Инструментарий повышения инвестиционной привлекательности предпринимательских структур (стр. 3 )

На первом этапе проводится ABC–анализ структуры инвестиций между сферами деятельности. Результатом анализа является разделение сфер деятельности по группам: А – сферы деятельности с большим объемом инвестиций, В – сферы деятельности со средним объемом инвестиций, С – сферы деятельности с низким объемом инвестиций.

На втором этапе проводится XYZ–анализ динамики инвестирования в сферы деятельности. Рассчитывается коэффициент вариации проведения инвестиций в сферы деятельности за определенный период. Результатом анализа является разделение сфер деятельности по группам: X – сферы деятельности со стабильными инвестициями, Y – сферы деятельности с цикличным привлечением инвестиций, Z – сферы деятельности с хаотичным инвестированием.

На третьем этапе совмещаются результаты ABC и XYZ – анализов и определяются стратегии инвесторов на основе матрицы (табл. 1).

Таблица 1.

Основные стратегии инвесторов, исходя из результатов ABC и XYZ – анализов

AX Большой объем инвестиций и высокая стабильность инвестирования. Стратегия: инвестировать в сферу деятельности с низкими рисками	AY Большой объем инвестиций и цикличная динамика инвестирования. Стратегия: выявление цикличности развития сферы деятельности. Постоянное прогнозирование. Инвестировать в сферу деятельности со средним уровнем риска.	AZ Большой объем инвестиций и хаотичное инвестирование. Стратегия: инвестирование при необходимости диверсификации инвестиций. Инвестирование в сферу деятельности с высоким уровнем риска.
BX Средний объем инвестиций и высокая стабильность инвестирования. Стратегия: инвестировать при условии построения прогноза развития сферы деятельности. Средний уровень отдачи на инвестиции.	BY Средний объем инвестиций и цикличная динамика инвестирования. Стратегия: выявление цикличности развития сферы деятельности. Инвестировать при условии построения прогноза развития сферы деятельности. Средний уровень отдачи на инвестиции.	BZ Средний объем инвестиций и хаотичное инвестирование. Стратегия: инвестирование при необходимости диверсификации инвестиций. Инвестирование в сферу деятельности с высоким уровнем риска. Средний уровень отдачи на инвестиции.
CX Низкий объем инвестиций и высокая стабильность инвестирования. Стратегия: инвестировать при условии построения прогноза развития сферы деятельности. Низкий уровень отдачи на инвестиции. Высокий уровень риска.	CY Низкий объем инвестиций и цикличная динамика инвестирования. Стратегия: выявление цикличности развития сферы деятельности. Низкий уровень отдачи на инвестиции. Высокий уровень риска. Инвестировать с осторожностью.	CZ Низкий объем инвестиций и хаотичное инвестирование. Стратегия: выявление цикличности развития сферы деятельности. Низкий уровень отдачи на инвестиции. Высокий уровень риска. Не инвестировать.

Исходя из полученной матрицы совмещения результатов ABC и XYZ – анализов, наиболее инвестиционно привлекательными сферами деятельности определены находящиеся  в квадранте AX, тогда как наименее  инвестиционно привлекательные сферы деятельности находятся в квадранте CZ.

В-третьих, разработан алгоритм оценки инвестиционной привлекательности предпринимательской деятельности на микроуровне хозяйствования.

При проведении оценки инвестиционной привлекательности предпринимательских структур на микроуровне источником информации выступает финансовая отчетность предприятия. Алгоритм проведения оценки инвестиционной привлекательности предпринимательских структур на микроуровне (рис. 1) состоит из следующих этапов.

Рис.1. Алгоритм проведения оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

На первом этапе с помощью модели Бивера (табл.2) определяется близость предприятия к банкротству.

На втором этапе отбираются показатели финансовой устойчивости (выручка от реализации, затраты на реализованную продукцию, текущий налог на прибыль, прибыль от продаж, основные средства, готовая продукция и товары, денежные средства, прочие оборотные активы, кредиторская задолженность). С помощью корреляционно-регрессионного анализа определяются ключевые показатели финансовой устойчивости исследуемого предприятия.

Таблица 2.

Модель Бивера

Коэффициент	Вычисление коэффициента	Благоприятное состояние	«5 лет до банкротства»	«1 год до банкротства»
Коэфф. Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация) / (Долгосрочные + текущие обязательства)	0.4-0.45	0.17	-0.15
Рентабельность активов, %	Чистая прибыль * 100/ Активы	6-8	4	-22
Финансовый «рычаг»	(Долгосрочные + текущие обязательства) / Активы	<0.37	<0.5	<0.8
Коэфф. покрытия активов чистым оборотным капиталом	(собственный капитал – Внеоборотные активы) / Активы	0.4	<0.3	-0.06
Коэфф. покрытия	Оборотные активы / текущие обязательства	<3.2	<2	<1

На третьем этапе определяются возможности развития предприятия от управления выявленными ключевыми факторами.

На четвертом этапе рассчитывают показатели платежеспособности предприятия. Для этого определяют зоны платежеспособности, в которых находятся предприятия: абсолютной, текущей, критической и зона неплатежеспособности.

На пятом этапе проводят оценку ликвидности баланса предприятия на основе сравнения активов и пассивов предприятия.

Предприятие следует считать инвестиционно привлекательным при выполнении следующих условий: значения коэффициентов модели Бивера соответствуют благоприятному состоянию; существует возможность управления ключевыми факторами финансовой устойчивости; предпринимательская структура платежеспособна; баланс ликвиден.

В-четвертых, предложена типология предпринимательских структур по уровню инвестиционной привлекательности.

В соответствии с предлагаемой методикой оценки детерминантов инвестиционной привлекательности предпринимательские структуры могут быть следующих типов:

1. Перспективные предпринимательские структуры (с инвестиционно привлекательными и сферой деятельности, и бизнесом). Ключевые детерминанты: развитая инфраструктура, сильное межотраслевое взаимодействие, продукция имеет широкий круг потребителей, низкие риски инвестирования отрасли, высокая эффективность управления предприятием, высокая профессиональная подготовка специалистов отрасли, достаточное ресурсное обеспечение.

2. Предпринимательские структуры перспективной отрасли (с инвестиционно привлекательной сферой деятельности и инвестиционно непривлекательным бизнесом). Ключевые детерминанты: развитая инфраструктура, сильное межотраслевое взаимодействие, продукция имеет широкий круг потребителей, высокая конкуренция в отрасли, низкие риски инвестирования отрасли, низкая эффективность управления предприятием, высокая профессиональная подготовка специалистов отрасли, достаточное ресурсное обеспечение.

3. Привлекательные предпринимательские структуры бесперспективной отрасли (с инвестиционно непривлекательной сферой деятельности и инвестиционно привлекательным предприятием). Ключевые детерминанты: инфраструктура слабо развита, слабое межотраслевое взаимодействие, продукция неизвестна на других рынках либо способна удовлетворить лишь потребности местных потребителей, высокие риски инвестирования отрасли, высокая эффективность управления предприятием, недостаточная профессиональная подготовка специалистов отрасли, недостаточное ресурсное обеспечение.

4. Бесперспективные предпринимательские структуры (с инвестиционно непривлекательными сферой деятельности и самим предприятием). Ключевые детерминанты: инфраструктура слабо развита, слабое межотраслевое взаимодействие, продукция имеет ограниченный круг потребителей, высокие риски инвестирования отрасли, низкая эффективность управления предприятием, недостаточная профессиональная подготовка специалистов отрасли, недостаточное ресурсное обеспечение.

В-пятых, проведена оценка инвестиционной привлекательности предпринимательских структур в сфере птицеводства Липецкой области.

Реализация предлагаемой методики оценки инвестиционной привлекательности предпринимательских структур была проведена на примере бизнеса в сфере птицеводства Липецкой области. Выбор данной области определен тем, что она является одной из наиболее инвестиционно привлекательных территорий России (доля инвестиций в ВРП вдвое превышает среднероссийский показатель и составляет более 41% (по РФ – 19%). По оценке рейтингового агентства «Эксперт РА» область на протяжении семи лет входит в группу лидеров с минимальными рисками инвестирования, в 2011 году заняла 3 место среди субъектов РФ).

Анализ детерминантов мезоуровня инвестиционной привлекательности предпринимательских структур был проведен в виде графического АВС – анализа, АВС – анализа по дифференциальному методу (табл.3) и методом касательных АВС-анализа (рис. 2).

Таблица 3.

Определение групп ABC – анализа с использованием

дифференциального метода

Вид деятельности	млн. руб.	Доля, %	Нарастающий итог, %	Группа
1	обрабатывающие производства	30993,3	46,48	46,48	A
2	транспорт и связь	13303,3	19,95	66,43	B
3	производство и распределение электроэнергии, газа и воды	11034,1	16,55	82,98	B
4	сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	3860,1	5,79	88,77	C
5	операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	2269,2	3,40	92,17	C
6	оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования	1459,7	2,19	94,36	C
7	образование	782,6	1,17	95,53	C
8	здравоохранение и предоставление социальных услуг	761,1	1,14	96,67	C
9	предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	641,9	0,96	97,64	C
10	государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение	586	0,88	98,51	C
11	финансовая деятельность	457,6	0,69	99,20	C
12	строительство	249,3	0,37	99,57	C
13	добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических	180,1	0,27	99,85	C
14	гостиницы и рестораны	89,7	0,13	99,98	C
15	рыболовство, рыбоводство	13,6	0,02	100,00	C

В результате выявлено, что наиболее востребованными сферами предпринимательской деятельности для инвесторов является сфера обработки.