Тема 1 Глобализация финансовых рынков

Тема 1 Глобализация финансовых рынков

1.  Капитализация рынка ценных бумаг это:

А) рыночная стоимость всех ценных бумаг;

B) суммарная курсовая стоимость выпущенных акций компании, имеющих регулярную котировку;

С) совокупность компаний, входящих в листинг;

D) интеграция структур финансового рынка.

2. Не относится к характеристикам глобализации:

А) интеграция финансовых рынков;

B) увеличение международных потоков капитала;

С) интеграция механизмов торговли ценными бумагами;

D) фрагментация финансовых рынков.

3.  Секьюритизация - это:

А) процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги:

B) комплекс мер, обеспечивающих защиту активов инвесторов на рынке ценных бумаг;

C) трансформация ценных бумаг в активы, минимально подверженные риски;

D) предоставление эмитентом дополнительных гарантий, выпускаемых им ценных бумаг.

4.  Укажите наиболее верные определения понятия «дезинтермедиация»:

А) процесс устранения с финансовых рынков коммерческих банков как финансовых посредников;

B) обособление функций финансовых посредников;

С) централизация капиталов финансовых посредников;

D) перераспределение денежных ресурсов между экономическими субъектами.

5.  К факторам, способствующим глобализации, не относятся:

А) минимизация трансакционных издержек;

B) стабильность финансовых рынков;

С) положительный эффект масштаба;

D) экономический суверенитет страны;

Е) повышение ликвидности финансового рынка.

6.  К преимуществам сохранения страной денежно-кредитного суверенитета не относится:

А) возможность широкого выбора стратегии денежно-кредитной политики;

B) официальная долларизация экономики;

С) возможность получения дохода от сеньоража;

D) деятельность национального ЦБ в качестве кредитора последней инстанции.

7.  К проявлениям глобализации финансовых рынков не относится:

А) появление биржевых альянсов;

B) сокращение финансового посредничества;

С) сохранение денежно-кредитного суверенитета;

D) возникновение альтернативных торговых систем.

8.  Стратегиями построения биржевых альянсов не являются :

А) создание биржевых структур с национальными партнерами на основе единой технологии;

B) слияние бирж;

С) поглощение бирж;

D) создание несколькими биржами общего электронного интерфейса;

Е) специализация бирж на торговле отдельными финансовыми инструментами.

9.  Субъектами финансовой глобализации, влияющими на мировые финансовые процессы, не являются:

А) крупные финансовые центры;

B) международные региональные финансовые организации;

С) мультинациональные корпорации;

D) транснациональные банки;

Е) глобальные финансовые стратегии корпораций.

Тема 2 Особенности и принципы международного инвестирования

1.  К преимуществам международных портфельных инвестиций не относится:

А) возможность получения дополнительного дохода за счет роста курса валюты инвестирования;

B) более высокое качество по сравнению с национальными инвестициями;

С) уменьшение общего риска инвестиционного портфеля;

D) наличие валютного риска.

2.  При международном инвестировании к принципу выбора «Сверху-вниз» (TOP-DOWN) относятся последовательности:

А) виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги-> страны (валюты);

B) виды ценных бумаг-> страны (валюты)-> конкретные ценные бумаги;

С) страны (валюты)-> виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги;

D) конкретные ценные бумаги-> страны (валюты)

3.  К принципу «Снизу-вверх» (Bottom-UP) при международном инвестировании относятся последовательности:

А) виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги -> страны (валюты);

B) виды ценных бумаг-> страны (валюты) -> конкретные ценные бумаги;

С) страны (валюты) -> виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги;

D) конкретные ценные бумаги-> страны (валюты).

4.  Препятствиями при международном инвестировании не являются:

А) слабое знание экономики, политики, культуры других стран;

B) наличие данных о мировых рыночных ценах в компьютерных информационных системах;

С) национальные особенности налогообложения доходов, получаемых от иностранных инвестиций;

D) плата за оформление сделок при международных инвестициях.

