестиционном анализе. Сущность методологии инвестиционного анализа. Принцип НЭИ (наилучшего и наиболее эффективного использования участка): определение понятия. Концепция НЭИ в инвестиционно-строительном проекте. Общая схема анализа НЭИ. Декомпозиция процессов создания и развития недвижимости. Структура основных процессов девелопмента. Основные функции управляющей (инжиниринговой) компании. Оформление исходно-разрешительных документов. Управление проектированием. Управление строительством. Маркетинг объектов недвижимости.

Тема 4. Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов.

Характеристики и особенности инвестиционно-строительного проекта как объекта финансирования. Взаимосвязь параметров проекта и динамики денежных потоков. Финансово-экономическое моделирование бюджета проекта как механизм управления параметрами проекта. Общая схема финансирования строительства. Участники процесса финансирования. Регулирующая функция государства в процессе реализации инвестиционно-строительного проекта. Долевое финансирование как основной источник инвестиций в строительство жилья. Механизмы снижения рисков инвесторов на ранних этапах строительного цикла. Жилищно-строительные кооперативы как инструменты финансирования строительства. Эволюция законодательной базы в отношении ЖСК и ЖНК. Банковское кредитование как источник финансирования строительства жилья. Организация предпроектного и проектного финансирования. Принципиальные отличия проектного финансирования от прочих видов кредитования. Прямые инвестиции в капитал компании застройщика как инструмент финансирования строительных проектов. Особенности организации работы с зарубежными инвестиционными фондами. Использование инструментов рынка ценных бумаг для организации финансирования инвестиционно-строительных проектов.

Тема 5. Стратегии управления финансами проекта в различных рыночных условиях.

Понятие финансовой стратегии. Постановка стратегических и оперативных целей. Содержание, этапы разработки, методы контроля за ходом реализации стратегии. Оценка ключевых факторов влияния рынка на параметры инвестиционно-строительного проекта. Организация мониторинга и выявления сигналов к корректировке стратегии. Стратегия управления финансами проекта в условиях стабильного рынка. Стратегия управления финансами проекта в условиях растущего рынка. Стратегия управления финансами проекта в условиях кризиса и падающего рынка. Разработка стресс-сценариев развития проекта.

Тема 6. Оценка и управление рисками девелоперских проектов.

Понятие неопределенности и риска. Классификация проектного риск-анализа. Качественный анализ проектных рисков. Количественный анализ проектных рисков. Управление проектными рисками. Поправки на риск. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности и риска. Метод введения поправки на риск. Методы свертывания многокритериальной задачи в однокритериальную и отбора экономически эффективных вариантов проекта. Разработка карты рисков на уровне проекта и на уровне компании. Использование карты рисков в стратегическом планировании и оперативном управлении проектом и компанией.

Тема 7. Особенности рынка реальных активов

Виды и способы инвестирования в условиях российского финансового рынка. Исторические циклы на рынке сырьевых товаров. Корреляция между динамикой сырьевых товаров, рынком акций и инфляционными процессами. Первостепенные элементы исследования для приобретения сырьевых товаров. Основы фундаментального и технического анализа. Возможные альтернативы извлечения прибыли из растущего спроса на сырье.

Тема 8. Товарная биржа

Организованный и неорганизованный рынки реальных активов. История мировых и российских товарных биржах. Понятие товарной биржи. Организация товарной биржи. Сферы деятельности товарных бирж. Основные группы биржевых товаров. Виды товарных бирж. Функции товарных бирж. Понятие биржевой сделки и виды биржевых сделок. Биржевые участники. Государственное регулирование деятельности товарных бирж. Лицензионные требования.

Тема 9. Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы

Понятие фьючерсного контракта и его виды. Теоретические аспекты обращения фьючерсных контрактов. Участники срочного рынка – хеджер, спекулянт и арбитражер. Виды фьючерсных контрактов. Основные принципы и модели ценообразования на рынке фьючерсных контрактов. Модель ожиданий и модель издержек хранения. Простые и сложные фьючерсные стратегии. Биржевой форвардный договор. Понятие опциона. Договор СВОП. Контракт на разницу цен (Contract For Difference, CFD).

