Учебно-методическое пособие дисциплины «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» (стр. 1 )

Министерство образования и науки Российской Федерации

федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ПОВОЛЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА»

Кафедра «Финансы и кредит»

СОГЛАСОВАНО Проректор по УМР Протокол УМС №____ «___»_____________2012 г. ____________

УТВЕРЖДАЮ: Проректор по УРиКО __________ «___»___________2012 г.

СОГЛАСОВАНО

Проректор по ИиНИД

Протокол НТС №____

«___»_____________2012 г.

____________

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

дисциплины

«Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»

для направления 080100.62 «Экономика»

ПРОФИЛЬ «фИНАНСЫ И КРЕДИТ»

Составитель: к. э.н., ст. преподаватель

ТОЛЬЯТТИ, 2012

Учебно-методическое пособие составлено в соответствии с требованиями ФГОС по направлению 080100.62 «Экономика» профиль «Финансы и кредит»

Автор (составитель) к. э.н., ст. преподаватель

Учебно-методическое пособие одобрено (рассмотрено) на заседании кафедры «Финансы и кредит»

Протокол № _____ от «____» _________2012 г.

Зав. кафедрой____________________

Учебно-методическое пособие одобрено на заседании НМС по кафедре «Финансы и кредит»

Протокол №_____ от «_____» ___________2012 г.

Председатель НМС

СОДЕРЖАНИЕ
1. Структура и объем дисциплины	4
2. Введение. Цели и задачи изучения дисциплины	5
3. Содержание дисциплины	6
Тема 1. Изменения в мировой экономике как фактор развития МВФКО	6
Тема 2. Мировая валютная система и валютные отношения	7
Тема 3. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. Европейский экономический и валютный союз.	10
Тема 4. Платежный баланс	14
Тема 5. Регулирование международных валютных отношений. Валютная политика	17
Тема 6. Международные расчеты	20
Тема 7. Международные кредитные отношения	23
Тема 8. Мировой финансовый рынок в условиях глобализации	27
Тема 9. Международные валютно-кредитные и финансовые организации	30
Тема 10. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения РФ	33
4. Вопросы к зачету	38
5. Библиографический список	40

1. Структура и объем дисциплины «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения»

Общая трудоемкость дисциплины составляет 108 часа, 3 зачетных единицы№ сем.	Число недель в семестре	Количество часов по плану	Количество часов в неделю	Самост. работа
Лекции	Практ. занятия	Лаб. работы	Самост. работа	Всего	Лекции	Практ. занятия	Лабор. работа	Всего	В неделю
8	17	12	18	0	78	108	0,7	1,1	0	78	4,6
Итого:

2. Введение. Цели и задачи изучения дисциплины

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения (МВК и ФО) — наиболее динамично развивающаяся форма экономических связей и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В МВК и ФО концентрированно отражаются микро и макроэкономические характеристики и проблемы национального и мирового хозяйства, процессы интернационализации экономического развития, усилившиеся с 80-х годов XX в. под влиянием международной торговой и финансовой либерализации.

Предметом рассматриваемой учебной дисциплины являются финансовые отношения, возникающие на международном уровне в связи с регулированием внешнеэкономической деятельности и политикой государства, направленной на активное участие на финансовом рынке. Изучаемые финансовые отношения позволяют понять их связь с процессами общественного развития, изменчивость видов и форм.

Целями освоения дисциплины (модуля) являются:

- системное представление об основах функционирования валютно-кредитных и финансовых отношений;

- понимание особенностей и роли международных финансовых организаций в мировом сообществе;

- применение современных форм расчетов в международных отношениях.

Дисциплина «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» в структуре ООП находится в вариативной части – дисциплины по выбору. Изучение данной дисциплины предполагает предварительное освоение следующих дисциплин: Страхование, Инвестиции, Деньги, кредит, банки. Требования к «входным» знаниям, умениям и готовностям обучающегося, необходимые для освоения данной дисциплины:

- владеть понятийно-терминологическим аппаратом, характеризующим сущность и содержание валютных отношений;

- понимать процессы и тенденции, происходящие в страховании внешнеэкономической деятельности;

- знать основные виды безналичных расчетов;

- анализировать отечественные и зарубежные данные о процессах и явлениях происходящих во внешнеэкономической деятельности, выявить тенденции изменения в соответствующих показателях.

Дисциплина «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» является предшествующей для освоения следующих дисциплин: «Финансовые рынки», «Государство на рынке ценных бумаг».

3. Содержание дисциплины

Тема 1. Изменения в мировой экономике как фактор развития МВФКО

Структура экономики – понятие многоплановое, так как экономику можно структурировать, отталкиваясь от самых разнообразных критериев. Цель любой структуризации – показать соотношение различных элементов хозяйственной системы.

В мировой практике основой для формирования структурных элементов экономики являются Международная стандартная отраслевая классификация всех видов экономической деятельности и Международная стандартная классификация занятий, являющаяся составными частями СНС. В СНС предусмотрено использование двух типов классификаций по отраслям и по секторам. Группировка по отраслям обеспечивает характеристику отраслевой структуры экономики, позволяет установить вклад каждой отрасли в создание ВВП, проследить межотраслевые связи и пропорции. Группировка по секторам экономики, сформированная в зависимости от функций, выполняемых хозяйственными единицами в экономическом процессе, позволяет анализировать процессы в области распределения и перераспределения доходов, финансирования инвестиций.

Мировая валютно-финансовая система находится в состоянии постоянной эволюции и оказывает огромное влияние на развитие как мировой экономики в целом, так и национальных экономик в частности. В тоже время мировой финансово-экономический кризис обозначил несовершенство мировой финансовой системы, коренным образом затронул все национальные экономики, включая и российскую. В этих условиях усиливаются процессы уплотнения жизненного цикла валютных систем, модификации моделей валютной политики и регулирования валютных курсов. Валютный курс превращается в глобальный инструмент управления экономическими процессами, включая и инфляцию.

Следует также отметить, что в последние годы особенно усилилась степень зависимости Российской экономики от конъюнктуры мировых рынков. Денежно — кредитная политика, составляемая. Банком России в своих вариантах макроэкономического развития страны, в первую очередь учитывает возможные колебания цен на нефть. Большая часть доходов бюджета страны так же зависит от этого конъюнктурного показателя. Сырьевая направленность экономики делает зависимость России от конъюнктурных показателей еще сильней. В таких условиях грамотное управление валютным курсом становиться наиболее важной задачей Банка России. С увеличением объемов экспорта так же усиливается давление на курс рубля, что нередко приводит к ускоренным темпам его укрепления. Банку России приходилось выкупать излишнею валютную массу скопившеюся на валютном рынке, что приводило к быстрому увеличение золотовалютных резервов (ЗВР) станы с одной стороны, а с другой к увеличению денежной массы внутри страны и, следовательно, к усилению инфляционных ожиданий. Может быть и наоборот. Сегодня Банк России, преодолевая тяжелые последствия финансово-экономического кризиса, чаще продает валюту для поддержания курса рубля.

Россия, будучи одной из крупнейших стран мира, чрезвычайно богатой природными ресурсами, а также продолжающей повышать свой авторитет в мире, также ведет активный поиск траектории дальнейшего развития, позволяющей привести ее позиции в мировом хозяйстве в соответствие с реальным экономическим потенциалом страны. С этой точки зрения, валютной системе принадлежит особая роль. Она обусловлена, с одной стороны, значением валютной системы в структуре национального хозяйства, а с другой — ее воздействием на международные позиции государства. От состояния валютной системы и, в частности, от статуса национальной денежной единицы, зависят перспективы участия в международном обмене ресурсами, товарами и услугами, а также возможности привлечения иностранного капитала.

В 2007 году в России был преодолен очередной этап в плане развития национальной валютной системы. Формально были отменены все юридические ограничения по операциям с российским рублем и тем самым сделан еще один шаг к достижению его полной конвертируемости. Однако с точки зрения превращения рубля в международное платежное средство, это условие необходимое, но не достаточное. В ближайшие годы предстоит разработать и воплотить в жизнь целый комплекс мер по приданию российскому рублю реальной конвертируемости.