5.  Более высокая доходность при международном инвестировании достигается за счет:

А) возможности вложений в ценные бумаги стран с высокими темпами экономического роста;

B) возможного роста курса валюты инвестирования по сравнения с валютой инвестора;

С) диверсификации портфеля;

D) более высоких комиссионных посредникам на иностранных рынках.

6.  Более высокое качество международных инвестиций по сравнению с чисто национальными означает:

А) более низкую доходность и больший риск;

B) более низкую доходность и меньший риск;

С) большую доходность и меньший риск;

D) большую доходность и больший риск.

7.  Инвестор выбирает акции компании автомобилестроительного сектора экономики, а затем выбирает страну инвестирования - США, затем – акции GMC. Такой подход:

А) называется «сверху-вниз»;

B) называется «снизу-вверх»;

С) не используется регулярно как специальный прием;

D) используется при падающем рынке.

8.  Структура каждого сегмента рыночного портфеля инвестиций соответствует рыночной капитализации соответствующих ценных бумаг. Такой подход называется:

А) активным;

B) пассивным;

С) универсальным;

D) техническим.

9.  При прогнозировании будущего качества ценных бумаг не используются:

А) мнение экспертов о будущих ситуациях на фондовом и валютном рынках;

B) данные о динамике цен в прошлых периодах;

С) данные о конкретных ситуациях на фондовых и валютных рынках и соответствующих причинно-следственных связях;

D) транснациональные банки;

Е) теории вывоза капитала.

Тема 3 Риски при международном инвестировании

1.  Кредитный рейтинг-это:

А) качественный показатель, определяемый на основе фундаментального анализа надежности ценных бумаг и их эмитентов;

B) аналитическая оценка вероятности невыполнения имеющихся обязательств или дефолта;

С) количественная мера риска на основе ретроспективных временных рядов;

D) универсальный показатель, качественно и количественно характеризующий ситуацию на фондовом рынке.

2.  Рейтинг бывает:

А) санкционированный;

B) несанкционированный;

С) дифференцированный;

D) сертифицированный.

3.  Ограниченность рейтинга как оценки риска не связана:

А) с конкурентной борьбой между рейтинговыми агентствами;

B) с недостатками методологии определения инвестиционного качества ценных бумаг;

С) с деятельностью рейтинговых агентств как посреднических организаций, обслуживающих и эмитентов, и инвесторов;

D) с макроэкономической политикой государств.

4. Количественная характеристика меры риска определяется:

А) кредитным рейтингом;

B) коэффициентом b;

С) индексом Доу Джонса;

D) индексом NIKKEY.

5.  Различные выпуски акций одного эмитента:

А) могут иметь различный рейтинг;

B) должны иметь одинаковый рейтинг;

С) зависят от рейтинга самого эмитента.

D) зависят от рейтинга страны.

6.  Рынок международных рейтинговых услуг является:

А) рынком совершенной конкуренции;

B) олигополистическим рынком;

С) рынком монополистической конкуренции;

D) монополистическим рынком.

7.  К ведущим рейтинговым агентствам на мировом финансовом рынке относятся:

А) MOODY¢S INVESTORS SERVICES, STANDARD and POOR¢S, FITCH IBCA;

B) DEUTSCHE AUSGLEICHSBANK, NIPPON INVESTOR SERVICES;

С) MOODY¢S INVESTORS SERVICES, NIPPON INVESTOR SERVICES;

D) STANDARD and POOR¢S, DOMINION BOND RAITING SERVICE.

8.  К преимуществам национальных рейтинговых агентств не относятся:

А) адекватность и скорость реакции агентства на события, происходящие на национальном рынке;

B) возможность большей дифференциации при оценке кредитоспособности местных организаций;

С) невысокая стоимость рейтинговых услуг;

D) возможность политического давления на местном уровне.

