На правах рукописи (стр. 4 )

В ходе исследования было доказана необходимость выделения при управлении капиталом коммерческой организации 3 укрупненных процессов: 1) процесса управления формированием капитала; 2) процесса управления использованием капитала; 3) процесса управления воспроизводством капитала, что позволит использовать такую перспективную концепцию как концепция добавленной стоимости и обеспечит комплексный подход при выборе аналитических показателей в целях управления капиталом. Система аналитических показателей, формируемых в целях управления капиталом должна базироваться на управленческом подходе к его пониманию и строиться в разрезе рекомендуемых нами процессов.

Таблица 2

Укрупненные рекомендуемые направления анализа и используемые группы показателей[2]

Направления анализа	Группы показателей, используемые в ходе анализа
Анализ процесса начального формирования капитала	Показатели, характеризующие уставный капитал.
Анализ процесса использования капитала	Показатели, характеризующие использование собственного и заемного капитала, внеоборотных и оборотных активов.
Анализ воспроизводства капитала	Анализ стратегических показателей (например, добавленная стоимость капитала, добавленная акционерная стоимость и т. д. ).

Рассматривая методологические аспекты управления капиталом коммерческой организации в ходе исследования, изучены его основные принципы. При этом базовым моментом при реализации данных принципов выступает управление стоимостью и структурой капитала. Для успешного функционирования коммерческой организации целесообразно изначально разрабатывать стратегию развития на базе концепции управления стоимостью. В ходе исследования рассмотрены возможности применения различных концепций финансового менеджмента: агентских отношений, структуры капитала, теория дивидендной политики, стоимости капитала, эффективности рынка капитала и т. д. Обзор основополагающих концепций финансового менеджмента показал, что данные теории могут быть положены в основу методик управления капиталом и направлены на совершенствования отдельных функций управления.

Система управления капиталом является неотъемлемой частью общей системы управления коммерческой организацией. На рис. 1 представлена система формирования основных функций управления капиталом коммерческой организации.

Система

управления Система управления капиталом Финансы

коммерческой

организации

Функции Реализация функций управления Функции

Плановая Прогнозирование и планирование

источников финансирования компании Воспроизводственная

Учетная Формирование информационного

обеспечения управления капиталом

Контрольно - Анализ структуры, динамики и

аналитическая оценка стоимости капитала, анализ и Распределительная

контроль отклонений от плановых

показателей

Мотивационная Регулирование реализации

используемых подходов при

управлении капиталом

Контрольная

Организационная Разработка документов

корпоративного управления и форм

управленческой отчетности

 

Рис. 1 Система формирования основных функций управления капиталом коммерческой организации[3]

В ходе исследования систематизирована возможная реализация функций управления применительно к такому объекту управления как капитал (таблица 3).

Таблица 3

Функции управления и их реализация применительно к процессу управления капиталом[4]

№ п/п	Функция	Реализация функции по отношению к управлению капиталом
1.	Плановая функция	Реализуется в системе финансового планирования и бюджетирования, предусматривает формирование прогнозного отчета об использовании капитала, прогнозирование и планирование источников финансирования компании. При использовании системы сбалансированных показателей устанавливается целый ряд показателей, характеризующих капитал, может осуществляться плановыми, финансовыми службами, службой управленческого учета.

Продолжение таблицы 3

2.	Учетная	Реализуется в учетной системе и предусматривает формирование информационного обеспечения управления капиталом на основе организации сбора, регистрации и обобщения информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организации и их движении путем сплошного, непрерывного и документального учета всех хозяйственных операций.
3.	Контрольно - аналитическая	Реализуется посредством контроля за процессами формирования, использования капитала с применением аналитических процедур, позволяющих оценить эффективность процесса управления капиталом, посредством анализа динамики и структуры, собственного, заемного, внеоборотного и оборотного капитала, а также финансовых коэффициентов и процесса создания добавленной стоимости.
4.	Мотивация	Предполагает регулирование реализации используемых при управлении капиталом подходов. Реализуется посредством дивидендной политики, а также создания действенной системы оплаты и стимулирования реализации принятых управленческих решений в области формирования капитала на основе положений об оплате труда и премировании. Может быть реализована с использованием системы сбалансированных показателей.
5.	Организационная	Реализуется посредством разработки документов корпоративного управления, например, положение о дивидендной политике, бюджетные регламенты, форм управленческой отчетности и т. д.

Для выработки рекомендаций по управлению структурой капитала были исследованы факторы, влияющие на выбор схемы финансирования и модели оптимизации структуры капитала. Проведенное исследование позволило уточнить факторы, оказывающие влияние на выбор схемы финансирование и, следовательно, и на структуру капитала. Уточнение связано с необходимостью выделения дополнительных факторов, а также объединения ряда уже применяемых учеными и практиками факторов. В ходе исследование было обосновано, что на выбор схемы финансирования влияют: организационно-правовая форма экономического субъекта, отраслевая специфика, размер коммерческой организации, фаза жизненного цикла, стоимость капитала привлекаемого из различных источников, типы избранных стратегий.