В настоящее время в России продолжаются сложные экономические и политические реформы, требующие как мобилизацию громадных финансовых ресурсов, так и их оптимального размещения и эффективного использования. С введением наличного евро в 16 странах Европейского Союза (ЕС) наметилась устойчивая тенденция повышения его доли во всех международных расчётах России, структуре валютных активов Банка России и других кредитных организаций, а также сбережениях населения. Хотя во всех расчётах, платежах и резервах соотношение между двумя резервными валютами (доллар США и евро) до настоящего времени сохраняется в пользу доллара США, тем не менее, динамика изменений этого соотношения за последние 7 лет (2складывается в пользу евро. Уже 7 лет как евро по курсу котируется выше, чем доллар США. С учетом того, что сохраняется высокая интенсивность экономических и политических отношений между Россией с ЕС и по-прежнему активно обсуждается проект создания общего экономического пространства ЕС — Россия, во многом и от эффективности деятельности денежных властей ЕС по обеспечению устойчивости курса евро и скорейшего выхода стран еврозоны из финансово-экономического кризиса, зависят возможности дальнейшего использования евро в России в качестве равнозначного доллару США резервного актива.

Вопросы, обсуждаемые на практическом занятии

1. Растущая взаимозависимость стран в условиях интеграции экономики.

2. Изменение сил между ведущими финансово-экономическими центрами.

Темы самостоятельной работы

1. Состояние мирового и российского валютного рынка и перспективы их развития в посткризисный период.

2. Основные приоритеты валютной политики с учетом главного вектора развития национальной экономики России

Литература 1, 3, 6, 7, 16, 17, 18, 19, 21, 25, 26

Тема 2. Международные валютные отношения и валютная система

Международные валютные отношения — это совокупность об­щественных отношений, складывающихся при функционирова­нии валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Формирование и развитие международных валютных отноше­ний обусловлено ростом производительных сил, углублением процесса международного разделения труда, интенсификацией мирохозяйственных связей, их интернационализацией и глобали­зацией.

Валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства. Вместе с тем в условиях взаимозависимости стран валютные отношения как один из наиболее значимых вне­шних факторов все в большей мере определяют содержание и эффективность воспроизводственного процесса.

Интернационализация хозяйственных связей привела к тому, что валютные отношения постепенно заняли особое место в системе международных экономических отношений и оформились в виде валютной системы.

Таким образом, валютная система — это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная националь­ным законодательством или международными соглашениями. Выделяются национальная, региональная и мировая валютные системы.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой, а в случае региональной валютной интеграции — с ре­гиональной валютной системой. Связь валютных систем нацио­нального, регионального и мирового уровней осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономичес­кую деятельность, и регулируется национальным законодатель­ством в области валютного регулирования, а также межправитель­ственными двухсторонними и многосторонними соглашениями

Основой национальной валютной системы служит установ­ленная законом денежная единица данного государства, которая в международных экономических отношениях становится валютой. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на ва­лютном рынке. Она может использоваться в международных рас­четах, храниться на счетах в банках, но, как правило, не считается законным платежным средством на территории государства — не эмитента этой денежной единицы.

По степени конвертируемости валюты подразделяются на:

•  свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмена на иностранные валюты. МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлин­гов, французский франк. Фактически круг свободно конвертируемых валют гораздо шире, так как основному критерию конвертируемости — отсутствию валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса — соответствуют ва­люты большинства промышленно развитых стран, где сложились мировые финансовые центры;

•  частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

• неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где как для резидентов, так и для нерезидентов введен запрет на обмен валют.

Важным элементом валютной системы является система рег­ламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерства экономики и финансов, другие органы валютного контроля). Межгосударственное валютное регулирование осу­ществляет МВФ. В рамках Европейской валютной системы эти функции выполнялись Европейским фондом валютного сотрудничества (1973—1993 гг.), Европейским валютным институтом (1944—1999 гг.), с 1998 г. — Европейским Центральный банк (цб).

В развитии мировой валютной системы выделяются четыре основных периода, которые характеризуются следующими крите­риями: основным активом, используемым для урегулирования платежных балансов; использованием золота в качестве мировых денег; режимом валютного курса и институционально» структу­рой валютной системы.

В соответствии с обозначенными критериями выделяются сле­дующие мировые валютные системы:

•  Парижская валютная система;

•  Генуэзская валютная системы;

•  Бреттон-Вудская валютная система;

•  Ямайская валютная система.

Переход от одной системы к другой объясняется непрерывным развитием национального и мирового хозяйства, что объективно приводит в какой-то момент к несоответствию принципов орга­низации мировой валютной системы и структуры мирового хо­зяйства.

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран или в международных валютных единицах. Валютный курс ис­пользуется прежде всего для:

•  взаимного обмена валютами при торговле товарами и услуга­ми;

•  обеспечения движения капиталов;

•  сравнения цен мировых и национальных рынков, сопоставле­ния стоимостных показателей уровня развития отдельных стран;

•  периодической переоценки счетов в различной иностранной валюте отдельных фирм, финансовых учреждений, валютных резервов государств.

Фиксирование соотношения национальной денежной едини­цы и иностранной называется котировкой. На практике применя­ют прямой и обратный (косвенный) методы котировки. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (конвертируемая валюта). Косвенная ко­тировка является обратной по отношению к прямой. При ней за единицу принята национальная валюта, курс которой определя­ется в соответствующем количестве иностранной валюты.

По форме валютный курс представляет собой коэффициент пересчета одной валюты в другую. По экономическому содержа­нию валютный курс определяет соотношение валют по их покупа­тельной способности, выражающей средние национальные уров­ни цен на товары, услуги и инвестиции. Как любая цена, валют­ный курс отклоняется от стоимостной основы под влиянием спроса и предложения валюты.

В свою очередь спрос и предложение зависят от ряда факторов. Их влияние на курсообразование не прямолинейно, а претерпева­ет серьезные изменения в результате их взаимодействия. Среди наиболее значимых факторов, влияющих на валютный курс, мож­но выделить следующие:

1. Уровень инфляции. В основе валютного курсообразования лежит соотношение валют по их покупательной способности (па­ритет покупательной способности). В этой связи темп инфляции серьезным образом влияет на валютный курс. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс национальной валюты, если противодействие повышающих курс валюты факторов не окажется более сильным. Выравнивание номинального валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности про­исходит раз в несколько лет, а до очередной корректировки он может быть завышенным или заниженным в зависимости от со­стояния инфляционного процесса в стране — эмитенте валюты. Реальный валютный курс определяется как номинальный курс(например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней
цен России и США.

2. Состояние платежного баланса. Нестабильность платежного баланса ведет к изменению спроса на соответствующие валюты. В условиях активного платежного баланса курс национальной валюты повышается, так как возрастает спрос на нее со стороны иностранных должников. При пассивном платежном балансе на­циональная валюта продается, покупается иностранная для погашения внешних обязательств, что ведет к формированию пони­жательной тенденции курсообразования национальной валюты.

3. Уровень процентных ставок. В условиях глобализации сущес­твенно возросло влияние на платежный баланс со стороны фи­нансового, в том числе спекулятивного, капитала, что не может не сказываться на курсах соответствующих валют. Изменение про­центных ставок при прочих равных условиях стимулирует движе­ние капитала в направлении более выгодного размещения. Высо­кие процентные ставки привлекают иностранный капитал, а по­нижение ставок провоцирует его отток. Кроме того, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. Так, в частности, российским банкам в настоящее вре­мя выгодно заимствовать финансовые средства на иностранных рынках и размещать их на внутреннем рынке, где процентные ставки существенно выше.

4.  Степень использования валюты на еврорынке и в международных
расчетах. Доллар США остается основной валютой международных расчетов, в нем номинирована большая часть внешней задол­женности, около 60% операций еврорынков также осуществляются в долларах. Поэтому повышение мировых цен, растущие выплаты
по внешнему долгу могут способствовать росту курса доллара даже в условиях понижения его покупательной способности.

5.  Степень доверия к валюте. Она определяется прежде всего макроэкономическими показателями
состояния экономики и стабильности политической обстановки. На момент принятия решения важно учитывать не только состояние этих показателей, но и перспективу их динамики.

6. Валютная политика. Динамика валютного курса в значительной мере зависит от соотношения рыночного и государствен­ного регулирования. При отсутствии государственного вмеша­тельства в процесс регулирования валютного курса последний, в
результате меняющегося спроса и предложения на валютных рынках, может существенно отклоняться от номинального, демонстрируя при этом реальный валютный курс, отражающий со­стояние экономики, денежного обращения, финансов и степени доверия к конкретной валюте. Государственное регулирование валютного курса, в частности через валютные интервенции центральных банков, направлено на повышение либо снижение его, исходя из задач экономической политики.

Таким образом, формирование валютного курса происходит под влиянием множества факторов, которые могут действовать как в одном направлении, так и в разных направлениях.

Вопросы, обсуждаемые на практическом занятии

1. Валютные отношения как форма экономических отношений.

2. Субъекты и объекты валютных отношений.

3. Основные элементы международной валютной системы.

4. Механизм установления валютного курса.

5. Влияние валютного курса на международные экономические отношения.

Темы самостоятельной работы

1. Валютная система Российской Федерации.

2. Современные теории валютного курса.

3. Специальные права заимствования (СДР): назначение и функции.

4. Международная валютная ликвидность.

Литература 3, 6, 7, 11, 20, 27

Тема 3. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. Европейский экономический и валютный союз.

В развитии мировой валютной системы выделяются четыре основных периода, которые характеризуются следующими крите­риями: основным активом, используемым для урегулирования платежных балансов; использованием золота в качестве мировых денег; режимом валютного курса и институционально» структу­рой валютной системы.

В соответствии с обозначенными критериями выделяются сле­дующие мировые валютные системы:

•  Парижская валютная система;

•  Генуэзская валютная системы;

•  Бреттон-Вудская валютная система;

•  Ямайская валютная система.

Переход от одной системы к другой объясняется непрерывным развитием национального и мирового хозяйства, что объективно приводит в какой-то момент к несоответствию принципов орга­низации мировой валютной системы и структуры мирового хо­зяйства.

Первая институционально оформленная мировая валютная система — Парижская (1867 г.) — основывалась на золотом стан­дарте. Этот стандарт означал официальное закрепление золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Таким образом, валютные курсы оказались фиксированными, поскольку каждая национальная валюта имела определенное золотое содержание.

Эта система сформировалась в условиях экономического роста в большинстве ведущих стран мира. Ее успех определялся относи­тельной политической стабильностью в мире, небольшими госу­дарственными бюджетами, сравнительно низкими темпами инф­ляции. Основой механизма валютной корректировки являлся пе­релив международного краткосрочного капитала, а также запасы монетарного золота.

В начале Первой мировой войны (1914 г.) сложились условия, при которых золотой стандарт уже не мог быть основой мировой валютной системы. Во-первых, на период военных действий цент­ральные банки воюющих государств приостановили размен банк­нот на золото и увеличили их эмиссию с целью покрытия военных расходов. Во-вторых, к началу нового столетия резко возросли объ­емы мировой торговли товарами и услугами, что затруднило сохра­нение золотомонетного стандарта. В-третьих, на мировой арене изменилось соотношение сил. Наряду с Лондоном на роль мирово­го финансового центра претендовали Нью-Йорк и Париж.

После периода валютных потрясений в ходе Первой мировой войны и по окончании ее сформировалась валютная система, основанная на базе золотодевизного стандарта, означавшего кон­вертируемость в золото ведущих валют.

Вторая мировая валютная система была юридически оформле­на межгосударственным соглашением, подписанным на Генуэз­ской международной экономической конференции в 1922 г.

В основу ее функционирования были заложены следующие принципы:

1.  Золотой стандарт заменен золотодевизным стандартом.
В качестве девиза выступала иностранная валюта в любой форме.
Статус резервной валюты официально закреплен не был, хотя ли­дерами в этой области были доллар США и фунт стерлингов.

2.  Восстановлен режим свободного курсообразования; сохра­нены золотые паритеты валют.

3.  Институциональными формами валютного регулирования
утверждались конференции, совещания.

Период 1922—1928 гг. был отмечен относительной устойчивос­тью мировой валютной системы. Однако это состояние было взо­рвано мировым кризисом 30-х гг., в результате которого Генуэз­ская валютная система стала утрачивать свою значимость. Посте­пенно была отменена внутренняя конвертируемость валют на золото, и только три страны — США, Великобритания, Фран­ция — сохранили по соглашению центральных банков внешнюю конвертируемость своих валют.

Очередное потрясение мировая валютная система испытала
накануне Второй мировой войны в ходе экономического кризиса 1937 г. В ряде стран произошло многократное обесценение валют. Курс доллара США к концу 1938 г. снизился на 47% в сравнении с уровнем 1929 г., фунта стерлингов — на 43%, французского фран­ка — на 60, швейцарского франка — на 31%. То есть накануне Второй мировой войны в мире не было ни одной устойчивой ва­люты.

В годы Второй мировой войны валютный курс утратил свою активную роль в международных экономических отношениях. Это было обусловлено как валютными ограничениями, введен­ными воюющими и нейтральными странами, так и спецификой кредитования и финансирования внешней торговли в условиях войны.

К концу Второй мировой войны кризис Генуэзской валютной системы был очевиден. Концепция новой валютной системы раз­рабатывалась американскими и английскими специалистами. Результаты разработок были представлены в виде проекта для обсуждения на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Итогом работы конференции стало уста­новление правил организации мировой торговли, валютных, кре­дитных и финансовых отношений, оформление новой мировой валютной системы.

Третья мировая валютная система — Бреттон-Вудская. Ниже перечислены основные принципы ее функционирования:

Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и
двух резервных валютах — долларе США и фунте стерлингов.

Утверждены основные формы использования золота как ос­новы мировой валютной системы, а именно:

•  сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;

•  закреплена роль золота в качестве международного платежного и резервного средства;

•  с учетом экономического потенциала США и его золотого за­паса доллар был утвержден в качестве главной резервной валю­ты, что по сути приравняло его к золоту. С учетом данного об­стоятельства казначейство США взяло на себя обязательство обменивать доллары на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., т. е. 35 долл. за I тройскую ун­цию, равную 31,1035 г.

3. Фиксированные валютные паритеты, выраженные в долла­рах, стали основой для курсового соотношения валют и их кон­вертации. Установлен режим фиксированных валютных курсов, в соответствии с которыми рыночный курс валют отклонялся от паритета в пределах ±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейско­му валютному соглашению.

С целью поддержания валютных паритетов центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах США. Таким образом, под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы по существу утвердился долларовый стандарт. Доллар как единственная валюта, обменивавшаяся на золото, стал использоваться в качестве базы для определения валютных паритетов, стал основной валютой международных расчетов, ва­лютой интервенции и резервных активов.

Первые два десятилетия система фиксированных валютных курсов работала успешно —в 1946г. 13 из 40 членов МВФ исполь­зовали множественность валютных курсов, но к концу 1962 г. из 82 государств-членов пользовались системой множественности валютных курсов только 15.

По мере послевоенного становления национальных экономик конкурентные позиции отдельных стран изменились. В странах — эмитентах резервных валют возникли большие дефициты платеж­ного баланса, многие страны отказались своевременно пересмат­ривать валютные курсы. В августе 1971 г. США официально пре­кратили обмен долларов на золото по установленному курсу.

Проблемы, накопившиеся в экономике США, укрепление валютно-экономического потенциала стран Западной Европы и Японии, неравноправный валютный механизм и другие противо­речия постепенно расшатали Бреттон-Вудскую систему, и она как
система фиксированных валютных курсов прекратила свое су­ществование.