9.  Процедура первоначального присвоения рейтинга в обязательном порядке включает:

А) получение и изучение агентством ретроспективной и оперативной информации об эмитенте;

B) обобщение собранной информации;

С) заключение контракта на присвоение рейтинга;

D) деятельность агентств в качестве системы раннего предупреждения о возникновении экономических проблем.

Тема 4 Международный рынок ценных бумаг

1.  Капитализация рынка ценных бумаг - это:

А) рыночная стоимость всех компаний, входящих в листинг;

B) средняя величина капиталов компаний, входящих в листинг;

С) совокупность компаний, входящих в листинг;

D) рыночная стоимость всех компаний фондового рынка.

2.  Множественность котировки при международных инвестициях в акции означает, что:

А) акции крупных компаний котируются на нескольких национальных фондовых рынках;

B) одновременно существуют несколько котировок акций на национальных фондовых рынках;

С) осуществляется торговля акциями одного эмитента по одинаковым ценам на нескольких национальных рынках;

D) существует спрос на акции данного эмитента со стороны нескольких крупных стратегических инвесторов.

3.  Инвестор, желающий купить иностранные акции, может воспользоваться возможными вариантами:

А) купить эти акции на национальном рынке, если они там котируются;

B) купить акции при посредничестве национальных или международных фондовых организаций;

С) приобрести акции на международных фондовых рынках (США, Япония, Германия и др.);

D) купить акции через механизм GDR или ADR;

Е) приобрести акции через NASDAQ.

4.  Деятельность компании не характеризуется одним из следующих показателей:

А) доходность использованного капитала (ROCE);

В) доход на акцию;

С) дата окончания финансового года;

D) чистая прибыль за последний год (Net Profit).

5.  Индексами акций являются:

А) DOW JONES BOND;

В) FTSE;

С) DOW JONES COMPOSITE AVERAGE;

D) SALOMON BROTHERS WORLD GOVERNMENT BOND INDEX.

6.  При активном подходе международных инвестиций в акции не используются показатели:

А) отношение рыночной цены акций к доходу на акцию (P/E);

В) теоретическая рыночная цена акции;

С) показатель «бета».

D) основные макроэкономические показатели (уровень безработицы, темп инфляции, темпы экономического роста и др.).

7.  Международный рынок облигаций - это:

А) совокупность национальных рынков облигаций;

В) рынок еврооблигаций;

С) рынок иностранных облигаций;

D) совокупность национальных рынков облигаций и рынка еврооблигаций.

8.  При активном подходе в случае международных инвестиций в облигации используются следующие показатели:

А) доходность к погашению;

В) рейтинг облигаций;

С) доходность рынков облигаций;

D) ставки по депозитам.

9.  При пассивном подходе к формированию международного портфеля облигаций его структура:

А) соответствует структуре капитализации мирового рынка облигаций;

В) включает облигации однородных групп с весом, пропорциональным весу группы в капитализации мирового рынка;

С) включает государственные облигации развитых фондовых рынков;

D) включает корпоративные облигации развитых фондовых рынков.

10.  При международном инвестировании фьючерские контракты используются:

А) для получения дохода от благоприятного изменения цены;

В) для страхования риска падения цены активов;

С) в целях хеджирования риска падения стоимости портфеля инвестиций.

Тема 7 Рынок еврооблигаций

1.  К особенностям еврооблигаций не относятся следующие характеристики:

А) размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, объединяющим банки разной национальной принадлежности;

В) доходы выплачиваются держателям еврооблигаций без удержания налога «у источника» в стране эмитента;

С) это ценные бумаги преимущественно на предъявителя;

D) номинация только в евро.

2.  Заемщиками на рынке еврооблигаций являются:

А) промышленные и финансовые корпорации;

В) региональные и местные органы власти;

С) правительственные организации;

D) центральное правительство.

