Обзор экономических показателей (стр. 2 )

Налоговое законодательство

7 мая. Президент подписал поправки в закон "О Таможенном тарифе" и Налоговый кодекс, направленные на увеличение рентной составляющей при налогообложении добычи нефти. Поправки в закон "О таможенном тарифе" устанавливают новую шкалу расчета экспортных пошлин: при цене на нефть до $15 за баррель экспортная пошлина не взимается, при цене от $15 до $20 включительно сохраняется действующая ставка в 35% от разницы между средней ценой рынка и $15, при цене от $20 до $25 за баррель устанавливается ставка 45% от разницы между средней ценой рынка и $20 плюс $1,75. Если цена на нефть превышает $25 за баррель, ставка составит 65% от разницы между ценой рынка и $25 плюс $4. Поправки в Налоговый кодекс увеличивают базовую ставку НДПИ с 347 до 400 рублей за тонну. Также увеличена цена необлагаемой налогом нефти с 8$ до 9$., размер ставки НДПИ будет рассчитываться исходя из соотношения валютного курса 29 руб. за $1 (вместо нынешнего курса 31,5 руб. за $1). Таким образом, при цене выше $18 кривая ставки налога возрастает быстрее, чем при текущем законодательстве.

16 апреля. Приказом МНС к критериям, по которым организацию можно отнести к категории крупнейших налогоплательщиков добавляется критерий взаимозависимости. Предусмотрено, что если есть организация, способная оказать влияние на результаты деятельности крупнейшего налогоплательщика, то такая организация также признается крупнейшим налогоплательщиком независимо от своих финансовых показателей. Для организаций связи и транспорта снижены критерии объема начислений федеральных налогов и сборов – с 1 млрд. руб. до 300 млн. и 50 млн. руб.

Внешнеэкономическое сотрудничество

26 апреля. Подписан закон "О ратификации Соглашения между Правительством Российской Федерации и Правительством Литовской Республики о поощрении и взаимной защите капиталовложений". Стороны гарантируют инвесторам в соответствии со своим законодательством защиту и безопасность их капиталовложений; исключается применение мер дискриминационного характера и создающего равные условия с национальными инвесторами и инвесторами третьих государств; принимается обязательство не допускать принудительного изъятия капиталовложений путем национализации, экспроприации или принятия иных меры, имеющих аналогичный характер, за исключением случаев, когда такие меры принимаются в общественных интересах в установленном законодательством порядке, не являются дискриминационными и сопровождаются выплатой соответствующей компенсации.
22 апреля. Подписан закон "О ратификации Соглашения о формировании Единого экономического пространства", подписанного 19 сентября 2003 г. Соглашение предусматривает создание Единого экономического пространства (ЕЭП) на территориях Беларуси, Казахстана, России и Украины. На территории ЕЭП функционируют механизмы регулирования экономик, основанные на единых принципах, обеспечивающих свободное движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы и проводится единая внешнеторговая и согласованная налоговая, денежно-кредитная и валютно-финансовая политика.

27 апреля. Подписан Протокол к соглашению о партнерстве и сотрудничестве между Российской Федерацией и европейским сообществом и его государствами-членами, подписанному 24 июня 1994 года. Необходимость подписания указанного протокола возникла в связи с вступлением в ЕС с 1 мая Польши, Эстонии, Латвиия, Литвы, Кипра, Мальты, Чехии, Словакии, Словении и Венгрии. Также принято Совместное заявление о расширении ЕС и отношениях ЕС и России, определяющее возможности для дальнейшего сотрудничества между ЕС и Россией, предоставляемые расширением ЕС.

Межбюджетные отношения

23 апреля. Подписано Постановление Правительства, вносящее изменения в Положение о реструктуризации задолженности бюджетов субъектов Российской Федерации и кредитных организаций перед федеральным бюджетом. В соответствии с изменениями реструктуризации подлежит задолженность бюджетов субъектов и кредитных организаций перед федеральным бюджетом, образовавшаяся на 1 января 2004 г. по результатам инвентаризации объектов учета, подлежащих отражению в бухгалтерском балансе исполнения федерального бюджета за 2003 год.

Таможенное законодательство

30 апреля. Подписано Постановление Правительства о признании утратившим силу Постановления о предельных ставках таможенных пошлин. Документом предусматривался минимальный уровень ставки ввозной таможенной пошлины в размере 5% от таможенной стоимости товаров и максимальный – в размере 30% в отношении всех облагаемых ввозными пошлинами товаров, за исключением предметов роскоши, табачных изделий, алкогольных напитков и оружия.

Рынок ценных бумаг

29 апреля. Госдума приняла в первом чтении поправки в закон "О рынке ценных бумаг", исключающие норму обязательного участия финконсультанта в подготовке проспектов эмиссий ценных бумаг.

22 апреля. Международное рейтинговое агентство Moody's впервые присвоило публичный рейтинг обязательствам Газпрома - основной рейтинг на уровне Ва1 и рейтинг эмитента на уровне Ва2 (соответствует рейтингу, присвоенному ОВВЗ IV-V). Крупные российские нефтяные компании имеют рейтинг Ва3 (ТНК, Лукойл, Роснефть), рейтинг Ва1 имеют крупные банки (Сбербанк, Внешторгбанк). Также присвоен рейтинг на уровне (P)Ba2 предполагаемому выпуску Газпромом нот участия в кредите (LPN) на сумму $2 млрд.

