Финансовый кризис США 2007-2008 гг. в контексте современных концепций развития мировой экономики (стр. 4 )

Так, необходимость быстрого выправления положения в финансовой системе США делает их вынужденными инициаторами финансовой реформы. Пока другие страны обсуждают свои варианты перестройки международной финансовой архитектуры, министры правительства Б. Обамы уже делают это в целях антикризисной программы, обеспечения большей устойчивости национальной системы внутри и вне страны. В конце июня 2009 г. администрация бамы внесла в Конгресс проект финансовой реформы с расчетом одобрить ее еще в 2009 г. 26 июня 2010 года на конференции Конгресса Закон о восстановлении финансовой стабильности США (Restoring American Financial Stability Act of 2010) был утвержден. Последняя редакция Закона, доступна в Библиотеке Конгресса.

Тем самым Палата Представителей американского Конгресса одобрила самые масштабные изменения в финансовом секторе США со времени Великой Депрессии 1930-х годов.

Реформа предполагает создание новой структуры, которая будет осуществлять мониторинг потребительских банковских транзакций, и наделяет правительство новыми полномочиями, позволяющими ему дробить компании, представляющие угрозу для экономики. Регуляторы смогут дробить компании таким образом, чтобы бремя убытков ложилось на акционеров и кредиторов, не имеющих обеспечения, а не на налогоплательщиков. Закон расширяет полномочия Комиссии по ценным бумагам и биржам, которая сможет эффективнее выявлять нарушения, сигнализирующие о недобросовестных инвестиционных схемах. В него также включены планы по регулированию рынка производных финансовых инструментов.

Изменения в структуре финансовых регуляторов позволят государству лучше следить за ситуацией на финансовых рынках, а также в банковской и инвестиционной отраслях.

Одна из ключевых идей реформы заключается в том, чтобы дать возможность Федеральной резервной системе оказывать влияние на банки, действия которых могут привести к ослаблению финансовой системы в целом. Кроме того, изменения, предложенные Белым домом, предполагают введение новых правил на финансовых рынках.

Прогнозируя последствия финансового кризиса и результаты реформ можно сделать ряд предположений. Роль американского финансового центра как важного посредника в перемещении мировых сбережений и инвестиций будет поддерживать значительный уровень накопления в послекризисном периоде. Более высокая норма сбережений населения, надо полагать, сохранится в течение определенного времени. Это создаст определенную подушку для национальных капиталовложений и может ограничить в долгосрочном плане потребность во внешних заимствованиях. Масштабы американской экономики в обозримом будущем останутся близкими к четверти мирового ВВП при более высокой роли финансовой системы в обеспечении экономического роста.

Воздействие глобального кризиса на страны Азии было сильным. Имелось множество причин полагать, что Азия была относительно хорошо защищена от кризиса: в отличие от Европы, этот регион не имел больших позиций по секьюритизированным активам США, и ожидалось, что улучшившиеся макроэкономические детерминанты, а также (с несколькими исключениями) относительно надежные балансы банков и корпораций обеспечат ему защиту. Тем не менее, начиная с сентября 2008 года кризис быстро распространился на страны Азии и существенно сказался на их экономике.

Перед лицом быстро ухудшающихся перспектив большинство стран предприняли решительную либерализацию денежно-кредитных условий. Центральный банк Японии, в качестве меры по преодолению замедления роста и ужесточения финансовых условий, снизил процентные ставки практически до нуля, увеличил объем предоставляемой ликвидности, расширил диапазон приемлемого залогового обеспечения и начал приобретать коммерческие ценные бумаги и облигации для облегчения давления на корпоративное финансирование. В Китае центральный банк снизил процентные ставки и нормы обязательных резервов и ослабил лимиты кредитования. В Индии ставка интервенции и нормы обязательных резервов были снижены, а крупные вливания ликвидности ослабили давление на денежные рынки; дефицит ликвидности в иностранной валюте был уменьшен путем ослабления контроля за притоком капитала и введения валютных свопов для банков. Другие центральные банки в регионе — в Камбодже, Корее, Малайзии, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах — также снизили ставки интервенции (или другие соответствующие ставки) или сократили нормы обязательных резервов. Кроме того, они повысили ликвидность денежных рынков, переживавших стресс, использовали резервы и увеличили имеющиеся буферные запасы ликвидности. В частности, Корея ввела механизмы валютных свопов с США, Японией и Китаем.