3.  Привлекательность еврооблигаций определяется:

А) уровнем процентных ставок;

В) анонимностью инвестора;

С) отсутствием налогообложения «у источника» в стране эмитента;

D) выпуск облигаций эмитентами с высоким рейтингом;

4.  Международный рынок облигаций представляет собой:

А) совокупность еврооблигаций и иностранных облигаций;

В) совокупность национальных облигаций;

С) совокупность национальных облигаций и еврооблигаций;

D) совокупность национальных и иностранных облигаций;

5.  Рынок еврооблигаций – это рынок:

А) заимствования долгосрочного капитала на европейском финансовом рынке;

В) заимствование краткосрочного капитала на европейском финансовом рынке;

С) заимствование долгосрочного капитала вне национальных границ страны-эмитента;

D) заимствования краткосрочного капитала в евро.

6.  Иностранные облигации:

А) другое название еврооблигаций;

В) разновидность национальных облигаций в условиях, когда эмитент и инвестор находятся в разных странах;

С) облигации, эмитируемые международными экономическими организациями;

D) облигации, выпускаемые МВФ;

7.  Критерием деления международных облигаций на глобальные, параллельные, иностранные и еврооблигациями является:

А) способ размещения;

В) вид эмитента;

С) валюта номинации;

D) вид дохода.

8.  К характеристикам иностранных облигаций не относятся следующие особенности:

А) на иностранные облигации могут распространяться национальные нормы регулирования внутреннего рынка страны размещения;

В) выплата процентов осуществляется с периодичностью, принятой на внутреннем рынке;

С) эти облигации, как правило, необеспеченные, их выпускают организации с высоким кредитным рейтингом;

D) выпускаются на внутреннем рынке иностранными эмитентами.

9.  Увеличению ликвидности еврооблигаций способствуют следующие характеристики:

А) высокий кредитный рейтинг и наличие кредитной истории у эмитента;

В) значительный объем выпуска;

С) устойчивая поддержка рынка со стороны маркет-мейкеров и/или эмитента;

D) максимально простая структура выпуска;

Е) высокая процентная ставка

10.  Размещение выпусков еврооблигаций осуществляется в форме:

А) гарантированного андеррайтинга;

В) андеррайтинга на базе «наилучших усилий»;

С) «все или ничего»

D) конкурентного андеррайтинга;

Тема 8 Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций

1.  Методы управления валютным риском используются в следующих ситуациях международного инвестирования:

A) заем необходимой иностранной валюты или другой валюты с конвертацией в необходимую;

B) поддержание текущей стоимости портфеля международных инвестиций в пересчете на валюту инвестора;

C) покупка иностранной валюты, необходимой для инвестиций, на национальную валюту, средства в которой должны поступить через некоторое время;

D) все ответы верны;

E) все ответы не верны;

F) верны ответы 1) и 3);

2.  Операция «занять – конвертировать спот – инвестировать» (BSI) означает:

А) заем национальной валюты на требуемый срок – покупка необходимой иностранной валюты по курсу спот – размещение купленной иностранной валюты на требуемый срок на депозит – оплата займа поступившими средствами в национальной валюте;

B) заем иностранной валюты на требуемый срок –> заключение форвардного контракта на её продажу –> покупка опциона колл на покупку требуемой валюты –> оплата займа полученными средствами;

C) заем требуемой иностранной валюты –> продажа её в известный момент по курсу спот –> оплата займа –> инвестирование образовавшегося излишка валюты;

3.  Стоимость приобретения иностранной валюты в операции «занять – конвертировать спот – инвестировать» определяется:

А) стоимостью займа;

B) доходностью депозита;

C) стоимостью займа и доходностью депозита;

D) ни стоимостью займа, ни доходностью депозита.

4.  Эквивалентный форвардный курс приобретаемой валюты определяется по формуле:

А) = ;

B) = - ;

C) = ;

D) = .

