Деньги (стр. 4 )

3) деятельность по управлению ценными бума­гами — осуществление юридическим лицом
или ин­дивидуальным предпринимателем управления

пере­данными ему во временное владение ценными бумагами. Для этого оформляется договор доверительно­го управления, по которому учредитель управления передает доверительному управляющему
на опреде­ленный срок ценные бумаги
или денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Доверительный управляющий осуществляет управле­ние в интересах учредителя управления или указан­ных этим лицом третьих лиц;

4) деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг). Клиринговая деятель­ность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информа­ции по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

5)депозитарная деятельность — оказание услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица на основании лицензии, выдава­емой ФКЦБ;

6)деятельность по ведению реестра владель­цев ценных бумаг — сбор, фиксация, обработка, хранение и представление зарегистрированным ли­цам и эмитентам данных из системы ведения реест­ра. Реестр ведется только по именным ценным бума­гам с целью идентификации владельцев ценных бу­маг.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Ценная бумага — это форма капитала, отличная от его денежной, производительной или товарной форм, обладая которой индивид обладает собственностью, правами на капитал, не имея его.

Реально ценные бумаги не имеют никакой стоимос­ти. Однако их ценность заключается в активах (иму­ществе, драгоценностях и т. п.), которые стоят за эти­ми бумагами. Это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставле­нием денег в ссуду и на создание различных пред­приятий, куплей-продажей, залогом имущества и т. п.; в связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным).

Ценные бумаги — особый товар, который обраща­ется на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переусту­пать, закладывать, хранить, передавать по наследс­тву, дарить, обменивать. Они могут выполнять от­дельные функции денег (средство платежа, расче­тов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги могут существовать в форме обо­собленных документов или записей на счетах. В стра­нах с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета и счетах, ведущихся на магнит­ных или иных носителях информации. Таким образом они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бу­маг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).

Ценными бумагами могут признаваться только та­кие удостоверения прав на ресурсы, которые отвеча­ют следующим фундаментальным требованиям.

Ценная бумага — документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может само­стоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником по­лучения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответ­ствовать свои ценные бумаги, которые, в свою оче­редь, могут являться предметом собственности, по­купаться и продаваться, отдаваться в залог и т. д.

Деньги; акция, облигация, нота, вексель, депозит­ный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и т. п.

Земля: закладная (ипотечное свидетельство), зе­мельный приватизационный чек (предлагается для введения в России с целью обслуживания приватиза­ционной земли).

Недвижимость: акция, закладная, приватизацион­ный чек, жилищный сертификат.

Продукция: коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючер­сный контракт, товарный опцион.

АКЦИЯ

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о вне­сении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. Ак­ции бывают простые и привилегированные.

В отличие от простых привилегированные акции дают преимущественное право их держателям (акци­онерам) на получение дивидендов. Владельцы приви­легированных акций не имеют права голоса в акцио­нерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10% уставного фонда акционерного общества.

Акция имеет номинальную (цена, обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой реально поку­пается акция), или курсовую, стоимость. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получа­емого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента:

Курс акции = Дивиденд 100% / Ссудный процент

Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капи­тализацией дохода и осуществляется через фондо­вые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по ко­торой она продается внутри общества, определяется чистых активов" href="/text/category/stoimostmz_chistih_aktivov/" rel="bookmark">стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.

Б = А/К.

где Б — балансовая стоимость акции, руб.; А — чис­тые активы акционерного общества, руб.; К — коли­чество оплаченных акций, ед.

ЦЕНА, ИЛИ КУРСОВАЯ СТОИМОСТЬ, АКЦИИ

Цена, или курсовая стоимость, акции определяется по формуле:

P = Div1 / к - g

где Div1, — дивиденд будущего года; g — темп при­роста дивиденда.

Доходность операции с акцией, если покупка и про­дажа акции происходят в рамках одного года, можно определить по формуле:

r = (Ps – Pp + Div / Pp) * (365 / t),

где t — число дней с момента покупки до продажи ак­ции; Ps — цена продажи
акции; Pp — цена покупки
акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то он исключа­ется из формулы.)

При анализе спроса и предложения на акции можно использовать такие показатели, как абсолютная ве­личина спроса, его уровень в процентах к максималь­ной цене спроса, соотношение объемов, средневзве­шенные цены спроса и предложения.

Спрэд — разрыв между минимальной ценой пред­ложения и максимальной ценой спроса.

ОБЛИГАЦИЯ

Облигация — долговая эмиссионная ценная бума­га, отражающая отношения займа между инвестором и эмитентом.

Инвесторы, приобретающие облига­ции, являются кредиторами. Эмитенты — предпри­ятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, — являются заемщиками.

Облигация имеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определя­ется в процентах к номиналу. Дисконт (как и пре­мия) — это разница между продажной ценой и номи­налом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом
— отрицатель­на. Другое название дисконта — скидка.

Купон (ку­понный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облига­ции.

Курсовая стоимость купонной облигации определя­ется по формуле:

P = ∑ C / (1 + r) t + N / (1 + r) n

где Р — цена облигации; С — купон; N — номинал; n — число лет до погашения облигации
; r — до­ходность до погашения облигации.

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Вексель — безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить опреде­ленную сумму в установленные сроки
. Вексель явля­ется одной из наиболее старых ценных бумаг, ис­пользуемых в мировой практике. Его возникновение относят к XII в. в связи с расчетами за товары на рын­ке Италии, когда менялы и банкиры наряду с тради­ционными операциями по размену денег, выдачей кредита и др. стали осуществлять перевод денежных средств из одной страны в другую.

Вексель не является эмиссионной ценной бумагой
, для его выпуска но надо составлять проспект эмис­сии и регистрировать в органах ФКЦБ. Достаточно принять решение на уровне руководства предпри­ятия — и вексель может быть выпущен в обращение.

Государственные ценные бумаги — бумаги, ко­торые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета.

Сберегательные сертификаты банков — пись­менные свидетельства кредитного учреждения о де­понировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установ­ленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертифи­ката — 3 года. Сберегательные сертификаты предна­значены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования.

Опцион — двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного ак­тива по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом де­нежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для по­следующего исполнения.

Одной из разновидностей опционов являются вар­ранты, которые дают их собственнику право на при­обретение соответствующих фондовых ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а также факт, что опцион, естественно, выпускается на су­ществующий актив.

Фьючерс — контракт на куплю-продажу какого-либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем, т. е. срочный биржевой контракт. Заключение фью­черсного контракта не является непосредственным актом купли-продажи, т. е. продавец не отдает поку­пателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги.

КАПИТАЛ И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ

Капитал — средства, которыми располагает субъ­ект хозяйствования для осуществления своей дея­тельности с целью получения прибыли.

Полный капитал предприятия в зависимости от формы своего воплощения разделяется на основной и оборотный.

Основной капитал — денежные средства, вложен­ные во внеоборотные активы (основные фонды пред­приятия).

Оборотный капитал (оборотные средства) — часть финансовых ресурсов предприятия, авансиро­ванных в оборотные производственные фонды и фон­ды обращения для обеспечения непрерывности про­цесса производства и своевременности осуществле­ния расчетов.

Капитальные вложения — долгосрочные финан­совые средства, предназначенные для воспроиз­водства основных фондов.

Различают краткосрочные капитальные вложения (от 1 до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет) и долго­срочные (от 5 и более лет).

Капитальные вложения предприятия — затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и на­ладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселе­нию в связи со строительством и др.

Капитальные вложения, или реальные инвестиции, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой:

·  для систематического обновления основных произ­водственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

·  ускорения научно-технического прогресса и улуч­шения качества продукции;

·  структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отрас­лей народного хозяйства;

·  создания необходимой сырьевой базы промышлен­ности.

Капитальные вложения по форме представляют собой совокупность затрат на создание новых, а так­же техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов произ­водственного и воспроизводственного назначения. Благодаря капитальным вложениям создаются мате­риальные условия для роста и совершенствования общественного производства и повышения матери­ального благосостояния народа. Капитальные вло­жения различаются по формам собственности, от­раслевому и территориальному признаку, назначе­нию сооруженных объектов, формам воспроизвод­ства основных фондов, составу затрат, способу строительства, источникам финансирования.

СТРУКТУРА КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Структура капитальных вложений — это состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.

Например, капиталовложение в здание (руб.) по од­ному какому-либо процессу изготовления продукции:

K зд = ∑ Soi Kfi hi Цэд

где Soi — производственная площадь, занимаемая единицей оборудования, м2; Kfi — коэффициент, учитывающий дополнительную площадь, прихо­дящуюся на оборудование; hi — высота помеще­ния цеха, в котором выполняется операция, м Цэд — стоимость 1 м3 производственного здания,

руб.

Производственная площадь Soi;, занимаемая от­дельной единицей оборудования или рабочим мес­том, определяется по справочникам, каталогам, прейскурантам на оборудование или компоновку. В случае приближенных расчетов Soi принимается как средняя величина для данного вида оборудования или рабочих мест.

Коэффициент Kfi,: учитывает площадь, добавляемую по всему периметру зоны, обеспечивающую доста­точный разрыв с соседним оборудованием в соответ­ствии с нормами техники безопасности и удобством эксплуатации, а также дополнительную площадь, ко­торая включает проходы, проезды, служебные и бы­товые помещения. Например, для металлорежущего оборудования площадью до 2 м2 коэффициент при­нимаем равным 4,0, а для оборудования площадью от 2 до 4 м2 —3,5.

Расчетное число единиц оборудования по каждой операции определяется по формуле:

Cр = (tшт * Nзап) / (60 * kbi * Fg),

где tшт — штучное время на i-й операции, мин; kbi — коэффициент, учитывающий выполнение норм (при наличии технически обоснованных норм вре­мени примем 1,1).

Принятое число единиц оборудования Cпр находит­ся округлением Cр до ближайшего большего целого числа.

Загрузка оборудования по времени определяется по формуле:

Kзагр = (Cр / Cпр)-100%.

Воспроизводственная структура капитальных вложений — их распределение и соотношение в об­щей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывает­ся, какая доля капитальных вложений в их общей ве­личине направляется на новое строительство, ре­конструкцию и техническое перевооружение действу­ющего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

ИНВЕСТИЦИИ

Любое предприятие в той или иной степени имеет инвестиционную деятельность. Принятие инвестици­онного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции; стоимость инвестицион­ного проекта: множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и др.

Причины, обусловливающие необходимость инвес­тиций: обновление имеющейся материально-техни­ческой базы; наращивание объемов производствен­ной деятельности; освоение новых видов деятельно­сти.

Инвестиции — долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубеж­ной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. Обычно под инвестициями пони­мают денежные средства, целевые банковские вкла­ды, пай, акции и др. ценные бумаги, технологии, ма­шины и оборудование, лицензии, кредиты, имущест­венные права, интеллектуальные ценности, вклады­ваемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Классификация инвестиций:

1) по натурально-вещественному воплощению:

·  материальные;

·  нематериальные или интеллектуальные;

·  финансовые;

2) по назначению:

·  прямые инвестиции;

·  жилищное строительство;

·  товарно-материальные запасы;

·  портфельные инвестиции;

3) по источникам финансирования:

·  собственные;

·  заемные (кредиты, займы);

4) по целевому назначению:

·  строго целевого назначения;

·  свободные;

5) по срокам осуществления:

·  краткосрочные;

·  среднесрочные;

·  долгосрочные;

6) в зависимости от субъекта инвестиционной дея­тельности:

•  государственные — средства госбюджета, направ­ляемые в сферы с долгосрочным оборотом капита­ла (научная деятельность, военная промышлен­ность, социальные программы);

•  частные — средства из собственных источников, которые направляются в те отрасли хозяйственной деятельности, где быстрее можно извлечь наиболь­шую прибыль.

ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиции подразделяются на реальные, финан­совые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции — вложение ка­питала частной фирмой или государством в основные производственные фонды предприятия, необходи­мые дли производства какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции — вложения в финансо­вые институты, т. е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компа­ниями или государством, а также в объекты тезавра­ции, банковские депозиты.

Финансовые инвестиции могут стать как допол­нительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

Интеллектуальные инвестиции — подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Результат от инвестиций — разность между дохода­ми в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же пе­риоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итоге является либо прибылью, либо убыт­ками.

В соответствии с действующим законодательством инвестиционная деятельность на территории РФ мо­жет финансироваться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяй­ственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбе­режения граждан и юридических лиц. средства, вы­плачиваемые органами страхования в виде возме­щения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др. средства);

заемных финансовых средств инвестора (банков­ские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граж­дан, юридических лиц);

денежных средств, централизуемых объединения­ми предприятий в установленном порядке.

Инвестиции играют очень важную роль в эконо­мике страны и любого предприятия, так как они являются базой:

для ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

систематического обновления основных производ­ственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

создания необходимой сырьевой базы промышлен­ности.

МОДЕЛИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

Модели государственной инвестиционной полити­ки:

1) «американская» — акцент делается на налого­вых стимулах для частных инвестиций. Характерна для многих стран мира, а не только для США. Ключевая роль в государственной инвестиционной политике отводится налоговым инструментам. Также ведется либеральная макроэкономическая политика, направленная на стабилизацию с помощью рыночных инструментов цен и процентных ставок. Основная роль в рамках данной политики отводится банкам, осуществляющим кредитование предприятий. Важнейшая роль в контроле за эффективностью распределения инвестиционных ресурсов отводится фондовой бирже. Развитый рынок ценных бумаг — необходимое условие успешной реализации данной модели. При наличии необходимых предпосылок модель обеспечивает эффективное распределение инвестиционных ресурсов. Недостаток модели — отсутствие специальных стимулов к сбережению и невозможность резкого увеличения накопления;

2) «японская» — строится на активном партнерстве между государством и частными инвесторами. Государство использует контроль над банковской сферой и самостоятельно мобилизует сбережения населения, предоставляя эти средства на льготных условиях корпорациям. Инвестиции в инфраструктуру прямо координируются с нуждами конкретных частных фирм. Роль координатора берут на себя консультативные советы, которые организует государство. Данная модель может быть реализована при сильном частном секторе и сильном государстве с эффективным аппаратом. Преимущество модели — возмож­ность мобилизации существенных средств на эффек­тивные инвестиции. Недостатки — политизация про­цесса планирования инвестиций и возможное неже­лательное изменение ключевых денежно-кредитных параметров, а также коррупция политических кругов;

3) «тайваньская» — сочетает ряд инструментов японской и американской моделей. Однако главным является создание государством частных механиз­мов координации инвестиционных решений. Модель базируется на частных фирмах, работающих на экс­порт, которые наилучшим образом знают рынок и по­тенциал инвестиционных проектов. Вокруг этих фирм образовалась сеть поставщиков, которые координи­руют свои инвестиционные проекты с «головной» компанией. Задача государства — активно подде­рживать эти группы, а также через финансовые ме­роприятия обеспечивать равный доступ всех участни­ков сети к новейшим технологиям и их равноправное участие в разработке нового продукта и инвестици­онных планов. Залогом успеха в данной модели явля­ется экспортный «тест». Успешное его прохождение открывает доступ к льготным кредитам. Вместе с тем этот тип инвестиционной политики становится все более и более уязвимым в свете новых правил Все­мирной торговой организации.

МЕТОД ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ (NPV)

Метод основан на сопоставлении величины исход­ной инвестиции (1С) с общей суммой дисконтирован­ных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дис­контируется с помощью коэффициента r, устанавли­ваемого аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капи­тал.

Предположим, делается прогноз, что инвестиция (1С) будет генерировать в течение N лет, годовые до­ходы в размере Р1 Р2………. Рn. Общая накопленная ве­личина дисконтированных доходов (РV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитыва­ются по формулам:

РV = ∑ Рk / (1 + r)k;

NPV = ∑ Рk / (1 + r)k −1С

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV= О, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ре­сурсов в течение т лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом;

NPV = ∑ Рk / (1 + r)k − ∑ 1Сi / (1 + r)I,

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА (INTERNAL RATE OF RETURN, IRR)

Определение ставки дисконта, при которой значе­ние чистого приведенного дохода равно нулю.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

IRR показывает максимально допустимый относи­тельный уровень расходов, которые могут быть ассо­циированы с данным проектом. Например, если про­ект полностью финансируется за счет ссуды коммер­ческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточ­ным.

Предприятие за пользование авансированными денежными средствами уплачивает проценты, диви­денды, вознаграждения и т. п., т. е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего эко­номического потенциала. Показатель, характеризу­ющий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Данный показатель отражает сложившийся на пред­приятии минимум возврата на вложенный в его де­ятельность капитал, его рентабельность и рассчиты­вается по формуле средней арифметической взве­шенной.

Благодаря этому показателю предприятие может принимать любые решения инвестиционного харак­тера, уровень рентабельности которых не ниже теку­щего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

если:

RR > СС, то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

ВАЛЮТА

У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также ис­пользуются как мера отложенных платежей, причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты.

Валюта — национальная денежная единица стра­ны, которая является средством обращения. Напри­мер, валюта России — рубль, валюта США — доллар, валюта Бразилии — крузейро.

В соответствии с федеральным законом РФ «О валютном регулировании и валютном контро­ле»:

1)валюта РФ — денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации. Также под валю­той понимаются средства на банковских счетах и в банковских вкладах;

2)иностранная валюта — денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящие­ся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства, а также средства на бан­ковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах;

3) валютные ценности — иностранная валюта и внешние ценные бумаги (ценные бумаги, выпущен­ные не на территории РФ). Обычно под валютными

ценностями понимают материальные объекты, вовлекаемые в сферу международных валютно-финансовых связей;

4)валютные биржи — юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установле­ны Центральным банком РФ;

5)осуществлять банковские операции в ино­странной валюте могут уполномоченные банки — кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством РФ и имеющие на это право на основании лицензий ЦБ РФ, а также действующие на территории РФ в соответствии с лицензиями ЦБ РФ филиалы кредитных организаций, созданных в соот­ветствии с законодательством иностранных госу­дарств.

Валютные операции — урегулированные нацио­нальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности. Также валютные операции явля­ются способом реализации обязательств сторон по международным соглашениям: при производстве расчетов по экспортно-импортным операциям, ока­зании технических услуг, предоставлении межгосу­дарственных и банковских кредитов и т. п.

Валютные отношения возникли в результате раз­вития международной торговли, которая порождает необходимость в обмене национальными валютами.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Поскольку при расчетах возникает необходимость оплачивать счета в валюте других стран, ее нужно ку­пить. Покупка и продажа валюты происходят на ва­лютных рынках.

Валютный рынок — сфера экономических отноше­ний, проявляющихся при осуществлении операции купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестиро­ванию валютного капитала. На валютном рынке стал­киваются спрос . Валютные рынки обеспечивают свое­временное осуществление международных расчетов, прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. Валютные рынки — совокупность уполномо­ченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осущест­вляющих валютные операции. Валютный рынок с по­мощью систем коммуникаций связывает между собой банки разных стран, производящие международные расчеты и другие валютные операции.

Классификация валютных рынков:

1) по сфере распространения.
Международный валютный рынок охватывает ва­лютные рынки всех стран мира.

Внутренний валютный рынок — валютный рынок од­ного государства, т. е. рынок, функционирующий внутри данной страны;

2) по отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рын­ки. Валютный рынок с валютными ограничениями

называется несвободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком;

3) по видам применяемых валютных курсов.

Рынок с одним режимом — валютный рынок со сво­бодными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В России курс рубля по отноше­нию к другим валютам управляемо-плавающий. Регу­лирование валютного курса осуществляется ЦБ РФ на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Валютный рынок с двойным режимом — это ры­нок с одновременным применением фиксированного и плавающего курсов валюты;

4) по степени организованности.

Биржевой валютный рынок — организованный ры­нок, который представлен валютной биржей.

Внебиржевой валютный рынок организуется диле­рами, которые могут быть или не быть членами ва­лютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям;

5) рынки евровалют, еврооблигаций, евродепози­тов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Валютный курс — отношение стоимости денежной единицы одной страны, выраженной в денежных еди­ницах другой страны.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Валютный курс - это обменное соотношение меж­ду двумя валютами, например 29 руб. РФ за 1 долл. США.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Три вида валютных курсов:

1) фиксированный валютный курс — официально установленное соотношение между национальными валютами на основе взаимного паритета, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%.

Валютный паритет — соотношение между валюта­ми различных стран, устанавливаемое в законода­тельном порядке. Паритет является основой валют­ного курса, который обычно отклоняется от паритета.

Паритет покупательной способности ППС [purchasing power parity — PPP) — расчетный об­менный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране.

Для расчета паритета покупательной способности обычно привлекают так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране, а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Пусть Pd — внутренняя цена (domestic price) данно­го товара, а Рf — его цена за рубежом, в соседней стране (foreign price).

Отношение цен и будет тем курсом, по которому одну валюту станут обменивать на другую ради приобретения данного товара. Если бы все обмены были связаны только с этим одним товаром, то это и был бы обменный курс, определяющий цену одной едини­цы иностранной валюты в единицах внутренней (на­циональной) валюты:

2) колеблющийся валютный курс — валютный курс, который свободно изменяется под воздействием спроса и предложения;

3) плавающий валютный курс — курс, свободно из­меняющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валют­ных интервенций.

Валютный курс необходим:

·  для взаимного обмена валютами при торговле то­варами, услугами, при движении капиталов и кре­дитов, сравнении цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валюте;

·  периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

НОМИНАЛЬНЫЙ И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС