Инвестиционный менеджмент (стр. 1 )

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

ТЮМЕНЬ 2006

Инвестиционный менеджмент: Учебно-методический комплекс. Тюмень, 2006.

Учебно-методический комплекс составлен на основе требований государственного стандарта. Представленное издание содержит несколько разделов: пояснительную записку, программу курса, вопросы к зачету, темы контрольных работ, список литературы, приложения, глоссарий. Издание предназначено для слушателей Института дополнительного профессионального образования Тюменского государственного университета, обучающимся по специальностям 351000 «Антикризисное управление», 060800 «Экономика и управление на предприятии».

Работа печатается по решению Совета Института дополнительного профессионального образования.

Автор- составитель:

Рецензенты , к. э.н., доцент, заведующий кафедрой ценных бумаг, , к. э.н., доцент.

Ответственный за выпуск: к. э.н., профессор

РАЗДЕЛ 1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА.

Дисциплина «Инвестиционный менеджмент» предусмотрена учебными планами подготовки специалистов практически по всем экономическим направлениям высшего профессионального образования как в России, так и за рубежом. Данная дисциплина в университетах всего мира рассматривается как обязательный элемент обще профессиональной подготовки экономиста или менеджера любого профиля. В настоящее время нет такой сферы бизнеса, области профессиональной деятельности, где бы ни требовались знания и умения, составляющие содержание дисциплины «Инвестиционный менеджмент».

Дисциплина «Инвестиционный менеджмент» является одной из специальных дисциплин специальностей 351000 «Антикризисное управление» и 060800 «Экономика и управление на предприятии», изучается наряду с такими дисциплинами как «производственный менеджмент» «финансовый менеджмент» «инновационный менеджмент» и др.

Объектом изучения дисциплины «Инвестиционный менеджмент» являются инвестиции.

Предметом изучения дисциплины «Инвестиционный менеджмент» являются принципы и методы управления инвестициями.

Целью дисциплины «Инвестиционный менеджмент» является овладение студентами теоретическими знаниями и практическими навыками в области принятия управленческих решений, связанных с инвестиционной деятельностью.

Задачами дисциплины являются:

§  изучение теоретических основ управления инвестиционной деятельностью;

§  освоение методов принятия стратегических, тактических и оперативных решений в сфере управления инвестициями;

§  получение навыков использования широкого спектра методов и средств принятия решений в области инвестиционного менеджмента, в том числе на базе современных информационных технологий.

Изучение дисциплины базируется на положениях экономической статистики, экономико-математического моделирования, макроэкономики, микроэкономики, отраслевой экономики, экономики предприятия, технологии отраслевого производства, основ менеджмента, организации предпринимательской деятельности.

Программа курса составлена на основе исследований ведущих отечественных и зарубежных специалистов в области инвестиционного менеджмента.

Комплекс включает в себя тематический план изучения дисциплины «Инвестиционный менеджмент», подробную расшифровку содержания каждой темы.

Раздел 4 содержат примерный перечень тем контрольных работ по проблематике курса «Инвестиционный менеджмент».

Раздел 5 включают в себя примерный перечень вопросов к зачету, Раздел 6 включают в себя примерный перечень вопросов к экзамену по дисциплине «Инвестиционный менеджмент». В разделе 7 приводится список рекомендуемой литературы.

Для помощи в организации работы слушателей над материалом курса «Инвестиционный менеджмент» в разделе 8 приводятся таблицы по данной дисциплине. В разделе 9 приводится глоссарий основных терминов по дисциплине «Инвестиционный менеджмент».

Итоговой формой контроля полученных слушателями знаний для специальности «Антикризисное управление» является зачет, для специальности «Экономика и управление на предприятии» является экзамен.

РАЗДЕЛ 2. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

«ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» СПЕЦИАЛЬНОСТЬ «АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ»

№	Тема	Лек	Семи-нар	Самостоят.	Всего
1.	Содержание и структура инвестиций.	1	-	10	11
2.	Основы инвестиционного анализа.	1	0,5	12	13,5
3.	Бюджет капитальных вложений.	1	1	15	17
4.	Доходность и риск финансовых инвестиций.	2	1	15	18
5.	Формирование и управление инвестиционным портфелем.	1	0,5	15	16,5
6.	Модель САРМ. Коэффициент b ценной бумаги	1	0,5	10	11,5
7.	Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем.	1	0,5	15	16,5
	ИТОГО	8	4	92	104

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

«ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» СПЕЦИАЛЬНОСТЬ «ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ»

№	Тема	Лек	Семи-нар	Самостоят.	Всего
1.	Содержание и структура инвестиций.	1	-	10	11
2.	Основы инвестиционного анализа.	2	0,5	22	24,5
3.	Бюджет капитальных вложений.	2	1	22	25
4.	Доходность и риск финансовых инвестиций.	2	1	22	25
5.	Формирование и управление инвестиционным портфелем.	2	0,5	22	24,5
6.	Модель САРМ. Коэффициент b ценной бумаги	1	0,5	16	17,5
7.	Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем.	2	0,5	22	24,5
	ИТОГО	12	4	136	152

РАЗДЕЛ 3. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ ПО ТЕМАМ

ТЕМА 1. Содержание и структура инвестиций.

Инвестиции, их состав и структура. Инвестиционная деятельность. Сбережения, накопления и инвестиции в системе национальных счетов. Понятие и механизм осуществления инвестиционной деятельности. Классификация инвестиций. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность. Правовое обеспечение инвестиционной деятельности в РФ.

ТЕМА 2. Основы инвестиционного анализа.

Сущность гипотезы эффективности рынка. Формы эффективности рынка капитала. Гипотеза компромисса между риском финансового актива и его доходностью как следствие гипотезы эффективности рынка капитала. Равновесие на рынке финансовых активов.

Понятие, цели и инструменты фундаментального анализа. Оценка макроэкономической ситуации; основные показатели. Содержание отраслевого и регионального анализа. Оценка положения и перспектив эмитента на рынке (продукция, конкуренты, наличие рыночной ниши, маркетинговая стратегия, ресурсная база). Характеристика финансово-хозяйственного положения эмитента на основе финансовых коэффициентов и рейтинговых систем. Использование анализа денежных потоков при оценке эмитента. Анализ дивидендной политики.

Понятие технического анализа. Предпосылки возникновения технического анализа. Постулаты технического анализа. Основные теории технического анализа.

Графический метод анализа финансовой информации.

Количественный метод анализа финансовой информации.

Достоинства и недостатки технического подхода к оценке финансовых активов по сравнению с другими методами анализа.

Другие подходы к инвестиционному анализу.

ТЕМА 3. Бюджет капитальных вложений.

Виды реальных инвестиций. Показатели экономической оценки реальных инвестиций. Экономическое содержание чистой современной стоимости. Расчет параметров инвестиционного проекта. Внутренняя норма доходности проектов с неординарными денежными потоками. Определение дополнительного денежного потока. Определение инвестиционных и производственных издержек. Планирование денежных потоков в процессе оценки инвестиционных проектов. Определение ставки дисконтирования.

Неопределенность инвестиционного проекта и методы ее учета. Определение уровня риска инвестиционного проекта.

Анализ инновационных и инвестиционных возможностей. Инновационные стратегии как основа формирования инвестиционных стратегий. Инвестиционная и финансовая стратегии.

Формирование бюджета капитальных вложений.

ТЕМА 4. Доходность и риск финансовых инвестиций.

Модель дисконтированного денежного потока и ее применение для оценки внутренней стоимости финансового актива. Модель оценки внутренней стоимости облигаций с нулевым купоном. Модель оценки внутренней стоимости облигаций с периодической выплатой купонного дохода и погашением номинала в конце срока. Потенциальные источники дохода по облигации. Понятие купонной, текущей, полной (внутренней нормы) доходности облигации. Показатели доходности облигаций с нулевым купоном, облигаций с периодической выплатой купонного дохода и погашением номинала в конце срока.

Риск изменения процентной ставки и его влияние на цену облигации. Дюрация облигации как показатель оценки чувствительности цены облигации к изменению рыночной доходности. Кредитный риск. Понятие кредитного рейтинга облигаций. Инфляционный риск.

Понятие кривой доходности. Формы кривой доходности. Спотовая и форвардные процентные ставки. Теории временной структуры процентных ставок: теория чистых ожиданий, теория предпочтения ликвидности, теория сегментации рынка.

Модель дисконтированного денежного потока и ее применение для оценки внутренней стоимости обыкновенных акций. Модель нулевого роста. Оценка внутренней стоимости привилегированных акций. Модель с постоянным темпом прироста дивиденда. Модель переменного роста. Дивидендная доходность акций. Определение внутренней нормы доходности инвестиций в финансовый актив. Внутренняя норма доходности инвестиций в привилегированные акции. Внутренняя норма доходности инвестиций в акции с постоянным темпом прироста дивидендов. Дивидендная доходность акции. Прибыль на акцию коэффициент Р/Е и их использование для оценки инвестиционных качеств акций.

ТЕМА 5. Формирование и управление

инвестиционным портфелем.

Допустимое множество портфелей. Множество эффективных портфелей. Определение оптимального портфеля. Графическая иллюстрация выбора оптимального портфеля из эффективного множества модели Г. Марковица. Безрисковое кредитование и заимствование. Влияние безрискового кредитования / заимствования на эффективное множество и выбор оптимального портфеля. Теорема отделения. Понятие рыночного портфеля.

Общий риск инвестиционного портфеля. Диверсифицируемый риск инвестиционного портфеля. Систематический (рыночный) риск инвестиционного портфеля. Факторы диверсифицируемого и систематического рисков. Диверсификация. Влияние диверсификации инвестиционного портфеля на диверсифицируемый и систематический риски. Графическая иллюстрация зависимости общего риска инвестиционного портфеля от степени диверсификации.

ТЕМА 6. Модель САРМ. Коэффициент b ценной бумаги.

Предпосылки положенные в основу модели САРМ. Формулировка модели и ее содержательная интерпретация. Рыночный портфель. Линия рыночной доходности ценных бумаг. Коэффициент b как показатель относительного рыночного риска ценной бумаги. Свойства коэффициента.

ТЕМА 7. Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем.

Оценка фактической доходности инвестиционного портфеля за рассматриваемый период. Оценка фактического риска инвестиционного портфеля за рассматриваемый период. Показатели эффективности управления инвестиционным портфелем. Коэффициент Шарпа. Коэффициент Трейнона. Коэффициент эффективности управления портфелем облигаций. Выбор эталонного портфеля для сравнительного анализа.

Самостоятельная работа

Самостоятельная работа студента включает детальное рассмотрение предложенных теоретических вопросов. Самостоятельная работа выполняется на основе отдельных методический указаний. Перечень тем самостоятельных работ изложен в разделе 2 (графа 5).

Практические занятия

Целью практических занятий является закрепление знаний, полученных на лекциях. Приобретение практических навыков работы в рамках системы инструментов «Производственного менеджмента» и показателей, характеризующих производственную деятельность организации.

Тематика практических и семинарских занятий представлена в разделе 2 (графа 4).

РАЗДЕЛ 4. ТЕМЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ.

4.1. Методические указания к написанию контрольных работ.

Тема контрольной работы выбирается слушателем самостоятельно. Написание контрольной работы предполагает более глубокое, по сравнению с объемом лекционного материала, изучение отдельного вопроса курса, вынесенного в название контрольной работы. При написании контрольной работы слушатель должен использовать не менее трех источников литературы.

4.2 Тематика контрольных работ.

1.  Сущность инвестиций и их экономическое значение.

2.  Государственная инвестиционная политика.

3.  Инвестиционный климат.

4.  Показатели экономической оценки реальных инвестиций

5.  Содержание и оценка эффективности реальных инвестиций.

6.  Оценка риска и учет неопределенности инвестиционного проекта.

7.  Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

8.  Источники финансирования капитальных вложений.

9.  Бизнес планирование инвестиционных проектов.

10.  Организация и управление инновационной деятельностью

11.  Стратегии инноваций и инвестиций.

12.  Гипотеза эффективности рынка капитала.

13.  Методы оценки инвестиционных проектов.

14.  Подходы к оценке стоимости финансовых инструментов.

15.  Фундаментальный подход к оценке финансовых инструментов.

16.  Технический подход к оценке финансовых инструментов.

17.  Оценка безрисковых финансовых активов

18.  Теории временной зависимости процентных ставок.

19.  Оценка рискованных ценных бумаг.

20.  Методы формирования и управления инвестиционным портфелем

21.  Модели оценки финансовых активов.

22.  Ценные бумаги с фиксированным доходом.

23.  Анализ облигаций.

24.  Стратегии управления портфелем облигаций.

25.  Акции компаний. Понятие, виды, экономическое содержание.

26.  Модели оценки обыкновенных акций.

27.  Методы управления портфелем акций.

28.  Производные ценные бумаги.

29.  Методы управления риском.

30.  Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

РАЗДЕЛ 5. ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ

1.  Инвестиции, их состав и структура.

2.  Классификация инвестиций. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность.

3.  Правовое обеспечение инвестиционной деятельности в РФ.

4.  Сущность гипотезы эффективности рынка. Формы эффективности рынка капитала.

5.  Понятие, цели и инструменты фундаментального анализа.

6.  Понятие и методы технического анализа.

7.  Показатели экономической оценки реальных инвестиций.

8.  Неопределенность инвестиционного проекта и методы ее учета. Определение уровня риска инвестиционного проекта.

9.  Анализ инновационных и инвестиционных возможностей.

10.  Инновационные стратегии.

11.  Инвестиционная и финансовая стратегии.

12.  Модель дисконтированного денежного потока и ее применение для оценки внутренней стоимости финансового актива.

13.  Модели оценки облигаций.

14.  Показатели доходности облигаций.

15.  Риск изменения процентной ставки и его влияние на цену облигации.

16.  Дюрация облигации как показатель оценки чувствительности цены облигации к изменению рыночной доходности.

17.  Кредитный риск. Понятие кредитного рейтинга облигаций. Инфляционный риск.

18.  Понятие кривой доходности. Формы кривой доходности. Спотовая и форвардные процентные ставки.

19.  Теории временной структуры процентных ставок: теория чистых ожиданий, теория предпочтения ликвидности, теория сегментации рынка.

20.  Модель дисконтированного денежного потока и ее применение для оценки внутренней стоимости обыкновенных акций.

21.  Модели оценки акций.

22.  Дивидендная доходность акции. Прибыль на акцию коэффициент Р/Е и их использование для оценки инвестиционных качеств акций.

23.  Допустимое множество портфелей. Множество эффективных портфелей. Определение оптимального портфеля.

24.  Общий риск инвестиционного портфеля.

25.  Диверсифицируемый риск инвестиционного портфеля.

26.  Систематический (рыночный) риск инвестиционного портфеля.

27.  Факторы диверсифицируемого и систематического рисков.

28.  Влияние диверсификации инвестиционного портфеля на диверсифицируемый и систематический риски.

29.  Графическая иллюстрация зависимости общего риска инвестиционного портфеля от степени диверсификации.

30.  Предпосылки положенные в основу модели САРМ.

31.  Формулировка модели CAPM и ее содержательная интерпретация.

32.  Коэффициент b как показатель относительного рыночного риска ценной бумаги.

33.  Свойства коэффициента b.

34.  Показатели эффективности управления инвестиционным портфелем.

РАЗДЕЛ 6. ВОПРОСЫ К ЭКЗАМЕНУ

1.  Инвестиции, их состав и структура.

2.  Классификация инвестиций. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность.

3.  Правовое обеспечение инвестиционной деятельности в РФ.

4.  Сущность гипотезы эффективности рынка. Формы эффективности рынка капитала.

5.  Понятие, цели и инструменты фундаментального анализа.

6.  Оценка макроэкономической ситуации; основные показатели.

7.  Оценка положения и перспектив эмитента на рынке (продукция, конкуренты, наличие рыночной ниши, маркетинговая стратегия, ресурсная база).

8.  Характеристика финансово-хозяйственного положения эмитента.

9.  Анализ дивидендной политики компании.

10.  Понятие технического анализа. Предпосылки возникновения технического анализа. Постулаты технического анализа. Основные теории технического анализа.

11.  Графический метод анализа финансовой информации.

12.  Количественный метод анализа финансовой информации.

13.  Показатели экономической оценки реальных инвестиций.

14.  Неопределенность инвестиционного проекта и методы ее учета. Определение уровня риска инвестиционного проекта.

15.  Анализ инновационных и инвестиционных возможностей.

16.  Инновационные стратегии.

17.  Инвестиционная и финансовая стратегии.

18.  Модель дисконтированного денежного потока и ее применение для оценки внутренней стоимости финансового актива.

19.  Модели оценки облигаций.

20.  Показатели доходности облигаций.

21.  Риск изменения процентной ставки и его влияние на цену облигации.

22.  Дюрация облигации как показатель оценки чувствительности цены облигации к изменению рыночной доходности.

23.  Кредитный риск. Понятие кредитного рейтинга облигаций. Инфляционный риск.