5.  Операция «занять – конвертировать спот – инвестировать» дают максимальную доходность, если:

А) ставка по занимаемой величине валюты ниже ставки по депозиту в валюте конвертации;

B) ставка по занимаемой величине валюты выше ставки по депозиту в валюте конвертации;

C) ставка по занимаемой величине валюты равна ставке по депозиту в валюте конвертации;

D) все ответы неверны.

6.  Инвестор предполагает на конкретную дату продать определенное количество иностранной валюты, полученной от инвестиций. Для хеджирования риска возможного падения её курса он может:

А) заключить форвардный контракт на продажу валюты;

B) купить опцион пут на её продажу;

C) купить опцион колл на валюту, которую он предполагает получить в обмен на продаваемую;

D) все ответы верны;

E) все ответы неверны.

7.  Для хеджирования валютного риска портфеля международных инвестиций в случае использования опционов применяются подходы:

А) инвестор исполняет опцион или отказывается от его исполнения при благоприятном курсе валюты инвестирования;

B) инвестор использует связь между размером премии опциона и курсом соответствующей валюты;

C) инвестор использует оба названных подхода;

D) инвестор использует указанные подходы только для основных валют.

8.  Укажите неверные утверждения в отношении краткосрочных валютных фьючерсов:

А) они являются более ликвидными, чем долгосрочные;

B) в случае хеджирования на длительный период их использования связано с дополнительными издержками;

C) фьючерсные контракты активно торгуются только для основных валют;

D) фьючерсные контракты всегда дают возможность полностью воспользоваться благоприятной рыночной ситуацией, характеризующейся ростом курса валюты инвестиций.

9.  При расчете эквивалентного форвардного курса продажи приобретаемой валюты (цена её приобретения) = , знак «+»:

А) соответствует котировке приобретаемой валюты с премией;

B) соответствует котировке приобретаемой валюты с дисконтом;

C) не зависит от котировки приобретаемой валюты;

D) имеет место только в долгосрочном периоде;

10.  Валютные курсы на доходность международных инвестиций:

А) действуют всегда только в сторону её повышения;

B) действуют только в сторону её понижения;

C) не оказывают на неё влияния;

D) действуют в сторону её повышения в случае роста курса иностранной валюты

Тема 9 Управление портфелем международных инвестиций

1.  При пассивном подходе пересмотр структуры портфеля инвестиций (реструктуризация) осуществляется:

А) с использованием фьючерсов и опционов;

B) в зависимости от складывающегося состояния рынка по капитализации ценных бумаг;

C) в зависимости от движения курсов валют;

D) на основе сравнения доходности портфеля инвестора и рыночного портфеля

2.  При активном подходе инвестор выбирает рынки, виды ценных бумаг, отрасли и конкретные ценные бумаги, исходя из:

А) большей доходности;

B) меньшего риска;

C) изменений курсов валют инвестиций к валюте инвестора;

D) все ответы верны;

E) все ответы неверны.

3.  При оценке доходности портфеля международных инвестиций не используются показатели:

А) соответствие планируемой доходности некоторым ее стандартным значениям;

B) общая доходность портфеля;

C) структура доходности по странам (валютам);

D) стоимость рынка по капитализации ценных бумаг.

4.  Показатель MWR (MONEY WEIGHTED RETURN) отражает:

А) норму доходности, взвешенную по инвестируемому капиталу;

B) теоретическую цену акции;

C) эквивалентный форвардный курс продажи приобретенной валюты.

5.  Управление любым портфелем инвестиций не включает один из этапов:

А) формирование портфеля;

B) анализ его качества;

C) анализ капитализации соответствующего рынка;

D) реструктуризация портфеля;

6.  Доходность портфеля международных инвестиций определяется:

А) умелым управлением;

B) удачей;

C) связями инвестора;

D) прошлым качеством портфеля;

E) все ответы верны;

F) верны ответы А) и B);

J) все ответы неверны.

7.  Процесс управления портфелем международных инвестиций направлен на:

А) сохранение первоначально инвестированных средств;

B) достижение максимального уровня доходности;

C) обеспечение инвестиционной направленности портфеля;

D) все ответы неверны;

E) верны ответы A) и B).