Перед лицом быстро ухудшающихся перспектив большинство стран предприняли решительную либерализацию денежно-кредитных условий. Центральный банк Японии, в качестве меры по преодолению замедления роста и ужесточения финансовых условий, снизил процентные ставки практически до нуля, увеличил объем предоставляемой ликвидности, расширил диапазон приемлемого залогового обеспечения и начал приобретать коммерческие ценные бумаги и облигации для облегчения давления на корпоративное финансирование. В Китае центральный банк снизил процентные ставки и нормы обязательных резервов и ослабил лимиты кредитования. В Индии ставка интервенции и нормы обязательных резервов были снижены, а крупные вливания ликвидности ослабили давление на денежные рынки; дефицит ликвидности в иностранной валюте был уменьшен путем ослабления контроля за притоком капитала и введения валютных свопов для банков. Другие центральные банки в регионе — в Камбодже, Корее, Малайзии, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах — также снизили ставки интервенции (или другие соответствующие ставки) или сократили нормы обязательных резервов. Кроме того, они повысили ликвидность денежных рынков, переживавших стресс, использовали резервы и увеличили имеющиеся буферные запасы ликвидности. В частности, Корея ввела механизмы валютных свопов с США, Японией и Китаем.

Вместе с тем в промышленно развитых странах Азии, несмотря на характерную для монетаризма либерализацию экономики, росла роль государства в стимулировании научно-технического прогресса, наукоемких отраслей, образования, социальной инфраструктуры и формирования соответствующих институтов[1]. Напротив, в большинстве развивающихся стран монетаристская трансформация экономических систем привела к резкому свертыванию институтов государственного регулирования, блокированию активной инвестиционной политики, сокращению производственного потенциала, усилению внешней зависимости государств через механизмы неэквивалентного обмена в условиях развертывающейся глобализации экономических систем.

На наш взгляд, необходимы четкие правила игры для всех участников финансовых процессов в рамках мировой экономики, а не в рамках отдельных государств и регионов. На сегодняшнем этапе наиболее важным должно стать осознание необходимости проведения кропотливой работы по созданию совершенно новых подходов к регулированию финансовых процессов.

Исходя из этого, нами предлагаются два возможных пути решения проблем регулирования мировых финансовых отношений, которые должны дополнять друг друга:

1.  Разработка международных принципов, стандартов и глобальных инструментов, способных обеспечить стабильность и предсказуемость финансовых процессов. При этом необходимо базироваться на уже существующих и отработанных принципах международного права. Необходимо создать единые правила поведения для сокоординации действия различных субъектов глобального экономического пространства. Действия участников глобальных финансовых процессов должны быть согласованы и подчинены универсальным нормам международного права. Это создаст универсальную структуру управления финансовыми процессами и систему финансовой безопасности мирового сообщества.

2.  Формирование международной системы регулирования  глобальной конкуренции и ограничительной деловой практики (как это происходит, например, в рамках ЕС или ВТО), с постепенным переходом к созданию специализированного международного института, наделенного правом регулирования главных форм международных экономических операций и сделок. Для создания такого института можно рационально и эффективно использовать уже существующую базу МВФ, ВБ или ВТО. Главное, что полномочия такого института должны быть более широкими, чем у вышеназванных многосторонних институтов. Кроме того они должны приобрести качественно иной характер. Сегодня деятельность большинства международных экономических организаций направлена на регулирование финансовых процессов, путем координации политики государств. Если государства утратят возможность фактического контроля над финансовыми процессами, о чем говорилось выше, такой подход потеряет свою эффективность. Необходим международный финансовый институт, которому государства передадут свои полномочия по регулирования мировых финансовых процессов, который будет непосредственно регулировать и координировать деятельность как государственных, так и, в первую очередь,  негосударственных субъектов глобального финансового рынка. Мы считаем, что мировое сообщество подошла к необходимости создания универсальной организации способной принять  на себя функции глобального контроля за финансовым сектором мировой экономики.

На основе выполненного исследования сформулированы основные выводы и рекомендации:

1.  В результате критической оценки концепции неолиберализма установлено, что экономическая теория признает, что вмешательство государства всегда играло важную роль в экономическом развитии. При этом в рамках неолиберализма его воздействие недооценивается из-за слишком узкого фокуса, а, в рамках посткейнсианства, роль государства требует разработки институциональных ограничений, соответствующих новым условиям развития мировой экономики.

2.  Анализ идей посткейнсианства показал, что финансовый кризис 2007-2008 гг. стал результатом функционирования и эволюции институтов современной экономики. И полное преодоление этого кризиса наряду с предотвращением его рецидивов невозможно без коренной реформы этих институтов. Некоторые направления такой реформы должны состоять во введении институциональных ограничений на секьюритизацию и развитие рынков производных финансовых инструментов, а также на краткосрочное кредитование долгосрочных инвестиционных проектов. С учетом этого, необходимо осуществление наднационального и государственного регулирования, допускающего возможность различных "режимов" функционирования мировой экономики в рамках существующей институциональной структуры.

3.  При оценке роли финансовой глобализации и финансиализации при распространении финансового кризиса сделан вывод о том, что в процессе перехода стран от меньшей интеграции с глобальным финансовым рынками к большей интеграции они с большой вероятностью могут столкнуться с серьезными затруднениями и кризисными явлениями.

4.  В ходе выявления основных причин финансового кризиса в США в 2007-2008 гг. и его последствий для мировой экономики установлено, что ведущими причинами оказались избыток ликвидности в экономике США и асимметрия информации. Следствием этого стал процесс формирования рыночных пузырей в форме искаженной, завышенной оценки различных видов активов. Из результатов анализа следует, что мировой финансовый кризис выявил необходимость осуществления совместных скоординированных действий со стороны правительств развитых и развивающихся стран по его преодолению и реформированию международных финансовых институтов.

5.  Оценка тенденций развития финансового кризиса в США и странах Азии показала особенности регулирования финансовых рынков в различных регионах и странах. В этом плане необходимо изучение практики Республики Корея, где государство установило контроль над финансовыми институтами, в его руках находятся все рычаги финансового давления, нацеленные на содействие государственной экономической стратегии. Таким образом, в конечном итоге оно по-прежнему контролирует ситуацию в экономике. Все изменения, касающиеся экономической и финансовой либерализации, разрабатываются и принимаются государством.

6.  По результатам оценки финансовых реформ в США сформулированы предложения по регулированию финансового сектора мировой экономики на основе идей посткейнсианства. В первую очередь, необходимы четкие правила игры для всех участников финансовых процессов в рамках мировой экономики, а не в рамках отдельных государств и регионов. Действия участников глобальных финансовых процессов должны быть согласованы и подчинены универсальным нормам международного права. Это создаст универсальную структуру управления финансовыми процессами и систему финансовой безопасности мирового сообщества. Кроме этого, следует сформировать международную систему регулирования финансового сектора мировой экономики, с постепенным переходом к созданию специализированного международного института, наделенного правом регулирования главных форм международных финансовых операций. Для создания такого института можно рационально и эффективно использовать уже существующую базу МВФ, ВБ или ВТО.

III. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Полученные результаты и выводы диссертации отражены в следующих публикациях автора, общим объемом - 2,6 п. л.:

Работы, опубликованные в изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1.  Сок. Намкун. Сущность и историческое развитие политики неолиберальной глобализации (Neoliberal Globalization) США. / Вестник экономической интеграции, 2010. - № 4. – 0,7 п. л.

2.  Сок. Намкун. Финансиализация и экономическая нестабильность - пузырение экономики и экономический кризис. / Вестник экономической интеграции, 2010. - № 4. – 0,7 п. л.

Статьи в других изданиях:

3.  Сок. Намкун. Финансиализация и изменение экономической структуры США. / Экономика XXI века, 2010. - № 4. – 0,6 п. л.

4.  Сok. Намкун. Основы создания неолиберальной экономической системы США и ее развитие. / Экономика XXI века, 2010. - № 4. – 0,6 п. л.

[1] Kristol I. Ideology and Supply-sido Economics//Commcntary. 1981. Vol. 71. No. 4. P. 48-54.