Пенсионное законодательство

28 апреля. Совет Федерации одобрил поправки в закон "О государственном пенсионном обеспечении в РФ", касающийся пенсионного обеспечения госслужащих. Увеличивается размер среднемесячного заработка, исходя из которого госслужащему исчисляется пенсия за выслугу лет. Теперь он не может превышать 2,3 должностного оклада (ранее - 1,8). Для лиц, проживающих в районах с местными коэффициентами к зарплате, размер пенсии за выслугу лет предполагается рассчитывать с учетом указанных коэффициентов в течение всего периода проживания на соответствующих территориях. Закон вступает в силу с 2002 года. Пенсии за выслугу лет госслужащим, назначенные до вступления в силу настоящего закона, подлежат перерасчету с 1 июля 2002 года.

Электроэнергетика

23 апреля. Совет директоров РАО "ЕЭС России" утвердил конфигурацию межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК):

- МРСК-1 в составе ОЭС Центра и ОЭС Северного Кавказа;

- МРСК-2 в составе ОЭС Северо-Запада;

- МРСК-3 в составе ОЭС Урала и ОЭС Средней Волги;

- МРСК-4 в составе ОЭС Сибири;

Решение о создании МРСК-5 на Дальнем Востоке будет приниматься в дальнейшем в контексте решений о реформировании региональных АО-энерго.

Утвержденная конфигурация основана на принципе максимального укрупнения компаний для обеспечения достаточной величины активов (регуляторная база капитала предполагается не менее

Налоговое законодательство

7 мая. Президент подписал поправки в закон "О Таможенном тарифе" и Налоговый кодекс, направленные на увеличение рентной составляющей при налогообложении добычи нефти. Поправки в закон "О таможенном тарифе" устанавливают новую шкалу расчета экспортных пошлин: при цене на нефть до $15 за баррель экспортная пошлина не взимается, при цене от $15 до $20 включительно сохраняется действующая ставка в 35% от разницы между средней ценой рынка и $15, при цене от $20 до $25 за баррель устанавливается ставка 45% от разницы между средней ценой рынка и $20 плюс $1,75. Если цена на нефть превышает $25 за баррель, ставка составит 65% от разницы между ценой рынка и $25 плюс $4. Поправки в Налоговый кодекс увеличивают базовую ставку НДПИ с 347 до 400 рублей за тонну. Также увеличена цена необлагаемой налогом нефти с 8$ до 9$., размер ставки НДПИ будет рассчитываться исходя из соотношения валютного курса 29 руб. за $1 (вместо нынешнего курса 31,5 руб. за $1). Таким образом, при цене выше $18 кривая ставки налога возрастает быстрее, чем при текущем законодательстве.

16 апреля. Приказом МНС к критериям, по которым организацию можно отнести к категории крупнейших налогоплательщиков добавляется критерий взаимозависимости. Предусмотрено, что если есть организация, способная оказать влияние на результаты деятельности крупнейшего налогоплательщика, то такая организация также признается крупнейшим налогоплательщиком независимо от своих финансовых показателей. Для организаций связи и транспорта снижены критерии объема начислений федеральных налогов и сборов – с 1 млрд. руб. до 300 млн. и 50 млн. руб.

Внешнеэкономическое сотрудничество

26 апреля. Подписан закон "О ратификации Соглашения между Правительством Российской Федерации и Правительством Литовской Республики о поощрении и взаимной защите капиталовложений". Стороны гарантируют инвесторам в соответствии со своим законодательством защиту и безопасность их капиталовложений; исключается применение мер дискриминационного характера и создающего равные условия с национальными инвесторами и инвесторами третьих государств; принимается обязательство не допускать принудительного изъятия капиталовложений путем национализации, экспроприации или принятия иных меры, имеющих аналогичный характер, за исключением случаев, когда такие меры принимаются в общественных интересах в установленном законодательством порядке, не являются дискриминационными и сопровождаются выплатой соответствующей компенсации.
22 апреля. Подписан закон "О ратификации Соглашения о формировании Единого экономического пространства", подписанного 19 сентября 2003 г. Соглашение предусматривает создание Единого экономического пространства (ЕЭП) на территориях Беларуси, Казахстана, России и Украины. На территории ЕЭП функционируют механизмы регулирования экономик, основанные на единых принципах, обеспечивающих свободное движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы и проводится единая внешнеторговая и согласованная налоговая, денежно-кредитная и валютно-финансовая политика.

27 апреля. Подписан Протокол к соглашению о партнерстве и сотрудничестве между Российской Федерацией и европейским сообществом и его государствами-членами, подписанному 24 июня 1994 года. Необходимость подписания указанного протокола возникла в связи с вступлением в ЕС с 1 мая Польши, Эстонии, Латвиия, Литвы, Кипра, Мальты, Чехии, Словакии, Словении и Венгрии. Также принято Совместное заявление о расширении ЕС и отношениях ЕС и России, определяющее возможности для дальнейшего сотрудничества между ЕС и Россией, предоставляемые расширением ЕС.