8.  Мониторинг – оценка инвестиционных качеств ценных бумаг – в пассивном управлении инвестиционным портфелем, включает:

А) определение необходимости минимальной доходности;

B) отбор ценных бумаг в хорошо диверсифицированный портфель;

C) оптимизацию портфеля;

D) все ответы верны.

E) верны ответы B) и C)

9.  Мониторинг – оценка инвестиционных качеств ценных бумаг – в активном управлении инвестиционным портфелем, включает:

А) отбор ценных бумаг к реализации и приобретению;

B) расчет портфеля, его доходности и риска;

C) ревизию портфеля;

D) все ответы верны;

E) верны ответы А) и B)

10.  Недостатком модели выравненной цены (APT) являются:

А) трудность выделения конкретных факторов риска для включения в модель;

Б) трудоемкость модели;

В) невозможность определения премии за риск;

Г) невозможность дополнения и корректировки модели при изменении условий на финансовых рынках.

Тема 10 Двухсторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфелей

1.  Фондовый рынок считается информационно эффективным, если при определении стоимости ценных бумаг, обращающихся на этом рынке, используется:

А) полная информация о торговых операциях;

B) доступная информация;

C) закрытая информация;

D) аутсайдерская информация.

2.  Укажите неверные предпосылки анализа двухстрановой модели диверсификации портфелей:

А) она разработана для двух стран и двух ценных бумаг;

B) она базируется на информации о доходности, ценах и риске анализируемых ценных бумаг;

C) включает матрицу, показывающую корреляцию и ковариацию взаимосвязей риска, доходности и цен;

D) соотношение весов ценных бумаг внутри каждого из портфелей 50:50;

3.  Доминирующие международные портфели отличаются от второстепенных:

А) более высокой ожидаемой доходностью и высоким риском;

B) более низкой ожидаемой доходностью и высоким риском;

C) более высокой ожидаемой доходностью и низким риском;

D) более низкой ожидаемой доходностью и низким риском.

4.  Укажите неверные утверждения в отношении многострановой модели международного инвестирования:

А) всесторонне отражает международное поведение цен на акции;

B) нуждается в доработках и усовершенствованиях;

C) является усовершенствованной моделью CAPM.

5.  Многострановая модель предполагает использование:

А) подхода «TOP-DOWN»;

B) подхода «BOTTOM-UP»;

C) обоих подходов;

D) ни одного из указанных подходов.

6.  В многострановой модели инвестирования акции выбираются:

А) на основании коэффициентов ;

B) на основе прогнозов доходов акций на национальных рынках;

C) на основании коэффициентов и прогнозов доходов акций на национальных рынках;

D) только на основании динамики валютных курсов на национальных рынках;

7.  Возможность использования модели CAРM в условиях международного инвестирования обусловливается тем, что:

А) инвесторы в разных странах имеют разные инвестиционные предпочтения;

B) используют в своих операциях различные валюты;

C) во всех странах существует паритет покупательной способности валют (ППС);

D) все ответы верны;

E) все ответы неверны.

8.  При международном инвестировании средний ожидаемый доход по каждой ценной бумаге пропорционален:

А) только мировому коэффициенту ;

B) только внутреннему коэффициенту ;

C) и мировому и внутреннему коэффициенту ;

D) паритету покупательской способности национальной валюты.

9.  Укажите основные аргументы в пользу включения международных и зарубежных облигаций в диверсифицированный портфель:

А) долгосрочные долларовые характеристики зарубежных рынков облигаций лучше аналогичных характеристик рынка облигаций США;

B) зарубежные рынка облигаций более устойчивы, чем рынок облигаций США;

C) между зарубежным рынком облигаций и рынком облигаций США имеет место низкая корреляция;

D) верны ответы А) и C);

E) верны ответы B) и C);

F) все ответы неверны.