«Деловой интерес» (стр. 3 )

С дивидендами сложнее. История «Уралкалия» помнит лишь отказ от выплаты дивидендов в начале двухтысячных бывшим главным акционером Дмитрием Рыболовлевым, который пошел на это с целью направить средства на строительство Балтийского Балкерного Терминала. Казалось бы, предприятие, несмотря на соликамскую аварию, «закрыло» год вполне успешно. Активный спрос на калийные удобрения в мире в 2014 году позволил «Уралкалию» произвести и продать рекордный объем – 12,3 млн тонн хлористого калия – это на 1,7 млн тонн больше в самом успешном 2011 году, сразу после слияния березниковского «Уралкалия» и соликамского «Сильвинита». При этом себестоимость – 47 долларов США за тонну – оказалась заметно ниже, чем за минувшие годы этого периода.

Ответ прост: «Уралкалию» пришлось наступить на свои же грабли, поставленные прежними собственниками и руководством предприятия, когда лозунг «цена – главное» был сменен на «объемы – главное». «Уралкалий», как и остальные производители калия, стал жертвой демпинга. В первую очередь своего собственного. В итоге продажная цена продукции этого верхнекамского предприятия упала до минимума последнего пятилетия – 233 доллара США за тонну. И это снижение, можно сказать кратное – в полтора раза по сравнению с 2010–2012 годами. Даже тогда, когда после мирового кризиса цена на калий в мире упала с тысячи долларов за тонну, «Уралкалию» удалось держать цену на свой продукт на уровне 350–370 долларов США.

В итоге, продав продукции на более чем 2,8 миллиарда долларов при прямых затратах на производство при указанной денежной себестоимости в 47 долларов США – в общей сложности они составили 556,6 миллиона долларов США, акционерное общество не просто оказалось в убытке, оно оказалось в больших долгах. Судя по данным отчета, чистый долг предприятия по EBITDA за последние 12 месяцев вплотную приблизился к коэффициенту 1,8. Хуже было только по итогам 2013 года – коэффициент EBITDA тогда зашкалил, превысив показатель 2,5!

Как и почему на высокорентабельном производстве появляются такие негативные показатели – акционерам было рассказано в общем: авария на руднике Соликамск–2, необходимость больших вложений в программу развития рудной базы и химического производства.

Но нельзя утверждать, что на эти будущие планы пошли основные вырученные средства.

«Уралкалий» продолжает платить по долгам, накопленным в последние годы. Это видно и по предложенной акционерам структуре акционерного капитала. На 16 апреля нынешнего года казначейские акции – по сути долги предприятия – составляли почти 13% акционерного капитала. Громко объявленная программа приобретения обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок не принесла его организаторам ожидаемого результата – она выполнена лишь частично. Не сбылись и надежды миноритарных собственников на получение дивидендов: нынешние мажоритарные собственники в лице «Уралхима» и группы «ОНЭКСИМ» проголосовали за невыплату дивидендов.

Интересно, что накануне совета директоров группа «ОНЭКСИМ» Михаила Прохороваснизила долю в «Уралкалии» до 20%, продав 7% самой компании по программе buy–back. Если «ОНЭКСИМ» приобретал долю в компании, рассчитывая на дивиденды, то продажа части пакета сейчас логична, а решение об отказе в их выплате было принято заранее – стоимость 7% должна была составить $1,4 млрд, что покрывает проценты и часть основного долга «ОНЭКСИМа» по кредиту, взятому на покупку акций прикамского предприятия. На отказ «Уралкалия» выплатить дивиденды последовала немедленная реакция фондовой биржи – в начале июня стоимость ценных бумаг компании упала на 10%. Сейчас она продолжает держаться на отметке чуть ниже 150 рублей – даже ниже, чем при аварии на Соликамском руднике.

Впрочем, предсказать невыплату дивидендов можно было еще в начале июня. Буквально накануне совет директоров «Уралкалий» еще увеличил свой долг. Компания подписала соглашение с Bank of China об увеличении объема синдицированного кредита – объем привлеченного финансирования в рамках соглашения с кредитной организацией составил 100 млн долларов США. Условия кредитного соглашения предусматривают опцио­нальное увеличение его объема на дополнительные 170 млн долларов США в рамках максимального объема соглашения в 800 млн долларов США. А в мае «Уралкалий» сообщал о подписании соглашения с 8 международными банками о получении кредита на сумму 530 млн долларов США с опциональным повышением до 800 млн долларов США.

Николай Астин

Фото:

http://деловой-интерес. рф/?&tab=news_cat&id=1185

16:58 30 Июня 2015

По той же схеме?

«Уралкалий» может уйти с бирж и стать частью «Уралхима».

Крупнейшее предприятие Прикамья – – до конца года может стать частной компанией и уйти с фондовых бирж. Сегодня «Уралкалий» размещает свои акции на двух биржах – Московской и Лондонской. Для ухода с Московской биржи нужно решение 75% акционеров компании – для этого достаточно голосов основных акционеров компании, сегодня в свободном обращении всего 23% акций «Уралкалия». Для завершения торгов в Лондоне нужно и того меньше: достаточно решения совета директоров и заявки в комиссию биржи.

Кроме того, эксперты предполагают слияние компании с ее акционером – «Уралхимом». Группа компаний «ОНЭКСИМ» оставаться акционером «Уралкалия» при этом не планирует, она уже начала продажу своих активов по buy–back–системе. А вот китайский держатель акций, Сhengdong Investment Corporation, свои активы в березниковском предприятии намерен сохранить.

Объединение «Уралкалия» и «Уралхима» должно быть согласовано с ФАС. Пока просьба рассмотреть подобную сделку в ведомство не поступала, однако и причин для отказа у ФАС нет: компании работают на разных рынках, а «Уралхим» уже управляет «Уралкалием». Однако ФАС может потребовать от собственников дробления активов и продажи части акций, а также отказа от ухода с биржевых торгов.

В слиянии компаний заинтересован прежде всего владелец «Уралхима» Дмитрий Мазепин, стремящийся взять калийного гиганта под полный контроль и «перекинуть» большую часть прибыли на структуру «Уралхима», что позволит получать прибыть с «Уралкалия» без выплаты дивидендов. Схема слияния нескольких предприятий для владельца «Уралхима» и совладельца «Уралкалия» Дмитрия Мазепина уже привычна – в частности в Верхнекамье ее отработали на другом производителе минеральных удобрений, «Азоте». Предприятие, так же, как и «Уралкалий», нарастило огромный внешний долг и перестало выплачивать дивиденды. После чего собственникам сделали предложение о выкупе акций, от которого они «не смогли отказаться».

НАДАВИТЬ ЧЕРЕЗ ДОЛГИ

В начале двухтысячных годов Дмитрий Мазепин занял должность вице–президента компании «Сибур–Холдинг». Предыдущий хозяин этого кресла – Яков Голдовский – был арестован за попытку увода принадлежащих «Газпрому» сибуровских активов. Поэтому основной задачей, которую поставило перед Мазепиным новое руководство «Газпрома», – возвращение «Сибура» под операцион­ный контроль материнской компании и вывод его из глубокого кризиса.

В 2004 году, отработав на «Сибуре» антикризисные схемы, Дмитрий Мазепин решает основать собственный бизнес. Регистрируется бюро», которое занялось «собиранием» химических активов. Были куплены пакеты акций химзаводов в Кировской области (–Чепецкий химический комбинат») и в Пермском крае («Азот» и «Минеральные удобрения»). В 2005 году Мазепину удается консолидировать контрольный пакет акций , в 2007 году к нему переходит и контроль над «Азотом». В конце того же года сформирован холдинг «Уралхим», который становится одним из ведущих российских химических холдингов.

Интересно, что покупка и КЧХК, и «Азота», и «Минудобрений» произошла на фоне конфликта всех трех предприя­тий с бывшим работодателем Мазепина – «Газпромом». В частности накануне продажи контрольного пакета акций Кировского комбината «Газпром» уведомил предприя­тие о сокращении поставок газа на 30%, чего было категорически недостаточно для производственных нужд предприятия.

АКЦИИ ДОРОЖЕ ДЕНЕГ

Интерес к березниковскому «Азоту», принадлежавшему тогда местным предпринимателям – березниковцу Сергею Макарову и пермяку Владимиру Нелюбину – внешние инвесторы проявляли с самого начала двухтысячных. Первым предприя­тие за внешние долги предложил приобрести «Газпром», именно поэтому Мазепину спустя пять лет удалось легко выйти на акционеров «Азота».

Второго августа 2007 года опубликовало информацию об изменениях в составе акционеров. Тогда со своими пакетами расстались (владело 19,18%), ARCH ENERGY LIMITED (32,1%) и –Уральская химическая компания» (11,08%). При этом доля «Депозитарно–клиринговой компании», представлявшей интересы «Конструктивного бюро», увеличилась с 29,55 до 91,93%.

Схема приобретения предприятия и первые действия нового владельца «Азота» шокировали других акционеров. Мазепин скупал акции «Азота», не жалея средств – а собственники предприятия вполне охотно с ними расставались, так как «Азот» ради обслуживания внешних долгов год за годом отказывался от выплаты дивидендов. На тот момент «Азот» производил карбамид и аммиач­ную селит­ру. Выручка предприятия в 2006 году составляла — 5,63 млрд рублей, чистая прибыль — 1,2 млрд рублей (в эквиваленте в долларах США это, соответственно, 281,5 млн и 60 млн). Стоимость чистых активов в I квартале 2007 года составляла 4,9 млрд рублей (245 млн долларов США). По оценкам того времени, стоимость «Азота» была в районе 264–330 млн долларов США. Новые владельцы компании предложили сумму, в полтора раза превышающую рыночную стоимость компании: сумма покупки 64% акций, по информации от прежних мажоритариев, составила около 230 млн долларов США.

На годовом собрании акционеры получили и еще один подарок – впервые и, пожалуй, единственный раз в истории предприятие выплатило дивиденды своим владельцам. Причем – за три года сразу. Сумма была рекордной – 2,5 млрд рублей, или 125 млн долларов США.