Тема 10. Особенности функционирования срочной биржи в России

Товарная секция рынка фьючерсов и опционов на Московской Бирже. Московская биржа: фьючерсные контракты на нефть, на драгоценные металлы. Маркет-мейкинг по товарным фьючерсам.

Налогообложение юридических и физических лиц в РФ при совершении операций на срочном рынке. Информационная торговая система QUIK – возможности и особенности.

6. Планы семинарских занятий

Тема 1. Рынок недвижимости как рынок реальных активов и саморегулируемая система.

1.  Основные особенности рынка недвижимости, его отличия от высокоорганизованных рынков.

2.  Этапа формирования российского рынка недвижимости.

3.  Основные макроэкономические законы рыночной экономики применительно к рынку недвижимости.

4.  Эффект Веблена.

5.  Цикличность на рынке недвижимости.

6.  Модель девелопмента Фишера и Хадсон-Вильсон.

7.  Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости.

8.  Методы исследования и прогнозирования рынка недвижимости.

Тема 2. Проект как объект управления.

1.  Понятие проекта. Этапы и ограничения проекта.

2.  Моделирование проекта.

3.  Управление предметной областью проекта.

4.  Управление сроками.

5.  Управление стоимостью.

6.  Управление рисками проекта.

Тема 3. Понятие девелопмента как механизма инвестирования на рынке реальных активов.

1.  Основные понятия и определения девелопмента.

2.  Градостроительные стадии девелоперского проекта.

3.  Инвестиционные фазы девелоперского проекта.

4.  Инвестиционный анализ рынка и инвестиционное проектирование.

5.  Принцип НЭИ. Общая схема анализа НЭИ.

6.  Структура основных процессов девелопмента.

7.  Основные функции управляющей (инжиниринговой) компании.

Тема 4. Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов.

1.  Финансово-экономическое моделирование бюджета проекта.

2.  Общая схема финансирования строительства.

3.  Долевое финансирование. Механизмы снижения рисков инвесторов на ранних этапах строительного цикла.

4.  Жилищно-строительные кооперативы как инструменты финансирования строительства.

5.  Банковское кредитование как источник финансирования строительства жилья.

6.  Прямые инвестиции в капитал компании застройщика как инструмент финансирования строительных проектов.

7.  Использование инструментов рынка ценных бумаг для организации финансирования инвестиционно-строительных проектов.

Тема 5. Стратегии управления финансами проекта в различных рыночных условиях.

1. Содержание, этапы разработки финансовой стратегии.

2. Оценка влияния рынка на параметры инвестиционно-строительного проекта.

3. Стратегия управления финансами проекта в условиях стабильного рынка.

4. Стратегия управления финансами проекта в условиях растущего рынка.

5. Стратегия управления финансами проекта в условиях кризиса и падающего рынка.

6. Разработка стресс-сценариев развития проекта.

Тема 6. Оценка и управление рисками девелоперских проектов.

1.  Понятие неопределенности и риска.

2.  Качественный и количественный анализ проектных рисков.

3.  Управление проектными рисками.

4.  Методы отбора экономически эффективных вариантов проекта.

5.  Разработка карты рисков.

Тема 7. Особенности рынка реальных активов

1. Стратегии инвестирования в условиях российского финансового рынка

2. Исторические циклы на рынке сырьевых товаров. Корреляция между динамикой сырьевых товаров, рынком акций и инфляционными процессами.

3. Основы фундаментального и технического анализа

Тема 8. Товарная биржа

1.  Понятие товарной биржи, ее функции и виды

2.  Биржевые участники. Организация биржевой торговли

3.  Государственное регулирование биржевой торговли

Тема 9 . Производные финансовые инструменты. Товарные фьючерсы

1.  Понятие и виды фьючерсных контрактов. Основные принципы и модели ценообразования на рынке фьючерсных контрактов

2.  Биржевой форвардный контрактов

3.  Понятие опциона

Тема 10. Особенности функционирования срочной биржи в России

1.  Товарная секция рынка фьючерсов и опционов на Московской Бирже

2.  Виды торгуемых фьючерсных контрактов

3.  Информационная торговая система QUIK

7. Учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины (модуля)

Вопросы для подготовки к конференции по теме

«Рынок недвижимости как саморегулируемая система».

1. Новейшая история формирования российского рынка недвижимости: основные этапы, отличительные особенности развития, текущее состояние.

2. Действие основных макроэкономических законов на рынке недвижимости на примере локального рынка.

3. Циклы на рынке недвижимости. Прогнозирование рыночной ситуации на ближайшую перспективу.

4. Методология анализа рынка недвижимости применительно к оценке локального рынка.

Тематика эссе по теме

«Проект как объект управления»:

1. Концептуальные основы управления проектом.

2. Структурирование затрат по проекту и их классификация.

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

4. Модель преобразования ключевых показателей эффективности проекта (на примере модели Дюпона).

5. Проблемы проектного управления.

6. Анализ целесообразности финансового левериджа в проекте.

7. Риски проекта: методы оценки и управления.

8. Оценка безубыточности проекта и его финансовой прочности.

9. Особенности инвестиционно-строительного проекта.

Тесты по теме «Инструменты финансирования инвестиционно-строительных проектов»:

1.  Основными параметрами инвестиционно-строительного проекта (далее – ИСП) являются: а) стоимость и срок проекта; б) срок проекта; в) выручка от реализации проекта и стоимость проекта; г) стоимость и выручка проекта, срок его реализации.

2.  Основными участниками ИСП являются: а) заказчик и застройщик; б) заказчик, застройщик, инвестор; в) инвестор и покупатель; г) застройщик и инвестор.

3.  Цикл ИСП – это: а) период от начала до окончания фактических работ по возведению объекта; б) период от начала разработки концепции проекта до окончания всех денежных расчетов по проекту либо до ввода объекта в эксплуатацию; в) период от начала до окончания работ по проектированию объекта; г) период от начала разработки концепции проекта до окончания всех денежных расчетов по проекту.

4.  Фазы ИСП: а) предыинвестиционная, инвестиционная; б) инвестиционная, эксплуатационная; в) предынвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная; г) предыинвестиционная, предэксплуатационная, эксплуатационная.

5.  Факторы, определяющие вариант эффективного проекта: а) потенциал местоположения, рыночный спрос, наиболее эффективное использование, финансовая обоснованность, правовая обоснованность, технологическая обеспеченность, ресурсное качество участка; б) потенциал местоположения, рыночный спрос, финансовая обоснованность; в) финансовая обоснованность, правовая обоснованность, технологическая обеспеченность; г) рыночный спрос, наиболее эффективное использование, ресурсное качество участка.

6.  Основу управления ИСП составляют: а) область управления проектом, внешние взаимодействия (внешняя среда); б) область управления проектом, внутренние взаимодействия (внутренняя среда), производства и ограничения, процессы управления (функции); в) область управления проектом, внутренние взаимодействия (внутренняя среда), внешние взаимодействия (внешняя среда), производства и ограничения, процессы управления (функции), жизненный цикл проекта; г) область управления проектом, производства и ограничения, процессы управления (функции).

7.  Укрупненная структура прямых затрат по ИСП: а) строительно-монтажные работы, проектно-изыскательские работы, строительство инженерных сетей, приобретение земельного участка, затраты на получение исходно-разрешительной документации и документации на ввод объекта в эксплуатацию; б) строительно-монтажные работы, проектно-изыскательские работы, строительство инженерных сетей; в) строительно-монтажные работы, приобретение земельного участка, затраты на получение исходно - разрешительной документации и документации на ввод объекта в эксплуатацию; г) проектно-изыскательские работы, приобретение земельного участка, затраты на получение исходно-разрешительной документации.

8.  Для сравнения ИСП и выбора лучшего из них используется следующий набор показателей: а) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости; б) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости, др. показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта; в) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), срок окупаемости; г) ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИД (индекс доходности), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости.