Рабочая программа дисциплины «Финансовый менеджмент» (стр. 12 )

1. Дайте экономическую интерпретацию каждого из возможных вариантов выплаты дивидендов. В чем достоинства и недостатки каждого из вариантов? Рассмотрим ситуацию с позиции собственной компании и ее акционеров.

2. Составте баланс на момент перинятия решения о выплате дивидендов.

3. Предположим, что принято решение выплатить дивиденды по обыкновенным акциям  в размере а) 0,1 долл. на акцию; б) 0,3 долл. на акцию; в) 1,5 долл. на акцию. Достаточно ли у компании денежных средств для выплаты дивидендов? Если средств не хватает и их поступления для этой цели не ожидается, каким способом можно решить возникающую проблему? Для каждого из трех возможных решений о выплате дивидендов составте два баланса: а) после начисления дивидендов; б) после их выплаты.

4. Предположим, что принято решение выплатить дивиденды по обыкновенным акциям в виде акций в размере а) 10%; б) 30%. Составить баланс после выплаты дивидендов в каждом случае.

5. Обсудить результаты, полученные в двух предыдущих пунктах. В чем принципиальная разница между двумя вариантами выплаты дивидендов?

5.3. Перечень вопросов для подготовки к экзамену

Примерный перечень вопросов к итоговой аттестации

Сущность, цели и задачи финансового менеджмента Функции и механизм финансового менеджмента. Матрица оценки результатов интегрального анализа коэффициента рентабельности активов предприятия. Структура финансового менеджмента на предприятии. Базовые показатели классического финансового менеджмента. Регулирование экономической рентабельности активов. Факторы, влияющие на  коммерческую маржу и коэффициент трансформации. Эффект финансового рычага( западноевропейская модель). Показатель рентабельности собственных средств предприятия и структура пассива Составляющие эффекта финансового рычага. Рациональная заемная политика предприятия. Эффект финансового рычага (англо-американская модель). Внешнее и внутреннее финансирование. Правила рациональной структуры источников средств предприятия. Порядок привлечения заемного капитала. Состав и структура собственного капитала. Управление собственным капиталом предприятия. Пороговое (критическое) значение нетто-результата эксплуатации инвестиций. Норма распределения прибыли. Внутренние темпы роста собственных средств. Дивидендная и эмиссионная политика предприятия. Ключевые элементы операционного анализа. Действие операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага. Порог рентабельности и запас финансовой прочности Порядок формирования ассортиментная политика. Основные источники риска на предприятии. Уровень совокупного риска. Валовая маржа и коэффициент валовой маржи. Денежный поток и способы его определения Основные подходы к максимизации и темпов наращивания прибыли. Пороговое количество товара. Текущие финансовые потребности предприятия Задачи оперативного управления текущими активами и пассивами. Основные способы ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятия. Спонтанное финансирование. Анализ, прогнозирование и планирование денежного потока на предприятия Реальные и финансовые инвестиции. Порядок образования и управления.

5.4. Словарь основных терминов

EBIT (earnings before interest and taxes) – прибыль до выплаты налогов и процентов. EPS (earnings per share) – прибыльна акцию. Capital Asset Pricing Model, CAPM - (досл. с англ. модель ценообразования долгосрочных активов) — модель оценки долгосрочных активов. Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива, который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному портфелю с учётом рыночного риска этого актива. Сapital Market Line, CML – (линия рынка капитала) отражает зависимость «риск/доходность» для эффективных портфелей, т. е. портфели, сочетающие рисковые и безрисковые активы. Security Market Line, SML – (линия рынка ценных бумаг), отражает зависимость «риск/доходность» для отдельных акций. Администрирование инвестиционной деятельностью - включает четыре стадии: исследование. Планирование и разработка проекта; реализация проекта; текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта; оценка и анализ достигнутых результатов по завершении проекта. Основными процедурами на стадии планирования являются: формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности, исследование рынка и идентификация возможных проектов, экономическая оценка, подбор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, имеющих экономическую и социальную природу), формирование инвестиционного портфеля. Стадия реализации проекта обычно подразделяется на три фазы: инвестирование, исполнение проекта(производство, сбыт, затраты, текущее финансирование), ликвидация процедуры контроля и регулирования. Оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджера и выполняются. Как правило, по завершению очередного проекта. Аккредитив (letter of credit) – обязательство банка акцептовать тратту, выписанную потребителю. Расширение сферы кредита, преимущественно в международной торговле. Актив баланса - часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая в денежном выражении материальные и нематериальные ценности, принадлежащие предприятию, их состав и размещение; превышение доходов над расходами в балансе. Амортизация (amortization) – схема постепенного погашения ссуды равномерными взносами. Анализ безубыточности (break-even analysis) – анализ влияния различных вариантов финансирования на прибыль по акции. Точка безубыточности – уровень прибыли до выплаты налогов и процентов, при котором прибыль на акцию для двух вариантов одинакова Андеррайтинг (underwriting) – инвестиционный банк берет на себя бремя риска, связанного с реализацией ценных бумаг, оплачивая эмитенту всю стоимость выпуска. Бумаги размещает непосредственно андеррайтер (гарант) выпуска Аннуитет (annuity) – несколько равновеликих выплат в течение определенного числа лет. Арбитраж (arbitrage) – продажа на одном рынке переоцененного актива и покупка аналогичного недооцененного актива на другом рынке с целью получить безрисковый доход. Арбитражная теория оценки (arbitrage pricing theory) – теория рыночного равновесия, в которой цена актива зависит от множества факторов. Аренда (lease) – экономическое использование активов, за которое арендатор соглашается платить владельцу, арендодателю, периодические арендные выплаты Аренда с использованием кредита (leverage leasing) – арендное соглашение, когда арендодатель занимает небольшую часть средств. Аудит (аудиторская проверка) — независимая проверка с целью выражения мнения о достоверности. Слово «аудит» в переводе с латинского означает «слушание» и применяется в мировой практике для обозначения проверки. Под аудитом понимают всякую выполняемую независимым экспертом проверку какого-либо явления или деятельности — здесь различают операционный, технический, экологический и прочие разновидности аудита. Отдельные виды аудита близки по значению к сертификации. Базисная ставка (prime rate) – это ставка по ссудам благополучным в финансовом отношении компаниям. Процентная ставка, устанавливаемая банками для крупных кредитоспособных клиентов, - единая в пределах страны. Балансовая стоимость (book value) – учетная стоимость актива. Балансовая стоимость обыкновенных акций – собственный капитал, деленный на число акций. Банковские акцепты (bankers` acceptance) – долговое коммерческое обязательство между двумя сторонами, акцептованное банком, таким образом гарантирующим его. Инструмент денежного рынка. Банковское накопление (concentration banking) – система, в рамках которой покупатели производят платежи в региональные центры, а избыточные денежные средства направляют в концентрированный банк. Бессрочная ценная бумага (perpetuity) – инвестиционный инструмент, обеспечивающий получение фиксированных денежных выплат на протяжении неограниченного срока. Бета (beta) – коэффициент, которым измеряется уровень реакции дохода на акцию на изменение дохода на рыночный портфель. Систематический риск. Бизнес-план – это документ, описывающий план развития компании и охватывающий все основные аспекты ее деятельности, такие как план маркетинга и коммерческой деятельности, прогноз продаж, организацию работы компании (организация производства, организация логистики, инфраструктура, организационная структура, план по персоналу), требуемые для реализации проекта инвестиции и финансовый план. Бросовая облигация (junk bond) – облигация, рейтинг которой не превышает Ва. Будущая стоимость (future value) – стоимость в будущем инвестированной сейчас денежной единицы. Может называться конечной стоимостью. Бухгалтерская отчётность — единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах её хозяйственной деятельности в отчетном периоде, составляемая на основе данных бухгалтерского учёта по установленным формам. Бюджетирование - это система согласованного управления отдельными его подразделениями на основе систематической обработки экономической информации в условиях динамично изменяющегося бизнеса. При этом основная задача бюджетирования заключается в повышении эффективности работы хозяйствующего субъекта на основании целевой ориентации и координации всех событий, охватывающих изменение хозяйственных средств предприятия и их источников, выявлении рисков и снижения их уровня, а также повышения гибкости в функционировании экономического субъекта. Варрант - ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. В отличии от опционов колл варранты выпускаются на более длительные сроки. Венчурный капитал (venture capital) – финансирование нового бизнеса акциями или ценными бумагами, конвертируемыми либо в акции, либо в опционы. Внутренняя норма прибыли (internal rate of return) – коэффициент дисконтирования, который уравновешивает текущую стоимость притоков Выделение части собственного капитала (equity carve-out) – открытая продажа акций дочерней компании, при которой материнская компания обычно удерживает в своих руках большинство голосов, что обеспечивает ей сохранение контроля. Выкуп акций (stock repurchase) – выкуп компанией акций на вторичном рынке или посредством тендерной сделки. Способ размещения избыточных денежных средств компании. Выкуп акций за счет кредита (leveraged buyout) – покупка всех акций компании открытого типа за счет использования в значительном объеме долгового финансирования ее активов. Выкупная (или отзывная) стоимость - стоимость ценной бумаги в момент выкупа (отзыва), устанавливаемая при эмиссии данной ценной бумаги. Выкупленные акции (treasury stock) – обыкновенные акции, выкупленные компанией эмитентом. Выкупная цена (cal price) – цена, которую должна заплатить компания за ценную бумагу в случае, когда она намерена изъять ее из обращения. Выкупной фонд (sinking fund) – фонд, формируемый для погашения (выкупа) облигаций до наступления срока. Корпорация должна производить периодические платежи в выкупной фонд для доверенных лиц. Гарантийные обязательства (covenant) – ограничения, накладываемые на заемщика кредитором, например, поддержание заемщиком минимального объема оборотного капитала. Генеральный бюджет — это всестороннее представление разработанных менеджерами операционных и финансовых бюджетов на будущий период времени (обычно на год) через систему показателей, которые суммируются в финансовых бюджетах. Дата регистрации владельца акции (record date) – дата для определения того, имеет ли лицо, приобретающее акции, право на получение дивидендов или другие права, предусмотренные уставом предприятия. Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию, от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними. Обычно долги образуются от продаж в кредит. Дезинтермедиация – отлив денежных ресурсов из финансово кредитных институтов на неорганизованный рынок ссудного капитала. Денежные средства - Средства в отечественной и иностранной валютах, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на территории страны и за рубежом, в легко реализуемых ценных бумагах, а тж. в платежных и денежных документах. Денежный поток — 1) деньги, поступающие в компанию от продаж и из других источников, а также деньги, затрачиваемые компанией на закупки, оплату труда и т. д.; 2) любое движение денежных средств между участниками денежного обращения. Дериватив - стандартный документ, который удостоверяет право и/или обязательство приобрести или продать ценные бумаги, материальные или нематериальные активы, а также средства на определенных им условиях в будущем Дивестирование (divestiture) – реализация части предприятия или фирмы в целом. Дивидемнд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) — часть прибыли акционерного общества, или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении. Дивидендная политика - политика АО в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей АО, и определяет доли прибыли, которые

- выплачиваются акционерам в виде дивидендов;