Межбюджетные отношения

23 апреля. Подписано Постановление Правительства, вносящее изменения в Положение о реструктуризации задолженности бюджетов субъектов Российской Федерации и кредитных организаций перед федеральным бюджетом. В соответствии с изменениями реструктуризации подлежит задолженность бюджетов субъектов и кредитных организаций перед федеральным бюджетом, образовавшаяся на 1 января 2004 г. по результатам инвентаризации объектов учета, подлежащих отражению в бухгалтерском балансе исполнения федерального бюджета за 2003 год.

Таможенное законодательство

30 апреля. Подписано Постановление Правительства о признании утратившим силу Постановления о предельных ставках таможенных пошлин. Документом предусматривался минимальный уровень ставки ввозной таможенной пошлины в размере 5% от таможенной стоимости товаров и максимальный – в размере 30% в отношении всех облагаемых ввозными пошлинами товаров, за исключением предметов роскоши, табачных изделий, алкогольных напитков и оружия.

Рынок ценных бумаг

29 апреля. Госдума приняла в первом чтении поправки в закон "О рынке ценных бумаг", исключающие норму обязательного участия финконсультанта в подготовке проспектов эмиссий ценных бумаг.

22 апреля. Международное рейтинговое агентство Moody's впервые присвоило публичный рейтинг обязательствам Газпрома - основной рейтинг на уровне Ва1 и рейтинг эмитента на уровне Ва2 (соответствует рейтингу, присвоенному ОВВЗ IV-V). Крупные российские нефтяные компании имеют рейтинг Ва3 (ТНК, Лукойл, Роснефть), рейтинг Ва1 имеют крупные банки (Сбербанк, Внешторгбанк). Также присвоен рейтинг на уровне (P)Ba2 предполагаемому выпуску Газпромом нот участия в кредите (LPN) на сумму $2 млрд.

Пенсионное законодательство

28 апреля. Совет Федерации одобрил поправки в закон "О государственном пенсионном обеспечении в РФ", касающийся пенсионного обеспечения госслужащих. Увеличивается размер среднемесячного заработка, исходя из которого госслужащему исчисляется пенсия за выслугу лет. Теперь он не может превышать 2,3 должностного оклада (ранее - 1,8). Для лиц, проживающих в районах с местными коэффициентами к зарплате, размер пенсии за выслугу лет предполагается рассчитывать с учетом указанных коэффициентов в течение всего периода проживания на соответствующих территориях. Закон вступает в силу с 2002 года. Пенсии за выслугу лет госслужащим, назначенные до вступления в силу настоящего закона, подлежат перерасчету с 1 июля 2002 года.

Электроэнергетика

23 апреля. Совет директоров РАО "ЕЭС России" утвердил конфигурацию межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК):

- МРСК-1 в составе ОЭС Центра и ОЭС Северного Кавказа;

- МРСК-2 в составе ОЭС Северо-Запада;

- МРСК-3 в составе ОЭС Урала и ОЭС Средней Волги;

- МРСК-4 в составе ОЭС Сибири;

Решение о создании МРСК-5 на Дальнем Востоке будет приниматься в дальнейшем в контексте решений о реформировании региональных АО-энерго.

Утвержденная конфигурация основана на принципе максимального укрупнения компаний для обеспечения достаточной величины активов (регуляторная база капитала предполагается не менее $0,5 млрд.) и высокой ликвидности акций МРСК на рынке.

Вступление в ВТО

21 апреля. Госдума приняла во втором чтении поправки в закон "Об авторском праве и смежных правах", направленные на приведение Закона в соответствие с действующим законодательством и международными нормами. Предлагаемые изменения, в частности, предполагают продление сроков действия авторских прав с пятидесяти до семидесяти лет со дня смерти автора, определение авторских прав в сети Интернет, соблюдения норм Бернской конвенции по охране литературных и художественных произведений.

Судебная реформа

16 апреля. Госдума приняла в первом чтении поправки в "Гражданский процессуальный кодекс", направленные на совершенствование процедуры рассмотрения дел в суде надзорной инстанции. В частности, уточняется положение по сроку для обжалования судебных постановлений в порядке надзора.

Об акционерных обществах

6 апреля. Подписаны поправки в закон "Об акционерных обществах", уточняющие понятие "чистой прибыли", за счет которой выплачиваются дивиденды. Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль), определяемая по данным бухгалтерской отчетности общества. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества. Закон вступает в силу с 1 июля 2004 г.

3. ИНФЛЯЦИЯ

В апреле индекс потребительских цен немного вырос (до 1,0%) по сравнению со значением предыдущего месяца (0,8%). С одной стороны, здесь начало сказываться отложенное влияние ускоренного роста денежной массы в конце прошлого - начале текущего года. Второй причиной послужил возобновившийся после затишья перед выборами резкий рост стоимости услуг, цены на которые регулируются, в том числе, пассажирского транспорта.

В результате, инфляция за первые четыре месяца года составила 4,6% при том, что в 2003 г. аналогичный показатель был равен 6,2%. Параллельно вырос ИПЦ, очищенный от сезонности – до 1,1% в сравнении с 0,9% в прошлом месяце, – и месячная инфляция, пересчитанная в годовое выражение с учетом сезонности, достигла 13,4%. Значение годовой инфляции, рассчитанной по отношению к тому же месяцу предыдущего года, пока остается без изменений – на уровне 10,3%.

Прирост цен производителей в марте продолжал снижаться, однако, все еще оставался на высоком уровне(1,7%). За первый квартал ИЦП составил целых 9,5%, намного опередив потребительскую инфляцию. Тем не менее, ценам в промышленности еще остается пространство для маневра – по отношению к июлю 1998 г. они выросли только на 338%, тогда как ИПЦ составил 361%.

Потребительские цены

В апреле 2004 г. месячный индекс базовой инфляции составил сравнительно небольшое значение (0,8%), при этом однако сменив динамику на повышательную. В марте БИПЦ был равен 0,7%, а год назад аналогичный показатель наблюдался на уровне 0,6%. По итогам четырех месяцев БИПЦ вырос на 3,2% в сравнении с 3,4% в 2003 г., таким образом, базовая инфляция замедлилась гораздо меньше, чем в целом потребительская. Индекс базовой инфляции[6], рассчитываемый ЭЭГ, в последнее время практически совпадает с официальными данными, и небольшое превышение им БИПЦ в апреле связано с тем, что ЭЭГ при расчете не исключает цены на топливо.

Показатель базовой инфляции в большей степени отражает действие монетарных факторов, таким образом, смена тенденции может служить подтверждением предположения о том, что, начиная с апреля, вступает в действие отложенное влияние ускоренного роста денежного предложения в конце 2003 – начале 2004 г., таким образом, в ближайшие месяцы можно ожидать ускорения базовой компоненты.

Динамика цен по группам и видам товаров и услуг

В марте казалось, что традиционный для начала года ускоренный рост цен на услуги сошел на нет, однако апрельские данные все скорректировали с лихвой: рост стоимости платных услуг опять вернул себе лидерство (2,0%), далее следуют продукты питания (0,8%, а без учета плодоовощной продукции – 1,0%) и непродовольственные товары (0,6%).

Как правило, для показателя по группе продуктов питания определяющими являются цены на плодоовощную продукцию, обладающие высокой волатильностью. Вместе с тем, этот эффект более заметен в зимний и летний периоды. Однако отметим, что для апреля все же нехарактерно снижение цен на плодоовощную продукцию (-0,6%), подобный факт можно было наблюдать только в 2000 г., когда цены также снизились (на 0,5%). По итогам четырех месяцев удорожание овощей-фруктов (9,4%) было заметно ниже прошлогоднего (27,5%). При этом продолжается ускоренный рост цен на продукты зерновой обработки – хлеб (2,2%), крупы (1,8%) и макаронные изделия (1,5%), таким образом, предпринятые Правительством меры пока не оказывают полностью стабилизирующего эффекта.

После продолжительного снижения индикатор роста цен по группе непродовольственных товаров немного вырос – до 0,6% в сравнении с 0,4% в прошлом месяце. Со стороны макро-факторов это, по-видимому, связано с отложенным влиянием ускоренного расширения денежной массы, тогда как с позиций покомпонентного анализа здесь определенно повлиял резкий скачок цен на топливо.

Удорожание платных услуг опять резко ускорилось и достигло 2,0%, тогда как в прошлом месяце аналогичный показатель наблюдался на уровне только 0,6%. С одной стороны, снова выросли тарифы на жилищно-коммунальные услуги, где, по-видимому, сказывается отложенное влияние повышения цен на энергию на федеральном уровне в начале года, а их замедление в предыдущие месяцы, возможно, было связано с политическими причинами («электоральный цикл»). С другой стороны, на этот же период пришлось повышение тарифов на пассажирский, прежде всего городской, транспорт.

Таблица 3.1. Оценка вклада роста цен по группам ИПЦ в общий показатель.

Компонент ИПЦ	Доля фактора в структуре ИПЦ (%)	Апрель 2003	Апрель 2004
Рост цен (%)	Вклад в инфляцию (п. п.)	Рост цен (%)	Вклад в инфляцию (п. п.)
1.  Продукты питания (без учета плодоовощной продукции)	40,8	0,5	0,2	1,0	0,4
2.  Непродовольственные товары	36,2	0,6	0,2	0,6	0,2
3.  Платные услуги населению	17,5	1,8	0,3	2,0	0,4
в т. ч. ЖКХ	6,2	2,5	0,2	2,2	0,1
пассажирский транспорт	2,7	1,2	0,0	4,4	0,1
4.  Плодоовощная продукция	5,5	4,2	0,2	-0,6	0,0
Всего	100		1,0		1,0

Итак, в апреле 2004 г. более быстрый рост стоимости продуктов питания и платных услуг населению был компенсирован снижением скорости удорожания плодоовощной продукции, что позволило достичь ровно такого же итогового показателя месячного ИПЦ.

Цены производителей

Цены производителей на внутреннем рынке в марте продолжали расти ускоренными темпами (1,7%), хотя скорость их повышения замедлилась: так, в феврале этот индикатор повысился на 3,4%, а в январе – на целых 4,2%. При этом среднемесячное значение ИЦП в 2003 г. наблюдалось на уровне только 1,0%. Одновременно значительный рост цен демонстрируют практически все отрасли – как те, ценовые показатели которых частично регулируются на федеральном уровне (электроэнергетика, газовая промышленность), так и сырьевые, и обрабатывающие отрасли со свободным ценообразованием. По данным первого квартала, во всех отраслях без исключения средний рост цен превысил среднемесячные данные предыдущего года.

Лидером повышения стала топливная отрасль (17,1%), чье первенство определили газовая промышленность (68,4%) и нефтедобыча (12,9%). Однако, стоит заметить, что поскольку цены в газовой промышленности отражают только расчетную цену Газпрома на одном из месторождений, а цены нефтедобычи во многом являются трансфертными, то, по-видимому, формальный скачок стоимости продукции этих отраслей не может отражать реальное повышение затрат предприятий промышленности на указанные виды сырья, т. е. на цены потребления. Кроме того, скачок внутрикорпоративных цен на газ в большой степени является следствием изменения системы налогообложения этой отрасли (отменен акциз, но повышены ставки на добычу газа), что изменит соотношение цен производителя и потребителей, но в результате не должно оказать повышательного влияния на последние выше уровня, регулируемого правительством (+20% в 2004 г.).

На втором месте находится черная металлургия (16,4%), что связано, с одной стороны, с высокими мировыми ценами на металлы, а, с другой, с повышением тарифов на энергию. Далее следуют химическая промышленность (13,5%) и электроэнергетика (10,9%), и рост цен в последней также в основном является следствием централизованного повышения тарифов на энергию. Как и в предыдущем году, в 2004 г. планируется однократное повышение регулируемых цен, поэтому в дальнейшем ожидается снижение роли этого фактора инфляции в промышленности.

1.  Электроэнергетика	7.  Машиностроение
2.  Топливная	8.  Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
3.  Черная металлургия
4.  Цветная металлургия	9.  Промышленность стройматериалов
5.  Нефтехимическая	10.  Пищевая
6.  Химическая	11.  Легкая

Удорожание продукции других отраслей составило от 3,1% (нефтехимия) до 6,9% (цветная металлургия), т. е. практически в каждой отрасли промышленности рост цен превосходит потребительскую инфляцию (3,5%). Интересно, что с начала года сравнительно резкое удорожание своей продукции демонстрирует даже давно стагнирующая ЛДЦБ (4,3%), что, по-видимому, может быть связано с ростом издержек отрасли, а вот нефтепереработка – несмотря на благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру, снижающую предложение нефтепродуктов на внутреннем рынке, а также традиционное весеннее повышение спроса, - пока остается в минусе на 3,2%.

4. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

Краткосрочные показатели

По оперативным данным, рост ВВП в марте сохранился на уровне предыдущих месяцев. В марте он составил 0,5% по сравнению с февралём, в среднем же за январь-март ВВП увеличивался с темпом 0,6% в месяц (здесь и ниже сезонность устранена).

Темп роста выпуска базовых отраслей экономики в марте составил 0,4%. Положительный вклад в индекс внесли отрасли, производящие услуги, - розничная торговля (+1,1%) и транспорт (+0,6%), а также строительство (+1,3%). Заметно меньшим было увеличение выпуска в промышленности (+0,3%), а в сельском хозяйстве выпуск продукции снизился (-1,3%).

Как следует из очищенных от календарного фактора данных, рост промышленного производства в марте был обусловлен, в основном, большим, по сравнению с мартом 2003 года, числом рабочих дней. В расчёте на эффективный рабочий день уровень промышленного производства в марте сократился на 0,4% по сравнению с предшествовавшим месяцем. В среднем за последние три месяца темп роста промышленного производства в расчёте на эффективный рабочий день был равен 0,5% (против 0,6% на протяжении 2003 года).

Сокращение производства в марте было связано с инвестиционными отраслями – машиностроением и промышленностью стройматериалов при умеренном росте в основной потребительской отрасли - пищевой промышленности и продолжающемся спаде производства в лёгкой промышленности. Выпуск продукции снизился также в чёрной металлургии (что может объясняться, в частности, уменьшением спроса со стороны машиностроения) и в ЛДЦБ. Надо сказать, что в последней отрасли значительный спад происходит второй месяц после колоссального увеличения выпуска в январе (см. ниже график), и может являться следствием статистической ошибки. Отметим, с другой стороны, возобновление высоких темпов роста в топливной промышленности. Заметное увеличение выпуска в марте произошло также в цветной металлургии.

Средние темпы роста в отраслях промышленности

(% в месяц, сезонный и календарный фактор устранены)

	март 2004	январь - март 2004
Промышленность	-0,4	0,5
Электроэнергетика	-0,6	1,1
Топливная	1,3	0,5
Чёрная металлургия	-1,4	-0,7
Цветная металлургия	0,9	0,6
Химия и нефтехимия	1,4	1,4
Машиностроение	-0,9	0,5
ЛДЦБ	-2,8	1,3
Промышленность стройматериалов	-0,3	0,3
Лёгкая	-0,9	0,9
Пищевая	0,4	0,4

В то же время, обе компоненты спроса, как инвестиционная, так и потребительская, сохранили тенденцию к повышению. Увеличение объёма розничных продаж товаров и услуг составило в феврале 1,0%, не намного отставая от темпов роста физического объёма инвестиций (+1,3%). В среднем за январь-март прирост обоих показателей был равен 1,1% в месяц. Сопоставляя эти данные со структурой роста промышленного выпуска за тот же период, можно заключить, что подавляющая часть дополнительного потребительского спроса и существенная часть инвестиционного спроса была удовлетворена за счёт внешних, а не внутренних производителей. Последнее наблюдение нельзя не связать со значительным укреплением национальной валюты, имевшим место в последние месяцы.

Сальдированный финансовый результат крупных и средних предприятий (без сельского хозяйства) в феврале составил 11,8% ВВП, что несколько выше, чем в феврале 2003 года (9,8%). Валовая прибыль предприятий достигла 13,4% ВВП (12,0% ВВП год назад), при этом валовые убытки были равны 1,6% ВВП (2,2%).

В абсолютном выражении номинальный финансовый результат в январе-феврале 2004 года оказался на 32,4% выше, чем год назад. Его реальный рост за этот период достиг 11,8%. Обращает на себя внимание реальное сокращение прибыли в топливно-экспортном секторе (-14,1%). Оно может объясняться некоторым снижением мировых цен на нефть в январе и феврале 2004 года по сравнению с теми же месяцами 2003 года (-2,0% и -9,4%, соответственно). Другое возможное объяснение – усиление сокрытия прибыли в этом секторе. Сальдированный финансовый результат в прочих отраслях экономики возрос на 34,3% в реальном выражении.

,5 млрд.) и высокой ликвидности акций МРСК на рынке.

Вступление в ВТО

21 апреля. Госдума приняла во втором чтении поправки в закон "Об авторском праве и смежных правах", направленные на приведение Закона в соответствие с действующим законодательством и международными нормами. Предлагаемые изменения, в частности, предполагают продление сроков действия авторских прав с пятидесяти до семидесяти лет со дня смерти автора, определение авторских прав в сети Интернет, соблюдения норм Бернской конвенции по охране литературных и художественных произведений.

Судебная реформа

16 апреля. Госдума приняла в первом чтении поправки в "Гражданский процессуальный кодекс", направленные на совершенствование процедуры рассмотрения дел в суде надзорной инстанции. В частности, уточняется положение по сроку для обжалования судебных постановлений в порядке надзора.

Об акционерных обществах

6 апреля. Подписаны поправки в закон "Об акционерных обществах", уточняющие понятие "чистой прибыли", за счет которой выплачиваются дивиденды. Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль), определяемая по данным бухгалтерской отчетности общества. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества. Закон вступает в силу с 1 июля 2004 г.

3. ИНФЛЯЦИЯ

В апреле индекс потребительских цен немного вырос (до 1,0%) по сравнению со значением предыдущего месяца (0,8%). С одной стороны, здесь начало сказываться отложенное влияние ускоренного роста денежной массы в конце прошлого - начале текущего года. Второй причиной послужил возобновившийся после затишья перед выборами резкий рост стоимости услуг, цены на которые регулируются, в том числе, пассажирского транспорта.

В результате, инфляция за первые четыре месяца года составила 4,6% при том, что в 2003 г. аналогичный показатель был равен 6,2%. Параллельно вырос ИПЦ, очищенный от сезонности – до 1,1% в сравнении с 0,9% в прошлом месяце, – и месячная инфляция, пересчитанная в годовое выражение с учетом сезонности, достигла 13,4%. Значение годовой инфляции, рассчитанной по отношению к тому же месяцу предыдущего года, пока остается без изменений – на уровне 10,3%.

Прирост цен производителей в марте продолжал снижаться, однако, все еще оставался на высоком уровне(1,7%). За первый квартал ИЦП составил целых 9,5%, намного опередив потребительскую инфляцию. Тем не менее, ценам в промышленности еще остается пространство для маневра – по отношению к июлю 1998 г. они выросли только на 338%, тогда как ИПЦ составил 361%.

Потребительские цены

В апреле 2004 г. месячный индекс базовой инфляции составил сравнительно небольшое значение (0,8%), при этом однако сменив динамику на повышательную. В марте БИПЦ был равен 0,7%, а год назад аналогичный показатель наблюдался на уровне 0,6%. По итогам четырех месяцев БИПЦ вырос на 3,2% в сравнении с 3,4% в 2003 г., таким образом, базовая инфляция замедлилась гораздо меньше, чем в целом потребительская. Индекс базовой инфляции[6], рассчитываемый ЭЭГ, в последнее время практически совпадает с официальными данными, и небольшое превышение им БИПЦ в апреле связано с тем, что ЭЭГ при расчете не исключает цены на топливо.

Показатель базовой инфляции в большей степени отражает действие монетарных факторов, таким образом, смена тенденции может служить подтверждением предположения о том, что, начиная с апреля, вступает в действие отложенное влияние ускоренного роста денежного предложения в конце 2003 – начале 2004 г., таким образом, в ближайшие месяцы можно ожидать ускорения базовой компоненты.

Динамика цен по группам и видам товаров и услуг

В марте казалось, что традиционный для начала года ускоренный рост цен на услуги сошел на нет, однако апрельские данные все скорректировали с лихвой: рост стоимости платных услуг опять вернул себе лидерство (2,0%), далее следуют продукты питания (0,8%, а без учета плодоовощной продукции – 1,0%) и непродовольственные товары (0,6%).

Как правило, для показателя по группе продуктов питания определяющими являются цены на плодоовощную продукцию, обладающие высокой волатильностью. Вместе с тем, этот эффект более заметен в зимний и летний периоды. Однако отметим, что для апреля все же нехарактерно снижение цен на плодоовощную продукцию (-0,6%), подобный факт можно было наблюдать только в 2000 г., когда цены также снизились (на 0,5%). По итогам четырех месяцев удорожание овощей-фруктов (9,4%) было заметно ниже прошлогоднего (27,5%). При этом продолжается ускоренный рост цен на продукты зерновой обработки – хлеб (2,2%), крупы (1,8%) и макаронные изделия (1,5%), таким образом, предпринятые Правительством меры пока не оказывают полностью стабилизирующего эффекта.

После продолжительного снижения индикатор роста цен по группе непродовольственных товаров немного вырос – до 0,6% в сравнении с 0,4% в прошлом месяце. Со стороны макро-факторов это, по-видимому, связано с отложенным влиянием ускоренного расширения денежной массы, тогда как с позиций покомпонентного анализа здесь определенно повлиял резкий скачок цен на топливо.

Удорожание платных услуг опять резко ускорилось и достигло 2,0%, тогда как в прошлом месяце аналогичный показатель наблюдался на уровне только 0,6%. С одной стороны, снова выросли тарифы на жилищно-коммунальные услуги, где, по-видимому, сказывается отложенное влияние повышения цен на энергию на федеральном уровне в начале года, а их замедление в предыдущие месяцы, возможно, было связано с политическими причинами («электоральный цикл»). С другой стороны, на этот же период пришлось повышение тарифов на пассажирский, прежде всего городской, транспорт.

Таблица 3.1. Оценка вклада роста цен по группам ИПЦ в общий показатель.

Компонент ИПЦ	Доля фактора в структуре ИПЦ (%)	Апрель 2003	Апрель 2004
Рост цен (%)	Вклад в инфляцию (п. п.)	Рост цен (%)	Вклад в инфляцию (п. п.)
1.  Продукты питания (без учета плодоовощной продукции)	40,8	0,5	0,2	1,0	0,4
2.  Непродовольственные товары	36,2	0,6	0,2	0,6	0,2
3.  Платные услуги населению	17,5	1,8	0,3	2,0	0,4
в т. ч. ЖКХ	6,2	2,5	0,2	2,2	0,1
пассажирский транспорт	2,7	1,2	0,0	4,4	0,1
4.  Плодоовощная продукция	5,5	4,2	0,2	-0,6	0,0
Всего	100		1,0		1,0

Итак, в апреле 2004 г. более быстрый рост стоимости продуктов питания и платных услуг населению был компенсирован снижением скорости удорожания плодоовощной продукции, что позволило достичь ровно такого же итогового показателя месячного ИПЦ.

Цены производителей

Цены производителей на внутреннем рынке в марте продолжали расти ускоренными темпами (1,7%), хотя скорость их повышения замедлилась: так, в феврале этот индикатор повысился на 3,4%, а в январе – на целых 4,2%. При этом среднемесячное значение ИЦП в 2003 г. наблюдалось на уровне только 1,0%. Одновременно значительный рост цен демонстрируют практически все отрасли – как те, ценовые показатели которых частично регулируются на федеральном уровне (электроэнергетика, газовая промышленность), так и сырьевые, и обрабатывающие отрасли со свободным ценообразованием. По данным первого квартала, во всех отраслях без исключения средний рост цен превысил среднемесячные данные предыдущего года.

Лидером повышения стала топливная отрасль (17,1%), чье первенство определили газовая промышленность (68,4%) и нефтедобыча (12,9%). Однако, стоит заметить, что поскольку цены в газовой промышленности отражают только расчетную цену Газпрома на одном из месторождений, а цены нефтедобычи во многом являются трансфертными, то, по-видимому, формальный скачок стоимости продукции этих отраслей не может отражать реальное повышение затрат предприятий промышленности на указанные виды сырья, т. е. на цены потребления. Кроме того, скачок внутрикорпоративных цен на газ в большой степени является следствием изменения системы налогообложения этой отрасли (отменен акциз, но повышены ставки на добычу газа), что изменит соотношение цен производителя и потребителей, но в результате не должно оказать повышательного влияния на последние выше уровня, регулируемого правительством (+20% в 2004 г.).

На втором месте находится черная металлургия (16,4%), что связано, с одной стороны, с высокими мировыми ценами на металлы, а, с другой, с повышением тарифов на энергию. Далее следуют нефтехимическая
промышленность" href="/text/category/himicheskaya_i_neftehimicheskaya_promishlennostmz/" rel="bookmark">химическая промышленность (13,5%) и электроэнергетика (10,9%), и рост цен в последней также в основном является следствием централизованного повышения тарифов на энергию. Как и в предыдущем году, в 2004 г. планируется однократное повышение регулируемых цен, поэтому в дальнейшем ожидается снижение роли этого фактора инфляции в промышленности.

1.  Электроэнергетика	7.  Машиностроение
2.  Топливная	8.  Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
3.  Черная металлургия
4.  Цветная металлургия	9.  Промышленность стройматериалов
5.  Нефтехимическая	10.  Пищевая
6.  Химическая	11.  Легкая

Удорожание продукции других отраслей составило от 3,1% (нефтехимия) до 6,9% (цветная металлургия), т. е. практически в каждой отрасли промышленности рост цен превосходит потребительскую инфляцию (3,5%). Интересно, что с начала года сравнительно резкое удорожание своей продукции демонстрирует даже давно стагнирующая ЛДЦБ (4,3%), что, по-видимому, может быть связано с ростом издержек отрасли, а вот нефтепереработка – несмотря на благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру, снижающую предложение нефтепродуктов на внутреннем рынке, а также традиционное весеннее повышение спроса, - пока остается в минусе на 3,2%.

4. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

Краткосрочные показатели

По оперативным данным, рост ВВП в марте сохранился на уровне предыдущих месяцев. В марте он составил 0,5% по сравнению с февралём, в среднем же за январь-март ВВП увеличивался с темпом 0,6% в месяц (здесь и ниже сезонность устранена).

Темп роста выпуска базовых отраслей экономики в марте составил 0,4%. Положительный вклад в индекс внесли отрасли, производящие услуги, - розничная торговля (+1,1%) и транспорт (+0,6%), а также строительство (+1,3%). Заметно меньшим было увеличение выпуска в промышленности (+0,3%), а в сельском хозяйстве выпуск продукции снизился (-1,3%).

Как следует из очищенных от календарного фактора данных, рост промышленного производства в марте был обусловлен, в основном, большим, по сравнению с мартом 2003 года, числом рабочих дней. В расчёте на эффективный рабочий день уровень промышленного производства в марте сократился на 0,4% по сравнению с предшествовавшим месяцем. В среднем за последние три месяца темп роста промышленного производства в расчёте на эффективный рабочий день был равен 0,5% (против 0,6% на протяжении 2003 года).

Сокращение производства в марте было связано с инвестиционными отраслями – машиностроением и промышленностью стройматериалов при умеренном росте в основной потребительской отрасли - пищевой промышленности и продолжающемся спаде производства в лёгкой промышленности. Выпуск продукции снизился также в чёрной металлургии (что может объясняться, в частности, уменьшением спроса со стороны машиностроения) и в ЛДЦБ. Надо сказать, что в последней отрасли значительный спад происходит второй месяц после колоссального увеличения выпуска в январе (см. ниже график), и может являться следствием статистической ошибки. Отметим, с другой стороны, возобновление высоких темпов роста в топливной промышленности. Заметное увеличение выпуска в марте произошло также в цветной металлургии.

Средние темпы роста в отраслях промышленности

(% в месяц, сезонный и календарный фактор устранены)

	март 2004	январь - март 2004
Промышленность	-0,4	0,5
Электроэнергетика	-0,6	1,1
Топливная	1,3	0,5
Чёрная металлургия	-1,4	-0,7
Цветная металлургия	0,9	0,6
Химия и нефтехимия	1,4	1,4
Машиностроение	-0,9	0,5
ЛДЦБ	-2,8	1,3
Промышленность стройматериалов	-0,3	0,3
Лёгкая	-0,9	0,9
Пищевая	0,4	0,4

В то же время, обе компоненты спроса, как инвестиционная, так и потребительская, сохранили тенденцию к повышению. Увеличение объёма розничных продаж товаров и услуг составило в феврале 1,0%, не намного отставая от темпов роста физического объёма инвестиций (+1,3%). В среднем за январь-март прирост обоих показателей был равен 1,1% в месяц. Сопоставляя эти данные со структурой роста промышленного выпуска за тот же период, можно заключить, что подавляющая часть дополнительного потребительского спроса и существенная часть инвестиционного спроса была удовлетворена за счёт внешних, а не внутренних производителей. Последнее наблюдение нельзя не связать со значительным укреплением национальной валюты, имевшим место в последние месяцы.

Сальдированный финансовый результат крупных и средних предприятий (без сельского хозяйства) в феврале составил 11,8% ВВП, что несколько выше, чем в феврале 2003 года (9,8%). Валовая прибыль предприятий достигла 13,4% ВВП (12,0% ВВП год назад), при этом валовые убытки были равны 1,6% ВВП (2,2%).

В абсолютном выражении номинальный финансовый результат в январе-феврале 2004 года оказался на 32,4% выше, чем год назад. Его реальный рост за этот период достиг 11,8%. Обращает на себя внимание реальное сокращение прибыли в топливно-экспортном секторе (-14,1%). Оно может объясняться некоторым снижением мировых цен на нефть в январе и феврале 2004 года по сравнению с теми же месяцами 2003 года (-2,0% и -9,4%, соответственно). Другое возможное объяснение – усиление сокрытия прибыли в этом секторе. Сальдированный финансовый результат в прочих отраслях экономики возрос на 34,3% в реальном выражении.