Взаимодействие России с участниками рынка глобальных инвестиций (стр. 2 )

- раскрыты и систематизированы основные группы усиливающих друг друга факторов негативного воздействия на современные особенности функционирования и развития глобального рынка инвестиций: макроэкономические дисбалансы, цикличность, отставание управления рисками от финансовых инноваций, отсутствие действенной и эффективной системы регулирования мирового рынка капитала;

- определены ключевые направления эволюции развития системы международного рынка инвестиций в условиях восстановления мировой экономики. Доказано, что интернационализация регулирования инвестиционной деятельности существенно отстает в своем развитии от интернационализации инвестиционного процесса.

- обосновано, что недостаточно активное участие иностранных инвестиций в экономическом развитии России связано со слабой адаптацией современных механизмов инвестирования, которыми привыкли оперировать иностранные инвесторы, одним из недостатков российского инвестиционного рынка является применение сравнительно узкого набора финансовых инструментов (если в Западной Европе и США число инструментов инвестиционного рынка исчисляется сотнями, то в России пока лишь десятками, в большинстве случаев они являются весьма упрощенными аналогами инструментов, принятыми в странах с развитой рыночной экономикой);

- сравнительный анализ функционирования инвестиционных фондов в зарубежных странах мира, сделанный на основе данных национальных ассоциаций инвестиционных компаний EFAMA, ICI и НЛУ (сравнивается СЧА фондов, взвешенные по ВВП стран, и ВВП на душу населения по данным Всемирного банка по паритету покупательной способности) показал, что в США и ЕС рынок коллективных инвестиций довольно насыщен порядка 74,8 и 49% к ВВП составляет размер активов инвестиционных фондов. В Японии исторически коллективные инвестиции не очень развиты и еще есть значительный потенциал немного более 14% к ВВП. Индия и Китай тоже уже встали на путь развития порядка 2 и 3%. В России же кризис пошатнул еще зарождающийся и неустойчивый финансовый институт и, несмотря на позитивную динамику последнего десятилетия, отношение активов к ВВП составляет менее 1%;

- раскрыто место институциональных инвесторов в структуре финансового посредничества применительно к условиям Российской федерации, как страны с развивающимися рынками. Проведенный анализ соотношения активов основных финансовых посредников показал, что в развитых странах значительно увеличился удельный вес активов страховых компаний, пенсионных фондов, взаимных инвестиционных фондов, при одновременном сокращении удельных весов активов традиционных депозитных институтов. В России же, несмотря на значительно увеличившийся удельный вес активов пенсионных фондов, страховых компаний, взаимных инвестиционных фондов при одновременном сокращении удельных весов активов депозитных институтов, банковский сектор на много опережает институциональных инвесторов. Выявлена тенденция усиления роли институциональных инвесторов (инвестиционных, инновационных, венчурных и пенсионных фондов, страховых компаний и корпораций) в ресурсном обеспечении процессов трансформирования стадий общественного воспроизводства;

- обосновано, что в условиях растущей экономики структура инвестиций должна измениться таким образом, чтобы в ней повышалась доля тех отраслей и кластеров, где имеется более высокая отдача, обеспечивающая получение синергетических эффектов, предопределяющих стратегическую конкурентоспособность и безопасность функционирования национальной экономики. Существует необходимость переориентации капиталовложений в России в пользу наукоемких, инновационно-ориентированных отраслей, увеличивающих массу добавленной стоимости в ВВП. Изучение показывает что, в каждой отрасли имеются инновационно-ориентированные подотрасли, корпорации, предприятия и комплексы, которые, при их поддержке, способны оказать ощутимое воздействие на улучшение экономической ситуации в стране. Обоснована необходимость развития государственно-частного партнерства по привлечению инвестиций в разработку и внедрение инноваций в производство.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в возможности использования его результатов для выработки реальной политики государства в сфере оказания помощи и поддержки российским компаниям в их усилиях по распространению деятельности на глобальном рынке инвестиций. Научные выводы из проведенной работы могут быть использованы при чтении лекций и других форм учебных занятий по экономическим дисциплинам в ВУЗах РФ.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации нашли отражение в 6 публикациях, две из которых опубликованы в изданиях, входящих в список ВАК. Общий объем публикаций 3,9 печатных листа.

Структура работы отражает логику анализа проблем, составляющих ее основное содержание. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения (общим объемом 171 страниц), списка использованной литературы (76 наименований), 8 приложений. Работа сопровождена 5 рисунками и таблицами. В заключении содержатся основные выводы и рекомендации по результатам проведенного исследования.

В приложениях содержатся методические и расчетные материалы, подтверждающие апробацию результатов исследования.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ:

В первой главе «Эволюция инвестиционного процесса в условиях глобализации мировой экономики» констатируется, что глобализация развиваются наиболее быстро в области инвестиций. Под воздействием глобализации происходит изменение основополагающих параметров инвестиционного процесса на всех хозяйственных уровнях, начиная с микроуровня и заканчивая национальными хозяйствами и мировой экономикой в целом. В мировой экономике стремительно возрастают объемы трансграничных инвестиционных операций, идет постоянное повышение доли международного капитала.

Необходимым условием глобализации инвестиционного рынка, стягивания инвестиционного пространства и образования инвестиционного мегауровня выступает либерализация движения финансовых ресурсов в его основных формах, а техническим средством – система глобальных информационных сетей, обеспечивающая практически мгновенную переброску денежных средств из одного региона в другой.

Развитие науки и высоких технологий, усиление роли «фактора знаний» вызвало снижение мирового промышленного производства, определило падение спроса на некоторые виды сырья, за исключением энергетического. Эти явления в мировом хозяйстве привели к соответствующим изменениям отраслевой структуры инвестиций. Произошло сокращение доли отраслей добывающей промышленности и соответствующее увеличение удельного веса сферы услуг, информации, знаний, а также обрабатывающей промышленности.

Активное и масштабное движение капитала между странами является важнейшей составной частью современных международных экономических отношений. Масштабность финансовых ресурсов подтверждается их динамикой. Если в 1980-2007 гг. темпы роста мирового товарооборота опережали рост мирового ВВП в 1,9 раза[1], то оборот мирового валютного рынка возрос многократно. В 1980 году он превышал объем мировой торговли в 10 раз, в начале 90-х годов - в 60 раз, в 2007 г. в более чем 70 раз (то есть, лишь несколько процентов валютных операций на мировом валютном рынке обслуживают внешнюю торговлю). Его дневной оборот в 2007 году достиг 1,8 трлн. долл., а чистый объем ликвидных банковских кредитных обязательств, т. е. валовая сумма банковских депозитов за границей за вычетом взаимных повторных депозитов увеличился до 4,2 трлн. долл. Совокупный объем ресурсов институциональных фондов развитых стран, в число которых входят страховые, трастовые, фондовые, инвестиционные компании, коммерческие банки, пенсионные, взаимные, хеджинговые и другие фонды, составляют более 20 трлн. долл.[2]. Только количество хедж-фондов выросло с 610 в 1990 г. до 9575 в 2007 г. Под их управлением находится около $1,6 трлн. Мир стал обладать огромными денежными ресурсами, ищущими прибыльного приложения.

В мировом хозяйстве ТНК выступают как главная движущая сила глобализации и как основные субъекты международного движения капитала. ТНК, по данным доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях, насчитывает около 79 000 родительских компаний с 790 000 филиалами по всему миру. В 2007 г. они произвели 11% мирового ВВП, дали работу 82 млн. человек, их продажи составили 31 трлн. долл., где одну пятую составляет экспорт товаров и услуг[3].

Основная форма инвестиционных потоков в современном мировом хозяйстве осуществляется в виде прямых иностранных инвестиций. ПИИ отражают положение вещей в мировой экономике. Если в прошлом десятилетии на долю инвестиций в акционерный капитал приходилось почти 2/3 суммарных потоков ПИИ, то на конец предкризисного 2007 г. в связи с ростом прибылей зарубежных филиалов ТНК доля реинвестированного дохода составила 30% всех мировых потоков ПИИ, также растут значения инвестиций в акционерный капитал и внутрифирменные займы. Значительный рост в 2007 г. реинвестируемых доходов (на 31% больше, чем в 2006 г.) и внутрифирменных займов (почти в девять раз выше, чем в 2006 г.) в развитых странах также способствовали увеличению потоков ПИИ в мире[4]. Мировой докризисный объем накопленных прямых иностранных инвестиций по итогам 2007 г. составил 15,211 трлн. долл. и почти сравнялся с объемом мирового экспорта товаров и нефакторных услуг - 17,138 трлн. долл.[5].

В кризисном 2008г. мировые объемы ПИИ сократились на 14% - до 1,7 трлн долл., в 2009г. - на 39%, составив около 1 трлн долл.[6]. В наибольшей степени отток капитала коснулся стран с развитой экономикой - приток упал на 41% - до 565 млрд долл., ПИИ, полученные развивающимися странами, снизились на 35% - до 406 млрд долл. До этого объем ПИИ в развивающиеся экономики прирастал на протяжении 6 лет подряд.

Кризис начался с развитых рынков, что вызвало резкое снижение притока капитала. Рецессия дошла до развивающихся стран позже. Это связано с отсталостью особенно азиатских банковских систем, которые просто не работают с большинством инновационных финансовых продуктов. На балансах азиатских банков практически не было так называемых «токсичных» американских бумаг – в среднем такие активы не превышали 1–2% капитализации кредитных учреждений (для китайских банков – десятых долей процента). В результате кризиса открываются перспективы для новых географических источников инвестиций – Китая, Индии и стран Ближнего Востока.